內(nèi)容目錄數(shù)據(jù)跟蹤 4ESG產(chǎn)品與指數(shù)表現(xiàn) 4碳配額/碳價跟蹤 5專題 7《可持續(xù)金融披露法規(guī)SDR》修訂，簡化但提質(zhì) 7海內(nèi)外儲能需求共振，激勵政策是如何設(shè)計的？ 10行業(yè)要聞 海外要聞 16國內(nèi)要聞 17風(fēng)險提示 圖表目錄圖1：ESG指數(shù)與上證/滬深300漲跌幅情況（截至11月30日） 4圖2：ESG指數(shù)與上證/滬深300本月/本年漲跌幅比較（截至11月30日） 43：2020ESG公募基金累計發(fā)行數(shù)量（2025A1130日）..........................................................................................................................................................................5圖4：2020年以來ESG公募基金累計發(fā)行金額（億元（注：橫坐標2025A為截至11月30日） 5圖5：全國碳市場CEA價格變動情況與全國碳市場CEA月成交量（更新至11月） 6圖6：分地區(qū)碳交易市場交易量情況（更新至11月） 6圖7：分地區(qū)碳交易市場交易均價情況（更新至11月） 6圖8：歐盟碳市場EUA價格變動情況與歐盟碳市場EUA月成交量（更新至11月） 7圖9《可持續(xù)金融披露法規(guī)》當前存在的問題 8圖10：《可持續(xù)金融披露法規(guī)》修訂重點關(guān)注披露簡化和分類完善 9圖11：從基金產(chǎn)品管理額來看基于CTB負面標準被排除的影響高于PAB負面標準 10圖12：1~8M25國內(nèi)儲能企業(yè)新簽訂單情況及分布占比（GWh，） 10圖13：考慮ITC后表前獨儲單位成本平均下降約25.5（美元/MWh） 11圖14：IRA法案刺激23年美國新增儲能裝機量翻倍 11圖15：23/24年美國新增儲能/新增新能源比例約為22 11圖16：逐季數(shù)據(jù)表明充放電價差存在波動 12圖17：逐季數(shù)據(jù)表明24年起澳大利亞儲能電能量市場收益占主導(dǎo)，但3Q25受價差收窄影響占比下降 圖18：CIS計劃提供收益底和頂 13圖19：Tender3中標儲能項目平均放電時長接近4h 13圖20：不同放電時長儲能對應(yīng)IRR情況 13圖21：強配趨嚴驅(qū)動23/24年中國儲能裝機增長 14圖22：中國新能源-儲能配置比例持續(xù)上升至10+ 14圖23：電能量價差0.44元/KWh、不同情景假設(shè)對應(yīng)資本金IRR情況 16圖24：資本金IRR8、不同情景假設(shè)對應(yīng)所需電能量價差情況 16表1《可持續(xù)金融披露法規(guī)（SDR》制定歷程 7表2《大而美法案》落地后，美國儲能投資預(yù)期得到暫時穩(wěn)定 11表3：澳大利亞不同于中美，未開展容量補償機制 12表4：3個有代表性省份發(fā)布的新型儲能支持政策（含征求意見稿） 14表5：國內(nèi)網(wǎng)側(cè)獨儲IRR測算基礎(chǔ)假設(shè) 15表6：內(nèi)蒙地方政策加持下項目收益率可觀 15表7：國內(nèi)網(wǎng)側(cè)獨儲IRR測算情景假設(shè) 16數(shù)據(jù)跟蹤ESG產(chǎn)品與指數(shù)表現(xiàn)11月上證綜指-1.7300-2.5，300ESG-1.97，ESG120策略-1.4，SEEE碳中-3.9。1130日上證綜指+16300+15，300ESG上漲+11.9，ESG120策略+19.4，SEEE碳中和指數(shù)+28.9。圖1：ESG指數(shù)與上證/滬深300漲跌幅情況（截至11月30日） 上證指數(shù) 滬深300 300策略 碳中和6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%2025-06-062025-06-132025-06-062025-06-132025-06-202025-06-272025-07-042025-07-112025-07-182025-07-252025-08-012025-08-082025-08-152025-08-222025-08-292025-09-052025-09-122025-09-192025-09-262025-10-032025-10-102025-10-172025-10-242025-10-312025-11-072025-11-142025-11-212025-11-28圖2：ESG指數(shù)與上證/滬深300本月/本年漲跌幅比較（截至11月30日）本月漲跌幅 本年漲跌幅上證指數(shù)滬深上證指數(shù)滬深300300ESGESG120策略 SEEE碳中和30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%2020年起至今年11月30日ESG主題公募基金累計發(fā)行74ESG策略基金累計發(fā)行37735616支，公司治理主題基2支。20201130ESG664億元，ESG策略基金累計發(fā)行規(guī)模66113304億元，社會責(zé)任主題基金累計發(fā)13410億元。（2025A為截至11月30日）

圖：0年以來EG（（標2025A為截至11月30日）0

主題基金 策略基金環(huán)境主題基金 社會責(zé)任主題基公司治理主題基金2020A 2021A 2022A 2023A 2024A 2025A

80006000400020000

主題基金 策略基金環(huán)境主題基金 社會責(zé)任主題基公司治理主題基金2020A2021A2022A2023A2024A2025A碳配額/碳價跟蹤截至11月28日，全國碳市場碳排放配額（CEA）報價59.65元/噸，相比上月同期上升7.9元/噸，漲幅15.3。近期碳配額成交量呈同比上升趨勢，根據(jù)4M25生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《關(guān)于做好2025年全國碳排放權(quán)交易市場有關(guān)工作的通知》，明確了25年12月31日全行業(yè)完成2024年度配額清繳履約，預(yù)計全年交易高峰期臨近。價格端趨勢背離或主因?qū)π录{入市場的三個行業(yè)采用24年按實際碳排量發(fā)放配額的措施。上月地方碳市場的國內(nèi)月度成交數(shù)據(jù)看：湖北碳排放權(quán)交易市場成交量最高，為105.1萬噸。碳排放平均成交價方面，成交均價最高的為北京市場的104.9元/噸。1128日，歐盟碳市場碳排放配額（EUA）83.2歐元/噸，相比上月同期5.1歐元/6.5Q1，而近期配額成交量與碳價雙升我們認為或主因新一輪NDC圖5：全國碳市場CEA價格變動情況與全國碳市場CEA月成交量（更新至11月）全國碳市場配額收盤價（左軸，元/噸） YOY-收盤價（右軸）806040200

100%80%60%40%20%0%-20%-40%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11全國碳市場配額成交量（左軸，萬噸） YOY-成交量（右軸）800070006000500040003000200010000

1200%1000%800%600%400%200%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11圖6：分區(qū)碳交市場易量情（更至11月） 圖7：分區(qū)碳交市場易均價況（新至月）月成交量（左軸，萬噸） YOY（右軸） 月均價（右軸，元/噸） YOY（左軸）806040200

上海天津深圳北京廣東湖北重慶福建

500%400%300%200%100%0%-100%-200%

806040200

上海天津深圳北京廣東湖北重慶福建

0%-5%-15%-20%-25%-30%-35%圖8：歐盟碳市場EUA價格變動情況與歐盟碳市場EUA月成交量（更新至11月）歐盟碳市場配額現(xiàn)貨價（左軸，歐元/噸） YOY（右軸）90 50%80 40%70 30%60 20%50 10%0%40 -10%30 -20%20 10 -40%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11歐盟碳市場配額成交量（左軸，萬噸） YOY（右軸）500

150%100%50%0%-50%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11專題《可持續(xù)金融披露法規(guī)DR》修訂，簡化但提質(zhì)《可持續(xù)金融披露法規(guī)（F（下文簡稱F）是歐盟針對投資端強制信披的法律依據(jù)，屬于歐盟可持續(xù)金融行動計劃的一部分。SFDR3M21正式生效，7M22歐盟發(fā)布了SFDR技術(shù)標準。9M23歐盟啟動了有關(guān)SFDR5月正式開始討論SFDRESG信披的后續(xù)內(nèi)容，另一方面也為我國ESG信披體系完善提供指引。表（F日期 重要內(nèi)容9旨在加強可持續(xù)發(fā)展信息披露和會計準則制定。（即SFDR的雛形。5M18《可持續(xù)金融披露法規(guī)》正式生效適用。(EU)SFDR披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息時需采用的技術(shù)標準。發(fā)布歐盟委員會授權(quán)條例(EU期報告中的信息披露內(nèi)容與呈現(xiàn)方式。歐盟委員會啟動兩項咨詢發(fā)布關(guān)于《可持續(xù)金融披露法規(guī)》實施的公開及定向征詢總結(jié)報告。就修訂歐盟可持續(xù)金融信息披露規(guī)則發(fā)起證據(jù)征集?！犊沙掷m(xù)金融披露法規(guī)》修訂提案歐盟官網(wǎng)本次修訂指出了SFDR在實施中暴露出的核心問題，給ESG產(chǎn)品管理人和投資者都帶來了較高的制度成本和理解成本。總結(jié)為以下4點：規(guī)則模糊復(fù)雜，難以落地。關(guān)鍵概念如可持續(xù)投資、不造成重大損害原則的定義不清，導(dǎo)致執(zhí)行歧義。披露內(nèi)容冗長且技術(shù)化表述較多，且缺乏可比性內(nèi)容，對投資者不友好。SDR與《歐盟分類法（EUTaxmy（SRD》等其他可持續(xù)金融法規(guī)存在定義和技術(shù)要求的不一致，整體信披框架碎片化。ESGESG數(shù)據(jù)，部分源于法規(guī)間的不協(xié)調(diào)，以及對歐盟外資產(chǎn)ESG披露要求的缺失。產(chǎn)品定義模糊。原SFDR法規(guī)中的第6、8和9條條款被市場簡單套用為淺綠、深綠等投資產(chǎn)品標簽，但這并非法規(guī)本意。目前ESG產(chǎn)品沒有準確的分類標準、也導(dǎo)致出現(xiàn)漂綠現(xiàn)象，誤導(dǎo)投資者。圖歐盟官網(wǎng)本次SFDR修訂聚焦于信披減負、完善產(chǎn)品分類，以回應(yīng)上述現(xiàn)存問題。由于目前尚處在提案階段，因此存在多個可選方案供商討，方案根據(jù)刪減篇幅和產(chǎn)品分類變化存在保守與激進之別。從草案來看，簡化是主旋律，但同樣存在提質(zhì)的趨勢（如加強對產(chǎn)品投資組合的清單管理。重大修訂一：從金融機構(gòu)實體和ESG產(chǎn)品兩方面降低SFDR信息披露成本與復(fù)雜度。有關(guān)金融機構(gòu)實體披露要求簡化包括兩個可選方案：方案1：大幅壓縮主要不利影響，并可將報告頻率由年度調(diào)整為三年一次；2SFDRCSRD框架管理，僅對大型機構(gòu)適用強制披露，小型機構(gòu)可自愿披露。有關(guān)ESG產(chǎn)品披露要求簡化方面同樣包含兩個可選方案：1：基本延續(xù)現(xiàn)有復(fù)雜披露體系；方案25ESG指標和簡短標準化模板CSRD數(shù)據(jù)體系銜接，允許在信息缺失時合理估算。圖10：《可持續(xù)金融披露法規(guī)》修訂重點關(guān)注披露簡化和分類完善歐盟官網(wǎng)重大修訂二：基于原SFDR規(guī)則，建立統(tǒng)一的可持續(xù)金融產(chǎn)品分類體系，解決當前第8條、第9條被濫用、ESG產(chǎn)品可比性不足的問題。政策評估提出三種方案：方案1：設(shè)立可持續(xù)、轉(zhuǎn)型、其他ESG三類產(chǎn)品。三分類體系下包括Sustainable（可持續(xù)Taii（轉(zhuǎn)型：投資于當前尚不完全可持續(xù)，但具備可信轉(zhuǎn)型路徑的企業(yè)或項目；OtherESG（其他ESG不符合前兩類，但采用可靠ESG方法做出的投資組合（如評分、篩選、流程策略。ESG產(chǎn)品，但會更嚴格排除不符合以上三類的金融產(chǎn)品再出現(xiàn)ESG相關(guān)的產(chǎn)品介紹。方案2：僅設(shè)可持續(xù)和轉(zhuǎn)型兩類。二分類體系下僅包括Sustainable（可持續(xù)）、Transition（轉(zhuǎn)型）兩類。這一方案對應(yīng)產(chǎn)品覆蓋范圍收窄，納入分類的產(chǎn)品ESG屬性更強，但對于不符合以上兩類的產(chǎn)品仍可繼續(xù)使用ESG營銷表述，預(yù)計監(jiān)管約束弱于方案一。方案3：直接將現(xiàn)有第8條、第9條轉(zhuǎn)化為類別。相當于繼續(xù)沿用當前可持續(xù)投資DNSH（不顯著傷害）等模糊概念，制度轉(zhuǎn)換成本最低，但不能很好地區(qū)分產(chǎn)品。修訂案提出通過正面負面標準清單約束產(chǎn)品以使其符合選擇的分類標準，對產(chǎn)品投資組合提出了更明確的要求（主要基于方案1和方案2提出的要求。正面標準Piietiin：至少70~80的資產(chǎn)需真實支持Saiale（可持續(xù)）或Transition（轉(zhuǎn)型）目標；績效需基于可量化、可驗證指標。負面標準Excluios：提出行業(yè)排除清單，即明確給分類里的產(chǎn)品不可投資于某些行業(yè)。排除標準與歐盟氣候基準（PAB/CTB）一致，主要排除高碳、高環(huán)境或社會風(fēng)險行業(yè)。ESGPSF5M244300ESG/1600個涉及投資負面標準相關(guān)的企業(yè)，比例達37，面臨被排除風(fēng)險。根據(jù)彭博的統(tǒng)計，從3.7~7之間。其中，受CTB負面標準的影響更大，主要原因是違法聯(lián)合國全球契約UNGCilain；而受AB負面標準影響的主要原因是投資了化石能源產(chǎn)品。圖11：從基金產(chǎn)品管理額來看基于CTB負面標準被排除的影響高于PAB負面標準Article9 Article83.7%4.2%6.0%7.0%3.7%4.2%6.0%7.0%因CTB負面標準排除的基金產(chǎn)品管理額占比（社會、轉(zhuǎn)型、管理相關(guān)）0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%歐盟官網(wǎng)海內(nèi)外儲能需求共振，激勵政策是如何設(shè)計的？儲能需求海內(nèi)外共振。今年1~8M25國內(nèi)外儲能新簽訂單的超預(yù)期帶動資本市場對儲能投1~825國內(nèi)儲能招標總量218.5GWh中國儲能企業(yè)在全球儲能市場新簽海外訂單總量188GWh，同期增長求共振。38.8GWh37.9GWh；32.5GWh11.3GWh10.8GWh位列第四/五。圖12：1~8M25國內(nèi)儲能企業(yè)新簽訂單情況及分布占比（GWh，）56.8314%10.83%11.253%32.498%37.889%

218.5454%

國內(nèi)中東歐洲印度智利海外其他38.759%高工儲能公眾號美國：稅收抵免，直接降低儲能成本22年拜登政府的《通脹削減法案為表前獨儲帶來了單位成本超的降幅。4h1845美元/MWh，享受ITC稅137.5美元/MWh（-25.522年政策發(fā)布以后，23年美224.9GW8.7GW；相比當年新增的新能源裝機量、儲221722.3。圖13：考慮ITC后表前獨儲單位成本平均下降約25.5（美元/MWh）表前獨儲考慮ITC（100MW/400MWh）表前獨儲（100MW/400MWh）表前獨儲考慮ITC（100MW/200MWh）表前獨儲（100MW/200MWh）0 50 100 150 200 250 300LAZARD圖14：IRA法案刺激23年美國增儲能機量倍 圖15：年美國新儲能新增能源例約為14.012.0

當年新增新型儲能裝機-美國（左軸，GW）YOY（右軸）11.88.73.580%

當年新增風(fēng)電裝機-美國（左軸，GW）當年新增光伏裝機-美國（左軸，GW）新能源-儲能配置比例60

25%10.08.06.04.02.00.0

60%40%20%0%

50403020 9.5%100

17.0%

22.3%

21.8%20%15%10%5%0%2021A 2022A 2023A 2024A 2021A 2022A 2023A 2024A《大而美法案》延續(xù)儲能ITC補貼，預(yù)計美國大型儲能IRR仍超10。據(jù)瑞銀測算，取消投資稅收抵免將使美國大型儲能項目內(nèi)部收益率（IRR）從12.8降至8.3，在美國權(quán)益融資利率較高的背景下將影響投資經(jīng)濟性。而7M25《大而美法案》最終調(diào)整延后了儲能ITC補貼時間且減緩了退坡幅度，為行業(yè)提供了更長的政策支持窗口。但同時，對于供應(yīng)鏈審查升級，中資企業(yè)出口受限。表《大而美法案》參與資格 保留獨立儲能的ITC資格203420352036年以后抵免停止退坡機制60/55/50/45，60/55/50/45，2030年及以后低于40仍可獲得補貼

外國敏感實體獲取的材料成本占比在2026~2029年，分別低于中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟澳大利亞：充分利用充放電價差套利，CIS規(guī)劃下設(shè)置收益兜底保障和中美相比，澳大利亞儲能經(jīng)濟性過去更依賴市場交易。中國的容量補償機制目前呈現(xiàn)出頂層設(shè)計與地方試點并進的特點。國家層面明確了改革方向，但具體落地則由各省根據(jù)自身情況探索。當前國內(nèi)容量定價以計劃性為主。美國PJM的容量市場是更成熟的形態(tài)，通過多輪次的拍賣為所有發(fā)電資源（包括儲能）提供了一個清晰、可預(yù)測的長期收入信號。澳大利亞電力體系里選擇了單一電能量市場，核心邏輯是避免因建設(shè)過剩容量而推高整體系統(tǒng)成本。表3：澳大利亞不同于中美，未開展容量補償機制中國美國PJM市場澳大利亞NEM市場電力市場組成電能量市場+容量機制電能量市場+容量市場單一電能量市場避免系統(tǒng)冗余成本，但需承受一定的電制度特點 系統(tǒng)冗余成本增加，但確保用電穩(wěn)定價波動容量補償對象 抽水蓄能煤電新型儲能試點 各類電源 /儲能可作為容量資源平等參與儲能參與資格 部分地方試點新型儲能參與 /拍賣定價機制 政府核定容量電價 提前3年開始容量拍賣 /中國政府網(wǎng)、發(fā)改委、美國國會官網(wǎng)、澳大利亞能源局官網(wǎng)依賴充放電價差具有收益不確定性。AEMO3Q25的運行報告可見，4Q22以來儲能以來電能量收益占比已超電價差已成為其主要的獲利途徑2Q25占比接近90，但在3Q25價差縮窄至約＄/MWh（由圖中刻度估測（3Q25平均放電功率升至1Q25的兩倍對現(xiàn)貨價差的熨平影響有待觀察；化石能源機組的退役節(jié)奏預(yù)計將在遠期對價差產(chǎn)生影響。圖：逐數(shù)據(jù)表充放價差存波動 圖逐季數(shù)據(jù)明4年起澳大利儲能電量市收益占導(dǎo)，但受價差收影響占下降500

平均放電功率（左軸，MW）平均充放電價差（＄/MWh）3Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q25

400350300250200150100500

100%0%

輔助服務(wù)收益占比 電能量市場收益占比AEMO官網(wǎng) 注：平均放電功率為季度平均值不代表高峰集中放電功率

AEMO官網(wǎng)容量投資計劃（CIS）動用財政資金，通過兜底價差收益促進裝機。這本質(zhì)上是一個由政府主導(dǎo)的、通過長期合約提供收益保障的風(fēng)險管理工具。它不直接為容量付費，而是通過保障項目的最低收入來吸引投資，從而實現(xiàn)保障系統(tǒng)可靠性的最終目標。WA（西澳）CIS9050的比例回收溢價。610~15年的政策保障，確保項目能夠獲得所需的資金支持。費用分攤方式：與國內(nèi)容量補償機制向用戶側(cè)分攤費用的方式不同，CIS計劃更貼近于美國的IRA法案，兜底費用出自財政資金、不直接向下游用戶疏導(dǎo)。圖18：CIS計劃提供收益底和頂dcceew官網(wǎng)4h及以上儲能為主流選擇，現(xiàn)貨價差+收益兜底機制下儲能IRR與放電時長正相關(guān)。根據(jù)ASL對于CIS第三輪調(diào)節(jié)資源招標結(jié)果的整理4h，與規(guī)劃初衷相符（11M244GW4小時放電能力，即總16GWh12M29前投入運行WoodMackenize+收益兜底機制下4h目IRR12以上。圖19：3中標能項目均放時長接近4h 圖20：不放電時儲能應(yīng)IRR情況0.20.0

裝機功率（左軸，MW）4.04.03.73.4連續(xù)放電時長（右軸，h4.04.03.73.4SA NSW

4.24.03.23.0

8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

1.5h 2h 4h SA NSW TASASL官網(wǎng) Mackenize中國：探索容量補償+電量電價兜底十四五新型儲能發(fā)展更多依靠強配政策。回顧十四五新型儲能裝機節(jié)奏，總體維持了低基數(shù)下的高增長。其中23年新增裝機的快速提升主因新能源裝機加快（23當年新增儲能與新增新能源均相較22年兩倍有余，配儲比例平均提升約1.4pct），24年則更多受配儲比例提高的影響（24年新增儲能同樣翻倍，新增新能源增速放緩，配儲比例平均提升約5pct）。圖21：強配趨嚴驅(qū)動23/24年中國儲能裝機增長 圖22：中國新能源-儲能配置比例持續(xù)上升至10+當年新增新型儲能裝機-中國（左軸，GW）YOY（右軸）43.7921.437.3443.7921.437.342.4540 200%

當年新增風(fēng)電裝機-中國（左軸，GW）當年新增光伏裝機-中國（左軸，GW）新能源-儲能配置比例

15%30 150%20 100%10 50%0 0%

0

2.4%

5.9%

7.3%

12.3%10%5%0%2021A 2022A 2023A 2024A 2021A 2022A 2023A 2024A十五五預(yù)計儲-新比進一步向美國看齊，部分地區(qū)升至20+。能源局目標十五五每年新增2億千瓦以上的新能源合理消納需求，目標2027年新型儲能裝機達1.8億千瓦（截至1H25裝機為9500萬千瓦，即26/27每年新增約0.4億千瓦+），可見新增新能源的配儲比例將升至約20，考慮儲能經(jīng)濟性的地方差異，預(yù)計部分地區(qū)實際配儲比例將超過20。比例提升背后是源網(wǎng)兩側(cè)的共同促進：一方面，綠電直連政策和定價規(guī)則明確后，源側(cè)需提升配置儲能比例以滿足盡可能離網(wǎng)的目標；另一方面，容量機制政策的探索將推動網(wǎng)側(cè)儲能具備經(jīng)濟性。多個地方征求意見稿發(fā)布，市場化手段促進儲能經(jīng)濟性。在補償方式上，內(nèi)蒙按照放電量提供電量收益補償，甘肅煤電/儲能平權(quán)獲得容量補償，河南兼有容量/電量補償。在政策/前一年全2h/4h儲能所獲容量補償不同的現(xiàn)象。表4：3個有代表性省份發(fā)布的新型儲能支持政策（含征求意見稿）《內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局關(guān)于加快新型儲能建設(shè)的通知》《關(guān)于規(guī)范獨立新型儲能電站管理有關(guān)事宜的通知》

《甘肅省關(guān)于建立發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知（見稿》

《推動河南省新型儲能高質(zhì)量（征求意見稿發(fā)布日期 發(fā)布機構(gòu) 內(nèi)蒙能源局 甘肅發(fā)改委 河南發(fā)改委發(fā)布機構(gòu) 內(nèi)蒙能源局 甘肅發(fā)改委 河南發(fā)改委輸配電價表述 / /容量電費=申報容量×容量電價×容量供需系數(shù)容量電價煤電/網(wǎng)側(cè)獨儲容量補償定價方式 /同價需求/有效容量（＞1

充電電量執(zhí)行河南省工商業(yè)用電峰谷電價差政策，不承擔輸配電價、系統(tǒng)運行費用和政府性基金及附加，不執(zhí)行功率因數(shù)考核。容量電價=滿功率連續(xù)放電時長/前一年全年最長凈負荷高峰持續(xù)時長當?shù)孛弘娙萘侩妰r標準電能量收益保障/市場機制

元/KWh年：按放電量補償0.28/KWh（日內(nèi)全容量充電次數(shù)不得超過1.5次）

現(xiàn)貨市場出清價格下限設(shè)置0.04元/上限設(shè)置為1元/千瓦時。

0.383元/分給予補償。//省內(nèi)工商業(yè)用戶和外送電量按比例分攤（暫貧電站）補償分攤表述中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等內(nèi)蒙方案背后：高現(xiàn)貨價差意味著高儲能需求，隨之帶來大力度的短期刺激政策，引發(fā)搶2526年投運的網(wǎng)側(cè)獨儲制0.35元/KWh0.28元/KWh25/262h/4hIRRIRR目標下按放電量補償對應(yīng)的容量補償金額：1）基礎(chǔ)假設(shè)：全生命周期循環(huán)4500次、日一充一放/年循環(huán)300次、運行壽15952EPC820/760元/KWh10（2）80103.5（3125現(xiàn)貨平均峰谷價差0.3元/KW結(jié)論：252h/4hIRR15.6/20.6，折算至容量補償分別183/370元/KW·年；26IRR9.13/13.3，折算至容量補償144/320元/KW·26年出現(xiàn)退坡，4h10上，具備投資經(jīng)濟性。表5：國內(nèi)網(wǎng)側(cè)獨儲IRR測算基礎(chǔ)假設(shè)項目假設(shè)全生命周期（年）15貸款比例（）80每年完全充放電次數(shù)（次）300貸款年限（年）10年運維費用/初始投資（）2實際貸款利率（）3.5殘值率（）10放電深度（）95可用容量衰減率（）2每日充放電次數(shù)（次）12h/4h儲能EPC成本（元/KWh）820/760中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等表6：內(nèi)蒙地方政策加持下項目收益率可觀蒙西現(xiàn)貨市場上，考慮充放電曲線的

電能量平均價差（元/KWh）（元/KW電能量平均價差（元/KWh）（元/KW·年）蒙西2h儲能-25年0.30.3515.6183蒙西4h儲能-25年0.30.3520.6370蒙西2h儲能-26年0.30.289.13144蒙西4h儲能-26年0.30.2813.3320

約等同容量補償中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等 注：蒙西現(xiàn)貨市場價差參考1H25實際運行情況；暫未考慮4h充放電時長可能帶來的價差縮窄影響甘肅河南征求意見稿方案背后：制度建設(shè)為先，公平實現(xiàn)煤電儲能的容量價值變現(xiàn)?；?2h/4h165元/KW330元/KW兩種情形下的容量收益情形。1IRR6.50.44元/KWh，4下價0.31元可以實現(xiàn)資本金IRR8表7：國內(nèi)網(wǎng)側(cè)獨儲IRR測算情景假設(shè)（元/KW·年）情景（元/KW·年）情景12165*2/6=55情景24165*4/6=110情景32330*2/6=110情景44330*4/6=220為6h關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等注：假設(shè)全年最長凈負荷高峰持續(xù)時長平均

儲能容量補償元情況

圖24：資本金IRR8、不同情景假設(shè)對應(yīng)所需電能量價差情況5.0%

電能量價差0.44元/KWh對應(yīng)的資本金IRR

資本金IRR8%目標下，可接受的電能量價差(元/kWh)0.4600.4180.3520.4600.4180.3520.3100.450.400.350.300.250.0%

20.6%15.8%10.2%6.5%情景1 情景2 情景20.6%15.8%10.2%6.5%

0.20

情景1 情景2 情景3 情景4中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究 中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟公眾號、中國政府網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究所 所行業(yè)要聞海外要聞歐盟委員會2025年11月5日正式發(fā)布《可持續(xù)交通投資計劃STI，為加速航空和航運部門的綠色轉(zhuǎn)型制定了關(guān)鍵路線圖。作為《歐盟競爭力指南》與《清潔工業(yè)新政》的重要組成部分，該計劃首次為撬動歐盟航空和航運領(lǐng)域的可再生及低碳燃料投資建立了統(tǒng)一205090的目標。新聞/s/Cf1IVS5txO5qrxCQktEeFw歐盟委員會正式啟動氫能機制下的首輪意向征集20251112日，歐盟委員會正式啟動氫能機制下的首輪意向征集，旨在通過搭建開放透明的平臺鏈接起供需雙方，加快培育可再生和低碳氫及其衍生品市場生態(tài)，以支持歐可持續(xù)航空燃料eS、電子甲烷eetae）等衍生品。新