2025年大學(xué)本科四年級（財務(wù)管理）融資決策綜合試題及答案

（考試時間：90分鐘滿分100分）班級______姓名______第I卷（選擇題共30分）答題要求：本卷共6題，每題5分。在每題給出的四個選項中，只有一項是符合題目要求的。請將正確答案填寫在括號內(nèi)。1.下列關(guān)于融資決策的說法中，錯誤的是（）A.融資決策的核心是確定資本結(jié)構(gòu)B.融資決策需要考慮資金成本和財務(wù)風(fēng)險C.權(quán)益融資的資金成本相對較低D.債務(wù)融資具有財務(wù)杠桿效應(yīng)2.某企業(yè)預(yù)計下年度銷售凈額為1800萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天（一年按360天計算），變動成本率為60%，資本成本為10%，則應(yīng)收賬款的機(jī)會成本是（）萬元。A.27B.45C.108D.1803.下列各項中，不屬于債務(wù)融資方式的是（）A.發(fā)行債券B.銀行借款C.融資租賃D.留存收益4.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的是（）A.凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大B.凈營業(yè)收益理論認(rèn)為，負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大C.權(quán)衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財務(wù)危機(jī)成本時，企業(yè)價值最大D.代理理論認(rèn)為，均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的5.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項目壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案6.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的是（）A.標(biāo)的股票必須是發(fā)行公司自己的普通股票B.票面利率一般會低于普通債券的票面利率C.回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險D.資本成本較低第II卷（非選擇題共70分）（一）簡答題（共20分）答題要求：本大題共2題，每題10分。請簡要回答問題。1.簡述影響融資決策的主要因素。2.比較債務(wù)融資和權(quán)益融資的優(yōu)缺點(diǎn)。（二）計算分析題（共20分）答題要求：本大題共2題，每題10分。計算結(jié)果保留兩位小數(shù)。1.某企業(yè)計劃籌集資金1000萬元，所得稅稅率為25%。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款100萬元，借款年利率為7%，手續(xù)費(fèi)率為2%。（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值140萬元，溢價發(fā)行價格為150萬元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3%。（3）發(fā)行普通股400萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費(fèi)率為6%。預(yù)計第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。（4）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計算上述各籌資方式的個別資本成本。（2）計算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。2.某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：（1）立即付款，價格為9630元；（2）30天內(nèi)付款，價格為9750元；（3）31至60天內(nèi)付款，價格為9870元；（4）61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計算。要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（三）案例分析題（共15分）答題要求：閱讀以下案例，回答問題。甲公司是一家生產(chǎn)型企業(yè)，目前正面臨著資金短缺的問題。公司管理層決定通過融資來解決資金需求。經(jīng)過分析，公司有以下幾種融資方案可供選擇：方案一：向銀行申請長期貸款500萬元，貸款年利率為8%，期限為5年，每年年末支付利息，到期一次還本。方案二：發(fā)行普通股200萬股，每股發(fā)行價格為10元，預(yù)計第一年每股股利為0.5元，以后每年按5%遞增。方案三：發(fā)行債券300萬元，債券面值為100元，票面利率為10%，期限為5年，每年年末支付利息，到期一次還本。發(fā)行費(fèi)用率為3%。已知甲公司的所得稅稅率為25%，公司的投資報酬率為12%。要求：1.分別計算三種融資方案的個別資本成本。2.分析哪種融資方案對甲公司最有利，并說明理由。（四）材料分析題（共15分）答題要求：閱讀以下材料，回答問題。材料：乙公司是一家上市公司，近年來公司業(yè)務(wù)不斷拓展，對資金的需求也日益增加。為了滿足公司的融資需求，公司管理層決定進(jìn)行融資決策。公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。公司預(yù)計下一年度的息稅前利潤為1000萬元，債務(wù)利息為200萬元。公司所得稅稅率為25%。公司考慮了以下兩種融資方案：方案一：發(fā)行普通股100萬股，每股發(fā)行價格為20元，預(yù)計第一年每股股利為1元，以后每年按6%遞增。方案二：發(fā)行債券500萬元，債券面值為100元，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付利息，到期一次還本。發(fā)行費(fèi)用率為2%。要求：1.計算兩種融資方案下的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。2.根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)分析法，判斷公司應(yīng)選擇哪種融資方案。（五）綜合論述題（共20分）答題要求：本大題共1題，每題20分。請結(jié)合所學(xué)知識，對融資決策進(jìn)行綜合論述。談?wù)勀銓θ谫Y決策中資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理解，并闡述如何通過合理的融資決策實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。答案：第I卷答案：1.C2.A3.D4.ACD5.A6.A第II卷答案：（一）1.影響融資決策的主要因素包括：資金需求規(guī)模、資金成本、財務(wù)風(fēng)險、融資期限、融資方式靈活性、企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況、行業(yè)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。2.債務(wù)融資優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低、可產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)、不會分散控制權(quán)；缺點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險高、限制條款多、籌資規(guī)模受制約。權(quán)益融資優(yōu)點(diǎn)：財務(wù)風(fēng)險低、能增加企業(yè)信譽(yù)、籌資限制少；缺點(diǎn)：資金成本高、可能分散控制權(quán)。（二）1.（1）銀行借款資本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）≈5.36%；債券資本成本=[140×9%×（1-25%）]/[150×（1-3%）]≈6.49%；普通股資本成本=1.2/[10×（1-6%）]+8%≈20.77%；留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。（2）加權(quán)平均資本成本=（100/1000）×5.36%+（150/1000）×6.49%+（400/1000）×20.77%+（350/1000）×20%≈16.82%。2.放棄（1）折扣的信用成本率=[3%/（1-3%）]×[360/（90-0）]≈12.37%；放棄（2）折扣的信用成本率=[2.5%/（1-2.5%）]×[360/（90-30）]≈15.38%；放棄（3）折扣的信用成本率=[1.5%/（1-1.5%）]×[360/（90-60）]≈18.56%。最有利付款日期是立即付款，價格為9630元。（三）1.方案一長期貸款資本成本=8%×（1-25%）=6%；方案二普通股資本成本=0.5/10+5%=10%；方案三債券資本成本=[100×10%×（1-25%）]/[100×（1-3%）]≈7.73%。2.方案一綜合資本成本=6%×[500/（500+200×10+300）]+10%×[200×10/（500+200×10+300）]≈8.89%；方案二綜合資本成本=6%×[500/（500+200×10+300）]+7.73%×[300/（500+200×10+300）]≈7.44%。方案三對甲公司最有利，因其綜合資本成本最低。（四）1.（EBIT-200）×（1-25%）/（60%股權(quán)數(shù)）=（EBIT-200-500×8%）×（1-25%）/（60%股權(quán)數(shù)），解得EBIT=600萬元。2.預(yù)計息稅前利潤1000萬元大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤600