PA注會測復(fù)習(xí)題及答案財務(wù)管理一、單項選擇題1.下列關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的表述中，正確的是（）。A.利潤最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險問題B.每股收益最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值但考慮了風(fēng)險問題C.股東財富最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險問題D.企業(yè)價值最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險問題答案：A解析：利潤最大化目標(biāo)的缺點是：沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；沒有考慮風(fēng)險問題；沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。每股收益最大化目標(biāo)克服了利潤最大化沒有考慮投入與產(chǎn)出關(guān)系的缺點，但仍然沒有考慮時間價值和風(fēng)險問題。股東財富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險因素，在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，并且考慮了時間價值。企業(yè)價值最大化目標(biāo)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量，考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。所以選項A正確。2.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00答案：A解析：協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5×0.2×0.4=0.04。3.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。A.70B.90C.100D.110答案：C解析：貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。本題中年初貸款100萬元，按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為100-100×10%=90萬元，但年末應(yīng)償還的金額是貸款本金100萬元。4.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5%，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為（）元。A.1000B.982.24C.926.41D.1100答案：C解析：債券發(fā)行價格=每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+本金×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。每年利息=1000×5%=50元，期限n=10年，市場利率i=6%。年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，6%，10）=7.3601，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，6%，10）=0.5584。債券發(fā)行價格=50×7.3601+1000×0.5584=368.005+558.4=926.405≈926.41元。5.某企業(yè)預(yù)計下年度銷售凈額為1800萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天（一年按360天計算），變動成本率為60%，資本成本為10%，則應(yīng)收賬款的機會成本是（）萬元。A.27B.45C.108D.180答案：A解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷90=4次，應(yīng)收賬款平均余額=銷售凈額÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=1800÷4=450萬元，應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率=450×60%=270萬元，應(yīng)收賬款機會成本=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=270×10%=27萬元。二、多項選擇題1.下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容的有（）。A.籌資管理B.投資管理C.營運資金管理D.利潤分配管理答案：ABCD解析：企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理?；I資管理是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動；投資管理是指企業(yè)根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展的要求，將資金投放于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的資產(chǎn)上，以獲取收益的活動；營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負債的管理；利潤分配管理是指企業(yè)對一定時期實現(xiàn)的凈利潤按照國家的有關(guān)規(guī)定和企業(yè)的分配政策在企業(yè)和投資者之間進行分配的過程。2.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型的表述中，正確的有（）。A.如果無風(fēng)險收益率提高，則市場上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高B.如果某項資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場平均收益率C.如果市場風(fēng)險溢酬提高，則市場上所有資產(chǎn)的風(fēng)險收益率均提高D.市場上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應(yīng)當(dāng)是正數(shù)答案：ABC解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：必要收益率=無風(fēng)險收益率+β×（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）。選項A，無風(fēng)險收益率提高，在其他條件不變的情況下，所有資產(chǎn)的必要收益率都會提高，因為必要收益率是在無風(fēng)險收益率基礎(chǔ)上加上風(fēng)險收益率，無風(fēng)險收益率是基礎(chǔ)部分，它提高會帶動必要收益率提高；選項B，當(dāng)β=1時，必要收益率=無風(fēng)險收益率+1×（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）=市場平均收益率；選項C，市場風(fēng)險溢酬=市場平均收益率-無風(fēng)險收益率，市場風(fēng)險溢酬提高，意味著風(fēng)險補償增加，所有資產(chǎn)的風(fēng)險收益率（β×市場風(fēng)險溢酬）都會提高；選項D，β系數(shù)可以是負數(shù)，β系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向相反。3.下列各項中，屬于長期借款一般性保護條款的有（）。A.限制企業(yè)非經(jīng)營性支出B.限制企業(yè)資本支出的規(guī)模C.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目D.不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅捍鸢福篈B解析：長期借款的一般性保護條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會有不同內(nèi)容，主要包括：保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性；限制企業(yè)非經(jīng)營性支出；限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；限制公司再舉債規(guī)模；限制公司的長期投資等。選項C屬于特殊性保護條款；選項D屬于例行性保護條款。4.下列關(guān)于股票股利的表述中，正確的有（）。A.發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加B.發(fā)放股票股利會引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化C.發(fā)放股票股利會增加公司的股本總額D.發(fā)放股票股利會降低股票的每股價值答案：ABCD解析：發(fā)放股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，它不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，選項A正確；發(fā)放股票股利會使未分配利潤減少，股本增加，資本公積可能增加，從而引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，選項B正確；由于增發(fā)了股票，公司的股本總額會增加，選項C正確；發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加，而公司的總價值不變，所以會降低股票的每股價值，選項D正確。5.下列各項中，屬于存貨成本的有（）。A.取得成本B.儲存成本C.缺貨成本D.機會成本答案：ABC解析：存貨成本主要包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，又分為訂貨成本和購置成本；儲存成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等；缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。機會成本不屬于存貨成本的范疇。三、填空題1.財務(wù)管理的核心是（）。答案：財務(wù)決策解析：財務(wù)決策是指按照財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。2.某投資組合由A、B兩種股票構(gòu)成，A股票的β系數(shù)為1.2，B股票的β系數(shù)為0.8，A、B股票在投資組合中所占的比重分別為60%和40%，則該投資組合的β系數(shù)為（）。答案：1.04解析：投資組合的β系數(shù)等于組合中各單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。該投資組合的β系數(shù)=1.2×60%+0.8×40%=0.72+0.32=1.04。3.某企業(yè)按“2/10，n/30”的信用條件購進一批商品，若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率為（）。（一年按360天計算）答案：36.73%解析：放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=[折扣百分比÷（1-折扣百分比）]×[360÷（信用期-折扣期）]。本題中折扣百分比=2%，信用期=30天，折扣期=10天，代入公式可得：[2%÷（1-2%）]×[360÷（30-10）]=（2%÷98%）×18≈36.73%。4.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司的總杠桿系數(shù)為（）。答案：3解析：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)。已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，所以總杠桿系數(shù)=2×1.5=3。5.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，固定成本為10萬元，單位變動成本為5元，預(yù)計銷售量為10000件，若要實現(xiàn)目標(biāo)利潤5萬元，則產(chǎn)品的單價應(yīng)為（）元。答案：20解析：根據(jù)本量利基本公式：利潤=銷售量×（單價-單位變動成本）-固定成本。設(shè)單價為P，已知固定成本=10萬元=100000元，單位變動成本=5元，銷售量=10000件，利潤=5萬元=50000元，代入公式可得：50000=10000×（P-5）-100000，50000+100000=10000P-50000，150000+50000=10000P，P=200000÷10000=20元。四、判斷題1.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。（）答案：錯誤解析：企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。而企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系是企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系。2.標(biāo)準(zhǔn)差率是一個相對指標(biāo)，它以絕對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。（）答案：錯誤解析：標(biāo)準(zhǔn)差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)差是用絕對數(shù)來衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；而標(biāo)準(zhǔn)差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險程度的比較。3.企業(yè)采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。（）答案：正確解析：剩余股利政策是指公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。4.一般來說，企業(yè)的流動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，財務(wù)狀況越穩(wěn)定，所以流動比率越高越好。（）答案：錯誤解析：一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但是，流動比率過高，可能表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響獲利能力。所以流動比率并不是越高越好。5.應(yīng)收賬款的功能主要是增加銷售和減少存貨。（）答案：正確解析：應(yīng)收賬款的功能是指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用。主要包括增加銷售和減少存貨兩個方面。企業(yè)通過提供賒銷，可以吸引更多的客戶，從而增加產(chǎn)品的銷售量；同時，存貨的減少可以降低存貨的儲存成本、管理成本等。五、解答題1.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量資料如下：年份012345現(xiàn)金凈流量（萬元）-1000200300400400300（1）計算該項目的靜態(tài)投資回收期；（2）計算該項目的凈現(xiàn)值；（3）根據(jù)凈現(xiàn)值判斷該項目是否可行。答案：（1）靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時間價值的情況下，收回初始投資所需要的時間。前三年累計現(xiàn)金凈流量=-1000+200+300+400=-100萬元前四年累計現(xiàn)金凈流量=-1000+200+300+400+400=300萬元靜態(tài)投資回收期=3+100÷400=3.25年（2）凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值=200×（P/F，10%，1）+300×（P/F，10%，2）+400×（P/F，10%，3）+400×（P/F，10%，4）+300×（P/F，10%，5）-1000其中，（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209凈現(xiàn)值=200×0.9091+300×0.8264+400×0.7513+400×0.6830+300×0.6209-1000=181.82+247.92+300.52+273.2+186.27-1000=1189.73-1000=189.73萬元（3）因為凈現(xiàn)值NPV=189.73萬元＞0，說明該項目的投資收益率大于資本成本，該項目在經(jīng)濟上是可行的。2.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本為5000元，預(yù)計銷售量為2000件。要求：（1）計算該企業(yè)的保本銷售量和保本銷售額；（2）計算該企業(yè)的安全邊際量和安全邊際率；（3）計算該企業(yè)的預(yù)計利潤。答案：（1）保本銷售量是指企業(yè)利潤為零時的銷售量，根據(jù)公式：保本銷售量=固定成本÷（單價-單位變動成本）保本銷售量=5000÷（10-6）=5000÷4=1250件保本銷售額=保本銷售量×單價=1250×10=12500元（2）安全邊際量是指正常銷售量超過保本銷售量的差額。安全邊際量=預(yù)計銷售量-保本銷售量=2000-1250=750件安全邊際率=安全邊際量÷預(yù)計銷售量×100%=750÷2000×100%=37.5%（3）根據(jù)本量利基本公式：利潤=銷售量×（單價-單位變動成本）-固定成本預(yù)計利潤=2000×（10-6）-5000=8000-5000=3000元3.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案一：按12%的利率發(fā)行債券；方案二：按每股20元發(fā)行新股。公司適用所得稅稅率為25%。要求：（1）計算兩個方案的每股收益；（2）計算兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤；（3）根據(jù)計算結(jié)果判斷應(yīng)選擇哪個方案。答案：（1）方案一：利息=400×10%+500×12%=