7.1掌握企業(yè)財務管理的目標7.1.1資金運動及形式資金是企業(yè)生產經營過程中商品價值的貨幣表現(xiàn)，其實質是再生產過程中運動著的價值。資金運動是指企業(yè)實物商品運動和金融商品運動過程中的價值運動。其具體表現(xiàn)為兩種形式。1．實物商品資金運動企業(yè)再生產過程是實物商品的使用價值的生產和交換與價值的形成和實現(xiàn)過程的統(tǒng)一。實物商品經過采購、生產和銷售三個基本環(huán)節(jié)，既表現(xiàn)為其使用價值的實現(xiàn)過程，又表現(xiàn)為實物商品的價值運動過程。２．金融商品資金運動下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

金融商品是指在金融市場反復買賣，并有市場價格的各種有價證券（如股票、債券等）。7.1.2財務活動與財務關系（一）財務活動企業(yè)資金運動過程是資金形態(tài)的不斷轉化及其增值過程，這一過程是通過一系列的財務活動實現(xiàn)的。所謂財務活動，是指籌資、投資、資金營運、收益分配等一系列行為。其中，籌資活動是資金運動的前提，投資活動是資金運動的關鍵，分配活動是作為投資成果進行的，體現(xiàn)了企業(yè)投資與籌資的目標要求。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

（二）財務關系企業(yè)的財務活動是以企業(yè)為主體來進行的，企業(yè)作為法人在組織財務活動的過程中，必然與企業(yè)內外部有關各方發(fā)生廣泛的經濟利益關系，這就是企業(yè)的財務關系。企業(yè)的財務關系可概括為以下幾個方面。1．企業(yè)與國家行政管理者之間的財務關系政府作為行政管理者，擔負著維護社會正常的秩序、保衛(wèi)國家安全、組織和管理社會活動等任務。政府為完成這一任務，必然無償參與企業(yè)利潤的分配。企業(yè)則必然按照國家稅法的規(guī)定繳納各種稅款，包括所得稅、流轉稅和計入成本的稅金。這種關系體現(xiàn)為一種強制和無償?shù)姆峙潢P系。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

2．企業(yè)與投資者之間的財務關系這主要是指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資本形成的所有權關系，企業(yè)的所有者主要有國家、個人和法人單位，它具體表現(xiàn)為獨資、控股和參股關系。企業(yè)作為獨立的經營實體，獨立經營，自負盈虧，實現(xiàn)所有者資本的保值與增值。所有者以出資人的身份，參與企業(yè)稅后利潤的分配，體現(xiàn)為所有權性質的投資與受資的關系。3．企業(yè)與債權人之間的財務關系這主要是指債權人向企業(yè)貸放資金，企業(yè)按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系，企業(yè)的債權人主要有金融機構、上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

企業(yè)和個人。企業(yè)除利用權益資金進行經營活動外，還要借入一定數(shù)量的資金，以便擴大經營規(guī)模，降低資金成本。企業(yè)同債權人的財務關系在性質上屬于債務與債權關系。在這種關系中，債權人不向資本投資者那樣有權直接參與企業(yè)經營管理，對企業(yè)的重大活動不享有表決權，也不參與剩余收益的分配，但在企業(yè)破產清算時享有優(yōu)先求償權。因此，債權人投資的風險相對較小，收益也較低。4．企業(yè)與受資者之間的財務關系這主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系。隨著市場經濟的不斷深入發(fā)展，企業(yè)經營規(guī)模和經營范上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

圍的不斷擴大，這種關系將會越來越廣泛。企業(yè)與受資方的財務關系體現(xiàn)為所有權性質的投資與受資的關系。企業(yè)向其他單位投資，依其出資額，可形成獨資、控股和參股情況，并根據(jù)其出資份額參與受資方的重大決策和利潤分配。企業(yè)投資的最終目的是取得收益，但存在一定的投資風險。投資風險高，要求的收益也高。5．企業(yè)與債務人之間的財務關系這主要是指企業(yè)將資金購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。企業(yè)將資金借出后，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。企業(yè)同其他債務人的關系體現(xiàn)為上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

債權與債務關系。企業(yè)在提供信用的過程中，一方面會產生直接的信用收入，另一方面會發(fā)生相應的機會成本和壞賬損失的風險，企業(yè)必須考慮兩者的對稱性。6．企業(yè)內部各單位之間的財務關系這主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產經營各環(huán)節(jié)中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系。在企業(yè)內部實行責任預算與責任考核和評價的情況下，企業(yè)內部各責任中心之間相互提供產品與勞務，應以內部轉移價格進行核算。這種在企業(yè)內部形成的資金結算關系，體現(xiàn)了企業(yè)內部各單位之間的利益均衡關系。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

7．企業(yè)與職工之間的財務關系這主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關系。職工是企業(yè)的勞動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業(yè)分配的依據(jù)。企業(yè)根據(jù)勞動者的勞動情況，用其收入向職工支付工資、津貼和獎金，并按規(guī)定提取公益金等，這體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關系。7.1.3企業(yè)財務管理目標的選擇任何管理都是有目的的行為，財務管理也不例外。財務管理目標是企業(yè)財務管理工作，尤其是財務決策所依據(jù)的最高準則，是企業(yè)財務活上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

動所要達到的最終目標。目前，人們對財務管理目標的認識尚未統(tǒng)一，主要有利潤最大化、資本利潤率（每股利潤）最大化和企業(yè)價值最大化三種觀點。1．利潤最大化這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。利潤最大化的缺陷如下：（1）利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)的投入與產出之間的關系，難以對不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間進行比較。（2）沒有區(qū)分不同時期的收益，沒有考慮資金的時間價值。投資項上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

目收益現(xiàn)值的大小，不僅取決于其收益將來值總額的大小，還要受取得收益時間的制約。因為早取得收益，就能早進行再投資，進而早獲得新的收益，利潤最大化目標則忽視了這一點。（3）沒有考慮風險問題。一般而言，收益越高，風險越大。追求最大利潤，有時會增加企業(yè)風險，但利潤最大化目標不考慮企業(yè)風險的高低。（4）利潤最大化可能會使企業(yè)財務決策帶有短期行為，即片面追求利潤的增加，不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。2．資本利潤率（每股利潤）最大化上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

這種觀點認為：應該把企業(yè)利潤與投入的資本相聯(lián)系，用資本利潤率（每股利潤）概括企業(yè)財務管理目標。其觀點本身概念明確，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進行對比，可以對不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行對比，揭示其盈利水平的差異。但是這種觀點仍然存在兩個問題：一是沒有考慮資金的時間價值，二是沒有考慮風險問題。3．企業(yè)價值最大化投資者建立企業(yè)的重要目的是創(chuàng)造盡可能多的財富。這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產的市場價值和企業(yè)潛在或預期獲利的能力。這種觀點認為：企業(yè)價值最大化可以通上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

過企業(yè)的合理經營，采用最優(yōu)的財務決策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大。這是現(xiàn)代西方財務管理理論普遍公認的財務目標，他們認為這是衡量企業(yè)財務行為和財務決策的合理標準。對于股份制企業(yè)，企業(yè)價值最大化可表述為股東財富最大化。對于上市的股份公司，股東財富最大化可用股票市價最大化來代替。股票市價是企業(yè)經營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股票價格是由公司未來的收益和風險決定的，其股價的高低，不僅反映了資本和獲利之間的關系，而且也體現(xiàn)了預期每股上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

收益的大小、取得的時間、所冒的風險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。企業(yè)追求其市場價值最大化，有利于避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為這會影響企業(yè)價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響更大。由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標，在運用時也存在一些缺陷：（1）非上市企業(yè)的價值確定難度較大。雖然通過專門評價（如資產評估）可以確定其價值，但評估過程受評估標準和評估方式的影響，估價不易客觀和標準，從而影響企業(yè)價值的準確與客觀性。（2）股票價格的變動除受企業(yè)經營因素的影響外，還受到其他企業(yè)無法控制的因素的影響。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

7.1.4不同利益主體財務管理目標的矛盾與協(xié)調企業(yè)從事財務管理活動，必然發(fā)生企業(yè)與各個方面的經濟利益關系，在企業(yè)財務關系中最為重要的關系是所有者、經營者與債權人之間的關系。企業(yè)必須處理、協(xié)調好這三者之間的矛盾與利益關系。1．所有者與經營者的矛盾與協(xié)調企業(yè)是所有者的企業(yè)，企業(yè)價值最大化代表了所有者的利益?，F(xiàn)代公司制企業(yè)所有權與經營權完全分離，經營者不持有公司股票或持部分股票，其經營的積極性就會降低，因為經營者所得不能全部歸自己所有。此時其會干得輕松，不愿意為提高股價而冒險，并設法用企業(yè)的上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

錢為自己謀福利，如乘坐豪華轎車、進行奢侈的出差旅行等，因為這些開支可計入企業(yè)成本，由全體股東分擔。由于兩者行為目標不同，必然導致經營者利益和股東財富最大化的沖突，即職業(yè)經理人個人利益最大化和股東財富最大化的矛盾。為了協(xié)調所有者與經營者之間的矛盾，防止經理背離股東目標，一般有以下兩種方法。（1）監(jiān)督。經理背離股東目標的條件是雙方的信息不一致。經理掌握企業(yè)實際的經營控制權，對企業(yè)財務信息的掌握遠遠多于股東。為了協(xié)調這種矛盾，股東除要求經營者定期公布財務報表外，還應盡量上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

獲取更多信息，對經理進行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經理違背股東意愿的行為，因為股東是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實際上做不到，也會受到合理成本的制約。（2）激勵。這就是將經理的管理績效與經理所得的報酬聯(lián)系起來，使經理分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們自覺采取符合股東目標的行為。如允許經理在未來某個時期以約定的固定價格購買一定數(shù)量的公司股票。股票價格提高后，經理自然獲取股票漲價收益；或以每股收益、資產報酬率、凈資產收益率以及資產流動性指標等對經理的績效進行考核，以其增長率為標準，給經理以現(xiàn)金、股票獎勵。但激勵作用與上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

激勵成本相關，報酬太低，不起激勵作用；報酬太高，又會加大股東的激勵成本，減少股東自身利益?？梢?，激勵也只能減少經理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。2．所有者與債權人的矛盾與協(xié)調企業(yè)的資本來自股東和債權人。債權人的投資回報是固定的，而股東收益隨企業(yè)的經營效益而變化。當企業(yè)經營得好時，債權人所得的固定利息只是企業(yè)收益中的一小部分，大部分利潤歸股東所有。當企業(yè)經營狀況差陷入財務困境時，債權人承擔了資本無法追回的風險，這就使所有者的財務目標與債權人渴望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。首先，所上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

有者可能未經債權人同意，要求經營者投資比債權人預計風險高的項目，這會提高負債的風險。若高風險的項目成功，額外利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失，對債權人來說風險與收益是不平等的。其次，所有者或股東未征得現(xiàn)有債權人的同意，而要求經營者發(fā)行新債券或借新債，這提高了企業(yè)破產的風險，致使舊債券或舊債的價值降低，侵犯了債權人的利益。因此，在企業(yè)財務拮據(jù)時，所有者和債權人之間的利益沖突加劇。所有者與債權人的上述矛盾，一般通過以下方式協(xié)調：（1）限制性借款。它是通過對借款的用途限制、借款的擔保條款和上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

借款的信用條件來防止和迫使股東不能利用上述兩種方法剝奪債權人的債權價值。（2）收回借款，不再借款。它是當債權人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權價值的意圖時，收回債權和不給予公司重新放款，從而保護自身的權益。除債權人外，與企業(yè)經營者有關的各方都與企業(yè)有合同關系，都存在著利益沖突和限制條款。企業(yè)經營者若侵犯職工雇員、客戶、供應商和所在社區(qū)的利益，都將影響企業(yè)目標的實現(xiàn)。所以說，企業(yè)是在一系列限制條件下實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的。7.1.5財務管理工作環(huán)節(jié)財務管理工作環(huán)節(jié)是指財務管理的工作步驟和一般程序。企業(yè)財務管上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

理一般包括以下幾個環(huán)節(jié)。1．財務預測財務預測是企業(yè)根據(jù)財務活動的歷史資料（如財務分析），考慮現(xiàn)實條件與要求，運用特定方法對企業(yè)未來的財務活動和財務成果作出科學的預計或測算。財務預測是進行財務決策的基礎，是編制財務預算的前提。財務預測所采用的方法主要有兩種：一是定性預測，在企業(yè)缺乏完整的歷史資料或有關變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關系的情況下，專業(yè)人員進行主觀判斷與推測；上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

二是定量預測，企業(yè)根據(jù)比較完備的資料，運用數(shù)學方法建立數(shù)學模型，對事物的未來進行預測。在實際工作中，通常將兩者結合起來進行財務預測。2．財務決策決策即決定。財務決策是企業(yè)財務人員按照企業(yè)財務管理目標，利用專門方法對各種被選方案進行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。它不是拍板決定的瞬間行為，而是提出問題、分析問題和解決問題的全過程。正確的決策可使企業(yè)起死回生，錯誤的決策可導致企業(yè)毀于一旦，所以，財務決策是企業(yè)財務管理的核心，其成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

3．財務預算財務預算是指企業(yè)運用科學的技術手段和方法，對未來財務活動的內容及指標進行綜合平衡與協(xié)調的具體規(guī)劃。財務預算是以財務決策確立的方案和財務預測提供的信息為基礎編制的，是財務預測和財務決策的具體化，是財務控制和財務分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財務活動的全過程。4．財務控制財務控制是在財務管理過程中，利用有關信息和特定手段，對企業(yè)財務活動所施加的影響和進行的調節(jié)。實行財務控制是落實財務預算、保證預算實現(xiàn)的有效措施，也是責任績效考評與獎懲的重要依據(jù)。上一頁下一頁返回7.1掌握企業(yè)財務管理的目標

5．財務分析財務分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運用特定方法，對企業(yè)財務活動過程及其結果進行分析和評價的一項工作。財務分析既是本期財務活動的總結，也是進行下期財務預測的前提，具有承上啟下的作用。通過財務分析，可以掌握企業(yè)財務預算的完成情況，評價財務狀況，研究和掌握企業(yè)財務活動的規(guī)律，改善財務預測、財務決策、財務預算和財務控制，提高企業(yè)的財務管理水平。上一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析財務管理環(huán)境是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用的企業(yè)內外部的各種條件。通過環(huán)境分析，提高企業(yè)財務行為對環(huán)境的適應能力、應變能力和利用能力，以便更好地實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。7.2.1法律環(huán)境財務管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場經濟是一種法治經濟，企業(yè)的一切經濟活動總是在一定的法律規(guī)范范圍內進行的。一方面，法律提出了企業(yè)從事一切經濟業(yè)務所必須遵守的規(guī)范，從而對企業(yè)的經濟行為進行約束；另一方面，法律也為企業(yè)合法從事各項經濟活動提供了保護。企業(yè)在財務管理中應遵循的法律法規(guī)主要包括以下幾種。下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析1．企業(yè)組織法企業(yè)是市場經濟的主體，不同組織形式的企業(yè)所適用的法律是不同的。按照國際慣例，企業(yè)劃分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)，各國均有相應的法律來規(guī)范這三類企業(yè)的行為。因此，不同組織形式的企業(yè)在進行財務管理時，必須熟悉其企業(yè)組織形式對財務管理的影響，從而作出相應的財務決策。2．稅收法規(guī)稅法是稅收法律制度的總稱，是調整稅收征納關系的法規(guī)規(guī)范。與企業(yè)相關的稅種主要有以下五類：上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析（1）所得稅類：包括企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅、個人所得稅。（2）流轉稅類：包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、城市維護建設稅。（3）資源稅類：包括資源稅、土地使用稅、土地增值稅。（4）財產稅類：包括財產稅。（5）行為稅類：包括印花稅、車船使用稅、屠宰稅。3．財務法規(guī)企業(yè)財務法規(guī)制度是規(guī)范企業(yè)財務活動，協(xié)調企業(yè)財務關系的法令文件。目前，我國企業(yè)財務管理法規(guī)制度有企業(yè)財務通則、行業(yè)財務制度和企業(yè)內部財務制度三個層次。上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析4．其他法規(guī)其他法規(guī)有《證券交易法》《票據(jù)法》《銀行法》等。從整體上說，法律環(huán)境對企業(yè)財務管理的影響和制約主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）在籌資活動中，國家通過法律規(guī)定了籌資的最低規(guī)模和結構，如《公司法》規(guī)定股份有限公司的注冊資本的最低限額為人民幣1000萬元；規(guī)定了籌資的前提條件和基本程序，如對公司發(fā)行債券和股票的條件作出了嚴格的規(guī)定。（2）在投資活動中，國家通過法律規(guī)定了投資的方式和條件，如上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析《公司法》規(guī)定股份公司的發(fā)起人可以用貨幣資金出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資；規(guī)定了投資的基本程序、投資方向和投資者的出資期限及違約責任，如企業(yè)進行證券投資必須按照《證券法》所規(guī)定的程序來進行，企業(yè)投資必須符合國家的產業(yè)政策，符合公平競爭的原則。（3）在分配活動中，國家通過法律如《稅法》《公司法》《企業(yè)財務通則》及《企業(yè)財務制度》規(guī)定了企業(yè)成本開支的范圍和標準，企業(yè)應繳納的稅種及計算方法，利潤分配的前提條件、利潤分配的去向、一般程序及重大比例。在生產經營活動中，國家規(guī)定的各項法律也會引起財務安排的變動，在財務活動中必須予以考慮。上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析7.2.2經濟環(huán)境財務管理作為一種微觀管理活動，與其所處的經濟管理體制、經濟結構、經濟發(fā)展狀況、宏觀經濟調控政策等經濟環(huán)境密切相關。1．經濟管理體制經濟管理體制是指在一定的社會制度下，生產關系的具體形式以及組織、管理和調節(jié)國民經濟的體系、制度的方式與方法的總稱。經濟管理體制可分為宏觀經濟管理體制和微觀經濟管理體制兩類。宏觀經濟管理體制是指整個國家宏觀經濟的基本經濟制度；而微觀經濟管理體制是指一國的企業(yè)體制及企業(yè)與政府、企業(yè)與所有者的關系。宏觀經上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析濟管理體制對企業(yè)財務行為的影響主要體現(xiàn)在：企業(yè)必須服從和服務于宏觀經濟管理體制，在財務管理的目標、財務主體、財務管理的手段與方法等方面與宏觀經濟管理體制的要求一致；微觀經濟管理體制對企業(yè)財務行為的影響與宏觀經濟管理體制相聯(lián)系，主要體現(xiàn)在如何處理企業(yè)與政府、企業(yè)與所有者之間的財務關系。2．經濟結構經濟結構是指從各個角度考察社會生產和再生產的構成，包括產業(yè)結構、地區(qū)結構、分配結構和技術結構等。經濟結構對企業(yè)財務行為的影響主要體現(xiàn)在產業(yè)結構上。一方面，產業(yè)結構會在一定程度上影響上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析甚至決定財務管理的性質，不同產業(yè)所要求的資金規(guī)?；蛲顿Y規(guī)模不同，所要求的資本結構也不一樣；另一方面，產業(yè)結構的調整和變動要求財務管理作出相應的調整和變動，否則企業(yè)日常財務運作艱難，財務目標難以實現(xiàn)。3．經濟發(fā)展狀況任何國家的經濟發(fā)展都不可能呈長期的快速增長態(tài)勢，而總是表現(xiàn)為“波浪式前進，螺旋式上升”的狀態(tài)。當經濟發(fā)展處于繁榮時期，經濟發(fā)展速度較快，市場需求旺盛，銷售額大幅度上升時，企業(yè)為了擴大生產，需要增加投資，與此相適應則需籌集大量的資金以滿足投資上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析擴張的需要。當經濟發(fā)展處于衰退時期，經濟發(fā)展速度緩慢，甚至出現(xiàn)負增長，企業(yè)的產量和銷售量下降時，投資銳減，資金時而緊缺，時而閑置，財務運作出現(xiàn)較大困難。另外，經濟發(fā)展中的通貨膨脹也會給企業(yè)財務管理帶來較大的不利影響，主要表現(xiàn)在：資金占用額迅速增加；利率上升，企業(yè)籌資成本加大；證券價格下跌，籌資難度增加；利潤虛增，資金流失。4．宏觀經濟調控政策政府具有對經濟發(fā)展進行宏觀調控的職能。在一定時期，政府為了協(xié)調經濟發(fā)展，往往通過計劃、財稅、金融等手段對國民經濟總運行機上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析制及子系統(tǒng)提出一些具體的政策措施。這些宏觀經濟調控政策對企業(yè)財務管理的影響是直接的，企業(yè)必須按國家政策辦事，否則將寸步難行。例如，國家采取收縮的調控政策時，會導致企業(yè)的現(xiàn)金流入減少、現(xiàn)金流出增加、資金緊張、投資壓縮；反之，當國家采取擴張的調控政策時，企業(yè)財務管理則會出現(xiàn)與之相反的情形。7.2.3金融市場環(huán)境金融市場是指資金籌集的場所。廣義的金融市場是指一切資本流動（包括實物資本和貨幣資本）的場所，其交易對象包括：貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯買賣、國內外保險的上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析辦理、生產資料的產權交換等；狹義的金融市場一般是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。（一）金融市場的分類（1）按交易的期限分為短期資金市場和長期資金市場。短期資金市場是指期限不超過一年的資金交易市場，因為短期有價證券易于變成貨幣或作為貨幣使用，所以，短期資金市場也稱貨幣市場。長期資金市場是指期限在一年以上的股票和債券交易市場，因為發(fā)行股票和債券主要用于固定資產等資本貨物的購置，所以長期資金市場也稱資本市場。上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析（2）按交易的性質分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉讓市場，也稱初級市場或一級市場。流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉讓市場，也稱次級市場或二級市場。（3）按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場和金融期貨市場等。（4）按交割的時間分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。現(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后，當場或幾天之內買方付款、賣方交出證券的交易市場。期貨市場是指買賣雙方成交后，在雙方約定的未來某一特定的時日才進行交割的交易市場。上一頁下一頁返回7.2企業(yè)財務管理環(huán)境分析（二）金融市場與企業(yè)財務活動企業(yè)從事投資活動所需要的資金，除了所有者投入以外，主要從金融市場取得。金融政策的變化必然影響企業(yè)的籌資與投資。所以，金融市場環(huán)境是企業(yè)