目錄核心觀點 1摘要 1一、宏觀回顧及政策分析 1宏觀環(huán)境 1需求端 1供給端 3監(jiān)管政策 4二、基金募集 7三、基金投資 7當月投資概況 7投資領域分布 8投資輪次分布 9投資區(qū)域分布 四、基金退出 退出渠道 退出收益率 五、明星項目聚焦 六、科創(chuàng)債資金發(fā)行情況 全國科創(chuàng)債發(fā)行情況 北京市科創(chuàng)債發(fā)行情況 風險分析 一、宏觀回顧及政策分析2025年前三季度，國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好。初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值1015036億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.1%?？偟膩砜?，前三季度更加積極有為的宏觀政策發(fā)力顯效，經(jīng)濟運行延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，展現(xiàn)出強大韌性和活力。圖表我國不變價GDP單季度增速情況圖表我國三大產(chǎn)業(yè)不變價GDP單季度增速情況25.00

不變價GDP增速（%）

第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)20.00 15.0010.005.002019-032019-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-09-5.00-10.00

20.0010.002019-032019-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-09-10.00-20.00需求端10月份，居民消費價格同比上漲0.2%，上月為下降0.3%。其中扣除食品和能源的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，連續(xù)6個月漲幅擴大。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村下降0.2%；食品價格下降2.9%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格下降0.2%，服務價格上漲0.8%。10月份，食品煙酒類價格同比下降1.6%，影響CPI（居民消費價格指數(shù)）下降約0.46個百分點。其他七大類價格同比六漲一降。其中，其他用品及服務、生活用品及服務、衣著價格分別上漲12.8%、1.9%和1.7%，醫(yī)療保健、教育文化娛樂、居住價格分別上漲1.4%、0.9%和0.1%；交通通信價格下降1.5%。消費市場運行總體平穩(wěn)。10月社會消費品零售總額同比+4.3%。10月餐飲收入和商品零售分別同比+3.8%、+2.8%。商品零售中，必選品類中糧油食品類和中西藥品類零售額10月分別同比+9.1%、+3.6%；服裝鞋帽針織品類/化妝品類/金銀珠寶類/汽車類零售額10月分別同比+6.3%/+9.6%/+37.6%/-6.6%；地產(chǎn)相關消費中，家具類、建筑及裝潢材料類10月分別同比+9.6%、-8.3%。圖表我國社零單月增速圖表必選消費單月增速40.0030.0020.0010.002019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10-10.00-20.00-30.00

社會消費品零售總額:累計同比

60.0040.0020.000.00-20.00-40.00

糧油、食品類 中西藥品類2019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10圖表可選消費單月增速2019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-102019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10

服裝鞋帽針紡織品類 化妝品類金銀珠寶類 汽車類

2019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10

家具類 建筑及裝潢材料類固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)同比整體有所下滑。2025年1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶14億元，同比下降.（按可比口徑計算，詳見附注。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶下降1.62%8075億元，同比增1484114.8%2524295.3%3.8%2.7%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)投資增長。第三產(chǎn)業(yè)中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比下降0.1%。其中，管道運輸業(yè)投資增長13.8%，水上運輸業(yè)投資增長9.4%，鐵路運輸業(yè)投資增長3.0%。房地產(chǎn)市場方面，銷售數(shù)據(jù)同比增速整體有所下滑，1-10月商品房銷售面積/房屋新開工面積/房屋施工面積/房屋竣工面積分別同比-6.8%/-19.8%/-9.4%/-16.9%1-9月-1.30/-0.90/0.00/-1.60pct月基建投資同比-0.1pct，月-1.2pct。10月份，新訂單指數(shù)為48.8%，比上月下降0.9個百分點。大型企業(yè)新訂單指數(shù)為50.1%，連續(xù)6個月位于擴張區(qū)間，制造業(yè)大型企業(yè)產(chǎn)需持續(xù)釋放。圖表基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資累計增速圖表土地購置、房屋建設及商品房銷售累計同比60.0040.0020.002019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10-20.00-40.00

制造業(yè)投資累計增速（%）房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速（%)基建投資累計增速(%)

2021-032021-082021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-10

商品房銷售面積 房屋新開工面房屋施工面積 房屋竣工面積供給端工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)向好，多數(shù)行業(yè)增加值保持同比增長。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.9%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.17%。1—6.1%。分三大門類看，10月份，采礦業(yè)增加值同比增長4.5%，制造業(yè)5.4%。圖表我國工業(yè)增加值單月增速變化情況圖表我國三大門類工業(yè)增加值單月增速情況60.0040.0020.002019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10-20.00-40.00

20.0010.000.00-10.00

制造業(yè)采礦業(yè)電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)有所回落。10月份，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.8%，比上月下降2.2個和0.950.1%610月份，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為50.5%、50.2%和50.1%，繼續(xù)位于擴張區(qū)間。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為52.8%，持續(xù)位于擴張區(qū)間，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展預期保持樂觀。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務管理提升金融服務質效的通知》已于2025101日正式生效。該新規(guī)標志著互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務歷時數(shù)年迅猛發(fā)展后進入了強監(jiān)管、明權責、重質效的新發(fā)展階段。通知的核心意圖在于系統(tǒng)性整治該領域長期存在的權責收益不匹配、定價機制不合理以及金融消費者權益保護不完善等突出問題，其影響深遠，堪稱行業(yè)發(fā)展的分水嶺。新規(guī)最具穿透力的舉措在于徹底重塑了商業(yè)銀行作為資金提供方的主體責任，要求總行實施集中管理并建立合作機構名單制，這意味著銀行必須從過去的被動依賴方轉變?yōu)橹鲃庸芾碚?，對其合作的所有平臺運營機構與增信服務機構進行嚴格準入、持續(xù)監(jiān)督并動態(tài)披露，從而在源頭上厘清了風險責任的歸屬。在定價機制方面，新規(guī)明確要求將增信服務費等所有費用一并計入綜合融資成本，并設定清晰區(qū)間，嚴禁通過咨詢費、會員費等形式變相提高費率，此舉直接回應了市場對收費不透明的詬病，旨在將借款人的綜合成本有效約束在司法保護上限之內(nèi)，從而終結了過去那種通過利率拆分游戲推高實際融資成本的亂象，為金融消費者構建了更為透明和公平的信貸環(huán)境。此外，新規(guī)將金融消費者權益保護貫穿于業(yè)務全流程，從營銷宣傳、信息充分披露到貸后催收管理均設定了明確標準，旨在從根本上遏制誘導過度借貸、暴力催收等侵害消費者權益的行為。該新規(guī)的落地執(zhí)行在短期內(nèi)可能會促使行業(yè)經(jīng)歷一輪陣痛和洗牌，一些無法滿足準入標準和合規(guī)要求的中小機構可能面臨淘汰，但長遠來看，它為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎，推動市場參與者從單純追逐流量和規(guī)模轉向提升風險管理能力、金融科技。10月17日，中國證監(jiān)會修訂了《上市公司治理準則》，自2026年1月1日起施行。本次治理準則的修訂主要包括以下內(nèi)容：一是完善董事、高級管理人員監(jiān)管制度，從任職、履職、離職等方面進行全面規(guī)范，督促董事高管忠實、勤勉地履行職責。二是健全董事、高級管理人員激勵約束機制，要求上市公司建立薪酬管理制度，規(guī)定董事高管薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績、個人業(yè)績相匹配，促進董事高管和公司更好實現(xiàn)利益綁定。三是規(guī)范控股股東、實際控制人行為。嚴格限制可能對上市公司產(chǎn)生重大不利影響的同業(yè)競爭，進一步完善關聯(lián)交易審議責任、決策要求。四是做好與其他規(guī)則的銜接。根據(jù)《證券法》《上市公司獨立董事管理辦法》等，完善公開征集股東權利以及董事會提名委員會、薪酬與考核委員會職責等規(guī)定，提升規(guī)則協(xié)調(diào)性。此次《上市公司治理準則》的修訂是中國資本市場邁向成熟化、法治化的重要里程碑。新規(guī)直擊公司治理核心痛點，通過全面規(guī)范董事高管任職-履職-離職全鏈條責任、強制薪酬與長期業(yè)績掛鉤、嚴控大股東不當關聯(lián)交易與同業(yè)競爭等舉措，構建起系統(tǒng)性監(jiān)督框架，有效遏制利益輸送和短期套利行為。10月24日，黨的二十屆四中全會10月20日至23日在北京舉行，會議審議通過了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》。全會提出了十五五時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標：高質量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。在此基礎上再奮斗五年，到二〇三五年實現(xiàn)我國經(jīng)濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化。全會提出，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基。堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡強國，保持制造業(yè)合理比重，構建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。要優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，促進服務業(yè)優(yōu)質高效發(fā)展，構建現(xiàn)代化基礎設施體系。全會提出，建設強大國內(nèi)市場，加快構建新發(fā)展格局。堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性。要大力提振消費，擴大有效投資，堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設卡點堵點。下一步政策將以先進制造業(yè)為主帶動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，通過保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定、智能化綠色化融合化改造、短板裝備與工業(yè)軟件攻關，實現(xiàn)從制造大國到制造強國的跨越。國內(nèi)大循環(huán)的建設工作由打通循環(huán)邁向做強循環(huán)的新階段，更重提升內(nèi)循環(huán)韌性、形成自我強化機制，讓體系轉得穩(wěn)、動力更足、增長更具可持續(xù)性。2025年10月31日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》。這是繼2023年信托業(yè)務分類新規(guī)、2025年初高質量發(fā)展意見以及近期《信托公司管理辦法》修訂后，監(jiān)管層為完善信托業(yè)1+N制度體系所采取的又一關鍵步驟，旨在將資產(chǎn)管理信托業(yè)務納入更加規(guī)范、透明、穩(wěn)健的發(fā)展軌道，標志著信托行業(yè)在深化轉型、回歸本源進程中邁出了實質性的一步。首先，該《辦法》的出臺是對現(xiàn)行監(jiān)管框架的一次系統(tǒng)性重構與深化，其核心在于明確業(yè)務邊界、強化全過程管控并筑牢風險防線。征求意見稿共計五章八十五條，體系嚴密。它首先清晰界定了資產(chǎn)管理信托作為基于信托法律關系的私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的法律定位，堅持賣者盡責、買者自負；賣者失責、依法賠償?shù)脑瓌t，面向合格投資者非公開發(fā)行。在此基礎上，《辦法》著力構建覆蓋募、投、管、退全生命周期的監(jiān)管鏈條：在銷售端，嚴格規(guī)范投資者適當性管理，要求充分揭示風險，嚴禁任何形式的保本保收益承諾；在投資端，細化資產(chǎn)投向與組合投資規(guī)則，明確禁止通道業(yè)務和資金池業(yè)務，強調(diào)主動管理職責與穿透式管理；在風險管理端，要求建立健全全面風險管理體系，涵蓋信用風險、市場風險、流動性風險和操作風險，并強化信息披露義務，以提升運營透明度。這些規(guī)定共同作用，旨在從根本上推動信托公司從以往依賴類信貸和通道業(yè)務的模式，轉向真正體現(xiàn)專業(yè)資產(chǎn)管理能力的現(xiàn)代金融機構。10化工產(chǎn)業(yè)升級切入，共同指向以高端化、集群化、綠色化打造新質生產(chǎn)力?！稄V東省支持低空經(jīng)濟高質量發(fā)展若干措施》，提出搶抓低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，充分發(fā)揮廣東應用場景豐富、產(chǎn)業(yè)配套齊全、市場機制完備等優(yōu)勢，打造全國領先的低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢；湖北省政府辦公廳印發(fā)《關于加快推進人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實施意見》，推動產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，圍繞人工智能芯片、高端光芯片、元宇宙、自動駕駛、低空飛行等領域，推動數(shù)據(jù)標注、向量數(shù)據(jù)庫、智能終端等產(chǎn)品迭代升級，支持各地建設各具特色的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，形成六個萬人研發(fā)基地；上海市科學技術委員會發(fā)布《上海市科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新資金計劃管理辦法（修訂草案）》，提出強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，激發(fā)科技型中小企業(yè)科技創(chuàng)新活力和動力，更好地服務國家戰(zhàn)略和本市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展；河南省人民政府辦公廳印發(fā)《河南省化工產(chǎn)業(yè)提質升級行動計劃》（以下簡稱《行動計劃》），明確提出推動化工產(chǎn)業(yè)向園區(qū)化、集群化、精細化、綠色化方向轉型，加快構建高質量、可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)代化工體系。《措施》包含16《措施》支持范圍包括在廣東開展低空經(jīng)濟業(yè)務的企業(yè)和機構，《措施》包含16《措施》支持范圍包括在廣東開展低空經(jīng)濟業(yè)務的企業(yè)和機構，32025年廣東省人民低空經(jīng)濟高質重復”的原則予以支持。10月13政府辦公廳3.《措施》提出，加快核心技術攻關，日施》 空飛行保障等關鍵領域建立低空領域關鍵核心技術攻關項目遴選機制和組織模式將有創(chuàng)新引領、產(chǎn)業(yè)價值的技術方向納入省重點領域研發(fā)計劃支持。4.日期發(fā)布機構政策名稱主要內(nèi)容展的要素資源。5.除了對低空文旅、空中交通等場景進行鼓勵，《措施》還提出進一步整合資源、共急的航空應急救援基礎設施體系，按需建設村鎮(zhèn)起降點。日期發(fā)布機構政策名稱主要內(nèi)容2025年10日

《關于加快推湖北省人民進人工智能產(chǎn)政府辦公廳業(yè)發(fā)展的實施意見》

《實施意見》分為5個部分，共提出16條具體措施。第一部分：突破關鍵核心技術。包括推進優(yōu)勢領域集聚攻堅，形成一批首發(fā)首創(chuàng)技術和產(chǎn)品；突破關鍵共性技術，加強人工智能基礎理論研究；推進科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，形成一批全國有影響力的創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案等3條措施。第二部分：培育壯大產(chǎn)業(yè)能級。包括培育壯大頭部企業(yè)，鼓勵龍頭企業(yè)搶抓人工智能發(fā)展機遇；梯次培育重點企業(yè)，建立招引、壯大、扶持、培育、孵化于一體的全方位梯次培育服務體系；推動產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，打造六個萬人研發(fā)基地等3條措施.與安全監(jiān)管服務平臺等3條措施。第四部分：打造普惠應用場景。包括賦能經(jīng)濟發(fā)展增動力：人工智能＋科研、人工智能＋工業(yè)、人工智能＋農(nóng)業(yè)、人工智能＋現(xiàn)代服務業(yè)、人工智能＋建造；賦能社會治理提效能：人工智能＋政務、人工智能＋安全治理、人工智能＋生態(tài)治理；賦能人民生活新體驗：人工智能＋教育、人工智能＋醫(yī)療、人工智能＋交通、人工智能＋消費等3條措施。2025年102025年1027日創(chuàng)新資金通過創(chuàng)·在上海國際創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽以賽代評方式遴選立項，重點支持具備以下條件之一的項目：1.在兩融合、兩轉型、三大先導產(chǎn)業(yè)和六大重點產(chǎn)上海市科學術創(chuàng)新資金計場前景好、能夠培育成新的經(jīng)濟增長點的項目；技術委員會劃管理辦法（修訂草2.擁有高價值知識產(chǎn)權的科技成果轉化，在關鍵共性技術、前沿引領技術、現(xiàn)代工程技術和顛覆性技術等方面形成具有國際影響力或解決卡脖子難題實現(xiàn)自主開發(fā)等新突案）》破的項目；3.上年度營業(yè)收入不超過3000萬元的初創(chuàng)期企業(yè)項目，以及2年內(nèi)獲得中國證券基金業(yè)協(xié)會備案的投資機構股權投資金額不低于5000四全國科技2025年10日

河南省人民政府辦公廳

《河南省化工產(chǎn)業(yè)提質升級行動計劃》（2025—2027年）》

河南省將打造3個千億級化工產(chǎn)業(yè)集群。設，努力培育形成高端鹽化工產(chǎn)業(yè)集群。設，通過煤焦油、焦爐煤氣高值利用延鏈補鏈，不斷加大化工產(chǎn)業(yè)比重。加強新鄉(xiāng)煤氣日期發(fā)布機構政策名稱主要內(nèi)容日期發(fā)布機構政策名稱主要內(nèi)容提升聚碳材料、電子封裝材料、超高分子量聚乙烯等高端精細化學品的領先優(yōu)勢。202530%，焦（礦東省衛(wèi)生健康委員會官網(wǎng)、湖北省財政廳官網(wǎng)、上海市人民政府官網(wǎng)、河南省人民政府官二、基金募集10月私募股權投資基金募資目標規(guī)模同比、環(huán)比均有所提升。根據(jù)投中網(wǎng)已披露金額的基金統(tǒng)計，10月開始募集資金的基金共有292只，募集目標規(guī)模合計為3,514.991億元，同比+26.41%，環(huán)比+2.83%。其中，10月當月開始募集的人民幣基金的募資目標規(guī)模同比+35.12%3,514.99億元。103的人民幣基金為江蘇社?？苿?chuàng)基金、央企戰(zhàn)興發(fā)展基金、浙江社?？苿?chuàng)基金，募資規(guī)模分別為1000、510.00、500億元。圖表10月募資金額同比對比情況 圖表10月募資金額按幣種同比對比情況

目標募集資金規(guī)模（億元）0 1,000 2,000 3,000 4,000

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人民幣募集資金（億元）美元基金募集資金（億美元，見右軸）14.0012.0010.008.006.004.002.000.002024-10 2025-10中 中三、基金投資1注：其他幣種的基金按照月底匯率進行人民幣換算后加總。根據(jù)投中網(wǎng)已披露投資金額的項目統(tǒng)計，10月私募股權投資金額同比有所上升，環(huán)比出現(xiàn)下滑。據(jù)投中網(wǎng)1-10起，同比+10.62%5870.01億元，同比。10850起，同比+29.97%，環(huán)比-18.27%，涉及交易金億元，同比+96.68%，環(huán)比-2.99%。圖表14：我國非上市企業(yè)融資事件數(shù)量和交易金額變化情況1800.001600.001400.001200.001000.000.00

融資事件交易金額（億元）-左軸 融資事件數(shù)量（次）-左金額同比（%） 事件同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%2019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10中按融資金額來看，根據(jù)投中網(wǎng)已披露金額的項目統(tǒng)計，2025年月最熱門的五大投資賽道是電子信息、522.84億元，占全部融資額的78.59%。1電子信息行業(yè)月同比222.2130億元的2）先進制造行業(yè)月同比+263.88118.84億元，其中江蘇天兵航天科技股份有限公司在此月完成了25億元的D3醫(yī)療健康行業(yè)的融資金額在0月同比11.13%億元，其中廣西華欖基因醫(yī)藥集團有限公司在此月完成8建筑建材、批發(fā)零售行業(yè)在月的融資規(guī)模分別同比-19.83%+19127.27至57.3742.3億元，其中江蘇錫太高速公路有限公司在建筑建材行業(yè)中的規(guī)模較大，達55.99億元；北京衛(wèi)多多電子商務股份有限公司在批發(fā)零售行業(yè)融資規(guī)模達2億元，規(guī)模較大。圖表15：2025年10月融資事件交易金額按行業(yè)拆分（億元）2024-10 2025-10500中筆融資，占總事件數(shù)量的76.71%、、37、25起。圖表16：2025年10月融資事件數(shù)量按行業(yè)拆分（件）2024-10 2025-10500 中3.3投資輪次分布從交易輪次來看，月、、B、、天使輪的融資規(guī)模較大，合計規(guī)模419.10易金額比例為63.00%。其中，1）D輪融資規(guī)模同比103.58億元，融資規(guī)模較大的公司主要為前述江蘇天兵航天科技股份有限公司（先進制造-航空航天，以及上海滴滴沃芽科技有限公司汽車交通-交通出行202）A輪融資規(guī)模同比8.3%至1100億元，其中浪潮計算機科技有限公司（電子信息硬件123）B輪融資規(guī)模同比+58.16至85.98億元，其中上海顯耀顯示科技有（電子信息半導體10億元融資規(guī)模最大。4）C輪融資規(guī)模同比+64.17%至81.04天使輪同比+214.10%至47.49億元。C輪融資規(guī)模較大的公司為芯聯(lián)先鋒集成電路制造（紹興）有限公司（電子信息-半導體18醫(yī)療健康-生物醫(yī)藥，融資規(guī)模達8億元。圖表17：2025年10月融資事件交易金額按交易輪次拆分（億元）2024-10 2025-10806040200中按融資事件數(shù)量看，A輪、天使輪、B輪、Pre-A輪和種子輪的排名靠前，合計達674筆融資，占總案例數(shù)量的80.91%。其中，天使輪事件數(shù)量同比出現(xiàn)下滑，減少了48起。圖表18：2025年10月融資事件數(shù)量按投資輪次拆分（件）2024-10 2025-10500中3.4投資區(qū)域分布月融資企業(yè)中江蘇、廣東、浙江、上海和北京的融資事件數(shù)量排名靠前，對、、、99、59件，合計567件，占比為66.86%，被投企業(yè)數(shù)量與經(jīng)濟發(fā)展程度高度相關。圖表19：2025年10月融資事件數(shù)量按地區(qū)拆分（件）2024-10 2025-1080604020浙江上海北京四川湖南重慶廣西陜西貴州遼寧海南云南新疆香港中整體上，投資金額依舊集中在經(jīng)濟發(fā)展程度較高的地區(qū)。月中國私募股權投資市場中，江蘇、北京、上海、廣東、浙江的融資規(guī)模排名靠前，合計億元，占比63.55%。其中，1）江蘇月當月融資規(guī)模同比增加308.78%至119.58億元，融資規(guī)模較大的企業(yè)為前述江蘇錫太高速公路有限公司（建筑建材建筑施工。2）北京月當月融資規(guī)模同比+236.76115.84億元，新石器慧通（北京）汽車整車）6億美元（42.68億元）較大。3）月當月融資規(guī)模同比至68.56（汽車交通交通出行融資規(guī)模較大。4）廣東月當月融資規(guī)模同比+43.56%至65.79億元，其中樂聚智能（深圳）股份有限公司（先進制造-機器人）5）浙江融資規(guī)模同比+52.8251.78億元，融資規(guī)模較大的企業(yè)有芯聯(lián)先鋒集成電路制造（紹興）（電子信息-半導體，融資規(guī)模達18億元。圖表20：2025年10月融資事件交易金額按地區(qū)拆分（億元）2024-10 2025-10海南山東四川寧夏湖北河南云南廣西吉林福建重慶遼寧 中四、基金退出10月共有639個投資退出事件，同比+129.03%，環(huán)比-9.23%。分退出方式來看，36.05%是通過IPO渠道，61.60%通過并購，最后2.35%通過同行轉售。環(huán)比來看，IPO+100.00%，并購-27.62%，同行轉售-65.91%。圖表21：各月退出事件數(shù)量（件）0

事件數(shù)量 同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%2019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10中按照IRR口徑計算，從現(xiàn)有披露的數(shù)據(jù)來看，平均回報率有所上升，10月份平均達到14.10%，較上月-7.23pct。分不同項目來看，福建海西新藥創(chuàng)制股份有限公司（醫(yī)療健康-生物醫(yī)藥）平均退出收益率最高，達到45.58%。圖表22：10月退出項目收益率排名2（%）50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%

海西新藥 摯達科技 禾元生物 八馬茶業(yè) 西安奕材 必貝特 泰凱英 滴普科技中2注：同一項目有多家退出方退出時，以退出方平均收益率作為項目收益率。五、明星項目聚焦10月前五大投資項目集中在建筑建材、電子信息、汽車交通、先進制造行業(yè)，其中電子信息行業(yè)共有兩個項目。融資規(guī)模最大的項目是位于江蘇的江蘇錫太高速公路有限公司。明星項目公司簡介江蘇錫太高速公路有限公司，成立于2024年，江蘇交通控股成員，位于江蘇省無錫市，是一家以從事土木65000099%650000萬人民幣。新石器致力于用無人車重構智慧城市物流基礎設施，憑借十余年打造物流行業(yè)智能硬件經(jīng)驗，融合車規(guī)級產(chǎn)品化能力，率先以20187月正式投入使用以來，截至目前，已交付150臺級無人車。旗下?lián)碛兴膫€產(chǎn)品類型：零售型，快遞型，運輸型，肥皖芯集成電路有限公司是一家從事集成電路芯片制造產(chǎn)品制造集成電路芯片銷售等業(yè)務的公司,成立于月15日,品銷售；集成電路芯片設計及服務；電子專用材料研發(fā)；新材料技術研發(fā)（除許可業(yè)務外，可自主依法經(jīng)營法律法規(guī)非禁止或限制的項目。2019411日，總部位于江蘇省蘇州市，前身為江蘇天兵航天科技有限公司，是國家級高新技術企業(yè)。該公司專注于液氧煤油火箭發(fā)動機及中大型液體運載火箭的研制，其自主研制的國內(nèi)首款可重復使用液氧煤油液體運載火箭可為衛(wèi)星用戶提供低成本定制化發(fā)射服務。201931日，是北京小桔科技有限公司旗下專注于自動駕駛技術研2024年上海市重點服務獨角獸潛力企業(yè)榜單。圖表23：2025年10月熱門項目梳理企業(yè)名稱 融資輪次 融資規(guī)模 行業(yè) 公司介紹 投后估值錫太高速 未披露 55.99

建筑建材-2024423

120.98億元工 設工程施工和道路貨物輸?shù)葎?。新石?/p>

6億美元（42.68

20182133電子信息-X3、X6、-能 力可以覆蓋從三輪到面車再輕卡無以元）滿足電商快遞、生鮮冷鏈、商超快消、批發(fā)市場等多種場景的物流需求。企業(yè)名稱 融資輪次 融資規(guī)模 行業(yè) 公司介紹 投后估值成立于2022年月日重布局55米55納米皖芯集成 未披露 30億元 電子信息-半導

理芯片、110282019411

131.27億元天兵科技 D 25億

先進制造-航空航箭研發(fā)商。天兵科技自主研制的常溫綠色HCP液體推進劑-滴滴自動駕駛 D 20億中

天汽車交通-行

及極簡式宇航推進系統(tǒng)，可用于小型飛行器主動力及運載火箭領域。（滴滴自動駕駛）成立于2019年3月1日，主要從事自動駕駛汽車技術的研發(fā)同時涉及通設技駛 -汽車技術、汽車零部件技術領域的技術的開發(fā)。六、科創(chuàng)債資金發(fā)行情況全國科創(chuàng)債發(fā)行情況10月科創(chuàng)債發(fā)行同比明顯增長，環(huán)比有所上漲。根據(jù)的統(tǒng)計，10月科技創(chuàng)新公司債券共發(fā)行83只，總發(fā)行量達986.96億元，同比+73.39%，環(huán)比+0.71%。10月科技創(chuàng)新公司債券總償還量達164.86億元，凈融資額為822.10億元。圖表24：科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行總量及只數(shù)變化0.00

總發(fā)行量(億元) 發(fā)行只數(shù)

806040202021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-0910月發(fā)行的科技創(chuàng)新公司債主要以短中期債券為主，主體評級相對較高。從科技創(chuàng)新公司債的發(fā)行期限來4-552.69%27.96%；從主體評級的情況來看，主要以AAA評級，其余為AA+評級和AA。圖表10月不同發(fā)行期限科技創(chuàng)新公司債數(shù)量（只） 圖表10月不同主體評級科技創(chuàng)新公司債數(shù)量（只）2025年10月 2024年10月6050403020100