11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算11.1.1項(xiàng)目投資的含義與類型投資，廣義地說(shuō)是指企業(yè)為了在未來(lái)取得收益而發(fā)生的投入財(cái)力的行為。它包括對(duì)機(jī)器、設(shè)備、廠房的購(gòu)建與更新改造等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資，簡(jiǎn)稱項(xiàng)目投資；也包括購(gòu)買債券、股票等有價(jià)證券的投資和其他類型的投資。本項(xiàng)目所介紹的項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。項(xiàng)目投資主要分為新建項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目。1．新建項(xiàng)目新建項(xiàng)目是以新建生產(chǎn)能力為目的進(jìn)行的外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)。新建項(xiàng)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

目按其涉及內(nèi)容，又可細(xì)分為單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)投資項(xiàng)目。（1）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目簡(jiǎn)稱固定資產(chǎn)投資，其特點(diǎn)是：在投資中只包括為取得固定資產(chǎn)而發(fā)生的墊支資本投入而不涉及周轉(zhuǎn)資本的投入。（2）完整工業(yè)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)是：不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且涉及流動(dòng)資金投資，甚至包括無(wú)形資產(chǎn)等其他長(zhǎng)期資產(chǎn)投資。2．更新改造項(xiàng)目更新改造項(xiàng)目是以恢復(fù)或改善生產(chǎn)能力為目的的內(nèi)含式擴(kuò)大再生產(chǎn)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

因此，不能將項(xiàng)目投資簡(jiǎn)單地等同于固定資產(chǎn)投資。項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義，是企業(yè)開(kāi)展正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要前提，是推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品成本不可缺少的條件，是增加企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段。11.1.2項(xiàng)目投資的程序1．項(xiàng)目投資的設(shè)計(jì)投資規(guī)模較大，所需資金較多的戰(zhàn)略性項(xiàng)目，應(yīng)由董事會(huì)提議，由各部門專家組成專家小組提出方案并進(jìn)行可行性研究；投資規(guī)模較小，投資金額不大的戰(zhàn)術(shù)性項(xiàng)目由主管部門提議，并由有關(guān)部門組織人員提出方案并進(jìn)行可行性研究。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

2．項(xiàng)目投資的決策（1）估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量。（2）預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，并確定預(yù)期現(xiàn)金流量的概率分布和期望值。（3）確定資本成本的一般水平，即貼現(xiàn)率。（4）計(jì)算投資方案現(xiàn)金流入量和流出量的總現(xiàn)值。（5）通過(guò)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，作出投資方案是否可行的決策。3．項(xiàng)目投資的執(zhí)行上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

對(duì)已作出可行決策的投資項(xiàng)目，企業(yè)管理部門要編制資金預(yù)算，并籌措所需要的資金，在投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，要進(jìn)行控制和監(jiān)督，使之按期按質(zhì)完工，投入生產(chǎn)，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。11.1.3現(xiàn)金流量在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)，首要環(huán)節(jié)就是估計(jì)項(xiàng)目投資的預(yù)算現(xiàn)金流量。所謂現(xiàn)金流量，是指項(xiàng)目投資在其計(jì)算期內(nèi)因資金循環(huán)而引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出所增加的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”，其概念是廣義的，包括各種貨幣資金及與項(xiàng)目投資有關(guān)的非貨幣資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

（一）現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量是指項(xiàng)目投資實(shí)施后在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額，簡(jiǎn)稱現(xiàn)金流入。其主要包括營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)的余值、回收流動(dòng)資金和其他現(xiàn)金流入量。1．營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入是指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的全部營(yíng)業(yè)收入。為簡(jiǎn)化核算，假定在正常經(jīng)營(yíng)年度內(nèi)，每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大致相等。營(yíng)業(yè)收入是經(jīng)營(yíng)期主要的現(xiàn)金流入量項(xiàng)目。2．固定資產(chǎn)的余值上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

固定資產(chǎn)的余值是指項(xiàng)目的固定資產(chǎn)在終結(jié)報(bào)廢清理時(shí)的殘值收入，或中途轉(zhuǎn)讓時(shí)的變價(jià)收入。3．回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金是指項(xiàng)目在計(jì)算期結(jié)束時(shí)，收回原來(lái)投放在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的營(yíng)運(yùn)資金。固定資產(chǎn)的余值和回收流動(dòng)資金統(tǒng)稱為回收額。4．其他現(xiàn)金流入量其他現(xiàn)金流入量是指以上三項(xiàng)指標(biāo)以外的現(xiàn)金流入項(xiàng)目。（二）現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量是指項(xiàng)目投資實(shí)施后在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金流上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

出的增加額，簡(jiǎn)稱現(xiàn)金流出。項(xiàng)目計(jì)算期是指項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束的全部時(shí)間，用n表示。主要包括建設(shè)投資、墊支的流動(dòng)資金、付現(xiàn)成本、所得稅額和其他現(xiàn)金流出量。1．建設(shè)投資（含更改投資）建設(shè)投資是指主要建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，主要包括：（1）固定資產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)的購(gòu)置成本或建造成本、運(yùn)輸成本、安裝成本等。（2）無(wú)形資產(chǎn)投資。2．墊支的流動(dòng)資金上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

墊支的流動(dòng)資金是指投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后為開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而投放在流動(dòng)資產(chǎn)（存貨、應(yīng)收賬款等）上的營(yíng)運(yùn)資金。建設(shè)投資與墊支的流動(dòng)資金合稱為項(xiàng)目的原始總投資。3．付現(xiàn)成本（或經(jīng)營(yíng)成本）付現(xiàn)成本是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而需用現(xiàn)金支付的成本。它是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)最主要的現(xiàn)金流出量。付現(xiàn)成本=變動(dòng)成本+付現(xiàn)的固定成本=總成本－折舊額（及攤銷額）（11-1）上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

4．所得稅額所得稅額是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，因納稅所得額增加而增加的所得稅。5．其他現(xiàn)金流出量其他現(xiàn)金流出量是指不包括在以上內(nèi)容中的現(xiàn)金流出項(xiàng)目。（三）現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的凈額，由于項(xiàng)目的計(jì)算期超過(guò)一年，而且資金在不同的時(shí)間具有不同的價(jià)值，所以，這里所述的現(xiàn)金凈流量是以年為單位的，并且不考慮所得稅的因素。當(dāng)流入量大于流出量時(shí)，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，所以，現(xiàn)金凈流量可分為建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金凈流量。11.1.4確定現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮的問(wèn)題（一）現(xiàn)金流量的假設(shè)由于項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量的確定是一項(xiàng)很復(fù)雜的工作，為了便于確定現(xiàn)金流量的具體內(nèi)容，簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程，特作以下假設(shè)。1．全投資假設(shè)全投資假設(shè)即假設(shè)在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，不論是自有資金還是借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，都將其上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

視為自有資金。2．建設(shè)期投入全部資金假設(shè)建設(shè)期投入全部資金假設(shè)即項(xiàng)目的原始總投資不論是一次投入還是分次投入，均假設(shè)它們是在建設(shè)期內(nèi)投入的。3．項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)，即假設(shè)項(xiàng)目主要固定資產(chǎn)的折舊年限或使用年限與其經(jīng)營(yíng)期相同。4．時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)即現(xiàn)金流量的具體內(nèi)容所涉及的價(jià)值指標(biāo)，不論是時(shí)點(diǎn)上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

指標(biāo)還是時(shí)期指標(biāo)，均假設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)處理。其中，建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初發(fā)生；墊支的流動(dòng)資金在建設(shè)期的最后一年年末，即經(jīng)營(yíng)期的第一年年初發(fā)生；經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本、折舊（攤銷等）、利潤(rùn)、所得稅等項(xiàng)目的確認(rèn)均在年末發(fā)生；項(xiàng)目最終報(bào)廢或清理（中途出售項(xiàng)目除外），回收流動(dòng)資金均發(fā)生在經(jīng)營(yíng)期最后一年年末。5．確定性假設(shè)確定性假設(shè)即假設(shè)與項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算有關(guān)的價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本水平、所得稅稅率等因素均為已知常數(shù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

（二）現(xiàn)金流量的估算在確定項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指由于接受或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金變動(dòng)部分。由于采納某個(gè)投資方案引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該方案的現(xiàn)金流入；同理，某個(gè)投資方案引起的現(xiàn)金流出增加額，才是該方案的現(xiàn)金流出。為了正確計(jì)算項(xiàng)目投資的增量現(xiàn)金流量，要注意以下幾個(gè)問(wèn)題。1．沉沒(méi)成本沉沒(méi)成本是過(guò)去發(fā)生的支出，而不是新增成本。這一成本是由過(guò)去的上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

決策所引起的，對(duì)企業(yè)當(dāng)前的投資決策不產(chǎn)生任何影響。例如，某企業(yè)在兩年前購(gòu)置的某設(shè)備原價(jià)為10萬(wàn)元，估計(jì)可使用5年，無(wú)殘值，按直線法計(jì)提折舊，目前賬面凈值為6萬(wàn)元。由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，該設(shè)備已被淘汰，在這種情況下，賬面凈值6萬(wàn)元就屬于沉沒(méi)成本。所以，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要考慮的是當(dāng)前的投資是否有利可圖，而不是過(guò)去已花掉了多少錢。2．機(jī)會(huì)成本在投資決策中，如果選擇了某一投資項(xiàng)目，就會(huì)放棄其他投資項(xiàng)目，其他投資機(jī)會(huì)可能取得的最大收益就是本項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

不是通常意義上的成本，它不是實(shí)際發(fā)生的支出或費(fèi)用，而是一種潛在的、放棄的收益。例如，一筆現(xiàn)金用來(lái)購(gòu)買股票就不能存入銀行，那么存入銀行的利息收入就是股票投資的機(jī)會(huì)成本。如果某企業(yè)有一閑置的倉(cāng)庫(kù)準(zhǔn)備用來(lái)改建職工活動(dòng)中心，但將倉(cāng)庫(kù)出租每年可得一定的租金收入，則這筆租金收入就是改建活動(dòng)中心的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本作為喪失的收益，離開(kāi)被放棄的投資機(jī)會(huì)就無(wú)從計(jì)量。在投資決策過(guò)程中考慮機(jī)會(huì)成本，有利于全面分析評(píng)價(jià)所面臨的各個(gè)投資機(jī)會(huì)，以便選擇經(jīng)濟(jì)上最為有利的投資項(xiàng)目。3．公司其他部門的影響上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.1現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

一個(gè)項(xiàng)目建成后，該項(xiàng)目會(huì)對(duì)公司的其他部門和產(chǎn)品產(chǎn)生影響，這些影響所引起的現(xiàn)金流量變化應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。4．凈營(yíng)運(yùn)資金的影響一個(gè)新項(xiàng)目投產(chǎn)后，存貨和應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)的需求隨之增加，同時(shí)，應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債也會(huì)增加。這些與項(xiàng)目相關(guān)的新增流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額即凈營(yíng)運(yùn)資金，應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。上一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

11.2.1靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)，即沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括平均報(bào)酬率、靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)。1．平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率（ARR）是項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的平均年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

2．靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指收回全部投資總額所需要的時(shí)間?；厥掌谠蕉?，方案就越有利。11.2.2動(dòng)態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，即考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)。1．凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計(jì)算所用的貼現(xiàn)率可以是企業(yè)的資本成本，也可以是企上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

業(yè)所要求的最低報(bào)酬率水平。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為當(dāng)建設(shè)期初存投資C，各年有等額凈現(xiàn)金流量A時(shí)，NPV的表達(dá)式為NPV=A（P/A，ic，n）－C凈現(xiàn)值指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)是：如果投資方案的凈現(xiàn)值大于或等于零，該方案為可行方案；如果投資方案的凈現(xiàn)值小于零，該方案為不可行方案；如果幾個(gè)方案的投資額相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。所以，凈現(xiàn)值大于或等于零是項(xiàng)目可行的必要條件。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于：一是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能較合理地反映項(xiàng)目的真正經(jīng)濟(jì)價(jià)值；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金凈流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘N現(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)高低有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越高，貼現(xiàn)率就越高。但是該指標(biāo)的缺點(diǎn)也是明顯的，即其無(wú)法直接反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率水平。當(dāng)各項(xiàng)目投資額不同時(shí)，難以確定最優(yōu)的項(xiàng)目。2．凈現(xiàn)值率（NPVR）與獲利指數(shù)（PI）上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

上述凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，與其相對(duì)應(yīng)的相對(duì)數(shù)指標(biāo)是凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)。凈現(xiàn)值率是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值合計(jì)的比值；獲利指數(shù)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與投資現(xiàn)值合計(jì)的比值，其計(jì)算公式為上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)有如下關(guān)系：獲利指數(shù)=凈現(xiàn)值率+1（11-5）3．內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計(jì)數(shù)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。用內(nèi)含報(bào)酬率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于折現(xiàn)率。4．折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、獲利指數(shù)PI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR之間存在以下數(shù)量關(guān)系：上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.2項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用

當(dāng)NPV＞0時(shí)，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞i；當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，PI=1，IRR=i；當(dāng)NPV＜0時(shí)，NPVR＜0，PI＜1，IRR＜i。這些指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果都受到建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期的長(zhǎng)短、投資金額及方式，以及各年現(xiàn)金凈流量的影響。所不同的是凈現(xiàn)值（NPV）為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)所依據(jù)的貼現(xiàn)率（i）都是事先已知的，而內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）的計(jì)算本身與貼現(xiàn)率（i）的高低無(wú)關(guān)，只是采用這一指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)是將所測(cè)算的內(nèi)含報(bào)酬率與其貼現(xiàn)率進(jìn)行對(duì)比，當(dāng)IRR≥i時(shí)，該方案是可行的。上一頁(yè)返回11.3所得稅與折舊對(duì)項(xiàng)目投資的影響

11.3.1考慮所得稅與折舊因素的現(xiàn)金流量在前面的論述中，所討論的現(xiàn)金流量都沒(méi)有考慮所得稅因素。但實(shí)際上所得稅對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種現(xiàn)金流出，由利潤(rùn)和稅率決定，而利潤(rùn)大小又受折舊的影響，因此，討論所得稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響時(shí)，必然要考慮折舊問(wèn)題。1．稅后成本和稅后收入如果某企業(yè)本年度發(fā)生電費(fèi)20000元，因?yàn)殡娰M(fèi)是一項(xiàng)減免所得稅費(fèi)用，因此，實(shí)際支付額并不是真實(shí)的成本，真實(shí)的成本應(yīng)是扣除了所下一頁(yè)返回11.3所得稅與折舊對(duì)項(xiàng)目投資的影響得稅以后的費(fèi)用凈額，即稅后成本。稅后成本的計(jì)算公式為稅后成本=實(shí)際支付額×（1－所得稅稅率）（11-6）如果企業(yè)的所得稅稅率為25%，據(jù)此計(jì)算電費(fèi)的稅后成本=20000×（1－25%）=15000（元）與稅后成本相對(duì)應(yīng)的概念是稅后收入，所得稅對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入也會(huì)影響，使?fàn)I業(yè)收入金額的一部分流出企業(yè)，這樣企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流入是納稅以后的收入。稅后收入的計(jì)算公式為稅后收入=收入金額×（1－所得稅稅率）（11-7）這里所說(shuō)的稅后收入是指根據(jù)稅法需要納稅的收入，不包括項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回墊支流動(dòng)資金等現(xiàn)金流入。上一頁(yè)下一頁(yè)返回11.3所得稅與折舊對(duì)項(xiàng)目投資的影響2．折舊的抵稅作用固定資產(chǎn)隨著使用時(shí)間的增加，其實(shí)物形態(tài)不斷磨損而變得越來(lái)越陳舊。為了補(bǔ)償其實(shí)物損耗，維持再生產(chǎn)過(guò)程，必然按照一定的折舊率計(jì)量固定資產(chǎn)陳舊程度，即價(jià)值損耗。將計(jì)入產(chǎn)品成本或有關(guān)費(fèi)用的固定資產(chǎn)損耗價(jià)值稱為固定資產(chǎn)折舊費(fèi)。企業(yè)計(jì)提折舊會(huì)引起成本增加，利潤(rùn)減少，從而使所得稅減少。折舊是企業(yè)的成本，但不是付現(xiàn)成本，如果不計(jì)提折舊，企業(yè)所得稅將會(huì)增加，所以，