2025年工程經(jīng)濟案例分析題試題及答案某新能源科技公司擬投資建設(shè)一座分布式光伏電站項目，項目規(guī)劃建設(shè)期1年，運營期20年（含建設(shè)期后20年運營）。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：總投資12000萬元（建設(shè)期第0年投入8000萬元，運營期第1年投入2000萬元設(shè)備調(diào)試費，第1年年初投入2000萬元流動資金）；運營期第1年發(fā)電量1000萬度（設(shè)計容量80%），第220年1250萬度（設(shè)計容量）；電價含標桿0.45元/度（含稅）和補貼0.12元/度（運營期115年，第1620年無補貼）；年經(jīng)營成本第1年800萬元，第215年900萬元，第1620年1100萬元；折舊采用直線法（殘值率5%，折舊年限20年）；增值稅率13%，附加稅為增值稅12%；企業(yè)所得稅25%（第12年免征，第34年減半，第5年起全額）；基準收益率8%。問題1：計算運營期各年折舊額總固定資產(chǎn)投資=8000（建設(shè)期）+2000（運營期設(shè)備調(diào)試）=10000萬元（流動資金不計入折舊）。殘值=10000×5%=500萬元，年折舊額=(10000500)/20=475萬元/年（運營期120年均為475萬元）。問題2：編制投資現(xiàn)金流量表并計算投資回收期現(xiàn)金流入：第1年（運營期第1年）：1000×(0.45+0.12)=570萬元（含稅）；第215年：1250×(0.45+0.12)=712.5萬元（含稅）；第1620年：1250×0.45=562.5萬元（含稅）；第20年末回收流動資金2000萬元。現(xiàn)金流出：第0年：建設(shè)投資8000萬元；第1年：運營期投資2000萬元+流動資金2000萬元+經(jīng)營成本800萬元；第215年：經(jīng)營成本900萬元；第1620年：經(jīng)營成本1100萬元；增值稅及附加：按含稅收入÷1.13×13%計算增值稅，附加為增值稅×12%；所得稅：稅前利潤=（不含稅收入經(jīng)營成本折舊附加）×稅率（第12年0，第34年12.5%，第5年起25%）。凈現(xiàn)金流量計算（部分年份）：第0年：8000萬元；第1年：不含稅收入=570/1.13≈504.42萬元，增值稅=570504.42=65.58萬元，附加=65.58×12%≈7.87萬元，稅前利潤=504.428004757.87=778.45萬元（虧損，所得稅0），凈現(xiàn)金流量=504.42(2000+2000+800+65.58+7.87)=5369.03萬元；第2年：不含稅收入=712.5/1.13≈630.53萬元，增值稅=712.5630.53=81.97萬元，附加=81.97×12%≈9.84萬元，稅前利潤=630.539004759.84=754.31萬元（虧損，所得稅0），凈現(xiàn)金流量=630.53(900+81.97+9.84)=361.28萬元；第5年：假設(shè)累計虧損彌補后盈利，稅前利潤=630.539004759.84=（假設(shè)盈利）100萬元，所得稅=100×25%=25萬元，凈現(xiàn)金流量=630.53(900+81.97+9.84+25)=386.38萬元（需逐年詳細計算至累計凈現(xiàn)金流量為正）。靜態(tài)投資回收期（Pt）：累計凈現(xiàn)金流量首次為正的年份。假設(shè)第10年累計凈現(xiàn)金流量=5369.03361.28×8+（第10年凈現(xiàn)金流量假設(shè)為500萬元）≈5369.032890.24+500=7759.27萬元（仍負），第15年累計凈現(xiàn)金流量=7759.27+（第1115年每年凈現(xiàn)金流量600萬元×5）=7759.27+3000=4759.27萬元，第20年累計凈現(xiàn)金流量=4759.27+（第1620年每年凈現(xiàn)金流量800萬元×5）+2000（回收流動資金）=4759.27+4000+2000=1240.73萬元，Pt=19+（4759.27/800）≈19.95年（超基準12年，不滿足）。動態(tài)投資回收期（Pt’）：按8%折現(xiàn)，第20年累計折現(xiàn)值=Σ(各年凈現(xiàn)金流量×(P/F,8%,t))，假設(shè)第20年累計折現(xiàn)值=1240.73×(P/F,8%,20)≈1240.73×0.2145≈266.14萬元（仍需逐年計算，假設(shè)Pt’=21年，超基準15年，不滿足）。問題3：計算NPV和IRR并判斷可行性NPV=Σ(各年凈現(xiàn)金流量×(P/F,8%,t))。假設(shè)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值：第0年8000萬元，第1年5369.03×0.9259≈4973.51萬元，第2年361.28×0.8573≈310.00萬元，第34年同第2年≈310.00×2=620.00萬元，第515年每年凈現(xiàn)金流量假設(shè)為500萬元，折現(xiàn)值=500×(P/A,8%,11)×(P/F,8%,4)=500×7.1390×0.7350≈2622.74萬元，第1620年每年凈現(xiàn)金流量800萬元，折現(xiàn)值=800×(P/A,8%,5)×(P/F,8%,15)=800×3.9927×0.3152≈1008.53萬元，第20年回收流動資金2000萬元折現(xiàn)值=2000×0.2145=429.00萬元?？侼PV=80004973.51310620+2622.74+1008.53+429≈9843.24萬元（負值，不可行）。IRR：通過試算，當(dāng)折現(xiàn)率=5%時，NPV≈5000萬元；折現(xiàn)率=3%時，NPV≈2000萬元；折現(xiàn)率=1%時，NPV≈1000萬元（假設(shè)），IRR≈1.5%（小于基準8%，不可行）。問題4：敏感性分析（以電價、年發(fā)電量為例）基準NPV=9843.24萬元。電價下降10%：第115年電價=(0.45+0.12)×0.9=0.513元/度，第1620年0.45×0.9=0.405元/度，收入減少，NPV=12000萬元（變化率=(12000+9843.24)/9843.24≈21.91%）；年發(fā)電量下降10%：第1年900萬度，第220年1125萬度，收入減少，NPV=11000萬元（變化率=(11000+9843.24)/9843.24≈11.75%）。最敏感因素為電價（變化率絕對值更大）。問題5：A、B方案凈年值比較（B方案：投資15000萬元，運營期25年，年發(fā)電量1600萬度，其他參數(shù)同A）A方案NAV=NPV_A×(A/P,8%,20)=9843.24×0.1019≈1003.00萬元；B方案NPV（假設(shè)年凈收益=收入成本稅=1600×(0.45+0.12)×(113%)1000=1600×0.57×0.871000≈799.68