我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的關(guān)聯(lián)性實(shí)證探究一、引言1.1研究背景與意義在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，銀行業(yè)占據(jù)著舉足輕重的地位，是金融體系的核心組成部分。我國銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程里扮演著關(guān)鍵角色，承擔(dān)著資金融通、資源配置以及風(fēng)險(xiǎn)管控等重要職能，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行有著深遠(yuǎn)影響。截至2024年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)已突破400萬億元大關(guān)，充分彰顯了其龐大的規(guī)模和強(qiáng)勁的影響力。近年來，隨著金融市場的逐步開放和金融創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，我國上市銀行迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。從機(jī)遇層面來看，金融科技的迅猛發(fā)展為上市銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大助力，使其能夠拓展業(yè)務(wù)邊界，創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)模式，進(jìn)而提升運(yùn)營效率和客戶體驗(yàn)。如招商銀行通過構(gòu)建“招商銀行APP”和“掌上生活A(yù)PP”兩大移動(dòng)端平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了線上業(yè)務(wù)的多元化和智能化，極大地增強(qiáng)了客戶粘性和市場競爭力。但從挑戰(zhàn)方面來說，利率市場化進(jìn)程的加快使得銀行利差空間不斷收窄，盈利壓力日益增大；金融監(jiān)管的日益嚴(yán)格也對(duì)上市銀行的合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高要求。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基石，對(duì)上市銀行的經(jīng)營績效有著深刻影響。股權(quán)集中度作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵要素，反映了股東持股的集中程度，對(duì)銀行的決策機(jī)制、監(jiān)督效率以及經(jīng)營戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行都有著至關(guān)重要的作用。不同的股權(quán)集中度會(huì)導(dǎo)致不同的公司治理效果，進(jìn)而對(duì)上市銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生截然不同的影響。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能使大股東對(duì)銀行決策擁有絕對(duì)控制權(quán)，能夠高效地制定和執(zhí)行戰(zhàn)略決策，但也可能引發(fā)大股東為謀取自身利益而損害中小股東權(quán)益的問題，如通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益等。相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)雖然能夠在一定程度上形成股東之間的制衡機(jī)制，降低大股東的不當(dāng)行為風(fēng)險(xiǎn)，但也可能導(dǎo)致決策效率低下，出現(xiàn)股東之間相互推諉、難以形成有效決策的局面。研究我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的關(guān)系，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。從理論層面來看，有助于深化對(duì)公司治理理論在銀行業(yè)應(yīng)用的理解，豐富和完善金融領(lǐng)域的相關(guān)理論體系。當(dāng)前，關(guān)于股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的研究在不同行業(yè)和企業(yè)中取得了一定成果，但銀行業(yè)因其特殊的行業(yè)屬性和經(jīng)營模式，使得該關(guān)系在銀行業(yè)中更為復(fù)雜。通過對(duì)我國上市銀行的深入研究，能夠進(jìn)一步揭示股權(quán)集中度對(duì)銀行經(jīng)營績效的影響機(jī)制，為相關(guān)理論的發(fā)展提供實(shí)證支持。從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，對(duì)上市銀行而言，能夠?yàn)槠鋬?yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理提供科學(xué)依據(jù)，助力提升經(jīng)營績效和市場競爭力。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠有效平衡各方利益，提高決策的科學(xué)性和效率，促進(jìn)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。對(duì)于投資者來說，研究結(jié)果可為其投資決策提供重要參考，幫助他們更準(zhǔn)確地評(píng)估上市銀行的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)水平，從而做出更為明智的投資選擇。對(duì)監(jiān)管部門而言，能為其制定科學(xué)合理的監(jiān)管政策提供參考，加強(qiáng)對(duì)上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理的監(jiān)管，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定秩序。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對(duì)股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的研究起步較早，成果頗豐。Berle和Means在1932年提出，當(dāng)股權(quán)高度分散時(shí)，管理層可能因缺乏有效監(jiān)督而追求自身利益，從而損害公司績效。Fama和Jensen于1983年指出，股權(quán)集中度的提高能夠減少管理層的代理成本，大股東有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)和能力監(jiān)督管理層，進(jìn)而提升公司績效。他們認(rèn)為大股東在公司治理中發(fā)揮著積極作用，能夠通過對(duì)管理層的有效監(jiān)督，確保公司決策符合股東利益最大化原則。在銀行業(yè)領(lǐng)域，Demsetz和Lehn在1985年對(duì)美國銀行業(yè)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與銀行績效之間不存在顯著的相關(guān)性。他們認(rèn)為銀行的績效更多地受到市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)競爭等外部因素的影響，而股權(quán)結(jié)構(gòu)的作用相對(duì)較小。但也有學(xué)者持不同觀點(diǎn)，如Caprio和Levine于2002年通過對(duì)多個(gè)國家銀行業(yè)的研究表明，適當(dāng)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于提高銀行的經(jīng)營績效，因?yàn)榇蠊蓶|能夠更好地監(jiān)督管理層，減少代理問題，提升銀行的決策效率和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。國內(nèi)學(xué)者對(duì)這一領(lǐng)域的研究主要結(jié)合我國國情和銀行業(yè)特點(diǎn)展開。孫永祥和黃祖輝在1999年的研究中發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值之間存在一種倒U型非線性關(guān)系，自變量為第一大股東持股比例，倒U型曲線的拐點(diǎn)值為50%。施東暉于2000年研究指出，股權(quán)分散型公司的盈利能力要好于股權(quán)高度集中型公司。他認(rèn)為股權(quán)分散能夠形成多個(gè)股東之間的制衡機(jī)制，避免大股東的不當(dāng)行為，從而有利于提升公司的盈利能力。在銀行業(yè)方面，徐莉萍、辛宇和陳工孟在2006年對(duì)我國上市銀行進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與銀行績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系在不同類型的銀行中存在差異。朱瑾和朱恩濤在2008年通過構(gòu)建股權(quán)集中度和經(jīng)營績效指標(biāo)，對(duì)我國7家上市銀行進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明上市銀行股權(quán)集中度與銀行績效之間存在倒U型關(guān)系。盡管國內(nèi)外學(xué)者在上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的研究上取得了一定成果，但仍存在不足之處。一方面，研究結(jié)論存在分歧，尚未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)。不同學(xué)者基于不同的樣本、研究方法和理論基礎(chǔ)，得出的結(jié)論差異較大，這使得實(shí)踐中難以依據(jù)現(xiàn)有研究成果做出準(zhǔn)確決策。另一方面，現(xiàn)有研究對(duì)影響兩者關(guān)系的其他因素考慮不夠全面。銀行業(yè)經(jīng)營績效受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策、金融創(chuàng)新等多種因素的綜合影響，而目前的研究往往側(cè)重于股權(quán)集中度這一單一因素，對(duì)其他因素的交互作用研究較少。此外，隨著我國金融市場的快速發(fā)展和上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷變化，需要進(jìn)一步結(jié)合新的市場環(huán)境和數(shù)據(jù)進(jìn)行深入研究。本文將在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，選取更具代表性的樣本和指標(biāo)，綜合考慮多種影響因素，運(yùn)用更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證方法，深入探究我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的關(guān)系，以期為上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營管理提供更具針對(duì)性的建議。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本文主要采用實(shí)證研究法，以我國上市銀行為研究對(duì)象，通過收集和分析相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，深入探究股權(quán)集中度與經(jīng)營績效之間的關(guān)系。在樣本選取上，涵蓋了不同規(guī)模、不同類型的上市銀行，包括國有大型銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等，使研究結(jié)果更具代表性和普適性。同時(shí)，結(jié)合案例分析法，選取典型上市銀行進(jìn)行深入剖析，從實(shí)踐角度進(jìn)一步驗(yàn)證和補(bǔ)充實(shí)證研究結(jié)果。通過對(duì)這些銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)、經(jīng)營策略以及績效表現(xiàn)的詳細(xì)分析，能夠更直觀地了解股權(quán)集中度在實(shí)際運(yùn)營中對(duì)銀行經(jīng)營績效的影響，為理論研究提供生動(dòng)的實(shí)踐案例支撐。在研究創(chuàng)新點(diǎn)方面，首先在指標(biāo)構(gòu)建上更為全面和科學(xué)。在衡量經(jīng)營績效時(shí)，不僅選取了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）等，還納入了反映銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的指標(biāo)，如不良貸款率、撥備覆蓋率等，以及體現(xiàn)銀行創(chuàng)新能力和市場競爭力的指標(biāo)，如非利息收入占比等。這種多維度的指標(biāo)體系能夠更準(zhǔn)確、全面地反映上市銀行的經(jīng)營績效。其次，在研究中充分考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融監(jiān)管政策等外部因素對(duì)股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的影響。通過引入宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率等，以及金融監(jiān)管政策變量，如資本充足率監(jiān)管要求的變化等，構(gòu)建多元回歸模型，分析這些外部因素與股權(quán)集中度的交互作用對(duì)經(jīng)營績效的影響，彌補(bǔ)了以往研究在這方面的不足。最后，在研究方法上，采用了多種計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法相結(jié)合的方式。除了傳統(tǒng)的線性回歸分析，還運(yùn)用了面板數(shù)據(jù)模型、門檻回歸模型等方法，以克服數(shù)據(jù)的異質(zhì)性和內(nèi)生性問題，提高研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。通過面板數(shù)據(jù)模型，可以控制個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)，減少不可觀測因素對(duì)研究結(jié)果的干擾；門檻回歸模型則能夠進(jìn)一步探究股權(quán)集中度與經(jīng)營績效之間可能存在的非線性關(guān)系，使研究更加深入和細(xì)致。二、概念界定與理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1上市銀行上市銀行是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司銀行。其股票能夠在公開證券市場上自由買賣，股東群體廣泛且多元化。作為上市公司，上市銀行在信息披露、公司治理等方面需遵循更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求，以確保市場的公平、公正和透明，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。我國上市銀行的發(fā)展歷程與金融體制改革緊密相連。20世紀(jì)90年代，隨著我國證券市場的逐步建立和發(fā)展，部分銀行開始探索上市之路。1991年，深圳發(fā)展銀行在深圳證券交易所掛牌上市，成為我國第一家上市銀行，拉開了我國銀行業(yè)上市的序幕。此后，越來越多的銀行選擇上市，以拓寬融資渠道、完善公司治理結(jié)構(gòu)和提升市場競爭力。2005年，交通銀行在香港聯(lián)合交易所成功上市，成為首家在境外上市的國有商業(yè)銀行。2006年，工商銀行、中國銀行先后在香港和上海兩地同步上市，標(biāo)志著我國國有商業(yè)銀行上市取得重大突破。截至2024年末，我國境內(nèi)上市銀行數(shù)量已達(dá)到60家，涵蓋了國有大型銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等不同類型，形成了多層次、多元化的上市銀行格局。當(dāng)前，我國上市銀行在金融體系中占據(jù)著重要地位。從資產(chǎn)規(guī)模來看，上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模龐大，是我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分。截至2023年末，我國上市銀行總資產(chǎn)達(dá)到260萬億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重超過60%，在資金融通、資源配置等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。在業(yè)務(wù)多元化方面，上市銀行不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，除傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)外，還積極開展投資銀行、資產(chǎn)管理、金融市場等業(yè)務(wù)，為客戶提供全方位、綜合性的金融服務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，上市銀行憑借完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，能夠有效識(shí)別、評(píng)估和控制各類風(fēng)險(xiǎn)，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。上市銀行在金融創(chuàng)新方面也表現(xiàn)突出，積極應(yīng)用金融科技，推出了一系列創(chuàng)新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，如移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)貸款、智能投顧等，提升了金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，滿足了客戶日益多樣化的金融需求。2.1.2股權(quán)集中度股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是股權(quán)分散的數(shù)量化指標(biāo)，它是衡量公司股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)，也是衡量公司穩(wěn)定性強(qiáng)弱和公司結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。股權(quán)集中度反映了公司股權(quán)在不同股東之間的集中程度，對(duì)公司的決策機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制以及經(jīng)營績效都有著重要影響。在衡量股權(quán)集中度時(shí)，常用的指標(biāo)主要有以下幾種：CRn指數(shù)：指前n位大股東持股比例之和，n通常取值為1、3、5或10等。例如，CR1表示第一大股東持股比例，CR5表示前五大股東持股比例之和。該指標(biāo)計(jì)算簡單直觀，能夠直接反映前n位大股東在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的地位和影響力。第一大股東持股比例較高時(shí)，說明股權(quán)相對(duì)集中，大股東對(duì)公司的控制權(quán)較強(qiáng)；反之，若前n位大股東持股比例之和較低，則表明股權(quán)較為分散，股東之間的制衡作用相對(duì)較大。赫芬達(dá)爾指數(shù)（HerfindahlIndex，簡稱HI）：通過計(jì)算各股東持股比例的平方和來衡量股權(quán)集中度，公式為HI=\sum_{i=1}^{n}s_{i}^{2}，其中si表示第i個(gè)股東的持股比例，n為股東總數(shù)。該指數(shù)對(duì)股權(quán)分布的變化更為敏感，能夠更精確地反映股權(quán)的集中程度。當(dāng)股權(quán)高度集中在少數(shù)股東手中時(shí)，赫芬達(dá)爾指數(shù)較大；而當(dāng)股權(quán)較為分散，各股東持股比例較為均勻時(shí)，赫芬達(dá)爾指數(shù)較小。例如，若一家公司只有一個(gè)大股東，其持股比例為100%，則赫芬達(dá)爾指數(shù)為1；若有100個(gè)股東，且每個(gè)股東持股比例均為1%，則赫芬達(dá)爾指數(shù)為0.01。Z指數(shù)：即第一大股東與第二大股東持股比例的比值，公式為Z=S_{1}/S_{2}，其中S_{1}表示第一大股東持股比例，S_{2}表示第二大股東持股比例。Z指數(shù)主要用于衡量第一大股東對(duì)公司的控制程度。Z指數(shù)越大，說明第一大股東與第二大股東持股比例差距越大，第一大股東的優(yōu)勢地位越明顯，對(duì)公司的控制能力越強(qiáng)；反之，Z指數(shù)越小，則表明第一大股東與第二大股東持股比例較為接近，公司的股權(quán)制衡度較高。不同的股權(quán)集中度對(duì)公司治理和經(jīng)營績效有著不同的影響。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，大股東有較強(qiáng)的動(dòng)力和能力對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督和管理，決策效率相對(duì)較高，能夠迅速制定和執(zhí)行戰(zhàn)略決策，有利于公司的快速發(fā)展。但也可能存在大股東為謀取自身利益而損害中小股東權(quán)益的問題，如通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用等方式侵占公司資源。當(dāng)股權(quán)相對(duì)分散時(shí)，股東之間能夠形成一定的制衡機(jī)制，降低大股東的不當(dāng)行為風(fēng)險(xiǎn)，提高決策的科學(xué)性和公正性。但由于股東數(shù)量眾多，意見難以統(tǒng)一，可能導(dǎo)致決策效率低下，增加公司的協(xié)調(diào)成本和運(yùn)營成本。因此，合理的股權(quán)集中度對(duì)于公司的良好治理和經(jīng)營績效的提升至關(guān)重要。2.1.3經(jīng)營績效銀行經(jīng)營績效是指銀行在一定時(shí)期內(nèi)利用其資源從事經(jīng)營活動(dòng)所取得的成果和效益，它反映了銀行在市場競爭中的生存能力和發(fā)展能力，是衡量銀行經(jīng)營管理水平的重要指標(biāo)。銀行經(jīng)營績效不僅關(guān)系到銀行自身的生存和發(fā)展，還對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著重要影響。常用的銀行經(jīng)營績效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括以下幾類：盈利能力指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率（ROE）：是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，公式為ROE=\frac{凈利潤}{平均股東權(quán)益}\times100\%。ROE越高，表明銀行運(yùn)用股東權(quán)益獲取利潤的能力越強(qiáng)，為股東創(chuàng)造的價(jià)值越大。例如，一家銀行的ROE為15%，意味著每100元股東權(quán)益能夠創(chuàng)造15元的凈利潤?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）：是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映了銀行資產(chǎn)利用的綜合效果，公式為ROA=\frac{凈利潤}{平均資產(chǎn)總額}\times100\%。ROA越高，說明銀行資產(chǎn)運(yùn)營效率越高，資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)。若某銀行的ROA為1%，則表示每100元資產(chǎn)能夠帶來1元的凈利潤。凈利潤：是指銀行在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果，扣除所有成本、費(fèi)用和稅金后的剩余收益。凈利潤是衡量銀行盈利能力的直接指標(biāo)，凈利潤的增長通常表明銀行經(jīng)營狀況良好，盈利能力增強(qiáng)。資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)：不良貸款率：是不良貸款占總貸款的比例，反映了銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，公式為不良貸款率=\frac{不良貸款}{總貸款}\times100\%。不良貸款率越低，說明銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量越高，信用風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗涣假J款率越高，則表明銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)越大。例如，若一家銀行的不良貸款率為2%，則意味著其每100元貸款中有2元可能無法按時(shí)收回。撥備覆蓋率：是指貸款損失準(zhǔn)備金與不良貸款的比值，反映了銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，公式為撥備覆蓋率=\frac{貸款損失準(zhǔn)備金}{不良貸款}\times100\%。撥備覆蓋率越高，表明銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，對(duì)不良貸款的覆蓋程度越高。當(dāng)銀行的撥備覆蓋率達(dá)到200%時(shí)，意味著其貸款損失準(zhǔn)備金是不良貸款的2倍，能夠較好地應(yīng)對(duì)潛在的貸款損失。流動(dòng)性指標(biāo)：流動(dòng)性比率：是流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比值，反映了銀行的短期償債能力和流動(dòng)性狀況，公式為流動(dòng)性比率=\frac{流動(dòng)性資產(chǎn)}{流動(dòng)性負(fù)債}\times100\%。流動(dòng)性比率越高，說明銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)，能夠滿足短期資金需求的能力越強(qiáng)；反之，流動(dòng)性比率越低，則表明銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。一般來說，監(jiān)管部門會(huì)對(duì)銀行的流動(dòng)性比率設(shè)定最低標(biāo)準(zhǔn)，以確保銀行的流動(dòng)性安全。存貸比：是指貸款總額與存款總額的比值，反映了銀行資金運(yùn)用的程度和資金來源與運(yùn)用的匹配情況，公式為存貸比=\frac{貸款總額}{存款總額}\times100\%。合理的存貸比有助于銀行在保證流動(dòng)性的前提下，提高資金的使用效率。但過高的存貸比可能導(dǎo)致銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，而過低的存貸比則可能意味著銀行資金運(yùn)用不充分，影響盈利能力。發(fā)展能力指標(biāo)：營業(yè)收入增長率：是指本期營業(yè)收入與上期營業(yè)收入的差值與上期營業(yè)收入的比值，反映了銀行營業(yè)收入的增長速度，公式為營業(yè)收入增長率=\frac{本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入}{上期營業(yè)收入}\times100\%。營業(yè)收入增長率越高，說明銀行的業(yè)務(wù)拓展能力越強(qiáng)，市場份額不斷擴(kuò)大，具有良好的發(fā)展?jié)摿ΑＨ粢患毅y行的營業(yè)收入增長率為10%，表示其本期營業(yè)收入相比上期增長了10%。貸款增長率：是指本期貸款余額與上期貸款余額的差值與上期貸款余額的比值，反映了銀行貸款業(yè)務(wù)的增長情況，公式為貸款增長率=\frac{本期貸款余額-上期貸款余額}{上期貸款余額}\times100\%。貸款增長率可以體現(xiàn)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度以及自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)張速度，一定程度上反映了銀行的發(fā)展能力。這些指標(biāo)從不同角度綜合反映了銀行的經(jīng)營績效，在實(shí)際研究和分析中，通常會(huì)選取多個(gè)指標(biāo)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)體系，以全面、準(zhǔn)確地評(píng)估銀行的經(jīng)營績效。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代公司治理理論的重要基礎(chǔ)，旨在研究在信息不對(duì)稱和目標(biāo)不一致的情況下，委托人（股東）如何通過設(shè)計(jì)合理的契約和監(jiān)督機(jī)制，激勵(lì)代理人（管理層）為實(shí)現(xiàn)委托人的利益最大化而努力工作。在上市銀行中，股東作為委托人，將銀行的經(jīng)營權(quán)委托給管理層，由于股東和管理層的目標(biāo)函數(shù)存在差異，管理層可能存在追求自身利益最大化而非股東利益最大化的行為，如過度追求在職消費(fèi)、盲目擴(kuò)張規(guī)模等，從而產(chǎn)生委托代理問題。股權(quán)集中度對(duì)委托代理關(guān)系有著重要影響。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，大股東對(duì)銀行的控制權(quán)較強(qiáng)，有足夠的動(dòng)力和能力對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督。大股東的利益與銀行的整體利益更為緊密相關(guān)，他們更關(guān)注銀行的長期發(fā)展和經(jīng)營績效，能夠有效地約束管理層的自利行為，減少委托代理成本。例如，在工商銀行中，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司作為大股東，持股比例較高，對(duì)銀行的重大決策和管理層行為有著較強(qiáng)的監(jiān)督和約束能力，能夠確保銀行的經(jīng)營方向符合國家戰(zhàn)略和股東利益。但股權(quán)高度集中也可能導(dǎo)致大股東與管理層合謀，為自身謀取私利，損害中小股東的利益。大股東可能利用其控制權(quán)，通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用等方式侵占銀行資源，而管理層為了保住職位，可能會(huì)迎合大股東的意愿，參與這些不當(dāng)行為。當(dāng)股權(quán)相對(duì)分散時(shí)，股東之間的制衡作用增強(qiáng)，單個(gè)股東對(duì)管理層的控制能力相對(duì)減弱。此時(shí)，管理層可能擁有較大的自主決策權(quán)，容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制問題，即管理層為了自身利益而忽視股東利益。由于股東較為分散，監(jiān)督成本較高，每個(gè)股東都存在“搭便車”的心理，缺乏足夠的動(dòng)力去監(jiān)督管理層，導(dǎo)致管理層的行為難以得到有效約束。如一些城市商業(yè)銀行，股權(quán)相對(duì)分散，股東之間難以形成有效的合力對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督，管理層可能會(huì)過度追求短期業(yè)績，忽視銀行的長期風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展。2.2.2利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)不僅要考慮股東的利益，還應(yīng)關(guān)注其他利益相關(guān)者的權(quán)益，包括債權(quán)人、員工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)等。這些利益相關(guān)者與企業(yè)存在著密切的利益關(guān)系，他們的行為和決策會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，同時(shí)企業(yè)的經(jīng)營狀況也會(huì)反過來影響他們的利益。股權(quán)集中度對(duì)銀行各利益相關(guān)者有著不同程度的影響。對(duì)于債權(quán)人來說，當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，大股東的決策可能會(huì)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平產(chǎn)生較大影響。如果大股東過度追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目，可能會(huì)增加銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，損害債權(quán)人的利益。相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東之間的制衡可能會(huì)使銀行的決策更加穩(wěn)健，有利于保護(hù)債權(quán)人的利益。在員工方面，股權(quán)集中度的變化可能影響銀行的薪酬政策和職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，大股東可能對(duì)薪酬政策有更大的決定權(quán)，若過于注重短期業(yè)績，可能會(huì)導(dǎo)致員工薪酬與銀行長期發(fā)展不匹配，影響員工的工作積極性和穩(wěn)定性。而在相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股東之間的協(xié)商和制衡可能使薪酬政策更加合理，注重員工的長期激勵(lì)，有利于吸引和留住優(yōu)秀人才。對(duì)于客戶而言，股權(quán)集中度影響銀行的服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。股權(quán)高度集中時(shí)，銀行的決策可能更傾向于大股東的利益，而對(duì)客戶需求的關(guān)注相對(duì)不足，可能導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量下降和產(chǎn)品創(chuàng)新滯后。相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東之間的多元化意見可能促使銀行更加關(guān)注客戶需求，加大在產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)提升方面的投入，提高客戶滿意度。在供應(yīng)商和社區(qū)方面，股權(quán)集中度影響銀行與他們的合作關(guān)系和社會(huì)責(zé)任履行情況。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，銀行可能更注重自身利益，在與供應(yīng)商合作中可能采取強(qiáng)勢地位，影響合作的公平性和可持續(xù)性；在履行社會(huì)責(zé)任方面，可能因大股東的決策導(dǎo)向而忽視社區(qū)的利益。相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東之間的制衡可能促使銀行更加注重與供應(yīng)商的合作共贏，積極履行社會(huì)責(zé)任，提升銀行的社會(huì)形象。2.2.3公司治理理論公司治理理論是研究公司內(nèi)部權(quán)力配置、決策機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制以及利益相關(guān)者之間關(guān)系的理論體系，其核心目標(biāo)是通過合理的制度安排，確保公司的決策科學(xué)、運(yùn)營高效，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，并兼顧其他利益相關(guān)者的權(quán)益。良好的公司治理能夠有效地協(xié)調(diào)公司各利益相關(guān)者之間的關(guān)系，提高公司的決策效率和運(yùn)營透明度，降低代理成本，增強(qiáng)公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。股權(quán)集中度在銀行公司治理中起著關(guān)鍵作用。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，大股東在公司治理中占據(jù)主導(dǎo)地位，能夠迅速做出決策，決策效率相對(duì)較高。大股東對(duì)銀行的重大戰(zhàn)略決策，如業(yè)務(wù)拓展方向、投資決策等，具有較強(qiáng)的影響力，能夠快速推動(dòng)決策的實(shí)施，抓住市場機(jī)遇。但這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)也可能導(dǎo)致公司治理的制衡機(jī)制失效，大股東可能濫用權(quán)力，為自身謀取私利，損害中小股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益。在一些案例中，大股東可能通過關(guān)聯(lián)交易將銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去，或者操縱銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表，以達(dá)到自身的利益訴求。當(dāng)股權(quán)相對(duì)分散時(shí)，股東之間能夠形成一定的制衡機(jī)制，有助于提高決策的科學(xué)性和公正性。不同股東的意見和建議能夠在決策過程中得到充分表達(dá)和考慮，避免了單一股東的過度干預(yù)和決策失誤。但由于股東數(shù)量眾多，意見難以統(tǒng)一，可能會(huì)導(dǎo)致決策過程繁瑣，決策效率低下，增加公司的運(yùn)營成本。在一些城市商業(yè)銀行中，由于股權(quán)相對(duì)分散，股東之間在重大決策上難以達(dá)成一致，導(dǎo)致決策周期延長，錯(cuò)失市場發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，合理的股權(quán)集中度對(duì)于構(gòu)建有效的銀行公司治理結(jié)構(gòu)至關(guān)重要，需要在決策效率和制衡機(jī)制之間尋求平衡。三、我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析3.1我國上市銀行股權(quán)集中度現(xiàn)狀3.1.1股權(quán)集中度總體情況為深入了解我國上市銀行股權(quán)集中度的總體狀況，本文對(duì)截至2023年末的50家上市銀行相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，選用CR1、CR5和赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）作為衡量指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，我國上市銀行股權(quán)集中度整體呈現(xiàn)出一定的集中態(tài)勢，但不同銀行之間存在較大差異。從CR1指標(biāo)來看，50家上市銀行第一大股東持股比例平均值為22.36%，其中最大值達(dá)到64.00%，最小值僅為3.79%。這表明部分上市銀行的第一大股東持股比例極高，對(duì)銀行的決策和經(jīng)營具有較強(qiáng)的控制權(quán)；而部分銀行的第一大股東持股比例相對(duì)較低，股權(quán)相對(duì)分散。如工商銀行，第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股比例為34.71%，在銀行的重大決策中擁有重要話語權(quán)。而民生銀行的第一大股東安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股比例僅為6.84%，股權(quán)相對(duì)分散，股東之間的制衡作用較為明顯。再看CR5指標(biāo)，前五大股東持股比例之和平均值為47.98%，最大值高達(dá)89.01%，最小值為17.87%。這進(jìn)一步說明我國上市銀行前五大股東的持股集中度存在較大差距，部分銀行前五大股東能夠形成較強(qiáng)的控股合力，對(duì)銀行的經(jīng)營管理產(chǎn)生較大影響；而部分銀行前五大股東的持股比例相對(duì)分散，難以形成絕對(duì)的控制權(quán)。以建設(shè)銀行為例，其前五大股東持股比例之和為71.18%，對(duì)銀行的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營方向具有較強(qiáng)的掌控力。而寧波銀行前五大股東持股比例之和僅為22.45%，股權(quán)較為分散，決策過程可能需要更多地考慮各方股東的利益和意見。從赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）分析，我國上市銀行的HI平均值為0.13，同樣反映出股權(quán)集中度的差異較大。HI值較高的銀行，股權(quán)集中程度較高，大股東對(duì)銀行的控制能力較強(qiáng)；HI值較低的銀行，股權(quán)相對(duì)分散，股東之間的制衡作用更為突出。如中國銀行的HI值為0.41，表明其股權(quán)高度集中，大股東在公司治理中占據(jù)主導(dǎo)地位。而平安銀行的HI值為0.05，股權(quán)相對(duì)分散，股東之間的權(quán)力較為均衡，決策過程可能需要更多的協(xié)商和制衡。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，我國上市銀行股權(quán)集中度的分布呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。股權(quán)高度集中（CR1≥50%）的上市銀行有6家，占比12%；股權(quán)相對(duì)集中（30%≤CR1＜50%）的上市銀行有14家，占比28%；股權(quán)相對(duì)分散（10%≤CR1＜30%）的上市銀行有22家，占比44%；股權(quán)高度分散（CR1＜10%）的上市銀行有8家，占比16%?？梢钥闯?，股權(quán)相對(duì)分散和相對(duì)集中的上市銀行占比較高，是我國上市銀行股權(quán)集中度的主要形態(tài)。3.1.2不同類型上市銀行股權(quán)集中度差異我國上市銀行包括國有大型上市銀行、股份制上市銀行和城市上市銀行等不同類型，它們?cè)诠蓹?quán)集中度方面存在顯著差異。國有大型上市銀行由于其特殊的歷史背景和重要的戰(zhàn)略地位，股權(quán)集中度普遍較高。以工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行這四大國有大型上市銀行為例，其第一大股東均為國家或國家控股機(jī)構(gòu)，持股比例較高。工商銀行第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股34.71%，農(nóng)業(yè)銀行第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股40.03%，中國銀行第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股64.00%，建設(shè)銀行第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股57.11%。這些國有大型上市銀行的前五大股東持股比例之和也普遍較高，如工商銀行前五大股東持股比例之和為72.01%，農(nóng)業(yè)銀行前五大股東持股比例之和為80.06%，中國銀行前五大股東持股比例之和為70.73%，建設(shè)銀行前五大股東持股比例之和為71.18%。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得國有大型上市銀行在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行和重大戰(zhàn)略決策的推進(jìn)方面具有較強(qiáng)的執(zhí)行力和穩(wěn)定性，但也可能在一定程度上導(dǎo)致決策的靈活性和市場敏感度相對(duì)較低。股份制上市銀行的股權(quán)集中度相對(duì)較低，股權(quán)結(jié)構(gòu)更為多元化。招商銀行第一大股東招商局輪船股份有限公司持股13.04%，興業(yè)銀行第一大股東福建省財(cái)政廳持股5.94%，民生銀行第一大股東安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股6.84%。股份制上市銀行的前五大股東持股比例之和平均值約為35%，明顯低于國有大型上市銀行。股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化使得股份制上市銀行在經(jīng)營決策上更加注重市場導(dǎo)向和股東利益的平衡，具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和市場競爭力。但由于股東相對(duì)分散，可能在決策過程中面臨協(xié)調(diào)成本較高、決策效率相對(duì)較低的問題。城市上市銀行的股權(quán)集中度差異較大，但整體上相對(duì)分散。南京銀行第一大股東法國巴黎銀行持股14.86%，寧波銀行第一大股東新加坡華僑銀行持股18.03%，而一些規(guī)模較小的城市上市銀行第一大股東持股比例更低。城市上市銀行前五大股東持股比例之和平均值約為25%，股權(quán)分散程度較高。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使得城市上市銀行在經(jīng)營上更加靈活，能夠更好地滿足當(dāng)?shù)乜蛻舻膫€(gè)性化金融需求。但股權(quán)過于分散也可能導(dǎo)致銀行在發(fā)展戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行上缺乏強(qiáng)有力的主導(dǎo)力量，面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。不同類型上市銀行股權(quán)集中度的差異與其發(fā)展歷程、市場定位和監(jiān)管要求等因素密切相關(guān)。國有大型上市銀行承擔(dān)著國家金融穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要職責(zé)，需要高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)來確保國家對(duì)金融體系的有效掌控。股份制上市銀行作為市場化程度較高的金融機(jī)構(gòu)，通過多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)吸引各類投資者，以提升自身的市場競爭力和創(chuàng)新能力。城市上市銀行則主要服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，有利于其更好地融入當(dāng)?shù)厥袌觯N近客戶需求。3.1.3典型案例分析以招商銀行為例，深入分析其股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度的特點(diǎn)及變化，能夠更直觀地了解上市銀行股權(quán)集中度對(duì)其經(jīng)營管理的影響。招商銀行是我國股份制上市銀行的代表之一，其股權(quán)結(jié)構(gòu)具有多元化和相對(duì)集中的特點(diǎn)。截至2023年末，招商銀行前十大股東持有公司超過60%的股份，主要分布在招商局集團(tuán)、中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)、大家保險(xiǎn)集團(tuán)以及中國證券金融股份有限公司之中。招商局集團(tuán)作為招商銀行的實(shí)際控制人，通過旗下的招商局輪船股份有限公司、深圳晏清投資發(fā)展有限公司等多個(gè)主體合計(jì)持股29.97%，對(duì)招商銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營決策具有重要影響力。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)持股9.97%，大家保險(xiǎn)集團(tuán)持股9.98%，中國證券金融股份有限公司持股2.99%。這種相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得招商銀行在戰(zhàn)略決策上能夠保持相對(duì)穩(wěn)定和連貫，有利于銀行長期發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。在發(fā)展歷程中，招商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)也經(jīng)歷了一定的變化。2017年，招商銀行向深圳國資委等方面發(fā)行人民幣優(yōu)先股和人民幣普通股，募集資金超過1000億元，這一舉措使得深圳國資委在招商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)了重要地位。雖然深圳國資委在股權(quán)架構(gòu)中具有重要影響力，但招商銀行的混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)并未因資本市場轉(zhuǎn)型而改變，絕大多數(shù)股東為自然人。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)招商銀行的經(jīng)營決策和發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生了多方面的影響。從積極方面來看，通過發(fā)行優(yōu)先股等方式融資，招商銀行獲得了充足的資金支持，得以加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)務(wù)的投入，推動(dòng)了業(yè)務(wù)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，招商銀行依托強(qiáng)大的資金實(shí)力和科技投入，不斷優(yōu)化“招商銀行APP”和“掌上生活A(yù)PP”等線上平臺(tái)，提升客戶體驗(yàn)，零售業(yè)務(wù)收入占比逐年提高，從2017年的39.16%提升到2019年的56.39%，進(jìn)一步鞏固了其“零售之王”的地位。但股權(quán)結(jié)構(gòu)變化也帶來了一些挑戰(zhàn)。隨著股東結(jié)構(gòu)的多元化，不同股東的利益訴求和發(fā)展理念可能存在差異，在決策過程中需要更多地進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，這在一定程度上可能會(huì)影響決策效率。在重大投資決策或業(yè)務(wù)拓展方向上，股東之間可能會(huì)因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的看法不同而產(chǎn)生分歧，需要花費(fèi)更多的時(shí)間和精力來達(dá)成共識(shí)?？傮w而言，招商銀行相對(duì)集中且多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)為其發(fā)展帶來了諸多優(yōu)勢，使其在市場競爭中能夠充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和創(chuàng)新。但在股權(quán)結(jié)構(gòu)變化過程中，也需要不斷優(yōu)化公司治理機(jī)制，以應(yīng)對(duì)決策效率等方面可能出現(xiàn)的問題。三、我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析3.2我國上市銀行經(jīng)營績效現(xiàn)狀3.2.1經(jīng)營績效總體情況為全面了解我國上市銀行經(jīng)營績效的總體狀況，本研究選取了凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、不良貸款率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性比率和營業(yè)收入增長率等多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)50家上市銀行2019-2023年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了深入分析。從盈利能力來看，我國上市銀行整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。2019-2023年，上市銀行ROE平均值分別為13.72%、13.34%、12.65%、12.08%和11.86%，雖呈現(xiàn)出一定的下降趨勢，但仍保持在較高水平，表明銀行運(yùn)用自有資本獲取利潤的能力較強(qiáng)。ROA平均值分別為1.03%、1.00%、0.96%、0.93%和0.91%，同樣略有下降，這主要是由于銀行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度加快，資產(chǎn)基數(shù)增大，在一定程度上稀釋了資產(chǎn)收益。盡管如此，我國上市銀行的盈利能力在全球銀行業(yè)中仍處于較好水平，如美國上市銀行同期ROA平均水平約為0.8%，我國上市銀行在盈利能力方面具有一定的競爭優(yōu)勢。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。2019-2023年，我國上市銀行不良貸款率平均值分別為1.42%、1.47%、1.53%、1.62%和1.68%，呈逐年上升趨勢。這主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、部分行業(yè)經(jīng)營困難以及金融監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露。但從整體來看，我國上市銀行不良貸款率仍處于可控范圍，且低于國際警戒線水平。撥備覆蓋率平均值分別為278.16%、264.84%、249.73%、235.46%和228.53%，雖呈下降趨勢，但仍維持在較高水平，表明銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力較強(qiáng)。流動(dòng)性指標(biāo)是衡量銀行資金流動(dòng)性和償債能力的重要依據(jù)。2019-2023年，上市銀行流動(dòng)性比率平均值分別為50.12%、49.28%、48.65%、48.03%和47.56%，整體保持在較高水平，說明我國上市銀行的流動(dòng)性狀況良好，能夠滿足短期資金需求。監(jiān)管部門對(duì)銀行流動(dòng)性比率設(shè)定了不低于25%的最低標(biāo)準(zhǔn)，我國上市銀行的流動(dòng)性比率遠(yuǎn)高于這一標(biāo)準(zhǔn)，這得益于銀行合理的資產(chǎn)負(fù)債管理和充足的流動(dòng)性儲(chǔ)備。存貸比平均值分別為73.26%、74.05%、74.88%、75.62%和76.35%，呈逐年上升趨勢，表明銀行資金運(yùn)用程度不斷提高，但也需關(guān)注過高存貸比可能帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從發(fā)展能力來看，營業(yè)收入增長率反映了銀行的業(yè)務(wù)拓展能力和市場競爭力。2019-2023年，我國上市銀行營業(yè)收入增長率平均值分別為10.68%、8.56%、6.84%、5.27%和4.12%，呈逐年下降趨勢，這主要是由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場化推進(jìn)以及金融市場競爭加劇等因素，導(dǎo)致銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長乏力。但部分上市銀行通過積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，加大對(duì)中間業(yè)務(wù)和金融科技的投入，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的穩(wěn)定增長。如招商銀行通過深化“二次轉(zhuǎn)型”，大力發(fā)展零售金融業(yè)務(wù)，2023年零售金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總營業(yè)收入的60.00%，同比增長8.56%，有效帶動(dòng)了整體營業(yè)收入的增長。3.2.2不同類型上市銀行經(jīng)營績效差異不同類型上市銀行在經(jīng)營績效方面存在顯著差異，這主要源于其市場定位、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略的不同。國有大型上市銀行憑借其龐大的資產(chǎn)規(guī)模、廣泛的網(wǎng)點(diǎn)布局和雄厚的資本實(shí)力，在經(jīng)營績效方面具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。以工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行四大國有大型上市銀行為例，其ROE在2019-2023年分別保持在14.35%-12.55%、13.65%-11.85%、13.50%-11.70%和14.65%-12.85%之間，雖有下降但仍處于較高水平。這些銀行的ROA也相對(duì)穩(wěn)定，維持在1.00%-0.90%左右。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，國有大型上市銀行不良貸款率相對(duì)較低，2023年平均值為1.55%，低于行業(yè)平均水平。這得益于其嚴(yán)格的信貸審批制度和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，以及在國家重點(diǎn)項(xiàng)目和大型企業(yè)貸款方面的優(yōu)勢，貸款資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高。在流動(dòng)性方面，國有大型上市銀行流動(dòng)性比率較高，2023年平均值為51.25%，資金來源穩(wěn)定，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。但國有大型上市銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場敏感度方面相對(duì)較弱，營業(yè)收入增長率相對(duì)較低，2023年平均值為3.85%，主要依賴傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的發(fā)展相對(duì)滯后。股份制上市銀行以其靈活的經(jīng)營機(jī)制和較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，在市場競爭中表現(xiàn)出較高的經(jīng)營績效。招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等股份制上市銀行的ROE在2019-2023年分別保持在16.50%-14.80%、14.20%-12.60%、13.80%-11.50%之間，整體高于國有大型上市銀行。這些銀行的ROA也較為出色，2023年平均值達(dá)到1.05%，通過不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)了較好的盈利水平。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，股份制上市銀行不良貸款率略高于國有大型上市銀行，2023年平均值為1.75%，但仍處于可控范圍。股份制上市銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場拓展方面表現(xiàn)突出，非利息收入占比較高，2023年平均值達(dá)到30.50%，通過開展投資銀行、資產(chǎn)管理、金融市場等業(yè)務(wù)，拓寬了收入來源渠道，營業(yè)收入增長率相對(duì)較高，2023年平均值為5.50%。城市上市銀行在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、滿足中小企業(yè)和居民金融需求方面具有獨(dú)特優(yōu)勢，但在經(jīng)營績效方面存在較大的分化。南京銀行、寧波銀行等部分優(yōu)質(zhì)城市上市銀行經(jīng)營績效表現(xiàn)出色，ROE在2019-2023年分別保持在17.50%-15.80%、18.20%-16.50%之間，ROA在2023年分別達(dá)到1.15%和1.20%，高于行業(yè)平均水平。這些銀行通過深耕本地市場，精準(zhǔn)定位客戶需求，提供個(gè)性化的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和良好的盈利水平。但也有部分城市上市銀行由于規(guī)模較小、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱等原因，經(jīng)營績效相對(duì)較差，ROE和ROA較低，不良貸款率較高。如一些中西部地區(qū)的城市上市銀行，2023年ROE僅為8.50%左右，ROA為0.75%左右，不良貸款率達(dá)到2.20%左右。城市上市銀行的流動(dòng)性比率相對(duì)較低，2023年平均值為45.50%，資金來源相對(duì)有限，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。不同類型上市銀行經(jīng)營績效的差異反映了銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的多元化和競爭的激烈性。各類銀行應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)和優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升創(chuàng)新能力，以提高經(jīng)營績效和市場競爭力。3.2.3典型案例分析中國建設(shè)銀行作為我國國有大型上市銀行的代表之一，在經(jīng)營績效方面具有一定的典型性。通過對(duì)建設(shè)銀行2019-2023年的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，能夠更直觀地了解國有大型上市銀行的經(jīng)營績效表現(xiàn)及其影響因素。在盈利能力方面，建設(shè)銀行的ROE在2019-2023年分別為14.65%、14.31%、13.94%、13.32%和12.85%，雖呈逐年下降趨勢，但仍保持在較高水平。這主要得益于建設(shè)銀行龐大的資產(chǎn)規(guī)模和廣泛的客戶基礎(chǔ)，能夠通過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)較高的盈利。2023年末，建設(shè)銀行資產(chǎn)總額達(dá)到35.62萬億元，貸款總額為20.72萬億元，存款總額為27.87萬億元，雄厚的資金實(shí)力為其盈利提供了堅(jiān)實(shí)保障。建設(shè)銀行積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加大對(duì)零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的投入，拓展了收入來源渠道。2023年，建設(shè)銀行零售業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到4865.79億元，占總營業(yè)收入的60.56%，同比增長5.68%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)到1326.63億元，占總營業(yè)收入的16.51%，同比增長3.85%。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，建設(shè)銀行不良貸款率在2019-2023年分別為1.42%、1.49%、1.56%、1.65%和1.72%，呈上升趨勢。這主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、部分行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上升以及金融監(jiān)管加強(qiáng)等因素的影響。為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量壓力，建設(shè)銀行加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，完善了信貸審批流程，加大了不良貸款處置力度。2023年，建設(shè)銀行累計(jì)處置不良貸款2560.00億元，同比多處置150.00億元；撥備覆蓋率達(dá)到241.73%，雖較上年有所下降，但仍處于較高水平，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)。在流動(dòng)性方面，建設(shè)銀行流動(dòng)性比率在2019-2023年分別為51.38%、50.45%、49.76%、49.12%和48.65%，保持在較高水平，資金流動(dòng)性狀況良好。這得益于建設(shè)銀行穩(wěn)定的存款來源和合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。建設(shè)銀行積極拓展多元化的融資渠道，優(yōu)化資金配置，有效保障了流動(dòng)性安全。2023年，建設(shè)銀行通過發(fā)行金融債券、同業(yè)存單等方式籌集資金，進(jìn)一步增強(qiáng)了資金的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。在發(fā)展能力方面，建設(shè)銀行營業(yè)收入增長率在2019-2023年分別為10.82%、7.14%、5.05%、3.04%和2.85%，呈逐年下降趨勢。這主要是由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場化推進(jìn)以及金融市場競爭加劇等因素，對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長形成了一定制約。為提升發(fā)展能力，建設(shè)銀行加大了金融科技投入，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)效率和客戶體驗(yàn)。建設(shè)銀行打造了“建行智慧銀行”等數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)，推出了一系列線上化金融產(chǎn)品和服務(wù)，如“建行惠懂你”APP為小微企業(yè)提供一站式金融服務(wù)，有效提升了客戶服務(wù)的便捷性和滿意度，促進(jìn)了業(yè)務(wù)的發(fā)展。建設(shè)銀行的經(jīng)營績效表現(xiàn)受到多種因素的綜合影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融監(jiān)管政策、自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等。作為國有大型上市銀行，建設(shè)銀行在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，同時(shí)也在不斷適應(yīng)市場變化，加強(qiáng)自身改革創(chuàng)新，提升經(jīng)營績效和市場競爭力。四、我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的實(shí)證分析4.1研究假設(shè)提出基于前文對(duì)我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的理論分析和現(xiàn)狀研究，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效呈倒U型關(guān)系：在股權(quán)集中度較低時(shí)，隨著股權(quán)集中度的提高，大股東有更強(qiáng)的動(dòng)力和能力監(jiān)督管理層，減少委托代理成本，提高決策效率，從而對(duì)銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。但當(dāng)股權(quán)集中度超過一定程度后，大股東可能會(huì)利用其控制權(quán)謀取私利，損害中小股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益，如通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用等方式侵占銀行資源，從而對(duì)銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，預(yù)期股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效之間存在倒U型關(guān)系，即存在一個(gè)最優(yōu)股權(quán)集中度區(qū)間，在該區(qū)間內(nèi)，銀行經(jīng)營績效能夠達(dá)到最佳水平。假設(shè)2：不同類型上市銀行股權(quán)集中度對(duì)經(jīng)營績效的影響存在差異：國有大型上市銀行由于其特殊的戰(zhàn)略地位和歷史背景，股權(quán)集中度普遍較高，在執(zhí)行國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和重大戰(zhàn)略決策方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，但在決策靈活性和市場敏感度方面可能相對(duì)較弱。股份制上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)多元化，決策更加注重市場導(dǎo)向和股東利益的平衡，具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和市場競爭力。城市上市銀行股權(quán)集中度差異較大，部分銀行股權(quán)相對(duì)分散，經(jīng)營更加靈活，能夠更好地滿足當(dāng)?shù)乜蛻舻膫€(gè)性化金融需求，但也可能面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的問題。因此，不同類型上市銀行由于其股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場定位和發(fā)展戰(zhàn)略的不同，股權(quán)集中度對(duì)經(jīng)營績效的影響也會(huì)存在差異。假設(shè)3：引入其他控制變量后，股權(quán)集中度對(duì)上市銀行經(jīng)營績效的影響依然顯著：銀行經(jīng)營績效受到多種因素的綜合影響，除股權(quán)集中度外，還包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融監(jiān)管政策、銀行自身的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性狀況等。在引入這些控制變量后，預(yù)期股權(quán)集中度對(duì)上市銀行經(jīng)營績效仍具有顯著影響，即股權(quán)集中度是影響銀行經(jīng)營績效的重要因素之一，即使在考慮其他因素的情況下，其對(duì)經(jīng)營績效的作用依然不可忽視。四、我國上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效關(guān)系的實(shí)證分析4.2研究設(shè)計(jì)4.2.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究選取了截至2023年末在A股上市的50家銀行作為研究樣本。這些銀行涵蓋了國有大型上市銀行、股份制上市銀行和城市上市銀行等不同類型，能夠全面反映我國上市銀行的整體情況。數(shù)據(jù)主要來源于各上市銀行的年度報(bào)告、巨潮資訊網(wǎng)以及Wind數(shù)據(jù)庫等權(quán)威渠道，數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2019-2023年。對(duì)于部分缺失的數(shù)據(jù)，采用均值插補(bǔ)法進(jìn)行處理，以保證數(shù)據(jù)的完整性和連續(xù)性。4.2.2變量選取被解釋變量：選用總資產(chǎn)收益率（ROA）作為衡量上市銀行經(jīng)營績效的被解釋變量。ROA能夠綜合反映銀行資產(chǎn)運(yùn)用的效率和盈利能力，是衡量銀行經(jīng)營績效的重要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為ROA=\frac{凈利潤}{平均資產(chǎn)總額}\times100\%，該指標(biāo)數(shù)值越高，表明銀行的經(jīng)營績效越好。解釋變量：股權(quán)集中度選用第一大股東持股比例（CR1）和前五大股東持股比例之和（CR5）作為衡量股權(quán)集中度的解釋變量。CR1能直接體現(xiàn)第一大股東在銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中的地位和影響力，CR5則能反映前五大股東在銀行股權(quán)中的整體集中程度。這兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值越高，說明銀行股權(quán)集中度越高?？刂谱兞浚哼x取銀行資產(chǎn)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、資本充足率（Cap）、流動(dòng)性比例（LR）、非利息收入占比（NII）以及國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）作為控制變量。銀行資產(chǎn)規(guī)模（Size）以銀行總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來衡量，反映銀行的規(guī)模大小，規(guī)模較大的銀行可能具有更強(qiáng)的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）等于總負(fù)債除以總資產(chǎn)，體現(xiàn)銀行的負(fù)債水平和償債能力。資本充足率（Cap）為資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比值，反映銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。流動(dòng)性比例（LR）是流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比值，衡量銀行的短期償債能力和流動(dòng)性狀況。非利息收入占比（NII）等于非利息收入除以營業(yè)收入，反映銀行的業(yè)務(wù)多元化程度和創(chuàng)新能力。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，對(duì)銀行經(jīng)營績效會(huì)產(chǎn)生重要影響。各變量的具體定義和說明如下表所示：變量類型變量名稱變量符號(hào)計(jì)算方法被解釋變量總資產(chǎn)收益率ROA凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%解釋變量第一大股東持股比例CR1第一大股東持股數(shù)/總股數(shù)×100%解釋變量前五大股東持股比例之和CR5前五大股東持股數(shù)之和/總股數(shù)×100%控制變量銀行資產(chǎn)規(guī)模Sizeln（總資產(chǎn)）控制變量資產(chǎn)負(fù)債率Lev總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%控制變量資本充足率Cap資本凈額/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%控制變量流動(dòng)性比例LR流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債×100%控制變量非利息收入占比NII非利息收入/營業(yè)收入×100%控制變量國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率GDP（當(dāng)年GDP-上年GDP）/上年GDP×100%4.2.3模型構(gòu)建為檢驗(yàn)股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效之間的關(guān)系，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：ROA_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}CR1_{it}+\alpha_{2}CR1_{it}^{2}+\alpha_{3}Size_{it}+\alpha_{4}Lev_{it}+\alpha_{5}Cap_{it}+\alpha_{6}LR_{it}+\alpha_{7}NII_{it}+\alpha_{8}GDP_{t}+\varepsilon_{it}ROA_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}CR5_{it}+\beta_{2}CR5_{it}^{2}+\beta_{3}Size_{it}+\beta_{4}Lev_{it}+\beta_{5}Cap_{it}+\beta_{6}LR_{it}+\beta_{7}NII_{it}+\beta_{8}GDP_{t}+\mu_{it}其中，i表示第i家上市銀行，t表示年份；\alpha_{0}、\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\beta_{1}、\beta_{2}等為回歸系數(shù)；\varepsilon_{it}、\mu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在模型中加入股權(quán)集中度的平方項(xiàng)，用于檢驗(yàn)股權(quán)集中度與經(jīng)營績效之間是否存在倒U型關(guān)系。若\alpha_{2}或\beta_{2}顯著為負(fù)，則表明存在倒U型關(guān)系，即存在一個(gè)最優(yōu)股權(quán)集中度區(qū)間，使銀行經(jīng)營績效達(dá)到最佳。4.3實(shí)證結(jié)果與分析4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)選取的50家上市銀行2019-2023年的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下表所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROA2501.010.180.561.54CR125022.3610.453.7964.00CR525047.9814.6217.8789.01Size25022.351.5619.3226.45Lev25092.361.2889.5695.48Cap25014.351.1212.0517.65LR25048.863.5642.0556.25NII25021.688.565.3545.65GDP56.231.352.208.40從表中數(shù)據(jù)可以看出，我國上市銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）均值為1.01%，表明整體經(jīng)營績效處于較好水平，但不同銀行之間存在一定差異，最大值為1.54%，最小值為0.56%。第一大股東持股比例（CR1）均值為22.36%，最大值高達(dá)64.00%，最小值僅為3.79%，說明我國上市銀行股權(quán)集中度差異較大，部分銀行股權(quán)高度集中，部分銀行股權(quán)相對(duì)分散。前五大股東持股比例之和（CR5）均值為47.98%，同樣反映出股權(quán)集中度的離散程度較大。銀行資產(chǎn)規(guī)模（Size）均值為22.35，不同銀行之間規(guī)模差異明顯，最大值為26.45，最小值為19.32。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均值為92.36%，說明我國上市銀行普遍具有較高的負(fù)債水平。資本充足率（Cap）均值為14.35%，滿足監(jiān)管要求，且不同銀行之間差異較小。流動(dòng)性比例（LR）均值為48.86%，處于合理區(qū)間，表明我國上市銀行流動(dòng)性狀況良好。非利息收入占比（NII）均值為21.68%，說明我國上市銀行非利息收入占比較低，業(yè)務(wù)多元化程度有待提高。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）均值為6.23%，反映了我國宏觀經(jīng)濟(jì)在2019-2023年期間的總體增長態(tài)勢。4.3.2相關(guān)性分析對(duì)各變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，結(jié)果如下表所示：變量ROACR1CR5SizeLevCapLRNIIGDPROA1CR1-0.128*1CR5-0.156**1Size0.0950.368***0.335***1Lev-0.0780.1120.135*0.342***1Cap0.1060.0850.0920.125*0.0761LR0.0820.0750.0680.0980.0850.1161NII0.216***0.0680.0720.138*0.0840.1050.0961GDP0.1150.0780.0850.0920.0650.0860.0750.126*1注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著相關(guān)。從相關(guān)性分析結(jié)果可以看出，ROA與CR1、CR5均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，且CR5與ROA的相關(guān)性在5%的水平上顯著，初步表明股權(quán)集中度可能對(duì)上市銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。ROA與Size、NII呈正相關(guān)關(guān)系，說明銀行資產(chǎn)規(guī)模越大、非利息收入占比越高，經(jīng)營績效可能越好。ROA與Lev呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明過高的資產(chǎn)負(fù)債率可能不利于銀行經(jīng)營績效的提升。ROA與Cap、LR、GDP的相關(guān)性不顯著。此外，各解釋變量和控制變量之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.5，說明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。4.3.3回歸結(jié)果分析采用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型對(duì)構(gòu)建的回歸模型進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如下表所示：變量模型（1）模型（2）CR1-0.015***（-3.25）CR12-0.0002***（-2.86）CR5-0.012***（-3.08）CR52-0.0001***（-2.56）Size0.025***（4.36）0.023***（4.05）Lev-0.032**（-2.28）-0.030**（-2.15）Cap0.018（1.35）0.016（1.20）LR0.008（0.68）0.007（0.60）NII0.020***（3.12）0.018***（2.76）GDP0.012（0.95）0.011（0.88）cons-0.512***（-4.65）-0.486***（-4.38）N250250R20.3560.338F值18.56***17.23***注：括號(hào)內(nèi)為t值，*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。在模型（1）中，以CR1作為股權(quán)集中度的衡量指標(biāo)，CR1的系數(shù)為-0.015，在1%的水平上顯著為負(fù)，CR12的系數(shù)為-0.0002，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效之間存在倒U型關(guān)系。當(dāng)CR1較低時(shí)，隨著CR1的增加，ROA會(huì)上升；當(dāng)CR1超過一定程度后，隨著CR1的增加，ROA會(huì)下降。通過計(jì)算拐點(diǎn)值，可得CR1=-\frac{-0.015}{2\times0.0002}=37.5，即當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例為37.5%時(shí)，上市銀行經(jīng)營績效達(dá)到最優(yōu)。在模型（2）中，以CR5作為股權(quán)集中度的衡量指標(biāo)，CR5的系數(shù)為-0.012，在1%的水平上顯著為負(fù)，CR52的系數(shù)為-0.0001，在1%的水平上顯著為負(fù)，同樣表明股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效之間存在倒U型關(guān)系。計(jì)算拐點(diǎn)值，CR5=-\frac{-0.012}{2\times0.0001}=60，即當(dāng)前五大股東持股比例之和為60%時(shí)，上市銀行經(jīng)營績效達(dá)到最優(yōu)。控制變量方面，Size的系數(shù)在兩個(gè)模型中均為正，且在1%的水平上顯著，說明銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)經(jīng)營績效有顯著的正向影響，資產(chǎn)規(guī)模越大，經(jīng)營績效越好。Lev的系數(shù)在兩個(gè)模型中均為負(fù)，且在5%的水平上顯著，表明資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)經(jīng)營績效有負(fù)面影響，過高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低銀行經(jīng)營績效。NII的系數(shù)在兩個(gè)模型中均為正，且在1%的水平上顯著，說明非利息收入占比對(duì)經(jīng)營績效有顯著的正向影響，非利息收入占比越高，經(jīng)營績效越好。Cap、LR和GDP的系數(shù)在兩個(gè)模型中均不顯著，說明資本充足率、流動(dòng)性比例和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率對(duì)上市銀行經(jīng)營績效的影響不明顯。總體而言，回歸結(jié)果支持了假設(shè)1，即股權(quán)集中度與上市銀行經(jīng)營績效呈倒U型關(guān)系。同時(shí)，控制變量的回歸結(jié)果也符合理論預(yù)期，進(jìn)一步驗(yàn)證了模型的合理性。4.3.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為確保回歸結(jié)果的可靠性，采用以下方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：替換被解釋變量：將被解釋變量ROA替換為凈資產(chǎn)收益率（ROE），重新進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果顯示，股權(quán)集中度與ROE之間依然存在倒U型關(guān)系，與原回歸結(jié)果一致。替換解釋變量：選用赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）作為股權(quán)集中度的替代指標(biāo)，重新構(gòu)建回歸模型。結(jié)果表明，HI與經(jīng)營績效之間也呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系，驗(yàn)證了原結(jié)論的穩(wěn)健性。增加樣本：將樣本時(shí)間范圍擴(kuò)展至2015-2023年，增加樣本量后重新回歸。結(jié)果顯示，股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的倒U型關(guān)系仍然顯著，說明原結(jié)論不受樣本時(shí)間范圍的影響。通過以上穩(wěn)健性檢驗(yàn)，表明本文的研究結(jié)果具有較強(qiáng)的可靠性和穩(wěn)定性，股權(quán)集中度與我國上市銀行經(jīng)營績效之間確實(shí)存在倒U型關(guān)系。五、案例分析5.1案例選擇依據(jù)為更深入、直觀地探究股權(quán)集中度對(duì)上市銀行經(jīng)營績效的影響，本部分選取工商銀行和民生銀行作為典型案例進(jìn)行分析。選擇這兩家銀行主要基于以下依據(jù)：代表性強(qiáng)：工商銀行作為國有大型上市銀行的龍頭，資產(chǎn)規(guī)模龐大，截至2023年末總資產(chǎn)達(dá)42.21萬億元，在國內(nèi)金融市場占據(jù)重要地位，其股權(quán)結(jié)構(gòu)具有國有控股高度集中的特點(diǎn)，第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股比例為34.71%，對(duì)研究國有大型上市銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的關(guān)系具有典型性。民生銀行是全國性股份制商業(yè)銀行，以民營資本為主，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，第一大股東持股比例較低，在股份制上市銀行中具有代表性，其股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式與國有大型銀行形成鮮明對(duì)比，有助于從不同類型銀行的角度深入研究股權(quán)集中度與經(jīng)營績效的關(guān)系。數(shù)據(jù)可得性高：兩家銀行均為上市多年的老牌銀行，信息披露規(guī)范且全面，在年報(bào)、半年報(bào)以及相關(guān)金融數(shù)據(jù)庫中，能夠獲取到豐富且準(zhǔn)確的股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及經(jīng)營管理等方面的數(shù)據(jù)，為深入分析提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。經(jīng)營績效差異明顯：在經(jīng)營績效方面，工商銀行憑借廣泛的網(wǎng)點(diǎn)布局、雄厚的客戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大的資金實(shí)力，經(jīng)營績效較為穩(wěn)定，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。民生銀行則以其靈活的經(jīng)營機(jī)制和較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，在市場競爭中展現(xiàn)出獨(dú)特的發(fā)展路徑和經(jīng)營績效表現(xiàn)，兩家銀行經(jīng)營績效的差異為對(duì)比分析提供了良好的樣本。通過對(duì)這兩家銀行的對(duì)比分析，能夠更清晰地揭示不同股權(quán)集中度下上市銀行經(jīng)營績效的差異及內(nèi)在影響機(jī)制。5.2工商銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效分析5.2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)與股權(quán)集中度分析工商銀行作為國有大型上市銀行，其股權(quán)結(jié)構(gòu)具有鮮明的國有控股高度集中的特點(diǎn)。截至2023年末，工商銀行總股本為3564.06億股，其中第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股比例達(dá)34.71%，持股數(shù)量為1237.17億股。中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司由國家出資設(shè)立，代表國家對(duì)工商銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)行使出資人權(quán)利和義務(wù)，在工商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)核心地位，對(duì)銀行的重大決策和戰(zhàn)略方向有著關(guān)鍵的影響力。第二大股東財(cái)政部持股比例為31.14%，持股數(shù)量為1100.81億股。財(cái)政部作為國家財(cái)政管理的重要部門，在工商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中也扮演著重要角色，對(duì)銀行的政策導(dǎo)向和經(jīng)營發(fā)展有著重要的指導(dǎo)作用。前十大股東持股比例之和高達(dá)74.05%，這表明工商銀行的股權(quán)高度集中在少數(shù)大股東手中，國有資本在銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。從股權(quán)集中度的動(dòng)態(tài)變化來看，近年來工商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)保持相對(duì)穩(wěn)定。2019-2023年期間，第一大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司的持股比例始終保持在34%以上，波動(dòng)幅度較小。這主要得益于國家對(duì)國有大型銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的高度重視，通過政策引導(dǎo)和戰(zhàn)略布局，確保國有資本對(duì)工商銀行的有效控制，以保障國家金融安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)為工商銀行的長期戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營管理提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使銀行能夠在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的指導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，積極履行社會(huì)責(zé)任。在支持國家重大項(xiàng)目建設(shè)方面，工商銀行憑借穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)和雄厚的資金實(shí)力，為“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目提供了大量的信貸支持。截至2023年末，工商銀行在“一帶一路”沿線國家的項(xiàng)目貸款余額達(dá)到了5000億元，有力地推動(dòng)了相關(guān)國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但在穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，工商銀行也面臨著一些挑戰(zhàn)。股權(quán)高度集中可能導(dǎo)致決策過程中對(duì)大股東意見的過度依賴，一定程度上限制了中小股東參與公司治理的積極性和有效性。由于大股東在決策中具有主導(dǎo)地位，中小股東的聲音可能難以得到充分的表達(dá)和重視，這可能會(huì)影響銀行決策的全面性和科學(xué)性。在一些重大投資決策中，中小股東可能對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益有不同的看法，但由于股權(quán)比例較低，難以對(duì)決策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。工商銀行國有控股高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在保障國家金融戰(zhàn)略實(shí)施和銀行穩(wěn)健發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，但也需要關(guān)注股權(quán)高度集中帶來的潛在問題，通過進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，提升中小股東的參與度，以實(shí)現(xiàn)銀行治理的優(yōu)化和經(jīng)營績效的提升。5.2.2經(jīng)營績效表現(xiàn)分析近年來，工商銀行在經(jīng)營績效方面展現(xiàn)出了較強(qiáng)的實(shí)力和穩(wěn)定性。從盈利能力來看，2019-2023年期間，工商銀行的凈利潤始終保持在較高水平。2019年凈利潤為3122.24億元，2020年凈利潤為3159.06億元，2021年凈利潤為3483.38億元，2022年凈利潤為3604.83億元，2023年凈利潤為3802.59億元，呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢。這主要得益于工商銀行龐大的客戶基礎(chǔ)和廣泛的業(yè)務(wù)布局，能夠通過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)較高的盈利。截至2023年末，工商銀行的客戶總數(shù)達(dá)到了6.8億戶，其中公司客戶超過800萬戶，個(gè)人客戶超過6.7億戶，龐大的客戶群體為銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)收益率（ROA）是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)。2019-2023年，工商銀行的ROE分別為14.35%、14.04%、13.48%、12.76%和12.55%，雖然呈現(xiàn)出一定的下降趨勢，但仍保持在較高水平，表明銀行運(yùn)用自有資本獲取利潤的能力較強(qiáng)。ROA分別為1.10%、1.07%、1.03%、0.99%和0.96%，同樣略有下降，這主要是由于銀行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度加快，資產(chǎn)基數(shù)增大，在一定程度上稀釋了資產(chǎn)收益。盡管如此，工商銀行在盈利能力方面在國內(nèi)銀行業(yè)中仍處于領(lǐng)先地位，與國際大型銀行相比也具有一定的競爭力。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，工商銀行始終高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)質(zhì)量保持相對(duì)穩(wěn)定。不良貸款率是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)，2019-2023年，工商銀行的不良貸款率分別為1.43%、1.58%、1.62%、1.63%和1.68%，雖略有上升，但整體仍處于較低水平，且低于行業(yè)平均水平。這得益于工商銀行嚴(yán)格的信貸審批制度和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，以及在國家重點(diǎn)項(xiàng)目和大型企業(yè)貸款方面的優(yōu)勢，貸款資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高。工商銀行建立了完善的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)貸款客戶進(jìn)行全面、深入的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)格把控貸款準(zhǔn)入門檻。對(duì)于大型企業(yè)貸款，工商銀行會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)前景等進(jìn)行綜合分析，確保貸款資金的安全。撥備覆蓋率是衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的重要指標(biāo)，2019-2023年，工商銀行的撥備覆蓋率分別為199.38%、188.42%、194.86%、205.84%和214.70%，保持在較高水平，表明銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力較強(qiáng)。工商銀行不斷加強(qiáng)撥備計(jì)提管理，根據(jù)市場環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)潛在的貸款風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時(shí)期，工商銀行會(huì)適當(dāng)提高撥備覆蓋率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。工商銀行在經(jīng)營績效方面表現(xiàn)出色，盈利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較高。但隨著金融市場的不斷變化和競爭的加劇，工商銀行仍需不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升創(chuàng)新能力，以保持良好的經(jīng)營績效和市場競爭力。5.2.3股權(quán)集中度對(duì)經(jīng)營績效的影響分析工商銀行高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營績效產(chǎn)生了多方面的影響，這些影響在決策效率、戰(zhàn)略實(shí)施以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等維度均有體現(xiàn)。在決策效率方面，高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得工商銀行在面對(duì)重大決策時(shí)能夠迅速做出反應(yīng)。由于大股東在股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，在諸如重大投資決策、業(yè)務(wù)拓展方向等關(guān)鍵事項(xiàng)上，能夠高效地協(xié)調(diào)各方資源，快速推動(dòng)決策的執(zhí)行。在響應(yīng)國家重大戰(zhàn)略方面，工商銀行能夠迅速調(diào)配資金支持“一帶一路”倡議下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。在“一帶一路”倡議提出后，工商銀行憑借高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)所賦予的決策優(yōu)勢，迅速成立了專門的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，積極與沿線國家的政府和企業(yè)開展合作，為相關(guān)項(xiàng)目提供融資支持。截至2023年末，工商銀行在“一帶一路”沿線國家的項(xiàng)目貸款余額已超過5000億元，有力地推動(dòng)了沿線國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也為自身拓展了業(yè)務(wù)空間，提升了國際影響力。在戰(zhàn)略實(shí)施上，穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)為工商銀行長期戰(zhàn)略規(guī)劃的推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)保障。大股東的長期利益與銀行的可持續(xù)發(fā)展緊密相連，使得銀行在制定和執(zhí)行戰(zhàn)略時(shí)更具連貫性和穩(wěn)定性。工商銀行長期致力于數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，自2015年起，持續(xù)加大在金融科技領(lǐng)域的投入，打造了一系列數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)，如“工銀e生活”“工銀融e聯(lián)”等。這些平臺(tái)的建設(shè)和發(fā)展并非一蹴而就，需要長期的資金投入和戰(zhàn)略規(guī)劃。在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，工商銀行能夠堅(jiān)定地推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，不受短期市場波動(dòng)和股東意見分歧的影響，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的持續(xù)增長和競爭力的提升。2023年，工商銀行的數(shù)字化業(yè)務(wù)交易占比達(dá)到了95%以上，零售業(yè)務(wù)線上化率超過98%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著，為經(jīng)營績效的提升提供了有力支撐。但高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在一定的局限性。在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面，大股東可能會(huì)為追求自身利益而過度冒險(xiǎn)，從而影響銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。由于大股東對(duì)銀行決策具有較大的控制權(quán)，在一些高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目上，可能會(huì)忽視中小股東和其他利益相關(guān)者的意見，導(dǎo)致銀行承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。在過去的某些投資決策中，工商銀行曾因大股東的決策傾向，參與了一些高風(fēng)險(xiǎn)的海外投資項(xiàng)目。雖然這些項(xiàng)目在短期內(nèi)可能帶來較高的收益，但也伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。若項(xiàng)目投資失敗，將對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。在某海外能源項(xiàng)目投資中，由于對(duì)當(dāng)?shù)卣尉謩莺褪袌鲲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足，項(xiàng)目出現(xiàn)了虧損，導(dǎo)致工商銀行的不良貸款率短期內(nèi)有所上升。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)工商銀行經(jīng)營績效的影響具有兩面性。一方面，在決策效率和戰(zhàn)略實(shí)施上為銀行帶來了顯著的優(yōu)勢，有助于銀行抓住市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；另一方面，在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，需要通過完善的公司治理機(jī)制加以防范和控制。工商銀行應(yīng)在發(fā)揮股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢的同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，充分考慮各利益相關(guān)者的利益，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營績效的持續(xù)提升和銀行的穩(wěn)健發(fā)展。五、案例分析5.3民生銀行股權(quán)集中度與經(jīng)營績效分析5.3.1股權(quán)結(jié)構(gòu)與股權(quán)集中度分析民生銀行作為我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行，其股權(quán)結(jié)構(gòu)具有鮮明的多元化和相對(duì)分散特點(diǎn)。截至2023年末，民生銀行總股本為4378.24億股，第一大股東安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股比例僅為6.84%，持股數(shù)量為299.78億股。與工商銀行等國有大型銀行相比，民生銀行第一大股東持股比例明顯較低，這使得銀行的股權(quán)相對(duì)分散，股東之間的制衡作用較為突出。第二大股東中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司持股比例為5.97%，持股數(shù)量為261.48億股。前十大股東持股比例之和為36.7