2025年中國(guó)化妝品行業(yè)報(bào)告——國(guó)貨主導(dǎo)，

功效護(hù)膚進(jìn)入復(fù)合時(shí)代中國(guó)化妝品行業(yè)現(xiàn)狀：從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向到理性增長(zhǎng)中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈分析：生物技術(shù)成分崛起，功效護(hù)膚進(jìn)入復(fù)合時(shí)代中國(guó)化妝品競(jìng)爭(zhēng)格局：

從追趕者到主導(dǎo)者，正式開(kāi)始國(guó)貨主導(dǎo)目錄231護(hù)膚類化妝水

、面霜

、乳液

、精華

、卸妝

、潔面

、

眼部護(hù)理

、唇部護(hù)理

、面膜

、

防曬等基礎(chǔ)性與功效性皮膚護(hù)理，

旨在清潔

、保護(hù)皮膚，補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)，延緩皮膚衰老個(gè)人護(hù)理沐浴液

、身體乳

、脫毛膏

、護(hù)手霜等用于全身性的清潔與基礎(chǔ)保養(yǎng)，滿足日常生活基本衛(wèi)生需求彩妝類唇部彩妝

、

眼部彩妝

、眉部彩妝

、遮瑕

、修容等通過(guò)色彩和質(zhì)地暫時(shí)性改變外觀，起到美化

、修飾作用其他染發(fā)劑

、發(fā)用定型

、香水

、香膏等涵蓋發(fā)用

、芳香等特定用途或使用部位較為特殊的產(chǎn)品

根據(jù)自2021年1月1日起施行的《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》

?；瘖y品是指以涂擦

、

噴灑或者其他類似方法，施用于皮膚

、毛發(fā)

、指甲

、

口唇等人體表面，

以清潔

、保護(hù)

、

美化

、修飾為目的的日用化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品。

按照功能功效可分為主要分類可分為護(hù)膚類

、個(gè)人護(hù)理類

、彩妝類及涵蓋發(fā)用和芳香類等其他化妝品。

購(gòu)買化妝品前，特別是特殊化妝品，

可以登錄國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官方網(wǎng)站，輸入產(chǎn)品標(biāo)注的“批準(zhǔn)文號(hào)

”或“備案號(hào)

”進(jìn)行查詢，核實(shí)

產(chǎn)品信息的真實(shí)性。主要品類主要品型主要功效中國(guó)化妝品定義與分類數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)務(wù)院，

勤策消費(fèi)研究

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，

中國(guó)作為全球第二大化妝品市場(chǎng)，

2024年占據(jù)全球11.4%的市場(chǎng)份額

。

回顧過(guò)去五年，

中國(guó)化妝品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模雖呈現(xiàn)波動(dòng)

增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但整體保持?jǐn)U張

。

具體而言，

2022年行業(yè)因公共衛(wèi)生事件影響出現(xiàn)下滑，

隨著2023年社交活動(dòng)恢復(fù)，

市場(chǎng)迎來(lái)反彈

。

進(jìn)入2024年，

市場(chǎng)出現(xiàn)小

幅收縮，

主要受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，消費(fèi)者決策更趨謹(jǐn)慎。

值得注意的是，

2024年中國(guó)人均化妝品消費(fèi)支出約為664元人民幣，僅相當(dāng)于日本

、韓國(guó)等亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家人均水平的約六分之一

，這表明市場(chǎng)滲透率與成熟

市場(chǎng)相比仍有較大提升空間

。

未來(lái)，

隨著精致護(hù)膚理念的普及

、

消費(fèi)人群的擴(kuò)大以及需求多元化趨勢(shì)的深化，

預(yù)計(jì)2024年至2029年間，

中國(guó)化妝品市場(chǎng)將

以6.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)張，

增速約為同期全球平均水平的兩倍

。至2029年，

中國(guó)在全球化妝品市場(chǎng)的份額有望進(jìn)一步提升至約12.9%單位：

億元中國(guó)化妝品市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向到理性增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，企業(yè)招股書，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究

當(dāng)前護(hù)膚品品類作為中國(guó)化妝品市場(chǎng)絕對(duì)的主導(dǎo)和增長(zhǎng)引擎，持續(xù)強(qiáng)化其市場(chǎng)地位，

并推動(dòng)整體規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張

。截至2024年，

中國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4,514

億元，占比達(dá)48.3%

。從靜態(tài)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，

護(hù)膚品構(gòu)筑了“

一超多強(qiáng)

”的穩(wěn)固格局

。在整個(gè)預(yù)測(cè)周期內(nèi)，

其市場(chǎng)規(guī)模顯著高于個(gè)人護(hù)理用品

、彩妝及其他品類

的總和，且份額占比呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)

。這表明市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)基點(diǎn)與消費(fèi)者支出的核心始終聚焦于護(hù)膚領(lǐng)域，行業(yè)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入成熟階段。

彩妝品類展現(xiàn)出“波動(dòng)修復(fù)，緩步上行

”的特點(diǎn)

。其市場(chǎng)規(guī)模受疫情影響在2019-2021年間經(jīng)歷了一次明顯的“倒V型”波動(dòng)

。預(yù)計(jì)從2024年的4,514億元增長(zhǎng)至

2029年的6,344，

增長(zhǎng)絕對(duì)值和增速均遠(yuǎn)低于護(hù)膚品

。這表明彩妝消費(fèi)具有較強(qiáng)的可選屬性和場(chǎng)景依賴性，

其增長(zhǎng)更多地由社交生活常態(tài)化和消費(fèi)升級(jí)溫和

驅(qū)動(dòng)，

而非如護(hù)膚品般的“強(qiáng)剛性需求”驅(qū)動(dòng)。單位：

億元護(hù)膚品主導(dǎo)市場(chǎng)，彩妝波動(dòng)修復(fù)增速承壓數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，企業(yè)招股書，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究

以零售額核算，本土化妝品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2019年的3,502億元人民幣增長(zhǎng)至2024年的4,664億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)

5.9%；預(yù)計(jì)2024-2029

年將以7.9%

的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)攀升，2029年有望突破6,813億元，增長(zhǎng)表現(xiàn)顯著優(yōu)于在華國(guó)際品牌。

本土品牌的擴(kuò)張勢(shì)頭主要得益于四大關(guān)鍵因素

：一是“

中國(guó)風(fēng)

”消費(fèi)熱潮下，本土品牌憑借對(duì)傳統(tǒng)文化的深刻洞察精準(zhǔn)契合市場(chǎng)需求；

二是線上平臺(tái)的全面普及大幅降低品牌傳播門檻，快速提升知名度與用戶觸達(dá)效率；

三是完善的供應(yīng)鏈體系與廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，

支撐品牌快速響應(yīng)消費(fèi)偏好變化，提供高性價(jià)比產(chǎn)品；

四是研發(fā)實(shí)力的持續(xù)升級(jí)，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)品核心功效與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

從行業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，

當(dāng)前中國(guó)化妝品市場(chǎng)與日韓等亞洲發(fā)達(dá)市場(chǎng)的早期階段高度相似

。數(shù)據(jù)顯示，

2024年韓國(guó)

、

日本本土化妝品品牌的市場(chǎng)份額分別達(dá)到83.0%和73.2%，均占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位；而中國(guó)本土品牌當(dāng)前市場(chǎng)份額為49.9%，

尚未過(guò)半，未來(lái)仍有較大提升潛力。國(guó)貨美妝崛起，增速超國(guó)際品牌數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，企業(yè)招股書，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究產(chǎn)業(yè)重啟與外資初入?

改革開(kāi)放開(kāi)啟行業(yè)發(fā)展新篇

章

，化妝品從被視為奢侈品到逐漸走進(jìn)百姓家?

1981年德國(guó)威娜與天津第一日用化學(xué)廠成立合資公司——

首家進(jìn)入中國(guó)西方化妝品企業(yè)?

1988年寶潔入華成立廣州寶潔有限公司——改變市場(chǎng)格局外資主導(dǎo)與國(guó)貨探索：?外資品牌占據(jù)主導(dǎo)，通過(guò)占領(lǐng)百貨商超與拓展CS渠道（化妝品專營(yíng)店）迅速

擴(kuò)張?珀萊雅等國(guó)貨品牌活躍于三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)尋

求發(fā)展?

美加凈/小護(hù)士/羽西/大寶等一批國(guó)貨品牌被外資

收購(gòu)渠道變革與國(guó)貨復(fù)蘇：?

電商渠道崛起，本土品牌敏銳度高，抓住線上紅利?本土品牌借傳統(tǒng)文化與草

本概念發(fā)力，百雀羚/自然

堂/相宜本草等國(guó)貨表現(xiàn)亮

眼?根據(jù)尼爾森的調(diào)查，跨國(guó)

化妝品公司品牌的市場(chǎng)占有率

從

2009

年的57.9%下滑至2012年的44.5%，本土品牌市場(chǎng)份額上升國(guó)貨全面崛起與創(chuàng)新：?小紅書

、抖音等內(nèi)容電商和社交平臺(tái)興起，社交電

商/直播帶貨等新渠道賦能國(guó)貨品牌?珀萊雅/薇諾娜/完美日記等

新銳

品

牌

爆

發(fā)，2024年珀萊雅成為首個(gè)GMV破百億的國(guó)貨品牌?研發(fā)驅(qū)動(dòng)與“成分黨

”崛起，深耕成分/功效與精準(zhǔn)護(hù)膚中國(guó)化妝品行業(yè)發(fā)展歷程：從追隨到引領(lǐng)2000s-2010s

,"1990s-2000s

,"1978s-1990s

,"數(shù)據(jù)來(lái)源：

畢馬威，

中國(guó)輕工業(yè)網(wǎng)，

勤策消費(fèi)研究2010s至今中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈分析：生物技術(shù)成分崛起，功效護(hù)膚進(jìn)入復(fù)合時(shí)代中國(guó)化妝品競(jìng)爭(zhēng)格局：從追趕者到主導(dǎo)者，正式開(kāi)始國(guó)貨主導(dǎo)中國(guó)化妝品行業(yè)現(xiàn)狀：從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向到理性目錄231中國(guó)化妝品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總覽數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，

公開(kāi)信息整理，

畢馬威分析單位：

元/噸

單位：

元/噸

化妝品原料主要包括基質(zhì)原料

、輔助原料和功效原料三大類

。不同產(chǎn)品所使用的原材料類型不同，

可能包括油

、乳化劑

、

防曬劑

、保濕劑

、活

性成分

、

著色劑

、維生素及植物提取物

。

護(hù)膚產(chǎn)品主要使用保濕劑及油脂成分作為基礎(chǔ)原料，例如丙三醇

、

丁二醇和新戊二醇等，

同時(shí)也會(huì)添

加其他功能性原料。

2019年至2024年期間，

丙三醇

、新戊二醇和丁二醇每噸價(jià)格的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為-0.1%

、

-1.6%及-1.2%

。2021年，全球主要經(jīng)濟(jì)體延續(xù)貨幣寬

松政策，加之疫情防控導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷等因素共同推高了這些原料的價(jià)格

。大部分原料價(jià)格在2023年逐漸回落至正常水平

。此外，包裝材料

的價(jià)格在過(guò)去幾年保持相對(duì)穩(wěn)定，但鋁箔價(jià)格在2020年后因交通運(yùn)輸成本增加而有所上漲。上游原材料：從全球沖擊到本土市場(chǎng)平穩(wěn)2019-2024年化妝品主要生產(chǎn)原材料價(jià)格和包裝原材料價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，企業(yè)招股書，

勤策消費(fèi)研究

2025年，生物技術(shù)成分占比從近三年的6.7%飆升至23.3%，增幅超過(guò)兩倍，成為份額增長(zhǎng)最快的類別

。

與此同時(shí)，長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位的

植物提取成分占比則從60.0%顯著下降至43.4%，顯示出市場(chǎng)熱點(diǎn)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移

。

而化學(xué)合成與動(dòng)物提取成分的份額保持穩(wěn)定，

分別為23.3%和10.0%。

中國(guó)化妝品行業(yè)的研發(fā)重點(diǎn)正從依賴天然原料，快速轉(zhuǎn)向以生物技術(shù)為代表的高科技

、

高功效成分

。生物技術(shù)的興起，

呼應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)

成分精準(zhǔn)

、

功效可驗(yàn)證

、

以及可持續(xù)供應(yīng)鏈的強(qiáng)烈需求

。盡管“植物提取”所代表的天然概念仍是重要基底，但其主導(dǎo)地位已被削弱，

未來(lái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)更可能走向“生物技術(shù)+植物提取”等復(fù)合科技路線，標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入了以尖端生物合成技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新階段。單位：%中游化妝品成分：

生物技術(shù)成分崛起，植物提取優(yōu)勢(shì)收窄數(shù)據(jù)來(lái)源：

青眼情報(bào)，

勤策消費(fèi)研究單位：%

當(dāng)前化妝品市場(chǎng)的暢銷產(chǎn)品以基礎(chǔ)保濕

、抗老修護(hù)

、

美白舒緩為主要發(fā)力點(diǎn)

。保濕以23.7%的占比位居榜首，

構(gòu)成了最基礎(chǔ)且廣泛的需求

。

與此同時(shí)，

抗氧

化（與抗衰（14.9%）

兩大功效緊隨其后，合計(jì)占比超過(guò)30%，

表明“抗初老

”與“抗光老化

”已從進(jìn)階概念轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊姾诵脑V求

。此外，祛斑美白（11.8%）

與舒

緩（10.1%）

、修護(hù)（7.9%）也占據(jù)了顯著份額，反映出消費(fèi)者在追求功效的同時(shí)，對(duì)皮膚屏障健康和敏感問(wèn)題日益重視。

從市場(chǎng)格局來(lái)看，

功效需求呈現(xiàn)明顯的“金字塔”結(jié)構(gòu)

。

頂部由保濕

、抗氧化

、抗衰構(gòu)成主流賽道，

中部由美白

、舒緩

、修護(hù)

、

緊致等形成堅(jiān)實(shí)的細(xì)分市場(chǎng)

。

而抗糖化

、祛痘

、

去角質(zhì)等更垂直的功效，

以及控油

、

去屑等傳統(tǒng)宣稱，在頭部產(chǎn)品中的聲量相對(duì)有限（占比均低于1.5%）

。這提示，

暢銷產(chǎn)品多采用“復(fù)

合功效”策略，

即在滿足基礎(chǔ)保濕的同時(shí)，疊加抗老

、修護(hù)等主流進(jìn)階需求，單一

、垂直的功效定位在頭部競(jìng)爭(zhēng)中的市場(chǎng)空間相對(duì)較小。中游化妝品功效

：從“單一靶點(diǎn)”到“

系統(tǒng)養(yǎng)護(hù)”

，功效護(hù)膚進(jìn)入復(fù)合時(shí)代數(shù)據(jù)來(lái)源：

青眼情報(bào)，

勤策消費(fèi)研究

當(dāng)前中國(guó)化妝品市場(chǎng)線上渠道已從“補(bǔ)充渠道

”轉(zhuǎn)變?yōu)轵?qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的“核心引擎

”，

并持續(xù)蠶食線下份額，推動(dòng)渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性重塑

。線上渠道銷售額從2019年的3，

184億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至2024年的5，365億元，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)8，

114億元

。

與此同時(shí)，

其占有率從2019年的40.8%飆升至2024年的57.4%，

并預(yù)計(jì)在2029年達(dá)到63.0%，

占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位

。反觀線下渠道，銷售額在2022年后持續(xù)低于2019年水平，2024年為3，981億元，預(yù)計(jì)未來(lái)將維持低速增長(zhǎng)。

其主要原因?yàn)橄M(fèi)者數(shù)字化生活習(xí)慣的固化

、

直播電商等內(nèi)容形式的強(qiáng)力滲透

、

以及品牌對(duì)線上高性價(jià)比精準(zhǔn)營(yíng)銷的依賴，

共同推動(dòng)了線上滲透率的快速提升

。線下渠道則面臨客流量下滑和租金成本壓力，

其角色正從銷售主陣地向高端體驗(yàn)

、

即時(shí)服務(wù)和品牌形象展示轉(zhuǎn)型，

因此規(guī)模得以保持相對(duì)穩(wěn)定但增長(zhǎng)乏力

。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，線上渠道憑借其流量與效率優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)主導(dǎo)增長(zhǎng)，

而線下渠道的復(fù)蘇與價(jià)值重估，

則有賴于其體驗(yàn)性與服務(wù)性功能的進(jìn)一步強(qiáng)化。單位：

億元；%下游渠道：線上渠道主導(dǎo)與線下承壓數(shù)據(jù)來(lái)源：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究中國(guó)化妝品競(jìng)爭(zhēng)格局：從追趕者到主導(dǎo)者，正式開(kāi)始國(guó)貨主導(dǎo)中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈分析：生物技術(shù)成分崛起，功效護(hù)膚進(jìn)入復(fù)合時(shí)代中國(guó)化妝品行業(yè)現(xiàn)狀：從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向到理性目錄3212024年中國(guó)化妝品市場(chǎng)市占率情況單位：%

單位

：%數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)招股書，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究

2024年中國(guó)化妝品市場(chǎng)呈現(xiàn)出“

長(zhǎng)尾廣闊，

頭部集中

”的格局，

當(dāng)前處于集中度相對(duì)較低

、

競(jìng)爭(zhēng)極度激烈的階段

。前五大品牌（

CR5）

僅合計(jì)占據(jù)21.3%的市場(chǎng)份額，“

其他

”品牌高達(dá)78.7%的占比，說(shuō)明市場(chǎng)存在著海量的本土品牌

、

新銳品牌

、

細(xì)分賽道品牌以及渠道品

牌。

當(dāng)前中國(guó)化妝品市場(chǎng)仍以國(guó)際品牌為主導(dǎo)

。老牌化妝品企業(yè)歐萊雅

、

寶潔

、

雅詩(shī)蘭黛三大歐美巨頭壟斷了CR5內(nèi)部超過(guò)八成的份額，

優(yōu)勢(shì)顯著

。值得關(guān)注的是，本土品牌珀萊雅成功躋身前五，成為榜單中唯一的國(guó)貨之光，

以8.0%的份額位列第五

。這是一個(gè)標(biāo)志性事

件

，意味著國(guó)貨品牌首次在頂級(jí)陣營(yíng)中與國(guó)際巨頭同臺(tái)競(jìng)技，證明了國(guó)貨在研發(fā)

、

品牌和高端化上取得的實(shí)質(zhì)性突破。國(guó)際巨頭主導(dǎo)高端，

國(guó)貨品牌長(zhǎng)尾廣闊2024年中國(guó)化妝品市場(chǎng)市占率情況單位：%

單位

：%數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)招股書，

弗若斯特沙利文，

勤策消費(fèi)研究

中國(guó)化妝品市場(chǎng)正處于一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

。

國(guó)貨品牌的整體份額（49.9%）

已能與國(guó)際品牌（50.1%）分庭抗禮，這標(biāo)志著市場(chǎng)格局從過(guò)去的“

國(guó)際主導(dǎo)

、

國(guó)貨

跟隨”轉(zhuǎn)變?yōu)椤?/p>

中外抗衡

、本土崛起

”的新階段。

前五大本土公司的合計(jì)占有率（

CR5）

僅占整個(gè)市場(chǎng)的10.1%，

這暴露出國(guó)貨市場(chǎng)“

大而不強(qiáng)

、群雄割據(jù)”的本質(zhì)

。

其中，

珀萊雅以32.7%的份額在頭部集團(tuán)中

一騎絕塵，形成了顯著的斷層領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，

而上海上美

、

自然堂

、百雀羚等品牌則份額接近，構(gòu)成了激烈的第二梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)

。這種結(jié)構(gòu)說(shuō)明，

國(guó)貨的整體勝利，

目前更多地是由一個(gè)超級(jí)頭部品牌引領(lǐng)

、眾多品牌廣泛參與實(shí)現(xiàn)的“集體繁榮

”，而非市場(chǎng)集中化

、成熟化的表現(xiàn)。

這種格局的形成，

是消費(fèi)平權(quán)

、

渠道變革與品牌創(chuàng)新共同作用的結(jié)果

。

一方面，

電商直播

、社媒種草等新渠道打破了國(guó)際品牌的渠道壁壘，

讓國(guó)貨能以極

致效率和情感鏈接觸達(dá)消費(fèi)者；

另一方面，

以珀萊雅為代表的品牌，

通過(guò)聚焦“大單品

”戰(zhàn)略

、加大研發(fā)投入和打造符合年輕審美的品牌人設(shè)，成功實(shí)現(xiàn)了價(jià)

值升級(jí)

。然而，89.9%的市場(chǎng)由無(wú)數(shù)中小品牌瓜分，也預(yù)示著激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和盈利挑戰(zhàn)。從追趕者到主導(dǎo)者，

中國(guó)化妝品市場(chǎng)進(jìn)入國(guó)貨主導(dǎo)新時(shí)代

珀萊雅在2022年至2025年上半年期間，

呈現(xiàn)出明顯的“

營(yíng)收增速放緩但毛利率提升

”的態(tài)勢(shì)

。公司營(yíng)收從2022年的63.85億元增長(zhǎng)至2024年的107.78億元，但

增速?gòu)?022-2023年接近40%的高位顯著回落，

到2025年上半年已降至7.21%

。

然而，

同期公司的毛利率卻從69.70%穩(wěn)步提升至73.38%

。這一現(xiàn)象的背后，

是

公司達(dá)到百億規(guī)模后主動(dòng)進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整：一方面，

主品牌“珀萊雅”增速放緩，

而新品牌尚未能有效支撐整體增長(zhǎng)；

另一方面，公司通過(guò)推行“大單品策略”、

優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如提高高毛利精華產(chǎn)品占比以及提升線上直營(yíng)渠道份額，成功改善了盈利能力。

這種增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變也暴露了公司深層挑戰(zhàn)

。

營(yíng)收增速放緩反映了主品牌在市場(chǎng)滲透率較高后增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，

以及對(duì)線上渠道（收入占比超95%）

過(guò)度依賴

所面臨的流量紅利見(jiàn)頂

、獲客成本持續(xù)攀升的壓力

。盡管產(chǎn)品提價(jià)和成本控制推高了毛利率，但公司盈利能力的高度“營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)”特性并未改變，銷售費(fèi)用率

在2025年上半年已攀升至49.6%，嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)，且存貨周轉(zhuǎn)效率下滑

、應(yīng)收賬款增加等問(wèn)題也預(yù)示著其增長(zhǎng)質(zhì)量與可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。珀萊雅企業(yè)介紹

2022-2025H1珀萊雅營(yíng)業(yè)收入情況珀萊雅（

PROYA）是珀萊雅化妝品股份有限公司（2017年11月15日在上交所上市，股票代碼603605

）旗下在2003年于杭州創(chuàng)立的國(guó)貨美妝品牌

。品牌秉承“科學(xué)配方

”的理念

，將前沿肌膚科技研究作為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的核心驅(qū)動(dòng)力，

并依托自主研發(fā)的明星成分（如高效勝肽與維A醇）

和覆蓋護(hù)膚

、彩妝

、洗護(hù)等多品類的產(chǎn)品矩陣（主打“雙抗精華

”與“紅寶石精華

”等明星單品）

，發(fā)展成為中國(guó)首家營(yíng)收突破百億元的國(guó)貨美妝上市企業(yè)

。公司在鞏固主品牌優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，

通過(guò)“

多品牌

、

多品類

、

多渠道

”的戰(zhàn)略，旗下已擁有“彩棠

”、“Off&Relax

”、“悅芙媞”等品牌

，致力于成為世界一流的美妝企業(yè)。企業(yè)案例：珀萊雅數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)財(cái)報(bào)，

勤策消費(fèi)研究單位：

億元

主品牌“珀萊雅”是絕對(duì)的增長(zhǎng)基石與核心引擎

。

主品牌“珀萊雅

”的營(yíng)收規(guī)模遙遙領(lǐng)先，從2022年的52.64億元增長(zhǎng)至2024年的85.81億元，占集團(tuán)總營(yíng)收

的比重持續(xù)超過(guò)80%，是集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的絕對(duì)壓艙石

。2025年上半年?duì)I收達(dá)39.78億元，繼續(xù)保持穩(wěn)健的基本盤

。這印證了其“大單品策略”在主品牌上的

成功，但同時(shí)也意味著集團(tuán)的業(yè)績(jī)高度依賴單一品牌。

第二梯隊(duì)品牌“彩棠

”已成為明確的第二增長(zhǎng)曲線，

但其他品牌尚在培育期

。

專業(yè)彩妝品牌“彩棠

”表現(xiàn)最為突出，

營(yíng)收從2022年的5

.72億元快速攀升至

2024年的11.91億元，

實(shí)現(xiàn)了規(guī)模翻番，成功躋身10億級(jí)品牌，成為集團(tuán)內(nèi)最具增長(zhǎng)潛力的新引擎

。相比之下，洗發(fā)品牌“Off&Relax”和大眾護(hù)膚品牌“悅

芙媞”規(guī)模雖小但保持增長(zhǎng)，

顯示其細(xì)分市場(chǎng)定位得到初步驗(yàn)證

?！捌渌a(chǎn)品”線規(guī)模穩(wěn)定，

或代表新品牌孵化和探索。以層次化品牌矩陣覆蓋多元市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)財(cái)報(bào)，

勤策消費(fèi)研究

自然堂在2022年至2025年上半年期間，營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步但緩慢的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2022年的42.92億元增至2024年的46.01億元，年均增

速約為3.5%；

2025年上半年?duì)I收為24.48億元，

同比增長(zhǎng)6.4%

。

同期，

公司的毛利率則保持穩(wěn)步提升，

從2022年的66.5%持續(xù)增長(zhǎng)至

2025年上半年的70.1%，這主要得益于線上渠道收入占比提升（從59.7%升至68.8%）

以及高毛利率產(chǎn)品銷售策略的推進(jìn)。

然而，這種“低增速

、

高毛利

”的組合背后存在結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

。公司超過(guò)94%的收入依賴于主品牌“

自然堂

”

，而同期高達(dá)55%-59%的營(yíng)收被

用于銷售及營(yíng)銷支出，顯著侵蝕了利潤(rùn)空間，導(dǎo)致凈利潤(rùn)波動(dòng)較大（如2024年凈利潤(rùn)同比下降37.1%至1.90億元）

。

與此同時(shí)，研發(fā)投

入