內(nèi)容目錄1、股票組合 42、行情回顧 43、核心觀點更新 54、重點數(shù)據(jù)跟蹤 5通用機(jī)械 5工程機(jī)械 6鐵路裝備 7船舶 8油服設(shè)備 8工業(yè)氣體 9燃?xì)廨啓C(jī) 95、行業(yè)重要動態(tài) 106、風(fēng)險提示 12圖表目錄圖表1：重點股票估值情況 4圖表2：申萬行業(yè)板塊上周表現(xiàn) 4圖表3：申萬行業(yè)板塊年初至今表現(xiàn) 4圖表4：機(jī)械細(xì)分板塊上周表現(xiàn) 5圖表5：機(jī)械細(xì)分板塊年初至今表現(xiàn) 5圖表6：PMI、PMI生產(chǎn)、PMI新訂單情況 6圖表7：工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨累計同比情況 6圖表8：我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量及當(dāng)月同比 6圖表9：我國金屬切削機(jī)床、成形機(jī)床產(chǎn)量累計同比 6圖表10：我國叉車銷量及當(dāng)月增速 6圖表11：日本金屬切削機(jī)床，工業(yè)機(jī)器人訂單同比增速 6圖表12：我國挖掘機(jī)總銷量及同比 7圖表13：我國挖掘機(jī)出口銷量及同比 7圖表14：我國房地產(chǎn)投資和新開工面積累計同比 7圖表15：我國發(fā)行的地方政府專項債余額及同比 7圖表16：我國汽車起重機(jī)主要企業(yè)銷量當(dāng)月同比 7圖表17：全國鐵路固定資產(chǎn)投資 8圖表18：全國鐵路旅客發(fā)送量 8圖表19：新造船價格指數(shù)（月） 8圖表20：全球新接船訂單數(shù)據(jù)（月） 8圖表21：布倫特原油均價 8圖表22：全球在用鉆機(jī)數(shù)量 8圖表23：美國鉆機(jī)數(shù)量 9圖表24：美國原油商業(yè)庫存 9圖表25：液氧價格（元/噸） 9圖表26：液氮價格（元/噸） 9圖表27：GEV在燃機(jī)訂單增長35.6，保持高增 91、股票組合近期建議關(guān)注的股票組合：徐工機(jī)械、恒立液壓、三一重工、中聯(lián)重科、柳工。圖表1：重點股票估值情況（元）(億元)2023A2024A（元）(億元)2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E000425.SZ徐工機(jī)械10.61,250.553.359.870.292.1115.123.520.917.813.610.9601100.SH恒立液壓96.11,288.325.025.129.436.244.051.651.443.935.529.3600031.SH三一重工22.12,016.145.359.887.7113.0140.744.533.723.017.814.3000157.SZ中聯(lián)重科8.2706.668.785.710.38.2000528.SZ柳工11.6236.68.713.316.723.029.127.317.8

總市值

歸母凈利潤億元） PE2、行情回顧

注：數(shù)據(jù)截止日期為2025.10.31本周板塊表現(xiàn)：上周（2025/10/27-2025/10/31）5SW0.043120；同期滬深300指數(shù)下跌0.43。圖表2：申萬行業(yè)板塊上周表現(xiàn)5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%計算機(jī)美容護(hù)理通信2025SW35.07316；30017.94。圖表3：申萬行業(yè)板塊年初至今表現(xiàn)80%70%60%50%40%30%20%10%0%有色金屬有色金屬電力設(shè)備計算機(jī)鋼鐵房地產(chǎn)上周機(jī)械板塊表現(xiàn)：上周（2025/10/27-2025/10/31）5/印刷包裝機(jī)械/儀器儀表/機(jī)床工具/其他通用設(shè)備，2.89/2.58/1.79/1.44/1.05。20252025/印刷包裝機(jī)械/金屬制品/其他專用設(shè)備/磨具磨料，漲幅分別為68.73/68.34/64.11/46.95/39.83。圖表4：機(jī)械細(xì)分板塊上周表現(xiàn) 圖表5：機(jī)械細(xì)分板塊年初至今表現(xiàn)4%3%2%1%0%-1%-2%-3%

80%70%60%50%40%30%20%10%制冷空調(diào)設(shè)備Ⅱ紡織服裝設(shè)備機(jī)器人軌交設(shè)備Ⅱ3、核心觀點更新EAME20251-9+13.3952.71+29.6，械出口加速增長。25Q3EAME+8、+6、+3、5Q2北美、EAME-15、+13、+6、-20，英偉達(dá)發(fā)布NVQLink量子和GPU互聯(lián)架構(gòu)，波色量子中標(biāo)首個量子計算采購項目天秤AI。10月28日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在華盛頓舉行的今年第二次GTC大會上發(fā)布了名為NVQLink的新型互聯(lián)架構(gòu)，并宣布了與美國能源部（DOE）在構(gòu)建AI超算方面的重大合作，勾勒出一幅由加速計算+AI+量子計算三大平臺共同驅(qū)動的未來科研圖景。近期波色量子中標(biāo)中標(biāo)首個量子計算采購項目天秤AI，提供國際頂尖的量子組合優(yōu)化算法方案，以及持續(xù)穩(wěn)定的、任務(wù)式的量子真機(jī)算力服務(wù)?？春昧孔佑嬎闵虡I(yè)場景拓寬和產(chǎn)業(yè)趨勢加速。燃?xì)廨啓C(jī)、3C1-3Q25，168109.4；116417.56004.911.7；365.69.93C+13；歸母凈利潤實現(xiàn)同比+9。3Q25，工程機(jī)械行26，8.5。3Q25+18；歸母凈利潤同比+21。核心產(chǎn)業(yè)鏈公司+41、+29。通用機(jī)械行業(yè)收入同比+8；激烈，歸母凈利潤同比+2，5AI3cAI3C+22；歸母凈利潤同比+52AI3C4、重點數(shù)據(jù)跟蹤通用機(jī)械通用機(jī)械景氣度持續(xù)承壓9月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8，連續(xù)6月低于榮枯分界線。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對叉車主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2025年9月當(dāng)月銷售各類叉車130380臺，同比增長23.0。其中國內(nèi)銷量81119臺，同比增長29.3；出口量49261臺，同比增長13.9。中國:產(chǎn)成品存貨:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):同比(%)中國:制造業(yè)中國中國:產(chǎn)成品存貨:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):同比(%)60 中國:制造業(yè)新訂單55 205045 1540 103530 517/1218/0418/0817/1218/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08圖表8：我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量及當(dāng)月同比 圖表9：我國金屬切削機(jī)床、成形機(jī)床產(chǎn)量累計同比工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月值(萬臺) 工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月同比(%)9 1408 1207 1006 8056043 402 201 00 -20

100806040200-20-40

金屬切削機(jī)床產(chǎn)量累計同比(%) 金屬成形機(jī)床產(chǎn)量累計同比(%)18/0218/0618/1019/0218/0218/0618/1019/0219/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0617/1218/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08圖表10：我國叉車銷量及當(dāng)月增速 圖表11：日本金屬切削機(jī)床，工業(yè)機(jī)器人訂單同比增速1614121614121086420叉車銷量當(dāng)月值(萬臺)叉車銷量當(dāng)月同比%)0100806040200-20-40日本金屬切削機(jī)床訂單同比增速150%日本金屬切削機(jī)床訂單同比增速100%50%18/0718/1118/0718/1119/0319/0719/1120/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/0324/0724/1125/0325/0718/0919/0118/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09工程機(jī)械工程機(jī)械景氣度加速向上25年9月挖機(jī)總銷量為19858臺，同比+25.4。其中內(nèi)銷9249臺，同比+21.59249臺，同比+21.5，內(nèi)外銷持續(xù)增長。挖機(jī)外銷超預(yù)期，海外市場卡特財報業(yè)績展現(xiàn)周期拐點，板塊進(jìn)入新一輪景氣向上周期。挖掘機(jī)銷量當(dāng)月值（萬臺） 挖掘機(jī)銷量當(dāng)月同比(%)9 2508 20076 1505 1004 503 021 -5019/0619/1019/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06

0.20.0

挖掘機(jī)出口銷量當(dāng)月值（萬臺） 挖掘機(jī)出口銷量當(dāng)月同比（%）200%150%100%50%0%19/0619/1019/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06中國工程機(jī)械協(xié)會 中國工程機(jī)械協(xié)會圖表14：我國房地產(chǎn)投資和新開工面積累計同比 圖表15：我國發(fā)行的地方政府專項債余額及同比80%60%40%20%19/0920/0119/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09-20%-60%

中國:房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計同比中國:房屋新開工面積:累計同比

地方政府專項債務(wù)(萬億) 地方政府專項債務(wù)同比(%)40 40%35 35%30 30%25 25%20 20%15 15%10 10%5 5%21/1022/0121/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/07圖表16：我國汽車起重機(jī)主要企業(yè)銷量當(dāng)月同比汽車起重機(jī)銷量當(dāng)月同比（%）200%150%200%150%100%0%鐵路裝備鐵路裝備景氣度穩(wěn)健向上。2025年以來，鐵路固定資產(chǎn)投資保持在6左右的穩(wěn)健增長。圖表17：全國鐵路固定資產(chǎn)投資 圖表18：全國鐵路旅客發(fā)送量全國鐵路固定資產(chǎn)投資（億元） YOY 旅客發(fā)送量（億人） YOY9000800070006000500040003000200010000

25% 5020% 454015% 3510% 30255% 200% 1510-5% 5-10% 0

140%120%100%80%60%40%20%0%-40%20102011201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024國家鐵路局 國家鐵路局船舶20259185.58,新造船價格下滑趨緩。圖表19：新造船價格指數(shù)（月） 圖表20：全球新接船訂單數(shù)據(jù)（月）SepSep-2016Feb-2017Jul-201Dec-2017May-2018Oct-2018Mar-2019Aug-2019Jan-2020Jun-20Nov-2020Apr-2021Sep-2021Feb-2022Jul-202Dec-2022May-2023Oct-2023Mar-2024Aug-2024Jan-2025Jun-2025

全球新造船價格指數(shù)

4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0000

全球新接船訂單（萬DWT） YOY

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%SepSep-2021Dec-2021Mar-2022Jun-2022SepDec-2022Mar-2023Jun-2023Sep-2023Dec-2023Mar-2024Jun-2024Sep-2024Dec-2024Mar-2025Jun-2025Sep-2025Clarkson Clarkson油服設(shè)備油服設(shè)備景氣度底部企穩(wěn)9月全球鉆機(jī)數(shù)量同環(huán)比均增長，10月OPEC+預(yù)計原油日均增產(chǎn)13.7萬桶，油氣開采需求增長；OPEC+在短期犧牲價格以爭取市場份額后，再平衡壓力有望推動油價穩(wěn)健，帶動油服設(shè)備中期需求穩(wěn)健。圖表21：布倫特原油均價 圖表22：全球在用鉆機(jī)數(shù)量8060402019/1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/10

布倫特原油期貨結(jié)算價（美元/桶）

19/1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06

全球鉆機(jī)數(shù)量（部）圖表23：美國鉆機(jī)數(shù)量 圖表24：美國原油商業(yè)庫存美國鉆機(jī)數(shù)量（部） 美國原油庫存（億桶）900 68005700600 45003400300 2200110019/1020/0220/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1019/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/10工業(yè)氣體原材料價格下降帶動鋼鐵盈利面改善，看好下游開工率提升拉動工業(yè)氣體需求。圖表25：液氧價格（元/噸） 圖表26：液氮價格（元/噸）0

22/0822/1022/1222/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/1022/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/10卓創(chuàng)資訊工業(yè)氣體 卓創(chuàng)資訊工業(yè)氣體燃?xì)廨啓C(jī)燃?xì)廨啓C(jī)景氣度穩(wěn)健向上。1-3Q25全球燃機(jī)龍頭GEV新簽燃機(jī)訂單19.6GW，同比增長39，行業(yè)景氣度穩(wěn)健向上。2019202020212019202020212022202320241-3Q25燃?xì)廨啓C(jī)新簽訂單（GW）14.920.219.6YOY-15.40-22.20-3.10112.6039.01燃?xì)廨啓C(jī)銷量（GW）YOY013.824.3011.9-13.8012.271.83燃?xì)廨啓C(jī)新簽訂單（十億日元）552.2638.4834.61259.31474.4602.5YOY15.6030.7050.9017.1012.74燃?xì)廨啓C(jī)收入（十億日元）538.2616.8736.8735.6790.7196.8YOY14.6019.50-0.207.5010.81燃?xì)鈽I(yè)務(wù)新簽訂單（億歐元）211.87193.37208.8118.13128.97163.65182YOY-8.737.98-9.1826.8944燃?xì)鈽I(yè)務(wù)收入（億歐元）185.69181.2183.9594.99109.14107.9691YOY-2.421.52-14.90-1.0814GEV三菱重工西門子能源各公司公告 注：（1）三菱重工1-3Q25列為25Q1數(shù)據(jù)，三菱重工財務(wù)年度從4月1日開始；（2）西門子能源：1）1-3Q25列為25三季度數(shù)據(jù)：24.10.1-25.6.30；2）西門子能源板塊分類調(diào)整，2019-2021年為gasandpower業(yè)務(wù)，2022-2024年為gasservice業(yè)務(wù)5、行業(yè)重要動態(tài)【通用機(jī)械】中色泵業(yè)中標(biāo)幾內(nèi)亞氧化鋁項目隔膜泵訂單。近日，中色泵業(yè)中標(biāo)國家電投幾內(nèi)亞氧化鋁項目隔膜泵訂單，這是中色泵業(yè)積極參與一帶一路項目取得的又一次突破，繼贊比亞、剛果（金)和塞拉利昂之后，整機(jī)設(shè)備出口到非洲的第四個國家。中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會/Web/News/Detail/23999EKOLEKOLEKOL/Web/News/Detail/23991杭氧獲聚變新能公司訂單，低溫氮系統(tǒng)中標(biāo)。近日，杭氧集團(tuán)子公司杭州杭氧低溫液化設(shè)備有限公司在聚變新能（安徽）有限公司低溫氮系統(tǒng)項目公開招標(biāo)中，憑借卓越的技術(shù)實力、可靠的解決方案和良好的市場信譽(yù)，/Web/News/Detail/23990——60英寸超大口徑裂解氣大閥現(xiàn)場運(yùn)行10https://www.cgmi/Web/News/Detail/23980【機(jī)器人】1410291X20,000（14.2萬元），訂閱形式下收費(fèi)為每月499美元（約合人民幣3,542元）。 人型機(jī)器人聯(lián)盟https://mp.we/s/RNCV5LcilTt8PPf6PCW8Sg國內(nèi)首款鴻蒙人形機(jī)器人亮相。10月28日，鴻蒙生態(tài)（武漢）創(chuàng)新中心的智慧展廳，國內(nèi)首款搭載開源鴻蒙系統(tǒng)的機(jī)器人夸父亮相?？涓富陂_源鴻蒙開發(fā)，打破了國外技術(shù)壟斷，正加速構(gòu)建全自主可控的機(jī)器人生態(tài)。人型機(jī)器人聯(lián)盟/s/ShI0EILYfly01spSsyAP_Q全球首款，機(jī)器人老師在合肥小學(xué)開講。10月27日，全球首款進(jìn)入課堂教學(xué)場景的全尺寸仿生機(jī)器人，在合肥市師范附屬小學(xué)的科學(xué)教育課上正式開講。此舉標(biāo)志著由合肥本土企業(yè)研發(fā)的人工智能教育應(yīng)用，實現(xiàn)了從實驗室走向講臺的關(guān)鍵跨越。人形機(jī)器人聯(lián)盟/s/qNCsf3bzOUCdchqFydXtsQ西工大新成果，僅重一兩。西北工業(yè)大學(xué)機(jī)電學(xué)院陶凱教授團(tuán)隊近日成功研制出一款通體透明、形似水母的仿生機(jī)器人。這款被稱為水下幽靈的機(jī)器人隱藏在水中時肉眼幾乎無法分辨，能夠?qū)崿F(xiàn)水下環(huán)境的智能探測與實時監(jiān)測。人形機(jī)器人聯(lián)盟/s/B_WNH3J5BRIw-QVDgTt7rQ【工業(yè)母機(jī)&3D打印】3DB3DSnapmaker。202510301.53DSnapmaker（快造科技），B3D/s/ljbSaotbeEuIvbRjsKTLFQ200/kg，190℃3DPA6202510303DTPU、PPA、PLA、PC、PAHT10PA6CFPA6GF/s/y2azOK4DAsYT3HhwLK9nOgSLS3D打印廠商盈普三維獲中時資本投資，并成功入選國家級專精特新小巨人企業(yè)。2025年10月29日，近日，選擇性激光燒結(jié)3D打印頭部廠商上海盈普三維打印科技有限公司（以下簡稱盈普三維）獲得了新一輪的投資。投資方為中時資本旗下基金——陜西增材制造創(chuàng)業(yè)投資二期基金。與此同時，盈普三維憑借在工業(yè)級選擇性激光燒結(jié)（SLS）3D打印技術(shù)領(lǐng)域的深耕突破與創(chuàng)新實力，成功入選第七批專精特新小巨人企業(yè)。南極熊/s/1ZNlzQACDql63PC-CEir9QAI3DSeed3D1.03D202510273DSeed3D1.03DGeneration）3D3Dhttps://mp./s/vLq8_6EZ0SvCj5A6iZxo5A【科學(xué)儀器】1.09（含設(shè)備更新）141.09PCRPCR20251-10/s/Jb08B5Wx2Cd74swKczJZJA1.0541.0520256-10/s/tnxoG7Vl1kpSxN-Ynm6pJw1.05（含設(shè)備更新）181.05TGA-DSCX20256-10/s/ZWV33JOz0YWL2p6AdG7r5A1.11（含國家級項目）251.11SPR20259-10儀器信息網(wǎng)/s/5UOHVj-NttoLdQ6Ptb_iNw【工程機(jī)械&農(nóng)機(jī)】LE70-X5LE70-X52015/s/LZ42_QmkqSJQ79TVOdNDRg337（項目名稱）已經(jīng)國鐵集團(tuán)、湖北省人民政府以《國鐵集團(tuán)湖北省人民政府關(guān)于新建武漢樞紐直通線可行性研究報告的批復(fù)》（2024]338號）批準(zhǔn)建設(shè)、代建三四線鐵路工程可行性研究報告已批復(fù)。項目業(yè)主為長江沿岸鐵路集團(tuán)湖北有限司、武漢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司，建設(shè)資金來自資本金和國內(nèi)銀行貸款（資金來源），出資比例為資本金占國內(nèi)銀行貸款占50，招標(biāo)人為長江沿岸鐵路集團(tuán)湖北有限公司，該項目總投資額約3374000萬元。 第一工程機(jī)械網(wǎng)/s/uSOhOpQ5GKH-6jwT1wO3Bw195.5/s/XUZ0cUI2yDZFrKFgVR_lgw三一重工港股上市，A+H1028（6031.HK）在香港交200373（600031.SH）后，在資本布局和A+Hhttps://mp./s/ewmV3TJE8e69CDnIsioGRw【鐵路裝備】3.62027APEC9（3.6），18APEC7010020252027蔚藍(lán)軌跡/s/m7ofDyrKsGm75hAJIle0GA4.71028EFE4.7），是智利國鐵目前發(fā)包的最大金額單項6357/s/ec_WMr0ZnlDgLH-XuMBtogRFI，300km/hRFI202510261215/s/N8n2onFnoS8W7AsYru5zYw