畢業(yè)論文題目：企業(yè)財務風險分析與防范摘要隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，中小企業(yè)已經(jīng)成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的重要力量。但是，中小企業(yè)還是面臨著各種各樣的風險，其中財務風險的控制對企業(yè)經(jīng)營起著關鍵性作用。因此，加強對中小企業(yè)財務風險的理論關注度和探討，并把有關研究應用于中小企業(yè)財務風險防范的實踐指導，對中小企業(yè)全面提高經(jīng)營管理水平，創(chuàng)造安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，全面經(jīng)濟和有效地防范財務風險，加速資金周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)資金的安全，完整和盈利性等具有重要的現(xiàn)實意義。中小企業(yè)財務風險存在的問題可以從籌資、投資、營運三個方面探討，所以本文會從資產(chǎn)資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析，理論聯(lián)合實際，綜合探討中小企業(yè)的財務風險的分析與防范。關鍵詞：中小企業(yè)；財務風險；問題；原因；措施ABSTRACTWiththesustainedandrapidgrowthofChina'seconomy，smallandmedium-sizedenterpriseshavebecomeanindispensableandimportantforcetopromotethedevelopmentofnationaleconomy.However，smallandmedium-sizedenterprisesarestillfacedwithavarietyofrisks，amongwhichthecontroloffinancialriskplaysakeyroleinenterprisemanagement.，therefore，tostrengthenthetheoryofsmallandmedium-sizedenterprisefinancialriskawarenessanddiscussion，andapplytheresearchtothepracticeofsmallandmedium-sizedenterprisefinancialriskpreventionguide，forsmallandmedium-sizedenterprisesimprovemanagementlevel，createthesecurityandstabilityofproductionandoperationenvironment，thecomprehensiveeconomicandguardagainstfinancialriskseffectively，acceleratethecapitalturnover，realizethesecurityandintegrityandprofitabilityhasimportantpracticalsignificance.Theproblemsexistinginthefinancialriskofsmallandmedium-sizedenterprisescanbediscussedfromthethreeaspectsoffinancing，investmentandoperation，sothispaperwillanalyzethedataofthebalancesheet，incomestatementandcashflowstatement，combinetheorywithpractice，andcomprehensivelydiscusstheanalysisandpreventionofthefinancialriskofsmallandmedium-sizedenterprises.Keywords:smallandmedium-sizedenterprises；Financialrisk；Problem；Thereason；measures目錄引言 引言提及風險一詞，很容易理解。在日常生活中，我們總是面臨各種風險。例如，在街頭看到一個美麗的女人并一見鐘情，您就決定挺身而想好話題找她談話，因為她渴望與她在一起。但是，您的目標可以實現(xiàn)嗎？不一定，或者剛聊天你就會發(fā)現(xiàn)她有男朋友或已婚，或者人們根本不理會你，她甚至都不會給你電話號碼。因此，目標和勞動成果之間存在不確定性因素，這稱之為風險。它是結(jié)果的不可預測性或者將來產(chǎn)生的各種可能。企業(yè)運營也是如此，如果您不了解自己可能面臨的風險，則無法提前采取預防措施，并且會失去抵抗大小風險的能力。由于風險是一個非常廣泛的主題，并且業(yè)務運營與所有員工密切相關，因此可以看出，各個部門的人員都需要了解企業(yè)的風險。1.企業(yè)財務風險的含義和現(xiàn)狀1.1企業(yè)財務風險含義財務風險是指由于進行各種財務活動而受到內(nèi)部和外部環(huán)境以及各種因素的影響，由于公司收益與預期目的不符而造成的經(jīng)濟損失。財務風險可以分為廣義和狹義兩個術語，廣義術語包括籌資風險，投資風險，資金回收和利潤風險。從狹義上講，它是指企業(yè)由于其經(jīng)營債務而不得不償還的風險。在市場經(jīng)濟環(huán)境中，所有財務聯(lián)系都有財務風險，各種風險將集中在公司財務上。在業(yè)務運營和管理過程中，風險是不可避免的，我們必須在最低風險的前提下努力獲得最佳回報。在市場經(jīng)濟活動中，財務風險是一種可以充分反映企業(yè)運營狀況的標志。財務風險始終會影響公司的業(yè)務活動，可以看出，研究財務風險對公司的成長具有重大影響。公司負責人，特別是公司財務人員，必須提高風險意識，識別風險與公司收入之間的關系，抓住機遇，充分利用風險對企業(yè)的有用性，必須控制風險帶來的影響，并防止對企業(yè)產(chǎn)生不利風險。無論企業(yè)處于生存，增長或盈利狀態(tài)的哪個階段，規(guī)避財務風險都是在激烈的市場競爭中確保成功的地位的前提。財務風險一直被認為是企業(yè)中不可避免的現(xiàn)實問題，財務風險是客觀風險，企業(yè)負責人無法消除它，只能采取措施降低風險。1.2企業(yè)財務風險分析1.2.1籌資風險籌資風險是指由于資本供求市場的變化和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化而導致公司籌集資金而產(chǎn)生的財務結(jié)果的不確定性。資金風險主要包括利率風險，再融資風險，財務杠桿效應，匯率風險和購買力風險。利率風險是指由于金融市場中金融資產(chǎn)的波動而引起的金融成本的變化，再融資風險是指由于金融市場中金融產(chǎn)品類型和金融方式的變化而導致的公司再融資或自身財務結(jié)構(gòu)的不確定性。財務杠桿效應是指由于公司使用杠桿資金而產(chǎn)生的利益相關者利益的不確定性，匯率風險是指由于匯率波動而產(chǎn)生的公司外匯業(yè)務績效的不確定性，購買力風險是指貨幣價值變化對融資的影響。1.合理調(diào)整債務權益比率。合理的債務權益比率安排非常重要。通常，股本資本的成本大于債務資本的成本，因為債務利率通常低于股票利率，即債務資本的成本低于股權資本的成本。因此，在具有一定獲利能力的情況下，債務資本構(gòu)成企業(yè)的很大一部分，成本較低。結(jié)果，公司的利潤將更大。2.負債具有財務杠桿的作用。債務利息是固定的，無論企業(yè)業(yè)績大小，利潤多少，都不會影響它。因此，隨著利潤增加時，每一元利潤的利息就會相應減少，從而大大提高了自有資本的回報率。3.債務具有“稅收抵免”作用。債務的利息支出包括在從公司收入中扣除的“財務支出”中，與以自有資金運營的公司相比，債務運營公司的支出和費用將增加，利潤將減少，應納稅所得額將隨之增加。從而將減少企業(yè)支付的所得稅并減輕公司稅負。1.2.2投資風險投資風險是指在企業(yè)投入一定數(shù)量的資本后，由于市場需求變化而導致最終收益偏離預期收益的風險。公司的對外投資主要有兩種形式：直接投資和證券投資。在中國，根據(jù)公司法規(guī)定，持有公司25％以上股份的股東必須被視為直接投資。證券投資有兩種主要形式：股票投資和債券投資。股票投資是分擔風險和利潤的一種投資形式。債券投資與被投資公司的財務活動沒有直接關系，但是債券投資會定期收取固定利息，并面臨投資者無法償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險，再投資風險，匯率風險，通脹風險，金融衍生品風險，道德風險和違約風險。1.投資生產(chǎn)項目。當公司在其自己的生產(chǎn)項目中添加新的生產(chǎn)項目時，成本和風險會很高，并且如果對該生產(chǎn)項目的投資無法獲利，則該公司會蒙受不必要的損失。此外，在投資和建設時，項目市場正在蓬勃發(fā)展，但是市場情況是不可預測的。完成投資和建設并生產(chǎn)產(chǎn)品后，市場將接近飽和，給公司造成損失，這可能會影響公司的整體盈利能力和總債務償還額能力降低。即使沒有損失，如果項目的利潤率低于同期的銀行貸款利率，或者如果利潤高于銀行的存款利率，則公司對投資和生產(chǎn)項目的財務風險也很大，例如受到限制。此外，投資于新項目的公司應考慮引入新技術，為員工培育新技術，建造新工廠和配套設施。這產(chǎn)生了高昂的成本，影響了項目的回報并產(chǎn)生了財務風險。2.股市變幻莫測，如果經(jīng)濟處于增長期并且股票市場總體上上漲，那么利潤可能會很大，但是如果做出錯誤選擇，即使是最佳時機也可能會下跌。目前，風險很大時，利潤水平與風險成正比。股市上有句老話：股市有風險，投資須謹慎。但是，一些公司投資者盲目進入市場獲利，給公司帶來了巨大的財務風險。如果在市場下跌時無法及時平倉，此時的損失將更大。近年來，基金發(fā)展如此迅速，其風險略低于股票，但仍存在風險，并可能導致公司不必要的損失。當然，資金也可以為公司帶來利潤，因此一些公司購買一些資金作為長期或短期投資，減少經(jīng)濟損失。3、投資其他企業(yè)。一般而言，如果一家公司的投資目的是從公司的長期外國投資中獲得穩(wěn)定的回報，并且該公司的成長良好且產(chǎn)品銷售良好，那么該公司將獲得可觀的回報。如果選擇了錯誤的行業(yè)，或者公司錯過了有利的投資期限，那么公司的回報可能會減少，或者可能無法獲利。如果市場供過于求，而投資公司破產(chǎn)并隨著經(jīng)濟衰退而清算，那么公司將蒙受巨大損失，財務風險將是財務損失。1.2.3經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指與無效、破壞性或表現(xiàn)不佳的管理相關的財務、道德或其他方面的風險。也就是說，如果一個基金經(jīng)理總是對一個基金或投資組合做出錯誤的投資決定，投資者就會面臨損失資金的巨大風險?；蛘?，單個上市公司的經(jīng)理可以選擇暫停盈利能力最強的業(yè)務，投資于不盈利的業(yè)務。這可能會給股東帶來損失。為了降低管理風險，公司存在各種激勵和基準。對于持有公司股票的投資者來說，經(jīng)營風險可能是一個因素，也可以指與投資基金管理相關的風險。1.采購風險。由于原材料市場供應商變化而造成的供應短缺，給公司帶來了風險，以及實際的付款期與平均付款期有所偏離，由于重大停工的風險以及信貸條款和付款方式的變更而造成采購風險。2.生產(chǎn)風險。指生產(chǎn)過程中的各種不可預測的障礙，由于信息，能源，技術和人力的變化而導致的生產(chǎn)過程中的變化，以及由于缺乏庫存產(chǎn)品而導致銷售延遲的可能性。3.存貨變現(xiàn)風險。由于產(chǎn)品市場的變化，消費者喜好的變化或市場中存在公司產(chǎn)品的替代品，實現(xiàn)存貨的風險相對較高，從而導致產(chǎn)品銷售受阻的風險。4.應收賬款變現(xiàn)風險。應收賬款的一個主要風險是存在性。由于應收賬款通常由許多小賬戶的匯總組成，審計人員向?qū)嶓w的客戶發(fā)送確認信，以核實付款條件和債務的有效性。審計人員將發(fā)送這些確認文件，并對任何可疑的或未返回的確認文件進行跟蹤。對于未退回的確認，將在相應的風險水平下實施替代程序。對于賒銷的公司來說，應收賬款在資產(chǎn)負債表中占很大一部分。會計師必須了解公司是如何無意或有意地錯報應收賬款，以便對公司的財務報表發(fā)表無保留意見的。1.2.4收益分配風險收入分配風險是公司財務周期中的最后一個環(huán)節(jié)，不能忽略。收入分配包括未分配利潤和股息。公司的留存收益是擴大投資的源泉，也是其發(fā)展和增長的血液。但是，大多數(shù)股東更積極地收集股息。因此，公司凈利潤的分配難以平衡。一種是公司保留，另一種是分配給股東，兩者是相關和矛盾的。如果公司發(fā)展迅速，就必須發(fā)展銷售和生產(chǎn)規(guī)模，增加大量資產(chǎn)，并且大部分稅后利潤將得以維持。但是，持有大多數(shù)資金可能會減少分配給股東的利潤并減少股息，從而直接影響公司股票的價值。因此，形成了對公司收入分配的風險，公司應注意兩者之間的平衡，并加強財務風險監(jiān)控。在介紹了企業(yè)的財務風險后，可以得出結(jié)論，財務風險存在于企業(yè)的各種經(jīng)濟活動中。因此，財務風險是公司在財務管理過程中必須面對的現(xiàn)實問題，財務風險是客觀存在的。財務風險無法完全消除，但是業(yè)務經(jīng)理可以采取有效措施降低風險。1.2.5流動風險流動性風險是指企業(yè)資產(chǎn)無法正常可靠地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或無法正常履行其企業(yè)負債和現(xiàn)金支付的義務，由此可見企業(yè)可以根據(jù)流動性和償付能力對企業(yè)的流動性風險進行分析和評估。由于公司的償還能力和現(xiàn)金支付能力問題不足，這被稱為現(xiàn)金短缺風險和破產(chǎn)風險，將公司資產(chǎn)貨幣化而產(chǎn)生的問題稱為流動性風險。2.企業(yè)財務風險存在的問題2.1利率風險由于利率變動而產(chǎn)生的損失風險。利率風險對利率掉期等交易很重要。在這種交易中，如果浮動匯率下降，接受浮動匯率的一方將得到較少的金額。利率風險對債券也很重要；如果利率上升，債券價格就會下跌。這影響了債券的二級市場；例如，如果一個人購買了利率為3%的債券，而當時的利率上升到5%，那么就很難或不可能再把債券賣出去獲利。最后，利率風險對項目融資很重要。如果利率上升，可能無法為已經(jīng)啟動的項目提供新的貸款。2.2投資風險投資風險可以定義為相對于任何特定投資的預期回報發(fā)生損失的概率或可能性。簡單地說，它是衡量達到投資者預期回報的不確定性水平。它指的是將要實現(xiàn)的意外結(jié)果的程度。在投資過程中或完成投資后可能會產(chǎn)生投資風險。例如，在投資公司的過程中，由于任何原因或存在壞賬，不能及時償還被投資方，我們不能保證期初的預期回報，無法實現(xiàn)在一定程度上會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。如果項目在投產(chǎn)前沒有得到適當?shù)恼{(diào)查，則通常是產(chǎn)品生產(chǎn)，銷售緩慢，開發(fā)過程中存在較大的技術問題，或者市場消息受阻且投資巨大，從而導致市場供過于求，阻礙企業(yè)的正常發(fā)展。此風險是由自身管理不當引起的。2.3資金回收風險資金回收在商業(yè)世界中有幾個相關的含義。它主要是投入投資的初始資金的回報。當投資者首次投資于一項資產(chǎn)或一家公司時，最初看到的是負回報，直到收回最初的投資。初始投資的回報被稱為資金回收。資金回收必須發(fā)生在公司能夠從其投資中獲利之前。資金回收也發(fā)生在公司通過資產(chǎn)處置和清算收回投資在機器和設備上的錢。資金回收的概念對企業(yè)決定應該購買什么固定資產(chǎn)是有幫助的。另外，資金回收可以作為催收債務的委婉說法。資金回收公司從沒有支付賬單的個人和企業(yè)那里獲得逾期付款。在取得款項并將其匯給其欠款所在公司時，資金回收公司為其提供的服務賺取一筆費用。該風險是指企業(yè)在銷售、收款方面管理不到位從而導致財務發(fā)生損失的可能，比較常見的是企業(yè)銷售產(chǎn)品然而并不能按照計劃收回貨款，從而導致發(fā)生壞賬，最終影響企業(yè)的成長。此風險表示公司對銷售和收款的管理可能不適當，從而導致財務損失。公司更經(jīng)常銷售產(chǎn)品，但未能按計劃收取貨款，從而導致壞賬并最終影響公司的成長。2.4收益分配風險此風險是指由于不合理地處置收入和分配而導致的財務危機。收入分配過低會削弱公司的支付能力，減少員工的工作熱情，降低了工作效率。此時，操作風險增加，最終導致財務風險。2.5投資人員專業(yè)化水平低，投資能力較弱由于許多小型企業(yè)的所有權和管理權集成，因此投資決策者通常是企業(yè)的所有者，他們?nèi)狈镜慕鹑谥R和投資知識，沒有較強的投資決策能力，甚至公司會計師也缺乏基本的投資知識，也無法幫助公司投資決策者識別市場中的“投資陷阱”并進一步降低公司投資風險。2.6投資缺乏市場調(diào)研意識對于中小型企業(yè)，通?？捎觅Y金很少，因此任何投資對于企業(yè)的未來生存和發(fā)展都是必不可少的。但是，有些公司通常不進行市場研究，研究方法錯誤或缺乏可靠的信息，缺乏對供需關系的研究，并且產(chǎn)品設計和制造不能完全針對市場，最終這會導致投資決策中的錯誤，從而導致公司投資失利。2.7營運風險營運資金，即營運資本。營運資金就像人體的血液，在公司的運營中起著重要的作用。公司的業(yè)務聯(lián)系與采購，生產(chǎn)和銷售相關的營運資金，公司營運資金的規(guī)模和結(jié)果還受公司償付能力和盈利能力等因素的影響。3.中信泰富案例分析3.1中信泰富財務分析中信泰富成立于1985年，前身泰富發(fā)展有限公司，于1991年易名為中信泰富有限公司。1986年，它通過新景豐公司獲得了上市地位。同年2月，泰富向中國國際信托投資（香港）集團發(fā)行2.7億股新股，中信（香港）集團持有泰富64.7％的股份。自此，泰富成為中信子公司。而后，中信（香港集團）通過百富勤把部分泰富股份配售出，從而將中信（香港集團）對泰富的持股量由49%減至41.92%。中信（香港集團）此次收購不是通過股權轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)的，而是通過向中信（香港集團）定向發(fā)行2.7億股新股來實現(xiàn)的。1991年9月，中信泰富，李嘉誠，郭鶴年等財團組成財團收購恒昌企業(yè)（大昌貿(mào)易），其中中信泰富占恒昌企業(yè)的36％。在第二階段，即1992年1月，中信泰富從其余股東手中購買了恒昌企業(yè)剩余的64％股份，以實現(xiàn)全額收購。2008年10月20日，香港恒生指數(shù)驚現(xiàn)中信泰富突然因投資杠桿式外匯產(chǎn)品而造成155億港元的巨額虧損。包括已變現(xiàn)虧損約8.07億港元及估計虧損147億港元，并且虧損可能仍在擴大。中信泰富的兩名高級主管立即辭職，包括集團財務主管張立憲和集團財務主管周志賢。莫偉龍被任命為集團財務總監(jiān)，負責集團財務和內(nèi)部控制。2008年10月21日，中信泰富股價開盤時暴跌38％，隨后在盤中交易中跌至6.47港元，跌幅超過55.4％，當天收盤報6.52港元，跌幅55.1％，遠超行業(yè)預期20％的跌幅。2008年10月22日，香港證券監(jiān)督管理委員會對中信泰富的業(yè)務進行了調(diào)查。根據(jù)該交易所發(fā)布的公告，中信泰富以對沖澳洲鐵礦開采項目開支的杠桿式外匯合約，股價在兩天內(nèi)下跌了近80％。2008年11月，香港的中信泰富在外匯衍生品投機活動上巨額虧損后，它最終得到了其母公司北京中信集團的支持，提供16億港元的未償信貸，認購中信泰富發(fā)行的可換股債券，并接管了中信泰富累計外匯期權合約的虧損。2009年3月26日，中信泰富公布了2008年度業(yè)績，虧損達126.62億港元。董事會主席榮智健強調(diào)，集團的財務狀況仍然良好，暫時不需要供股。2009年4月3日，中信泰富受到香港證券監(jiān)督管理委員會的調(diào)查。表3-1中信泰富主營業(yè)務中信泰富主要業(yè)務之溢價貢獻單位：百萬元港幣2008200720062005200420032002200120001999特鋼161722421333808438178126952922物業(yè)101373120351106608508925633422740航空994126332881058139842112633241475659發(fā)電1198494268368439229245281314440基礎設施5234904694133296351223136213201292大昌行320417297233284253234105221230中信161618115719112212011625212939——3.2中信泰富發(fā)生財務風險原因由于參與澳元期權交易，榮智健使中信泰富遭受了155億港元的巨額虧損。這個商業(yè)巨賈的業(yè)績推翻了“富不過三代”商業(yè)定律，不僅失去了中信泰富的最高管理層地位，而且可能面臨長達14年的監(jiān)禁。經(jīng)過三十多年的商業(yè)風風雨雨，榮智健從頂峰走下低谷，引發(fā)人們更多的思考。3.2.1加框效應框架效應是指我們的決策受到信息呈現(xiàn)方式的影響。等效信息的吸引力大小取決于突出顯示的特征?？蚣苄馕吨鴮Φ透怕适录钠谕^高，投資者做出愿意承擔更大風險的投資決策?？蚣苄膶嵸|(zhì)是看不到實際的贏或輸概率，損失概率的估計減少而利潤概率的估計增加，因此該決定與市場方向完全相反?；诳蚣苄臎Q策是通過關注信息呈現(xiàn)的方式而不是信息本身來做出的。這樣的決定可能是次優(yōu)的，因為信息不足或較少的選擇可能被框定在一個積極的光。這可能使它們比選項更有吸引力，或者信息客觀上更好，但不那么有利。由于特種鋼材生產(chǎn)業(yè)務的需求，中信泰富兩年前斥資4.15億美元收購了兩家西澳大利亞公司的全部股權，兩家公司各自有權開發(fā)10億噸磁鐵礦資源。由于這個項目，中信泰富對澳元的需求很高。為避免匯率波動的風險，中信泰富已在市場上購買了數(shù)十份外匯合約。簡而言之，中信泰富已把所有的寶押給澳元。按照榮智健的觀點，近年來澳元的持續(xù)升值將會持續(xù)，澳元肯定會長期獲利。然而，全球金融海嘯最終使澳元貶值。對澳元匯率前景的錯誤判斷導致了榮智健的決策錯誤。3.2.2澳元匯率波動這種外匯杠桿交易的直接原因是澳元上漲。為避免由于將來需要兌換澳元而導致匯率繼續(xù)上漲的風險，中信泰富已簽訂了一份澳元累積目標贖回期貨合約和每日澳元累積期貨合約。該合同要求中信泰富每月購買澳元，加權平均匯率是1澳元兌0.87美元。但是，自7月底以來，國際貨幣市場發(fā)生了變化，澳元兌美元匯率下跌。以前，市場通常認為澳元會上漲，并且由于澳元低于當前市場價格并留有超過10％的自由空間，因此通過遠期合約獲得利潤是合理的。但是，金融危機導致美元升值，經(jīng)過三個月的下降趨勢后，中信泰富未能對沖并及時停止交易，造成了巨大損失。這表明期貨合約訂立時，合約的時間和匯率受到影響。判斷趨勢政府應留出空間，不宜簽訂單邊合同，并應提高對風險預防的認識。3.2.3外匯衍生品投機行為中信泰富使用金融工具對沖外匯和利率風險沒有什么特別之處，如果在對沖之前對投資預算進行了詳細計劃，并且判斷出該風險在風險承受能力之內(nèi)，但是，根據(jù)該報告，中信泰富在2008年7月的前三周簽署了10多個合同。當澳元兌美元的價格趨勢有利時，最多應購買36億澳元，如果價格急劇下跌，則應最多購買90億澳元。中信泰富對澳元的實際需求僅為30億元人民幣，表明存在投機行為。金融市場特別是匯率市場的趨勢是主要國家之間各種政治，經(jīng)濟和金融力量之間激烈競爭的中心戰(zhàn)場。當參與者難以掌握交易規(guī)則，了解他人第一信息的權利以及本文中信息的機密性時，涌入陌生區(qū)域?qū)⒉豢杀苊獾爻蔀槭袌鐾稒C活動的犧牲者。3.2.4合約陷阱中信泰富未能確定合同所隱含的三個主要陷阱，最終付出慘痛代價。一個是目標放錯了位置。雖然目標是固定購買澳元的成本以對沖未來的外匯需求，即為了最大程度地降低澳元波動的風險，但得出的累積合約的目標功能是使利潤最大化，并且沒有風險限制。換句話說，中信泰富的風險是完全開放的。第二個是錯誤的工具選擇。累股證不用于套期保值，而是一種投機產(chǎn)品。企業(yè)有不同的需求，通常需要定制的產(chǎn)品來滿足特定的需求，但是在定制產(chǎn)品的過程中，公司本身起著主導作用，而不是被動作用。此外，在很多情況下，期貨，掉期，期權等的組合，可以滿足特定的對沖需求，而無需通過累股證來實現(xiàn)。三是對手欺詐?；ㄆ煦y行香港分行，渣打銀行，匯豐銀行，德意志銀行等利用其價格優(yōu)勢來欺騙其價格優(yōu)勢，而中信泰富在簽訂合同時就已經(jīng)注定失敗。在最理想的情況下，中信泰富的利潤高達5150萬美元，但是由于不平等的定價能力，中信泰富在簽訂合同時已經(jīng)虧損了1億美元。3.2.5內(nèi)部監(jiān)控制度出現(xiàn)問題中信泰富在外匯衍生品交易中的虧損反映了內(nèi)部風險監(jiān)督和治理機制的問題。中信泰富審計委員會的調(diào)查表明，此事與欺詐或其他非法活動無關，但財務總監(jiān)不遵守集團的對沖政策，并且由于未能在交易前獲得董事長的批準遠超出了自身擁有的權限。風險控制與公司的治理結(jié)構(gòu)有關，如果治理機制不健全，它本身就成為公司的主要風險因素。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)混亂的公司將因缺乏風險管理能力而帶來更多業(yè)務風險。中信泰富應利用這一機會，通過根據(jù)衍生品業(yè)務的特點建立特殊的風險內(nèi)部控制機制，改善公司的治理結(jié)構(gòu)，改善工作程序并嚴格控制投機交易，來降低業(yè)務運營的風險。4.企業(yè)財務風險原因分析4.1營運資金管理觀念存在誤區(qū)許多中小企業(yè)誤解了運營資金管理的概念，從更廣泛的投資運營周轉(zhuǎn)意識開始，并做出相關的業(yè)務和投資決策。但是，從廣義上講，以營運資金經(jīng)營企業(yè)對企業(yè)沒有好處。4.2存貨周轉(zhuǎn)緩慢公司的庫存周轉(zhuǎn)速度直接影響公司的運營發(fā)展，存貨周轉(zhuǎn)率是一段時間內(nèi)銷售成本與企業(yè)平均存貨余額之比。企業(yè)使用它來提高資金使用效率和提高企業(yè)的短期償付能力，同時確保生產(chǎn)和運營的連續(xù)性，這反映了庫存周轉(zhuǎn)速度，即庫存流動性以及庫存資金的數(shù)量是否合理。4.3應收賬款控制薄弱商品和服務的信貸銷售已成為現(xiàn)代經(jīng)濟的經(jīng)濟特征。通常，許多企業(yè)在不知道客戶信用狀況的情況下通過賒銷商品或服務來增加銷售收入。結(jié)果公司的壞賬越來越多，應收款額也增加了，加大公司的操作風險。4.4成本費用控制不合理中小企業(yè)財務體系不健全，內(nèi)部控制制度不夠完善。企業(yè)成本和費用管理中存在許多錯誤，這增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。公司的材料和人工成本是相對固定的，成本的管理和運營成本是相對可變的成本。4.5籌資風險成因分析4.5.1籌資風險內(nèi)因分析1.負債規(guī)模。在從事任何業(yè)務或項目時，企業(yè)將用有限的預算完成各項業(yè)務。大多數(shù)項目都是在債務的前提下運行的。因此，企業(yè)形成債務規(guī)模，并且在公司負擔得起時執(zhí)行該債務規(guī)模。公司的債務越大，其還清的利息就越多，公司的盈利能力下降，其支付能力被削弱，并且公司的財務杠桿系數(shù)增加，這會影響股東的回報。因此，公司的債務需要一定的規(guī)模，正確的規(guī)?？梢越档凸镜娘L險。2.負債利息率。當公司產(chǎn)生債務時，債權人給公司適當?shù)睦?。利率越高，企業(yè)償還債務的壓力就越大，從而降低其償還能力。利率還影響股東權益，由于預付利率和稅收利潤的影響，債務的利率越高，影響股東權益的財務杠桿系數(shù)就越大。3.負債的期限結(jié)構(gòu)。公司的長期貸款和短期貸款可以互換使用，但是它們不是隨意使用的，而是按合理的比例使用。如果公司對其債務的期限結(jié)構(gòu)采取不合理的行動，則為公司籌集資金的風險就會增加。4.5.2籌資風險的外因分析（1）經(jīng)營風險。企業(yè)在業(yè)務運營過程中必然會面臨著經(jīng)營風險，企業(yè)的經(jīng)營風險與財務風險不同，如果公司只有經(jīng)營風險，則公司的融資方式是利用資本募集資金，而這種風險由股東承擔。這與債務同時進行，因此對股東的風險相對較小。如果企業(yè)的生存能力很差，就不能從營業(yè)利潤中支付利息，股東的收入也會損失，必須用股本資本支付利息。尤其是在存在嚴重風險的情況下，公司將失去償還債務的能力。（2）預期資金的流入量與資產(chǎn)的流動性。公司債務和利息的原則通常以現(xiàn)金償還，因此公司需要對預期的資金流入保持警惕。如果預期的資本流入良好，則企業(yè)將具有更好的償付能力，企業(yè)的風險也將較小。如果公司預期的資本流入不佳，將削弱其償付能力，并用光資金來償還公司的債務。此時，必須將資產(chǎn)貨幣化以償還債務。這并不意味著可以通過變現(xiàn)來實現(xiàn)公司資產(chǎn)，而是需要根據(jù)流動性來判斷流動性。此時，公司面臨相對較大的風險，隨之而來的是公司面臨的危機。（3）金融市場。金融市場是一個復雜的大市場，公司通過在金融市場中的活動來體現(xiàn)其價值。金融市場中的資金流允許公司降低或增加風險。當金融環(huán)境繁榮時，公司具有較強的償付能力，而當金融市場停滯時利率上升時，其償付能力將下降，并且公司面臨的財務風險也會增加。如果公司無法支付這么大的費用，則公司將進入破產(chǎn)清算程序。（4）籌資風險的內(nèi)外因，會同時引發(fā)籌資風險。一方面，受上述因素影響的財務風險僅在公司以債務經(jīng)營的情況下存在，債務比率越大，所欠利息費用和債務的期限結(jié)構(gòu)就越大。它越不合理，企業(yè)面臨的資金風險就越大。另一方面，公司的負債率越大，公司越穩(wěn)定，就不會有重大風險。4.6企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變公司財務管理宏觀環(huán)境的復雜性是公司財務風險的外部來源。財務管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境，法律環(huán)境，市場環(huán)境，社會文化環(huán)境和資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)外部，但對企業(yè)的財務管理有重大影響。宏觀環(huán)境中的變化使公司難以準確預測和更改，并且宏觀環(huán)境中的不利變化不可避免地會給企業(yè)帶來財務風險。財務管理環(huán)境復雜多變，外部環(huán)境的多樣化會給企業(yè)帶來特定的機會，或者在企業(yè)面臨特定威脅時給企業(yè)財務管理帶來困難。目前，由于組織機構(gòu)設置不合理，管理人員素質(zhì)低下，財務管理規(guī)章制度不足，缺乏基本管理任務，韓國許多公司建立的財務管理系統(tǒng)不適合外部環(huán)境。如果無法科學地預測外部環(huán)境的不利影響，并且響應延遲，無效措施會帶來財務風險，則能力和應變能力是特定的。5.中小企業(yè)財務風險的防范措施隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)管理金融風險的環(huán)境也發(fā)生了變化。因此，中小企業(yè)應該改變原有的金融風險管理理念，在企業(yè)管理中建立金融風險管理的核心地位，建立適合于中小企業(yè)發(fā)展的財務體系，迫切需要解決中小企業(yè)的財務風險，以下是幾點建議，僅供參考：5.1籌資風險的管理在市場經(jīng)濟中，籌資活動是公司生產(chǎn)和經(jīng)營活動的起點。管理措施不當會導致所籌集資金的使用存在很大不確定性，從而導致資金風險。管理層現(xiàn)在尊重債務管理，債務管理不僅可以彌補企業(yè)的不足，而且可以提高收入，降低成本（低于股權資本的成本）并具有減稅優(yōu)勢。只要事物的出現(xiàn)或理論的存在具有二重性，即兩者都有其優(yōu)缺點。如果一家公司盲目追求降低成本而產(chǎn)生過多債務，則必須維持合理的資本結(jié)構(gòu)并減輕債務償還壓力，因為該公司將承擔過多的利息成本和金融危機。所謂內(nèi)部融資是指通過提供固定資產(chǎn)折舊和企業(yè)內(nèi)無形資產(chǎn)攤銷來增加形成和產(chǎn)生留存收益的資金來源。企業(yè)可以有效地使用內(nèi)部資金并每年進行維護，從而為將來的運營和投資騰出資金。畢竟公司的未分配利潤是有限的，因此對大型項目進行投資需要外部融資以確保及時籌集資金。在增加債務的過程中，企業(yè)必須提出一個債務計劃。長期和短期貸款應交錯安排，以避免到期日產(chǎn)生過多的債務償還壓力。同時，有必要使償還債務的期限和分配利潤的日期相等。簡而言之，長期債務，短期債務和收入分配天數(shù)在時間和金額上均應設置得相同，以避免“擠兌”，并且公司的債務比率應不時受到監(jiān)控。從財務風險開始就采取有效措施。5.2提高中小企業(yè)財會人員的素質(zhì)建立優(yōu)質(zhì)的會計人才結(jié)構(gòu)，是小企業(yè)成功開展財務工作的重要前提，也是小企業(yè)健康發(fā)展的重要保證。中小企業(yè)必須以多種方式努力工作，以提高其金融工作人員的素質(zhì)。1.創(chuàng)建一種尊重會計人才并鼓勵會計工作專業(yè)化的會計文化。2.完善中小企業(yè)內(nèi)部會計人員管理制度，實施企業(yè)內(nèi)部評估制度。3.注重實踐培訓，整合基礎培訓，并培養(yǎng)和發(fā)展會計人才。5.3利用信息技術，加強網(wǎng)絡技術的建設隨著現(xiàn)代化信息技術的發(fā)展，傳統(tǒng)的會計方法已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代會計的要求。因此，有必要利用技術來加強企業(yè)網(wǎng)絡技術。同時，有必要培養(yǎng)會計師的專業(yè)技能，以建立全方面優(yōu)秀會計人才。5.4建立財務控制體系，有效預測、控制、監(jiān)控中小企業(yè)的財務管理系統(tǒng)通常包括財務預算系統(tǒng)，財務會計系統(tǒng)和財務報表系統(tǒng)。財務系統(tǒng)不僅對企業(yè)后續(xù)的經(jīng)濟