22u匯川技術(shù)公司概況 5?發(fā)展歷程 6?戰(zhàn)略分析 9?主營業(yè)務(wù) ?財務(wù)狀況 u行業(yè)分析及同行對比 ?通用自動化類 ?智慧電梯類 23?新能源汽車類 25u企業(yè)介紹及宣傳頁 29u方法論與法律聲明 30頭豹頭豹?匯川技術(shù)發(fā)展歷程及營收變化，2003-2024 6?匯川技術(shù)通用自動化領(lǐng)域布局現(xiàn)狀，2024 7?匯川技術(shù)重要收購事件梳理，2003-2024 8?匯川技術(shù)拓展產(chǎn)品的考量因素 9?中國房地產(chǎn)開發(fā)投資額，2003-2024 9?中國新能源汽車銷量，2010-2024 9?匯川技術(shù)公司產(chǎn)品與下游應(yīng)用行業(yè)，2024 ?匯川技術(shù)營收組成，2020-2024 ?匯川技術(shù)各業(yè)務(wù)營收變化，2020-2024 ?匯川技術(shù)通用自動化產(chǎn)品市占率，2024 ?匯川技術(shù)工業(yè)機(jī)器人營收變化，2020-2024 ?匯川技術(shù)智慧電梯業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局，2024 ?匯川技術(shù)在新能源汽車領(lǐng)域的市場地位，2024-2025H1 ?匯川技術(shù)各業(yè)務(wù)毛利率，2020-2025H1 ?匯川技術(shù)凈利潤和凈利率變化，2004-2024 ?匯川技術(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流變化，2020-2025H1 ?匯川技術(shù)銷售回款情況，2020-2025H1 ?匯川技術(shù)研發(fā)費用變化情況，2014-2024 ?主流工控公司研發(fā)費用對比，2020-2024 ?主流工控公司研發(fā)人員人均產(chǎn)值對比，2020-2024 ?主流工控公司（銷售+管理）費用率對比，2020-2024 ?中國整體自動化市場規(guī)模，2017-2024 ?中國離散自動化產(chǎn)品市場規(guī)模及國產(chǎn)化率，2024 20?出海工控企業(yè)海外毛利率和國內(nèi)毛利率差異，2024 20?主流工控企業(yè)產(chǎn)品覆蓋情況，2025 21?匯川技術(shù)通用自動化業(yè)務(wù)，2025H1 22?匯川技術(shù)工業(yè)自動化產(chǎn)品市占率，2021-2025H1 ?工控企業(yè)通用自動化營收對比，2020-2024 22頭豹LeadLeo400-072-55884頭豹LeadLeo400-072-55884?工控企業(yè)通用自動化毛利率對比，2020-2024 22?中國電梯保有量，2020-2024 23?部分智慧電梯廠商對比，2024 24?中國電梯出口數(shù)量，2020-2024 24?全球及中國新能源汽車銷量及滲透率，2016-2024 25?新能源乘用車產(chǎn)品累計搭載量，2020-2024 26?車載充電機(jī)出貨量，2020-2024 26?新能源汽車零部件外采比例，2024 26?新能源汽車動力系統(tǒng)產(chǎn)品自研和外采優(yōu)劣對比 26?新能源汽車動力系統(tǒng)廠商營收對比，2024 27?新能源汽車動力系統(tǒng)廠商毛利率對比，2022-2024 ?聯(lián)合動力主要產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量變化，2022-2024 28?聯(lián)合動力電驅(qū)產(chǎn)品與其他公司產(chǎn)品核心指標(biāo)對比 28 頭豹LeadLeo400-072-55885企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo6發(fā)展歷程：多層次/多產(chǎn)品/多領(lǐng)域的綜合解決方案供應(yīng)商單位：億元200320040.1 20050.420060.9 以低壓變頻器起家，定位中國最優(yōu)秀的變頻器供應(yīng)商2003年，蘇州默納克控制技術(shù)有限公司成立，以低壓變頻器起家，主要定位中高端市場。2006年，深圳市匯川信息技術(shù)有限公司和深圳市匯川控制技術(shù)有限公司成立。2006-2008年，公司在中國低壓變頻器市場份額由1.1%上升至1.8%，位列國產(chǎn)品牌第二。產(chǎn)品規(guī)?；M(jìn)入10+行業(yè)，其中在電梯行業(yè)以4.3%的市場份額位居國產(chǎn)品牌第一，在金屬制品及電線電纜行業(yè)占據(jù)30%+的市場份額，處于領(lǐng)先地位。20072008從工控解決方案供應(yīng)商商再到光機(jī)電一體化解決方案供應(yīng)商2007年起，公司產(chǎn)品產(chǎn)品延伸至伺服系統(tǒng)，同時借鑒低壓變頻器發(fā)展思路，采用20093.0先做專用后做通用的模式（公司低壓變頻器廣泛應(yīng)用于機(jī)床、印刷、包裝等行業(yè)，2010其中大部分客戶的生產(chǎn)設(shè)備除配套變頻器外，還需伺服系統(tǒng)）。2010年，公司在深圳A股市場上市，其MD變頻器及電梯一體化控制器被認(rèn)定為“深圳市自主創(chuàng)新201110.5產(chǎn)品”。2011年，蘇州匯川正式投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)100萬套，成為公司主要研發(fā)與制造新2012能源商用車基地，同年公司變頻器類營收占比74%，運動控制類（伺服驅(qū)動器/伺服電機(jī)/直驅(qū)11.9電機(jī)）營收占比17.6%。2012年起，向光機(jī)電一體化解決方案供應(yīng)商延伸。2013201317.3年，公司收購寧波伊士通40%股權(quán)，補充注塑機(jī)控制器；成立南京匯川，持股60%，布局工業(yè)視覺；成立上海默貝特，補充電梯配件，形成電梯大配套方案。2014224201527.7向新能源汽車領(lǐng)域、軌道交通、工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域延伸2016mm36.62015年，收購江蘇經(jīng)緯軌道交通設(shè)備有限公司，進(jìn)軍軌交領(lǐng)域。2016年，成立蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)有限公司作為獨立實體拓展新能源乘用車市場；公2017mm47.8司機(jī)器人專用控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)在Delta機(jī)器人、六關(guān)節(jié)機(jī)器人上都有小批2018量適用；推出SCARA機(jī)器人整機(jī)解決方案，量適用；推出SCARA機(jī)器人整機(jī)解決方案，并在電子制造、鋰電、光伏等行2019mm73.9平臺。2019年，收購上海貝思特，完善電梯電氣系統(tǒng)大配套方案能力。2020mm115.1 2021179.4 2022230.12023304.22024數(shù)字化+能源管理+國際化+生態(tài)構(gòu)建2020年和2021年分別將數(shù)字化和能源管理定位戰(zhàn)略業(yè)務(wù)；2022年提出“國際化”戰(zhàn)略；2024年開始挖掘流程工業(yè)（定位為未來增長重要領(lǐng)域）、國央企國產(chǎn)替代機(jī)會，并正式布局人形機(jī)器人370.4業(yè)務(wù)；2025年為公司生態(tài)年（產(chǎn)業(yè)生 2025年：iFA平臺+人形機(jī)器人態(tài)化，生態(tài)結(jié)構(gòu)化）。來源：招股說明書、公司年報、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo7發(fā)展歷程（接上頁）n匯川技術(shù)成立于2003年，經(jīng)過20多年的發(fā)展，公司依托“電力電子”、“電機(jī)驅(qū)動與控制”、“工業(yè)控制與通信”等核心底層技術(shù)，已從單一的變頻器供應(yīng)商發(fā)展成為多層次、多產(chǎn)品、多領(lǐng)域的綜合解決方案供應(yīng)商。n公司以低壓變頻器起家，憑借矢量變頻控制技術(shù)，在中國低壓變頻器市場的份額逐年穩(wěn)步提升，至2008年達(dá)1.8%，位居國產(chǎn)品牌第二。公司把握地產(chǎn)基建爆發(fā)機(jī)遇，針對電梯行業(yè)開發(fā)一體機(jī)專機(jī)，將變頻器和控制器二合一，大幅降低成本且縮短安裝調(diào)試時間，快速做大電梯業(yè)務(wù)規(guī)模（2008年以4.3%的市場份額成為電梯行業(yè)國產(chǎn)第一品牌并持續(xù)開拓金屬制品及電線電纜、機(jī)床、印刷包裝、空壓機(jī)等多個行業(yè)。2007-2008年，公司開始大力發(fā)展伺服和PLC，拓展驅(qū)動層產(chǎn)品線，布局控制層。2012年起，公司基于驅(qū)動層的優(yōu)勢，向下拓展執(zhí)行層，發(fā)展光機(jī)電一體化，并開始布局新能源車電驅(qū)動系統(tǒng)和工業(yè)視覺兩大業(yè)務(wù)。2016年蘇州匯川聯(lián)合動力成立，作為獨立實體助力公司大舉進(jìn)入新能源乘用車領(lǐng)域。隨后，公司提出“智能制造之王”和“新能源汽車之王”的“雙王戰(zhàn)略”，將工業(yè)自動化業(yè)務(wù)和新能源汽車業(yè)務(wù)作為公司兩大核心支柱。此外，公司于2016年正式全面進(jìn)軍工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，基于電力電子和電機(jī)驅(qū)動控制技術(shù)的延伸，控制器和伺服系統(tǒng)均為自制，僅減速器外采，且通過收購上海萊恩獲得滾珠絲杠技術(shù)，補齊精密機(jī)械領(lǐng)域，憑借高度自制化帶來的成本優(yōu)勢（機(jī)器人三大核心部件“控制器、伺服系統(tǒng)、減速器”占成本的70%左右在機(jī)器人領(lǐng)域快速發(fā)展。2020年后，一方面，在數(shù)字化、智能化、綠色化驅(qū)動下，公司逐步涉入數(shù)字能源（InoCube-FEMS平臺）、流程工業(yè)（補強(qiáng)在數(shù)字化、大型PLC領(lǐng)域能力，打造樣板點，以數(shù)據(jù)為核心助力中國流程工業(yè)實現(xiàn)新型工業(yè)化）、人形機(jī)器人等領(lǐng)域；另一方面，全球化浪潮下，公司持續(xù)推進(jìn)國際化業(yè)務(wù)，并針對各細(xì)分市場采取差異化策略以推動業(yè)務(wù)快速落地。 來源：公司年報、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo8發(fā)展歷程（接上頁）標(biāo)的：標(biāo)的：默納克（目前持股100%）主營：為電梯行業(yè)提供控制和驅(qū)動產(chǎn)品2011年標(biāo)的：標(biāo)的：長春匯通主營：伺服系統(tǒng)編碼器2013年標(biāo)的：標(biāo)的：匯川視覺（目前持股50%）主營：工業(yè)視覺2015年標(biāo)的：上海萊恩（目前持股100%）主營：滾珠絲杠2019年標(biāo)的：標(biāo)的：北京一控（目前持股100%）主營：冶金行業(yè)系統(tǒng)集成商2021年標(biāo)的：標(biāo)的：大連智鼎（目前持股51%）主營：電力/港口/煤炭等行業(yè)電機(jī)及控制系統(tǒng)2023年來源：頭豹研究院2007年標(biāo)的：標(biāo)的：杭州匯坤（目前持股100%）主營：紡織機(jī)控制系統(tǒng)2011年標(biāo)的：標(biāo)的：寧波伊士通（目前持股44.36%）主營：注塑機(jī)電腦控制系統(tǒng)、精密液壓伺服系統(tǒng)2013年標(biāo)的：標(biāo)的：江蘇經(jīng)緯（目前持股100%）主營：軌道交通牽引系統(tǒng)2016年標(biāo)的：標(biāo)的：貝思特（目前持股100%）主營：電梯部件2021年標(biāo)的：標(biāo)的：匯川智控（目前持股100%）主營：氣動元件2022年標(biāo)的：標(biāo)的：韓國SBC（目前持股100%）主營：直線導(dǎo)軌企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo9戰(zhàn)略分析：技術(shù)延展與需求深度綁定，精準(zhǔn)預(yù)判周期拐點產(chǎn)品拓展方面，構(gòu)建“核心技術(shù)縱深延展+客戶需求深度綁定”的雙輪驅(qū)動機(jī)公司從單一變頻器延伸至伺服公司從單一變頻器延伸至伺服，再到新能源汽車電控與電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品，本質(zhì)是基于電力電子技術(shù)、電機(jī)驅(qū)動與控制技術(shù)滿足不同行業(yè)需求。從客戶實際需求出發(fā)，在變頻器+伺服+PLC的基礎(chǔ)上，疊加機(jī)器人、視覺產(chǎn)品、傳感器、精密機(jī)械和氣動產(chǎn)品，構(gòu)筑工業(yè)自動化全棧能力?；诤诵募夹g(shù)基于核心技術(shù)延伸基于客戶需求延伸n在產(chǎn)品拓展方面，匯川技術(shù)構(gòu)建“核心技術(shù)縱深延展+客戶需求深度綁定”的雙輪驅(qū)動機(jī)制。（1）核心技術(shù)縱深延展：基于電力電子技術(shù)、電機(jī)驅(qū)動與控制技術(shù)，開發(fā)覆蓋多層次的產(chǎn)品以滲透各行業(yè)，本質(zhì)是核心技術(shù)的場景遷移。（2）客戶需求深度綁定：基于客戶實際需求，在變頻器上疊加伺服、PLC，再到疊加機(jī)器人、視覺產(chǎn)品、傳感器、精密機(jī)械和氣動產(chǎn)品，以構(gòu)筑工業(yè)自動化全棧服務(wù)能力。n在業(yè)務(wù)布局方面，匯川技術(shù)精準(zhǔn)預(yù)判產(chǎn)業(yè)趨勢，搶先布局周期拐點。2003年，國務(wù)院明確將房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，公司把握地產(chǎn)黃金期（2003-2013年，中國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增速均超15%于2005年率先推出國產(chǎn)首套電梯一體化控制產(chǎn)品，以打破外資品牌壟斷，營收實現(xiàn)快速增長；2009年，國家首次提出新能源車戰(zhàn)略，同年公司組建研發(fā)團(tuán)隊，完成電力電子底層技術(shù)向三電系統(tǒng)的延伸，并于2012年布局新能源車領(lǐng)域，在2016年成立獨立實體（匯川聯(lián)合動力）大力拓展相關(guān)市場。2020年后，面對全球產(chǎn)業(yè)自動化、數(shù)字化、智能化深度融合的浪潮，公司在夯實通用自動化、新能源汽車、智慧電梯等核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過前瞻性布局國際化、數(shù)字化、能源管理、AI、人形機(jī)器人等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，構(gòu)建公司未來增長曲線。單位：萬億元2050匯川推出國產(chǎn)首套2003200620092012201520182021202440%20%0%房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額——同比增速來源：國家統(tǒng)計局、中汽協(xié)、公司公告、頭豹研究院單位：萬輛1,5001,000400%1,5001,000200%匯川大舉進(jìn)入500匯川大舉進(jìn)入5000匯川開始布局-200%中國新能源汽車銷量同比增速企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo主營業(yè)務(wù)：工控領(lǐng)域龍頭，新能源車業(yè)務(wù)拉動增長業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品類別主營產(chǎn)品下游應(yīng)用通用自動化控制層PLC、HMI、CNC、運動控制卡3C制造、紡織、注塑機(jī)、鋰電、硅晶、機(jī)床、印刷包裝、空壓機(jī)、空調(diào)與制冷、工程機(jī)械、金屬制品、電線電纜、橡塑、風(fēng)電、食驅(qū)動層低壓變頻器、中高壓變頻器、通用伺服系統(tǒng)、專用伺服系統(tǒng)執(zhí)行層工業(yè)機(jī)器人、電機(jī)、絲杠、直線導(dǎo)軌、氣動產(chǎn)品傳感層傳感器、工業(yè)視覺電梯、機(jī)床、紡織、電子設(shè)備等智慧電梯電梯電氣系統(tǒng)電梯一體化/變頻器、人機(jī)界面、門系統(tǒng)、線束線纜、井道電氣等新能源汽車電驅(qū)和電源系統(tǒng)電機(jī)控制器、高性能電機(jī)、電驅(qū)總成、DC/DC、OBC、電源總成等新能源汽車軌道交通牽引系統(tǒng)牽引變流器、輔助變流器、高壓箱、牽引電機(jī)軌道交通其他其他數(shù)字化平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、儲能——單位：億元12.6%37.7%12.6%37.7%19.6%27.7%55.9%370.432.6%19.6%27.7%55.9%370.432.6%44.9%304.280%44.9%304.222.4%17.4%32.2%49.4%202322.4%17.4%32.2%49.4%2023230.160%179.413.3%179.440%115.128.2%115.120%21.8%20%52.1%202148.7%202052.1%202148.7%2020通用自動化類其他41.2%20240%2022新能源汽車和軌道交通類總營收新能源汽車和軌道交通類總營收營收同比增速來源：公司年報、頭豹研究院4003002001000企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo主營業(yè)務(wù)（接上頁）單位單位：億元2020-2024總營收CAGR：3.9%通用自動化類智慧電梯類新能源汽車和軌道交通類u2020u2021u2022u2023u2024n截至2024年，匯川技術(shù)主營業(yè)務(wù)分為四大板塊：通用自動化/智慧電梯/新能源汽車和軌交/其他營收占比分別為41.2%/13.3%/44.9%/0.6%。n【1】通用自動化類：支柱型業(yè)務(wù)。2020-2024年，公司通用自動化類營收由56.1億元增至152.4億元，累計增長171.7%，期間CAGR為28.4%，產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC/HMI/CNC（控制系統(tǒng)）、工業(yè)機(jī)器人、高性能電機(jī)、精密機(jī)械（絲杠、直線導(dǎo)軌）、氣動元件、傳感器、工業(yè)視覺等工業(yè)自動化核心產(chǎn)品及解決方案。其中，收入貢獻(xiàn)較大的為通用變頻器（約52億元）、通用伺服系統(tǒng)（約56億元）、PLC/HMI（約13億元），市場份額處于領(lǐng)先地位。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計，2024年公司低壓變頻器（含電梯專用變頻器）、中高壓變頻器在中國市場的份額均為18.6%，超過ABB、施耐德、西門子等海外品牌，位列第一；伺服系統(tǒng)在中國市場的份額為28.3%，遠(yuǎn)超西門子和松下；小型PLC在中國市場的份額為14.3%，僅次于西門子。（接下頁） 低壓變頻器匯川,施耐德,其他,其他,中高壓變頻器其他,西門子,松下,伺服系統(tǒng)其他,小型PLC來源：公司年報、睿工業(yè)、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo主營業(yè)務(wù)（接上頁）（接上頁）工業(yè)機(jī)器人方面，2020-2024年，公司工業(yè)機(jī)器人（含精密機(jī)械）營收由1.7億元增至11.0億元，期間CAGR為23.9%，占公司通用自動化類營收的比例由3.1%上升至7.2%，產(chǎn)品包括SCARA機(jī)器人、六關(guān)節(jié)機(jī)器人、視覺系統(tǒng)、高精密絲杠、控制系統(tǒng)等整機(jī)、核心部件及解決方案，下游聚焦3C制造和新能源市場，重點拓展3C、鋰電、硅晶等行業(yè)。機(jī)器人業(yè)務(wù)作為公司重要業(yè)務(wù)之一，于2021年首次實現(xiàn)盈利，全年訂單超1萬臺。得益于成本優(yōu)勢和定制化能力，公司工業(yè)機(jī)器人在中國市場的份額已提升8.8%，僅次于發(fā)那科和埃斯頓，其中SCARA機(jī)器人在中國市場的份額已達(dá)27.3%，位居第一。未來，公司有望憑借“多層次產(chǎn)品綜合解決方案、定制化解決方案、性價比高、快速響應(yīng)客戶需求”等優(yōu)勢，以及國產(chǎn)行業(yè)龍頭的品牌紅利，在變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC、工業(yè)機(jī)器人等工業(yè)自動化領(lǐng)域保持較好增長勢頭，市占率持續(xù)上升。單位：億元864207.2%7.2%5.3%4.7%3.9%3.1%1.73.65.68.011.020202021202220232024工業(yè)機(jī)器人（含精密機(jī)械）——占通用自動化類的比例8%6%4%2%0%2024年工業(yè)機(jī)器人競爭格局n發(fā)那科a埃斯頓a匯川其他n【2】智慧電梯：成熟型業(yè)務(wù)。2020-2024年，公司智慧電梯業(yè)務(wù)營收由43.4億元增至49.4億元，期間CAGR為3.3%，產(chǎn)品涵蓋電梯控制系統(tǒng)（一體化控制器/變頻器）、人機(jī)界面、門系統(tǒng)、控制柜、線纜等產(chǎn)品及電氣大配套解決方案。近年來，房地產(chǎn)投資下降給電梯行業(yè)需求帶來較大影響，但從中長期看，由于電梯存在使用周期和壽命，替換周期的到來將帶動電梯行業(yè)從新增市場轉(zhuǎn)向存量市場（中國電梯存量規(guī)模超1,000萬臺而基于產(chǎn)品質(zhì)量安全、成本管控、業(yè)務(wù)聚焦等因素，越來越多的電梯廠商將零部件業(yè)務(wù)外包給專業(yè)供應(yīng)商，且傾向于采用一體化、大配套的采購方式，意味著公司具有的“控制系統(tǒng)+人機(jī)界面+門系統(tǒng)+線纜線束”的整體解決方案優(yōu)勢凸顯。此外，一方面，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品及解決方案升級迭代，推出“極光”家用梯創(chuàng)新解決方案，推動家用電梯向更加智能、安全、舒適、節(jié)能的方向發(fā)展；推出消防員電梯解決方案，滿足特殊應(yīng)用場景對安全、可靠性的要求。另一方面，公司持續(xù)開拓海外業(yè)務(wù)，在歐洲、印度、北美等地建設(shè)工廠及倉儲中心，以滿足海外電梯客戶快速交付需求。多重因素驅(qū)動下，公司電梯業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健發(fā)展，為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。來源：公司年報、睿工業(yè)、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo主營業(yè)務(wù)（接上頁）n【3】新能源汽車和軌交類（主要為新能源汽車業(yè)務(wù)成長型業(yè)務(wù)。2020-2024年，公司新能源汽車和軌交類營收由14.5億元增至166.4億元，累計增長超10倍，期間CAGR達(dá)83.9%，是拉動公司營收增長的關(guān)鍵引擎。公司于2016年起大舉進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，產(chǎn)品包括電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)，主要為新能源商用車（包括客車與物流車）、新能源乘用車提供綜合產(chǎn)品解決方案。目前，公司已在新能源汽車領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，據(jù)《電車資源》數(shù)據(jù)顯示，2024年公司新能源物流車電機(jī)裝機(jī)量達(dá)14.3萬輛，占比超30%，位居第一；據(jù)NE時代統(tǒng)計，2025H1公司在新能源乘用車的電機(jī)控制器、電驅(qū)總成、定子裝機(jī)量、車載充電機(jī)（OBC）的市場份額分別為10.1%、7.1%、11.3%和5.1%，分別位居第二（僅次于比亞迪，在第三方供應(yīng)商排第一）、第四、第二和第七。伴隨著全球新能源車持續(xù)滲透，公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望保持快速發(fā)展。匯川技術(shù)匯川技術(shù)TOP1：31.2%新能源物流車電機(jī)市場，2024來源：公司年報、頭豹研究院TOP2TOP4TOP2TOP711.3%10.1%11.3%7.1%5.1%7.1%電機(jī)控制器電驅(qū)總成定子裝機(jī)量OBC匯川技術(shù)在新能源乘用車市場的份額，2025H1企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo財務(wù)狀況：新能源汽車業(yè)務(wù)提升導(dǎo)致盈利能力結(jié)構(gòu)性調(diào)整47472%45456%44445%50%50%.45.0%45.0%.44.7%44.7%42.0%.40%39.0%35.8%35.0%33.6%30.2%30%31.7%28.3%27.0%29.1%28.7%20%23.0%21.9%25.9%24.4%10%19.0%18.9%17.1%17.5%0%202020212022202320242025H10%——◆綜合毛利率通用自動化類-▲-智慧電梯新能源汽車和軌道交通類n2020年以來，新能源汽車業(yè)務(wù)占比提升，導(dǎo)致公司盈利能力出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下滑。具體來看：高毛利的通用自動化業(yè)務(wù)（含工業(yè)機(jī)器人）毛利率維持在40%以上，貢獻(xiàn)超60%的營業(yè)利潤；智慧電梯板塊毛利率穩(wěn)定在25%左右；新能源汽車業(yè)務(wù)，因行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局尚未定型，市場競爭激烈，產(chǎn)品毛利率普遍偏低（行業(yè)毛利率長期低于20%導(dǎo)致公司整體盈利能力出現(xiàn)下滑。單位：億元50403020020凈利潤凈利率來源：頭豹研究院474343372240%30%20%10%0%企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo財務(wù)狀況（接上頁）2020-2025H1，公司現(xiàn)金流狀況良好且有所改善，尤其是2024年，盡管成本壓力導(dǎo)致凈利潤輕微下滑，但得益于強(qiáng)大的業(yè)務(wù)造血能力和運營效率提升，單位：億元80400168.0%168.0%101.7%74.1%49.4%13.9%71.1%11.1%69.9%12.7%14.7%19.4%9.8%202020212022202320242025H1200%160%120%80%40%0%經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額——凈現(xiàn)比——現(xiàn)金毛利率n公司業(yè)務(wù)造血能力強(qiáng)且運營質(zhì)量提升，現(xiàn)金流狀況良好且持續(xù)改善。2020-2025H1，匯川技術(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額保持增長，尤其是2024年，達(dá)72億元，同比增長超110%（2025H1同比增幅為65.2%導(dǎo)致公司凈現(xiàn)比（經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/歸母凈利潤）和現(xiàn)金毛利率（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入）出現(xiàn)顯著上升。這主要是因為：盡管市場競爭加劇和成本壓力導(dǎo)致凈利潤有所下滑，但公司主營業(yè)務(wù)仍具備持續(xù)造血能力，加之運營效率提升（如2024年公司存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)3.94次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2023年的104.1天縮短至2024年的91.46天使得公司現(xiàn)金流狀況得到明顯改善，這也為公司后續(xù)技術(shù)研發(fā)、新業(yè)務(wù)拓展（如儲能、人形機(jī)器人）和全球化布局提供堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。單位：億元45030015000.850.770.760.750.820.770.760.750.73202020212022銷售商品、202020212022銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金——0.6來源：公司年報、Choice、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo財務(wù)狀況：研發(fā)轉(zhuǎn)化率高，銷售管理費用率處在行業(yè)低位均產(chǎn)值分別為31.5億元和668.9萬元/人，遠(yuǎn)超同類工控企業(yè)；銷售和管理方億元404075%75%3060%45%30%9.7%9.3%10.5%12.4%12.1%11.6%8.9%9.4%9.7%8.6%8.5%15%2.22.63.95.97.18.610.216.922.326.231.5020142015201620172018201920202021202220232024研發(fā)費用——同比增長——研發(fā)費用率n研發(fā)方面：公司持續(xù)保持研發(fā)高投入和高轉(zhuǎn)化效率。從研發(fā)規(guī)?？矗?014-2024年，匯川技術(shù)研發(fā)費用由2.2億元增至31.5億元，期間CAGR達(dá)30.6%，研發(fā)費用率維持在10%左右；公司研發(fā)人員數(shù)量由694人增至5,538人，累計增長近7倍，研發(fā)人員占比維持在24%左右。對比來看，匯川技術(shù)的研發(fā)規(guī)模遠(yuǎn)超英威騰、禾川科技、雷賽智能、偉創(chuàng)電氣等同類公司，且保持較高增速。從研發(fā)轉(zhuǎn)化率來看，匯川技術(shù)的研發(fā)人員人均產(chǎn)值在2024年達(dá)到668.9萬元/人，同期英威騰為338.2萬元/人、禾川科技為210.0萬元/人、雷賽智能為314.3萬元/人、偉創(chuàng)電氣為263.3萬元/人?？梢钥闯?，匯川技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)化效率處于行業(yè)領(lǐng)先水平。單位：億元4030200匯川技術(shù)英威騰禾川科技雷賽智能偉創(chuàng)電氣u2020u2021u2022u2023u2024來源：公司年報、頭豹研究院企業(yè)報告|2025/10頭豹LeadLeo財務(wù)狀況（接上頁）單位：萬元8006004002000668.9504.0458.1554.9480.0504.0458.1338.2314.3263.3210.020202021202220232024——匯川技術(shù)英威騰禾川科技——雷賽智能——偉創(chuàng)電氣n銷售和管理方面：生態(tài)戰(zhàn)略營銷策略及精細(xì)化運營使得公司銷售費用率和管理費用率處于行業(yè)低水平。從營銷模式看，自成立以來，匯川技術(shù)營銷經(jīng)歷技術(shù)應(yīng)用營銷（2003-2007年，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，中高端領(lǐng)域被外資主導(dǎo)，公司將資源傾向于高端矢量變頻技術(shù)研發(fā)，針對外資產(chǎn)品價格高昂、服務(wù)響應(yīng)速度遲緩等弱點，推出高性價比產(chǎn)品，價格上較外資低20%~30%）、方案延展?fàn)I銷（2008-2014年，圍繞對電機(jī)軸的精準(zhǔn)控制，涵蓋變頻器、編碼器、伺服控制、矢量控制、PLC運算等一系列技術(shù)）、行業(yè)機(jī)會營銷（2015-2020年，洞察市場布局新能源車和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)）、生態(tài)戰(zhàn)略營銷（2021年至今，極少數(shù)掌握“云邊端”全套數(shù)控解決方案的企業(yè)，推行解決方案的打包出售方式）層層遞進(jìn)，在時空上充分體現(xiàn)“點——線——面——體”4個階段的演進(jìn)規(guī)律。此外，在工業(yè)自動化領(lǐng)域，匯川技術(shù)堅持“分銷但貼近用戶”原則，最大限度利用市場資源的同時快速響應(yīng)市場/客戶需求（如拓展海外采取服務(wù)本地化策略，派駐行業(yè)線團(tuán)隊駐扎海外）。在管理方面，得益于公司組織變革持續(xù)推進(jìn)、股權(quán)激勵持續(xù)激發(fā)員工積極性，公司運營效率持續(xù)提升。2024年，匯川技術(shù)銷售+管理費用率僅為8.2%，低于英威騰的14.1%、禾川科技的22.4%、雷賽智能的12.4%和偉創(chuàng)電氣的12.7%，處在行業(yè)低位。25%20%15%10%5%22.4%14.1%12.7%12.4%8.2%11.6%10.7%10.2%9.4%8.2%20202021202220232024——匯川技術(shù)英威騰禾川科技——雷賽智能偉創(chuàng)電氣來源：頭豹研究院頭豹LeadLeo頭豹LeadLeo18企業(yè)報告|2025/10通用自動化類（1/2）：設(shè)備更新+出海加速推動發(fā)展方面，設(shè)備更新/節(jié)能改造等政策推動下，疊加國產(chǎn)替代加速，將推動工控nn報告完整版/高清圖表或更多報告：請登錄www.le單位單位4,0003,0002,0001,000060%60%40%20%0%2,3222,5002,4822,5022,9232,9632,9102,8612,3222,5002,4822,5022,9232,9632,9102,86120172018201920202021202220232024中國整體自動化市場規(guī)?！仍鏊賴a(chǎn)廠商自動化市場占有率n中國工業(yè)自動化行業(yè)起步于改革開放初期，受益于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，工控行業(yè)市場需求旺盛，行業(yè)規(guī)模不斷增長。經(jīng)過多年技術(shù)積累，在部分領(lǐng)域（如機(jī)器視覺國產(chǎn)廠商實力已超過外資品牌，但市場整體以外資企業(yè)為主。2020年以來，受外部環(huán)境影響，海外產(chǎn)能受限，國產(chǎn)工控企業(yè)迎來替代機(jī)遇，市場份額不斷攀升。截至2024年，中國整體自動化市場規(guī)模為2,861億元，較2017年增長23.2%，國產(chǎn)廠商市占率為49%，較2017年上升13pct。n2023年以來，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、大部分OEM（設(shè)備制造）市場需求低迷（尤其是新能源領(lǐng)域受影響大）、項目型市場投資減慢、終端用戶消費出現(xiàn)降級現(xiàn)象等多重因素影響，中國整體自動化市場規(guī)模有所回撤。但未來，工控行業(yè)中期“設(shè)備更新+節(jié)能降碳改造+進(jìn)口替代”增長機(jī)制明確。2024年，工信部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案的通知》以推動工業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新；2025年，發(fā)改委和財政部發(fā)布《關(guān)于2025年加大擴(kuò)圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知》（計劃5,000億元提到“增加超長期特別國債支持重點領(lǐng)域設(shè)備更新的資金規(guī)?！?。據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計，2025年超長期特別國債支持設(shè)備更新的投資補助資金已支持約8,400個項目，帶動總投資超1萬億元。工業(yè)領(lǐng)域在政策帶動下， 2024年4月-2025年7月，企業(yè)采購機(jī)械設(shè)備金額同比增長9.8%。一方面，設(shè)備更新有助于工業(yè)領(lǐng)域數(shù)字化改造。截至2025H1，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計工具普及率達(dá)85.4%、關(guān)鍵工序數(shù)控化率達(dá)67.7%。另一方面，“逐綠”也是設(shè)備更新一大方向，新舊替換不僅能降低能耗成本，還契合低碳發(fā)展趨勢。（接下頁）來源：MIR睿工業(yè)、信捷電氣、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10通用自動化類（1/2接上頁）（接上頁）設(shè)備更新和節(jié)能改造機(jī)遇下，疊加國產(chǎn)替代進(jìn)程加速（國產(chǎn)廠商產(chǎn)品逐步成熟，部分優(yōu)勢企業(yè)憑借高性價比產(chǎn)品、本土化服務(wù)、個性化定制等優(yōu)勢搶占外資市場份額中國工控企業(yè)將迎來發(fā)展新機(jī)會。100%國產(chǎn)化率市場集中度高，外資品牌少市場較為成熟，100%國產(chǎn)化率市場集中度高，外資品牌少市場較為成熟，國產(chǎn)玩家眾多高端市場外資主導(dǎo)，短期內(nèi)較難，中低端市場較快替代低壓電機(jī)外資玩家少，占據(jù)高端市場，中低端多為國產(chǎn)80%外資玩家少，占據(jù)高端市場，中低端多為國產(chǎn)80%步進(jìn)系統(tǒng)IPC低壓伺服機(jī)器視覺60%國產(chǎn)玩家迅速增加，替代進(jìn)程國產(chǎn)玩家迅速增加，替代進(jìn)程加快，外資品牌下沉空心杯伺服CNC通用伺服系統(tǒng)40%20%0%工業(yè)傳感器國產(chǎn)化替代進(jìn)程較快40%20%0%工業(yè)傳感器國產(chǎn)化替代進(jìn)程較快，外資品牌推出經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品應(yīng)對低端市場國產(chǎn)替代明顯，中高端由外資主導(dǎo)市場規(guī)模（億元）分布式IO市場規(guī)模（億元）外資PLC廠商搭配銷售市場份額較高，國產(chǎn)替代加快HMI：國產(chǎn)玩家不斷增加，外資以“PLCHMI：國產(chǎn)玩家不斷增加，外資以“PLC+”方案推廣PLC：中小型國產(chǎn)替代快，大型及高端市場以外資為主PLM：外資廠商為主，國產(chǎn)頭部廠商替代較快低壓伺服：本土伺服廠商細(xì)分領(lǐng)域差異化競爭空心杯伺服：新興產(chǎn)業(yè)需求推動國產(chǎn)玩家增加研發(fā)投入電液伺服：民用市場，外資占據(jù)高端產(chǎn)品領(lǐng)域n長期來看，出海市場空間及高盈利為工控企業(yè)打開第二增長曲線。目前，中國制造業(yè)終端企業(yè)出海建廠機(jī)會增加，特別是汽車/鋰電/3C電子等領(lǐng)域，同時“一帶一路”國家共建項目為相關(guān)企業(yè)提供廣闊發(fā)展空間，將帶動海外工控市場需求。隨著本土廠商借船出海、本土化、經(jīng)銷出海等策略多點發(fā)力，工控出海將迎來加速期。60%40%20%0%14.5%13.6%2.9%-20.9%6.1%31.5%28.5%40.3%25.8%49.0%35.4%27.0%匯川技術(shù)英威騰偉創(chuàng)電氣禾川科技海外毛利率國內(nèi)毛利率超額毛利率20%0%來源：格物致勝、公司公告、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10通用自動化類（2/2）：匯川產(chǎn)品覆蓋廣，盈利能力強(qiáng)與其他工控企業(yè)相比，匯川技術(shù)產(chǎn)品覆蓋廣，能提供多產(chǎn)品和定制化解決方n報告完整版/高清圖表或更多報告：請登錄n報告完整版/高清圖表或更多報告：請登錄www.le層級產(chǎn)品匯川英威騰雷賽信捷禾川偉創(chuàng)信息層數(shù)字化平臺√√√√√√控制√√√驅(qū)動層高壓變頻√√√步進(jìn)系統(tǒng)√√√√運動控制卡√√√執(zhí)行層√√√√√√絲杠/滑軌√√工業(yè)機(jī)器人√√√√氣動√√傳感層機(jī)器視覺√√√√傳感器√√√√編碼器√√√n匯川技術(shù)產(chǎn)品覆蓋廣，強(qiáng)勢引領(lǐng)國產(chǎn)替代。相比于英威騰、雷賽智能、信捷電氣、禾川科技、偉創(chuàng)電氣、中控技術(shù)等企業(yè)，匯川技術(shù)憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗和強(qiáng)大的研發(fā)能力，圍繞設(shè)備自動化/產(chǎn)線自動化/車間自動化的差異化需求，在工控的信息層/控制層/驅(qū)動層/執(zhí)行層/傳感層均有全面的產(chǎn)品布局，核心產(chǎn)品線包括變頻器、伺服系統(tǒng)、電機(jī)、氣動、傳感器、工業(yè)視覺、機(jī)械傳動、PAC智能控制器、CNC控制器、工業(yè)電源、運動控制系統(tǒng)等，并延伸至精密絲杠、工業(yè)機(jī)器人等機(jī)電一體化產(chǎn)品，且產(chǎn)品仍在持續(xù)拓展，其核心優(yōu)勢在于多產(chǎn)品解決方案（PLC/HMI/CNC+伺服系統(tǒng)/變頻系統(tǒng)+機(jī)器人+精密機(jī)械+氣動+總線）和定制化行業(yè)解決方案（“工控+工藝”定制化解決方案）。（接下頁）來源：公司官網(wǎng)、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10通用自動化類（2/2接上頁）（接上頁）截至2025H1，匯川技術(shù)積極落地多產(chǎn)品組合銷售策略，實現(xiàn)通用伺服系統(tǒng)（由2021年的16.3%上升至2025H1的32%）、低壓變頻器（由2021年的12.9%上升至2025H1的22%）等產(chǎn)品市場份額穩(wěn)步提升和高效電機(jī)、氣動元件、視覺、中大型PLC（2025H1市占率為5.1%，排名第六，為內(nèi)資第一品牌；公司旨在打造覆蓋“小/中/大型+高安全+冗余”全場景的自主PLC平臺）等產(chǎn)品訂單快速增長，同時推動MCD永磁半直驅(qū)電機(jī)、高精密絲杠和導(dǎo)軌、協(xié)作機(jī)器人、激光測距傳感器、力學(xué)傳感器、相機(jī)等新產(chǎn)品銷售。通用伺服通用變頻器PLC&HMI工業(yè)機(jī)器人其他32.0%22.0%16.3%12.9%6.9%7.0%通用伺服低壓變頻器小型PLC2021u2022a2023u2024u2025H1n受益于規(guī)模效應(yīng)和系統(tǒng)集成能力帶來的溢價能力，匯川技術(shù)通用自動化業(yè)務(wù)毛利率高于行業(yè)均值。作為工控龍頭，匯川技術(shù)通用自動化規(guī)模遠(yuǎn)超其他企業(yè)，2024年匯川技術(shù)、英威騰、禾川科技、信捷電氣（PLC+驅(qū)動系統(tǒng)）、偉創(chuàng)電氣工業(yè)自動化營收規(guī)模分別約152.4億元、26.7億元、7.3億元、14.5億元和16億元。從營收增速看，2020-2024年，匯川技術(shù)通用自動化業(yè)務(wù)CAGR為28.4%，相對較高。從毛利率看，匯川技術(shù)通用自動化業(yè)務(wù)毛利率維持在40%以上，長期高于其他公司。單位：億元匯川技術(shù)英威騰禾川科技信捷電氣偉創(chuàng)電氣u2020u20212022u2023u202420202021202220232024——匯川技術(shù)英威騰禾川科技 信捷電氣——偉創(chuàng)電氣來源：公司年報、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10智慧電梯類（1/2加裝+換新為產(chǎn)業(yè)鏈提供廣闊空間16%12%8%4%0%16%12%8%4%0%1,0631,1531,0631,153964880787800400020202021202220232024電梯保有量同比增速7.8%2024年，老舊電梯達(dá)90萬臺n房地產(chǎn)市場低迷導(dǎo)致需求下滑，老區(qū)加裝和舊梯換新拉動行業(yè)增長。近年來，受房地產(chǎn)業(yè)影響，電梯市場需求呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，但在城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造和老舊電梯換新的雙重驅(qū)動下，有望給市場及相關(guān)企業(yè)帶來新發(fā)展機(jī)遇。【1】城鎮(zhèn)老區(qū)改造方面：2020年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見》、2022年住建部及發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)“十四五”全國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃的通知》、2025年中共中央辦公廳和國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動的意見》均提到“支持有條件的樓棟加裝電梯”。在老舊小區(qū)改造政策催化下（2019-2024年，中國累計開工改造老舊小區(qū)28萬個加裝電梯需求擴(kuò)大。2020-2024年，全國電梯保有量由787萬臺增至1,153萬臺，累計增長超46%，且呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢?！?】在舊梯換新方面，電梯屬于特種設(shè)備，其使用年限一般在15-18年之間（國家暫無明確電梯使用年限規(guī)定，但部分城市已出臺相關(guān)條例，如2001年北京市發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)北京市住宅電梯報廢管理有關(guān)問題的通知》提到“建筑物僅設(shè)計一部電梯的，使用時間達(dá)到15年應(yīng)報廢，有備用電梯的達(dá)到18年應(yīng)報廢；六安市2024年發(fā)布《六安市電梯使用安全條例》提到“使用年限超過十五年的電梯，如需繼續(xù)使用，應(yīng)委托有電梯檢驗檢測資質(zhì)的機(jī)構(gòu)或者原制造單位進(jìn)行安全評估”）。2003-2008年是中國房地產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張周期，電梯產(chǎn)量和增速創(chuàng)高，至今已逐步進(jìn)入更換周期。截至2024年，中國使用15年以上的老舊電梯數(shù)量達(dá)90萬臺，占電梯保有量的比例約為7.8%。2024年，住宅老舊電梯更新改造被納入超長期特別國債資金支持范圍（政策規(guī)定，使用15年以上的電梯如果更新，每臺可享受15萬元的補貼預(yù)計2024-2027年電梯更新需求CAGR將達(dá)25%，這一龐大市場潛力將為電梯產(chǎn)業(yè)鏈帶來廣闊市場空間。此外，在電梯更新過程中，智能化、綠色化成為重要趨勢，具備相關(guān)能力的企業(yè)有望持續(xù)受益。來源：國家市場監(jiān)督管理總局、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10智慧電梯類（2/2）：匯川大配套解決方案優(yōu)勢凸顯?2019年，收購上海貝思特（客戶主要為國際品牌電梯企業(yè)大幅提升公司?通過大配套業(yè)務(wù)深挖客戶價值，把握控制系統(tǒng)主流獨家供應(yīng)；推動高速梯產(chǎn)品及方案出海，獲得海外客戶達(dá)n作為領(lǐng)先的電梯電氣大配套解決方案廠商，在與整梯制造商的長期合作中，匯川技術(shù)通過持續(xù)自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，使其電梯一體化控制器/變頻器、人機(jī)界面產(chǎn)品的市場占有率均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，具有強(qiáng)大的品牌影響力，公司在智慧電梯市場的規(guī)模遠(yuǎn)超新時達(dá)，毛利率水平也較高。在客戶多樣化、一體化、大配套，疊加智能化、低碳化需求下，匯川技術(shù)的智慧電梯解決方案競爭優(yōu)勢將愈加明顯。此外，匯川技術(shù)抓住電梯出海機(jī)遇，積極在海外建廠，目前多個產(chǎn)品已通過跨國客戶考核，人機(jī)交互、線束等產(chǎn)品陸續(xù)完成批量交付，有望支撐其電梯業(yè)務(wù)發(fā)展。單位：單位：萬臺CAGR：10.5%9.77.58.410.220202021202220232024載客電梯自動梯及自動人行道來源：公司年報、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10新能源汽車類（1/2）：2030年新能源車滲透率將達(dá)70%滲透率將升至70%，這為上游零部件廠商帶來增長機(jī)會，如獨立第三方動力單位：萬輛2,0001,5001,0005000乘用車商用車中國新能源汽車分布，2024201620172018201920202021202220232024全球銷量中國銷量全球滲透率中國滲透率50%40%30%20%10%0%n2016年以來，全球新能源汽車市場進(jìn)入高速增長期，2024年全球新能源汽車銷量已超1,800萬輛，滲透率達(dá)20%。中國是全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車產(chǎn)銷量連續(xù)10年排名全球第一，2024年全球市場份額超70%。2010年起，中國新能源車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入市場啟動階段，市場滲透率僅為0.03%；到2015年，在國家宏觀政策鼓勵、財政補貼政策支持、關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)步等因素推動下，新能源汽車由小批量試點轉(zhuǎn)向規(guī)?；茝V，進(jìn)入市場培育階段；2016-2020年，新能源汽車在全國范圍內(nèi)進(jìn)行推廣，政策開始轉(zhuǎn)向以技術(shù)升級為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)扶優(yōu)政策，新能源汽車滲透率穩(wěn)步提升。2021年起，新能源汽車進(jìn)入“后補貼時代”，行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力由政策端轉(zhuǎn)向市場端，滲透率突破10%臨界點并加速增長。2024年，中國新能源汽車銷量超1,286萬輛，同比增長35.5%，滲透率達(dá)40%以上，預(yù)計2025年，中國新能源汽車滲透率將突破50%，2030年有望達(dá)70%。除產(chǎn)銷規(guī)模領(lǐng)先外，中國已形成自主可控、結(jié)構(gòu)完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)體系，自主品牌在“三電”、“三智”等技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)局部領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)由量變走向質(zhì)變。此外，隨著中國新能源汽車市場化進(jìn)程加速，新能源乘用車市場占比由2016年的63.9%上升至2024年的95.1%，市場由“先商后乘”的試點推廣轉(zhuǎn)型至乘用為主、商用為輔的市場化階段。n電驅(qū)系統(tǒng)決定電動汽車的加速能力、能量轉(zhuǎn)換效率、駕駛平順性、動力安全等汽車行駛的主要性能指標(biāo)，對整車起到至關(guān)重要的作用。從裝機(jī)規(guī)?？?，中國新能源車乘用車市場中電控與驅(qū)動總成搭載量均保持高速增長態(tài)勢，截至2024年，電控、三合一電驅(qū)系統(tǒng)累計搭載量分別超1,200萬臺和770萬臺，兩者同比增長均超40%。而相對于獨立電驅(qū)，三合一驅(qū)動總成具備集成度高、功率密度高和綜合成本低等優(yōu)勢，裝機(jī)量增速明顯。（接下頁）來源：聯(lián)合動力招股書、頭豹研究院頭豹LeadLeo企業(yè)報告|2025/10新能源汽車類（1/2接上頁）（接上頁）電源系統(tǒng)影響新能源汽車充電效率、充電速度及充電安全，其中車載充電機(jī)作為核心零部件，2024年，出貨已超1,000萬臺，2020-2024年CAGR達(dá)75%。未來，隨著新能源汽車持續(xù)滲透，新能源汽車零部件企業(yè)將憑借研發(fā)及市場端的先發(fā)優(yōu)勢、成本及服務(wù)端的本土化優(yōu)勢，深度綁定國內(nèi)外各大整車企業(yè)，實現(xiàn)快速增長。同時，新能源汽車零部件產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入由技術(shù)革新、規(guī)?；?、模塊化理念驅(qū)動的新階段，其中電驅(qū)系統(tǒng)將以提升功率密度與效率、高壓化、提升集成度為技術(shù)重心，實現(xiàn)性能優(yōu)化和成本降低為發(fā)展重點；電源系統(tǒng)則主要包含車載充電機(jī)與DC/DC轉(zhuǎn)換器兩大部件的技術(shù)升級，重點攻關(guān)V2X雙向充放電技術(shù)、全球充電協(xié)議兼容及電源系統(tǒng)集成等難題。單位：萬臺1,245831576776325776123545123175503551755020202021202220232024——電控