目錄CatalogTOC\o"1-2"\h\z\u一、2025行業(yè)回顧：內(nèi)銷邊際改善，出口相對(duì)疲弱 3（一）服裝消費(fèi)企穩(wěn)復(fù)蘇，出口受關(guān)稅沖擊明顯 3（二）下半年回暖助力，紡服各板塊表現(xiàn)均衡 4二、戶外運(yùn)動(dòng)：戶外持續(xù)高景氣，產(chǎn)品專業(yè)多元化升級(jí) 7（一）戶外場(chǎng)景細(xì)分深化，產(chǎn)品需求升級(jí)引領(lǐng)創(chuàng)新 7（二）戶外運(yùn)動(dòng)蓬勃發(fā)展，參與群體持續(xù)擴(kuò)容 12三、上游制造：關(guān)稅沖擊下，關(guān)注國(guó)際產(chǎn)能布局企業(yè) 22（一）關(guān)稅政策不確定性影響紡織品及服裝出口 22（二）中國(guó)主導(dǎo)全球紡織品出口，美國(guó)仍對(duì)其保持依賴 24（三）海外零售市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，主要品牌發(fā)展出現(xiàn)分化 27（四）綁定優(yōu)質(zhì)客戶，布局海外產(chǎn)能企業(yè)將持續(xù)受益 30四、下游品牌：紅利情緒釋放，高股息價(jià)值凸顯 33五、投資建議 35六、風(fēng)險(xiǎn)提示 36一、2025行業(yè)回顧：內(nèi)銷邊際改善，出口相對(duì)疲弱（一）服裝消費(fèi)企穩(wěn)復(fù)蘇，出口受關(guān)稅沖擊明顯服裝零售穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)韌性逐步凸顯。繼2024年消費(fèi)承壓后，2025年服裝零售迎來溫和復(fù)蘇，1-10月實(shí)現(xiàn)服裝零售額12053億元，同比增長(zhǎng)3.5%，雖弱于同期社零增速0.8pct，但較1-9月差距進(jìn)一步縮窄，10月單月服裝零售額1471億元，同比增長(zhǎng)6.3%，增速環(huán)比提升1.6pct，顯著跑贏社零增速3.4pct，服裝消費(fèi)邊際改善跡象更為清晰。此外，體育娛樂類商品零售在2025年增長(zhǎng)提速，2025年1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)18.4%，同比提升6.9pct，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來源于居民健康消費(fèi)需求升級(jí)、戶外運(yùn)動(dòng)持續(xù)普及以及政策對(duì)體育消費(fèi)的引導(dǎo)和支持。十五五規(guī)劃明確將堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，疊加政策持續(xù)催化，后續(xù)政策效應(yīng)有望逐步釋放，紡服行業(yè)整體市場(chǎng)需求具備持續(xù)擴(kuò)容空間。表1：2024年以來社會(huì)零售情況時(shí)間社零服裝體育娛樂網(wǎng)上零售累計(jì)同比%當(dāng)月同比%累計(jì)同比%當(dāng)月同比%累計(jì)同比%當(dāng)月同比%累計(jì)同比%當(dāng)月同比%2024.1-25.55.51.91.911.311.315.315.32024.34.73.12.53.814.219.312.4-6.32024.44.12.31.5-213.812.711.5-1.92024.54.13.724.415.220.212.45.92024.63.721.3-1.911.2-1.59.8-9.52024.73.52.70.5-5.211.110.79.511.52024.83.42.10.3-1.610.13.28.92.32024.93.33.20.2-0.49.76.28.6-1.82024.103.54.81.1811.526.78.8-0.12024.113.530.4-4.510.53.57.40.12024.123.53.70.3-0.311.116.77.21.52025.1-2443.33.325257.37.32025.34.65.93.43.625.426.27.916.72025.44.75.13.12.224.923.37.71.42025.556.43.3425.728.38.5-4.242025.654.83.11.922.29.58.54.282025.74.83.72.91.821.113.79.2-1.972025.84.63.42.93.120.616.99.63.382025.94.53.03.14.719.611.99.2-1.972025.104.32.93.56.318.410.19.62.602025年關(guān)稅擾動(dòng)、海外大牌調(diào)整短期壓制出口。2024年全年主要海外品牌處于補(bǔ)庫存周期，帶動(dòng)全年紡織品/服裝出口分別同比增長(zhǎng)7.0%/1.4%。2025年中美關(guān)稅博弈加劇，拖累全年出口表2025年1-10月紡織紗線和服裝出口累計(jì)同比增速分別為1.8%和-3%，增速同比下滑4.0/3.7pct，出口數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)疲弱。越南紡織品出口1-10月累計(jì)同比增速為7.57%，較去年同期10.50%亦有所下滑，核心原因?yàn)槊绹?guó)國(guó)際貿(mào)易政策變動(dòng)，關(guān)稅推升成本壓力，海外品牌訂單趨于謹(jǐn)慎。盡管202510月底中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性成果，短期內(nèi)關(guān)稅擾動(dòng)或?qū)⑦呺H減弱，但美國(guó)對(duì)華稅率仍處于相對(duì)高位，我國(guó)對(duì)美服裝出口大概率延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。然而，隨著我國(guó)出口多元化進(jìn)程持續(xù)加速，對(duì)非美市場(chǎng)的拓展將有效抵消對(duì)美出口下滑的沖擊，行業(yè)出口長(zhǎng)期韌性有望得到支撐。表2：2024年以來紡織品出口情況紡織紗線織物及其制品服裝及衣著附件越南紡織品和服裝出口當(dāng)月同比%累計(jì)同比%當(dāng)月同比%累計(jì)同比%當(dāng)月同比%累計(jì)同比%2024.113.513.55.15.128.5628.562024.228.618.938.116.3-8.4415.022024.3-13.46.1-14.24.8-1.52-1.522024.4-1.014.6-5.943.3-0.566.322024.511.76.14.93.5-8.233.272024.68.86.51.330.083.062024.72.946-4.951.62.284.192024.84.75.8-2.3116.997.942024.9-34.8-5.9015.868.942024.1014.705.806.800.7025.2010.502024.110.16.00.00.910.910.62024.1217.387.006.371.4016.2411.152025.113.813.88.98.91.751.752025.2-24.5-0.9-27.6-5.820.699.262025.317.25.19.83-0.814.7711.142025.44.264.90-0.517.6612.82025.5-0.563.740.69.2311.962025.6-0.3732.08113.5112.332025.71.402.70.300.95.0511.042025.81.92.6-9.7-0.7-4.828.52025.96.603-7.90-1.69.128.612025.10-8.81.80-15.7-3.00-1.507.57（二）下半年回暖助力，紡服各板塊表現(xiàn)均衡紡服板塊下半年回暖助力，全年表現(xiàn)略強(qiáng)于大盤。截止20251118日，紡織服飾板塊指數(shù)較年初上漲17.17%，在SW31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第16。按細(xì)分板塊，服裝家紡/紡織制造較年初分別上漲16.10%/16.46%，實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)。上半年受關(guān)稅擾動(dòng)，上游紡織制造板塊階段性承壓下塊成功扭轉(zhuǎn)前期頹勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。下游服裝家紡板塊依托內(nèi)需市場(chǎng)邊際改善，疊加部分高股息、低估值標(biāo)的紅利屬性釋放，2025下半年增速環(huán)比提升明顯。隨著服裝終端消費(fèi)需求持續(xù)回暖，紡服板塊盈利彈性與估值修復(fù)空間有望進(jìn)一步打開。圖1：2025年初至今紡服板塊漲跌幅17.40%17.20%17.00%16.80%16.60%16.40%16.20%16.00%15.80%15.60%15.40%滬深300 紡織服飾 服裝家紡 紡織制造圖2：2025年紡織服飾行業(yè)漲跌幅領(lǐng)先公司（截至2025年11月18日）00%50%00%00%.%-00%2025年以來紡織服飾板塊持倉(cāng)比例呈逐季度下降趨勢(shì)。紡織服飾板塊基金持倉(cāng)占公司總股本比例自從24Q4開始逐季持續(xù)下滑，25Q3時(shí)達(dá)到0.17%。分板塊看，紡織制造板塊受到關(guān)稅沖擊影響，持倉(cāng)比例下滑較為明顯，從2025Q1的0.08%下降至Q3的0.02%。服裝家紡板塊在終端消費(fèi)承壓的背景下基金持倉(cāng)比例也呈下降趨勢(shì)，由25Q1的0.21%逐步降至25Q3的0.09%。圖3：紡織服飾板塊基金持股比例紡織服飾 紡織制造 服裝家紡.%.%.%.%.%.%.%24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3紡服行業(yè)估值有所修復(fù)截止2025年11月18SW紡織服飾板塊P（TTM）估值為29倍，處于2018年以來68%的分位水平。其中服裝家紡板塊估為20倍，處于2018年以來58%的分位水平；紡織制造板塊受美國(guó)關(guān)稅擾動(dòng)估值承壓，當(dāng)前已修復(fù)至22倍。整體來看，紡織服飾板塊及兩大核心子板塊估值均有所修復(fù)，且向上仍有空間。圖4：紡織服飾估值情況紡織服飾 服裝家紡 紡織制造35302520151052025年紡服行業(yè)整體呈現(xiàn)內(nèi)銷邊際改善、出口相對(duì)疲弱及體育娛樂相關(guān)消費(fèi)保持高增的特征，2026年投資主線將圍繞高景氣的戶外運(yùn)動(dòng)賽道、具備海外布局及優(yōu)質(zhì)客戶的上游紡織制造和表現(xiàn)紅利屬性的下游服裝家紡品牌展開重點(diǎn)布局。2026年體育服飾賽道的核心發(fā)展趨勢(shì)與投資機(jī)遇，源于戶外產(chǎn)業(yè)的持續(xù)高景氣場(chǎng)景細(xì)分多元，專業(yè)戶外、日常休閑、商務(wù)三大方向不斷深化，為運(yùn)動(dòng)戶外服飾品類創(chuàng)新提供豐富載體。（二）參與人群與消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)容，徒步登山、越野跑、滑雪等戶外運(yùn)動(dòng)滲透率持續(xù)提升，驅(qū)動(dòng)整體市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。（三）政策支持、多元賽事落地及社媒傳播催化下，消費(fèi)需求向?qū)I(yè)化、多元化升級(jí)。依托產(chǎn)品研發(fā)、渠道布局與品牌力優(yōu)勢(shì)，體育服飾品牌將受益于戶外產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)紅利，賽道整體成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，未來盈利彈性與發(fā)展空間值得期待。（一）戶外場(chǎng)景細(xì)分深化，產(chǎn)品需求升級(jí)引領(lǐng)創(chuàng)新我國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，成為體育產(chǎn)業(yè)中兼具活力與增長(zhǎng)潛力的重要板塊。據(jù)《中國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，2024-2025年我國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力不斷激發(fā)，展現(xiàn)出蓬勃向上的發(fā)展態(tài)勢(shì)，已成為體育產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的領(lǐng)域之一。2024至2025冰雪季，全國(guó)滑雪場(chǎng)累計(jì)接待客流量2.56億人次，同比增長(zhǎng)13.5%；2024年中國(guó)水上運(yùn)動(dòng)參與人數(shù)突破1.2億；2024年中國(guó)田協(xié)認(rèn)證賽事參賽者年度消費(fèi)總規(guī)模達(dá)168億元。多細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)化，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來廣闊發(fā)展機(jī)遇。戶外運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景細(xì)分領(lǐng)域不斷深化。戶外運(yùn)動(dòng)多在遠(yuǎn)離城市的自然環(huán)境中開展，其參與者的核心訴求受復(fù)雜多變的氣候條件、海拔差異及多樣化自然地理環(huán)境影響，對(duì)服飾的功能性（如防水透氣、保暖鎖溫、耐磨防滑等）提出要求。早期戶外運(yùn)動(dòng)參與主體集中于專業(yè)運(yùn)動(dòng)員及廣大資深愛好者，隨著2020年后公共衛(wèi)生事件結(jié)束后，全民健康意識(shí)覺醒推動(dòng)戶外運(yùn)動(dòng)滲透率提升，越來越來多的人群開始探索登山、徒步、越野跑、滑雪、騎行、露營(yíng)等多元戶外項(xiàng)目，戶外產(chǎn)品的設(shè)計(jì)由此持續(xù)迭代優(yōu)化，在強(qiáng)化功能性的基礎(chǔ)上開始融入時(shí)尚潮流、商務(wù)社交等元素，催生出差異化的場(chǎng)景細(xì)分格局。結(jié)合不同戶外運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景的特征，可劃分為專業(yè)戶外、休閑戶外與商務(wù)戶外場(chǎng)景，各場(chǎng)景對(duì)應(yīng)服飾產(chǎn)品呈現(xiàn)出差異化特征。表3：戶外細(xì)分場(chǎng)景特點(diǎn)及代表性產(chǎn)品場(chǎng)景特點(diǎn)代表性產(chǎn)品示意圖專業(yè)場(chǎng)景核心定位較嚴(yán)苛戶外場(chǎng)景的使用需求，服飾鞋靴以功能性為核心訴求，技術(shù)賦能屬性突出，通常具有防水透氣、抗風(fēng)保暖、耐磨抗撕裂等性能。Arc‘teryxAlphaMTinXHOKA6FUGAAIR13 休閑場(chǎng)景核心定位低強(qiáng)度戶外場(chǎng)景，核心訴求是功能性與舒適性的均衡，滿足基礎(chǔ)戶外防護(hù)需求。服飾材質(zhì)以輕量化功能性面料為主，注重穿著舒適度與親膚感。版型寬松靈活，色彩選擇更豐富多元，部分融入潮流元素以適配日常穿搭需求。CAMP水2L夾克北面經(jīng)典ICON沖鋒衣 商務(wù)場(chǎng)景定位戶外+商務(wù)的跨界細(xì)分場(chǎng)景，適配商務(wù)通勤、差旅出行、城市輕戶外等多元場(chǎng)景復(fù)用。服飾材質(zhì)多采用兼具質(zhì)感與輕度功能的面料。設(shè)計(jì)風(fēng)格以簡(jiǎn)約大氣、商務(wù)質(zhì)感為主，版型修身得體，色彩偏向沉穩(wěn)色系。Arc‘teryxVeilance商務(wù)線bia 鳥、北等司、官小序，ISPO（際育及運(yùn)時(shí)專博會(huì)官 院專業(yè)戶外場(chǎng)景專業(yè)戶外服飾為應(yīng)對(duì)較為嚴(yán)苛的自然環(huán)境，強(qiáng)調(diào)面料的科技功能屬性。專業(yè)戶外的參與者以專業(yè)運(yùn)動(dòng)員及廣大戶外資深愛好者為主，參與的戶外活動(dòng)在較為嚴(yán)苛的戶外環(huán)境中開展，包括登山徒步、越野、滑雪等，活動(dòng)開展過程中可能會(huì)面臨極端的天氣、高海拔山區(qū)、復(fù)雜的地形，穿著的產(chǎn)品更強(qiáng)調(diào)功能性、安全性：服裝需防水透氣、防風(fēng)保暖、速干排汗、抗撕裂等，鞋品則需防水防滑、支撐保護(hù)。采用功能性面料的戶外產(chǎn)品，在保障戶外運(yùn)動(dòng)參與者能夠應(yīng)對(duì)各類復(fù)雜多變的戶外環(huán)境外，在設(shè)計(jì)和裁剪時(shí)也會(huì)充分考慮運(yùn)動(dòng)的便利性，如壓膠拉鏈、風(fēng)帽調(diào)節(jié)等，為穿著者在特定的戶外環(huán)境中提供專業(yè)防護(hù)。這種以材料科學(xué)為基礎(chǔ)的產(chǎn)品，材質(zhì)選擇上廣泛采用GORE-TEXPolartec等頂級(jí)功能性面料，搭配專業(yè)工藝，重點(diǎn)強(qiáng)化防水透氣、抗風(fēng)保暖、耐磨抗撕裂等核心性能，是專業(yè)戶外產(chǎn)品區(qū)別于普通戶外裝備的核心標(biāo)志。表4：戶外代表性核心功能性面料/技術(shù)產(chǎn)品（不完全統(tǒng)計(jì)）面料名稱主要功能技術(shù)特點(diǎn)關(guān)鍵技術(shù)參數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景代表合作品牌GEEX防風(fēng)、防水、透氣ePTFE28,000mm透濕性:8,000-0gh沖鋒衣、滑雪服'terx,a，aaa,TheNorthFaceeVent防風(fēng)、防水、高透氣同樣采用ePTFE微孔薄膜技術(shù)，但采用直接透氣技術(shù)從而實(shí)現(xiàn)更高的透氣性，分為藍(lán)標(biāo)、灰標(biāo)、綠標(biāo)。對(duì)保養(yǎng)要求較高，油污易堵塞微孔，長(zhǎng)期耐用性可能受一定影響30,000mm透濕性:>15,000-0gh登山服，高強(qiáng)度徒步服裝PertexShield防水、透氣、輕量輕量化，打包體積小，面料柔軟舒適，透氣性良好。但耐用性相對(duì)Gore-TexPro較弱，高端型號(hào)價(jià)格昂貴。>20,000mm性：>20,000gh超輕量沖鋒衣lfs，toa，atPolarteca衣物搭配使用。-中間層或外層保暖穿著atoaanor系列,'eryx(ProtonPolartecTheal高效保暖、高透氣性、高耐用性采用獨(dú)特的拉毛或顆粒狀背面結(jié)構(gòu)，保暖重量比高。透氣性、快干性和耐用性均優(yōu)于普通抓絨。部分款式具有防潑水功能。-中間層或外層保暖穿著ato,Terha,'terx,a,tainHardweariaLft拒水保暖超細(xì)纖維合成棉，以卓越的防潮性和在潮濕環(huán)境下仍能保持絕大部分保暖能力著稱-高山棉服、潮濕環(huán)境保暖裝備IIoe，lysenCORDURA超強(qiáng)耐磨應(yīng)對(duì)荊棘、密林等嚴(yán)苛路段沖鋒衣、徒步褲等Theortha，S等COOLMAX速干排汗美國(guó)杜邦公司專利面料，利用四溝槽聚酯纖維材料通過毛細(xì)管效應(yīng)將汗水傳導(dǎo)至織物表面蒸發(fā)，保持皮膚干爽-運(yùn)動(dòng)內(nèi)T恤ato，ba等ibamegp專業(yè)鞋底技術(shù)，超強(qiáng)抓地力（尤其濕滑地面）、高耐磨性、穩(wěn)定性在干濕兩種條件下都能提供卓越的抓地力，耐磨性出色，適用范圍極廣。-越野跑、徒步登山鞋等art,aa,aloo,Theortha,kaOeO,RT、et方網(wǎng) 院GORE-TEX面料是專業(yè)戶外用品行業(yè)中最具代表性的功能性材料。高性能沖鋒衣中通常使用的代表性面料為GORE-TEX，該種面料1969年由美國(guó)戈?duì)柟舅l(fā)明,其采用ePTFE微孔薄膜技術(shù)，薄膜表面數(shù)以億計(jì)的微孔能夠讓體內(nèi)的濕氣排出去，同時(shí)又能夠阻止水滴滲入，將GORE-TEX薄膜粘合在尼龍或其它的布料內(nèi)側(cè)，所制成的衣服、鞋靴、褲子、帽子等具有抗風(fēng)、防水與透氣性，使戶外運(yùn)動(dòng)者保持干燥、溫暖與舒適。面料根據(jù)GORE-TEX薄膜層不同厚度、面料層數(shù)、外層內(nèi)襯材質(zhì)區(qū)別和性能級(jí)別進(jìn)行分類，具有GORE-TEXPro、GORE-TEXActive等不同系列，適用于更精細(xì)的需求場(chǎng)景。圖：GRX面料示意圖 圖：GRX細(xì)分類型的功能分布RTX官 院 RTX官 院日常休閑場(chǎng)景日常休閑場(chǎng)景主打放松和娛樂，戶外產(chǎn)品注重外觀時(shí)尚設(shè)計(jì)和穿著舒適度。休閑戶外面向更廣泛的普通消費(fèi)者，他們將戶外運(yùn)動(dòng)視為一種放松娛樂活動(dòng)，專業(yè)性較專業(yè)戶外低，對(duì)于產(chǎn)品注重性價(jià)比和外觀時(shí)尚設(shè)計(jì)，除戶外郊游、露營(yíng)、垂釣場(chǎng)景外還被廣泛應(yīng)用于通勤日常等場(chǎng)景。這一層級(jí)的服飾側(cè)重于日常穿著的舒適性和時(shí)尚感，同時(shí)具備基礎(chǔ)的防護(hù)功能，品類除專業(yè)性強(qiáng)的戶外產(chǎn)品外還有軟殼沖鋒衣、休閑褲、POLO衫等。休閑戶外的產(chǎn)品所用的面料在防水和耐磨性能較專業(yè)產(chǎn)品有所削弱，而更多突出時(shí)尚和舒適，如始祖鳥城市休閑系列，旗下產(chǎn)品通常富有彈性，易于活動(dòng)，穿著舒適，流暢的版型可以搭配疊穿，更具時(shí)尚感。圖7：始祖鳥城市休閑系——軟殼克 圖8：祖鳥城市休閑系——休閑褲鳥方程 院 鳥方程 院國(guó)外品牌憑借技術(shù)積淀與潮流融合優(yōu)勢(shì)主要占據(jù)中高端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)本土品牌則聚焦大眾休閑需求打造高性價(jià)比產(chǎn)品。北面TheNorthFaceUE支線主打潮流休閑的戶外產(chǎn)品，成為戶外文化和潮流的重要推手，曾在《時(shí)代周刊》與Statista聯(lián)合發(fā)布的2024年全球最佳品牌榜單中位列第一。其潮流休閑系列產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)和高品質(zhì)面料，具有不同的風(fēng)格特色。此外，北面還常與潮流品牌、奢侈品牌聯(lián)名推出產(chǎn)品，打造新的潮流趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)本土品牌如駱駝CAMEL是中國(guó)大眾市場(chǎng)知名品牌，2025年4月獲艾媒咨詢授予的2020-2024年連續(xù)5年中國(guó)戶外銷量第一，產(chǎn)品系列豐富、受眾廣泛，其戶外山系輕旅系列產(chǎn)品在提供基礎(chǔ)戶外防護(hù)功能的同時(shí)，采用低飽和度的顏色增添時(shí)尚感。這些品牌通過差異化的產(chǎn)品定位、功能設(shè)計(jì)與風(fēng)格表達(dá)，覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)與使用場(chǎng)景，共同推動(dòng)日常休閑場(chǎng)景下的戶外市場(chǎng)多元化發(fā)展。圖9：北面與奢侈品牌GUCCI聯(lián)名品 圖10：駱駝戶外輕旅系列品英 院 官小程 院商務(wù)場(chǎng)景商務(wù)場(chǎng)景下的戶外產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商務(wù)和戶外場(chǎng)景融合，面料追求質(zhì)感表達(dá)和輕量化性能。商務(wù)戶外作為戶外產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域，融合商務(wù)社交屬性和運(yùn)動(dòng)屬性，聚焦職場(chǎng)人群在商務(wù)場(chǎng)景與輕度戶外場(chǎng)景的無縫切換需求，區(qū)別于極端環(huán)境性能導(dǎo)向的專業(yè)戶外與日常時(shí)尚舒適導(dǎo)向的休閑戶外，消費(fèi)者對(duì)場(chǎng)景適配效率、低調(diào)質(zhì)感表達(dá)、輕量化功能需求的核心訴求，對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)感和功能性提出一定要求，如極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)與隱藏式品牌標(biāo)識(shí)、關(guān)注防潑水、抗皺、透氣等基礎(chǔ)戶外功能，產(chǎn)品通過低調(diào)高品質(zhì)的版型適配商務(wù)社交場(chǎng)景。代表產(chǎn)品中，Arc'teryxeilanc（始祖鳥商務(wù)線以高端定位主打極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)與科技面料，實(shí)現(xiàn)美觀性與功能性的平衡。圖：teryxeiance軟殼西裝 圖：teryxeiance硬殼夾克鳥方艦 院 鳥方艦 院（二）戶外運(yùn)動(dòng)蓬勃發(fā)展，參與群體持續(xù)擴(kuò)容國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)正迎來蓬勃發(fā)展期，細(xì)分賽道多點(diǎn)突破、全面擴(kuò)容，形成了以徒步登山、越野跑、騎行、滑雪、露營(yíng)等為核心的多元化發(fā)展格局。各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)賽事體系日趨完善、參與人群持續(xù)擴(kuò)大、消費(fèi)需求向?qū)I(yè)化升級(jí)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷豐富的顯著特征，同時(shí)疊加政策支持、社媒傳播與消費(fèi)升級(jí)的多重驅(qū)動(dòng)，為戶外裝備、服飾及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)帶來廣闊發(fā)展機(jī)遇。徒步登山運(yùn)動(dòng)興起，功能性消費(fèi)加速滲透登山徒步運(yùn)動(dòng)熱度持續(xù)攀升。根據(jù)中國(guó)登山協(xié)會(huì)的定義，登山運(yùn)動(dòng)通常指海拔超過3500米的登山探險(xiǎn)運(yùn)動(dòng)，由登山運(yùn)動(dòng)派生出來或有一定關(guān)聯(lián)的戶外運(yùn)動(dòng)也可算在登山運(yùn)動(dòng)里，包括：攀登、山間徒步、洞穴探險(xiǎn)、露營(yíng)等。相關(guān)運(yùn)動(dòng)熱度持續(xù)提升。據(jù)攜程旅行平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，20246月至2025年5月間，攀巖項(xiàng)目訂單量同比增長(zhǎng)114.32%；同時(shí)，小紅書平臺(tái)上徒步相關(guān)筆記點(diǎn)擊量高達(dá)160億次，登山與攀巖類筆記增速分別達(dá)到340%和250%，顯示出線上社區(qū)對(duì)線下運(yùn)動(dòng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。全國(guó)登山戶外運(yùn)動(dòng)組織已接近2500家，并形成了覆蓋國(guó)家、省、市、縣的四級(jí)體系。在這一體系支撐下，2024年共成功組織702.5萬人參與登山徒步活動(dòng)，并有112.6萬人次參與了露營(yíng)及青少年戶外教育，行業(yè)培訓(xùn)規(guī)模達(dá)到15.4萬人次，標(biāo)志著有組織的戶外活動(dòng)正成為主流。表5：2025年部分中國(guó)大眾登山運(yùn)動(dòng)相關(guān)賽事賽事名稱舉辦時(shí)間活動(dòng)影響2025全國(guó)徒步大會(huì)暨古蜀道徒步活動(dòng)2025年4月來自全國(guó)各地的2000余名徒步愛好者齊聚古蜀道徒步約4.7公里我要走全國(guó)徒步聯(lián)動(dòng)日活動(dòng)2025年5月來自遼寧14個(gè)市及吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古（東）、河北等地的徒步愛好者，共計(jì)5000余人參與走紅軍走過的路徒步穿越系列活動(dòng)（桂東站）2025年6月120030km六月長(zhǎng)線徒步自組團(tuán)（大漠戶外）2025年6月6月起發(fā)團(tuán)，新疆喀拉峻/庫爾德寧、川西格聶/木里等6條高原長(zhǎng)線，單團(tuán)百人級(jí)，合計(jì)吸引全國(guó)1000+徒步愛好者西藏戶外（露營(yíng)）徒步大會(huì)2025年9月127-30km5555m埡口2025全國(guó)登山挑戰(zhàn)賽2025年9月湖南省張家界天門山景區(qū)舉行，來自全國(guó)各地的近百名專業(yè)選手和約800余名大眾選手參加家體育總局登山運(yùn)動(dòng)管理中心，廣元市體育局 院消費(fèi)拉動(dòng)能力強(qiáng)大，基礎(chǔ)設(shè)施日益完備。依據(jù)中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(武漢)體育學(xué)院發(fā)布的《中國(guó)登山戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）2024年登山運(yùn)動(dòng)人均消費(fèi)高達(dá)43596元，其中實(shí)物型裝備人均消費(fèi)為18750元，顯示出深厚的裝備市場(chǎng)潛力。同時(shí)，攀巖愛好者人均總消費(fèi)為10644元，而山地越野跑參賽者的人均支出達(dá)19404元，這一數(shù)字比馬拉松高出約30%。目前，全國(guó)已擁有931家攀巖館、635處自然巖場(chǎng)和1.5萬條攀爬線路，為攀巖運(yùn)動(dòng)的大眾化提供了硬件支持。登山相關(guān)戶外運(yùn)動(dòng)已從精英小眾走向大眾日常，成為體育消費(fèi)新黃金賽道。登山戶外運(yùn)動(dòng)持續(xù)激發(fā)消費(fèi)者對(duì)高性能服飾的需求。根據(jù)天貓戶外《2025春夏·淘寶天貓運(yùn)動(dòng)戶外白皮書》中顯示2024年戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)主要圈層消費(fèi)趨勢(shì)中徒步登山參與人數(shù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，消費(fèi)成交金額僅次于跑步位列第二。在戶外登山運(yùn)動(dòng)中，主要裝備需求為高性能沖鋒衣褲、內(nèi)里保暖層的抓絨衣褲、戶外登山鞋、登山包和登山杖等。沖鋒衣褲具有卓越的功能性能，具備防水防風(fēng)特性，在登山徒步運(yùn)動(dòng)中能候抵御極端和多變的天氣。根據(jù)伯希和招股書中弗若斯特沙利文咨詢公司的調(diào)查研究結(jié)果顯示，作為高性能戶外服飾行業(yè)最大產(chǎn)品類別，中國(guó)內(nèi)地沖鋒衣褲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模于2024年按零售額計(jì)達(dá)300億元，同比增長(zhǎng)25.5%，占高性能戶外服飾行業(yè)規(guī)模的29.2%。軟殼衣褲/抓絨衣褲/速干衣褲分別為127/112/134億元，分別同比增長(zhǎng)12.4%/10.9%/15.5%，高性能戶外服飾行業(yè)隨著登山徒步戶外運(yùn)動(dòng)的興起而持續(xù)擴(kuò)容。表6：2019年至2029年（估計(jì)）中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（按產(chǎn)品類別細(xì)分）（億元）產(chǎn)品類別2019A2020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E2027E2028E2029E沖鋒衣褲129141164184239300378479571665754yoy-9.30%16.31%12.20%29.89%25.52%26.00%26.72%19.21%16.46%13.38%占比23.93%24.56%25.04%25.17%27.13%29.21%31.16%33.10%34.01%34.67%34.94%軟殼衣褲63687989108127151182213245279yoy-7.94%16.18%12.66%21.35%17.59%18.90%20.53%17.03%15.02%13.88%占比11.69%11.85%12.06%12.18%12.26%12.37%12.45%12.58%12.69%12.77%12.93%抓絨衣褲5862717996112132158183210236yoy-6.90%14.52%11.27%21.52%16.67%17.86%19.70%15.82%14.75%12.38%占比10.76%10.80%10.84%10.81%10.90%10.91%10.88%10.92%10.90%10.95%10.94%速干衣褲74788999116134156184212240268yoy-5.41%14.10%11.24%17.17%15.52%16.42%17.95%15.22%13.21%11.67%占比13.73%13.59%13.59%13.54%13.17%13.05%12.86%12.72%12.63%12.51%12.42%其他214224252281323355395443500558621yoy-4.67%12.50%11.51%14.95%9.91%11.27%12.15%12.87%11.60%11.29%占比39.70%39.02%38.47%38.44%36.66%34.57%32.56%30.62%29.78%29.09%28.78%總計(jì)539574655731881102712131447167919182158和股明 院越野賽事日益豐富，消費(fèi)助力發(fā)展機(jī)遇越野跑熱潮帶動(dòng)專業(yè)功能性跑鞋需求增長(zhǎng)。越野跑是一種在野外自然環(huán)境中跑步或跑步與徒步相結(jié)合的運(yùn)動(dòng)。野外自然環(huán)境可以是山野土路、林道、草甸甚至碎石雪線，介于馬拉松與登山之間，和登山徒步一樣要面對(duì)爬升、高差、天氣和復(fù)雜地形，但用跑替代走，持續(xù)心率更高、裝備更輕量——登山杖、登山徒步鞋換成輕量越野跑鞋、水袋背包等；路線更短更陡，需要技術(shù)下坡，一場(chǎng)比賽累計(jì)爬升上千米卻要在數(shù)小時(shí)內(nèi)完成。它保留了徒步看風(fēng)景的野趣，又多了競(jìng)技的速度與激情，是快速輕量化的山地玩法，隨著越野跑熱潮興起，根據(jù)《2024體育消費(fèi)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2024年越野跑鞋銷售同比增長(zhǎng)約100%，裝備需求呈現(xiàn)強(qiáng)烈的功能化、專業(yè)化拉動(dòng)效應(yīng)。圖：越野跑代表性賽—B列賽 圖：越野跑鞋代表性產(chǎn)—KApeet6TMB官 院 OKA公官 院越野跑賽事數(shù)量在十年間爆發(fā)式增長(zhǎng)，形成多層次、區(qū)域化的賽事體系。據(jù)《2024中國(guó)越野跑大數(shù)據(jù)》顯示2024年中國(guó)越野跑賽事的數(shù)量達(dá)到近600場(chǎng)，而在十年前的2014年，這個(gè)數(shù)字僅為65場(chǎng)，規(guī)模增長(zhǎng)接近10倍。其中，莫干山跑山賽、大武夷超級(jí)山徑賽、寧海越野挑戰(zhàn)賽、柴古唐斯括蒼越野賽四場(chǎng)參賽規(guī)模超3000人，總出發(fā)人次達(dá)18625人。其中，莫干山跑山賽以5676人的出發(fā)人數(shù)居首，中國(guó)越野跑在賽事規(guī)模上已處于全球較高水準(zhǔn)。從區(qū)域分布來看，南方地區(qū)的賽事密度相對(duì)較高，例如廣東、福建、云南、四川等地，賽事資源比較豐富。而河北、北京、遼寧等北方地區(qū)，同樣覆蓋多場(chǎng)經(jīng)典越野跑賽事。這些地區(qū)共同的特點(diǎn)是氣候溫暖濕潤(rùn)，地形復(fù)雜多變，擁有山脈、丘陵、海岸線等多種自然景觀，為越野跑者提供了得天獨(dú)厚的比賽環(huán)境。進(jìn)入2025年，中國(guó)越野跑賽事持續(xù)呈現(xiàn)繁榮景象。14圖15：2024國(guó)內(nèi)代表性賽事規(guī)模（出發(fā)人次） 圖16：2024年中國(guó)越野跑賽事數(shù)量（）地區(qū)分布5676470356764703450137450

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西北 東北 華中 華南 西南 華北 華東數(shù)研院2024中國(guó)野大數(shù)據(jù) 院 數(shù)研院2024中國(guó)野大數(shù)據(jù) 院年輕化、社媒傳播與政策環(huán)境支持是越野跑持續(xù)擴(kuò)容的關(guān)鍵社會(huì)動(dòng)力。從用戶畫像看，90%的越野跑者年齡集中在22-55歲之間，其中25-44歲群體占比48.9%，而親子組青少年組逐漸成為賽事常規(guī)設(shè)置，顯示越野跑已開始向家庭化、代際化擴(kuò)散。社交平臺(tái)上關(guān)于系統(tǒng)入門指南、裝備測(cè)評(píng)與路線攻略的傳播，使得越野跑成為具有內(nèi)容放大力的運(yùn)動(dòng)，持續(xù)吸引新增用戶進(jìn)入，構(gòu)建起充滿活力的越野跑用戶生態(tài)。與此同時(shí)，各體育品牌相繼成為國(guó)內(nèi)知名越野賽事的贊助商，通過賽事活動(dòng)提升品牌曝光度，進(jìn)一步推動(dòng)賽事+社群+消費(fèi)的閉環(huán)成型。地方政府也將越野賽事納入體育+旅游融合規(guī)劃，在長(zhǎng)三角、京津冀及川西等重點(diǎn)區(qū)域發(fā)放賽事補(bǔ)貼、開放山野步道，降低辦賽與參賽門檻。越野跑從小眾運(yùn)動(dòng)逐漸進(jìn)入大眾視野，成為當(dāng)下最受歡迎的戶外運(yùn)動(dòng)之一。表7：國(guó)內(nèi)知名越野跑賽事贊助商賽事名稱創(chuàng)立年份頂級(jí)贊助商香港100越野賽2011安踏冠軍崇禮168超級(jí)越野賽2017耐克ACG梅里100極限耐力賽2014/byUTMB2013HOKA云丘山越野賽byUTMB2018HOKA柴古唐斯括蒼越野賽2015SALOMON西湖跑山賽2002Mio環(huán)四姑娘山超級(jí)越野跑2014凱樂石FUGATNF100系列賽2009THENORTHFACE凱樂石莫干山跑山賽2017凱樂石FUGA體 院路跑復(fù)蘇引領(lǐng)大眾參與，專業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容在全民健身理念的推動(dòng)下，路跑運(yùn)動(dòng)在中國(guó)發(fā)展迅速，馬拉松賽事呈現(xiàn)大眾化、下沉化發(fā)展趨勢(shì)。消費(fèi)者健康意識(shí)的不斷強(qiáng)化顯著提升對(duì)健康投資程度。跑步作為低門檻運(yùn)動(dòng)參與率不斷上漲，馬拉松賽事舉辦數(shù)量近年來持續(xù)增長(zhǎng)。2014-2019511828CAGR124%；受公共衛(wèi)生事件影響，2020-2022年路跑賽事規(guī)模大幅縮減；2023-2024年行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇，2024年舉辦各級(jí)各類路跑賽事749場(chǎng)，參賽規(guī)模超704萬人次，路跑運(yùn)動(dòng)的普及度和大眾參與度進(jìn)一步提升。跑者對(duì)待跑步的態(tài)度也從休閑運(yùn)動(dòng)向嚴(yán)肅訓(xùn)練轉(zhuǎn)變，小紅書等社媒平臺(tái)運(yùn)動(dòng)愛好者標(biāo)簽受到廣泛偏好，這為運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)，尤其是高性能跑鞋市場(chǎng)帶來新機(jī)遇。圖17：2014年—2024年路跑賽事場(chǎng)（單位：場(chǎng)） 圖18：2019年—2024年路跑賽事規(guī)（單位：萬人次）200015001000

認(rèn)證賽事 路跑賽事

800600400

認(rèn)證賽事規(guī)模 路跑賽事規(guī)模5000

20142015201620172018201920202021202220232024

2000

2019

2020 2021

2023

2024024中路賽藍(lán)皮 院 024中路賽藍(lán)皮 院跑者專業(yè)化水平持續(xù)提升。中國(guó)田徑協(xié)會(huì)認(rèn)證賽事總完賽人次不斷提升，2024年實(shí)現(xiàn)220.54萬人次，其中馬拉松項(xiàng)目完賽人次達(dá)63.32萬人次，較2023年增加8.86萬人次。在破3跑者人數(shù)上，2023年已超越2019年水平，2024年破3馬拉松選手達(dá)18015人，較2023年增加6118人。同時(shí)精英跑者的數(shù)量逐年增加，2024年達(dá)11.29萬人，較2019年頂峰水平增長(zhǎng)86%?？梢钥闯觯S著路跑運(yùn)動(dòng)的普及，越來越多跑者追求更高的競(jìng)技目標(biāo)，推動(dòng)了專業(yè)競(jìng)速跑鞋和其他裝備的市場(chǎng)擴(kuò)張。圖19：2018年—2024年中國(guó)認(rèn)證賽完賽人次（單位：人次） 圖20：2018年—2024年精英跑者數(shù)（單位：萬人）0

馬拉松 半程馬拉松

精英跑者8.056.074.358.056.074.352.59 2.631.581086420

11.292018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024024中路賽藍(lán)皮 院 024中路賽藍(lán)皮 院路跑運(yùn)動(dòng)的群體結(jié)構(gòu)與賽事模式呈現(xiàn)多元化。從參與主體來看，女性跑者比例不斷提升。2024年完成馬拉松項(xiàng)目的女性跑者占20.4%，較2023年提升0.84%。參賽主體學(xué)歷層次豐富，其中本科參賽選手所占比例最高，2023年達(dá)48.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，35-39歲年齡組在馬拉松完賽群體中占比最高，2024年達(dá)到32.7%。路跑賽事突破傳統(tǒng)賽事模式，從單一的競(jìng)技模式逐漸延伸至多元化模式，社團(tuán)跑團(tuán)、校園馬拉松、線上路跑等賽事活動(dòng)不斷增加。路跑運(yùn)動(dòng)的多元化發(fā)展擴(kuò)大了受眾范圍，滿足不同群體的參與需求，持續(xù)拉動(dòng)各類場(chǎng)景下跑鞋產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。圖21：2024全國(guó)認(rèn)證馬拉松賽事完賽者性別比例 圖22：2023年參賽跑者學(xué)歷男子 女子

博士及以上 碩士 本科 大專 高中及以下14.04%14.04%%11.16%24.79%79.60%48.57%024中路賽藍(lán)皮 院 024中路賽藍(lán)皮 院未來，路跑賽事熱潮將持續(xù)上升。從國(guó)內(nèi)大型馬拉松賽事的預(yù)約報(bào)名人數(shù)上來看，2024年無錫馬拉松參賽規(guī)模為3.3萬人，但報(bào)名人數(shù)達(dá)26萬人，較2023年增長(zhǎng)126%；2025年武漢馬拉松賽事規(guī)模擴(kuò)大為4萬人，但報(bào)名人數(shù)達(dá)45.07萬人，中簽率不足10%；此外，國(guó)內(nèi)馬拉松賽事趨于國(guó)際化，2024年北京馬拉松吸引了來自43個(gè)國(guó)家和地區(qū)的長(zhǎng)跑愛好者報(bào)名。隨著路跑賽事的影響力的擴(kuò)大，參與人群將持續(xù)增加，為跑鞋市場(chǎng)注入強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。騎行場(chǎng)景不斷豐富，年輕人、女性參與度提升自行車賽事活動(dòng)數(shù)量增長(zhǎng)，內(nèi)容形態(tài)更趨多元。截至2024年底，中國(guó)自行車產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已突破3000億元，運(yùn)動(dòng)型自行車銷售額同比增長(zhǎng)18%，顯示出產(chǎn)業(yè)的量?jī)r(jià)齊升。2024年全國(guó)共舉辦自行車相關(guān)賽事活動(dòng)803場(chǎng)，其中賽事354場(chǎng)，活動(dòng)449場(chǎng)，整體數(shù)量顯著上升，尤其是活動(dòng)呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。在賽事類型上，職業(yè)賽事穩(wěn)中有增，業(yè)余賽事數(shù)量接近翻倍，反映出賽事體系的日益豐富與參與門檻的不斷降低。近年來，越來越多賽事嘗試打破職業(yè)與業(yè)余的界限，推動(dòng)同場(chǎng)競(jìng)技，同時(shí)一賽多玩模式也提升了參與度和趣味性。此外，礫石賽事的興起引入了更具挑戰(zhàn)性的復(fù)雜地形，進(jìn)一步拓展了賽事的可玩性與吸引力。17圖23：2023、2024年中國(guó)自行車賽事和活動(dòng)數(shù)量 圖24：2024年中國(guó)自行車賽事類型0

賽事 活動(dòng)

公路 山地 速降 小輪 其他 途2024中自車動(dòng)行分報(bào) 院 途2024中自車動(dòng)行分報(bào) 院騎行運(yùn)動(dòng)在男女用戶中均保持?jǐn)U展，女性正逐漸成為市場(chǎng)中不可忽視的力量。騎行運(yùn)動(dòng)中參與人群結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，女性及青少年市場(chǎng)潛力顯現(xiàn)，騎行運(yùn)動(dòng)雖仍以男性為主導(dǎo)，但女性車友比例正持續(xù)提升，其占比在2024年達(dá)到10.86%；年齡分布方面，18-30歲人群是占比高達(dá)42.94%的絕對(duì)主力，同時(shí)青少年參賽需求旺盛，小于18歲人群5.35%的占比亦呈上升態(tài)勢(shì)，女性及青少年參與度的提高，有望為騎行服飾市場(chǎng)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)和設(shè)計(jì)風(fēng)向。圖25：2023、2024年中國(guó)自行車運(yùn)動(dòng)參與人群各性別占比 圖26：2024年中國(guó)自行車運(yùn)動(dòng)參與人各年齡段占比00%.%

男性 女性

70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%.%

≤17歲 18-30歲 31-40歲41-50歲 ≥51歲 途2024中自車動(dòng)行分報(bào) 院 途2024中自車動(dòng)行分報(bào) 院冰雪運(yùn)動(dòng)升溫，滑雪服飾與裝備市場(chǎng)擴(kuò)容冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模邁上新臺(tái)階，滑雪運(yùn)動(dòng)貢獻(xiàn)核心增量。據(jù)國(guó)家體育總局統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，全國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)場(chǎng)地已達(dá)2678個(gè)，其中滑雪場(chǎng)地914個(gè)（含室內(nèi)滑雪模擬器場(chǎng)地、戲雪樂園等），占比34.13%，成為冰雪設(shè)施的重要組成部分。2024年中國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到9700億元，同比增長(zhǎng)約9%20242025冰雪季，全國(guó)滑雪場(chǎng)累計(jì)接待客流量達(dá)2.56億人次，同比增長(zhǎng)13.5%，其中入境滑雪游客81.7萬人次，同比增長(zhǎng)29.4%。滑雪消費(fèi)帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)，滑雪杖、滑雪鏡、滑雪鞋、單板滑雪板銷量增幅均超80%，反映出參與者對(duì)專業(yè)化、品質(zhì)化裝備的強(qiáng)勁需求。表8：處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的滑雪場(chǎng)數(shù)量按區(qū)域統(tǒng)計(jì)區(qū)域滑雪場(chǎng)數(shù)量（家）占比華北18224.33%東北15620.86%西北14319.12%華東12516.71%華中8010.70%西南537.09%華南91.20%合計(jì)748100.00%斌《2024-2025中國(guó)滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書》、頭部雪場(chǎng)數(shù)量與滑雪人次同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)及相關(guān)服飾品類潛力持續(xù)釋放。在2024–2025年滑雪人次超過10萬的滑雪場(chǎng)數(shù)量達(dá)到57家，相較于上一年度的50家實(shí)現(xiàn)14%的增長(zhǎng)?；┤舜纬^10萬的雪場(chǎng)滑雪人次在上一雪季實(shí)現(xiàn)36.7%的高速增長(zhǎng)后，繼續(xù)同比提升7%，顯示出滑雪場(chǎng)地設(shè)施和滑雪參與人次的全面擴(kuò)容。隨著滑雪愛好者群體不斷擴(kuò)大，越來越多設(shè)施完備、運(yùn)營(yíng)高效的大型滑雪場(chǎng)在市場(chǎng)中嶄露頭角，其不僅成為吸引消費(fèi)者的核心力量，更在滑雪運(yùn)動(dòng)的普及過程中扮演關(guān)鍵角色，滑雪市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)還將不斷擴(kuò)大，相關(guān)服飾產(chǎn)品也有望持續(xù)擴(kuò)容。表9：2024-2025滑雪人次超過10萬的滑雪場(chǎng)統(tǒng)計(jì)2024-20252024-2023同比增長(zhǎng)滑雪人次達(dá)到或超過10萬的滑雪場(chǎng)數(shù)量(家)575014.00%滑雪人次達(dá)到或超過10萬的雪場(chǎng)滑雪人次(萬)135212646.96%全部運(yùn)營(yíng)雪場(chǎng)數(shù)量(家)7487194.03%全部滑雪人次(萬)2605230812.87%滑雪人次達(dá)到或超過10萬的雪場(chǎng)數(shù)量占比7.62%6.95%9.64%滑雪人次達(dá)到或超過10萬的雪場(chǎng)滑雪人次占比51.90%54.47%-%斌《2024-2025中國(guó)滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書》、政府政策大力扶持，助力國(guó)內(nèi)冰雪運(yùn)動(dòng)行業(yè)蓬勃發(fā)展。近年來，國(guó)家相繼發(fā)布多項(xiàng)政策，推動(dòng)冰雪體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2022年7月，體育總局發(fā)布《關(guān)于體育助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促消費(fèi)激活力的工作方案》，提出要不斷豐富體育產(chǎn)品和服務(wù)，激發(fā)體育消費(fèi)活力，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2023年7月，體育總局發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)的工作方案》，提出要把恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，加大優(yōu)質(zhì)體育產(chǎn)品和服務(wù)供給、豐富體育消費(fèi)場(chǎng)景、夯實(shí)體育消費(fèi)基礎(chǔ)。2024年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于以冰雪運(yùn)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展激發(fā)冰雪經(jīng)濟(jì)活力的若干意見》，從競(jìng)技、人力資本、金融、土地等方面繼續(xù)加大推動(dòng)冰雪運(yùn)動(dòng)的發(fā)展力度。表10：近年來政府不斷加大冰雪體育產(chǎn)業(yè)政策扶持力度政策名稱發(fā)布時(shí)間發(fā)布機(jī)關(guān)主要內(nèi)容《冰雪旅游發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021—2023年）》20212文化和旅游部、體育總局、發(fā)展改革委2022促進(jìn)相關(guān)行業(yè)融合。力爭(zhēng)到2023年助力2022北京冬奧會(huì)和實(shí)現(xiàn)帶動(dòng)三億人參與冰雪運(yùn)動(dòng)目標(biāo)?！妒奈弩w育發(fā)展規(guī)劃》202110體育總局十四五時(shí)期主要實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：全民健身水平達(dá)到新高度；競(jìng)技體育實(shí)力再上新臺(tái)階；青少年體育發(fā)展進(jìn)入新階段；體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成新成果；體育文化建設(shè)取得新進(jìn)展；體育對(duì)外交往作出新貢獻(xiàn)；體育科教工作達(dá)到新水平；體育法治水平得到提升。20223中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳構(gòu)建更高水平的全民健身公共服務(wù)體系，是加快體育強(qiáng)國(guó)建設(shè)的重要基石，是順應(yīng)人民對(duì)高品質(zhì)生活期待的內(nèi)在要求，是推動(dòng)全體人民共同富裕取得更為明顯的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的重要內(nèi)容?！蛾P(guān)于體育助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促消費(fèi)激活力的工作方案》20227體育總局充分發(fā)揮體育團(tuán)結(jié)民心、凝聚力量、激勵(lì)精神的獨(dú)特作用，落實(shí)落細(xì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促發(fā)展各項(xiàng)政策措施，深化體育供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷豐富體育產(chǎn)品和服務(wù)，激發(fā)體育消費(fèi)活力，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力服務(wù)六穩(wěn)六保、構(gòu)建新發(fā)展格局，為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤、確保經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行貢獻(xiàn)體育力量?！稇敉膺\(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》202210體育總局、發(fā)展改革委十四五時(shí)期，在常態(tài)化公共衛(wèi)生事件防控形勢(shì)下，人民群眾增進(jìn)健康、親近自然的需5G《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大體育消費(fèi)的工作方案》20237體育總局加大優(yōu)質(zhì)體育產(chǎn)品和服務(wù)供給、豐富體育消費(fèi)場(chǎng)景、夯實(shí)體育消費(fèi)基礎(chǔ)，不斷釋放體育消費(fèi)潛力、擴(kuò)大體育消費(fèi)規(guī)模、優(yōu)化體育消費(fèi)結(jié)構(gòu)，切實(shí)發(fā)揮體育在擴(kuò)大內(nèi)需、挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，為助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、構(gòu)建新發(fā)展格局貢獻(xiàn)體育力量。《促進(jìn)戶外運(yùn)動(dòng)設(shè)施建設(shè)與服務(wù)提升通過堅(jiān)持資源統(tǒng)籌等原則，推動(dòng)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展，加強(qiáng)多種類型場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)，提行動(dòng)方案（2023—2025202311發(fā)展改革委20253年）》服務(wù)保障全、地方特色強(qiáng)、配套產(chǎn)業(yè)優(yōu)的戶外運(yùn)動(dòng)發(fā)展高地的目標(biāo)。《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》20248國(guó)務(wù)院圍繞挖掘基礎(chǔ)型消費(fèi)潛力、激發(fā)改善型消費(fèi)活力、培育壯大新型消費(fèi)、增強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)動(dòng)620《關(guān)于以冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展競(jìng)賽表演產(chǎn)業(yè)；夯實(shí)冰雪人才隊(duì)伍；加大金融支持力度；完善土地利用政策。在促202411國(guó)務(wù)院辦公廳進(jìn)冰雪消費(fèi)、完善配套服務(wù)、加強(qiáng)國(guó)際合作等方面也作出部署。將舉辦2024年冬日勝景全國(guó)冬季旅游宣傳推廣暨全國(guó)歡樂冰雪旅游季活動(dòng)，各地也會(huì)舉辦豐富多彩、各意見》具特色的冰雪主題活動(dòng)。國(guó)政府網(wǎng)、露營(yíng)邁向大眾化新階段，產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新露營(yíng)+業(yè)態(tài)露營(yíng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)，露營(yíng)+業(yè)態(tài)創(chuàng)新釋放增長(zhǎng)動(dòng)能。2024年全國(guó)露營(yíng)核心市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2139.7億元，同比增長(zhǎng)60%，帶動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1.15萬億元。產(chǎn)業(yè)融合不斷深化，預(yù)計(jì)到2030年，核心市場(chǎng)規(guī)模將增至4879.8億元，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2.4萬億元，展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景。隨著越來越多的消費(fèi)者加入露營(yíng)活動(dòng)，露營(yíng)營(yíng)地市場(chǎng)規(guī)模亦同步上揚(yáng)，2024年市場(chǎng)規(guī)模約558.4億元，預(yù)計(jì)2030年將增長(zhǎng)至1416.5億元。消費(fèi)升級(jí)激發(fā)了短途自然休閑需求的爆發(fā)，露營(yíng)+親子/團(tuán)建等場(chǎng)景創(chuàng)新拉升了消費(fèi)層級(jí)，同時(shí)露營(yíng)營(yíng)地產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同創(chuàng)新催生出營(yíng)地+景區(qū)/研學(xué)等融合業(yè)態(tài)，驅(qū)動(dòng)行業(yè)向高端化、主題化及生態(tài)友好型轉(zhuǎn)變。圖27：近年國(guó)內(nèi)露營(yíng)核心場(chǎng)規(guī)模及yoy（含預(yù)測(cè)值） 圖28：近年國(guó)內(nèi)露營(yíng)營(yíng)地心市場(chǎng)規(guī)及yoy（含預(yù)測(cè)值）0

露營(yíng)核心市場(chǎng)規(guī)模（億元）

70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%.%

0

露營(yíng)營(yíng)地市場(chǎng)規(guī)模（億元）

90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%.% 咨 院 咨 院露營(yíng)用戶畫像清晰，女性與青壯年群體為主力軍2025年中國(guó)露營(yíng)愛好者中青壯年群體是參與露營(yíng)的核心人群，意愿最高，其中31-40歲年齡段的人群占比達(dá)到46.5%，成為絕對(duì)主力。72.9%的露營(yíng)愛好者為已婚已育人群，家庭出游比例高達(dá)56.6%，凸顯其濃厚的親子與社交屬性。女性參與者較男性表現(xiàn)出更高熱情，占比達(dá)70.2%。這一群體普遍具備穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與家庭協(xié)同參與優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)形成了以家庭為單位的穩(wěn)定消費(fèi)模式，為市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。圖29：2025年中國(guó)露營(yíng)愛好者性別占比 圖30：2025年中國(guó)露營(yíng)愛好者年齡段布男 女 50.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%.%.%≤18歲 19-25歲26-30歲31-40歲41-50歲 ≥51歲咨 院 咨 院核心裝備呈剛需化，基礎(chǔ)露營(yíng)用品為首要購(gòu)買目標(biāo)。2025年中國(guó)露營(yíng)愛好者計(jì)劃購(gòu)買的設(shè)備類型高度集中于基礎(chǔ)裝備。其中，折疊桌椅（44.9%）、帳篷（42.1%）和防潮墊（41.1%）的購(gòu)買意愿位列前三，構(gòu)成了露營(yíng)過夜的剛需三件套。緊隨其后的是提升露營(yíng)體驗(yàn)的輔助裝備，如帳篷燈（40.7%）和睡袋（40.4%），當(dāng)前露營(yíng)消費(fèi)的主流仍是圍繞搭建基礎(chǔ)過夜和休憩場(chǎng)景展開。圖31：2025年中國(guó)露營(yíng)愛好者會(huì)購(gòu)買的露營(yíng)裝備50.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%50%10.00%.%.%咨 院2026年戶外行業(yè)整體繼續(xù)呈高景氣持續(xù)擴(kuò)容態(tài)勢(shì)，參與人群與消費(fèi)規(guī)模的持續(xù)攀升為戶外服飾市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)需求基礎(chǔ)。消費(fèi)者對(duì)戶外產(chǎn)品的功能性、場(chǎng)景適配性及風(fēng)格多元性的要求驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品向?qū)I(yè)化升級(jí)與多元化拓展，為體育服飾品牌帶來廣闊增長(zhǎng)機(jī)遇。三、上游制造：關(guān)稅沖擊下，關(guān)注國(guó)際產(chǎn)能布局企業(yè)中美關(guān)稅擾動(dòng)疊加海外需求階段性放緩，上游制造企業(yè)面臨成本上行、訂單承壓的雙重壓力，當(dāng)前中美關(guān)稅談判已取得階段性成果，但美國(guó)對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅仍處于偏高水平，通過海外布局產(chǎn)能、綁定優(yōu)質(zhì)客戶的頭部紡織制造企業(yè)有望抵御關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。（一）關(guān)稅政策不確定性影響紡織品及服裝出口2018年以來，美國(guó)共對(duì)中國(guó)加征三輪關(guān)稅。美國(guó)政府采取了多項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義政策，導(dǎo)致中美之間的貿(mào)易摩擦和爭(zhēng)端不斷升級(jí)。美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（USTR）通過了301中國(guó)法案（ChinaSection301），分多輪次對(duì)來源于中國(guó)的出口商品加征關(guān)稅。在三輪加征關(guān)稅舉措中，紡服產(chǎn)品出口的影響主要集中于第二、三輪。第一輪加征關(guān)稅時(shí)，僅有少數(shù)紡服相關(guān)產(chǎn)品受到波及，如部分特定規(guī)格的紡織原材料等。而第二、三輪加征關(guān)稅范圍大幅擴(kuò)大，涵蓋了絕大多數(shù)紡服產(chǎn)品，包括各類服裝、家紡用品、面料等，除獲得豁免的產(chǎn)品外，其余普遍被加征25%的關(guān)稅稅率。表11：前次美國(guó)加征關(guān)稅情況梳理生效時(shí)間加征范圍及影響第一輪2018.07.068年7月60（TRhiaetion1清單）加征%零部件、機(jī)動(dòng)車、機(jī)動(dòng)車零部件以及美國(guó)關(guān)稅表（HTSUS）中的第84和85章主要產(chǎn)品。2018.08.018年8月30TRhiation1清單）子產(chǎn)品、塑料、化學(xué)產(chǎn)品、鐵路機(jī)械、電單車、渦輪機(jī)、農(nóng)用拖拉機(jī)、工具機(jī)、摩托車，甚至還有鋼、鋁等相關(guān)產(chǎn)品。第二輪2018.09.258年9月50（TRiaetion1）%織、金屬制品及汽車零部件以及箱包、家具、燈具等消費(fèi)品共計(jì)五千七百多項(xiàng)商品。2019.05.102019年5月10日起，美國(guó)對(duì)前述2,000億美元商品進(jìn)一步加征15%關(guān)稅，合計(jì)加征25%。第三輪2019.09.019年9月10（TRiation1%設(shè)備、針織服裝、手機(jī)、電腦、服裝類、玩具、鞋類等共計(jì)三千八百多項(xiàng)產(chǎn)品。2020.02.142020年2月14日起，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)3,000億美元商品加征關(guān)稅率降為7.5%。官網(wǎng) 院特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來，美國(guó)利用對(duì)等關(guān)稅發(fā)起新一輪貿(mào)易摩擦。針對(duì)中國(guó)，美國(guó)以所謂對(duì)等關(guān)稅政策，大幅提升進(jìn)口商品關(guān)稅稅率。從4月2日起至4月9日，美國(guó)明確對(duì)中國(guó)商品實(shí)際加征的總關(guān)稅稅率為145%，其中對(duì)等關(guān)稅部分占125%，以芬太尼問題為由加征的關(guān)稅占20%，部分商品涉及301條款的或面臨最高245%的關(guān)稅。此外，5月2日美國(guó)終止了對(duì)來自中國(guó)價(jià)值不超過800美元的小額包裹給予免征關(guān)稅的政策。512日《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》超預(yù)期發(fā)布，美方暫停20254224%9010%的關(guān)稅；取消了20254849日宣布加征的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。111114日起美國(guó)將針對(duì)中國(guó)商品的"芬太尼關(guān)稅"從20%降至10%，將對(duì)中國(guó)商品的對(duì)等關(guān)稅暫停狀態(tài)延長(zhǎng)2026111010%的稅率。當(dāng)前中美關(guān)稅雖暫時(shí)落定，但美國(guó)對(duì)華稅率依然處于偏高水平。表12：2025年中美關(guān)稅情況梳理當(dāng)?shù)貢r(shí)間具體舉措2025/2/1美國(guó)：10%2025242025/2/4202521015%機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅。2025/3/3美國(guó)：再次以芬太尼問題為由，將中國(guó)輸美商品的額外關(guān)稅從10%上調(diào)至20%，2025年3月4日起執(zhí)行。2025/3/4202531015%粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。2025/4/2美國(guó)：1）所有貿(mào)易國(guó)家進(jìn)口商品征收10%基準(zhǔn)關(guān)稅，2025年4月5日起執(zhí)行；對(duì)貿(mào)易逆差較大的60個(gè)經(jīng)濟(jì)體加征更高關(guān)34464936202425%等，2025498005230%或2025/4/4202541034%2025/4/8美國(guó)：將對(duì)中國(guó)輸美商品的對(duì)等關(guān)稅從34%提高至84%，自2025年4月9日生效。2025/4/9中國(guó)：自2025年4月10日，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅由34%提高至84%。2025/4/9美國(guó)：1）對(duì)除中國(guó)外的未采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家批準(zhǔn)實(shí)施為期90天的暫停措施，只維持10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。2）宣布將對(duì)中國(guó)的對(duì)等關(guān)稅從84%提升至125%。2025/4/11中國(guó)：自2025年4月12日，對(duì)美國(guó)的加征關(guān)稅稅率由84%提高至125%。2025/4/15美國(guó)：中國(guó)對(duì)美出口的部分商品現(xiàn)面臨最高可達(dá)245%的關(guān)稅，包括125%的互惠關(guān)稅、解決芬太尼危機(jī)的20%關(guān)稅以及針對(duì)特定商品的301條款關(guān)稅，稅率在7.5%至100%之間。2025/5/124224%9010484944249010%49411202542中國(guó)和美國(guó)中國(guó)和美國(guó)111000:01（美東時(shí)間（政區(qū)商品）的"芬太尼關(guān)稅"從20%降至10%，2026年1110日00:01（美東時(shí)間10%111013時(shí)0124%10%美加征關(guān)稅。2025/11/1政官，宮官 院回顧歷次關(guān)稅政策來看，關(guān)稅對(duì)出口和紡服企業(yè)的影響主要分為兩個(gè)路徑。一方面，若由國(guó)內(nèi)紡織制造出口商承擔(dān)關(guān)稅成本，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)因利潤(rùn)率薄弱難以消化關(guān)稅成本，加速行業(yè)出清，市場(chǎng)份額將向抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的龍頭企業(yè)集中；另一方面，美國(guó)品牌方和消費(fèi)者承擔(dān)成本或制造商承擔(dān)小部分成本，但由此一來，美國(guó)品牌商可以通過提價(jià)轉(zhuǎn)嫁部分成本給消費(fèi)者，從而導(dǎo)致終端消費(fèi)價(jià)格上漲，消費(fèi)需求受到抑制，中國(guó)紡織品出口總量縮減。兩類路徑最終均導(dǎo)致國(guó)內(nèi)紡織品出口整體受到?jīng)_擊。（二）中國(guó)主導(dǎo)全球紡織品出口，美國(guó)仍對(duì)其保持依賴中國(guó)近年對(duì)外出口紡織品及服裝保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，對(duì)美依賴度降低。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，年全年出口紡織品及服裝達(dá)到3011億美元，同比增長(zhǎng)2.54%，其中對(duì)美國(guó)出口494.07億美元，同比增長(zhǎng)6.6%，占中國(guó)對(duì)外出口紡織品金額的16.4%，為第一大出口國(guó)。除美國(guó)外，中國(guó)對(duì)外出口紡織品及服裝主要國(guó)家包括歐盟、越南、日本、韓國(guó)等，以2024年的出口金額計(jì)，分別占比13.2%/6.3%/5.1%/3.2%2025年受到中美關(guān)稅擾動(dòng)，中國(guó)對(duì)美出口同比降低9.53%，然而對(duì)歐盟、印度、印度尼西亞等市場(chǎng)出口仍能保持正增長(zhǎng)來削弱對(duì)美出口下滑的負(fù)面影響。圖32：2014-2025年中國(guó)對(duì)外紡織品及服裝出口總額及增（億美元 圖33：2017-2025年中國(guó)對(duì)美紡織品及服裝出口總額及增（億美元0

出口總額 yoy201420152016201720182019202020212022202320242025

10%5%0%-%-0%-5%

6000

出口金額 增速201720182019202020212022202320242025

30%20%10%0%-0%-0%2025年前個(gè)數(shù)） 2025年前個(gè)數(shù)）表13：近十年來中國(guó)對(duì)外出口紡織品及服裝主要國(guó)家及出口金額、增速（億美元）年份/國(guó)家2014201520162017201820192020202120222023202420251-10月美國(guó)418.84447.88424.24416.20458.47426.67506.39517.02516.12463.49494.07370.89yoy7.53%6.93%-%-%10.15%-%18.69%2.10%-%-%6.60%-%歐盟568.55494.95479.29473.64484.06451.01517.40455.66465.18383.22397.36337.23yoy13.81%-%-%-%2.20%-%14.72%-%2.09%-%3.69%2.43%越南110.08142.96121.24132.17159.53150.30150.30177.51192.30184.79190.51147.47yoy-%29.87%-%9.02%20.70%-%0.00%18.10%8.34%-%3.10%-%日本237.81209.57197.12191.73202.47192.92207.86192.91195.66167.90153.52129.23yoy-%-%-%-%5.60%-%7.75%-%1.43%-%-%-%韓國(guó)80.1286.3283.2577.4178.6680.8287.9596.3599.88100.9095.5472.37yoy19.71%7.73%-%-%1.61%2.75%8.82%9.54%3.67%1.02%-%-%俄羅斯聯(lián)邦100.4064.8157.7359.8958.1953.6354.0554.3354.3465.9063.8350.39yoy2.77%-%-%3.75%-%-%0.78%0.53%0.01%21.27%-%-%澳大利亞52.3550.7048.8048.2851.3249.4058.6567.0276.8272.4663.6951.94yoy7.53%-%-%-%6.28%-%18.73%14.26%14.63%-%-%-%印度43.0040.8241.8643.2544.2745.8935.2657.7066.8763.5356.2049.25yoy9.89%-%2.54%3.33%2.35%3.67%-%63.66%15.90%-%-%5.56%印度尼西亞47.5839.2340.7142.5350.7150.9537.9858.6465.1153.1055.8247.20yoy7.87%-%3.78%4.48%19.22%0.48%-%54.39%11.04%-%5.12%0.95%巴西271.18261.21163.51216.74241.56225.97182.11203.75261.50279.63308.90224.78yoy6.81%-%-%32.56%11.45%-%-%11.88%28.34%6.93%10.47%-%南非26.6423.8520.8822.4124.6323.9923.2527.1527.5523.7324.5219.77yoy-%-%-%7.35%9.89%-%-%16.74%1.50%-%3.34%0.06%中國(guó)為全球紡織品主要出口國(guó)家，紡織服飾產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出向東南亞加速轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。根據(jù)世界貿(mào)易組織數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)對(duì)外出口紡織品及服裝金額為3068.11億美元，為全球第一大紡織品及服裝出口國(guó)，其中紡織品原料與服裝出口占比分別為45%和55%。東南亞國(guó)家紡織品與服裝出口近年來增長(zhǎng)明顯，孟加拉國(guó)以成衣出口為主導(dǎo)，2023年服裝出口占整體紡織品及服裝出口的比例達(dá)到96%，低附加值屬性突出。而越南形成紡織品與服裝出口并重格局，在承接運(yùn)動(dòng)服飾（如耐克、阿迪代工）、戶外功能服飾等中高端訂單過程中，產(chǎn)品附加值逐步提升，2024年其紡織品及服裝出口同比增長(zhǎng)10.64%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。依托勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，東南亞正加速成為全球紡織服飾產(chǎn)業(yè)鏈的核心加工制造與出口樞紐。表14：全球紡織品及服裝主要出口國(guó)家、出口金額及增速（億美元）年份/國(guó)家20142015201620172018201920202021202220232024中國(guó)2982.772835.072627.842670.592764.912711.122955.923173.693306.722990.793068.11yoy-%-%1.63%3.53%-%9.03%7.37%4.19%-%%孟加拉國(guó)269.45282.29302.33308.90345.43356.04291.80379.45478.97493.90-yoy4.76%7.10%2.17%11.82%3.07%-%30.04%26.23%3.12%-越南255.04275.76291.13322.36371.25399.60378.63421.78463.22420.70454.10yoy8.12%5.57%10.73%15.16%7.64%-%11.39%9.83%-%7.94%德國(guó)352.58302.09307.83353.03391.81384.03375.43422.38414.59436.92-yoy-%1.90%14.68%10.98%-%-%12.51%-%5.39%-意大利391.35329.94334.87354.65384.49384.85325.42398.11415.51424.15-yoy-%1.49%5.90%8.41%0.09%-%22.34%4.37%2.08%-印度359.17354.31340.53353.91346.67343.49280.16383.83369.80334.09274.90yoy-%-%3.93%-%-%-%37.00%-%-%-%荷蘭147.18126.52154.25162.02193.10197.51196.43239.48245.82243.52-yoy-%21.91%5.04%19.19%2.28%-%21.92%2.65%-%-法國(guó)173.37154.76156.79165.24182.88180.45159.57190.34203.92221.06-yoy-%1.31%5.39%10.67%-%-%19.28%7.14%8.41%-美國(guó)204.81200.63189.03193.37198.67193.23162.12192.58210.34195.78188.04yoy-%-%2.29%2.74%-%-%18.79%9.22%-%-%印度尼西亞123.94119.86115.79122.57129.36122.90104.16128.25132.63110.21-yoy-%-%5.85%5.55%-%-%23.13%3.42%-%-貿(mào)組織 院圖34：越南對(duì)外出口紡織及服裝金及增速 圖35：2023年全球紡織品及服裝主要口國(guó)家出口額占比400

出口金額（億美元） 出口增

20%

中國(guó) 孟加拉國(guó) 越南 德國(guó) 意大利 印度 其他300200

10%0%

41.52%

34.29%00 -0%020172018201920202021202220232024

-0%

4.86%

5.66%4.82%統(tǒng)計(jì) 院 貿(mào)組 院中國(guó)與東南亞為美國(guó)紡織品及服裝的核心進(jìn)口來源，美國(guó)對(duì)中國(guó)依賴度仍然較高。根據(jù)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（USITC）2024年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口紡織品及服裝金額為282.77億美元，占比為24.86%，盡管自2017年以來對(duì)中國(guó)進(jìn)口依賴度有所下降，但中國(guó)仍以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)居美國(guó)紡織品及服裝進(jìn)口第一大來源國(guó)，遠(yuǎn)超越南（14.32%）、印度（9.06%）、孟加拉國(guó)（6.45%）等地區(qū)。近五年其他主要供應(yīng)國(guó)進(jìn)口額雖有波動(dòng)但總體趨于穩(wěn)定，尚無國(guó)家能實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)。例如，越南進(jìn)口峰值在2022年為192.412024年回落至162.87億美元；墨西哥進(jìn)口金額在50億美元上下波動(dòng)。這意味著若美國(guó)選擇將紡織品進(jìn)口完全轉(zhuǎn)移至中國(guó)外其他國(guó)家，僅憑其他國(guó)家的出口產(chǎn)能難以填補(bǔ)需求缺口，短期內(nèi)仍需依賴中國(guó)紡織品及服裝進(jìn)口以滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。表15：美國(guó)進(jìn)口紡織品及服裝金額、增速及占比（億美元）20172018201920202021202220232024中國(guó)金額387.64406.24373.98427.18343.93346.56268.99282.77yoy-%4.80%-%14.23%-%0.77%-%5.12%占比35.46%35.12%32.16%37.88%28.47%25.41%24.48%24.86%越南金額118.17130.10144.17142.49156.10192.41151.39162.87yoy7.74%10.10%10.82%-%9.55%23.27%-%7.58%占比10.81%11.25%12.40%12.64%12.92%14.11%13.78%14.32%印度金額77.9681.9885.5673.29104.63116.3295.75103.11yoy3.83%5.15%4.37%-%42.76%11.17%-%7.68%占比7.13%7.09%7.36%6.50%8.66%8.53%8.71%9.06%孟加拉國(guó)金額51.0555.5060.8354.2272.6095.2873.1873.35yoy-%8.70%9.60%-%33.90%31.24%-%0.23%占比4.67%4.80%5.23%4.81%6.01%6.99%6.66%6.45%墨西哥金額53.7052.3150.4143.6751.5655.7153.6652.22yoy4.17%-%-%-%18.07%8.05%-%-%占比4.91%4.52%4.34%3.87%4.27%4.09%4.88%4.59%印度尼西亞金額47.8147.9347.4438.1545.1659.7344.8745.83yoy-%0.25%-%-%18.39%32.24%-%2.15%占比4.37%4.14%4.08%3.38%3.74%4.38%4.08%4.03%柬埔寨金額21.9225.0128.0331.1437.2045.7535.8341.16yoy1.07%14.09%12.06%11.11%19.43%23.00%-%14.86%占比2.01%2.16%2.41%2.76%3.08%3.35%3.26%3.62%巴基斯坦金額27.7828.9831.1130.3643.2747.9437.9539.21yoy1.60%4.30%7.36%-%42.54%10.79%-%3.35%占比2.54%2.50%2.68%2.69%3.58%3.52%3.45%3.45%意大利金額19.2421.1321.5016.2022.1227.8727.6226.86yoy1.61%9.82%1.72%-%36.49%26.00%-%-%占比1.76%1.83%1.85%1.44%1.83%2.04%2.51%2.36%土耳其金額16.1317.9119.4122.8429.9629.2025.6825.80yoy13.13%11.03%8.35%17.68%31.18%-%-%0.45%占比1.48%1.55%1.67%2.03%2.48%2.14%2.34%2.27%國(guó)貿(mào)委會(huì)T）方據(jù)計(jì)站ae 院（三）海外零售市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，主要品牌發(fā)展出現(xiàn)分化2025年以來，海外主要市場(chǎng)的零售及服裝消費(fèi)整體有所回暖，但不同國(guó)家間的恢復(fù)力度仍存在差異。美國(guó)整體零售保持溫和增長(zhǎng)，其中6-8月單月零售額分別同比增長(zhǎng)3.88%/4.11%/3.06%。日本零售消費(fèi)在25Q2微增，8月小幅回落至-1.30%，紡服類消費(fèi)則整體維持正增長(zhǎng)，Q2各月分別同比增長(zhǎng)5.60%/7.90%/0.70%。歐盟零售增長(zhǎng)穩(wěn)定，25Q2各月均保持正增長(zhǎng)。英國(guó)整體零售以及紡服類消費(fèi)波動(dòng)相對(duì)明顯，但25Q2各月零售同比增速為1.49%/0.84%/1.42%，紡服類消費(fèi)亦實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。整體來看，海外主要市場(chǎng)零售及服飾類消費(fèi)2025年仍表現(xiàn)出一定韌性。圖36：自2024年來海外主要國(guó)家社零同比增長(zhǎng)情況 圖37：自2024年來美、日、英紡飾社零同比增長(zhǎng)情況30.00%25.00%20.00%50%00%.%.%-0%

美國(guó) 日本 歐盟 英國(guó)

25.00%20.00%15.00%10.00%.%.%-0%-00%-50%

美國(guó)鞋服 日本紡服 英國(guó)紡服海外主要品牌2025年受關(guān)稅影響復(fù)蘇節(jié)奏放緩。經(jīng)歷2021年海外品牌需求提升而主動(dòng)加大上游采購(gòu)，2022年需求走弱疊加供應(yīng)鏈?zhǔn)茏鑼?dǎo)致庫存高企后，2023全年海外頭部品牌均處于去庫存階段。進(jìn)入2024年，海外品牌供應(yīng)鏈訂單穩(wěn)健修復(fù)，整體經(jīng)營(yíng)節(jié)奏趨于穩(wěn)健。但2025年在美國(guó)關(guān)稅政策擾動(dòng)下，部分運(yùn)動(dòng)及服飾品牌面臨成本上行壓力，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性與消費(fèi)信心走弱，需求端存在一定下行風(fēng)險(xiǎn)。例如lululemon主動(dòng)下調(diào)業(yè)績(jī)指引，反映行業(yè)龍頭對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期的謹(jǐn)慎情緒，但一些細(xì)分賽道的運(yùn)動(dòng)品牌表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性：OnRunning在跑步及戶外需求拉動(dòng)下上調(diào)全年銷售與毛利率目標(biāo)；Adidas亦在2025年三季度實(shí)現(xiàn)多區(qū)域雙位數(shù)增長(zhǎng)并調(diào)升全年指引。產(chǎn)品迭代與品牌力較強(qiáng)的公司在不確定環(huán)境下仍具備穩(wěn)定增長(zhǎng)能力。2025年前三季度海外主要品牌整體增速放緩，品牌間分化加劇，跑鞋賽道表現(xiàn)亮眼。On、DeckersAsics等主打跑步的品牌表現(xiàn)高于行業(yè)整體平均。On作為新興跑步品牌，2025年前三季度收入同比增長(zhǎng)32.6%，繼續(xù)維持高增態(tài)勢(shì)。Deckers旗下品牌HOKA25Q3維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，公司26財(cái)年?duì)I收增速指引保持低雙位數(shù)。Asics前三季度收入增長(zhǎng)19.0%，增速同比提升1.7pct，在傳統(tǒng)品牌中表現(xiàn)亮眼。綜合性運(yùn)動(dòng)品牌中，阿迪達(dá)斯前三季度實(shí)現(xiàn)14%的增長(zhǎng)（剔除匯率負(fù)面影響管理層上調(diào)25全年收入預(yù)期至+9%。耐克仍處于調(diào)整期，F(xiàn)Y26Q2（256-8增速轉(zhuǎn)正，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹怼Ｆ渌放品矫?，lululemon2025年5-7月收入同比增長(zhǎng)6.50%，低于市場(chǎng)預(yù)期。PUMA25年7-9月收入同比下降15.26%，全年收入面臨壓力。休閑服飾品牌整體溫和增長(zhǎng)，迅銷集團(tuán)維持2610%的收入指引。國(guó)際品牌庫存整體仍維持健康水平。雖然2025年收入表現(xiàn)開始出現(xiàn)乏力，但是國(guó)際品牌在庫存管理方面始終保持比較嚴(yán)格的周轉(zhuǎn)水平。從最新的季報(bào)顯示，大部分品牌庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)保持優(yōu)化，PUMA庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)略有增加。表16