行行業(yè)報(bào)告行業(yè)深度報(bào)告證券研究報(bào)告金融科技專題強(qiáng)于大市(維持)金融科技專題強(qiáng)于大市(維持) 海外市場(chǎng)加密貨幣主導(dǎo)，ETF獲批豐富投資渠道。從海外數(shù)字貨幣的發(fā)展來看，由各國(guó)央行推動(dòng)的主權(quán)貨幣發(fā)展速度相對(duì)較慢，相比之下，海外以加密貨幣為代表的非主權(quán)貨幣的發(fā)展水平更為領(lǐng)先。不過由于加密貨幣本身非主權(quán)貨幣的特點(diǎn)，其自身的流動(dòng)性、估值、保管和安全等因素導(dǎo)致其發(fā)展進(jìn)程相對(duì)更為曲折，不被承認(rèn)的貨幣地位也導(dǎo)致各國(guó)持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管約束，其應(yīng)用場(chǎng)景推進(jìn)難度較大。與之形成鮮明對(duì)比的是其投資屬性，市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2.25萬億美元，其中比特幣的規(guī)模占據(jù)明顯主導(dǎo)地位，■擁抱數(shù)字人民幣機(jī)遇，提升場(chǎng)景建設(shè)能力。數(shù)字人民幣的場(chǎng)景拓展已經(jīng)逐體系”的運(yùn)營(yíng)關(guān)系，在以數(shù)字人民幣為核心、以數(shù)字錢包為載體的新型支付結(jié)算體系中占有先機(jī)，不應(yīng)僅局限于發(fā)揮法定數(shù)字人民幣賬戶管理、安全管控的作用，更是要借助數(shù)字人民幣拓展領(lǐng)域，結(jié)合自身多元化金融資源稟賦提升用戶粘性。隨著推廣范圍的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于用戶的影響也將逐步深入，商業(yè)銀行一方面應(yīng)該積極尋求試點(diǎn)資格，另一方面應(yīng)該抓住數(shù)字人民幣帶來的支付體系導(dǎo)流，通過完善自身的生態(tài)建設(shè)去提升客戶粘性?！鲲L(fēng)險(xiǎn)提示：(1)政策推進(jìn)不及預(yù)期；(2)宏觀經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期；(3)金融政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。正文目錄一、國(guó)內(nèi)數(shù)字人民幣扎實(shí)推進(jìn)，應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬 41.1試點(diǎn)區(qū)域快速擴(kuò)容，政策落地支撐數(shù)字人民幣發(fā)展 41.2應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，交易范圍持續(xù)擴(kuò)大 二、海外市場(chǎng)加密貨幣主導(dǎo)，ETF獲批豐富投資渠道 2.1主權(quán)貨幣：海外推進(jìn)進(jìn)度慢于國(guó)內(nèi)，國(guó)際合作拓展應(yīng)用場(chǎng)景- 三、擁抱數(shù)字人民幣機(jī)遇，提升場(chǎng)景建設(shè)能力 3.1C端小額零售場(chǎng)景快速滲透，推動(dòng)支付生態(tài)變革 3.2B端賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多元化金融服務(wù)留存客戶 3.3政策引導(dǎo)拓寬G端場(chǎng)景應(yīng)用，銀行介入強(qiáng)化銀政關(guān)系 16圖表目錄圖表1數(shù)字人民幣相關(guān)政策 圖表2數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)架構(gòu) 圖表3數(shù)字人民幣試點(diǎn)區(qū)域 圖表4數(shù)字人民幣近期應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容 6圖表5數(shù)字貨幣分類方法：貨幣之花 7圖表6全球CBDC進(jìn)展分布圖(截至2024年4月末) 圖表722年零售CBDC指數(shù)排名 圖表822年批發(fā)CBDC指數(shù)排名 圖表9CBDC跨境支付的國(guó)際合作案例 圖表10主要加密貨幣的市值以及交易量 圖表11主流國(guó)家對(duì)比特幣的應(yīng)用約束嚴(yán)格 圖表12比特幣價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大 1圖表13實(shí)物贖回模式 圖表14現(xiàn)金贖回模式 圖表17香港比特幣現(xiàn)貨ETF當(dāng)天交易量 圖表18香港比特幣現(xiàn)貨ETF凈資產(chǎn) 圖表19支付寶覆蓋場(chǎng)景 圖表20螞蟻集團(tuán)(支付寶)業(yè)務(wù)模式 圖表21數(shù)字人民幣企業(yè)支付解決方案 為數(shù)字人民幣的發(fā)展提供了規(guī)范和支持，數(shù)字人民幣已被應(yīng)用于零售支付、跨境匯款、政府補(bǔ)入帶動(dòng)了數(shù)字人民幣的快速發(fā)展，根據(jù)央行數(shù)據(jù)披露，截至2022年末，流通中的數(shù)字人民幣余額為136億元。于此同時(shí)，政策的不斷完善還促進(jìn)了數(shù)字人民幣與現(xiàn)有金融體系的融合，推動(dòng)了金融創(chuàng)新，為金融機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著數(shù)字人民幣技術(shù)的成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的深入拓展，預(yù)計(jì)其將在促進(jìn)金融包容性、提高金融市場(chǎng)效率以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中發(fā)自2021年《第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》出臺(tái)以來，數(shù)字人民幣配套相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，特別是去年10月中央金融工作會(huì)議特別提到要做好“科技金融、綠色金融、普惠金融數(shù)字金融重要的組成部分有望在政策持續(xù)支持下獲得更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。時(shí)間2021年3月2021年7月代、普遍惠及大眾、通用創(chuàng)新開放的貨幣服務(wù)體系，央行發(fā)布2022年1月國(guó)務(wù)院辦公廳2022年10月推進(jìn)、積極參與國(guó)際交流合作和標(biāo)準(zhǔn)制定、繼續(xù)推動(dòng)數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)持續(xù)健康2023年1月國(guó)家稅務(wù)總局2023年1月的指導(dǎo)意見》積極拓展數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景。積極探索共建共享共用新機(jī)制，鼓勵(lì)2023年10月中央金融工作會(huì)議/做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。2024年1月中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳電力交易等領(lǐng)域試點(diǎn)使用數(shù)字人民幣.2024年1月國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)/2024年2月2024年3月國(guó)務(wù)院(一)切實(shí)改善銀行卡受理環(huán)境。(二)持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)金使用環(huán)境。(三)進(jìn)一步提升移動(dòng)支付服務(wù)宣傳推廣。2024年5月截至目前，我國(guó)數(shù)字人民幣采取的是以廣義賬戶體在終端支付上給予了消費(fèi)者更多的選擇權(quán)利，特別是其點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交付和高可追溯性的特征也強(qiáng)化了資金安全性的共同的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用端具有廣闊的空間。流通其他商業(yè)銀行流通數(shù)數(shù)字人民王呂央行指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)流通存款存款呂流通第三方支付機(jī)構(gòu)流通隨著數(shù)字人民幣試點(diǎn)的不斷深入，其應(yīng)用范圍已經(jīng)從最初的“4+1”區(qū)域試點(diǎn)逐步擴(kuò)展到覆蓋17個(gè)省市和26個(gè)地區(qū)，試點(diǎn)銀行也從最開始的六家國(guó)有銀行新增招商、興業(yè)、微眾和網(wǎng)商銀行，試點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)不斷深化。各級(jí)政府同時(shí)持續(xù)地區(qū)GDP的10%以上。政策的細(xì)化和創(chuàng)新都在推動(dòng)試點(diǎn)工作由簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變，這些措施不僅加速了數(shù)字人民幣的普及，也促進(jìn)了金融科技的發(fā)展，為構(gòu)建更加完善的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)做出了貢獻(xiàn)。時(shí)間范圍“4+1”2020年11月新增上海、海南、長(zhǎng)沙、西安、青島、大連6個(gè)地區(qū)“10+1”景試點(diǎn)結(jié)束也將轉(zhuǎn)為試點(diǎn)地區(qū)15省市23個(gè)地區(qū)2022年12月防城港、云南昆明和西雙版納17個(gè)省市26個(gè)地區(qū)模式。此外，數(shù)字人民幣的跨境支付探索也取得了初步成果，為人民幣國(guó)際化和貿(mào)易便利化提供了新的途徑數(shù)據(jù)披露，截至2022年末，流通中的數(shù)字人民幣余額為136億時(shí)間北京冬奧會(huì)上使用數(shù)字人民幣作為支付系統(tǒng)。2022年3月三筆項(xiàng)目工程款通過數(shù)字人民幣在蘇州成功發(fā)放，這是通過數(shù)字人民幣支付工程款項(xiàng)的結(jié)算交易。國(guó)首單數(shù)字人民幣財(cái)政實(shí)撥資金業(yè)務(wù)在海南文昌落地。費(fèi)景區(qū)的免費(fèi)入園特惠。會(huì)上，中國(guó)銀行聯(lián)合美團(tuán)發(fā)布了首款面向公眾流通的數(shù)字人民幣硬錢包”低碳數(shù)字人民幣核心技術(shù)亮相2022中國(guó)(北京)數(shù)字金融論壇。人民銀行數(shù)字貨幣研究所在2022第2023年3月在數(shù)字人民幣(試點(diǎn)版)App“錢包快付管理”頁(yè)面，“商戶平臺(tái)”已有94家可開通，“支2023年5月數(shù)字人民幣APP新增“乘車碼”服務(wù)，杭州、紹興、海寧市民可優(yōu)先享受到一碼通行的交通出行新體驗(yàn)。經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域應(yīng)用數(shù)字人民幣試點(diǎn)推廣啟動(dòng)儀式，深圳市在破解預(yù)付式經(jīng)營(yíng)難題的做法在全國(guó)范圍內(nèi)尚屬首次。2023年7月成都市首批出租車開通數(shù)字人民幣小微商戶業(yè)務(wù)。7月，為方便自然人原有支持刷卡、現(xiàn)金、第三方支付的基礎(chǔ)上，新增數(shù)字人民幣繳費(fèi)等覆蓋生活服務(wù)、民生繳費(fèi)、餐飲娛樂、出行交通等領(lǐng)域數(shù)百萬家商戶。資料來源：中國(guó)人民銀行，澎新聞，新華社，證券日?qǐng)?bào)，財(cái)聯(lián)社，平安證券研究所從海外數(shù)字貨幣的發(fā)展來看，由各國(guó)央行推動(dòng)的主權(quán)貨幣發(fā)展速度相對(duì)較慢，相比之下，海外以加密貨幣的發(fā)展水平最為領(lǐng)先。不過由于加密貨幣本身非主權(quán)貨幣的特點(diǎn)，其自身的流動(dòng)性、進(jìn)程相對(duì)更為曲折，不被承認(rèn)的貨幣地位也導(dǎo)致各國(guó)持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管約束，其應(yīng)用場(chǎng)景推進(jìn)難度較大。與之形其投資屬性，市場(chǎng)關(guān)注度維持高位。根據(jù)coinmarketcap數(shù)據(jù)，截至5月12日，全球加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2.25萬億美元，其中比特幣的規(guī)模占據(jù)明顯主導(dǎo)地位，其市值占到所有加密貨幣的53%。特別是隨著今年1月美國(guó)以及4月中國(guó)香港比特幣現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)豐富了加密貨幣投資路徑，交易便利度進(jìn)一步提升。自比特幣概念出現(xiàn)之后，數(shù)字貨幣受到了各國(guó)中央銀行的普遍關(guān)注，2014年我國(guó)成立法定數(shù)字貨幣研究小組，屬于國(guó)際上最早一批正式探索數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景的國(guó)家。直至2017年，國(guó)際清算銀行(BIS)基于發(fā)分類。2019年，我國(guó)正式推出數(shù)字人民幣試點(diǎn)，推進(jìn)速度位于世界前列。根據(jù)BIS發(fā)布的2022年CBDC年度報(bào)告，參與調(diào)查的86家央行機(jī)構(gòu)中，積極開展CBDC的央行占比高達(dá)93%,其中一半以上正在進(jìn)行概念驗(yàn)證或試點(diǎn)。截至2024年4月末，根據(jù)CBDCtracker統(tǒng)計(jì)，全球目前超過160個(gè)國(guó)家正在探索CBDC。銀行存數(shù)和結(jié)算賬戶金算賬戶貨幣通班型8根據(jù)PwC2022年公布的全球CBDC指數(shù)來看，我國(guó)零售CBDC排名位于全球第三，可以看出我國(guó)更注重金融普惠、金融穩(wěn)定等目標(biāo)，更強(qiáng)調(diào)數(shù)字人民幣普惠金融屬性。資料來源：《2022年度全球央行數(shù)字貨幣指數(shù)報(bào)告》,未央網(wǎng)、平安此外，國(guó)際合作已經(jīng)成為探索場(chǎng)景擴(kuò)容的重要方式。在新中心，推進(jìn)了Stella、Helvetia、MultipleCBDCBridge等一系列國(guó)際項(xiàng)目，旨在探索CBDC的跨境使用辦法以及下一代支付系統(tǒng)和去中心化金融領(lǐng)域的拓展。目前，大多數(shù)的國(guó)際合作項(xiàng)目更多探索批發(fā)型CBDC在跨境業(yè)務(wù)往來中的支付的應(yīng)的拓展模式，而m-CBDCBridge模式則是通過香港金融管理局、泰國(guó)中央銀行、阿拉伯聯(lián)行數(shù)字貨幣研究所共同發(fā)起的跨境清算平臺(tái)進(jìn)行的線上交易，屬于“多對(duì)多”的交易模式，從目前成功品的交易是目前數(shù)字人民幣跨境業(yè)務(wù)中最主要的應(yīng)用。Jasper-Ubin項(xiàng)目(加拿大、新加坡)國(guó)央行、大型金融機(jī)構(gòu)開展廣泛合作，進(jìn)一步挖掘DLT應(yīng)用于跨境支付的價(jià)值及更大潛力。南非)專注于CBDC在國(guó)際層面的設(shè)計(jì)，支持G20路線圖，加強(qiáng)CBDC跨境支付。Stella項(xiàng)目(歐洲、日本)研究DLT在支付系統(tǒng)與證券結(jié)算系統(tǒng)等領(lǐng)域的適用Aber項(xiàng)目(沙特、阿聯(lián)酋)沙特央行和阿聯(lián)酋央行于2019年1月推出Aber項(xiàng)目，旨在促進(jìn)兩國(guó)CBDCm-CBDCBridge項(xiàng)目(中國(guó)、泰香港、阿聯(lián)酋)國(guó)香港與泰國(guó)合作的LionRock-Inthanon項(xiàng)目的第二階段，核心是研究D 資料來源：《央行數(shù)字貨幣全球發(fā)展態(tài)勢(shì)及展望》,平安證券研究所是通過市場(chǎng)供需、技術(shù)協(xié)議或社區(qū)信任來維持其價(jià)值和流通。目前海外非主權(quán)貨幣中，加密貨貨幣簡(jiǎn)單而言是一種利用區(qū)塊鏈技術(shù)在公眾網(wǎng)絡(luò)流通的加密數(shù)字貨幣，利用密碼學(xué)原理，通過復(fù)雜靠特定貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)行，具有去中心化特性和交易匿名性等特點(diǎn)，根據(jù)coinmarketcap數(shù)據(jù)，截至5月12日，全球加密貨幣名靠前，其中比特幣的規(guī)模占據(jù)明顯主導(dǎo)地位，其市值占到所有加密貨幣的半壁江山。比特幣作為加密貨幣的開山鼻祖，自2009年由中本聰創(chuàng)立以來，不僅引領(lǐng)了區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，也成為了數(shù)字貨幣領(lǐng)域的標(biāo)桿。由于其較早的發(fā)現(xiàn)時(shí)間和持續(xù)的高關(guān)注度，比特幣在投資者心中占據(jù)了特殊的地位，它的表現(xiàn)往往被視為0 相比于我國(guó)的數(shù)字人民幣，從應(yīng)用層面來看目前海外加密貨幣的進(jìn)展較為緩慢。由于加密貨幣非主權(quán)家對(duì)于以比特幣為代表的加密貨幣仍持審慎態(tài)度，基于反洗錢與反恐融資風(fēng)險(xiǎn)的防御性目的進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管，以幣安和Coinbase為代表的交易平臺(tái)收到的罰單和處罰并不在少數(shù)，包括幣安創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬也因違反反洗錢法被捕入獄。應(yīng)用層面漸擱置，目前更多的應(yīng)用停留在虛擬場(chǎng)景內(nèi)。國(guó)家美國(guó)體而言，SEC更傾向?qū)⒓用茇泿乓暈樽C券，同時(shí)將證券法全面適用于數(shù)字錢包，同時(shí)影響了FinCEN監(jiān)管貨幣服務(wù)企業(yè)(MSB)。益的，均需繳納資本利得稅；持有時(shí)間少于一年并獲得收益的，繳納普通所得稅。日本中國(guó)所通過互聯(lián)網(wǎng)向我國(guó)境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動(dòng)、參與虛擬貨幣投資交英國(guó)英國(guó)負(fù)責(zé)監(jiān)管加密市場(chǎng)監(jiān)管的主要機(jī)構(gòu)的英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA),監(jiān)管目的僅出于反洗錢和反恐怖主義融資。2020年1月，F(xiàn)CA獲得監(jiān)管權(quán)力以監(jiān)督加密資產(chǎn)企業(yè)如何管理洗錢和反恐融資風(fēng)險(xiǎn)，自此英國(guó)加密資產(chǎn)企業(yè)必須遵守《洗錢條例》(MLR)并向FCA注冊(cè)。韓國(guó)德國(guó)以被自然人或法人接受為支付方式，或用于投資目的，被《德國(guó)銀行法》視為金融工具律禁止某些俄羅斯官員持有任何加密貨幣俄羅斯對(duì)比特幣等加密資產(chǎn)的流通實(shí)施嚴(yán)格限制，僅允許在其管轄范圍內(nèi)發(fā)行 值得注意的是，雖然受各國(guó)監(jiān)管因素影響加密貨幣在應(yīng)用端沒有進(jìn)展，但從投資端視角來看，加密貨幣持高位，以比特幣價(jià)格為例，截止5月12日，比特幣的交易價(jià)格在61111美元枚，在過去十年間增長(zhǎng)97倍。今年以來，加密貨幣的交易方式又有進(jìn)一步拓寬，隨著2024年1月和4月美國(guó)和中國(guó)香港分別批準(zhǔn)了比特幣現(xiàn)貨ETF交易(香港同時(shí)批準(zhǔn)了以太幣現(xiàn)貨ETF交易),豐富了加密貨幣的投資路徑，投資渠道多元化趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。2013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122023-12減半0新減半美國(guó)SEC在24年1月10日批準(zhǔn)BTC現(xiàn)貨ETF上市，4月15日，我國(guó)香港特別行政區(qū)批準(zhǔn)了加密貨幣現(xiàn)貨ETF,同時(shí)允許了比特幣和以太幣的現(xiàn)貨ETF交易，成為世界上第一個(gè)批準(zhǔn)以太幣現(xiàn)貨ETF的地區(qū)，現(xiàn)貨ETF具有的門檻更低、安全性、費(fèi)率等優(yōu)勢(shì)使其相較于直接買賣ETC或者BTC期貨來說更符合普通投資者的需求。從比特幣ETF自身來看，比特幣現(xiàn)貨ETF的贖回方式主要有兩種模式：1)實(shí)物贖回模式(In-KindRedemptionModel):在這種模式下，授權(quán)參與者(AP)可以直接使用比特幣來交換ETF份額。當(dāng)ETF份額被贖回時(shí)，投資者會(huì)收到等值的比特動(dòng)的美元價(jià)格。本質(zhì)上，這相當(dāng)于用比特幣本位來對(duì)ETF份額進(jìn)行計(jì)價(jià)；2)現(xiàn)金贖回模式(In-CashRedemptionModel):與實(shí)物贖回模式不同，在現(xiàn)金贖回模式中，ETF份額的贖回是通過現(xiàn)金完成的。當(dāng)投資者贖回其持有的ETF份額時(shí)，他們會(huì)收到現(xiàn)金，而不是比特幣。這種模式下，ETF發(fā)行人需要將比特幣轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，SEC(美國(guó)證券交易委員會(huì))更傾向于現(xiàn)金贖回模式，因?yàn)檫@樣可以更好地隔離風(fēng)險(xiǎn)，確保美元的定價(jià)貨幣主體地位，并且方便監(jiān)管和稅收。授權(quán)參與比特幣托管人②*-→消患傳速③贖回生命周期③過上市交易所的KET出ETF發(fā)行人見贖回生命周期比特幣托管人②ETF放行人批準(zhǔn)國(guó)②#5托鄲比樣事交計(jì)地M取治國(guó)出樣不位置8MM通過AP將股份交付給轉(zhuǎn)讓代理01-2902-0602-1402-2203-0103-0903-1703-2504-0204-1004-1804-2605-04注：計(jì)算日截至2024年5月12日02024-01-122024-02-012024-02-212024-03-112024-03-28注：計(jì)算日截至2024年5月12日86420注：計(jì)算日截至2024年5月12日加凈資產(chǎn)(億美元)注：計(jì)算日截至2024年5月12日數(shù)字人民幣的場(chǎng)景拓展已經(jīng)逐步由C端零售場(chǎng)景逐步擴(kuò)容到B端和G端應(yīng)用場(chǎng)景，商業(yè)銀行因“二元體系”的運(yùn)營(yíng)關(guān)系，在以數(shù)字人民幣為核心、以數(shù)字錢包為載體的新型支付結(jié)算體系中占有先機(jī)，不應(yīng)僅局限于發(fā)揮法定數(shù)字貨幣賬戶管理、安全管控的作用，更是要借助數(shù)字人民幣拓展領(lǐng)域，結(jié)合自身多元化金融資源稟賦提升用戶粘性。隨著推廣范圍的持續(xù)擴(kuò)大，通過完善自身的生態(tài)建設(shè)去提升客戶粘性。3.1C端小額零售場(chǎng)景快速滲透，推動(dòng)支付生態(tài)變革基于數(shù)字人民幣MO的定位以及“央行-商行”的二元運(yùn)行體系，數(shù)字人民幣C端小額零售場(chǎng)景值得重點(diǎn)關(guān)注。從個(gè)人消費(fèi)過程來看，數(shù)字人民幣松耦合、雙離線以及匿名可支付寶和微信兩大支付巨頭的場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)滲透，各類消費(fèi)生態(tài)有望得到重塑。資料來源：艾瑞咨詢，平安證券研究所對(duì)銀行而言，抓住數(shù)字人民幣推廣過程的導(dǎo)流機(jī)會(huì)，提升用戶粘性是重中之重。我們參考支付寶流量轉(zhuǎn)化的(支付寶)通過協(xié)同阿里生態(tài)疊加自身打造的數(shù)字生活平臺(tái)，創(chuàng)造了海量的生活和商業(yè)場(chǎng)景連接C端用戶和資料來源：艾瑞咨詢，平安證券研究所*非*非生重nnn8*員*資料來源：支付寶，艾瑞咨詢，平安證券研究所3.2B端賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多元化金融服務(wù)留存客戶目前國(guó)內(nèi)B端尚未形成完整的商業(yè)模式，但B端支付業(yè)務(wù)作為C端零售場(chǎng)景的延伸是國(guó)內(nèi)數(shù)字人民幣試點(diǎn)的重要過程，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)在貸款發(fā)放、工資結(jié)算等方面的應(yīng)用取得了一定的成效。相的零費(fèi)率模式將得到眾多企業(yè)的青睞，而打行沉淀出足夠的數(shù)據(jù)，進(jìn)而加速中小商戶的場(chǎng)景，增加其日常的運(yùn)營(yíng)效率。對(duì)于商業(yè)銀行而言，可以利用自身在金融服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，提供定制化的數(shù)字貨幣服務(wù)，拓富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的服務(wù)范圍，為企業(yè)提供更加全面和多元化的金融服務(wù)，例如農(nóng)業(yè)銀行22年首次發(fā)放150萬元數(shù)字人民幣普惠貸款，中國(guó)銀行昌江支行成功發(fā)放4300萬數(shù)字人民幣大額貸款，中國(guó)銀行重慶高新分行也在23年成功落地針對(duì)某高新產(chǎn)業(yè)公司的數(shù)字人民幣貸款2400萬元。數(shù)字人民幣企業(yè)支付解決方案款項(xiàng)自動(dòng)結(jié)算款項(xiàng)自動(dòng)結(jié)算實(shí)時(shí)到賬B2B交易平臺(tái)供應(yīng)企業(yè)STEP2付款數(shù)字人民幣支付即結(jié)算資金實(shí)時(shí)到賬采購(gòu)企業(yè)自動(dòng)認(rèn)款核銷訂單自動(dòng)核銷對(duì)公錢包業(yè)務(wù)人員財(cái)務(wù)人員借助政府力量，數(shù)字人民幣可以通過指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)優(yōu)先接入薪資發(fā)放、黨費(fèi)繳納、交通罰沒、醫(yī)療掛號(hào)、補(bǔ)務(wù)場(chǎng)景，設(shè)立數(shù)字人民幣專用服務(wù)通道和業(yè)務(wù)辦理窗口，培養(yǎng)社會(huì)公眾使用數(shù)字人民幣的支付習(xí)相關(guān)的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)各級(jí)政府部門、事業(yè)單位，以及社會(huì)企業(yè)使用數(shù)字人民幣進(jìn)行資金往來業(yè)務(wù)，的應(yīng)稅行為實(shí)行減免優(yōu)惠。同時(shí)，數(shù)字人民幣的可追溯性與智能合約功能可以加從商業(yè)銀行自身來說，商業(yè)銀行可借助政府機(jī)構(gòu)在提升支付系統(tǒng)效率、增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)效果以及加強(qiáng)財(cái)政資金監(jiān)管等方面的需求日益迫切的機(jī)遇，參與數(shù)字貨幣相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如提供技術(shù)平臺(tái)支持、協(xié)助構(gòu)建和維護(hù)數(shù)字貨幣錢包系統(tǒng)等。此外，商業(yè)銀行可以利用自身廣泛的分支網(wǎng)絡(luò)和客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，為政府提供包括數(shù)字貨幣發(fā)行、分發(fā)和回籠等在內(nèi)的全方位服務(wù)。通過參與政府的數(shù)字貨幣項(xiàng)目，商業(yè)銀行不僅可以加深與政府的合作關(guān)系，還能夠增強(qiáng)自身在新興市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。商業(yè)銀行還可以通過數(shù)字貨幣拓展其在公共服務(wù)支付、政府采購(gòu)、稅收征管等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，提供更加便捷、安全的支付結(jié)算方案，助力政府提高工作效率和透明度。同時(shí)，這也是商業(yè)銀行創(chuàng)新服務(wù)模式、拓寬收入來源的重要途徑。平安證券銀行·行業(yè)深度報(bào)告金部分區(qū)城用四、風(fēng)險(xiǎn)提示1)政策推進(jìn)不及預(yù)期。金融服