案例1：A股份公司商譽(yù)減值測試評估 案例2：A信托公司破產(chǎn)重整涉及的相關(guān)資產(chǎn)評估項(xiàng)目 案例3：基于決策樹法的新藥技術(shù)價值評估 案例4：甲公安局以辦理乙珠寶公司被盜竊案為目的涉及的一件祖母綠戒指評估項(xiàng)目 案例5：2023年W縣財政運(yùn)行綜合績效評價項(xiàng)目 案例6：L縣人民醫(yī)院內(nèi)科綜合樓建設(shè)專項(xiàng)債券項(xiàng)目績效評價 I前言為加強(qiáng)資產(chǎn)評估專業(yè)人員能力建設(shè)，促進(jìn)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)間技術(shù)交流，拓寬執(zhí)業(yè)思路，經(jīng)中國資產(chǎn)評估協(xié)會各專業(yè)委員會內(nèi)部推選、交叉審定及綜合標(biāo)準(zhǔn)部審核篩選，形成《中國資產(chǎn)評估協(xié)商譽(yù)減值測試、破產(chǎn)重整、新藥技術(shù)、珠寶首飾評估，以及績效需要說明的是，本《案例匯編》不是對相關(guān)法律法規(guī)、資產(chǎn)評估準(zhǔn)則的解讀，也不能代替資產(chǎn)評估專業(yè)人員個人的專業(yè)判斷。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評估專業(yè)人員在執(zhí)業(yè)中需結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況及自身專業(yè)判斷審慎參考，不能直接照搬照抄?！栋咐齾R編》均來自于執(zhí)業(yè)實(shí)踐，具有一定的參考價值，但難免存在一些疏漏之處，歡迎資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評估專業(yè)人員對《案例匯編》的方式、內(nèi)容等提出寶貴的意見和建議。中國資產(chǎn)評估協(xié)會案例1:A股份公司商譽(yù)減值測試評估一、案例背景與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試。企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)減值測試，對于因企業(yè)合并形成的商譽(yù)的賬面價值，應(yīng)當(dāng)自購買日起按照合理的方法分?jǐn)傊料嚓P(guān)的資產(chǎn)組；難以分?jǐn)傊料嚓P(guān)的資產(chǎn)組的，應(yīng)當(dāng)將其分?jǐn)傊料嚓P(guān)的資產(chǎn)組組合。A股份公司于2018年收購了B公司全部股東的100%股權(quán)。本次評估對象為評估基準(zhǔn)日2024年12月31日A股份公司B公司形成的商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組，系包含商譽(yù)的資產(chǎn)組。評估范圍為評估基準(zhǔn)日B公司的經(jīng)營性長期資產(chǎn)，以及分?jǐn)傊猎撡Y產(chǎn)組二、基本情況介紹（一）資產(chǎn)組所在單位經(jīng)營概況。B公司是以軍工電子為主業(yè)的智能化設(shè)備供應(yīng)商，公司主要面向軍工客戶提供高性能計算機(jī)、音視頻及數(shù)據(jù)采集記錄等方面解決方案。B公司的產(chǎn)品主要為智能控制系列產(chǎn)品，包括嵌入式公司以軍工領(lǐng)域?yàn)橹饕繕?biāo)市場，針對軍工客戶的個性化產(chǎn)品需求，開發(fā)具備可靠性高、針對性強(qiáng)的一體化綜合計算機(jī)技術(shù)、智能識別與處理、結(jié)合已積累的組合導(dǎo)航和伺服控制等技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，推出了多種面向空、天、地協(xié)同一體化的智能控制系統(tǒng)和組件產(chǎn)B公司擁有完備的行業(yè)資質(zhì)，已通過多項(xiàng)資格認(rèn)證，如高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證、質(zhì)量體系認(rèn)證等。B公司曾榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎二等獎、省科學(xué)技術(shù)獎三等獎等獎項(xiàng)，并先后被評為國家重點(diǎn)支持專精特新“小巨人”企業(yè)、省級企業(yè)技術(shù)中心、中小企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)中心、固態(tài)存儲工程技術(shù)研究中心、知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)（二）直接歸屬于資產(chǎn)組所在單位的主要資產(chǎn)概況。本次評估范圍內(nèi)直接歸屬于資產(chǎn)組所在單位的主要資產(chǎn)（合并報表口徑）包括固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用、其他非流動資產(chǎn)。其中：共7項(xiàng)，建筑面積合計19,002.85㎡。固定資產(chǎn)—構(gòu)筑物為危廢暫存間、污水處理站，共2項(xiàng)。在建工程為設(shè)備安裝工程，共1項(xiàng)。取得的工業(yè)用地，已辦理不動產(chǎn)權(quán)證。長期待攤費(fèi)用為科技實(shí)驗(yàn)室裝修等。其他非流動資產(chǎn)為預(yù)付設(shè)備款及軟件款。（三）商譽(yù)。2016年2月，A股份公司收購B公司100%股權(quán)，合并日為2016年6月，形成商譽(yù)50,000,000.00元。截至本次減值測試前，上述商譽(yù)已計提減值準(zhǔn)備40,000,000.00元，其中：2021年度計提的減值準(zhǔn)備16,099,660.73元，2022年度計提的減值準(zhǔn)備19,707,077.65元，2023年度計提的減值準(zhǔn)備4,193,261.62元。截至評估基準(zhǔn)日，商譽(yù)賬面價值10,000,000.00元。資產(chǎn)組賬面值概況如下表所示：-（四）核查驗(yàn)證。評估人員在資產(chǎn)組所在單位相關(guān)人員的配合下，根據(jù)各類資產(chǎn)的性質(zhì)和特點(diǎn)，在評估準(zhǔn)則規(guī)定的詢問、訪談、核對、監(jiān)盤、勘查等現(xiàn)場調(diào)查手段中選取適當(dāng)?shù)恼{(diào)查手段，對評估對象進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查，獲取評估業(yè)務(wù)需要的資料，了解評估對象現(xiàn)狀，關(guān)注評估對象法律權(quán)屬，并對收集的資料進(jìn)行了分析、歸納和整理。經(jīng)資產(chǎn)組所在單位提供的資產(chǎn)評估申報明細(xì)表與資產(chǎn)核實(shí)結(jié)果相符，賬面值與經(jīng)會計師事務(wù)所審計后的評估基準(zhǔn)日財務(wù)報表的賬面值一致。（五）評估方法適用性分析。1.評估方法選取理由。根據(jù)《以財務(wù)報告為目的的評估指南》，執(zhí)行以財務(wù)報告為目的的評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況和數(shù)據(jù)來源等相關(guān)條件，參照會計準(zhǔn)則關(guān)于評估對象和計量方法的有關(guān)規(guī)定，選擇評估方法。當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。公允價值是指市場參與者在計量日發(fā)生的有序交易中，出售一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所需支付的價格。處置費(fèi)用包括與資產(chǎn)處置有關(guān)的法律費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)，以及為使資產(chǎn)達(dá)到可銷售狀態(tài)所發(fā)生的直接費(fèi)用等。資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是指按照資產(chǎn)在持續(xù)使用過程中和最終處置時所產(chǎn)生的預(yù)計未來現(xiàn)金流量，選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率對其進(jìn)行折現(xiàn)后的金額確定的價值。本次評估先計算預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，如低于賬面價值，則再計算公允價值減處置費(fèi)用后的凈額，并以兩者之間較高者作2.與前次商譽(yù)減值測試評估方法的一致性。被評估資產(chǎn)組前次商譽(yù)減值測試評估采用的方法為公允價值減處置費(fèi)用法和預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值法，本次評估選取的評估方法與被評估資產(chǎn)組前次商譽(yù)減值測試評估的評估方法一致。三、評估測算過程方法一：預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值法計算及分析過程（一）未來收益預(yù)測。1.未來收益預(yù)測原則。來現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)以經(jīng)企業(yè)管理層批準(zhǔn)的最近財務(wù)預(yù)算或者預(yù)測數(shù)據(jù)，以及該預(yù)算或者預(yù)測期之后年份穩(wěn)定的或者遞減的增長率為基礎(chǔ)。企業(yè)管理層如能證明遞增的增長率是合理的，可以以遞增的增長率為基礎(chǔ)。因此，本次評估中的收益預(yù)測以企業(yè)管理層提供的未來詳細(xì)預(yù)測期的盈利預(yù)測，以及永續(xù)期的增長率為基礎(chǔ)確定。2.營業(yè)收入的預(yù)測。（1）營業(yè)收入分類。資產(chǎn)組所在單位是以軍工電子為主業(yè)的智能化設(shè)備供應(yīng)商。企業(yè)主要面向軍工客戶，提供高性能計算機(jī)、音視頻及數(shù)據(jù)采集記錄等解決方案，成功將產(chǎn)品應(yīng)用于多個領(lǐng)域的軍工裝備之中。B公司的產(chǎn)品主要為智能控制系列產(chǎn)品，包括嵌入式模塊、板卡、特種嵌入式計算機(jī)及嵌入式系統(tǒng)解決方案。B公司以軍工領(lǐng)域?yàn)橹饕繕?biāo)市場，針對軍工客戶的個性化產(chǎn)品需求，開發(fā)具備可靠性高、針對性強(qiáng)的一體化綜合計算機(jī)技術(shù)、智能識別與處理、結(jié)合已積累的組合導(dǎo)航和伺服控制等技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，推出了多種面向空、天、地協(xié)同一體化的智能控制系統(tǒng)和組件產(chǎn)品。資產(chǎn)組的營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)收入主要包括智能控制類產(chǎn)品收入、代加工收入、測評服務(wù)及技術(shù)服務(wù)收入、代理服務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入主要為材料銷售（2）歷史年度營業(yè)收入變化原因分析。（3）行業(yè)發(fā)展趨勢對企業(yè)未來營業(yè)收入的影響。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，一方面，2024年中國國防支出預(yù)算達(dá)1.67萬億元，同比增長7.2%，其中五”規(guī)劃明確裝備信息化、智能化要求，直接推動軍工電子需求增長；另一方面，全球軍工電子市場規(guī)模從2017年的1520億美元增長至2022年的1850億美元，中國占據(jù)15%份額且增速領(lǐng)先。RCEP協(xié)議生效后，2024年中國對東盟軍工電子出口增長42%，“熱帶氣候?qū)Ｓ美走_(dá)系統(tǒng)”在越南、馬來西亞需求翻倍。第三代半導(dǎo)體材料（碳化硅、氮化鎵）器件在軍工領(lǐng)域應(yīng)用，推動性能提升3倍，對智能控制行業(yè)都是利好發(fā)展。（4）未來各類營業(yè)收入預(yù)測分析。企業(yè)管理層根據(jù)歷史年度數(shù)據(jù)、在手訂單、企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景對未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入主要按金額的增長率進(jìn)企業(yè)通過近二十年的技術(shù)與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，掌握并具備了核心技術(shù)，形成了一套完整的研制生產(chǎn)流程和產(chǎn)品質(zhì)量控制與追溯體系，在可靠性、安全性、維修性、測試性、保障性、環(huán)境適應(yīng)性、電磁兼容性、國產(chǎn)化、低功耗、小型化等方面有豐富的設(shè)計和實(shí)施經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和技術(shù)實(shí)力，能為客戶提供優(yōu)質(zhì)的解決方案和高可靠性的產(chǎn)品，滿足客戶需求，具備較強(qiáng)的核心競爭優(yōu)勢。結(jié)合在手訂單、較為明確的客戶采購預(yù)期、產(chǎn)品交付周期、行業(yè)情況及企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃，管理層預(yù)計2025年、2026年智能控制類產(chǎn)品收入增長較快，2027年及以后年度按3%—5%的增②代加工。代加工業(yè)務(wù)非企業(yè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)，收入占比較小，近三年的收入規(guī)模相對平穩(wěn)，2024年因客戶加工需求增加有所上漲，企業(yè)管理層預(yù)計未來保持2024年水平。③技術(shù)服務(wù)。減這塊業(yè)務(wù)，僅隨著主營業(yè)務(wù)做少量客戶配套的技術(shù)服務(wù)，管理層預(yù)計未來年度保持2024年技術(shù)服務(wù)收入水平。④代理服務(wù)。該業(yè)務(wù)收入系為關(guān)聯(lián)方對外簽訂銷售合同收取的代理服務(wù)費(fèi)。企業(yè)管理層預(yù)計未來各年代理服務(wù)收入約150萬元。⑤材料銷售。近年來，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入逐年下降，毛利率極低，對利潤影響很小，未來不予預(yù)測。（5）整體收入預(yù)測的合理性。從宏觀行業(yè)及未來市場空間看，近年國防支出穩(wěn)定增長，應(yīng)用于軍工領(lǐng)域的智能控制行業(yè)整體發(fā)展向好，未來具有廣闊的市場空間；從企業(yè)自身看，企業(yè)近幾年持續(xù)進(jìn)行相關(guān)技術(shù)改進(jìn)，近兩年收入穩(wěn)中有漲，未來主要發(fā)展方向?yàn)橹悄芸刂祁惍a(chǎn)品，再結(jié)合市場、國內(nèi)軍工行業(yè)發(fā)展需求、目前的在手訂單和較為明確的客戶采購預(yù)期，企業(yè)預(yù)測的整體收入呈現(xiàn)快速增長后穩(wěn)健的態(tài)勢較為合理；從同行業(yè)可比公司看，2023年可比公司收入增長率有所提高，企業(yè)管理層預(yù)測的2025年及2026年收入有較多的在手訂單支撐，2027年及以后年度的收入增長率低于可比公司2023年增長率，具備合理性。根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度營業(yè)收入預(yù)測數(shù)據(jù)詳見3.營業(yè)成本的預(yù)測。（1）歷史毛利率變化趨勢分析。（2）成本構(gòu)成分析。（3）營業(yè)成本的預(yù)測。①主要材料成本。主要為智能控制類產(chǎn)品所需的原材料。根據(jù)市場軍工對智能控制類產(chǎn)品需求分析，以及對國內(nèi)芯片采購市場了解，國內(nèi)芯片采購成本仍處于較高水平，公司通過向多家供應(yīng)商詢價比價，尋找產(chǎn)品符合要求前提下的最優(yōu)價格，以降低材料采購成本，同時2024年公司積極拓展了毛利率較高的業(yè)務(wù)，因此2024年材料成本占比有所下降。考慮到市場競爭等因素導(dǎo)致了產(chǎn)品售價下降，管理層對2025年的材料成本占比結(jié)合近三年材料成本占比的平均水平進(jìn)行預(yù)測，較2024年略有上升，以后年度維持該比例水②人工成本。主要包括生產(chǎn)人員的工資、社保和公積金等。2023年由于涉及大客戶提前交付，生產(chǎn)周期提前，生產(chǎn)人員有所上升，2024年回歸正常水平，人數(shù)有所下降。2025年及以后年度生產(chǎn)人員人均薪酬水平在目前實(shí)際薪酬水平基礎(chǔ)上保持3%的溫和增長。2025—2027年生產(chǎn)人員人數(shù)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大繼續(xù)有所增加，以后年度保持不變。根據(jù)對未來各年生產(chǎn)人員規(guī)模及人均薪酬水平的估計，預(yù)測未來各年?duì)I業(yè)成本中的人工成本。③制造費(fèi)用。制造費(fèi)用主要為生產(chǎn)所需的折舊攤銷、修理費(fèi)、水電費(fèi)、材料費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)用及其他。折舊和攤銷主要包括生產(chǎn)人員使用的固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷，目前生產(chǎn)使用的房屋、設(shè)備及無形資產(chǎn)已基本能滿足生產(chǎn)需求，未來除更新現(xiàn)有相關(guān)資產(chǎn)外，暫無大規(guī)模新增計劃，故本次評估未來計入生產(chǎn)成本的折舊和攤銷金額按照當(dāng)前水平進(jìn)行預(yù)測。歷史年度發(fā)生的修理費(fèi)金額較小，預(yù)計未來年度該項(xiàng)費(fèi)用在水電費(fèi)及材料費(fèi)2023年占主營業(yè)務(wù)收入比例較以往年度有所下降，2024年與2023年較為接近。未來年度預(yù)計會維持2024年的管理模式及采購模式，水電費(fèi)和材料費(fèi)占主營業(yè)務(wù)收入的比例均按照近兩年的平均比例水平進(jìn)行預(yù)測。技術(shù)服務(wù)費(fèi)用隨著企業(yè)縮減這塊業(yè)務(wù)收入，費(fèi)用也有所降低。企業(yè)未來年度不再從事測評服務(wù)，僅隨著主營做少量客戶配套的技術(shù)服務(wù)，管理層按照近兩年技術(shù)服務(wù)成本占對應(yīng)收入的平均比例水平結(jié)合相應(yīng)的收入規(guī)模進(jìn)行預(yù)測。其他制造費(fèi)用近兩年占主營業(yè)務(wù)成本的比例在2.09%—2.63%之間，未來年度按近兩年的平均比例水平進(jìn)行預(yù)測。④代加工成本。該業(yè)務(wù)成本2023—2024年占代加工收入的比例較為平穩(wěn)，未來年度按近兩年的平均比例水平進(jìn)行預(yù)測。⑤材料銷售成本。近年來，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率極低，對利潤影響很小，未來不預(yù)測該業(yè)務(wù)收入，因此相應(yīng)成本也不再預(yù)測。（4）預(yù)測合理性分析。從成本構(gòu)成的各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)測情況看，未來預(yù)測期內(nèi)各費(fèi)用占收入的比例水平、人員規(guī)模及人均薪酬、折舊及攤銷金額等均是在對歷史年度的水平進(jìn)行分析后，結(jié)合企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際情況及發(fā)展規(guī)劃作出的合理預(yù)測。從綜合毛利率看，企業(yè)近三年綜合毛利率在35.57%—38.74%之間，管理層預(yù)測的未來年度綜合毛利率在38.46%—39.37%之間，較歷史年度略有上漲。一方面是由于企業(yè)產(chǎn)品主要為定制化產(chǎn)品，單臺單套產(chǎn)品投入成本相比大批量產(chǎn)品成本較大，會導(dǎo)致拉低毛利的情況，企業(yè)基于該原因規(guī)劃未來部分低毛利產(chǎn)品和單臺套產(chǎn)品不再做投入，后期以大批量的形式進(jìn)行銷售產(chǎn)品；另一方面是由于未來年度銷售規(guī)模整體上漲，人工、折舊等固定成本開支被攤薄，因此綜合毛利率有所上升。經(jīng)上述分析，企業(yè)預(yù)測的綜合毛利率水平較為合理。根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度營業(yè)成本預(yù)測數(shù)據(jù)詳見4.稅金及附加的預(yù)測。資產(chǎn)組的稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、房產(chǎn)稅、土地使用稅和其他。其中，城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加分別為流轉(zhuǎn)稅的7%、5%。資產(chǎn)組的流轉(zhuǎn)稅主要為增值稅，稅率為13%、6%。本次評估在預(yù)測資產(chǎn)組各年流轉(zhuǎn)稅的基礎(chǔ)上，估算未來各年的城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加。房產(chǎn)稅和土地使用稅在確認(rèn)其計稅方式和征收標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，未來年度保持2024年的水平；其他稅費(fèi)按近兩年該費(fèi)用占營業(yè)收入比例的平均水平0.09%結(jié)合預(yù)測期營業(yè)收入進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度稅金及附加預(yù)測數(shù)據(jù)詳5.銷售費(fèi)用的預(yù)測。（1）職工薪酬：主要包括銷售人員的工資、社保、公積金和福利費(fèi)等。未來銷售人員的職工薪酬按人均薪酬和人數(shù)預(yù)測。近年來銷售人員規(guī)模較為平穩(wěn)，人均薪酬因各年發(fā)放的獎金差異有所波動，根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的人員規(guī)劃及薪酬水平，本次評估預(yù)計未來銷售人員人均薪酬水平保持3%的溫和增長；2025—2026年銷售人員人數(shù)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大繼續(xù)有所增加，以后年度保持不變。根據(jù)對未來各年銷售人員規(guī)模及人均薪酬水平的預(yù)測，可得到對未來各年銷售費(fèi)用中職工薪酬的預(yù)測。（2）折舊和攤銷：主要包括銷售人員使用的固定資產(chǎn)的折舊，以及無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的攤銷。目前銷售人員規(guī)模已趨于穩(wěn)定，現(xiàn)有的銷售用房屋、設(shè)備和裝修等資產(chǎn)已基本能滿足銷售人員辦公需求，未來除更新現(xiàn)有相關(guān)資產(chǎn)外，暫無大規(guī)模新增計劃，故本次評估未來計入銷售費(fèi)用的折舊和攤銷金額按當(dāng)前水平進(jìn)行預(yù)測。（3）辦公及行政費(fèi)用：系銷售人員進(jìn)行銷售工作中發(fā)生的辦公、交通費(fèi)、差旅等費(fèi)用，與營業(yè)收入有較強(qiáng)的相關(guān)性，近年來，該項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例在0.13%—0.17%之間，未來按0.14%的比例預(yù)測。（4）廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)：系企業(yè)業(yè)務(wù)宣傳活動中發(fā)生的廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用，2022年、2023年該項(xiàng)費(fèi)用較高，系由于企業(yè)為了擴(kuò)展市場，投入了較多的參展費(fèi)。未來年度在2024年的基礎(chǔ)上按3%的增長率進(jìn)行預(yù)測。（5）業(yè)務(wù)招待費(fèi)：近兩年企業(yè)業(yè)務(wù)招待費(fèi)較高，未來年度該項(xiàng)費(fèi)用在2024年的基礎(chǔ)上按3%的增長率預(yù)測。（6）其他費(fèi)用：系銷售人員日常辦公及銷售活動中發(fā)生的售后服務(wù)費(fèi)等其他零星費(fèi)用，近年該項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入比例在0.81%—2.01%之間，未來年度按2023年該項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入的根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度銷售費(fèi)用預(yù)測數(shù)據(jù)詳見6.管理費(fèi)用的預(yù)測。（1）職工薪酬：主要包括管理人員的工資、社保、公積金和福利費(fèi)等。未來管理人員的職工薪酬按人均薪酬和人數(shù)預(yù)測。2023年管理人員人數(shù)大幅下降，系由于公司采取降本增效措施，將部分業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化且信息化手段上線，相應(yīng)的基礎(chǔ)管理崗位人員同步優(yōu)化所致。未來年度預(yù)計維持2024年人員規(guī)模；人均薪酬水平在2024年的基礎(chǔ)上預(yù)計保持3%的溫和增長。根據(jù)對未來各年管理人員規(guī)模及人均薪酬水平的估計，預(yù)測未來各年管理費(fèi)用中的職工薪酬。（2）折舊和攤銷：主要包括管理人員使用的固定資產(chǎn)的折舊，以及無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的攤銷。根據(jù)企業(yè)資本性投入計劃，未來管理用軟件等資產(chǎn)預(yù)計將會有一定增加，故本次評估未來計入管理費(fèi)用的折舊和攤銷金額按照未來各年固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的預(yù)計金額，以及折舊和攤銷年限進(jìn)行預(yù)（3）股權(quán)激勵費(fèi)用：該項(xiàng)費(fèi)用為上市公司對企業(yè)部分員工實(shí)施的股權(quán)激勵，不影響企業(yè)的現(xiàn)金流，未來不進(jìn)行預(yù)測。（4）辦公及行政費(fèi)用：系管理人員日常工作發(fā)生的辦公、差旅、交通、會議等費(fèi)用，預(yù)計未來年度每年保持3%的增長。（5）業(yè)務(wù)招待費(fèi)：近年來業(yè)務(wù)招待費(fèi)波動較大，未來按3%的年增長率預(yù)測。根據(jù)現(xiàn)有租賃合同及未來新增租賃計劃進(jìn)行預(yù)測。租期內(nèi)租金按合同約定租金測算，租期到期后續(xù)約租金按每年上漲3%預(yù)測。經(jīng)了解，目前公司租賃的辦公經(jīng)營場所已基本能滿足未來發(fā)展需要，故未來不考慮新增租賃，維持現(xiàn)有租賃規(guī)模。（7）中介及代理費(fèi)：系聘請審計、律師、評估等中介發(fā)生（8）其他費(fèi)用：主要包括報廢損失、安全生產(chǎn)費(fèi)及其他零星費(fèi)用，近三年每年發(fā)生金額占營業(yè)收入的比例在0.13%—0.71%之間，未來年度按照2024年占收入比例的水平進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度管理費(fèi)用預(yù)測數(shù)據(jù)詳見7.研發(fā)費(fèi)用的預(yù)測。（1）職工薪酬：主要包括研發(fā)人員的工資、社保、公積金和福利費(fèi)等，按人均薪酬和人數(shù)預(yù)測。近兩年公司研發(fā)人員人均薪酬水平較為穩(wěn)定，本次評估預(yù)計未來各年研發(fā)人員人均薪酬水平保持3%的溫和增長；研發(fā)人員人數(shù)2025—2027年隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大繼續(xù)有所增加，2028年之后維持該人員規(guī)模。根據(jù)對未來各年研發(fā)人員規(guī)模及人均薪酬水平的估計，預(yù)測未來各年研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬。（2）折舊和攤銷：主要包括研發(fā)人員使用的固定資產(chǎn)的折舊，以及無形資產(chǎn)的攤銷。2024年下半年新增大額研發(fā)用無形資產(chǎn)，根據(jù)企業(yè)資本性投入計劃，未來研發(fā)用設(shè)備等資產(chǎn)預(yù)計將會有一定增加，故本次評估未來計入研發(fā)費(fèi)用的折舊和攤銷金額按照未來各年固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的預(yù)計金額，以及折舊和攤銷年限進(jìn)行預(yù)測。（3）直接投入費(fèi)用：2023年較2022年直接投入費(fèi)用大幅下跌，系由于2022年加大了預(yù)研項(xiàng)目的投入，但由于疫情及市場經(jīng)營環(huán)境的雙重影響，預(yù)研投入轉(zhuǎn)型及投入效果并未達(dá)到預(yù)期，故2023年初針對現(xiàn)有研發(fā)項(xiàng)目重新梳理，材料投入占比降低，2024年增加研發(fā)投入，導(dǎo)致該費(fèi)用較2023年大幅上升。根據(jù)企業(yè)未來研發(fā)計劃，預(yù)計2025年在2024年的基礎(chǔ)上按40%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2026年按15%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2027年增長率略有下降，按10%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2028—2029年增長率進(jìn)一步下降，按5%的增長率進(jìn)行預(yù)測。（4）試驗(yàn)等其他費(fèi)用：2023年開始對研發(fā)項(xiàng)目篩選優(yōu)化，研發(fā)人員充足，該費(fèi)用近兩年較2022年有所下降。預(yù)計2025年在2024年的基礎(chǔ)上按40%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2026年按15%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2027年增長率略有下降，按10%的增長率進(jìn)行預(yù)測，2028—2029年增長率進(jìn)一步下降，按5%的增長率進(jìn)行預(yù)根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度研發(fā)費(fèi)用預(yù)測數(shù)據(jù)詳見8.財務(wù)費(fèi)用的預(yù)測。來現(xiàn)金流量不應(yīng)當(dāng)包括籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入或者流出。因此，本次評估不預(yù)測財務(wù)費(fèi)用。9.所得稅費(fèi)用的預(yù)測。來現(xiàn)金流量不應(yīng)當(dāng)包括與所得稅支付有關(guān)的現(xiàn)金流量。因此，本次評估在未來現(xiàn)金流量預(yù)測中不考慮所得稅費(fèi)用。10.折舊與攤銷的預(yù)測。資產(chǎn)組的折舊和攤銷主要包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和長期待攤費(fèi)用攤銷。本次評估首先在評估基準(zhǔn)日固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用基礎(chǔ)上，結(jié)合未來資本性支出計劃，對未來各年固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用原值進(jìn)行預(yù)測，然后結(jié)合資產(chǎn)組對各類固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的折舊和攤銷政策，對未來各年的折舊和攤銷進(jìn)行測算。資產(chǎn)組固定資產(chǎn)折舊采用年限平均法計提，各類固定資產(chǎn)的折舊年限、殘值率及年折舊率詳見下表：資產(chǎn)組長期待攤費(fèi)用攤銷采用年限平均法計提，各類長期待攤費(fèi)用的攤銷年限、殘值率及年攤銷率詳見下表：根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度折舊與攤銷預(yù)測數(shù)據(jù)詳11.資本性支出的預(yù)測。資產(chǎn)組的資本性支出主要包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的更新性資本性支出和擴(kuò)張性資本性支出。（1）更新性資本性支出。更新性資本性支出系現(xiàn)有固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用等長期資產(chǎn)在未來經(jīng)濟(jì)使用年限屆滿后，為了維持持續(xù)經(jīng)營而必須投入的更新支出。（2）擴(kuò)張性資本性支出。來現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)的當(dāng)前狀況為基礎(chǔ)，不應(yīng)當(dāng)包括與將來可能會發(fā)生的、尚未作出承諾的重組事項(xiàng)或者與資產(chǎn)改良有關(guān)的預(yù)計未來現(xiàn)金流量。因此本次評估中對于擴(kuò)張性資本性支出僅預(yù)測截至評估基準(zhǔn)日已開展的部分，不考慮截至評估基準(zhǔn)日未開展擴(kuò)張性資本性支出系為擴(kuò)大再生產(chǎn)而新增的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用等長期資產(chǎn)投入，包括評估基準(zhǔn)日賬面在建工程和開發(fā)支出的后續(xù)新增投入。根據(jù)資產(chǎn)組未來發(fā)展規(guī)劃，為支撐未來收益預(yù)測實(shí)現(xiàn)，詳細(xì)預(yù)測期內(nèi)資產(chǎn)組的擴(kuò)張性資本性支①固定資產(chǎn)。資產(chǎn)組未來的固定資產(chǎn)擴(kuò)張性資本性支出主要為新增設(shè)備的后續(xù)支出，未來各年的投入計劃詳見下表：②無形資產(chǎn)。資產(chǎn)組未來的無形資產(chǎn)擴(kuò)張性資本性支出主要為新增軟件的后續(xù)支出，未來各年的投入計劃詳見下表：根據(jù)上述分析測算，資產(chǎn)組未來年度資本性支出預(yù)測數(shù)據(jù)詳12.營運(yùn)資本增加額的預(yù)測。營運(yùn)資本增加額系指資產(chǎn)組在不改變當(dāng)前主營業(yè)務(wù)條件下，為保持資產(chǎn)組持續(xù)經(jīng)營能力所需的新增營運(yùn)資本。營運(yùn)資本的增加是指隨著資產(chǎn)組經(jīng)營活動的變化，獲取他人的商業(yè)信用而占用的現(xiàn)金，正常經(jīng)營所需保持的現(xiàn)金、存貨等；同時，在經(jīng)濟(jì)活動中，提供商業(yè)信用，相應(yīng)可以減少現(xiàn)金的即時支付。本次評估所定義的營運(yùn)資本和營運(yùn)資本增加額分別為：營運(yùn)資本＝最佳貨幣資金保有量＋存貨＋應(yīng)收款項(xiàng)－應(yīng)付款項(xiàng)營運(yùn)資本增加額＝當(dāng)期營運(yùn)資本－上期營運(yùn)資本（1）最佳貨幣資金保有量。最佳貨幣資金保有量＝月付現(xiàn)成本費(fèi)用×最佳貨幣資金保有量月數(shù)月付現(xiàn)成本費(fèi)用＝營業(yè)成本＋稅金＋期間費(fèi)用－折舊和攤銷最佳貨幣資金保有量月數(shù)參考企業(yè)歷史年度現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況，并結(jié)合預(yù)測年度各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率水平綜合分析確定。應(yīng)收款項(xiàng)＝營業(yè)收入總額÷應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率其中，應(yīng)收款項(xiàng)主要包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)，以及與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的其他應(yīng)收賬款等諸項(xiàng)（預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債作為應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)＝營業(yè)成本總額÷應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率其中，應(yīng)付款項(xiàng)主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)，以及與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的其他應(yīng)付賬款等諸項(xiàng)（預(yù)付款項(xiàng)作為應(yīng)付款項(xiàng)的減項(xiàng)（4）存貨。存貨＝營業(yè)成本總額÷存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)對企業(yè)歷史年度各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的統(tǒng)計分析，以及預(yù)測期內(nèi)各年度收入與成本預(yù)測的情況，測算得到資產(chǎn)組未來年度營運(yùn)資本增加額預(yù)測數(shù)據(jù)詳見下表：（二）未來現(xiàn)金流量的計算。預(yù)計未來現(xiàn)金流量的計算公式如下：預(yù)計未來現(xiàn)金流量＝息稅前利潤＋折舊和攤銷－資本性支出－營運(yùn)資本增加本次評估預(yù)計未來現(xiàn)金流量預(yù)測數(shù)據(jù)詳見下表：（三）折現(xiàn)率的確定。1.折現(xiàn)率模型的選取。當(dāng)前市場貨幣時間價值和資產(chǎn)特定風(fēng)險的稅前利率。該折現(xiàn)率是企業(yè)在購置或者投資資產(chǎn)時所要求的必要報酬率。如果用于估計折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是稅后的，應(yīng)當(dāng)將其調(diào)整為稅前的折現(xiàn)率。因此，本次評估首先計算稅后加權(quán)平均資本成本（WACC再將其轉(zhuǎn)換為稅前加權(quán)平均資本成本（WACCBT）作為折現(xiàn)率。①稅后加權(quán)平均資本成本（WACC）的計算。稅后加權(quán)平均資本成本計算公式如下：Re—權(quán)益資本成本；Rd—付息債務(wù)資本成本；E—權(quán)益價值；D—付息債務(wù)價值；T—企業(yè)所得稅稅率。Re=Rf+β×(Rm-Rf)+εRe—權(quán)益資本成本；Rf—無風(fēng)險利率；(Rm－Rf)—市場風(fēng)險溢價；②稅前加權(quán)平均資本成本（WACCBT）的計算?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》及其應(yīng)用指南并未規(guī)定將稅后折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為稅前折現(xiàn)率的計算方法，本次評估借鑒法確定稅前加權(quán)平均資本成本。迭代法假設(shè)采用稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量的結(jié)果與采用稅前折現(xiàn)率折現(xiàn)稅前現(xiàn)金流量的結(jié)果就應(yīng)當(dāng)是相同的。因此根據(jù)稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量的計算結(jié)果及稅前現(xiàn)金流量，可倒推出稅前折現(xiàn)率。2.無風(fēng)險利率（Rf）的確定。無風(fēng)險利率是指投資者投資無風(fēng)險資產(chǎn)的期望報酬率，該無風(fēng)險資產(chǎn)不存在違約風(fēng)險。無風(fēng)險利率通?？梢杂脟鴤牡狡谑找媛时硎?，選擇國債時應(yīng)當(dāng)考慮其剩余到期年限與企業(yè)現(xiàn)金流時間期限的匹配性。評估實(shí)踐中通常選取與收益期相匹配的中長期國債的市場到期收益率，未來收益期在十年以上的一般選用距基準(zhǔn)日十年的長期國債的到期收益率。根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司編制并在中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，評估基準(zhǔn)日十年期國債的到期收益率為1.68%（保留兩位小數(shù)本次評估以此作3.市場風(fēng)險溢價（Rm－Rf）的確定。市場風(fēng)險溢價是指投資者對與整體市場平均風(fēng)險相同的股權(quán)投資所要求的預(yù)期超額收益，即超過無風(fēng)險利率的風(fēng)險補(bǔ)償。本次評估采用中國證券市場指數(shù)和國債收益率曲線的歷史數(shù)據(jù)計算中國的市場風(fēng)險溢價。首先，選取中證指能較全面反映滬深兩市股票收益水平的滬深300凈收益指數(shù)的年度數(shù)據(jù)，采用幾何平均法，分別計算近十年各年自基準(zhǔn)日以來的年化股票市場收益率。接下來，選取中央國任公司編制并在中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的十年期國債到期收益率的年度數(shù)據(jù)，作為近十年各年的無風(fēng)險利率。然后，將近十年各年自基準(zhǔn)日以來的年化股票市場收益率與當(dāng)年的無風(fēng)險利率相減，得到近十年各年的市場風(fēng)險溢價。最后，將近十年各年自基準(zhǔn)日以來的年化股票市場收益率與當(dāng)年的無風(fēng)險利率相減，得到近十年各年的市場風(fēng)險溢價，并綜合分析后得到本次評估采用的市場風(fēng)險溢價為6.06%。4.資本結(jié)構(gòu)比率（D/E）的確定。資本結(jié)構(gòu)比率是指付息債務(wù)與權(quán)益資本的比率。本次評估參考可比上市公司的平均資本結(jié)構(gòu)比率作為評估對象的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)比率。經(jīng)過計算，可比上市公司的平均資本結(jié)構(gòu)比率（D/E）為11.4%。5.貝塔系數(shù)(β系數(shù)）的確定。非上市公司的β系數(shù)（權(quán)益系統(tǒng)性風(fēng)險調(diào)整系數(shù)）通常由多家可比上市公司的平均β系數(shù)調(diào)整得到，即計算可比上市公司帶財務(wù)杠桿的β系數(shù)(βL）并調(diào)整為不帶財務(wù)杠桿的β系數(shù)(βU在此基礎(chǔ)上通過取平均值等方法得到評估對象不帶財務(wù)杠桿的β系數(shù)(βU最后考慮評估對象適用的資本結(jié)構(gòu)得到其帶財務(wù)杠桿的β系數(shù)(βL計算公式如下：T—企業(yè)所得稅稅率；D/E—付息債務(wù)與權(quán)益資本價值的比率。根據(jù)智能控制行業(yè)可比上市公司帶財務(wù)杠桿的β系數(shù)、企業(yè)所得稅率、資本結(jié)構(gòu)比率等數(shù)據(jù)，計算得到行業(yè)剔除財務(wù)杠桿調(diào)根據(jù)上述參數(shù)，計算得到評估對象的β系數(shù)βL＝0.945。6.特定風(fēng)險報酬率(ε)的確定。特定風(fēng)險報酬率為評估對象自身特定因素導(dǎo)致的非系統(tǒng)性風(fēng)險的報酬率，調(diào)整的是評估對象與所選取的可比上市公司在企業(yè)規(guī)模、客戶集中度等方面所形成的優(yōu)劣勢方面差異。各項(xiàng)風(fēng)險報酬率的取值過程如下：截至評估基準(zhǔn)日，被評估資產(chǎn)組的經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模不到3億抵御經(jīng)營風(fēng)險等方面存在一定劣勢，該方面的特定風(fēng)險報酬率?。?）客戶集中度。企業(yè)近年?duì)I業(yè)收入中來源于前三大客戶占60%以上，而同行業(yè)可比上市公司的客戶集中度均沒有這么高。因此，與同行業(yè)上市公司相比，被評估資產(chǎn)組面臨更高的客戶集中度風(fēng)險，該方面的特定風(fēng)險報酬率取1%。綜合以上因素，特定風(fēng)險報酬率為2%。7.權(quán)益資本成本（Re）的計算。將上述參數(shù)代入權(quán)益資本成本的計算公式，計算得出被評估資產(chǎn)組的權(quán)益資本成本如下：8.付息債務(wù)資本成本（Rd）的確定。付息債務(wù)資本成本根據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的5年期以上貸款市場報價利率（LPR）確定，為3.60%。9.折現(xiàn)率的計算。（1）計算稅后加權(quán)平均資本成本。將上述參數(shù)代入稅后加權(quán)平均資本成本的計算公式，計算得出被評估資產(chǎn)組的稅后加權(quán)平均資本成本（WACC）如下：（2）將稅后加權(quán)平均資本成本調(diào)整為稅前加權(quán)平均資本成《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》及其應(yīng)用指南并未規(guī)定將稅后折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為稅前折現(xiàn)率的計算方法，本次評估借鑒法確定稅前加權(quán)平均資本成本。迭代法假設(shè)采用稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量的結(jié)果與采用稅前折現(xiàn)率折現(xiàn)稅前現(xiàn)金流量的結(jié)果就應(yīng)當(dāng)是相同的。因此根據(jù)稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量的計算結(jié)果及稅前現(xiàn)金流量，可倒推出稅前折現(xiàn)率為9.35%。（四）詳細(xì)預(yù)測期后的價值確定。詳細(xì)預(yù)測期后的價值是永續(xù)期預(yù)期自由現(xiàn)金流折現(xiàn)到評估基準(zhǔn)日的價值，或者詳細(xì)預(yù)測期結(jié)束時的退出或清算價值。當(dāng)未來收益期按永續(xù)考慮時，通常采用戈登永續(xù)增長模型（GordonGrowthModel）或退出倍數(shù)法計算預(yù)測期后的價值。當(dāng)收益期為有限年期，若到期后企業(yè)要終止經(jīng)營并進(jìn)行清算時，則可直接采用清算模式，即通過估算企業(yè)在經(jīng)營結(jié)束時的清算價值來計算終值；若到期后企業(yè)仍要繼續(xù)經(jīng)營，只是股東要退出，則可參照收益期按永續(xù)考慮時的測算方法確定。本次收益法收益期按永續(xù)考慮，采用戈登永續(xù)增長模型計算詳細(xì)預(yù)測期后的價值。根據(jù)評估對象未來發(fā)展趨勢，預(yù)計詳細(xì)預(yù)續(xù)期首年預(yù)計未來現(xiàn)金流量為7,957.08萬元。（五）評估值計算。將上述預(yù)計未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)并加總，得到被評估資產(chǎn)組預(yù)因預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值大于含商譽(yù)的資產(chǎn)組賬面價值，故不再計算公允價值減處置費(fèi)用后的凈額。（六）合理性分析。從宏觀行業(yè)及未來市場空間來看，近年國防支出穩(wěn)定增長，應(yīng)用于軍工領(lǐng)域的智能控制行業(yè)整體發(fā)展向好，未來具有廣闊的近兩年收入穩(wěn)中有漲，未來主要發(fā)展方向?yàn)橹悄芸刂祁惍a(chǎn)品，再結(jié)合市場、國內(nèi)軍工行業(yè)發(fā)展需求、目前的在手訂單和較為明確的客戶采購預(yù)期，企業(yè)預(yù)測的整體收入增長呈先快速后穩(wěn)健的態(tài)勢較為合理；從同行業(yè)可比公司來看，收入增長率有所提高，企業(yè)管理層預(yù)測的2025年、2026年收入有較多的在手訂單支撐，新客戶拓展情況良好，收入預(yù)測具備合理性。另外，由于未來年度銷售規(guī)模整體上漲，人工、折舊等固定成本開支被攤薄，綜合毛利率有所上升。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)計算的預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值大于含商譽(yù)的資產(chǎn)組賬面價值，評估結(jié)果具備合理性。四、案例分析（一）本評估案例具體操作基本符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號類型指導(dǎo)意見》等準(zhǔn)則對商譽(yù)減值測試目的評估的相關(guān)要求。（二）實(shí)務(wù)中應(yīng)注意不得隨意變更商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合，商譽(yù)減值測試時的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合應(yīng)與商譽(yù)初始確認(rèn)（三）在現(xiàn)場調(diào)查與資料核驗(yàn)時，應(yīng)對評估對象進(jìn)行充分的現(xiàn)場調(diào)查，對委托人提供的相關(guān)數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行必要的核查驗(yàn)證；充分關(guān)注商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的法律、物理、技術(shù)與經(jīng)濟(jì)等具體特征，合理判斷相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力；并充分了解商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場容量和競爭狀況、地域因素等外部環(huán)境信息及企業(yè)產(chǎn)能、歷史財務(wù)數(shù)據(jù)、生產(chǎn)現(xiàn)狀、在手合同及訂單、商業(yè)計劃、重大商業(yè)合同與協(xié)議等內(nèi)部經(jīng)營信息。（四）在選擇評估方法時，應(yīng)充分分析相關(guān)評估方法的適用性，通常應(yīng)與前期商譽(yù)減值測試采用的評估方法保持一致。案例2:A信托公司破產(chǎn)重整涉及的一、項(xiàng)目背景信托資金成了房企最重要的融資渠道之一，而伴隨房企接連出險，信托行業(yè)被深度牽連。2019年開始，與A信托公司一同暴雷的就有安信、華信、新華信托，而這個名單還在不斷拉長。相比較于新華信托的破產(chǎn)清算、注銷關(guān)閉，安信的庭外債務(wù)重組重生，A信托公司是第一家通過破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)公司存續(xù)、重獲新生的企業(yè)。對于其他被列為高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的信托公司，如果沒有走向破產(chǎn)清算，那么A信托公司的破產(chǎn)重整將是很好的化債范本。A信托公司破產(chǎn)重整案例，是“庭外個人買斷+庭內(nèi)破產(chǎn)重探索解決了管理人雙重管理模式、信托財產(chǎn)獨(dú)立性、投資者與債權(quán)人的競合保護(hù)、限權(quán)股東權(quán)益限制與保障等四個關(guān)鍵問題，有效化解了A信托公司的經(jīng)營和債務(wù)危機(jī)。2024年度“全國破產(chǎn)經(jīng)典案例”評選活動由《政法論壇》編判》雜志社、《中國政法大學(xué)學(xué)報》編輯部、中國法學(xué)會案例法學(xué)研究會、《中國法律評論》研究中心、北大法寶和中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心共同發(fā)起。A信托公司重整案獲評2024年度“全國破產(chǎn)經(jīng)典案例”。二、基本情況介紹（一）項(xiàng)目情況介紹。A信托公司系全國67家持牌信托機(jī)構(gòu)之一。2020年6月A信托產(chǎn)品的影響，該公司部分融資企業(yè)到期不能按時歸還信托資金，公司多款資金池產(chǎn)品出現(xiàn)逾期，多只產(chǎn)品無法正常兌付”。A信托公司出現(xiàn)無法兌付的風(fēng)險，涉及多家金融機(jī)構(gòu)、個人投資者隨后由**銀保監(jiān)局聯(lián)合地方政府派出監(jiān)管工作組，對A信托公司進(jìn)行管控。A信托公司成立資產(chǎn)處置小組，強(qiáng)化對信托底層資產(chǎn)的清收，該公司正式進(jìn)入風(fēng)險處置階段。2024年4月A信托公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，具備破產(chǎn)原因，向人民法院申請重整。人民法院考慮到A信托公司作為持牌金融機(jī)構(gòu)，通過重整程序化解債務(wù)危機(jī)、有利于維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，維護(hù)金融秩序穩(wěn)定，具有重整破申11號，受理了A信托公司的重整申請。高票通過，A信托公司成為第一家破產(chǎn)重整成功的信托公司。本次破產(chǎn)重整，作為本次破產(chǎn)重整項(xiàng)目的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，與各方通力協(xié)作，厘定資產(chǎn)，客觀、公允地揭示不同假設(shè)條件下的資產(chǎn)價值，見證了A信托公司破產(chǎn)重整每個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的推進(jìn)，以及A信托公司的涅槃重生。（二）本次評估委托工作范圍。根據(jù)破產(chǎn)管理人與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)簽署的《資產(chǎn)評估委托合開展評估工作，為管理人擬定重整計劃草案、處置資產(chǎn)提供參考本次評估工作范圍是對A信托公司的資產(chǎn)進(jìn)行全面評估，并就其資產(chǎn)的市場價值和清算價值分別出具相應(yīng)的資產(chǎn)評估報告；對A信托公司模擬破產(chǎn)清算狀態(tài)下的償債能力進(jìn)行分析，并出具償債能力分析報告。（三）本次評估工作思路。根據(jù)評估工作委托范圍，首先對納入本次破產(chǎn)重整范圍內(nèi)的資產(chǎn)的市場價值進(jìn)行評估，得到納入評估范圍內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)在正常公平交易的價值估計數(shù)額，形成市場價值內(nèi)涵的資產(chǎn)評估報告；在上述市場價值基礎(chǔ)上考慮相應(yīng)的變現(xiàn)事項(xiàng)，得到資產(chǎn)在被迫出售、快速變現(xiàn)等狀態(tài)下企業(yè)破產(chǎn)重整的清算價值，形成清算價值的資產(chǎn)評估報告；最后在上述各類資產(chǎn)清算價值為基礎(chǔ)上，按破產(chǎn)法要求的應(yīng)該償還的債務(wù)順序，對A信托公司償債能力分析估算，形成償債能力分析報告。三、市場價值資產(chǎn)評估報告（一）評估目的。映A信托公司破產(chǎn)重整所涉及的A信托公司全部表內(nèi)資產(chǎn)于評估基準(zhǔn)日的市場價值，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供價值參考。（二）價值類型。依據(jù)評估目的，確定本次評估的價值類型為市場價值。市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的（三）評估對象和范圍。評估對象和評估范圍為A信托公司全部表內(nèi)資產(chǎn)。截至評估基準(zhǔn)日，經(jīng)審計的A信托公司報表賬面資產(chǎn)總額為299,475.30萬元。具體包括：存放同業(yè)及機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、金融投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等。上述資產(chǎn)數(shù)據(jù)摘自經(jīng)畢馬威華振會計師事務(wù)所（特殊普通合在經(jīng)過審計后的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。委托評估對象和評估范圍與經(jīng)濟(jì)行為涉及的評估對象和評（四）納入本次評估資產(chǎn)范圍及特點(diǎn)。1．主要表內(nèi)資產(chǎn)情況及其特點(diǎn)。截至評估基準(zhǔn)日，A信托公司報表資產(chǎn)總額299,475.30萬元，主要資產(chǎn)包括存放同業(yè)及機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、金融投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等。截至評估基準(zhǔn)日，產(chǎn)權(quán)持有單位的主要資產(chǎn)中CX大廈及宏信證券股權(quán)存在抵質(zhì)押（1）交易性金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)主要是股票投資和以自有資金購買信托資產(chǎn)。其中股票投資為產(chǎn)權(quán)持有單位獲取的**銀行股份有限公司、***控股股份有限公司等2家上市公司股票。此外還包括自有資金投入的**信托、**信托、**信托等外部信托公司的信托計劃和部分自身設(shè)立的信托計劃。（2）長期股權(quán)投資。長期股權(quán)投資為A信托公司投資并管理的****物業(yè)管理有限責(zé)任公司和**證券有限責(zé)任公司兩家企業(yè)股權(quán)。截至評估基準(zhǔn)日，產(chǎn)權(quán)持有單位的長期股權(quán)投資單位均在正常經(jīng)營。納入評估范圍內(nèi)的實(shí)物資產(chǎn)主要為房產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)、電房產(chǎn)及投資性房地產(chǎn)，為A信托公司持有的CX大廈（投資性房地產(chǎn)為CX大廈對外出租部分位于**市人民南路二段18號的CX大廈寫字樓，包括1—37層寫字樓（不含第3層及第36層地下室1層停車場，地下室2層物管用房及該部分資產(chǎn)所占用的土地使用權(quán)。具體為3項(xiàng)房屋建筑物，建筑面積共計子計算機(jī)、電器設(shè)備及辦公設(shè)備，主要為員工辦公使用。（4）其他資產(chǎn)。其他資產(chǎn)賬面值****萬元，主要為存貨類物品、預(yù)付款項(xiàng)、2．企業(yè)申報的賬面記錄或者未記錄的無形資產(chǎn)情況。截至評估基準(zhǔn)日，產(chǎn)權(quán)持有單位申報評估的無形資產(chǎn)包括賬面記錄的辦公軟件及與業(yè)務(wù)相關(guān)的管理系統(tǒng)、網(wǎng)站域名、軟件著其中：共有76項(xiàng)軟件類資產(chǎn)，主要為產(chǎn)權(quán)持有單位日常辦公所使用的OA軟件，以及對各項(xiàng)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)布及管理所使用的管理系統(tǒng)等。網(wǎng)站域名為目前在用的3項(xiàng)官方網(wǎng)站域名及其建設(shè)成本。軟件著作權(quán)為2項(xiàng)目前在用的錦繡云財富軟件，分別為IOS版和軟件版。商標(biāo)為產(chǎn)權(quán)持有單位目前正在使用的23項(xiàng)商標(biāo)的專用權(quán)。3．企業(yè)申報的表外資產(chǎn)的類型、數(shù)量。4．引用其他機(jī)構(gòu)出具的報告的結(jié)論所涉及的資產(chǎn)類型、數(shù)量和賬面金額。本次評估報告中基準(zhǔn)日各項(xiàng)資產(chǎn)賬面值系引用畢馬威華振華振專字第******號）審計結(jié)果。評估是在企業(yè)經(jīng)過審計后的基畢馬威華振會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）系委托人聘請的專業(yè)會計審計機(jī)構(gòu)，是擁有相應(yīng)業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)，本次評估將其出具的《A信托公司司法重整專項(xiàng)審計工作報告》作為評估依據(jù)具有時效性和可靠性，對其披露的相關(guān)信息，應(yīng)予以充分相信和采納。同時，該機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員在相應(yīng)的法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)對其出具的上述報告承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。除以上內(nèi)容之外，本次評估報告關(guān)于評估基準(zhǔn)日的各項(xiàng)資產(chǎn)及負(fù)債的評估工作均由資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成，不存在引用其他機(jī)構(gòu)出具的報告的情況。（五）評估基準(zhǔn)日。由委托人根據(jù)**市中級人民法院裁定A信托公司破產(chǎn)申請的裁定日確定的。（六）評估方法適用性分析。確定資產(chǎn)價值的評估方法包括市場法、收益法和成本法。由于在目前國內(nèi)類似行業(yè)相關(guān)的資本市場中尚難以找到和委估對象可以進(jìn)行詳細(xì)類比的交易案例，因此本次不適宜采用市由于評估目的為破產(chǎn)重整，對委估資產(chǎn)的未來收益產(chǎn)生的影響無法可靠預(yù)計，因此本次不適宜采用收益法進(jìn)行評估。根據(jù)本次評估中對委估資產(chǎn)相關(guān)資料的獲得情況，具備本法評估的條件，因此本次采用成本法進(jìn)行評估。綜上，本次采用成本法對委估資產(chǎn)進(jìn)行評估。（七）市場價值評估資產(chǎn)清查及計算過程。各類資產(chǎn)的評估方法說明如下：1．流動資產(chǎn)。貨幣資金全部為存放同業(yè)銀行存款，賬面金額*****元。對于存放同業(yè)銀行存款，承擔(dān)本次盡調(diào)審計的會計師對其進(jìn)行了函證，回函金額與賬面金額相符，證明了銀行存款的真實(shí)存在，經(jīng)評估人員對函證的真實(shí)性等分析確認(rèn)后，本次評估采用了會計師行存款余額調(diào)節(jié)表”中未達(dá)賬的真實(shí)性，以及評估基準(zhǔn)日后的進(jìn)賬情況。經(jīng)過以上的核查程序，未發(fā)現(xiàn)有影響凈資產(chǎn)的事項(xiàng)，以核實(shí)后賬面值確定評估值。即貨幣資金評估值為*****元，無評估增減值。（2）交易性金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)賬面價值******元，主要分為股權(quán)投資、信托計劃投資等。1）交易性金融資產(chǎn)—股權(quán)投資。截至評估基準(zhǔn)日，該科目核算A信托公司所投的股權(quán)投資項(xiàng)目主要為持有的上市公司流通股票。評估人員核實(shí)了企業(yè)的賬簿記錄、原始發(fā)生憑證，查閱了相關(guān)股票持倉證明，已驗(yàn)證持倉股票余額的真實(shí)性。關(guān)于購買的流通股票，可隨時在二級市場處置變現(xiàn)，具有較強(qiáng)的流動性，故采用評估基準(zhǔn)日前20日交易日收盤均價作為評估值，則交易性金融資產(chǎn)—股權(quán)投資計算公式如下：（含基準(zhǔn)日）×持有股數(shù)×（1-大宗交易折扣）2）交易性金融資產(chǎn)—信托計劃。對于自有資金購買的信托產(chǎn)品，評估人員查閱了全部信托產(chǎn)品的相關(guān)合同、每期發(fā)布的信托事務(wù)管理報告及其他資料，并向信托計劃執(zhí)行經(jīng)理及企業(yè)相關(guān)人員了解信托產(chǎn)品的相關(guān)信息。評估人員核實(shí)了信托計劃的賬簿記錄、原始發(fā)生憑證、信托計劃合同及各信托計劃的情況說明文件，評估人員查閱了企業(yè)提供的信核實(shí)信托計劃下的股票質(zhì)押登記情況和應(yīng)收賬款質(zhì)押情況，最終形成各信托項(xiàng)目的凈資產(chǎn)估值。自有資金購買的信托產(chǎn)品的評估值=信托項(xiàng)目凈資產(chǎn)×投資信托項(xiàng)目凈資產(chǎn)=信托投資底層資產(chǎn)價值+其他資產(chǎn)金額-負(fù)債金額①對于信托計劃底層資產(chǎn)是股票或債券質(zhì)押的信托項(xiàng)目，采用市場法確定涉及的股票及債券的價值。②對于信托計劃底層資產(chǎn)是房屋建筑物項(xiàng)目或土地使用權(quán)的信托項(xiàng)目，評估人員分別對房屋建筑物或土地使用權(quán)進(jìn)行作價：A.對于已完工的住宅、商業(yè)物業(yè)等底層資產(chǎn)采用市場法或收B.對于地上建筑物尚未完工，且后續(xù)尚無續(xù)建計劃，鑒于其已取得土地使用權(quán)證，評估人員結(jié)合待評估資產(chǎn)現(xiàn)狀，采用重置成本法進(jìn)行評估。C.對于評估基準(zhǔn)日已經(jīng)對外銷售的房產(chǎn)、物業(yè)，A信托公司無法實(shí)現(xiàn)該抵押物的變現(xiàn)清償，對該抵押物的評估值為0，相關(guān)的信托業(yè)務(wù)以被投資單位還款情況及信托業(yè)務(wù)賬面資金作為信托產(chǎn)品的評估值。D.對于底層資產(chǎn)是土地使用權(quán)的信托項(xiàng)目，采用市場法或成本逼近法對各土地使用權(quán)進(jìn)行了評估。A信托公司對于信托項(xiàng)目的底層資產(chǎn)不再以持有為目的的，均考慮快速變現(xiàn)回現(xiàn)，故信托項(xiàng)目底層資產(chǎn)價值=市場價值×清算變現(xiàn)率。本次評估充分考慮委估房屋建筑物的資產(chǎn)品質(zhì)（資產(chǎn)的使用（地方經(jīng)濟(jì)的繁榮程度及同類資產(chǎn)的市場需求程度、買賣雙方對資產(chǎn)的預(yù)期價格等）、變現(xiàn)時間約束（處置時間、處置方式等）等因素后綜合確定其變現(xiàn)率。③對于底層資產(chǎn)為企業(yè)股權(quán)的信托項(xiàng)目。評估人員根據(jù)委托人提供的評估申報表及財務(wù)資料，對經(jīng)營情況和主要資產(chǎn)、辦公場所進(jìn)行了全面清查核實(shí)，并選取適當(dāng)?shù)脑u估方法對其股權(quán)價值進(jìn)行評估。其中：A.對于正常經(jīng)營的企業(yè)，評估人員選用收益法或市場法對其股權(quán)價值進(jìn)行評估。B.對于已停止經(jīng)營的企業(yè)，其扣除優(yōu)先償還的抵質(zhì)押資產(chǎn)后，已無可實(shí)現(xiàn)清償?shù)馁Y產(chǎn)，其股權(quán)價值評估為零。C.對于A信托公司購買的****有限公司發(fā)行的“****更新集由于****有限公司尚處在重組計劃中，對于上述兩項(xiàng)信托計劃的底層資產(chǎn)狀況及變現(xiàn)償還情況無法確認(rèn)。由于無法判斷上述兩項(xiàng)信托計劃的可回收金額，基于穩(wěn)健考慮，故對上述信托計劃評估評估結(jié)果此處省略。3)典型案例。■案例1：********信托146號（序號18）①信托計劃的基本信息。信托份額：存續(xù)份額250,000,000.00份信托計劃成立日期：2017年12月27日信托計劃存續(xù)情況：存續(xù)信托財產(chǎn)專戶的開立情況：開戶名稱：*******有限公司銀行賬號：***********開戶銀行：***銀行**分行營業(yè)部②信托資金管理、運(yùn)用、處分和收益情況。信托資金的投資范圍：委托人/受益人指示受托人根據(jù)《信托業(yè)保障基金管理辦法》及相關(guān)規(guī)定認(rèn)購信托業(yè)保障基金。受托人應(yīng)在信托計劃成立日/開放日后三個工作日內(nèi)，將金額等值于信托認(rèn)購/申購金額1%的用于認(rèn)購信托業(yè)保障基金。本信托計劃剩余信托資金僅投資于固定收益類金融工具，具體為：1.債券：在交易所/銀行間市場依法上市交易的國債、地方政府債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債、資產(chǎn)支持證券優(yōu)先級、非公開定向債務(wù)融資工具、非公開發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)換債券。2.貨幣市場工具：現(xiàn)金、銀行存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單、債券3.證券投資基金：國內(nèi)基金管理公司公開發(fā)行的貨幣市場基金、債券型基金。4.中國證監(jiān)會允許投資的其他金融工具。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許特定客戶資產(chǎn)管理計劃投資其他品種，資產(chǎn)管理人在征得全體資產(chǎn)委托人一致書面同意后，并且資產(chǎn)管理人履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。根據(jù)該信托項(xiàng)目提供的管理報告和資產(chǎn)負(fù)債表，截至評估基準(zhǔn)日，該信托項(xiàng)目的凈資產(chǎn)為340,156,409.42元，其主要資產(chǎn)由于目前該信托項(xiàng)目的金額預(yù)計2—3年后才能收回，本次評估從謹(jǐn)慎角度出發(fā)，按照3年后回收該信托項(xiàng)目折現(xiàn)后的分配金額作為評估值，折現(xiàn)率按照2024年4月公布的1年期LPR3.45%和5年期以上LPR3.95%的均值3.70%確定?！霭咐?：****集合資金信托計劃（序號13）①信托計劃基本情況。信托計劃名稱：****集合資金信托計劃信托成立日：2016年4月25日業(yè)務(wù)類型：證券投資類信托保管銀行：**銀行**分行信托存續(xù)規(guī)模：61,430萬元②信托計劃財務(wù)狀況。資產(chǎn)總額14,936.01萬元，負(fù)債總額為18,301.69萬元，凈資產(chǎn)為-3,365.68萬元。信托計劃主要資產(chǎn)為貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)。③評估方法。本次評估采用成本法對該信托項(xiàng)目的凈資產(chǎn)進(jìn)行評估，具體是指將構(gòu)成信托計劃的各種要素資產(chǎn)評估值加總減去負(fù)債評估值，進(jìn)而求得信托計劃的凈資產(chǎn)評估值。A.貨幣資金。貨幣資金為存放于商業(yè)銀行的存款。對于銀行存款，承擔(dān)本次審計的會計師于現(xiàn)場工作期間對銀行存款賬戶進(jìn)行了函證，評估人員執(zhí)行了詢問程序，經(jīng)會計師復(fù)核后回復(fù)回函準(zhǔn)確無誤；同時評估人員獲取了信托計劃托管銀行于評估基準(zhǔn)日的銀行對賬單，將銀行對賬單與承擔(dān)本次審計的會計師的審定結(jié)果進(jìn)行了核對，經(jīng)復(fù)核金額準(zhǔn)確無誤，本次評估按清查后的賬面值作為評估值。B.交易性金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)系信托管理人按照信托合同及行業(yè)監(jiān)管政策規(guī)定，向中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司繳納的信托業(yè)保障基金。本次評估在清查核實(shí)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，按照清查核實(shí)后的賬面金額確認(rèn)評估值。C.發(fā)放貸款及墊款。發(fā)放貸款及墊款系A(chǔ)信托公司發(fā)放給G227-***集合資金信托計劃的底層資產(chǎn)*****的貸款及墊款。本次評估在清查核實(shí)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，由于該部分在投資性房地產(chǎn)中一并評估，因此在此科目評估為0。D.投資性房地產(chǎn)。a.底層資產(chǎn)狀況。該信托計劃底層資產(chǎn)分別為：a）位于*******中心廣場1—5樓商鋪及地下負(fù)1至負(fù)3樓車位，建筑面積共計99,518.12平方米，其中部分商鋪已出租給b）位于******底層商鋪100項(xiàng)，共計建筑面積19,154.88平方米，其中部分已出租給第三方使用。資產(chǎn)狀況詳見評估明細(xì)表。b.評估方法的選擇。a）市場價值。根據(jù)《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——不動產(chǎn)》，資產(chǎn)評估師執(zhí)行不動產(chǎn)評估業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象特點(diǎn)、價值類型、資料搜集情況等相關(guān)條件，分析市場法、收益法和成本法三種基本評估方法的適用性，恰當(dāng)選擇評估方法。由于評估對象為住宅物業(yè)，目前評估對象所在區(qū)域內(nèi)住宅物業(yè)交易活躍，有可供參照的可比實(shí)例，故本次評估采用市場比較與評估對象同類物業(yè)出租案例較少，且租售偏離理論值范圍，未來收益及風(fēng)險難以預(yù)測，故本次評估不宜采用收益法進(jìn)行評估；由于評估對象所處區(qū)域房地產(chǎn)市場較活躍，運(yùn)用成本法評估，其評估結(jié)果無法完全客觀真實(shí)反映評估對象的市場價值，故本次評估不宜采用成本法進(jìn)行評估。綜上，評估人員在認(rèn)真分析所掌握的資料并對評估對象進(jìn)行實(shí)地勘察后，根據(jù)評估對象的特點(diǎn)及自身實(shí)際情況，確定采用市場比較法進(jìn)行評估。市場比較法是選取一定數(shù)量的可比實(shí)例，將它們與評估對象進(jìn)行比較，根據(jù)其間的差異對可比實(shí)例成交價格進(jìn)行處理后得到評估對象價值或價格的方法。市場比較法的本質(zhì)是以房地產(chǎn)的實(shí)際成交價格為正常成交價格來求取房地產(chǎn)的價值，其理論依據(jù)是房地產(chǎn)價格形成的替代原理，即同一種商品在同一個市場上具有相同的市場價值。基本公式：比較價值＝可比實(shí)例價格×交易情況修正系數(shù)×市場狀況調(diào)整系數(shù)×房地產(chǎn)狀況調(diào)整系數(shù)b）快速變現(xiàn)價。基于本次評估之特定目的，擬對底層資產(chǎn)進(jìn)行整體打包并快速變現(xiàn)處置，故在市場價值的基礎(chǔ)上應(yīng)考慮快速變現(xiàn)對估值的影響，并扣除變現(xiàn)過程中應(yīng)繳納的印花稅、增值稅附加、產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)費(fèi)、處置費(fèi)用（評估費(fèi)預(yù)估變現(xiàn)價?？焖僮儸F(xiàn)價=市場價值×快速變現(xiàn)率-印花稅-增值稅附加-產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)費(fèi)-處置費(fèi)用（評估費(fèi)）E.其他資產(chǎn)。其他資產(chǎn)主要為應(yīng)收的法院提存案款等。評估人員向A信托公司管理人收取了法院提存案款明細(xì)清單，本次評估按清查核實(shí)后的賬面值作為評估值。F.負(fù)債。評估范圍內(nèi)的負(fù)債為應(yīng)付管理人報酬、應(yīng)付托管費(fèi)、應(yīng)交稅費(fèi)和其他負(fù)債，本次評估在經(jīng)清查核實(shí)的賬面值基礎(chǔ)上進(jìn)行，并以清查核實(shí)后的賬面值確認(rèn)其評估值。綜上，***集合資金信托計劃的凈資產(chǎn)評估價值為-3,365.68萬元。其中負(fù)債中應(yīng)付給管理人的報酬、推介費(fèi)和代墊款項(xiàng)等故****集合資金信托計劃可用于分配的凈資產(chǎn)為14,821.58萬截至評估基準(zhǔn)日，A信托公司持有該信托計劃的份額為17.2880%，則該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的評估值=148,215,759.80×17.2880%=25,623,496.16元。2．長期股權(quán)投資。長期股權(quán)投資共2項(xiàng)，均為控股參股公司。截至評估基準(zhǔn)日賬面原值為*****元，未計提減值準(zhǔn)備。表格此處省略。（2）被投資單位簡介。公司簡介此處省略。（3）評估過程及方法。評估人員首先對長期股權(quán)投資形成的原因、賬面值和實(shí)際狀況進(jìn)行了取證核實(shí)，并查閱了投資協(xié)議、股東會決議、章程和有關(guān)會計記錄等，以確定長期股權(quán)投資的真實(shí)性和完整性，并在此基礎(chǔ)上對被投資單位進(jìn)行評估。根據(jù)長期股權(quán)投資的具體情況，對于被投資單位，采用適當(dāng)?shù)脑u估方法對其評估基準(zhǔn)日的整體資產(chǎn)進(jìn)行了單獨(dú)評估，將被投資單位評估基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)評估值乘以母公司的占股比例計算確定長期股權(quán)投資評估值：長期股權(quán)投資評估值=被投資單位評估后凈資產(chǎn)評估值×股權(quán)比例對于****物業(yè)管理有限責(zé)任公司，在目前國內(nèi)類似行業(yè)相關(guān)的資本市場中無法找到足夠的可比上市公司或交易案例，因此難以對其采用市場法進(jìn)行評估；本次現(xiàn)場工作中了解到****物業(yè)管理有限責(zé)任公司主要服務(wù)于A信托公司的經(jīng)營場所——**大廈的物業(yè)管理及服務(wù)，未來CX大廈的經(jīng)營和管理存在較大的不確本法對****物業(yè)管理有限責(zé)任公司股權(quán)價值進(jìn)行評估。對于**證券有限責(zé)任公司，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要受到全市場交易量的影響，自營投資業(yè)務(wù)受到市場行情影響，投資銀行業(yè)務(wù)和債券承銷業(yè)務(wù)受到國家政策影響很大，企業(yè)管理層認(rèn)為合理預(yù)測證券公司未來盈利情況在實(shí)踐操作中較難實(shí)現(xiàn)。尤其是在近兩年股市劇烈波動、監(jiān)管政策頻出的背景下，證券公司業(yè)績也巨幅波動，產(chǎn)權(quán)持有單位難以根據(jù)自身管理能力和歷史業(yè)績情況對未來盈利進(jìn)行客觀、可靠、準(zhǔn)確的預(yù)計。因此本次評估不宜采用收益法對其進(jìn)行評估。產(chǎn)權(quán)持有單位為證券公司，證券行業(yè)存在活躍的資產(chǎn)市場，且同行業(yè)擁有類似的為數(shù)不少的交易案例和上市公司，具有采用市場法評估的條件。成本法是以資產(chǎn)的成本重置為價值標(biāo)準(zhǔn)，反映的是資產(chǎn)投入（購建成本）所耗費(fèi)的社會必要勞動，這種購建成本通常隨著國民經(jīng)濟(jì)的變化而變化。但由于本次評估為A信托公司的破產(chǎn)重整事項(xiàng)，對于正常經(jīng)營的宏信證券資管計劃、底層資產(chǎn)等詳細(xì)資料難以獲取穿透后的底層資產(chǎn)，成本法難以體現(xiàn)其資產(chǎn)的價值。故本次對**證券有限責(zé)任公司股權(quán)價值采用市場法進(jìn)行評估。本次評估中，在確定長期股權(quán)投資評估值時，資產(chǎn)評估師沒有考慮控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價和折價。（4）長期股權(quán)投資評估結(jié)果。此處省略。3．其他權(quán)益工具投資。其他權(quán)益工具投資賬面值*****元，為應(yīng)收信?；鹆鲃有灾С挚铐?xiàng)及利息。評估人員在了解相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)的存在性、完整性，并在核實(shí)無誤的基礎(chǔ)上，依據(jù)歷史資料和現(xiàn)場盡調(diào)獲得的信息，具體分析數(shù)額、欠款時間和原因、款項(xiàng)回收情況、欠款人資以核實(shí)后的其他權(quán)益工具投資賬面金額確定評估值。其他權(quán)益工具投資評估值*****元，無評估增減值。4．投資性房地產(chǎn)。根據(jù)產(chǎn)權(quán)持有單位的申報資料，納入投資性房地產(chǎn)科目中核算的房產(chǎn)為產(chǎn)權(quán)持有單位固定資產(chǎn)—CX大廈中對外出租的一部鑒于本次評估目的、委估物業(yè)自身特性、實(shí)際使用狀況，本次評估將其一并在“固定資產(chǎn)—房屋建筑物”中核算的成房權(quán)證監(jiān)證字第*****號房產(chǎn)中統(tǒng)一評估，將投資性房地產(chǎn)評估為零。5．固定資產(chǎn)—房屋建筑物。部分房屋建筑物類資產(chǎn)，委估資產(chǎn)賬面價值為*****元，其中，投資性房地產(chǎn)賬面*****元，固定資產(chǎn)房屋建筑物賬面價值*****元。投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)房屋建筑物共同構(gòu)成A信托公司所擁有的CX大廈。本次委估資產(chǎn)具體為3項(xiàng)房屋建筑物及其所占用的土地使用權(quán)，建筑面積共計52,787.13平方米。本次評估的房屋建筑物為位于**市***路二段18號的CX大車場，地下室2層物管用房及該部分資產(chǎn)所占用的土地使用權(quán)。具體為3項(xiàng)房屋建筑物，建筑面積52,787.13平方米。寫字樓外墻面低層主要為釉面玻璃、釉面瓷磚等；中高層主要為玻璃幕墻，鋼筋混凝土隔斷。寫字樓和停車場內(nèi)部均為簡單裝修，由于裝修時點(diǎn)間隔較長，部分裝修已老化，部分樓層已重2）設(shè)備情況。委估資產(chǎn)裝有中央空調(diào)，配備消防電梯10部，停車場智能進(jìn)出系統(tǒng)。1）收集資料及準(zhǔn)備。根據(jù)A信托公司提供的房屋建筑物資產(chǎn)評估申報表，進(jìn)行賬權(quán)證、使用狀況等。2）實(shí)地查勘。根據(jù)賬表相符的申報表進(jìn)行現(xiàn)場實(shí)物盤點(diǎn)。對每一評估對象，進(jìn)行詳盡的現(xiàn)場勘查，對房屋建筑物的結(jié)構(gòu)型式、層高、檐高、跨度、構(gòu)件材質(zhì)、內(nèi)外裝修、使用維修、施工質(zhì)量、水電安裝使用的情況及完好程度進(jìn)行了較詳細(xì)的記錄。查閱了主要建筑物的相關(guān)資料，向房屋建筑物管理維護(hù)人員及使用部門了解房屋建筑物的使用及維護(hù)情況。3）評估作價及撰寫評估說明。在實(shí)施了上述調(diào)查和勘察的基礎(chǔ)上，根據(jù)委估房屋建筑的具體情況，采用市場比較法和收益法進(jìn)行評估作價和撰寫有關(guān)說明。根據(jù)本項(xiàng)目的實(shí)際情況，采用收益法對寫字樓進(jìn)行評估，采用市場比較法對委估的地下車位進(jìn)行評估。1）收益法。對于寫字樓，根據(jù)評估人員市場調(diào)查，作為綜合體物業(yè)中部分樓層，其重置成本不能完全反映寫字樓產(chǎn)生凈收益的價值，本次評估不宜采用重置成本法；該區(qū)域?qū)懽謽墙诔山话咐^少，商家普遍選擇租賃經(jīng)營，故本次評估不宜采用市場法；評估對象作為辦公物業(yè)，其租金收益易于取得，故本次評估采用收益法。在寫字樓持續(xù)出租的前提下，將該綜合體物業(yè)未來有效經(jīng)營年期內(nèi)各年的正常純收益，折算為估價時點(diǎn)上的現(xiàn)值，求其之和得出該綜合體物業(yè)價格，其基本公式為：V—房地產(chǎn)的收益價格（不含稅價）n—房地產(chǎn)的收益年限（自估價時點(diǎn)起至未來可獲收益年限）ai—房地產(chǎn)未來第i年的凈收益（假設(shè)發(fā)生在年末，不含稅價）r—房地產(chǎn)的報酬率2）市場比較法。對于地下車位，作為綜合體物業(yè)中部分樓層，其重置成本不能完全反映該類物業(yè)的市場價值，本次評估不宜采用重置成本法進(jìn)行評估；評估對象作為寫字樓地下車位，同一供應(yīng)圈類似租金根據(jù)評估人員市場調(diào)查，同一供應(yīng)圈及同物業(yè)類似寫字樓地下車位近期有較多出售的交易案例，故本次評估采用市場比較法。市場比較法是將待估房地產(chǎn)與在較近時期內(nèi)發(fā)生的同類房地產(chǎn)交易實(shí)例，就交易條件、價格形成的時間、區(qū)域因素及個別得出待估房地產(chǎn)最可能實(shí)現(xiàn)的合理評估值（不含稅）。運(yùn)用市場比較法按下列基本步驟進(jìn)行：①搜集交易實(shí)例的有關(guān)資料；②選取有效的可比市場交易實(shí)例；⑧求得比準(zhǔn)價格，調(diào)整確定被評估建筑物的評估值。此處省略。（6）典型案例。此處省略，同一般資產(chǎn)評估報告要求。6．固定資產(chǎn)—機(jī)器設(shè)備。納入此次評估范圍的設(shè)備類資產(chǎn)為A信托公司截至評估基準(zhǔn)日的機(jī)器設(shè)備、車輛和電子設(shè)備。依據(jù)機(jī)器設(shè)備、車輛和電子設(shè)備清查評估申報明細(xì)表，該部分資產(chǎn)于評估基準(zhǔn)日賬面原值61,734,149.95元，凈值****元，其中：機(jī)器設(shè)備2項(xiàng)，賬面原值****元，賬面凈值****元；車輛18輛，賬面原值****元，賬面凈值****元；電子設(shè)備829項(xiàng)，賬面原值****元，賬面凈值****元。此次委估的各類設(shè)備主要分布在**市人民南路二段十八號CX大廈內(nèi)的A信托公司，以及北京、上海、深圳等全國各地的異地業(yè)務(wù)部門內(nèi)，資產(chǎn)分布比較分散。本次委估機(jī)器設(shè)備共2項(xiàng)，為CX大廈中央空調(diào)改造費(fèi)用。截至評估基準(zhǔn)日，該CX大廈中央空調(diào)均在正常使用。本次委估的電子設(shè)備主要為服務(wù)器、交換機(jī)、防火墻、路由器、負(fù)載均衡等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，以及辦公用家具、電腦、打印機(jī)等。截至評估基準(zhǔn)日，委估范圍內(nèi)的電子設(shè)備均能正常使用。企業(yè)配有專門部門及人員負(fù)責(zé)設(shè)備的管理工作，設(shè)備的維護(hù)、保養(yǎng)制度基本能落實(shí)。1)清查核實(shí)。①為保證評估結(jié)果的準(zhǔn)確性，根據(jù)企業(yè)設(shè)備資產(chǎn)的構(gòu)成特點(diǎn)，指導(dǎo)該公司根據(jù)實(shí)際情況填寫資產(chǎn)評估申報明細(xì)表，并以此作為評估的參考資料。②針對資產(chǎn)評估申報明細(xì)表中不同的設(shè)備資產(chǎn)性質(zhì)及特點(diǎn)，采取不同的清查核實(shí)方法進(jìn)行現(xiàn)場勘察，做到不重不漏，并對設(shè)備的實(shí)際運(yùn)行狀況進(jìn)行認(rèn)真觀察和記錄。③查閱設(shè)備技術(shù)檔案，了解設(shè)備的實(shí)際狀況。向操作、維護(hù)人員了解設(shè)備的運(yùn)行檢修情況及現(xiàn)階段設(shè)備所能達(dá)到的主要技術(shù)指標(biāo)情況；向企業(yè)設(shè)備管理人員了解設(shè)備的日常管理情況及管理制度的落實(shí)情況，從而比較充分地了解設(shè)備的歷史變更及運(yùn)行④根據(jù)現(xiàn)場實(shí)地勘察結(jié)果，進(jìn)一步完善資產(chǎn)評估申報明細(xì)表，⑤關(guān)注本次評估范圍內(nèi)設(shè)備的產(chǎn)權(quán)問題，如查閱核對車輛行駛證，調(diào)閱固定資產(chǎn)明細(xì)賬及相關(guān)財務(wù)憑證，了解設(shè)備賬面原值構(gòu)成情況。2)評定估算。根據(jù)評估目的確定價值類型，選擇評估方法，開展市場詢價工作，進(jìn)行評定估算。3)評估匯總。對設(shè)備類資產(chǎn)評估的初步結(jié)果進(jìn)行分析匯總，對評估結(jié)果進(jìn)行必要的調(diào)整、修改和完善。4)撰寫評估技術(shù)說明。按資產(chǎn)評估準(zhǔn)則要求，編制“設(shè)備評估技術(shù)說明”。根據(jù)原地持續(xù)使用假設(shè)，結(jié)合委估機(jī)器設(shè)備的特點(diǎn)和收集資料情況，此次評估主要采用重置成本法。評估值=重置全價×成新率1）重置全價。①機(jī)器設(shè)備。本次評估，由于中央空調(diào)為CX大廈其中的一部分，故納入房屋中進(jìn)行評估，機(jī)器設(shè)備中不再單獨(dú)評估。②運(yùn)輸車輛的重置全價。根據(jù)當(dāng)?shù)剀囕v市場信息及《汽車之家》等近期車輛市場價格資料，確定評估基準(zhǔn)日的運(yùn)輸車輛現(xiàn)行含稅購價，在此基礎(chǔ)上根新車上戶等手續(xù)費(fèi)，確定其重置全價。根據(jù)現(xiàn)行稅收政策，評估基準(zhǔn)日購置機(jī)動車時，其進(jìn)項(xiàng)稅額準(zhǔn)予從銷項(xiàng)稅額中抵扣。因此在本次評估過程中已考慮了增值稅可抵扣事項(xiàng)。另根據(jù)財政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部發(fā)布的《關(guān)于延車免稅額不超過3萬元。因此在本次評估過程中對新能源電動車考慮購置稅抵減事項(xiàng)。燃油車重置全價=現(xiàn)行不含稅購價+車輛購置稅+新車上戶手新能源汽車重置全價=現(xiàn)行不含稅購價+（現(xiàn)行不含稅購價×10%）-免稅額+新車上戶手續(xù)費(fèi)新能源汽車重置全價（購置稅未超過3萬元免稅額）=現(xiàn)行不含稅購價+新車上戶手續(xù)費(fèi)③電子設(shè)備的重置全價。委估電子設(shè)備主要為服務(wù)器、交換機(jī)、防火墻等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，故本次評估不考慮工程建設(shè)其他費(fèi)用和資金成本，因此重置全價由設(shè)備購置價、運(yùn)雜費(fèi)和系統(tǒng)集成費(fèi)等內(nèi)容構(gòu)成。根據(jù)國家稅收政策，于評估基準(zhǔn)日購置固定資產(chǎn)時，其進(jìn)項(xiàng)稅可以實(shí)行抵扣，因此在評估過程中已考慮了增值稅可抵扣事項(xiàng)。重置全價=設(shè)備購置價/1.13+運(yùn)雜費(fèi)/1.09+系統(tǒng)集成費(fèi)/1.06另外，對使用時間較長但能正常使用的電子設(shè)備，參照近期二手市場行情(不含稅價)直接確定評估值。A.設(shè)備購置價。設(shè)備購置價主要根據(jù)市場詢價，以及查閱收集的相關(guān)價格資B.設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)。設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)是根據(jù)各設(shè)備的具體情況，以及企業(yè)所在地，參照《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》，按它們各占設(shè)備原價的不同百分率計算確定。對于報價中包括運(yùn)雜費(fèi)，或運(yùn)輸費(fèi)用較低的設(shè)備，評估中不考慮運(yùn)雜費(fèi)。C.系統(tǒng)集成費(fèi)。根據(jù)設(shè)備的特點(diǎn)、安裝難易程度，參照《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》等資料，分別按設(shè)備原價的不同百分率計算確定。2）成新率。①運(yùn)輸設(shè)備成新率。按年限成新率和里程成新率孰低原則確定，然后結(jié)合現(xiàn)場勘察情況進(jìn)行調(diào)整。計算公式如下：里程成新率＝(1－已行駛里程/規(guī)定行駛里程)×100%。對于無法查看里程的車輛成新率按年限成新率確定。②電子設(shè)備成新率。根據(jù)現(xiàn)場勘察委估設(shè)備的實(shí)際情況及經(jīng)濟(jì)壽命，預(yù)計設(shè)備的尚可使用年限，再根據(jù)設(shè)備的已使用年限、預(yù)計尚可使用年限計算確定成新率，計算公式為：成新率=尚可使用年限/(實(shí)際已使用年限+尚可使用年限)×（5）評估結(jié)果及增減值原因分析。1）評估結(jié)果。此處省略。2）增減值原因分析。此處省略。（6）評估案例。此處省略，同一般資產(chǎn)評估報告要求。7．無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)賬面值為*****萬元，主要為A信托公司目前仍在使用的辦公系統(tǒng)和軟件、3項(xiàng)網(wǎng)站域名、1項(xiàng)軟件著作權(quán)和商標(biāo)使用狀況及各項(xiàng)軟件的原始發(fā)生額進(jìn)行了核實(shí)，查閱軟件的購置合同、發(fā)票及相關(guān)會計資料，并向技術(shù)人員和軟件使用人員了解評估基準(zhǔn)日委估軟件的升級和管理等情況。本次評估中，對購入的軟件按照不含稅市場價值確定評估值。使用狀況及原始發(fā)生額進(jìn)行了核實(shí)，查閱了網(wǎng)站的建設(shè)合同、發(fā)票及域名購買協(xié)議，并向技術(shù)人員和網(wǎng)站運(yùn)營人員了解評估基準(zhǔn)日委估網(wǎng)站的運(yùn)營和管理等情況。本次評估中，對網(wǎng)站域名按照不含稅市場價值確定評估值。對于軟件著作權(quán)，為產(chǎn)權(quán)持有單位開發(fā)的手機(jī)平臺APP，評估人員查閱相關(guān)APP的開發(fā)協(xié)議及相關(guān)合同、發(fā)票等財務(wù)資料，并向技術(shù)人員了解目前APP的使用情況，該軟件使用權(quán)已在“****APP系統(tǒng)”軟件系統(tǒng)評估值中包含。對于商標(biāo)，由于委估商標(biāo)主要為防御性商標(biāo)，給產(chǎn)權(quán)持有單位經(jīng)營帶來的超額收益不明顯，基于穩(wěn)健性原則，采用成本法對其進(jìn)行評估。成本法是按現(xiàn)行條件下重新形成或取得評估對象全新狀況下所需要承擔(dān)的全部成本（包括機(jī)會成本）、費(fèi)用等作為重置價值，然后再扣除各種貶值因素，得出評估對象價值的評估方法。商標(biāo)的成本法基本公式如下：P=C1×（剩余保護(hù)年限/法定保護(hù)年限）+C2+C3+C4P-評估值C1-注冊費(fèi)或續(xù)展費(fèi)C2-設(shè)計費(fèi)C3-代理費(fèi)C4-資金成本其中：資金成本=（C1+C2+C3）×貸款利率×投入時間×50%綜上，無形資產(chǎn)—其他及軟件評估值為****元，評估增值****元，增值率***%。增值的原因主要是對于委估的軟件類資產(chǎn)的市場價值和賬面攤余值之間的差異造成的。8．其他資產(chǎn)。其他資產(chǎn)賬面金額****萬元，具體分別為預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)收手續(xù)費(fèi)、應(yīng)收代墊信托項(xiàng)目款、其他應(yīng)收款和長期待攤費(fèi)用等。預(yù)付款項(xiàng)，主要為預(yù)付各地區(qū)辦公點(diǎn)的租金、服務(wù)費(fèi)、加油卡款項(xiàng)和預(yù)付的軟件開發(fā)款等。評估人員查閱了相關(guān)采購或供貨協(xié)議及軟件開發(fā)合同等，了解了評估基準(zhǔn)日至評估現(xiàn)場作業(yè)日期間已接受的服務(wù)和收到的貨物情況，未發(fā)現(xiàn)單位有破產(chǎn)、撤銷或不能按合同規(guī)定按時提供貨物或服務(wù)等情況，以核實(shí)后的賬面值應(yīng)收手續(xù)費(fèi)和應(yīng)收代墊信托項(xiàng)目款，主要為應(yīng)收各信托項(xiàng)目委托人的信托報酬和用于項(xiàng)目的臨時借支款等。承擔(dān)本次審計的會計師對其進(jìn)行了函證，回函金額與賬面金額相符，經(jīng)評估人員對函證的真實(shí)性等分析確認(rèn)后，本次評估采用了會計師的函證結(jié)果。同時評估人員核實(shí)了賬簿記錄、抽查了部分原始憑證等相關(guān)資料，通過以上的核查程序，核實(shí)了交易事項(xiàng)的真實(shí)性、賬齡、業(yè)務(wù)內(nèi)容和金額的正確性等，核實(shí)結(jié)果為賬、表、單金額相符。評估人員在對應(yīng)收款項(xiàng)核實(shí)無誤的基礎(chǔ)上，借助歷史資料和現(xiàn)場調(diào)查了解的情況，具體分析數(shù)額、欠款時間和原因、款項(xiàng)回收情況、欠款人資金、信用、經(jīng)營管理現(xiàn)狀等，以核實(shí)后的賬面值確定評估值。其他應(yīng)收款項(xiàng)，主要為產(chǎn)權(quán)持有單位出租物業(yè)收取的押金及保證金、費(fèi)用性采購預(yù)付款及員工借款等。評估人員抽查部分記賬憑證，核實(shí)了賬簿記錄、抽查了部分原始憑證等相關(guān)資料，核表、單金額相符，以核實(shí)無誤的賬面值確定評估值。長期待攤費(fèi)用，包括存貨類物品CX大廈的裝修及改造工程。評估人員抽查了所有的原始入賬憑證、合同、發(fā)票等，核實(shí)其核算內(nèi)容的真實(shí)性和完整性，經(jīng)核實(shí)，長期待攤費(fèi)用原始發(fā)生額真有相應(yīng)權(quán)益或資產(chǎn)，按尚存受益期應(yīng)分?jǐn)偟挠囝~確定評估值。其中，CX大廈的裝修及改造工程費(fèi)用在固定資產(chǎn)—房屋建筑物中一并進(jìn)行考慮，本處評估為零。存貨類物品，主要為存放在CX大廈庫房內(nèi)的酒類商品及茶具、蜀繡等宣傳用禮品。評估人員在企業(yè)的配合下進(jìn)行了抽查盤點(diǎn)，核實(shí)相關(guān)物品的數(shù)量，查看其品質(zhì)狀態(tài)。查閱有關(guān)賬冊、采購合同和訂單，了解主要材料的入賬依據(jù)，以驗(yàn)證核實(shí)賬面數(shù)量和金額?？紤]到存貨類物品為日常經(jīng)營宣傳招待正常耗用所需，且相應(yīng)物料的市場價值變化較小，賬面值接近基準(zhǔn)日市價，以核實(shí)后的數(shù)量乘以賬面單價確定評估值。其他資產(chǎn)評估價值為*****元。四、清算價值資產(chǎn)評估報告（一）評估目的。本次資產(chǎn)評估的目的是反映A信托公司全部委估資產(chǎn)于評估基準(zhǔn)日的清算價值，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供價值參考。（二）價值類型。依據(jù)評估目的，確定本次評估的價值類型為清算價值。清算價值是指在評估對象處于被迫出售、快速變現(xiàn)等非正常市場條件下的價值估計數(shù)額。（三）評估對象和評估范圍。同“三、市場價值資產(chǎn)評估報告”。（四）納入本次評估資產(chǎn)范圍及特點(diǎn)。同“三、市場價值資產(chǎn)評估報告”。（五）評估基準(zhǔn)日。同“三、市場價值資產(chǎn)評估報告”。（六）評估方法適用性分析。由于在目前國內(nèi)類似行業(yè)相關(guān)的資本市場中尚難以找到和委估對象可以進(jìn)行詳細(xì)類比的交易案例，因此本次不適宜采用市本次評估目的為破產(chǎn)重整，對委估資產(chǎn)的未來收益產(chǎn)生的影響無法可靠預(yù)計，因此本次不適宜采用收益法進(jìn)行評估。根據(jù)本次評估中對委估資產(chǎn)的相關(guān)資料的獲得情況，具備成本法評估的條件，因此本次選擇成本法進(jìn)行評估。綜上，本次采用成本法對委估資產(chǎn)進(jìn)行評估。（七）清算價值評估資產(chǎn)清查及計算過程。本次對標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)清算價值進(jìn)行評估，是基于破產(chǎn)重整資產(chǎn)在被迫出售、快速變現(xiàn)前提下，在以市場價值為基礎(chǔ)考慮一定的清算變現(xiàn)系數(shù)，所做出的合理估計。由于各資產(chǎn)變現(xiàn)能力存在差異，所以需要