目錄人口多文古—塞俄亞 3西部泥舉張埃盈利期壓 5水泥求速長 5競爭局可 6西部泥幅張盈水平期壓 8風險示 102of11人口眾多的文明古國—埃塞俄比亞110.362/3，平均海拔近3000米，最高處4620米，素有非洲屋脊之稱。最低點低于海平面125米。東非大裂谷將埃塞俄比亞高地分成南北兩部分。30008在近代史上是（地區(qū)乃至整個非洲最重要的國家之一，首都亞的斯亞貝巴被譽為非洲政治首都，是非盟總部和聯(lián)合國非洲經(jīng)濟委員會（UNECA）總部所在地。圖1：埃塞俄比亞地圖lidicity人口眾多、增長迅猛，城鎮(zhèn)化率快速提升。2024超過1.3202024圖埃塞俄比亞人口總（人） 圖埃塞俄比亞城鎮(zhèn)化率世界銀行， 世界銀行，經(jīng)濟水平低、但增速較快，咖啡、畜牧業(yè)發(fā)達。GDP20221268GDPGDP,GDP連GDP農(nóng)牧民占總?cè)丝?0%以上，主要從事種植和畜牧業(yè)出口占出口總額的80%左右28.91030%，賴于咖啡產(chǎn)業(yè)鏈。700094005600牲埃塞俄比亞的工業(yè)水平低，基礎(chǔ)薄弱，配套差。貝巴周邊地區(qū)。圖埃塞俄比亞GDP概況 圖埃塞俄比亞人均GDP（價美元）世界銀行， 世界銀行，202466月CPI19.9%22.7%15.8%202391020247國際評級機構(gòu)標普對埃塞俄比亞主權(quán)本幣長期主權(quán)信用評級為CCC；穆迪對埃塞俄比亞主權(quán)信用評級為塞俄比亞主權(quán)信用評級為RD（。200619.032009201218.620246301美元57.7202472974176130%。2025101491圖6：按GDP平減指數(shù)衡量的埃塞俄比亞通脹（年率）圖7：埃塞俄比亞官方匯率（1美元的本幣，時期均值世界銀行， 世界銀行，西部水泥大舉擴張，埃塞盈利短期承壓水泥需求快速增長圖8：埃塞俄比亞水泥產(chǎn)量（萬噸）USGS，需求有較好的增長，2023年USGS披露埃塞俄比亞水泥產(chǎn)量突破1000萬噸。即便如此埃塞俄比亞的人均水泥需求仍不足100kg，未來仍有較大的增長空間。中資水泥企業(yè)助力緩解埃塞俄比亞水泥短缺。示的埃塞俄比亞水泥供需情況可以看出（USGS2024圖9：埃塞俄比亞水泥供需（萬噸）西部水泥2025H1Presentation，競爭格局尚可5家。202010130850063043%。Dangote通過收購Mugher250Dangote500Derba2012250DerbaMidrocEthiopiaMessebo2210Habesha3000t/d4500t/d1200萬噸/131500萬噸600萬/5家。圖10：埃塞俄比亞水泥產(chǎn)能競爭格局（萬噸）官網(wǎng)，

05notePrntatobaMbobha我們認為埃塞俄比亞的競爭格局尚可。5圖可以看出，2022年10家集中于首都亞的斯亞貝巴、7家在Oromiya（以出口至周邊