資產(chǎn)配置、金融科技和綠色金融1第十四章資產(chǎn)配置、金融科技和綠色金融學(xué)完本章之后，你應(yīng)該能夠：了解資產(chǎn)配置的主要理論基礎(chǔ)、策略和模式掌握如何評價基金經(jīng)理的投資表現(xiàn)了解金融科技的基本內(nèi)容了解綠色金融的基本內(nèi)容2本章框架資產(chǎn)配置金融科技綠色金融3第一節(jié)資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受、目標(biāo)以及投資期限等情況，把投資分配在不同種類的資產(chǎn)上，以此獲得資產(chǎn)收益和風(fēng)險的平衡。越帶越多的證據(jù)表明，一個投資組合的投資收益中絕大部分收益是由配置貢獻。而且全球各資管機構(gòu)正在逐步由單一資產(chǎn)類別或產(chǎn)品的關(guān)注轉(zhuǎn)為以資產(chǎn)配置為核心的管理模式。4資產(chǎn)配置

5資產(chǎn)配置的主要策略（一）戰(zhàn)略性配置。建立一個資產(chǎn)池以實現(xiàn)長期投資期限內(nèi)預(yù)期收益和風(fēng)險的最佳平衡。一般而言，戰(zhàn)略性配置適用于各種經(jīng)濟環(huán)境，其配置一般不會因為市場和經(jīng)濟條件的變化而調(diào)整。（二）動態(tài)配置。力圖實現(xiàn)長期投資期限內(nèi)預(yù)期收益和風(fēng)險的最佳平衡。和戰(zhàn)略性配置不一樣的是，動態(tài)配置策略會根據(jù)市場經(jīng)濟環(huán)境的變化調(diào)整其投資組合，但是在核心資產(chǎn)上仍然會保持一定的比例。（三）策略性配置。比戰(zhàn)略性配置和動態(tài)配置更為積極，盡可能的持有最有潛力實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的資產(chǎn)、行業(yè)甚至個股。其初始的資產(chǎn)配置類似與戰(zhàn)略性配置和動態(tài)配置，但是其交易策略更為積極，在一些核心資產(chǎn)可以自由的重倉持有或者全部清空。（四）混合資產(chǎn)配置。是戰(zhàn)略性配置和動態(tài)配置以及策略性配置的混合。其主要的思路是在核心組合上實行戰(zhàn)略性配置，其余的部分則使用動態(tài)配置或者策略性配置。6資產(chǎn)配置的主要模式傳統(tǒng)股債模式，投資于傳統(tǒng)的股票和債券市場。挪威政府養(yǎng)老金是這種模式的一個典型例子。另類投資模式。其特點包括：①

股權(quán)導(dǎo)向型，投資重點放在股權(quán)類資產(chǎn)。重點是看重長期內(nèi)股權(quán)類資產(chǎn)超過債券資產(chǎn)的收益率。②

高配另類資產(chǎn)。重點是發(fā)掘市場的非有效性，加大在無效市場中的投資，如非流動性資產(chǎn)等。風(fēng)險平配模式。其目標(biāo)是控制既定風(fēng)險前提下的最大化收益。特點是強調(diào)風(fēng)險因子的配置，以風(fēng)險為立足點，避免了對回報進行預(yù)測的不確定性。7基金資產(chǎn)配置表現(xiàn)的評價基金經(jīng)理的能力主要來自于兩個方面：資產(chǎn)配置的能力，也稱為擇時能力?；鸾?jīng)理可以通過對不同市場的判斷和預(yù)測調(diào)整其在不同市場上的投資權(quán)重，增加預(yù)計未來表現(xiàn)好的市場的投資比例，減少預(yù)計未來表現(xiàn)不好的市場的投資比例，以此獲得優(yōu)于基準(zhǔn)組合的表現(xiàn)。個別證券的選擇能力，也稱為擇股能力。在每個大類資產(chǎn)，如股票、債券市場等總的投資比例保持不變的情況下，基金經(jīng)理通過選擇優(yōu)于市場整體表現(xiàn)的個別證券，使得其管理的組合優(yōu)于市場指數(shù)，從而獲得超額收益率。8基金資產(chǎn)配置表現(xiàn)的評價：例子

投資組合基準(zhǔn)組合

權(quán)重收益率權(quán)重收益率股票0.7515.28%0.6011.81%債券0.104.99%0.304.55%現(xiàn)金0.153.50%0.103.50%9表14-3：某個主動型基金2023年度的組合表現(xiàn)基金資產(chǎn)配置表現(xiàn)的評價：例子10

基金資產(chǎn)配置表現(xiàn)的評價：例子11

中國金融市場資產(chǎn)配置的發(fā)展海外機構(gòu)配置中國金融市場中國A股納入全球指數(shù)合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）的放開中國衍生品的國際化國內(nèi)金融機構(gòu)的資產(chǎn)配置面臨著一定的局限性。具體表現(xiàn)在：①可供選擇的常規(guī)資產(chǎn)種類有限；②組合配置不夠靈活；③傳統(tǒng)配置難以掌控風(fēng)險；④組合收益難以預(yù)期；⑤需求和組合難以精確配合。但是隨著中國衍生品市場的不斷發(fā)展，我國國內(nèi)金融機構(gòu)的資產(chǎn)配置也將會有越來越多可以選擇的余地。12第二節(jié)金融科技金融科技（FinTech）是金融（Finance）和科技（Technology）兩個用詞的結(jié)合。金融科技是運用先進科技手段來改進和優(yōu)化金融服務(wù)和業(yè)務(wù)的領(lǐng)域，其發(fā)展涵蓋了多個方面，如移動支付、密碼貨幣、區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能、大數(shù)據(jù)分析等。金融科技的使用可以提高金融機構(gòu)的效率，降低交易成本，改善用戶體驗，促進金融服務(wù)的創(chuàng)新。13一、金融科技的內(nèi)容移動支付。移動支付是一種通過移動設(shè)備進行的電子支付方式，允許用戶使用其手機或其他移動設(shè)備完成各種交易。在線借貸，是一種通過在線平臺連接借款人和出借人，實現(xiàn)直接借貸交易的金融模式。密碼貨幣是一種以數(shù)字形式存在的貨幣，其價值和交易記錄通過加密技術(shù)進行管理。大數(shù)據(jù)和人工智能。人工智能（ArtificialIntelligence，簡稱AI）是一門研究如何使計算機系統(tǒng)執(zhí)行類似人類智能行為的領(lǐng)域14二、金融科技對金融市場的影響提高金融服務(wù)的效率。降低金融服務(wù)的成本。擴大金融服務(wù)的覆蓋范圍。提高金融服務(wù)的透明度。促進金融市場的競爭。帶來新的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。15第三節(jié)綠色金融綠色金融，也稱可持續(xù)金融（SustainableFinance），是通過投資和資金配置來支持和促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的一種金融實踐，其目標(biāo)是推動經(jīng)濟增長與生態(tài)環(huán)境保護相協(xié)調(diào)。綠色金融通過引導(dǎo)資金流向可持續(xù)和環(huán)保的項目，以促進低碳、環(huán)保、資源高效利用的發(fā)展模式，幫助實現(xiàn)社會的永續(xù)發(fā)展。16綠色金融的組成部分綠色項目投資。綠色債券。環(huán)境、社會和治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)。社會責(zé)任投資（SociallyResponsible