《ESG理論與實(shí)務(wù)》第1章ESG的起源與發(fā)展第2章ESG投資的理論解釋第3章ESG在投資中的價(jià)值實(shí)現(xiàn)Part1第3章ESG在投資中的價(jià)值實(shí)現(xiàn)Part2第4章

上市公司ESG評(píng)級(jí)part1第4章

上市公司ESG評(píng)級(jí)part2第5章ESG外部監(jiān)管政策現(xiàn)狀與趨勢(shì)part1第5章ESG外部監(jiān)管政策現(xiàn)狀與趨勢(shì)part2第6章ESG相關(guān)報(bào)告體系part1第6章ESG相關(guān)報(bào)告體系part2第7章

高校研究機(jī)構(gòu)、民間團(tuán)體與公眾對(duì)ESG發(fā)展的推動(dòng)第8章

上市公司ESG治理實(shí)踐第9章

上市公司ESG管理實(shí)踐第10章AI與大數(shù)據(jù)在ESG中的應(yīng)用第11章ESG價(jià)值轉(zhuǎn)換全套可編輯PPT課件

第一章ESG的起源與發(fā)展第一節(jié)國(guó)際起源與發(fā)展第二節(jié)中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展情況第三節(jié)國(guó)內(nèi)外對(duì)比情況分析第四節(jié)中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)導(dǎo)讀：ESG主要因素E環(huán)境氣候變化自然資源與能源污染物和廢棄物水資源環(huán)境管理環(huán)境負(fù)面事件……S社會(huì)勞工人權(quán)產(chǎn)品和客戶責(zé)任社區(qū)管理供應(yīng)鏈管理公益慈善社會(huì)爭(zhēng)議事件……G治理董事會(huì)組織架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理商業(yè)倫理和道德財(cái)務(wù)政策負(fù)面事件管理……41970年代及之前：社會(huì)責(zé)任投資從宗教教義，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)當(dāng)下社會(huì)意識(shí)形態(tài)的反映，從而成為了真正意義上的“社會(huì)責(zé)任”投資。1990年代：全球行動(dòng)的號(hào)召2010年代：將ESG納入實(shí)踐1980年年代：企業(yè)責(zé)任立法陸續(xù)成立聯(lián)合國(guó)Brundtland委員會(huì)、美國(guó)可持續(xù)發(fā)展投資論壇、聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《全面反種族隔離法案》。2000年代：ESG的普及教育在聯(lián)合國(guó)等國(guó)際組織的推動(dòng)下，可持續(xù)投資在全球范圍內(nèi)繼續(xù)增長(zhǎng)。隨著人們對(duì)地球變暖問(wèn)題嚴(yán)峻性的理解不斷提高，各國(guó)之間簽署了減少碳排放的協(xié)議《京都議定書(shū)》，可持續(xù)投資選擇增長(zhǎng)依舊緩慢。消費(fèi)者的購(gòu)買決策逐漸越來(lái)越多的從價(jià)格優(yōu)勢(shì)考慮到社會(huì)發(fā)展可持續(xù)性問(wèn)題，對(duì)公眾公司提出期待，同時(shí)相關(guān)機(jī)構(gòu)嘗試建立ESG規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》5一、ESG的國(guó)際演進(jìn)歷程ESG的國(guó)際發(fā)展經(jīng)歷了三大因素的推動(dòng)：（1）關(guān)于信托與可持續(xù)性問(wèn)題之間關(guān)系的激烈的思想和法理辯論；（2）氣候變化；（3）公司治理不善對(duì)市場(chǎng)有害性。6二、推動(dòng)ESG國(guó)際發(fā)展的三大因素資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》第一節(jié)國(guó)際起源與發(fā)展第二節(jié)中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展情況第三節(jié)國(guó)內(nèi)外對(duì)比情況分析第四節(jié)中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)2008年以前2008年-2015年9月2015年9月至今社會(huì)責(zé)任報(bào)告自愿披露與強(qiáng)制披露相結(jié)合階段進(jìn)一步完善社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露制度階段社會(huì)責(zé)任理念形成與倡導(dǎo)自愿披露責(zé)任報(bào)告階段二、中國(guó)國(guó)內(nèi)ESG發(fā)展歷程8資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》表：我國(guó)ESG發(fā)展的主要政策制度梳理9資料來(lái)源:http://esg/js/org第一節(jié)國(guó)際起源與發(fā)展第二節(jié)中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展情況第三節(jié)國(guó)內(nèi)外對(duì)比情況分析第四節(jié)中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)1.E、S和G有多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，披露、評(píng)價(jià)和投資過(guò)程相互銜接環(huán)境領(lǐng)域多涉及企業(yè)的資源消費(fèi)和處理、廢物管理及綠色發(fā)展等內(nèi)容社會(huì)領(lǐng)域多涉及企業(yè)員工、股東、產(chǎn)品和消費(fèi)者、企業(yè)信用及安全等內(nèi)容治理方面多涉及公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理和外部監(jiān)督等內(nèi)容2.各機(jī)構(gòu)、組織和交易所的披露原則和指導(dǎo)逐步完善國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展對(duì)信息披露的要求不斷調(diào)整全球主要交易所不斷推進(jìn)上市公司ESG披露程度，逐步從自愿披露向半強(qiáng)制過(guò)渡，披露內(nèi)容也逐漸多元化，推動(dòng)了當(dāng)?shù)厣鲜泄拘畔⑴兜馁|(zhì)量和水平3.ESG均對(duì)投資有一定引導(dǎo)效果國(guó)內(nèi)外許多投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始將ESG體系作為決定投資策略的重要參考依據(jù)國(guó)際上，2017年全球ESG資產(chǎn)管理規(guī)模接近29萬(wàn)億美金，增長(zhǎng)迅速在我國(guó)，與ESG相關(guān)的投資資產(chǎn)總規(guī)模也不斷擴(kuò)大一、國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展的共同點(diǎn)11資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》二、國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展的差異1.發(fā)展階段的差異（1）評(píng)級(jí)的覆蓋率和采用率存在差異海外主要由MSCI、羅素富時(shí)等指數(shù)公司進(jìn)行ESG評(píng)級(jí)，并且評(píng)級(jí)做到了全市場(chǎng)覆蓋。中國(guó)目前主要依賴商道融綠、社投盟等第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)僅覆蓋了部分A股公司。（2）ESG規(guī)模差異在我國(guó)，2019年，在《ESG與綠色投資調(diào)查問(wèn)卷》的調(diào)查中，ESG相關(guān)的產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行了17只，資產(chǎn)管理規(guī)模為170.57億。在加拿大、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，可持續(xù)資產(chǎn)的規(guī)模占整個(gè)資產(chǎn)的比例達(dá)到50%。2018年，影響力投資資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到了5000億美元。全球ESG投資在五大市場(chǎng)中的總規(guī)模達(dá)到了30.7萬(wàn)億元。12資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》2.法規(guī)完善程度存在差異我國(guó)針對(duì)金融ESG專門(mén)的法律法規(guī)還不完善，相對(duì)分散，除香港聯(lián)合交易所在2012年出臺(tái)了《環(huán)境、社會(huì)和治理指引》外，還沒(méi)有專門(mén)針對(duì)金融ESG的規(guī)范性指引。整體上看，ESG理念走向成熟的三大階段分別為理念普及、信披與評(píng)級(jí)制度完善、ESG投資策略構(gòu)建，前者依次構(gòu)成了后者的基礎(chǔ)建設(shè)。目前國(guó)外ESG發(fā)展較為先進(jìn)的國(guó)家和地區(qū)前兩個(gè)階段的建設(shè)已較為成熟，ESG投資產(chǎn)品與策略種類繁多，市場(chǎng)火熱。而國(guó)內(nèi)仍然處在ESG發(fā)展的的第二階段。13二、國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展的差異資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》3.發(fā)展方式的差異國(guó)外ESG的形成以自發(fā)運(yùn)動(dòng)為主，我國(guó)則以政府引導(dǎo)為主。總體上看，歐美ESG理念是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的，或更準(zhǔn)確地說(shuō)，是投資人驅(qū)動(dòng)的。在中國(guó)市場(chǎng)，ESG投資理念的快速發(fā)展得益于綠色金融的快速發(fā)展，綠色金融的快速發(fā)展很大一部分原因是自上而下的政策推動(dòng)。從ESG體系最初發(fā)展淵源來(lái)看，國(guó)際上多是經(jīng)非營(yíng)利組織推廣或公眾的自發(fā)運(yùn)動(dòng)形成，之后由聯(lián)合國(guó)等具有較大影響力的國(guó)際組織對(duì)ESG體系的框架和相關(guān)原則進(jìn)行構(gòu)建，之后再在各國(guó)交易所推行該披露標(biāo)準(zhǔn)。就早期國(guó)內(nèi)ESG體系來(lái)看，主要是通過(guò)政府頒發(fā)相關(guān)文件的形式，并自上而下的逐漸滲透到企業(yè)和公眾的視野中，以此來(lái)加強(qiáng)公眾對(duì)ESG的理解。14二、國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展的差異資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》4.ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的差異（1）國(guó)內(nèi)外ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在一定差異我國(guó)在對(duì)E、S、G三方指標(biāo)的設(shè)定上與國(guó)外存在差異。由于國(guó)情不同，對(duì)于某一相同指標(biāo)，我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用的指標(biāo)權(quán)重與國(guó)外也不完全相同。（2）國(guó)內(nèi)的ESG數(shù)據(jù)相對(duì)頻率較低（3）投資主體存在差異金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致了ESG投資的發(fā)展差異。結(jié)構(gòu)差異主要表現(xiàn)：一是股票市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者所占比重不同；二是金融市場(chǎng)直接融資和間接融資所占比重不同。金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)差異使得外國(guó)ESG投資的投資主體更加的多元化。15二、國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展的差異資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》163第一節(jié)國(guó)際起源與發(fā)展第二節(jié)中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展情況第三節(jié)國(guó)內(nèi)外對(duì)比情況分析第四節(jié)中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)資料來(lái)源:《ESG理論與實(shí)務(wù)》信息披露指引不統(tǒng)一政策體系不完整信息披露標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范其他17第二章ESG投資的理論解釋第一節(jié)ESG投資演變歷程第二節(jié)ESG投資國(guó)內(nèi)外對(duì)比分析第三節(jié)ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響可持續(xù)投資框架可持續(xù)投資倫理投資ESG投資……社會(huì)責(zé)任投資可持續(xù)投資是對(duì)于考慮社會(huì)、環(huán)境和治理（ESG）的投資理念和投資方式的統(tǒng)稱。廣義的可持續(xù)投資包含了倫理投資、社會(huì)責(zé)任投資和ESG投資等：20ESG投資的演變與發(fā)展1.

演變過(guò)程20世紀(jì)60年代至90年代中期——形成期：社會(huì)激進(jìn)主義的蔓延、南非事件、反越南戰(zhàn)爭(zhēng)；第一支責(zé)任投資基金PaxWordFund建立，首次系統(tǒng)性的提出負(fù)面篩選標(biāo)準(zhǔn)，成為SRI形成的標(biāo)志。20世紀(jì)90年代末至今——發(fā)展期：經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，環(huán)境變化、社會(huì)問(wèn)題和社會(huì)責(zé)任問(wèn)題日益突出；投資者有意識(shí)的規(guī)避具有較差環(huán)境和社會(huì)信用記錄的公司，逐漸關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和公司內(nèi)部治理等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，以確?？沙掷m(xù)營(yíng)收?，F(xiàn)階段——加速期：投資者將社會(huì)責(zé)任投資作為改善風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)果的一種手段，負(fù)責(zé)任投資的政策法規(guī)范圍廣泛且設(shè)立步伐正在加速，也出臺(tái)了一系列相關(guān)政策法規(guī)、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際公約。21ESG投資的演變與發(fā)展2.社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展20世紀(jì)90年代以來(lái)，環(huán)保、氣候變化逐漸成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，環(huán)保組織在世界各地成立，將環(huán)保作為篩選標(biāo)準(zhǔn)的責(zé)任投資逐漸流行。出現(xiàn)與社會(huì)責(zé)任投資基金有關(guān)的組織：2011年，美國(guó)社會(huì)投資論壇(SIF)更名為可持續(xù)責(zé)任投資論壇(USSIF)；2002年，歐洲可持續(xù)投資論壇(EuroSIF)成立；2006年，在聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融倡議(UNEPFI)和聯(lián)合國(guó)全球契約(UNGC)支持下，責(zé)任投資原則組織(PRI)成立。責(zé)任投資原則組織正式提出環(huán)境，社會(huì)與公司治理(ESG)這一概念。OECD公司治理準(zhǔn)則(PrinciplesofCorporateGovernance)于2004年正式確立，公司治理成為投資決策時(shí)一個(gè)非常重要的考量因素。22ESG投資的演變與發(fā)展3.ESG投資演變的原因23（1）隨著社會(huì)責(zé)任投資的不斷發(fā)展，ESG逐漸成為社會(huì)責(zé)任投資中的重要因素。（2）ESG擴(kuò)大了社會(huì)責(zé)任投資的作用。（3）ESG投資和公司績(jī)效或投資收益正相關(guān)。（4）ESG投資相比社會(huì)責(zé)任投資可以更好地消除信托責(zé)任障礙。ESG投資出現(xiàn)與演變的理論解釋SRI是選擇投資標(biāo)的的時(shí)候除關(guān)注財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)指標(biāo)外，同時(shí)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。而ESG投資在其基礎(chǔ)上更進(jìn)一步，除了SRI包含的考量因子，還融入了環(huán)境、社會(huì)和公司治理以下三個(gè)方面的投資理念。24可持續(xù)發(fā)展理論企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論利益相關(guān)者理論現(xiàn)代金融理論環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)理論福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論行為金融學(xué)理論第一節(jié)ESG投資演變歷程第二節(jié)ESG投資國(guó)內(nèi)外對(duì)比分析第三節(jié)ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響1.E、S和G有多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，披露、評(píng)價(jià)和投資過(guò)程相互銜接環(huán)境領(lǐng)域多涉及企業(yè)的資源消費(fèi)和處理、廢物管理及綠色發(fā)展等內(nèi)容社會(huì)領(lǐng)域多涉及企業(yè)員工、股東、產(chǎn)品和消費(fèi)者、企業(yè)信用及安全等內(nèi)容治理方面多涉及公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理和外部監(jiān)督等內(nèi)容2.各機(jī)構(gòu)、組織和交易所的披露原則和指導(dǎo)逐步完善國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展對(duì)信息披露的要求不斷調(diào)整全球主要交易所不斷推進(jìn)上市公司ESG披露程度，逐步從自愿披露向半強(qiáng)制過(guò)渡，披露內(nèi)容也逐漸多元化，推動(dòng)了當(dāng)?shù)厣鲜泄拘畔⑴兜馁|(zhì)量和水平3.ESG均對(duì)投資有一定引導(dǎo)效果國(guó)內(nèi)外許多投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始將ESG體系作為決定投資策略的重要參考依據(jù)國(guó)際上，2017年全球ESG資產(chǎn)管理規(guī)模接近29萬(wàn)億美金，增長(zhǎng)迅速在我國(guó)，與ESG相關(guān)的投資資產(chǎn)總規(guī)模也不斷擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外ESG體系發(fā)展的共同點(diǎn)26國(guó)內(nèi)外ESG體系發(fā)展的不同點(diǎn)我國(guó)ESG體系發(fā)展滯后于國(guó)外，信息披露環(huán)境和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較差國(guó)外ESG體系的形成以自發(fā)運(yùn)動(dòng)為主，我國(guó)則以政府引導(dǎo)為主國(guó)內(nèi)外ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)選擇與權(quán)重設(shè)置存在一定差異27中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)1.信息披露標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范現(xiàn)階段我國(guó)具有多種類型相關(guān)信息披露制度，主要可分為強(qiáng)制披露制度、半強(qiáng)制披露制度以及自愿披露制度。強(qiáng)制披露制度主要針對(duì)重點(diǎn)排污單位及其子公司；半強(qiáng)制披露制度主要針對(duì)重點(diǎn)排污單位之外的上市公司，對(duì)其放寬信息披露標(biāo)準(zhǔn)，要求其遵守相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或在不遵守相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)給予一定的解釋；與之相似，自愿信息披露制度對(duì)上市公司的信息披露主要采取鼓勵(lì)方式。2.信息披露標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范缺乏指引機(jī)制，掌握較多宏觀信息的國(guó)家有關(guān)部門(mén)無(wú)法將市場(chǎng)或投資者、民眾等關(guān)注的ESG信息重點(diǎn)傳遞給企業(yè)，企業(yè)在缺乏指引的情況下無(wú)法最有效地整合手中持有的大量信息，造成有價(jià)值的信息被忽略，披露出ESG信息價(jià)值較低的情況。

28中國(guó)ESG發(fā)展的問(wèn)題與挑戰(zhàn)3.政策體系不完整中國(guó)的ESG政策完善程度相比于國(guó)際仍有較大差距。中國(guó)的政策體系仍然只停留在宏觀決策層面，缺乏對(duì)ESG指標(biāo)和體系等微觀層面的政策。4.專項(xiàng)監(jiān)管服務(wù)部門(mén)及非盈利組織缺失目前，國(guó)內(nèi)對(duì)ESG進(jìn)行監(jiān)管的部門(mén)主要是政府、證監(jiān)會(huì)等，雖然第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)起了協(xié)助企業(yè)進(jìn)行信息披露的責(zé)任，但ESG信息披露的研究投入不足，專項(xiàng)監(jiān)管、鑒證機(jī)構(gòu)仍舊缺失。缺少專項(xiàng)監(jiān)管部門(mén)的同時(shí)，由于中國(guó)仍處在自上而下推動(dòng)ESG體系發(fā)展的階段，因此中國(guó)缺少非盈利來(lái)組織替代監(jiān)管部門(mén)的責(zé)任，這兩項(xiàng)綜合起來(lái)，導(dǎo)致了在國(guó)內(nèi)建立完整ESG體系的難度較大，發(fā)展緩慢。

29第一節(jié)ESG投資演變歷程第二節(jié)ESG投資國(guó)內(nèi)外對(duì)比分析第三節(jié)ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響1.從可持續(xù)發(fā)展理論看（1）一家優(yōu)秀的企業(yè)不應(yīng)該只有良好的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，更要有可持續(xù)的發(fā)展目光和潛力。由于氣候變化是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和金融體系結(jié)構(gòu)性變化的重大因素之一，具有長(zhǎng)期性、結(jié)構(gòu)性、全局性的特征，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展尤為重要。（2）公司的可持續(xù)發(fā)展能力直接影響了投資，尤其是長(zhǎng)期的價(jià)值投資。（3）發(fā)展可持續(xù)需要從外部市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部?jī)?yōu)化這兩個(gè)角度進(jìn)行審視外部市場(chǎng)環(huán)境涉及到ESG形成的社會(huì)決定機(jī)制，投資者對(duì)氣候變化議題的關(guān)注使得他們更傾向于投資與氣候變化有關(guān)的可持續(xù)業(yè)務(wù)，因此他們期望看到更多關(guān)于發(fā)行人的ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理的信息。從內(nèi)部?jī)?yōu)化角度來(lái)看，公司則需要對(duì)定位、戰(zhàn)略方向、經(jīng)營(yíng)模式等內(nèi)部管理方進(jìn)行的優(yōu)化，以提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

31ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響2.從利益相關(guān)者理論看（1）企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合平衡各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求，而不僅專注于股東財(cái)富的積累。企業(yè)不能一味強(qiáng)調(diào)自身的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，還應(yīng)該關(guān)注其本身的社會(huì)效益。企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)了解并尊重所有與組織行為和結(jié)果密切相關(guān)的個(gè)體，盡量滿足他們的需求。（2）將ESG納入利益相關(guān)者理論的框架，我們首先將看到股東是多元的，由于20世紀(jì)六七十年代綠色環(huán)保運(yùn)動(dòng)的興起，很多投資人和消費(fèi)者愿意犧牲部分收益或支付一定成本以滿足環(huán)保的要求，只要這些投資人的所要求的行為本身是合法的，且不構(gòu)成對(duì)公司資源的盜竊，那么企業(yè)就有能力且應(yīng)該采取行動(dòng)來(lái)滿足不同利益相關(guān)者的需求。（3）ESG投資最主要的特點(diǎn)，即與社會(huì)責(zé)任投資最大的差別就在于其環(huán)境屬性，ESG對(duì)氣候變化等環(huán)境議題更為關(guān)注。在利益相關(guān)者理論將環(huán)保納入分析框架而完善發(fā)展的同時(shí)，也逐漸成為企業(yè)綠色行為的行動(dòng)基礎(chǔ)，并發(fā)展出兩種不同的觀點(diǎn)。

32ESG投資的經(jīng)濟(jì)影響3.從信號(hào)理論看（1）企業(yè)和投資人分別面臨著信號(hào)傳遞（Signalingmodel）和信號(hào)甄別（Screeningmodel）的問(wèn)題。信號(hào)傳遞指通過(guò)可觀察的行為傳遞商品價(jià)值或質(zhì)量的確切信息，信號(hào)甄別則指通過(guò)不同的合同來(lái)甄別真實(shí)信息。（2）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，信息直接關(guān)系到投資者對(duì)其實(shí)際價(jià)值的評(píng)估，而良好的ESG表現(xiàn)特別是環(huán)境和公司治理能力將能很好地反映出公司的經(jīng)營(yíng)情況與發(fā)展?jié)摿?，企業(yè)也可以通過(guò)ESG建立商譽(yù)，減少由信息不對(duì)稱帶來(lái)的委托代理問(wèn)題，公司在ESG方面的良好表現(xiàn)有助于企業(yè)降低融資成本。（3）投資人也通過(guò)“篩選”的方法，將ESG作為重要指標(biāo)進(jìn)行篩選，有助于投資人排除經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大、長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Σ蛔愕钠髽I(yè)。ESG披露的信息也會(huì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生影響，ESG披露的管理層穩(wěn)定性、高管薪酬安排等可識(shí)別的治理因素都可以對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。

33第三章ESG在投資中的價(jià)值實(shí)現(xiàn)第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、ESG投資的界定36ESG投資定義ESG的本質(zhì)是價(jià)值取向投資，核心是把社會(huì)責(zé)任納入投資決策。投資者可將經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展作為投資方向，通過(guò)改變其投資方式來(lái)改變社會(huì)，為社會(huì)更和諧、更持續(xù)的發(fā)展帶來(lái)正面影響。ESG價(jià)值鏈下端則是被投資方，即ESG實(shí)踐者，一般為上市企業(yè)價(jià)值鏈上端是資產(chǎn)擁有者包括退休基金、保險(xiǎn)公司、散戶投資者等中端是資產(chǎn)管理者，譬如銀行、資產(chǎn)管理公司、基金公司等社會(huì)公司治理環(huán)境社會(huì)價(jià)值經(jīng)濟(jì)價(jià)值二、可持續(xù)發(fā)展投資種類及理念的演變37是指對(duì)公司、組織和基金進(jìn)行投資，旨在產(chǎn)生可衡量的社會(huì)或環(huán)境正面影響以及財(cái)務(wù)回報(bào)的投資影響力投資關(guān)注的是投資對(duì)象產(chǎn)生的特定的社會(huì)影響，比如宗教、社會(huì)公平、人類和平等問(wèn)題社會(huì)責(zé)任投資與社會(huì)責(zé)任投資的投資理念相似，都將環(huán)境和社會(huì)因素納入到投資決策過(guò)程并明確追求投資收益。有別于社會(huì)責(zé)任投資，ESG投資將公司治理納入到投資中ESG投資三、ESG投資的發(fā)展381.全球（1）全球5大主要市場(chǎng)ESG投資情況國(guó)家或地區(qū)20162018增長(zhǎng)率歐洲$12,040$14.07511%美國(guó)$8,723$11,99538%日本$474$2,180307%加拿大$1,086$1,69942%澳洲/新西蘭$516$73446%合計(jì)$22,890$30,68334%三、ESG投資的發(fā)展391.全球（2）資產(chǎn)管理中ESG投資占比與ESG相關(guān)的貿(mào)易投資在增長(zhǎng)，可供機(jī)構(gòu)和散戶投資者投資的ESG相關(guān)金融產(chǎn)品總值超過(guò)1萬(wàn)億美元，并將在全球主要金融市場(chǎng)中快速增長(zhǎng)。根據(jù)晨星分析，全球可持續(xù)基金資產(chǎn)規(guī)模在2019年底首次突破萬(wàn)億美元，并于2020年第三季度攀升至1.26萬(wàn)億美元，其中82%來(lái)自歐洲。三、ESG投資的發(fā)展401.全球方面（3）資金規(guī)模全球可持續(xù)基金資產(chǎn)規(guī)模UNPRI簽署機(jī)構(gòu)數(shù)量及管理資金規(guī)模簽署方數(shù)目資產(chǎn)所有者數(shù)目資產(chǎn)管理總規(guī)模資產(chǎn)所有者的資產(chǎn)管理規(guī)模三、ESG投資的發(fā)展412.中國(guó)（1）ESG公募基金數(shù)量與規(guī)模變化中國(guó)首只ESG相關(guān)的公募基金出現(xiàn)在2005年，在之后8年中的基金的數(shù)量增長(zhǎng)比較緩慢。直到2015年，ESG相關(guān)的公募的數(shù)量和規(guī)模都經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)，一年間新增24只，增長(zhǎng)超過(guò)50%，往后保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。截至2020年10月底，共有49家基金公司發(fā)布了127只ESG相關(guān)的公募基金，規(guī)模超過(guò)1200億元人民幣。（2）中國(guó)PRI簽署機(jī)構(gòu)每年新增數(shù)量及類型從2016年開(kāi)始，中國(guó)的簽署機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)上升，并于2019年，首次有中國(guó)資產(chǎn)所有者加入U(xiǎn)NPRI。總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)ESG投資的態(tài)度也在逐漸發(fā)生變化，從被動(dòng)接受ESG投資理念，到主動(dòng)探索將ESG融入投研流程。第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、ESG投資機(jī)構(gòu)431.養(yǎng)老基金（1）介紹養(yǎng)老基金（PensionFund）屬于政府公共基金，它的來(lái)源是社保繳費(fèi)、外匯儲(chǔ)備和財(cái)政收入。（2）現(xiàn)狀為引導(dǎo)社?；疬M(jìn)行ESG投資，中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)出臺(tái)了《綠色投資指引（試行）》?！吨敢分赋?，為境內(nèi)外養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、社會(huì)公益基金及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提供受托管理服務(wù)的基金管理人，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮負(fù)責(zé)任投資者的示范作用，積極建立符合綠色投資或ESG投資規(guī)范的長(zhǎng)效機(jī)制。在政策的鼓勵(lì)下，社保基金會(huì)作為長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行ESG投資未來(lái)可期。2018年底，全球養(yǎng)老金資產(chǎn)達(dá)到44.1萬(wàn)億美元。目前，歐洲養(yǎng)老金市場(chǎng)ESG投資走在了全球前列，主要原因是監(jiān)管對(duì)ESG投資的推動(dòng)。歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金管理局（EIOPA）于2016年12月通過(guò)IORPⅡ指令，要求歐盟成員國(guó)允許企業(yè)私人養(yǎng)老計(jì)劃將ESG因子納入投資決策；私人養(yǎng)老計(jì)劃需要將ESG因子納入治理和風(fēng)險(xiǎn)管理決策；私人養(yǎng)老計(jì)劃需披露如何將ESG因子納入投資策略。一、ESG投資機(jī)構(gòu)442.保險(xiǎn)公司（1）介紹保險(xiǎn)公司的運(yùn)作模式是收取保費(fèi)，將保費(fèi)所得資本投資于債券、股票、貸款等資產(chǎn)，運(yùn)用這些資產(chǎn)所得收入支付保單所確定的保險(xiǎn)賠償。（2）保險(xiǎn)資金開(kāi)展可持續(xù)投資現(xiàn)狀綠色投資截至2020年9月底，保險(xiǎn)資金實(shí)體投資項(xiàng)目中涉及綠色產(chǎn)業(yè)的債權(quán)投資計(jì)劃登記（注冊(cè)）規(guī)模達(dá)9646.65億元。其中直接投向的重點(diǎn)領(lǐng)域包括，交通2905.22億元、能源2757.38億元、水利688.04億元、市政521.17億元等。保險(xiǎn)資金以股權(quán)投資計(jì)劃形式進(jìn)行綠色投資的14億，全部直接投向環(huán)保企業(yè)股權(quán)。一、ESG投資機(jī)構(gòu)452.保險(xiǎn)公司（2）保險(xiǎn)資金開(kāi)展可持續(xù)投資現(xiàn)狀2018年國(guó)壽資產(chǎn)成為國(guó)內(nèi)第一家簽署聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（UNPRI）的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)；2019年平安保險(xiǎn)集團(tuán)正式簽署該原則，成為中國(guó)第一家加入該組織的資產(chǎn)所有者。ESG國(guó)際合作監(jiān)管政策保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》等系列文件中都明確規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，恪守道德規(guī)范，充分保護(hù)環(huán)境，做負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者，不得投資不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，高污染、高耗能、未達(dá)到國(guó)家節(jié)能和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)附加值較低等企業(yè)或項(xiàng)目。一、ESG投資機(jī)構(gòu)463.商業(yè)銀行（1）介紹商業(yè)銀行是金融機(jī)構(gòu)之一，而且是最主要的金融機(jī)構(gòu)，主要的業(yè)務(wù)范圍有吸收公眾存款、發(fā)放貸款以及辦理票據(jù)貼現(xiàn)等。銀行理財(cái)是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG投資的重要途徑之一，并實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。（2）現(xiàn)狀隨著ESG責(zé)任投資理念及投資實(shí)踐的深入，商業(yè)銀行也逐步關(guān)注并嘗試推出帶有ESG理念的理財(cái)產(chǎn)品。截止到2021年3月15日，全市場(chǎng)共有67款ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)，其中華夏銀行存續(xù)ESG產(chǎn)品數(shù)量最多，共46款，目前已形成了多期限、多系列的產(chǎn)品體系；理財(cái)子公司中ESG產(chǎn)品數(shù)量最多的是農(nóng)銀理財(cái)，共14款，與其自身戰(zhàn)略定位相一致，農(nóng)銀理財(cái)?shù)腅SG產(chǎn)品致力于推動(dòng)惠農(nóng)及相關(guān)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。一、ESG投資機(jī)構(gòu)474.投資公司（1）介紹投資公司，泛指匯集眾多資金并依據(jù)投資目標(biāo)進(jìn)行合理組合的一種企業(yè)組織，其中，投資銀行和基金管理公司是ESG投資的重要參與者。投資銀行與商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)，是從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)?；鸸芾砉臼侵敢罁?jù)有關(guān)法律法規(guī)設(shè)立的對(duì)基金的募集、基金份額的申購(gòu)和贖回、基金財(cái)產(chǎn)的投資、收益分配等基金運(yùn)作活動(dòng)進(jìn)行管理的公司。一、ESG投資機(jī)構(gòu)484.投資公司（2）現(xiàn)狀截至目前，中國(guó)市場(chǎng)共有純ESG基金12只7，環(huán)境主題基金48只，公司治理主題基金9只，泛ESG概念基金35只。從基金投資類型來(lái)看，主要以混合型基金為主，混合型基金共69只，股票型基金31只，目前市場(chǎng)僅環(huán)境主題基金有2只債券型基金發(fā)行，分別為富國(guó)綠色純債和興業(yè)綠色純債一年定開(kāi)。從規(guī)模上來(lái)看，目前ESG基金總規(guī)模合計(jì)約1287億元人民幣。其中12只ESG基金規(guī)模合計(jì)148億元，占總規(guī)模的11.5%。泛ESG概念基金總規(guī)模最大，達(dá)到517億元，占ESG基金市場(chǎng)總規(guī)模的約40%。投資類型上，混合型基金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)較數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)最為明顯，總規(guī)模達(dá)到979億元，占總規(guī)模的超過(guò)7成。第三章ESG在投資中的價(jià)值實(shí)現(xiàn)第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、ESG與綠色投資調(diào)查在2019年，基金業(yè)協(xié)會(huì)就中國(guó)基金業(yè)ESG與綠色投資做了一份調(diào)查，共324家機(jī)構(gòu)參與了這次調(diào)查，包括公募基金管理公司、私募證券基金管理人、從事私募資管業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其資管子公司。從開(kāi)展方和樣本數(shù)量來(lái)看，這次調(diào)查具有權(quán)威性和全面性。就ESG首要投資驅(qū)動(dòng)力而言，該調(diào)查報(bào)告顯示85%的機(jī)構(gòu)將降低風(fēng)險(xiǎn)作為首要?jiǎng)恿Γ硗夥謩e有25%和15%的投資機(jī)構(gòu)將社會(huì)責(zé)任和投資收益列為首要驅(qū)動(dòng)力。51證券投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展ESG投資的驅(qū)動(dòng)力二、ESG投資的驅(qū)動(dòng)力分析1.降低風(fēng)險(xiǎn)研究發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)降低自身管理風(fēng)險(xiǎn)，從而降低其投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制主要通過(guò)3個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)。（1）更高的風(fēng)險(xiǎn)管理水平（2）更小概率發(fā)生嚴(yán)重負(fù)面事件（3）更低的尾部風(fēng)險(xiǎn)首先，ESG表現(xiàn)更好體現(xiàn)在環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)方面的因子上的得分也更高。這些因子的等分越高，說(shuō)明公司自身管理以及供應(yīng)鏈管理越好，也意味著更嚴(yán)格的合規(guī)管理和更高的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。52二、ESG投資的驅(qū)動(dòng)力分析1.降低風(fēng)險(xiǎn)其次，更高的風(fēng)險(xiǎn)控制能力能有效幫助公司避免受到欺詐、貪污、腐敗或訴訟案件等負(fù)面事件的影響，進(jìn)而避免因這些負(fù)面事件嚴(yán)重影響公司的價(jià)值和股價(jià)。第三，風(fēng)險(xiǎn)事件的減少最終降低了公司股價(jià)的尾部風(fēng)險(xiǎn)。53二、ESG投資的驅(qū)動(dòng)力分析2.社會(huì)責(zé)任從ESG投資的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，最初階段是由倫理道德所引導(dǎo)的，旨在篩除或規(guī)避投資與個(gè)人、團(tuán)體價(jià)值觀不一致的公司或行業(yè)，關(guān)注倫理、宗教、人類和平等問(wèn)題。隨著社會(huì)發(fā)展進(jìn)入新的階段，新的問(wèn)題也會(huì)伴隨產(chǎn)生。環(huán)境、氣候惡化、生態(tài)系統(tǒng)衰退糧食危機(jī)、水資源短缺、極端天氣正是意識(shí)的提高推動(dòng)著社會(huì)價(jià)值觀的形成。民眾對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注促使資本市場(chǎng)思考如何引導(dǎo)更美好的社會(huì)和人類發(fā)展，價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)下，投資者在投資活動(dòng)中關(guān)注和實(shí)踐ESG，推動(dòng)企業(yè)績(jī)效持續(xù)改進(jìn)。。54二、ESG投資的驅(qū)動(dòng)力分析3.投資收益投資收益是投資人進(jìn)行投資決策最重要的指標(biāo)之一，ESG投資也不例外。ESG投資收益通過(guò)兩個(gè)方面體現(xiàn)，一是股息分紅，二是股價(jià)上漲。首先，股息分紅可以為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，股息的高低決定了投資者的收益水平。股息分紅傳導(dǎo)機(jī)制主要通過(guò)以下3個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)。（1）更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（2）更高的盈利能力（3）更高的股息分紅ESG評(píng)級(jí)較高的公司通常具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)、科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃和更好的人力資本發(fā)展或者更好的創(chuàng)新管理，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。55二、ESG投資的驅(qū)動(dòng)力分析3.投資收益另外，投資收益亦可通過(guò)股價(jià)上漲實(shí)現(xiàn)，股價(jià)上漲的傳導(dǎo)機(jī)制通過(guò)以下3個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)。（1）更低的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（2）較低的資本成本（3）更高的市場(chǎng)估值ESG表現(xiàn)好的公司意味著較好的重要性議題分析，因此展現(xiàn)出較低的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不易受到系統(tǒng)性市場(chǎng)沖擊的影響。56第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、SDGs融入ESG投資決策58鑒別目標(biāo)成果第一部分是關(guān)于投資者識(shí)別并了解機(jī)構(gòu)自身的投資和企業(yè)營(yíng)運(yùn)所帶來(lái)的意外后果。此次評(píng)估包括識(shí)別與被投企業(yè)營(yíng)運(yùn)、產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)的正面及負(fù)面影響。這個(gè)階段，投資者可以關(guān)注現(xiàn)有與SDGs相關(guān)的投資，并決定是否需要進(jìn)一步擴(kuò)大與SDGs相一致的投資組合的規(guī)模。制定政策與目標(biāo)第二階段，投資者從識(shí)別意外后果發(fā)展到采取行動(dòng)改變結(jié)果，這一過(guò)程可以通過(guò)制定政策與目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。由于在現(xiàn)實(shí)世界中諸多議題皆是環(huán)環(huán)相扣的，例如，氣候變遷與水資源短缺、貧窮與糧食安全。因此，當(dāng)投資者在衡量自身投資組合對(duì)全球帶來(lái)何種影響時(shí)，必須更全面的將所有投資項(xiàng)目與SDGS進(jìn)行比對(duì)。透過(guò)投資行動(dòng)產(chǎn)生結(jié)果投資者依據(jù)上一個(gè)階段中所設(shè)立的政策與目標(biāo)來(lái)檢視自身投資行動(dòng)所產(chǎn)生的結(jié)果。并根據(jù)這些目標(biāo)進(jìn)一步了解自身的實(shí)現(xiàn)進(jìn)度。同時(shí)，我們也為投資者提供幫助實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。例如，投資決策、投資對(duì)象的管理以及我們?nèi)绾瓮高^(guò)適當(dāng)?shù)呐逗蛨?bào)告，維持與決策者和主要利益相關(guān)方之間的互動(dòng)金融系統(tǒng)塑造共同結(jié)果投資者可將金融體系中的能發(fā)揮的力量列入考量。根據(jù)SDGs來(lái)檢視自身在金融體系中的成果，不僅能夠聯(lián)合個(gè)人的投資行動(dòng)，也能吸引更多的投資者和金融體系中的其他參與者（信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，指數(shù)提供商，代理顧問(wèn)，銀行，保險(xiǎn)公司等）一同參與行動(dòng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。全球利益相關(guān)方合作實(shí)現(xiàn)SDGs為實(shí)現(xiàn)SDGs，需要全球利益相關(guān)方合作。金融部門(mén)、企業(yè)、政府、學(xué)術(shù)界、NGOs、媒體、甚至到個(gè)人及其社區(qū)都必須共同采取行動(dòng)。除了上述提到的利益相關(guān)方的合作之外，還需要一些必要條件。例如，在投資活動(dòng)中，供需端需要有效的連接，以及可以量化SDGs進(jìn)展的工具，如時(shí)間表和完成標(biāo)準(zhǔn)盡管給予投資者的支持仍然不夠，但目前已經(jīng)開(kāi)發(fā)的一些工具、指標(biāo)和數(shù)據(jù)庫(kù)等，可以幫助投資者在整個(gè)框架內(nèi)采取行動(dòng)。鑒于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)時(shí)間緊迫，投資者必須與其他各方合作，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)所需的工具和激勵(lì)措施。SDGs投資框架的五個(gè)階段第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、ESG投資生命周期601.愿景和目標(biāo)規(guī)劃投資管理的全生命周期的第一步是規(guī)劃，主要內(nèi)容包括設(shè)定投資愿景與戰(zhàn)略目標(biāo)，并且制定與之匹配的投資政策路線。ESG投資需要有明確的發(fā)展愿景和戰(zhàn)略目標(biāo)，保持與ESG價(jià)值和原則一致，并形成ESG投資行動(dòng)路線。2.投前管理投前管理是基于愿景與目標(biāo)進(jìn)行的ESG投資策略制定，以及評(píng)估投資實(shí)踐對(duì)投資戰(zhàn)略的影響包括可能產(chǎn)生的協(xié)同作用、沖突或機(jī)會(huì)。投前管理對(duì)投資決定起到?jīng)Q定性作用，是投資管理的全生命周期最關(guān)鍵的一環(huán)。3.投后管理投后管理的界定是投資完成后的管理活動(dòng)，包括對(duì)被投企業(yè)的ESG績(jī)效持續(xù)關(guān)注以及退出管理，是一個(gè)信息反饋過(guò)程。投后管理的作用是承接投前管理獲得的ESG信息，在投資后方便跟蹤被投企業(yè)的ESG表現(xiàn)變化，并根據(jù)其變化進(jìn)行計(jì)劃調(diào)整。4.退出管理退出管理的制定需要從三方面考慮：退出時(shí)投資組合的價(jià)值、被投企業(yè)ESG管理能力的延續(xù)和退出后產(chǎn)生的負(fù)面影響。二、ESG投資策略61負(fù)面剔除剔除那些在ESG指標(biāo)上呈現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)或者不可接受的公司正面篩選選擇那些在ESG因子上高于同類平均水平的板塊和公司ESG因子整合考量將ESG因子作為評(píng)價(jià)公司的一個(gè)維度，并融入傳統(tǒng)的基本面分析或多因子模型中特定的可持續(xù)發(fā)展主題投資選擇某一類或者多種與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的主題進(jìn)行投資ESG指數(shù)投資利用ESG/綠色指數(shù)作為投資決策的主要工具股東參與在ESG指引下利用股東權(quán)力影響企業(yè)行為，包括直接的企業(yè)參與（即與高級(jí)管理層或公司董事會(huì)溝通），提交或共同提交股東提案，以及代理投票中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)用的ESG投資策略第一節(jié)ESG投資概述第二節(jié)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)方主體介紹第三節(jié)ESG投資驅(qū)動(dòng)力第四節(jié)SDGs與ESG投資緊密結(jié)合第五節(jié)ESG投資實(shí)踐第六節(jié)ESG投資案例分析一、貝萊德631.貝萊德的可持續(xù)發(fā)展投資理念貝萊德在致客戶的信中明確可持續(xù)發(fā)展投資應(yīng)當(dāng)成為新的投資標(biāo)準(zhǔn)。今年來(lái)，貝萊德一直將可持續(xù)發(fā)展理念更為深入地融入科技平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品組合中，并深入轉(zhuǎn)型ESG投資。2.ESG整合（1）投資流程管理基金經(jīng)理負(fù)責(zé)管理ESG風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)ESG因素如何影響其投資決策的過(guò)程存檔備查。貝萊德的風(fēng)險(xiǎn)和量化分析團(tuán)隊(duì)，作為負(fù)責(zé)評(píng)估所有投資風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的部門(mén)，將與基金經(jīng)理們定期進(jìn)行月度評(píng)估，以審視他們?cè)谕顿Y管理流程中對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)的考量表現(xiàn)一、貝萊德642.ESG整合（2）投資策略回避型——持續(xù)評(píng)估一些特定投資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況和負(fù)面外部影響，以求為客戶追求長(zhǎng)期收益最大化的同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低。進(jìn)取型——注重增持ESG指標(biāo)績(jī)效良好的公司或行業(yè)，依據(jù)特定公司行為或既定的正面社會(huì)或環(huán)境成果調(diào)整資產(chǎn)配置。二、安盛投資管理65構(gòu)建SmartBetaESG策略（1）篩選——初始候選股票池中的所有股票都需進(jìn)行四次篩選，涵蓋有利因素（收益質(zhì)量與低波動(dòng)率）和不利風(fēng)險(xiǎn)（投機(jī)價(jià)值和財(cái)務(wù)壓力）。（2）多元化——通過(guò)運(yùn)用專有的加權(quán)方案避免市值加權(quán)指數(shù)中常見(jiàn)的大公司高度集中，同時(shí)限制對(duì)最小市值公司過(guò)大而不切實(shí)際的敞口，從而維持投資組合的多元性。（3）整合ESG——將篩選、多元化加權(quán)方案與ESG評(píng)分相結(jié)合，構(gòu)建兼具預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)狀況（高收益質(zhì)量和低波動(dòng)率）和優(yōu)異ESG資質(zhì)的多元化投資組合。第四章上市公司ESG評(píng)級(jí)第一節(jié)ESG評(píng)級(jí)介紹第二節(jié)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第三節(jié)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)比較第四節(jié)ESG評(píng)級(jí)提升方法論ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的界定68ESG評(píng)級(jí)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也就是對(duì)企業(yè)進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的組織。不同的ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也有不同的評(píng)估策略，部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只關(guān)注非財(cái)務(wù)信息，也有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)結(jié)合財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息綜合評(píng)估企業(yè)價(jià)值以及可持續(xù)性。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要的信息獲取途徑包括企業(yè)問(wèn)卷以及企業(yè)公開(kāi)披露的信息和有關(guān)報(bào)告?；谏鲜鲂畔ⅲ珽SG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)會(huì)對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行分析并生成評(píng)級(jí)結(jié)果。ESG評(píng)級(jí)價(jià)值鏈ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的角色和定位691.ESG原則代表公司需要遵守或?qū)崿F(xiàn)的一系列根本的商業(yè)邏輯和準(zhǔn)則。示例包括上一章所介紹的聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則（UNPRI）以及聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG）。2.ESG框架表示一系列具體標(biāo)準(zhǔn)，流程或方式需要企業(yè)通過(guò)信息披露等方式來(lái)確保企業(yè)行為符合ESG框架的具體標(biāo)準(zhǔn)。3.ESG評(píng)級(jí)是根據(jù)對(duì)公司在環(huán)境，社會(huì)或治理問(wèn)題上的質(zhì)量，標(biāo)準(zhǔn)或績(jī)效的比較評(píng)估得出的對(duì)公司的評(píng)估。4.ESG指數(shù)是根據(jù)公司的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)公司進(jìn)行分類，并根據(jù)指定的評(píng)分系統(tǒng)將它們按特定順序排列或分組的列表。第一節(jié)ESG評(píng)級(jí)介紹第二節(jié)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第三節(jié)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)比較第四節(jié)ESG評(píng)級(jí)提升方法論一、MorganStanleyCapitalInternational（MSCI）711.MSCI和中國(guó)市場(chǎng)2018年6?，A股正式納?MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI全球指數(shù)，所有納?MSCI指數(shù)的上市公司將接受ESG評(píng)級(jí)，A股上市公司由此開(kāi)啟了接受“MSCIESG評(píng)級(jí)”的道路。2019年11?，明晟（MSCI）ESG研究團(tuán)隊(duì)公開(kāi)其對(duì)逾2,800家上市公司的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果。截至2019年8月，MSCI已經(jīng)對(duì)納入MSCI指數(shù)的487家中國(guó)上市公司開(kāi)展ESG研究和評(píng)級(jí)。2019年，中國(guó)上市公司的MSCIESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)有所提升，但仍與全球市場(chǎng)有明顯差距。在2020年，MSCI也公開(kāi)了ACWI指數(shù)中7,500只成份股的MSCIESG評(píng)級(jí)，為全球投資者進(jìn)?步提升ESG信息透明度。2.數(shù)據(jù)來(lái)源（1）來(lái)自政府以及非政府組織專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，例如CDP。（2）上市公司公開(kāi)信息披露，包括年報(bào)、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等。（3）來(lái)自全球和當(dāng)?shù)匦侣剻C(jī)構(gòu)、政府以及非政府組織等的媒體渠道。二、DowJonesSustainabilityIndices（DJSI）721.DJSI介紹從1999年成立以來(lái)，DJSI就開(kāi)始持續(xù)進(jìn)行企業(yè)ESG表現(xiàn)評(píng)估并搭建可持續(xù)發(fā)展指數(shù)產(chǎn)品。在由SustainAbility的一項(xiàng)報(bào)告表明，RobecoSAM的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)估具有最高的評(píng)級(jí)質(zhì)量?？傮w而言，RobecoSAM的ESG評(píng)級(jí)體系對(duì)于中國(guó)大陸地區(qū)的門(mén)檻較高。在2019年，中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)分別有10家和23家企業(yè)入選DJSI亞太和世界指數(shù)。因此，相較于中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平而言，中國(guó)大陸企業(yè)還處于發(fā)展階段。整個(gè)道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)是基于RobecoSAM的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)估（CSA）基礎(chǔ)上建立的。CSA遵循一系列嚴(yán)格的方法論，選取和該企業(yè)相關(guān)的具有財(cái)務(wù)影響的行業(yè)指標(biāo)（FinanciallyrelevantandindustryspecificESGcriteria）。二、DowJonesSustainabilityIndices（DJSI）732.DJSI道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)相關(guān)概念和主體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普全球（S&PGlobal）和RobecoSAM（現(xiàn)已被收購(gòu)）評(píng)級(jí)方法企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)估（CorporateSustainabilityAssessment）評(píng)級(jí)結(jié)果標(biāo)普全球ESG得分（S&PGlobalESGScore）指數(shù)產(chǎn)品道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DowJonesSustainabilityIndices）三、商道融綠74大類指標(biāo)主題關(guān)鍵指標(biāo)大類指標(biāo)主題關(guān)鍵指標(biāo)大類指標(biāo)主題關(guān)鍵指標(biāo)環(huán)境環(huán)境管理環(huán)境管理體系社會(huì)員工管理勞動(dòng)政策公司治理商業(yè)道德反腐敗和賄賂環(huán)境管理目標(biāo)反強(qiáng)迫勞動(dòng)舉報(bào)制度員工環(huán)境意識(shí)反歧視納稅透明度節(jié)能和節(jié)水政策女性員工公司治理信息披露綠色采購(gòu)政策員工培訓(xùn)董事會(huì)獨(dú)立性環(huán)境披露能源消耗供應(yīng)鏈管理供應(yīng)鏈責(zé)任管理高管薪酬節(jié)能監(jiān)督體系董事會(huì)多樣性耗水客戶管理客戶信息保密公司治理負(fù)面事件商業(yè)道德和公司治理負(fù)面事件溫室氣體排放社區(qū)管理社區(qū)溝通環(huán)境負(fù)面事件水污染產(chǎn)品管理公平貿(mào)易產(chǎn)品大氣污染公益及捐贈(zèng)企業(yè)基金會(huì)，捐贈(zèng)及公益活動(dòng)固廢污染社會(huì)負(fù)面事件員工供應(yīng)鏈客戶社會(huì)及產(chǎn)品負(fù)面事件三、商道融綠751.信息來(lái)源（1）公司的自主披露的ESG信息主要來(lái)自上市公司年度報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告、公告、企業(yè)官網(wǎng)等。（2）企業(yè)的負(fù)面ESG信息主要來(lái)自企業(yè)自主披露、監(jiān)管部門(mén)（例如環(huán)保、安監(jiān)、證監(jiān)、銀保監(jiān)等部門(mén)）處罰信息、正規(guī)媒體報(bào)道、社會(huì)組織調(diào)查等。2.ESG評(píng)級(jí)體系流程（1）信息收集；（2）分析評(píng)估；（3）評(píng)估結(jié)果。根據(jù)對(duì)全體評(píng)估樣本上市公司的ESG綜合得分進(jìn)行排序，參考國(guó)際通用實(shí)踐及中國(guó)上市公司ESG績(jī)效的整體水平，參照聚類分析的方法得到融綠ESG評(píng)級(jí)的級(jí)別體系，共分為十級(jí)。三、商道融綠76四、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟771.社投盟介紹社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱“社投盟”）是中國(guó)首家專注于促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展金融的國(guó)際化新公益平臺(tái)，由友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)、中國(guó)社會(huì)治理研究會(huì)、中國(guó)投資協(xié)會(huì)、吉富投資、清華大學(xué)明德公益研究院領(lǐng)銜發(fā)起，近50家機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)辦。2.信息來(lái)源（1）企業(yè)公開(kāi)信息披露，包括年度報(bào)告，社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等。（2）監(jiān)管部門(mén)信息，包括國(guó)家安監(jiān)委，國(guó)家稅務(wù)局，國(guó)家環(huán)保部以及各層級(jí)法院公開(kāi)信息以及黑名單。（3）第三方數(shù)據(jù)庫(kù)以及主流媒體信息披露。

四、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟783.ESG評(píng)估邏輯企業(yè)社會(huì)價(jià)值的評(píng)估邏輯在于“義利并舉”，將企業(yè)的社會(huì)價(jià)值分為“義”和“利”兩個(gè)取向，與環(huán)境效益（E）、社會(huì)效益（S）、治理結(jié)構(gòu)（G）、經(jīng)濟(jì)效益（E）的國(guó)際共識(shí)相結(jié)合，通過(guò)目標(biāo)（驅(qū)動(dòng)力）、方式（創(chuàng)新力）和效益（轉(zhuǎn)化力）三個(gè)維度對(duì)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。社投盟開(kāi)發(fā)的“上市公司社會(huì)價(jià)值評(píng)估模型”由“篩選子模型”和“評(píng)分子模型”兩部分構(gòu)成。4.義利99指數(shù)基于社投盟的評(píng)級(jí)體系之上，社投盟也搭建了義利99指數(shù)。該指數(shù)是根據(jù)社投盟牽頭研發(fā)的“上市公司可持續(xù)發(fā)展價(jià)值評(píng)估模型”，從滬深兩市規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300家公司中評(píng)選可持續(xù)發(fā)展價(jià)值最高的99家公司作為樣本股，以反映滬深兩市上市公司社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造能力與股價(jià)走勢(shì)的變動(dòng)關(guān)系。第四章上市公司ESG評(píng)級(jí)第一節(jié)ESG評(píng)級(jí)介紹第二節(jié)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第三節(jié)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)比較第四節(jié)ESG評(píng)級(jí)提升方法論一、環(huán)境議題81根據(jù)CDP在2019年的報(bào)告展示，在未來(lái)五年，全球最大的215家企業(yè)受氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的影響可能會(huì)高達(dá)十億美元。所以氣候變化對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)具有重大影響，因此也可以理解幾乎在所有的ESG評(píng)級(jí)體系中幾乎都會(huì)涉及氣候變化這一議題。但不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于氣候變化議題所評(píng)估的維度略有不同。環(huán)境指標(biāo)對(duì)比MSCIDJSICDPFTRussell商道融綠社投盟環(huán)境氣候變化碳排放量產(chǎn)品的碳足跡是否加劇氣候變化的脆弱性目標(biāo)和表現(xiàn)溫室氣體排放能源氣候變化戰(zhàn)略氣候情景分析氣候相關(guān)目標(biāo)氣候變化溫室氣體排放應(yīng)對(duì)氣候變化措施和效果二、社會(huì)議題82各ESG評(píng)級(jí)體系均從利益相關(guān)方的角度進(jìn)行切入，包括員工、顧客、社區(qū)以及供應(yīng)鏈在內(nèi)的角色。從員工角度出發(fā)，又可以將評(píng)估的內(nèi)容具體細(xì)分為勞工實(shí)踐、人力資本和人權(quán)三大類。但不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于氣候變化議題所評(píng)估的維度略有不同：可以發(fā)現(xiàn)這三方面雖然有交叉，但具體側(cè)重角度的方向其實(shí)略有不同。社會(huì)指標(biāo)對(duì)比MSCIDJSIFTRussell商道融綠社投盟社會(huì)勞工實(shí)踐勞動(dòng)力管理健康和安全多元化同等報(bào)酬自由結(jié)社健康和安全勞工標(biāo)準(zhǔn)勞動(dòng)政策反強(qiáng)迫勞動(dòng)反歧視安全管理體系職業(yè)健康保障公平雇傭政策人力資本人力資本開(kāi)發(fā)培訓(xùn)和發(fā)展投入員工成長(zhǎng)項(xiàng)目人力資本投資回報(bào)率員工成長(zhǎng)項(xiàng)目投資回報(bào)個(gè)人績(jī)效評(píng)估的類型長(zhǎng)期激勵(lì)員工流失率員工忠誠(chéng)趨勢(shì)

女性員工員工培訓(xùn)員工權(quán)益保護(hù)與職業(yè)發(fā)展員工股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃人權(quán)

人權(quán)承諾人權(quán)背景調(diào)查過(guò)程人權(quán)披露人權(quán)

三、治理議題83公司治理體系將會(huì)確保企業(yè)按照股東的利益最大化為目標(biāo)進(jìn)行管理，這包含著公司內(nèi)部組織架構(gòu)的權(quán)力制衡機(jī)制，能夠保證董事會(huì)承擔(dān)適當(dāng)?shù)目刂坪捅O(jiān)督職責(zé)。有研究表明，在五年時(shí)間內(nèi)，管理良好與管理不善的公司之間的股本回報(bào)率差異可能會(huì)達(dá)到56%。因此，從投資者角度，認(rèn)識(shí)企業(yè)與治理相關(guān)的一系列概念也非常的重要。治理指標(biāo)對(duì)比MSCIDJSIFTRussell商道融綠社投盟治理董事會(huì)董事會(huì)薪酬所有權(quán)董事會(huì)結(jié)構(gòu)非執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)多元化政策性別多元董事會(huì)效率平均任期董事會(huì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)總裁待遇持股和股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)治理信息披露董事會(huì)獨(dú)立性高管薪酬董事會(huì)多樣性

風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)

風(fēng)險(xiǎn)治理敏感性分析和壓力測(cè)試新型風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)文化風(fēng)險(xiǎn)管理

內(nèi)控管理體系應(yīng)急管理體系商業(yè)倫理和道德商業(yè)倫理反壟斷實(shí)踐腐敗和不穩(wěn)定性行為準(zhǔn)則商業(yè)準(zhǔn)則覆蓋面反腐敗和賄賂反競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)腐敗和賄賂事件反腐敗反腐敗和賄賂舉報(bào)制度價(jià)值觀經(jīng)營(yíng)理念財(cái)務(wù)政策會(huì)計(jì)準(zhǔn)則稅收透明度稅收策略稅收披露實(shí)際稅率稅務(wù)透明度納稅透明度財(cái)務(wù)信息披露

負(fù)面事件管理

違規(guī)事件披露

公司治理負(fù)面事件財(cái)務(wù)問(wèn)題第一節(jié)ESG評(píng)級(jí)介紹第二節(jié)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第三節(jié)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)比較第四節(jié)ESG評(píng)級(jí)提升方法論一、識(shí)別85如何識(shí)別最能展示企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)的相關(guān)評(píng)級(jí)體系，著重回應(yīng)相應(yīng)評(píng)級(jí)材料是企業(yè)在面臨ESG管理是最先需要思考的問(wèn)題。需要重點(diǎn)關(guān)注以下方面的問(wèn)題：1.企業(yè)上市的地點(diǎn)以及對(duì)應(yīng)的資本市場(chǎng)有著不同的ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)偏好。北美市場(chǎng)投資者就比較傾向于Sustainalytics以及ISS的評(píng)級(jí)結(jié)果，而在中國(guó)MSCI以及富時(shí)羅素等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受關(guān)注較多。2.從投資者關(guān)系角度而言，不同的機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)對(duì)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有偏好和側(cè)重。為了直接回應(yīng)投資者關(guān)切，上市公司也可以著重關(guān)注相關(guān)投資者選擇的ESG評(píng)級(jí)進(jìn)行ESG管理。二、診斷86企業(yè)需要了解并歸納不同指標(biāo)體系所關(guān)注的議題以及相應(yīng)考察的內(nèi)容。并且企業(yè)對(duì)在每項(xiàng)議題下所開(kāi)展的相關(guān)活動(dòng)以及信息披露程度要進(jìn)行掌握，明確各項(xiàng)ESG議題表現(xiàn)的差距。例如：1.制藥類企業(yè)在MSCI實(shí)質(zhì)性議題評(píng)估下需要重點(diǎn)關(guān)注的議題包括有：醫(yī)療健康的可獲得性、公司治理、產(chǎn)品質(zhì)量與安全、腐敗及不穩(wěn)定性、人力資本發(fā)展、有害排放物與廢棄物。2.醫(yī)療保健和用品行業(yè)的企業(yè)，所需要關(guān)注的關(guān)鍵議題就會(huì)略有不同：公司治理、腐敗及不穩(wěn)定性、人力資本發(fā)展、產(chǎn)品質(zhì)量與安全、碳排放。三、提升87在診斷了企業(yè)在各項(xiàng)關(guān)鍵議題下所處的行業(yè)水平之后，就可以開(kāi)展有針對(duì)性的ESG管理提升。以三生制藥為例，其不僅發(fā)布了環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告，同時(shí)還在其投資者關(guān)系一覽公開(kāi)了其環(huán)境、社會(huì)與管治(ESG)規(guī)范。該規(guī)范參考了聯(lián)合國(guó)全球契約原則，聯(lián)合國(guó)《人權(quán)宣言》等框架和原則，并且也針對(duì)CDP和MSCI的評(píng)級(jí)要求進(jìn)行了對(duì)標(biāo)編織。因此，能夠看到在規(guī)范中，涉及了非常多的關(guān)鍵議題，包括反貪污與反賄賂，商業(yè)秘密與知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品質(zhì)量和安全等。第五章ESG外部監(jiān)管政策

現(xiàn)狀與趨勢(shì)第一節(jié)ESG外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管目的第二節(jié)美國(guó)ESG監(jiān)管政策第三節(jié)歐盟ESG監(jiān)管政策第四節(jié)中國(guó)大陸和香港地區(qū)ESG監(jiān)管政策ESG外部監(jiān)管與公司內(nèi)部控制ESG外部監(jiān)管：ESG外部監(jiān)管部門(mén)通過(guò)發(fā)布法規(guī)政策、規(guī)則要求等，明確合規(guī)的基本要求，不遵守可能產(chǎn)生不利后果

公司內(nèi)部控制：公司為了保證公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而對(duì)公司戰(zhàn)略制定和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)予以管理的相關(guān)制度安排?！渡虾ＷC券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》90ESG監(jiān)管的領(lǐng)域與對(duì)象ESG實(shí)踐企業(yè)（含金融機(jī)構(gòu)）的合規(guī)情況、社會(huì)責(zé)任、治理實(shí)踐ESG披露信息披露維度、議題、質(zhì)量、頻次企業(yè)（含證券金融機(jī)構(gòu)）ESG評(píng)價(jià)ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、方法標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ESG投資ESG投資管理、產(chǎn)品證券投資人機(jī)構(gòu)投資人91ESG外部監(jiān)管目的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的期望提升資本市場(chǎng)透明度，降低投資者信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。避免市場(chǎng)失靈，維護(hù)投資人利益。建立風(fēng)險(xiǎn)可控的金融市場(chǎng)秩序提升金融效率，助力金融對(duì)外開(kāi)放。引導(dǎo)投資者的投資行為外部金融監(jiān)管政策的要求和引導(dǎo)社會(huì)關(guān)注與經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求持續(xù)盈利能力、篩選投資項(xiàng)目助力經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展資產(chǎn)管理公司仍在就其資產(chǎn)配置對(duì)環(huán)境的貢獻(xiàn)做出誤導(dǎo)性聲明。監(jiān)管公司的ESG表現(xiàn)合規(guī)，符合基本的監(jiān)管要求降低自身的風(fēng)險(xiǎn)減少對(duì)社會(huì)和環(huán)境的負(fù)面影響，提高社會(huì)價(jià)值利益相關(guān)方要求，吸引資本進(jìn)入，提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力92ESG外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管方式1、政府監(jiān)管企業(yè)立法執(zhí)法：通過(guò)法規(guī)政策設(shè)定合規(guī)要求財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)展和改革委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)等關(guān)注領(lǐng)域EHS,社會(huì)責(zé)任，公司治理，信息披露2、行業(yè)自律引導(dǎo)證券交易所、證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)等制定股票上市規(guī)則、信息披露指南、利益相關(guān)方溝通指引等3、資金激勵(lì)稅收政策優(yōu)惠、綠色貸款、綠色投融資、排放權(quán)交易收益綠色債券目錄、綠色投資指引等4、第三方監(jiān)管國(guó)際組織,公眾，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)ESG報(bào)告框架、報(bào)告指南、赤道原則、負(fù)責(zé)人投資、可持續(xù)金融等93第一節(jié)ESG外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管目的第二節(jié)美國(guó)ESG監(jiān)管政策第三節(jié)歐盟ESG監(jiān)管政策第四節(jié)中國(guó)大陸和香港地區(qū)ESG監(jiān)管政策ESG相關(guān)政策（全球）全球可持續(xù)金融政策累積數(shù)量UNPRI在2019年更新的數(shù)據(jù)顯示，在全球50個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體中，共有超過(guò)730項(xiàng)政策修訂，涉及約500項(xiàng)政策工具，支持、鼓勵(lì)或要求投資者考慮長(zhǎng)期價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，包括ESG因素。在這些經(jīng)濟(jì)體中，有48個(gè)已經(jīng)制定了相關(guān)的政策，旨在幫助投資者識(shí)別ESG風(fēng)險(xiǎn)并把握可持續(xù)投資機(jī)遇。>95美國(guó)ESG政策發(fā)展特點(diǎn)資本市場(chǎng)關(guān)注政策法規(guī)發(fā)展初期規(guī)制對(duì)象上市公司機(jī)構(gòu)投資者資本市場(chǎng)各主要參與者養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理者投資中介機(jī)構(gòu)

以公司為主要監(jiān)管對(duì)象：環(huán)境治理與勞工保護(hù)、信息披露與應(yīng)對(duì)氣候變化、公司治理以金融機(jī)構(gòu)為對(duì)象：責(zé)任投資：股東經(jīng)濟(jì)利益與其他回報(bào)、投資者保護(hù)美國(guó)制定監(jiān)管政策的考慮ESG信息披露不能為企業(yè)增加額外的成本ESG投資需兼顧財(cái)務(wù)回報(bào)及社會(huì)價(jià)值，不以犧牲收益為代價(jià)進(jìn)行投資96美國(guó)ESG政策管理法規(guī)1.環(huán)境保護(hù)與應(yīng)對(duì)氣候變化（1）20世紀(jì)60-80年代

污染防治基本法國(guó)家環(huán)境政策法案1969清潔空氣法案、水污染法有毒物質(zhì)法固廢處置及資源保護(hù)回收等（2）1980年超級(jí)基金法：綜合環(huán)境反應(yīng)補(bǔ)償與責(zé)任法（3）應(yīng)對(duì)氣候變化2010SEC委員會(huì)《關(guān)于氣候變化相關(guān)信息披露的指導(dǎo)意見(jiàn)》2.信息披露（1）1986年應(yīng)急事故與信息披露：應(yīng)急計(jì)劃與社區(qū)知情法（2）上市公司信息披露：S-K條例第101、103和105條的現(xiàn)代化—2020年8月修正，ESG風(fēng)險(xiǎn)披露要求紐約交易所：尚未發(fā)布強(qiáng)制的ESG信息披露指南，在其官網(wǎng)提供GRI等國(guó)際報(bào)告框架為上市公司提供參考。納斯達(dá)克交易所：自愿披露為主，2019年發(fā)布《ESG報(bào)告指南2.0》，將約束主體擴(kuò)展到所有在納斯達(dá)克上市的公司和證券發(fā)行人2022年3月SEC發(fā)布《上市公司氣候數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)草案》（征求意見(jiàn)）要求上市公司披露與氣候變化及其溫室氣體排放相關(guān)的狀況和風(fēng)險(xiǎn)，尤其是溫室氣體的排放量、可能對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響的氣候相關(guān)信息、與氣候相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)等。97美國(guó)負(fù)責(zé)任投資相關(guān)立法實(shí)踐——養(yǎng)老基金投資2020年11月《選擇計(jì)劃投資的財(cái)務(wù)因素》（FinancialFactorsinSelectingPlanInvestments，又稱最終規(guī)則）承認(rèn)：ESG因素和其他類似考慮因素可能是金錢因素和經(jīng)濟(jì)因素但前提是它們存在被公認(rèn)的投資理論認(rèn)為合格的投資專業(yè)人員將其視為實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)因素的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)。投資基本原則：計(jì)劃受托人在做出投資決定和投資行動(dòng)方案時(shí)，必須僅專注于計(jì)劃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，并在計(jì)劃利益中將計(jì)劃參與者和受益人的利益放在首位。ERISA受托人對(duì)計(jì)劃投資的評(píng)估必須僅基于對(duì)經(jīng)濟(jì)的考慮，這些因素會(huì)根據(jù)計(jì)劃的供資政策和投資政策目標(biāo)，在適當(dāng)?shù)耐顿Y范圍內(nèi)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)產(chǎn)生重大影響。投資延伸的原則：ERISA受托人絕不能犧牲投資收益，承擔(dān)額外的投資風(fēng)險(xiǎn)或支付更高的費(fèi)用以促進(jìn)非金錢的利益或目標(biāo)。98美國(guó)最新ESG政策趨勢(shì)組織機(jī)構(gòu)：2021以來(lái)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）交易委員會(huì)引入首位氣候和ESG高級(jí)政策顧問(wèn)，在執(zhí)法部門(mén)成立氣候和ESG工作組。行動(dòng)：目前，SEC正在就氣候風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)金融產(chǎn)品的披露規(guī)則制定方案。SEC交易委員會(huì)已授權(quán)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）發(fā)布2022年可持續(xù)發(fā)展披露要求，新標(biāo)準(zhǔn)或影響SEC未來(lái)的監(jiān)管政策。2022年2月，SEC前代理主席AllisonHerrenLee表示，SEC交易委員會(huì)將出臺(tái)ESG披露規(guī)則，該規(guī)則將以溫室氣體排放（GHG）指南為特色并以現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)。99第五章ESG外部監(jiān)管政策

現(xiàn)狀與趨勢(shì)第一節(jié)ESG外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管目的第二節(jié)美國(guó)ESG監(jiān)管政策第三節(jié)歐盟ESG監(jiān)管政策第四節(jié)中國(guó)大陸和香港地區(qū)ESG監(jiān)管政策歐盟ESG投資與信息披露政策法規(guī)2014年10月，歐盟《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》（簡(jiǎn)稱NFRD）首次系統(tǒng)地將ESG三要素列入法規(guī)條例的法律文件。規(guī)定大型企業(yè)（員工人數(shù)超過(guò)500人）對(duì)外非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容要覆蓋ESG議題，指令對(duì)環(huán)境議題（E）明確了需強(qiáng)制披露的內(nèi)容，而對(duì)社會(huì)責(zé)任（S）和公司治理（G）議題僅提供了參考性披露范圍。2017年修訂《股東權(quán)指令》（ShareholderRightsDirectiveII）明確將ESG議題納入到具體條例中，并實(shí)現(xiàn)了ESG三項(xiàng)議題的全覆蓋。2021年3月10日起實(shí)施《可持續(xù)性相關(guān)披露條例》（簡(jiǎn)稱SFDR）

要求金融服務(wù)業(yè)機(jī)構(gòu)披露截至2019年底的可持續(xù)相關(guān)動(dòng)態(tài)。（2019年11月頒布）金融市場(chǎng)參與者與咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)其具有ESG屬性的金融產(chǎn)品負(fù)有協(xié)議前披露、階段報(bào)告披露，以及可持續(xù)投資決策中的重大不利影響披露等義務(wù)。2022年2月歐洲理事會(huì)通過(guò)《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）立場(chǎng)預(yù)計(jì)CSRD有望在2023年生效。

CSRD將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露主體擴(kuò)大到歐盟的所有大型企業(yè)和監(jiān)管市場(chǎng)的上市公司對(duì)企業(yè)披露的ESG信息提出具體和標(biāo)準(zhǔn)化的要求，要求對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告進(jìn)行認(rèn)證，并在企業(yè)管理報(bào)告中進(jìn)行披露。102歐盟ESG法規(guī)政策發(fā)展趨勢(shì)可持續(xù)金融2018年3月歐盟委員會(huì)發(fā)布了《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》2019年歐盟可持續(xù)金融高級(jí)專家組（HLEG）發(fā)布:歐盟可持續(xù)金融分類方案（EUTaxonomy）投資者可以將其標(biāo)準(zhǔn)作為其ESG投資盡職調(diào)查的參考標(biāo)準(zhǔn)

《歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》《自愿性低碳基準(zhǔn)》應(yīng)對(duì)氣候變化2019年《歐洲綠色協(xié)議（EuropeanGreenDeal)：應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展2020年3月4日，歐盟委員會(huì)向歐洲議會(huì)及理事會(huì)提交《歐洲氣候法》提案全稱為《關(guān)于建立實(shí)現(xiàn)氣候中和的框架及修改<歐盟2018/1999條例>的條例》，將2050年達(dá)成“氣候中和”規(guī)定為具有法律約束力的目標(biāo)。2021年4月21日，歐盟委員會(huì)通過(guò)了《歐盟可持續(xù)金融分類氣候授權(quán)法案》(EUTaxonomyClimateDelegatedAct)：法案闡明技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)和可為歐盟環(huán)境目標(biāo)作出最大貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)103歐盟ESG法規(guī)政策最新趨勢(shì)2022年2月24日，歐洲理事會(huì)通過(guò)《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）立場(chǎng)，預(yù)計(jì)CSRD將在2022年進(jìn)入歐洲議會(huì)討論并有望在2023年生效。

CSRD將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露主體擴(kuò)大到歐盟的所有大型企業(yè)和監(jiān)管市場(chǎng)的上市公司，對(duì)企業(yè)披露的ESG信息提出具體和標(biāo)準(zhǔn)化的要求，要求對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告進(jìn)行認(rèn)證，并在企業(yè)管理報(bào)告中進(jìn)行披露。104第一節(jié)ESG外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管目的第二節(jié)美國(guó)ESG監(jiān)管政策第三節(jié)歐盟ESG監(jiān)管政策第四節(jié)中國(guó)大陸和香港地區(qū)ESG監(jiān)管政策中國(guó)ESG的監(jiān)管政策體系頂層設(shè)計(jì)美麗中國(guó)與生態(tài)文明建設(shè)共同富裕與人類福祉綠色金融與低碳經(jīng)濟(jì)上市公司為主的企業(yè)ESG實(shí)踐行為以環(huán)境、社會(huì)、公司治理合規(guī)監(jiān)管政策為基礎(chǔ)兼顧利益相關(guān)方權(quán)益保護(hù)信息披露要求：強(qiáng)制環(huán)境信息披露+自愿披露金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的ESG投資行為機(jī)構(gòu)投融資項(xiàng)目信息披露投資項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)（綠色標(biāo)準(zhǔn)）政府引導(dǎo)+市場(chǎng)推動(dòng)106地方層面國(guó)家層面ESG相關(guān)政策—引導(dǎo)性政策國(guó)務(wù)院在2015年發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》和“十三五”規(guī)劃都明確推動(dòng)綠色金融發(fā)展。中國(guó)七部委（人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、生態(tài)環(huán)境部、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部）于2016年頒布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了支持和鼓勵(lì)綠色投融資的一系列激勵(lì)措施，并要求逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度。在2018年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《綠色投資指引（試行）》，對(duì)基金管理人的綠色投資活動(dòng)及其內(nèi)部制度建設(shè)作出普適性指引，改善投資決策機(jī)制，為推動(dòng)發(fā)展綠色投資基金、開(kāi)發(fā)綠色投資指數(shù)、全面踐行ESG投資奠定基礎(chǔ)。2020年10月下旬，中國(guó)五部委（生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)）聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”），為通過(guò)金融工具緩解和適應(yīng)氣候變化設(shè)定了明確的政策目標(biāo)。行政區(qū)文件標(biāo)題簡(jiǎn)要發(fā)政機(jī)構(gòu)廣東省深圳市《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，在綠色信貸方面，要求創(chuàng)新綠色供應(yīng)鏈、綠色建筑、個(gè)人綠色消費(fèi)等綠色信貸品種；在綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，鼓勵(lì)開(kāi)展環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)、綠色建筑質(zhì)量險(xiǎn)等綠色保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。深圳市人民代表大會(huì)粵港澳大灣區(qū)《關(guān)于貫徹落實(shí)金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)意見(jiàn)的實(shí)施方案》表示要支持港澳金融機(jī)構(gòu)參與廣州綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，搭建粵港澳大灣區(qū)環(huán)境權(quán)益交易與金融服務(wù)平臺(tái)，鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)證券基金機(jī)構(gòu)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，發(fā)揮粵港澳三地金融學(xué)會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的作用，加強(qiáng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)研究。廣東省地方金融監(jiān)管局、人民銀行廣州分行、廣東銀保監(jiān)局、廣東證監(jiān)局、人民銀行深圳市中心支行..甘肅省蘭州市《蘭州新區(qū)建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》明確了蘭州新區(qū)建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的目標(biāo)任務(wù)、工作進(jìn)度和責(zé)任考核，為蘭州新區(qū)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)提供了堅(jiān)強(qiáng)的制度保障和政策支持。甘肅省政府辦公廳廣東省廣州市《廣州市黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)促進(jìn)綠色金融發(fā)展政策措施》政策圍繞“機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、平臺(tái)、創(chuàng)新”五大維度，從綠色金融組織機(jī)構(gòu)、綠色貸款、綠色債券及資產(chǎn)證券化、綠色保險(xiǎn)、等，綠色金融創(chuàng)新10個(gè)方面提出了22項(xiàng)具體措施，單次補(bǔ)貼最高達(dá)300萬(wàn)元廣州市黃埔區(qū)人民政府江蘇省《省政府關(guān)于推進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》健全綠色金融體系的相關(guān)任務(wù)，包括鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)綠色金融產(chǎn)品；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)企業(yè)節(jié)水減排、污染治理技術(shù)改造的信貸支持江蘇省人民政府長(zhǎng)三角《關(guān)于在長(zhǎng)三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)深化落實(shí)金融支持政策推進(jìn)先行先試的若干舉措》

提出了發(fā)展綠色金融的多項(xiàng)任務(wù)，包括整合綠色金融相關(guān)配套政策，提高綠色金融對(duì)接效率；鼓勵(lì)發(fā)展綠色信貸，探索特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)和排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押融資；加快發(fā)展綠色保險(xiǎn)，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境責(zé)任類保險(xiǎn)產(chǎn)品。長(zhǎng)三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)執(zhí)委會(huì)等十二部107ESG相關(guān)政策—對(duì)企業(yè)ESG監(jiān)管發(fā)布年月發(fā)布機(jī)構(gòu)名稱意義2021/09中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償制度改革的意見(jiàn)》提出拓展市場(chǎng)化融資渠道，研究發(fā)展碳排放權(quán)等各類資源環(huán)境權(quán)益的融資工具，建立綠色股票指數(shù)，發(fā)展碳排放權(quán)期貨交易，鼓勵(lì)符合條件的非金融企業(yè)和機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品參與生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償?shù)取?021/10國(guó)務(wù)院《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》《行動(dòng)方案》提出，拓展綠色債券市場(chǎng)的深度和廣度，支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資、掛牌融資和再融資。2021/02國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》在金融支持方面提出統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，建立綠色債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資；支持金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)展綠色融資；推動(dòng)國(guó)際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)趨同，有序推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。2021/05生態(tài)環(huán)境部《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》到2025年，環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度基本形成的主要目標(biāo)，并要求屬于重點(diǎn)排污單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的上市公司、發(fā)債企業(yè)，應(yīng)當(dāng)在年報(bào)等相關(guān)報(bào)告中依法依規(guī)披露企業(yè)環(huán)境信息2021/12生態(tài)環(huán)境部《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》

《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準(zhǔn)則》明確了重點(diǎn)排污單位、上市公司及發(fā)債企業(yè)符合條件的情況下，依法披露企業(yè)環(huán)境信息的內(nèi)容、期限及形式108中國(guó)綠色金融監(jiān)管政策體系綠色金融標(biāo)準(zhǔn)綠色信貸指引綠色投資指引（試行）綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021）金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求ESG信息披露制度氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與壓力測(cè)試……政策激勵(lì)約束再貸款、地方擔(dān)保、財(cái)政貼息……綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)綠色信貸、綠色債券、綠色基金、碳市場(chǎng)……綠色金融國(guó)際合作G20可持續(xù)金融研究小組可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)

（IPSF）央行綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFC）……109香港主要的ESG監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法規(guī)政策香港金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其ESG政策2018年11月《香港的“環(huán)境、社會(huì)及管治”（ESG）策略》認(rèn)為ESG投資生態(tài)系統(tǒng)中，主要持份者分是以下三種：（1）金融投資者；（2）獲投資公司；（3）政策制訂者。每一方均發(fā)揮重要及獨(dú)特的作用。ESG投資生態(tài)系統(tǒng)中主要持份者間的關(guān)系來(lái)源于香港金融發(fā)展局《香港的“環(huán)境、社會(huì)及管治”（ESG）策略》II.ESG投資生態(tài)系統(tǒng)的簡(jiǎn)介110香港主要的ESG監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法規(guī)政策環(huán)境香港氣候行動(dòng)藍(lán)圖2030+，水污染管制、空氣污染管制、廢物處置、噪音管制、保護(hù)臭氧層、環(huán)境影響評(píng)估、產(chǎn)品環(huán)保責(zé)任社會(huì)勞工保護(hù)：勞動(dòng)基準(zhǔn)法、勞動(dòng)關(guān)系法、職業(yè)安全健康法公司管治《證券上市規(guī)則》《公司條例》從上市公司擴(kuò)展到全部公司《企業(yè)管治守則》和《企業(yè)管治報(bào)告》ESG信息披露指引環(huán)境