一、常規(guī)分類視角看PPI價格的獨立性 6（一）產(chǎn)生資角下價獨性 6（二）業(yè)業(yè)類下的格立性 71、礦制、熱水：有格立性 72、業(yè)條沒價獨立性 83、類業(yè)相獨的行權(quán)占約10% 94、類業(yè)相獨的行權(quán)占約24% 10二、特殊分類視角看PPI價格的獨立性 （一）技制業(yè)備制業(yè) （二）略新產(chǎn)業(yè) 12圖表1 PPI比生料、活料格比 6圖表2 品PPI比豬肉格比 7圖表3 著PPI比服裝零速 7圖表4 產(chǎn)料生資料格與PPI同的相性 7圖表5 PPI比采、制業(yè)電氣價同比 8圖表6 油煤、鐵和色條PPI8圖表7 口耐和耐用費(fèi)條PPI同比 8圖表8 PPI業(yè)條分 9圖表9 39大行格與體PPI相性 9圖表10 基大行相對立相的業(yè)PPI 10圖表相獨的業(yè)PPI：副品其他 10圖表12 與體PPI相獨立中行匯總 10圖表13 基中行相對立相的業(yè)PPI 圖表14 相獨的業(yè)PPI：個別 圖表15 裝制業(yè)技術(shù)造的格與PPI12圖表16 戰(zhàn)性興范圍 12圖表17 與PPI相的個新產(chǎn)方向 13圖表18 與PPI相獨的其新產(chǎn)方向 13十四五時期，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)體系穩(wěn)步邁向現(xiàn)代化，但受房地產(chǎn)市場調(diào)整以及部分產(chǎn)業(yè)供需不匹配的影響，我國工業(yè)品價格在過去一段時期內(nèi)持續(xù)處于低位。在這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的過程中，是否有一些行業(yè)的價格由于行業(yè)本身發(fā)展前景的不同，而獨立于整體的PPI走勢？本篇報告對這一話題展開研究。開篇需要說明的是，我們對價格獨立性的分析時段是2014年至今。有兩個原因：第一，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)型期大致始于2014年前后。習(xí)總書記在2014年詳細(xì)闡述中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，其特征包括：1）從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長；2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級；3）從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。第二，數(shù)據(jù)的可獲得性。2014年之前，少數(shù)重要制造業(yè)大類行業(yè)和所有中類行業(yè)的PPI價格并未公布。一、常規(guī)分類視角下，看PPI價格的獨立性我國PPI統(tǒng)計調(diào)查涵蓋1300多個基本分類的工業(yè)產(chǎn)品，基本分類之上的分組有兩種主要劃分標(biāo)準(zhǔn)：一種是工業(yè)行業(yè)分類41207666另一種是生產(chǎn)資料、生活資料分類按照上述常規(guī)分類視角，觀察PPI中的價格獨立性情況。（一）生產(chǎn)和生活資料視角下的價格獨立性75%4%、21%50%8%、3%、6%8%。生產(chǎn)資料PPI同比與整體PPI0.999，意味著PPIPPI0.97、0.98、0.98。圖表1PPI同比和生產(chǎn)資料、生活資料價格同比生活資料PPI同比滯后于整體PPI同比約2個季度，相關(guān)系數(shù)為0.67，其滯后性或有兩個因素：一是上游價格向下游的傳導(dǎo)；二是更貼近消費(fèi)端，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)中的后變量。其PPIPPI10.78、0.71PPIPPI圖表2 食品PPI同比豬肉價格同比 圖表3 衣著PPI同比服裝社零增速注：2021年為兩年復(fù)合增速圖表4 生產(chǎn)資料和生資料價格同比與PPI同比的相關(guān)性20142025年。（二）工業(yè)行業(yè)分類視角下的價格獨立性1、采礦、制造、電熱氣水：沒有價格獨立性首先從最大范圍的行業(yè)分類來看，將PPI分為采礦業(yè)、制造業(yè)上游、制造業(yè)中游、制造業(yè)下游、電熱氣水，權(quán)重大約是4%、31%、41%、14%、9%。PPI同比與整體PPI同比高度相關(guān)且完全同步制造業(yè)中游、制造業(yè)下游PPI同比與整體PPI同比高度相關(guān)但滯后1左右0.920.80PPIPPI2個季度，相關(guān)系數(shù)為0.80。圖表5PPI同比和采礦業(yè)、制造業(yè)、電熱氣水價格同比nd 算2PPI124有色（7.2（101620出口199PPIPPI10.93、PPIPPI0.95PPIPPI10.96PPI同比滯后整體PPI40.76。圖表6 原油、煤炭、鐵和有色鏈條PPI同比 圖表7 出口、耐用和耐用消費(fèi)品鏈條PPI同比算 算圖表8 PPI行業(yè)鏈條劃分nd 100%；權(quán)重為估算值。3、大類行業(yè)：相對獨立的行業(yè)權(quán)重占比約10%我國工業(yè)一共有41個大類行業(yè)，其中有2個行業(yè)數(shù)據(jù)缺失。我們計算39個大類行業(yè)PPIPPI6期660.5PPI圖表9 39個大類行業(yè)格與整體PPI的相關(guān)性nd 100%；權(quán)重為估算值。PPI相對獨立的行業(yè)有910.4%?；谏鲜龇治?，將PPI拆分為：與整體PPI相對獨立的行業(yè)和與整體PPI與整體PI相關(guān)的行業(yè)PI同比與整體PI圖10相對獨立的行業(yè)PPI年至2023年三季度基本在0-4%年四季度以來降至-1~0%如果將農(nóng)副食品（有周期性，比如豬）從相對獨立的行業(yè)中再剝離出來，剩余的行業(yè)PPI同比（權(quán)重約6.6%）會更加平緩，2014年以來基本在0~2%之間窄幅波動。圖表10 基于大類行業(yè)相對獨立和相關(guān)的業(yè)PPI 圖表相對獨立的業(yè)PPI：農(nóng)副食品與其他算注：該分類基于大類行業(yè)。 算注：該分類基于大類行業(yè)。4、中類行業(yè)：相對獨立的行業(yè)權(quán)重占比約24%207198PPI（9PPIPPI666個月圖表12 與整體PPI相對獨立的中類行業(yè)匯總nd PI782（圖觀察來看，相對獨立的行業(yè)主要有以下三類：一是政府影響較大（導(dǎo)價或受到特定行業(yè)政策影響）的行業(yè)材料來自一產(chǎn)的行業(yè)技術(shù)和特異性行業(yè)設(shè)備制造等。PPIPPI（圖31PPIPPI同比與整體PI同比走勢PPI年至今基本在-1~2%動。圖表13基于中類行業(yè)：相對獨立和相關(guān)的行業(yè)PPI圖表14相對獨立的行業(yè)PPI：三個類別算注：該分類基于中類行業(yè)。 算注：該分類基于中類行業(yè)。二、特殊分類視角下，看PPI價格的獨立性（一）高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的增速能較好地反應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)邁向高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的成果。2014年以來，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的增加值增速基本上持續(xù)高于整體工業(yè)增加值增速，但裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的價格依然不能獨立于整體PPI走勢。）2012929根據(jù)上述定義估算裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的PPI同比。結(jié)果顯示，這兩者與整體PPI1https:///hd/lyzx/zxgk/202405/t20240524_1953554.html同比均高度相圖1且滯后于整體PI同比約2個月相關(guān)數(shù)分別為0908。圖表15 裝備制造業(yè)和技術(shù)制造業(yè)的價格比與PPI同比算（二）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)根據(jù)《工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類目錄（2023）》，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)共有9個，包括：新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備。在十五五規(guī)劃建議中，還提到了低空經(jīng)濟(jì)。圖表16 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)范圍務(wù)院第五次全國經(jīng)濟(jì)普查領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室《工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類目錄（2023共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的劃分很細(xì)，需要對應(yīng)到1300多個基本分類的工業(yè)品，而PPI最細(xì)只公布198個中類行業(yè)的