內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u上市公司三季報(bào)超預(yù)期全景解析 4三季報(bào)披露情況 4三季報(bào)超預(yù)期情況 7總結(jié) 11風(fēng)險(xiǎn)提示 11圖表目錄圖2025年三季報(bào)披露進(jìn)程 4圖不同指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 5圖不同板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 5圖不同行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 5圖不同熱點(diǎn)概念業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 6圖不同ETF標(biāo)的指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 6圖不同指數(shù)中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 7圖不同板塊中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 7圖不同行業(yè)中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 8圖不同熱點(diǎn)概念中超預(yù)期股票數(shù)量占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 8圖不同ETF標(biāo)的指數(shù)中超預(yù)期股票數(shù)量占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 9表優(yōu)選2025年三季報(bào)超預(yù)期公司（截至20251107） 10上市公司三季報(bào)超預(yù)期全景解析當(dāng)上市公司盈余公告的業(yè)績(jī)發(fā)生大幅變化時(shí)，作為對(duì)上市公司跟蹤調(diào)研最為密切的群體，分析師通常會(huì)在其研報(bào)的標(biāo)題中鮮明標(biāo)示其業(yè)績(jī)超預(yù)期或利潤(rùn)超預(yù)期，相比其它判定方式，標(biāo)題超預(yù)期是分析師融合了上市公司客觀盈余數(shù)據(jù)和主觀調(diào)研跟蹤之后的綜合判斷，對(duì)上市公司是否超預(yù)期的判定更為綜合、全面。本文主要對(duì)上市公司披露2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或正式財(cái)報(bào)后，至少有一篇分析師點(diǎn)評(píng)超預(yù)期研報(bào)的公司進(jìn)行梳理。具體超預(yù)期判定方式上，我們將分析師點(diǎn)評(píng)研報(bào)標(biāo)題中出現(xiàn)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)、營(yíng)收、增長(zhǎng)、超預(yù)期、好于預(yù)期等關(guān)鍵詞的公司視為超預(yù)期樣本，分紅超預(yù)期等其它類(lèi)型超預(yù)期不納入考慮。三季報(bào)披露情況202520251031202571A54012025年三季報(bào)的正式財(cái)報(bào)，其中217家公司三季報(bào)（業(yè)績(jī)預(yù)告或正式財(cái)報(bào)）超預(yù)期（至少有一篇分析師點(diǎn)評(píng)超預(yù)期研報(bào)）。圖1：2025年三季報(bào)披露進(jìn)程從不同指數(shù)成分股來(lái)看，中證500指數(shù)成分股的三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位10.27%3001000指數(shù)成分股的三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比5.67%2.65%。從板塊來(lái)看，大金融板塊的三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)為10.97%，相對(duì)較高，消費(fèi)板塊三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)為-4.27%，相對(duì)較低。圖不同指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 圖不同板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù) 從中信一級(jí)行業(yè)來(lái)看，非銀行金融、鋼鐵、有色金屬三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)較高。圖4：不同行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)我們統(tǒng)計(jì)了公募基金持有比例較高的熱點(diǎn)概念內(nèi)的三季報(bào)披露情況。統(tǒng)計(jì)的熱點(diǎn)概念范圍為萬(wàn)得概念指數(shù)中滿(mǎn)足：20-100只之間；5000億元；公募基金披露的三季報(bào)中主動(dòng)權(quán)益基金（全市場(chǎng)普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金以及平衡混合型基金）披露的前十大重倉(cāng)股中持有5%。最終篩選得到的概念指數(shù)如下圖，其中英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)、半導(dǎo)體精選指數(shù)等熱點(diǎn)概念的三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)較高，均超過(guò)40%。圖5：不同熱點(diǎn)概念業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)ETFETF中，根據(jù)細(xì)分主題挑選了細(xì)分主題下規(guī)模最大，且當(dāng)前規(guī)模大于20ETF產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)成分股三季報(bào)披露情況。結(jié)果如下圖，其中證券公司、300非銀、中證鋼鐵指數(shù)三季報(bào)累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)較高。圖6：不同ETF標(biāo)的指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)三季報(bào)超預(yù)期情況我們依照上述判定規(guī)則，梳理了2025年10月1日以來(lái)分析師點(diǎn)評(píng)三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或正式財(cái)報(bào)超預(yù)期的公司，并統(tǒng)計(jì)各個(gè)指數(shù)、板塊、行業(yè)、概念內(nèi)超預(yù)期公司的數(shù)量。由于不同指數(shù)或板塊股票的分析師覆蓋度本身不同，因此我們將過(guò)去半年內(nèi)至少有一篇研報(bào)覆蓋的樣本定義為有分析師覆蓋的樣本，所計(jì)算的超預(yù)期公司占比為超預(yù)期公司數(shù)量/分析師覆蓋公司數(shù)量。超預(yù)期公司占比=超預(yù)期公司數(shù)量/分析師覆蓋公司數(shù)量20209PEAD現(xiàn)象做過(guò)全面的梳理，構(gòu)建了開(kāi)盤(pán)跳空超額（AlphaofOpenGapAOG）指標(biāo)，以盈余公告次日開(kāi)盤(pán)跳空超額收益來(lái)衡量市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的認(rèn)可程度。??1=???1/?????????,?1/?????,?其中???1????+1和t?????,?+1和t50030021.65%，500100010.20%7.54%，1000圖不同指數(shù)中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度 圖不同板塊中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度，朝永續(xù) 朝永續(xù)從中信一級(jí)行業(yè)來(lái)看，非銀行金融、食品飲料行業(yè)的超預(yù)期公司數(shù)量占比較高。建筑、紡織服裝行業(yè)的公司財(cái)報(bào)次日的跳空幅度最大。圖9：不同行業(yè)中超預(yù)期公司占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度，朝陽(yáng)永續(xù)圖10：不同熱點(diǎn)概念中超預(yù)期股票數(shù)量占比及開(kāi)盤(pán)跳空幅度，朝陽(yáng)永續(xù)ETF300，朝陽(yáng)永續(xù)最后，我們根據(jù)分析師點(diǎn)評(píng)超預(yù)期情況，結(jié)合公司在盈余公告后的市場(chǎng)表現(xiàn)，根據(jù)如下條件優(yōu)選出2025年三季報(bào)超預(yù)期公司：至少一篇分析師研報(bào)標(biāo)題點(diǎn)評(píng)超預(yù)期萬(wàn)2%52股票代碼股票代碼股票名稱(chēng)中信一級(jí)流通市值億元)歸屬母公司凈利潤(rùn)增速 財(cái)報(bào)披露第二天開(kāi)盤(pán)跳空超額周最高價(jià)距離去年同期凈利6.7.25.9.8.10.62-7.82%%68.168.68%54醫(yī)藥山外山688410.SH1.87 -9.48% 5.51%.61%497864電子688183.SH 生益電子2.380.00%%0984.00%103機(jī)械中際聯(lián)合605305.SH82.73-6.02% 3.40%72.61%2888有色金屬603993.SH 洛陽(yáng)鉬業(yè)8.285%-4.33.10%34.54%411機(jī)械紐威股份603699.SH11.380.00%%9176.01%326建材600801.SH 華新建材1.89-1.90%4.92%317.39%143鋼鐵方大特鋼600507.SH8.51-5.18% 2.73%44.57%418石油石化600378.SH 昊華科技104.13-1.55%3.91%42.52%907電力及公用事業(yè)華能?chē)?guó)際600011.SH3.22-7.55% 4.56%45.08%280電子301606.SZ 綠聯(lián)科技2.03-9.97%5.44%142.19%510電子大族數(shù)控301200.SZ1.20 -9.92% 68%101.77%111電子301031.SZ 中熔電氣0.61-2.05%%60.189.33%265電力設(shè)備及新能源鵬輝能源300438.SZ76.00-2.14%2.38%56.34%4167電力設(shè)備及新能源300274.SZ 陽(yáng)光電源6.720.00%4.70%43.50%232基礎(chǔ)化工川恒股份002895.SZ0.50 -9.44% 2.62%8.95%105553國(guó)防軍工002414.SZ 高德紅外2.62-1.66%%4130.03%79紡織服裝羅萊生活002293.SZ14.91-1.00%23%46.94%1142電力設(shè)備及新能源002028.SZ 思源電氣，朝陽(yáng)永續(xù)總結(jié)當(dāng)上市公司盈余公告的業(yè)績(jī)發(fā)生大幅變化時(shí)，作為對(duì)上市公司跟蹤調(diào)研最為密切的群體，分析師通常會(huì)在其研報(bào)的標(biāo)題中鮮明標(biāo)示其業(yè)績(jī)超預(yù)期或利潤(rùn)超預(yù)期，相比其它判定方式，標(biāo)題超預(yù)期是分析師融合了上市公司客觀盈余數(shù)據(jù)和主觀調(diào)研跟蹤之后的綜合判斷，對(duì)上市公司是否超預(yù)期的判定更為綜合、全面。本文主要對(duì)上市公司披露2025年三