政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究案例—以牧原食品為例案例公司及其政府補(bǔ)貼情況1.1.1牧原食品股份有限公司概況牧原食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱牧原股份）是牧原集團(tuán)旗下子公司。牧原股份成立于2000年7月，行政區(qū)劃為河南省南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣，所屬行業(yè)為畜牧業(yè)。牧原股份于2014年上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)有畜禽養(yǎng)殖、飼料生產(chǎn)、良種繁育等，其中養(yǎng)豬業(yè)務(wù)遍及全國(guó)24省級(jí)行政區(qū)100市215縣（區(qū)），2020年出欄生豬1812萬(wàn)頭。牧原股份經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，先后申請(qǐng)1060項(xiàng)國(guó)家專利，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)在養(yǎng)豬過(guò)程中智能化，并向更加智能邁進(jìn)，例如，將大數(shù)據(jù)分析與物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)相結(jié)合，構(gòu)建智能化養(yǎng)豬平臺(tái)。主營(yíng)業(yè)務(wù)有畜禽養(yǎng)殖、飼料生產(chǎn)、良種繁育等。首先，政府對(duì)牧原股份的補(bǔ)助金額波動(dòng)幅度小。一些企業(yè)各年度受補(bǔ)助額度相差較大，補(bǔ)助金額參差不齊；一些企業(yè)受到政府補(bǔ)助不具備連續(xù)性；一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳或其他特殊原因受到政府補(bǔ)助。而牧原股份的政府補(bǔ)助金額波動(dòng)幅度小、持續(xù)性一直比較穩(wěn)定，并且牧原股份在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次，牧原股份對(duì)其他農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展具有借鑒意義。牧原股份做到了將經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益以及社會(huì)效益有效結(jié)合。在經(jīng)濟(jì)效益方面，牧原股份是生豬養(yǎng)殖行業(yè)成長(zhǎng)性最強(qiáng)的公司，被譽(yù)為“豬中茅臺(tái)”，經(jīng)營(yíng)二十多年牧原未曾從國(guó)外進(jìn)口種豬，完全依靠自己育種向同業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供種豬，存欄種豬超100萬(wàn)頭，是中國(guó)唯一的可以做到種豬自由的企業(yè)。此外建立生豬產(chǎn)業(yè)基地，帶動(dòng)上下游供應(yīng)鏈企業(yè)約一萬(wàn)余家共同發(fā)展。在生態(tài)效益方面，重視環(huán)境治理，引領(lǐng)養(yǎng)殖與生態(tài)環(huán)境和諧共生，四年來(lái)在環(huán)保節(jié)能方面累計(jì)投入超75億元。在社會(huì)效益方面，牧原股份是勇于擔(dān)當(dāng)、服務(wù)社會(huì)的代表性優(yōu)秀企業(yè)。發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)積極扶貧，累計(jì)實(shí)現(xiàn)幫助37萬(wàn)貧困人口脫貧。同時(shí)，在2020年新冠疫情防控與2021年鄭州市特大暴雨防汛救災(zāi)中踐行社會(huì)責(zé)任。在上述方面，牧原股份構(gòu)建起企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，奠定了牧原股份成長(zhǎng)以及企業(yè)龍頭的地位。最后，牧原股份主營(yíng)業(yè)務(wù)及營(yíng)業(yè)收入來(lái)源為生豬養(yǎng)殖及銷售，其它業(yè)務(wù)分支少且占比不高，便于研究政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效。由此，根據(jù)牧原股份的政府補(bǔ)助金額波動(dòng)幅度小、對(duì)其他農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展具有借鑒意義以及企業(yè)主要業(yè)務(wù)構(gòu)成占比，將牧原股份作為案例公司進(jìn)行分析研究。1.1.2牧原食品股份有限公司政府補(bǔ)貼情況以獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)助為發(fā)放原因，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助項(xiàng)目具體有：“中央財(cái)政生豬調(diào)出大縣獎(jiǎng)勵(lì)資金”、“政府工業(yè)發(fā)展先進(jìn)企業(yè)和單位獎(jiǎng)勵(lì)”、“菜籃子畜牧項(xiàng)目補(bǔ)貼”、“中央財(cái)政農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣項(xiàng)目”、“畜禽糞污綜合利用試點(diǎn)建設(shè)補(bǔ)助資金”、“技術(shù)轉(zhuǎn)化與推廣”、“科技創(chuàng)新獎(jiǎng)”、“企業(yè)發(fā)展扶持資金”、“豬肉儲(chǔ)備補(bǔ)助”等。以性質(zhì)類型劃分，牧原股份受到政府補(bǔ)助是因承擔(dān)國(guó)家為保障某種公用事業(yè)或社會(huì)必要產(chǎn)品供應(yīng)或價(jià)格控制職能、研究開發(fā)、技術(shù)更新及改造等、從事國(guó)家鼓勵(lì)和扶持特定行業(yè)、產(chǎn)業(yè)。以種類劃分，牧原股份政府補(bǔ)助基本情況有：環(huán)保類補(bǔ)助、生產(chǎn)活動(dòng)類補(bǔ)助、研發(fā)類補(bǔ)助、政府獎(jiǎng)勵(lì)類補(bǔ)助和其他類補(bǔ)助。牧原股份政府補(bǔ)助主要用于生豬養(yǎng)殖、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及示范推廣、農(nóng)機(jī)購(gòu)置、設(shè)備改造和技術(shù)研發(fā)、畜禽疫病防控以及豬肉儲(chǔ)備。政府補(bǔ)助如下表所示：政府補(bǔ)助年份20162017201820192020政府補(bǔ)助（億）0.950.140.470.431.26政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)比（%）4.07%0.60%8.82%0.68%0.41%由表可知，2016年牧原股份獲得政府補(bǔ)助0.95億元，2017年減少至最低點(diǎn)0.14億元，2018年增長(zhǎng)至0.47億元，2019年基本維持不變?yōu)?.43億元，2020年增長(zhǎng)至1.26億元?？傮w來(lái)說(shuō)，牧原股份獲得的政府補(bǔ)助先減少后增加，2016年至2017年減少幅度最大，約為85%，2019年至2020年增加幅度最大，約為193%。政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)比2018年最大為8.82%，2020年最低為0.41%。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是：第一，豬肉價(jià)格看似韌性，但實(shí)際存在內(nèi)生周期性規(guī)律。自2006年以來(lái)，我國(guó)大致經(jīng)歷過(guò)四輪“豬周期”，而第三輪為2014年5月至2018年5月，上行周期兩年，下行周期兩年。2015年由于豬瘟等因素影響，減少產(chǎn)能五千六百萬(wàn)頭，2017年，我國(guó)生豬存欄量?jī)H有4.3億頭，2018年豬價(jià)暴跌，牧原股份利潤(rùn)減少，政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)比例上升。此外，政府補(bǔ)助于企業(yè)危難之際，以確保農(nóng)業(yè)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和社會(huì)生活必需品的供給。第二，受2015年豬瘟等因素影響。與2016年政府補(bǔ)助相比，2017年政府補(bǔ)助減少主要在于“育肥豬保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼”、“生豬病害豬無(wú)害化處理補(bǔ)貼資金”、“能繁母豬保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼”共計(jì)七千多萬(wàn)元。2020年政府補(bǔ)助與2019年政府補(bǔ)助相比，增加主要在“中央財(cái)政生豬調(diào)出大縣獎(jiǎng)勵(lì)資金”、“科技進(jìn)步獎(jiǎng)”、“糞污處理設(shè)施建設(shè)”等項(xiàng)目。第三，牧原股份始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。相比于其他農(nóng)業(yè)企業(yè)，牧原股份研發(fā)補(bǔ)助類政府補(bǔ)貼較多。牧原股份將數(shù)字技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)更廣泛深入應(yīng)用于生豬養(yǎng)殖，實(shí)現(xiàn)機(jī)械化、自動(dòng)化養(yǎng)豬。進(jìn)行智能樓房養(yǎng)豬，提高土地利用率；推進(jìn)設(shè)備智能化升級(jí)，提升生產(chǎn)效率?？傮w引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)養(yǎng)豬業(yè)可持續(xù)發(fā)展。例如“中央財(cái)政農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣項(xiàng)目”、“技術(shù)轉(zhuǎn)化與推廣”、“科技創(chuàng)新獎(jiǎng)”等項(xiàng)目。政府補(bǔ)貼額政府補(bǔ)貼占凈利潤(rùn)比政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響本文針對(duì)牧原股份的分析首先通過(guò)剔除政府補(bǔ)助后觀察各指標(biāo)的前后變化情況來(lái)進(jìn)行對(duì)比分析，以此來(lái)探究政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的影響。其次，使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法，建立評(píng)價(jià)體系評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。從財(cái)務(wù)角度分析，政府補(bǔ)貼或稅收減免會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)收入產(chǎn)生影響，從而對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響，最終影響凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值這兩個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效指標(biāo)（如下圖5.3所示）。政府補(bǔ)助財(cái)務(wù)分析營(yíng)業(yè)外收入政府補(bǔ)助財(cái)務(wù)分析營(yíng)業(yè)外收入其他收益所得稅費(fèi)用稅金及附加企業(yè)績(jī)效凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率股價(jià)托賓Q值政府補(bǔ)貼財(cái)務(wù)績(jī)效分析5.2.1政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司盈利能力的影響本文選擇總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）來(lái)分析企業(yè)盈利能力。具體數(shù)據(jù)如下表所示。在剔除了政府補(bǔ)助后，總資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)收益率均有不同程度下降。2016年至2020年總資產(chǎn)收益率分別下降了0.95%、0.08%、0.17%、0.11%、0.16%。2016年減少最多為0.95%，其余年份較為穩(wěn)定，平均減少大約0.13%。原因?yàn)?016年政府補(bǔ)助較高，為0.95億元。凈資產(chǎn)收益率分別下降了2.06%、0.16%、0.52%、6.84%、12.83%。2020年減少最多為12.83%，其次為2019年6.84%。原因?yàn)?020年政府補(bǔ)助數(shù)額較大，為1.2億元。2019年下降較多是因?yàn)槠骄姓邫?quán)益的影響。2018年所有者權(quán)益約為一千萬(wàn)元，而2019年所有者權(quán)益約為三千萬(wàn)元。由此可見，政府補(bǔ)助對(duì)總資產(chǎn)收益率沒(méi)有太大影響，對(duì)個(gè)別年份凈資產(chǎn)收益率有較大影響。綜上所述，政府補(bǔ)助對(duì)牧原股份盈利能力存在一定積極影響，但影響較弱。盈利能力分析表年份20162017201820192020ROA23.22%12.80%1.96%15.32%34.61%調(diào)整后的ROA22.27%12.72%1.79%15.21%34.45%ROE50.57%25.72%4.16%34.55%74.68%調(diào)整后的ROE48.51%25.56%3.64%27.71%61.85%ROA與調(diào)整后的ROA對(duì)比圖ROE與調(diào)整后的ROE對(duì)比圖5.2.2政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力的影響本文選擇流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。具體數(shù)據(jù)如下表所示。在剔除了政府補(bǔ)助后，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。2017年和2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與調(diào)整后的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率幾乎沒(méi)有變化外，2016年調(diào)整后下降0.03，2018年及2019年調(diào)整后均下降0.01。2017年、2019年及2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與調(diào)整后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率幾乎沒(méi)有變化外，2016年及2018年調(diào)整后均下降0.01。原因?yàn)檎a(bǔ)助金額與牧原股份流動(dòng)資產(chǎn)及總資產(chǎn)相比較少，因此剔除政府補(bǔ)助后流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒(méi)有較大變化，甚至對(duì)有些年份幾乎沒(méi)有影響。同時(shí)，數(shù)據(jù)處理過(guò)程中小數(shù)點(diǎn)保留會(huì)影響數(shù)據(jù)精度。綜上所述，政府補(bǔ)助對(duì)牧原股份營(yíng)運(yùn)能力存在一定積極影響，但影響較弱。營(yíng)運(yùn)能力分析表年份20162017201820192020流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.801.611.451.381.92調(diào)整后的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.771.611.441.371.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.560.540.500.490.64調(diào)整后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.550.540.490.490.64流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與調(diào)整后流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與調(diào)整后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比5.2.3政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司償債能力的影響本文選擇流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析企業(yè)償債能力。具體數(shù)據(jù)如下表所示。在剔除了政府補(bǔ)助后，2016年流動(dòng)比率下降0.02，2017年至2020年調(diào)整后的流動(dòng)比率幾乎沒(méi)有變化。原因?yàn)檎a(bǔ)助金額與流動(dòng)資產(chǎn)相比較少，剔除后流動(dòng)比率沒(méi)有太大變化。2016年至2020年調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債率均有所上升，上升分別為0.41%、0.03%、0.08%、0.03%、0.05%。表明牧原股份通過(guò)政府補(bǔ)助，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加收入。綜上所述，政府補(bǔ)助對(duì)牧原股份償債能力存在一定積極影響，但影響較弱。償債能力分析表年份20162017201820192020流動(dòng)比率0.721.050.721.080.89調(diào)整后的流動(dòng)比率0.701.050.721.080.89資產(chǎn)負(fù)債率56.22%47.03%54.07%40.04%46.09%調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債率56.63%47.06%54.15%40.07%46.14%流動(dòng)比率與調(diào)整后的流動(dòng)比率對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債率與調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比5.2.4政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司發(fā)展能力的影響本文選擇總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。政府補(bǔ)助不能直接對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率產(chǎn)生影響，因此主要分析剔除政府補(bǔ)助后總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的變化情況。具體數(shù)據(jù)如下表所示。在剔除了政府補(bǔ)助后，2016年至2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所下降，下降分別為1.34%、0.11%、0.19%、0.14%、0.24%。2016年下降最多，為1.34%，2017年下降最少，為0.11%。原因?yàn)?016年政府補(bǔ)助金額較多，2017年政府補(bǔ)助金額較少，剔除后對(duì)政府補(bǔ)助金額較多的年份影響較大、對(duì)政府補(bǔ)助金額較小的年份影響較小。綜上所述，政府補(bǔ)助對(duì)牧原股份發(fā)展能力存在一定積極影響，但影響較弱。發(fā)展能力分析表年份20162017201820192020總資產(chǎn)增長(zhǎng)率82.97%85.94%24.11%77.22%131.87%調(diào)整后的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率81.63%85.83%23.92%77.08%131.63%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與調(diào)整后的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)比基于DEA的政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司綜合績(jī)效的影響前文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及發(fā)展能力這幾個(gè)方面分析了政府補(bǔ)貼對(duì)牧原股份企業(yè)績(jī)效的影響，表明政府補(bǔ)貼對(duì)牧原股份企業(yè)績(jī)效有一定積極影響。接下來(lái)，以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）建立對(duì)牧原股份企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系，以政府補(bǔ)貼為投入指標(biāo)，以企業(yè)績(jī)效為產(chǎn)出情況，研究補(bǔ)貼對(duì)其績(jī)效的影響。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法可以進(jìn)行多維度的評(píng)價(jià)工作，評(píng)價(jià)指標(biāo)不限于財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以與企業(yè)績(jī)效多維度評(píng)價(jià)相對(duì)應(yīng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法適合研究變量與因變量之間的不確定關(guān)系且不會(huì)產(chǎn)生主觀因素誤差，如權(quán)重選擇。DEA有CCR和BCC兩種模型，兩種模型的區(qū)別在于規(guī)模報(bào)酬是否可變。CCR模型是建立在規(guī)模報(bào)酬不變的基礎(chǔ)上，數(shù)值反映企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平，BCC模型建立在規(guī)模報(bào)酬有變化的基礎(chǔ)上，反映的是投入產(chǎn)出的效率值，即純技術(shù)效率。本文為驗(yàn)證政府補(bǔ)貼這一投入是否引起企業(yè)績(jī)效產(chǎn)出增加，因此本文使用BCC模型進(jìn)行驗(yàn)證。5.3.1指標(biāo)體系的構(gòu)建（1）投入指標(biāo)本文投入指標(biāo)選取政府補(bǔ)貼投入企業(yè)的金額，政府補(bǔ)貼包括上市公司公開年度報(bào)表附注中“營(yíng)業(yè)外收入”中的“政府補(bǔ)助”項(xiàng)和政府通過(guò)優(yōu)惠稅率給予農(nóng)業(yè)企業(yè)補(bǔ)貼。以此來(lái)探究政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的影響。（2）輸出指標(biāo)為檢驗(yàn)前文政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效的有效性，所以選取前文盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力方面選取總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率；償債能力方面選取資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率；營(yíng)運(yùn)能力方面選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；發(fā)展能力方面選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。具體情況如下表：指標(biāo)體系構(gòu)建表一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)單位投入指標(biāo)資本政府補(bǔ)貼元輸出指標(biāo)盈利能力總資產(chǎn)收益率%凈資產(chǎn)收益率%償債能力資產(chǎn)負(fù)債率%流動(dòng)比率%營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%發(fā)展能力營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率%5.3.2政府補(bǔ)貼對(duì)牧原食品股份有限公司綜合績(jī)效的影響本文運(yùn)用Deap2.1軟件，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，選擇A門類“農(nóng)、林、牧、漁業(yè)”的全部A股上市公司2016年至2020年的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行研究。為了保證樣本數(shù)據(jù)和研究結(jié)果的有效性，對(duì)其進(jìn)行篩選，最終取得34家上市農(nóng)業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)。其中，牧原股份的具體企業(yè)績(jī)效如下，綜合績(jī)效結(jié)果表年份綜合效率（TE）純技術(shù)效率（PTE）規(guī)模效率（SE）規(guī)模收益20170.8851.0000.885drs20180.7311.0000.731drs20190.8491.0000.849drs20200.4961.0000.496drs（1）綜合效率（TE）指標(biāo)反映企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)情況，當(dāng)TE值為1時(shí)，表示企業(yè)的產(chǎn)出值相對(duì)有效，小于1時(shí)表示企業(yè)的整體企業(yè)績(jī)效存在不足，與1的差距越大表示效率越低。由表中的數(shù)值可以看出牧原股份的產(chǎn)出綜合效率四年平均數(shù)約為0.74，與1存在一定差距，說(shuō)明表明政府補(bǔ)貼對(duì)牧原股份的綜合績(jī)效促進(jìn)作用存在不足。（2）純技術(shù)效率（PTE）指標(biāo)反映企業(yè)對(duì)于投入指標(biāo)的利用是否能實(shí)現(xiàn)最大化產(chǎn)出，當(dāng)PTE值為1時(shí)，表示企業(yè)對(duì)于投入指標(biāo)的產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)了最大化，否則說(shuō)明企業(yè)對(duì)投入指標(biāo)的產(chǎn)出利用不夠充分。由表中的數(shù)值可以看出牧原股份能夠充分利用政府補(bǔ)貼，且多年純技術(shù)效率為1，表明利用率保持相當(dāng)穩(wěn)定的狀態(tài)。（3）規(guī)模效率（SE）指標(biāo)用于衡量企業(yè)的投入與產(chǎn)出比是否達(dá)到最優(yōu)。當(dāng)SE值為1時(shí)，表示企業(yè)的規(guī)模收益狀態(tài)良好，指標(biāo)的投入與產(chǎn)出具有合理性。由表中的數(shù)值可以看出牧原股份的規(guī)模效率四年平均數(shù)約為0.74，表明牧原股份與最優(yōu)產(chǎn)出仍有差距，原因?yàn)檎a(bǔ)貼對(duì)于牧原股份的資產(chǎn)規(guī)模占比低，作用有限。（4）牧原股份收益規(guī)模為