內(nèi)容目錄全球資產(chǎn)價格表現(xiàn) 3主要央行貨幣政策 3美國經(jīng)濟動態(tài) 4其他地區(qū)經(jīng)濟動態(tài) 7下周重點關(guān)注 9圖表目錄圖1： 全球資產(chǎn)表現(xiàn)概覽 3圖2： 美聯(lián)儲利率路徑預(yù)（%） 4圖3： 歐央行利率路徑預(yù)（%） 4圖4： 日央行利率路徑預(yù)（%） 4圖5： 美國總流動性（億元） 4圖6： 美國重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)覽 5圖7： 美國初請和續(xù)請失金數(shù)（萬人） 5圖8： 芝加哥金融條件指數(shù) 5圖9： 美國紅皮書商業(yè)零同比 6圖10： 美國房屋周度銷售待同比（%） 6圖11： 密歇根消費者信心數(shù)（%） 6圖12： 各聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù) 6圖13： 克利夫蘭聯(lián)儲通脹期（%） 6圖14： 亞特蘭大聯(lián)儲GDP環(huán)折年率預(yù)測（%） 6圖15： 歐日重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)覽 7圖16： 主要國家制造業(yè)PMI（%） 8圖17： 主要國家服務(wù)業(yè)PMI（%） 8圖18： ZEW經(jīng)濟景氣度指數(shù) 8圖19： 日本、德國工業(yè)生指數(shù) 8圖20： 下周重點關(guān)注數(shù)據(jù)會議 9全球資產(chǎn)價格表現(xiàn)2.14.72.14.73.9-1.4德國DAX法國CAC402.93.04.6-7.3-2.2比特幣1.9-3.50.1-1.00.1-0.33.6-4.5-3.16.2-1.2-2.7-2.0-1.50.90.5倫敦金WTI原油LME銅CRB指數(shù)16.66.3日經(jīng)225上證指數(shù)恒生指數(shù)印度Sensex30周漲跌幅（） 月漲跌幅（）大宗商品1.10.5日本國債收益率：10年0.3-0.2-3.00.80.0-1.6-0.6-0.1-1.00.70.00.2-1.0美元指數(shù)英鎊兌美元歐元兌美元加元兌美元日元兌美元韓元兌美元港幣兌美元印度盧比兌美元12.09.0-5.23.0美國國債收益率：2年美國國債收益率：10年2.32.50.70.82.20.7-1.2-1.3標普500道瓊斯英國富時100周漲跌幅() 月漲跌幅()周漲跌幅（bp）月漲跌幅（bp） 全球匯市全球債市全球股市 周漲跌幅() 月漲跌幅()

美債收益率上行。股市方面，07%08和.債市方面0bpI和157.8。，Bloomberg，主要央行貨幣政策12投票反對，堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德認為不應(yīng)降息，而理事米蘭則支持降息50bp。降息后新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾放鷹，稱12月降息遠非確定，降息預(yù)2通脹前景的評估基本保持不變。圖2：美聯(lián)儲利率路徑預(yù)（%） 圖3：歐央行利率路徑預(yù)（%）

25/12E 26/1E 26/3E 26/4E 26/6E

2025/10/172025/10/172025/10/22025/10/325/12E 26/2E 26/3E 26/4E 26/6ECEIC， Bloomberg，圖4：日央行利率路徑預(yù)（%） 圖5：美國總流動性（億元）

25/12E26/01E26/03E26/04E26/06E

70000 ONRRP+銀行準備金5000040000300002000010000015/1017/1019/1021/1023/1025/10Bloomberg， FRED，美國經(jīng)濟動態(tài)政府關(guān)門或?qū)⒔Y(jié)束。102813停擺已致美國經(jīng)濟面臨70億至140億美元損失。民主黨人立場堅定，部分共和黨人開始寄希望于特朗普出面指明方向。特朗普已要求參議院共和黨人投票廢除參議院阻撓議事規(guī)則，啟動核選項，該程序允許現(xiàn)任參議院領(lǐng)袖修改投票規(guī)則，以簡單多數(shù)票通過法案，而不是通常所需的多數(shù)票。根據(jù)Polymarket，目前市場普遍預(yù)期政府關(guān)門約在11月中下旬結(jié)束。中美關(guān)稅戰(zhàn)延長停火。10月25至26日，中美經(jīng)貿(mào)團隊在吉隆坡舉行磋商。美方宣布取消對中國商品10%的芬太尼關(guān)稅，24%的對等關(guān)稅再暫停一年；中美將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年；中方同步調(diào)整反制措領(lǐng)域通脹領(lǐng)域通脹主要指標（）CPI同比核心CPI同比失業(yè)率新增非農(nóng)就業(yè)（萬人）新增ADP就業(yè)（萬人）零售銷售同比美國較前值變化25/1025/925/825/725/625/5↑↓↑↓↓↑0.1-0.10.1-5.7-2.90.93.03.02.93.14.32.2-0.35.02.72.73.02.92.84.27.910.44.14.14.2就業(yè)-1.31.925/4.32.84.215.825/32.42.84.225/22.83.125/124/1224/113.03.2.9-2.3 2.94.4消費房地產(chǎn)新房銷-3.2

1500200025%15%。密歇根消費者信心指數(shù)↓-1.553.655.158.2ISM制造業(yè)PMI↑0.4制造標普制造業(yè)PMI↓-1.0制造業(yè)庫銷比↑0.0信貸工商業(yè)貸款同比↑新建私人住宅開工，Bloomberg，圖7：美國初請和續(xù)請失金數(shù)（萬人） 圖8：芝加哥金融條件指數(shù) 當周初次申請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)（右）25232119171523/323/824/124/624/1125/425/9

200195190185180175170165160155150

0.2風險杠桿信貸風險杠桿信貸N-0.2-0.4-0.6-0.819/10 21/10 23/10 25/10CEIC， CEIC，圖9：美國紅皮書商業(yè)零同比 圖10：美國房屋周度銷售待同比（%）12 美國紅皮書商業(yè)零售銷售同比（%）1086 420-2

30房屋成交量新待售房屋20房屋成交量新待售房屋100-10-20-30-40-5022/1023/423/1024/424/1025/425/10CEIC， Redfin，圖11：密歇根消費者信心數(shù)（%） 圖12：各聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù)14012010080604020

50403020100-10

紐約 費城 里士滿堪薩斯 達拉斯 均值信心指數(shù)信心指數(shù)19/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10

-3019/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10CEIC， CEIC，圖13：克利夫蘭聯(lián)儲通脹期（%） 圖14：亞特蘭大聯(lián)儲GDP環(huán)折年率預(yù)測（%）10 CPI同比核心CPI同比

4.58 CPI同比預(yù)期核心CPI同比預(yù)期64 3.023.0020/1021/1022/1023/1024/1025/10

4.03.53.02.52.01.51.00.50.0

7/31 8/17 9/3 9/20 10/7 10/24CEIC， CEIC，其他地區(qū)經(jīng)濟動態(tài)歐洲青年就業(yè)壓力仍大。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)三季度GDP環(huán)比增長04%9631.、6%39和4%102875500AI和關(guān)鍵礦產(chǎn)等領(lǐng)0PI日本央行2%目標，主因水費補貼到期推高公用事業(yè)價格。以色列再度空襲加沙。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡下令對哈馬斯發(fā)動強力打擊，以回應(yīng)哈馬斯對加沙地帶以色列士兵的襲擊。以色列國防部長卡茨稱，哈馬斯襲擊以軍并違反歸還人質(zhì)遺體承諾，已越過紅線，以軍將予以強力回擊。哈馬斯則否認與襲擊有關(guān)，重申對?；饏f(xié)議的承諾。圖15：歐日重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)一覽歐元區(qū)領(lǐng)域主要指標（%）較前值變化25/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/1024/9通脹CPI同比核心CPI同比↑↑0.20.12.22.02.02.01.92.22.22.32.52.42.22.01.72.42.32.32.32.32.72.42.62.72.7 2.7 2.72.7就業(yè)失業(yè)率→0.06.36.36.36.46.46.36.46.36.36.36.2 6.26.3制造制造業(yè)PMI↑0.750.549.850.749.849.549.449.048.647.646.645.145.2消費零售數(shù)據(jù)同比OECD消費者信心指數(shù)↓↑-1.20.298.41.02.13.52.02.72.12.01.92.31.92.43.398.298.097.997.797.797.998.198.398.598.698.698.7經(jīng)濟信心ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)↓-3.422.726.125.136.135.311.6-18.539.824.218.017.012.520.19.3日本領(lǐng)域主要指標（%）較前值變化25/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/1024/9CPI同比↑0.22.92.73.13.33.53.63.63.74.03.62.92.32.5通脹CPI(除生鮮食品)同比↓-0.33.03.33.43.43.33.02.92.62.52.4 2.42.32.1核心CPI同比↑0.22.92.73.13.33.73.53.23.03.23.02.72.32.4就業(yè)失業(yè)率→0.02.62.62.32.52.52.52.52.42.52.5 2.5 2.52.4制造制造業(yè)PMI↓-1.248.549.748.950.149.448.748.449.048.749.649.049.2消費銷售數(shù)據(jù)同比↑1.60.4-1.10.31.91.83.33.04.54.53.92.51.40.4，Bloomberg，圖16：主要國家制造業(yè)PMI（%） 圖17：主要國家服務(wù)業(yè)PMI（%）美國ISM日本美國ISM日本 印度美國Markit歐盟中國6560550454022/923/323/924/324/925/325/9

70 美國ISM 印度日本美國Markit歐盟中國605550454022/8 23/2 23/8 24/2 24/8 25/2 25/8CEIC， CEIC，圖18：ZEW經(jīng)濟景氣度指數(shù) 圖19：日本、德國工業(yè)生指數(shù) 美國歐元區(qū)德國806040200-20-6019/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10

115105958575

日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)德國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)23/9 24/3 24/9 25/3 25/9CEIC， CEIC，下周重點關(guān)注周一周二周三周四周一周二周三周四周五11月3日 11月4日 11月5日 11月6日 11月7日數(shù)據(jù)