目錄TOC\o"1-2"\h\z\u資產(chǎn)表現(xiàn) 4價(jià)格傳導(dǎo)扭曲制約企業(yè)利潤修復(fù)，非制造業(yè)景氣度收縮 4需求弱修復(fù)，價(jià)格傳導(dǎo)扭曲制約企業(yè)利潤修復(fù) 4建筑業(yè)回升難抵服務(wù)業(yè)下滑，非制造業(yè)景氣度跌破榮枯線 7展望：短期關(guān)注債市機(jī)會 8國內(nèi)外宏觀熱點(diǎn) 9國外宏觀熱點(diǎn) 9國內(nèi)宏觀熱點(diǎn) 24風(fēng)險(xiǎn)提示 28圖表目錄圖表1：大類資產(chǎn)價(jià)格動一覽 4圖表2：PMI分項(xiàng) 5圖表3：內(nèi)外需邊際（） 6圖表4：生產(chǎn)景氣度穩(wěn)固（） 6圖表5：供需失衡猶（） 7圖表6：PMI主要原材價(jià)格和庫存（） 7圖表7：非制造業(yè)景（） 8圖表8：非制造業(yè)PMI項(xiàng)走弱（） 8資產(chǎn)表現(xiàn)圖表1：大類資產(chǎn)價(jià)格變動一覽價(jià)格傳導(dǎo)扭曲制約企業(yè)利潤修復(fù)，非制造業(yè)景氣度收縮需求弱修復(fù)，價(jià)格傳導(dǎo)扭曲制約企業(yè)利潤修復(fù)11月制造業(yè)景氣度雖然仍處于榮枯線以下，但較前值有所回升，顯示動能需求景氣度有待改善于榮枯線之下11月業(yè)PMI為49.2較值升0.2pct，好于季節(jié)性水平，較近五年（不包含2020年）同期環(huán)比變動均值高pct。圖表2：PMI分項(xiàng)進(jìn)口原材料購進(jìn)價(jià)格采購量產(chǎn)成品庫存

總指數(shù)6055504540

生產(chǎn)從業(yè)人員新訂單新出口訂單

2025-112025-102025-09原材料庫存

配送時間

在手訂單主要原材料價(jià)格堅(jiān)挺，擴(kuò)張動能較為強(qiáng)勁，11月PMI主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.6，處于榮枯線之上，且較前值回升1.1pct。原材料價(jià)格上漲并未來自需求拉升，11月PMI原材料庫存指數(shù)為47.3，持平前值，說明需求并未明顯走強(qiáng)，應(yīng)是反內(nèi)卷綜合整治價(jià)格無序競爭，托底原材料價(jià)格。PMI0.7pct。10BCI11BCI39.135.68；BCI44.590.14；BCI45.931.51。11月MI新訂單指數(shù)為0.pc51I301PMI0.3pct54.011142.7016.62237.3248.08,31.39圖表3：內(nèi)外需邊際改善（） 圖表4：生產(chǎn)景氣度相對穩(wěn)固（）54.0052.0050.0048.0046.0044.0042.002017-102018-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10PMI:新訂單 PMI:新出口訂單

11PMI11PMI新訂與PMI產(chǎn)差為-0.8窄0.1pct。產(chǎn)成品出廠價(jià)格與PPI可持續(xù)性PMI11PPI-2.50.4pctPPIPPI圖表5：供需失衡猶存（） 圖表6：PMI主要原材料價(jià)格和庫存（）75 5170 50紅色為最

65496048550 475045 462018-032018-062018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03

-4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 PMI:主原材購進(jìn)格 PMI:原料庫（右）建筑業(yè)回升難抵服務(wù)業(yè)下滑，非制造業(yè)景氣度跌破榮枯線110.6（1建筑業(yè)景氣度有所張好于季節(jié)性水平11建筑景為49，0.5pct20200.62pct；PMI筑新單為46.1，前上升0.2pct，連續(xù)個回。們解，2300749222000（17671300（2）11月服務(wù)業(yè)景氣度動能收縮，轉(zhuǎn)入榮枯線以下。11月服務(wù)業(yè)PMI為49.5，前下降0.7pct，們解，11工日較10增加2，業(yè)01化了假期效應(yīng)對服務(wù)業(yè)的帶動作用，1155.055.9，0.2圖表7：非制造業(yè)景氣度（） 圖表8：非制造業(yè)PI分項(xiàng)走弱（）展望：短期關(guān)注債市機(jī)會11PMIPMI國內(nèi)外宏觀熱點(diǎn)國外宏觀熱點(diǎn)特朗普簽署行政令啟動人工智能創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃當(dāng)?shù)貢r間11月24日，美國白宮發(fā)布聲明表示，總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政命令，啟動一項(xiàng)旨在利用人工智能（AI）變革科學(xué)研究方式、加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)的全新國家計(jì)劃創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃。聲明表示，該命令指示能源部創(chuàng)建一個人工智能實(shí)驗(yàn)平臺，整合美國超級計(jì)算機(jī)和獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)，以生成科學(xué)基礎(chǔ)模型并為機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室提供支持。該命令指示總統(tǒng)科學(xué)與技術(shù)事務(wù)助理（APST）協(xié)調(diào)這項(xiàng)國家計(jì)劃，并整合聯(lián)邦政府各部門的數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施。能源部長、總統(tǒng)科學(xué)與技術(shù)事務(wù)助理以及人工智能與加密技術(shù)特別顧問將與學(xué)術(shù)界和私營部門的創(chuàng)新者合作，支持并加強(qiáng)創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃。/s?id=1849716298788783093&wfr=spider&for=pc美國90.5，預(yù)估增長0.5。美國9機(jī)械訂單增長0.11.5美國9月扣除國防的耐用品訂單環(huán)比增長0.1，8月為增長1.9（1.9）。/1107854878/363411904美國企業(yè)高管對經(jīng)濟(jì)和商業(yè)環(huán)境表現(xiàn)樂觀在2025年第三季度財(cái)報(bào)電話會議上，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司提及更好/更強(qiáng)與提及更差/更弱的比例達(dá)到約3.3倍——這是自2021年以來的最高水平。/7x24/2025-11-28/doc-infywyzp0184404.shtml美國10月預(yù)算支出為6890億美元，2024年10月為5840億美元；收入為4040億美元，創(chuàng)10月單月紀(jì)錄，2024年10月為3270億美元。https://3/index.php/news/detail/202511260300571123美國10月財(cái)政赤字較去年同期上漲10當(dāng)?shù)貢r間11月25日，美國財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受近期聯(lián)邦政府停擺影響，10月美國政府財(cái)政赤字升至2840億美元，較去年同期增長10，當(dāng)月財(cái)政支出達(dá)6890億美元，同比增長18。/s?id=1849848544762791177&wfr=spider&for=pc美聯(lián)儲褐皮書顯示美國消費(fèi)支出進(jìn)一步下滑當(dāng)?shù)貢r間11月26日，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書。褐皮書顯示，十二個聯(lián)邦儲備區(qū)中的大多數(shù)報(bào)告顯示，經(jīng)濟(jì)活動與上一份報(bào)告相比變化不大，但有兩個區(qū)報(bào)告略有下降，一個區(qū)報(bào)告略有增長。雖然高端零售支出依然保持韌性，但美國總體消費(fèi)支出進(jìn)一步下降。一些零售商指出，政府停擺對消費(fèi)者購買力產(chǎn)生了負(fù)面影響。此外，制造業(yè)和零售業(yè)出現(xiàn)廣泛成本上漲壓力，反映出關(guān)稅引起的成本增加。展望未來，聯(lián)邦儲備區(qū)所聯(lián)系的企業(yè)大多預(yù)期成本上漲壓力會持續(xù)。/s?id=1849900510644677828&wfr=spider&for=pc1031420241073元。/article_5953466437_162dab04506709nt4i.html?COLLCC=1835450739&特朗普：俄烏和平協(xié)議已非常接近達(dá)成當(dāng)?shù)貢r間25日，美國總統(tǒng)特朗普表示，烏克蘭與俄羅斯的和平協(xié)議已非常接近達(dá)成，但歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對此表示懷疑。美國白宮新聞秘書萊維特25日表示，目前美國就結(jié)束烏克蘭危機(jī)提出的和平協(xié)議中，仍存在一些微妙的細(xì)節(jié)問題需要解決，但這些問題并非無法克服。這將需要烏克蘭、俄羅斯和美國之間進(jìn)一步磋商。25日稍早時，一位美國官員稱，烏克蘭方面已原則同意美國提出的和平協(xié)議，但仍有一些條款需要討論。烏克蘭國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫同一天說，烏美兩國代表團(tuán)已就日前在日內(nèi)瓦討論的和平協(xié)議核心條款達(dá)成共識。/s?id=1849809321469437482&wfr=spider&for=pc貝森特稱美聯(lián)儲是時候退居幕后簡化央行是遴選新主席的關(guān)鍵詞美國財(cái)政部長斯科特·貝森特表示，他面試下一任美聯(lián)儲主席的一個關(guān)鍵主題是簡化該央行。他指出，美聯(lián)儲對貨幣市場的管理變得過于復(fù)雜。貝森特周二在CNBC節(jié)目中表示，我一直在關(guān)注的評判標(biāo)準(zhǔn)之一是美聯(lián)儲各種政策工具之間的相互作用。我意識到美聯(lián)儲已經(jīng)變得非常復(fù)雜。貝森特表示，他今天將與1225ChristopherWallerMichelleKevinWarsh·RickRieder。/stock/usstock/c/2025-11-25/doc-infyrvxu2744810.shtml美國9月房價(jià)漲幅放緩購房者紛紛觀望美國9月份房價(jià)漲幅放緩，經(jīng)濟(jì)不確定性促使?jié)撛谫彿空哂^望。S&PCotalityCase-Shiller9月房價(jià)同比上漲1.3，低于8月的1.4有放在20城市芝以5.5同比幅跑S&PCotalityCase-Shiller指，和波頓以5.2和4.1的幅隨后。/user/guide_view_3220583.html美國10月二手房簽約量增長超過預(yù)期受到抵押貸款利率下降提振76.30.210地產(chǎn)市場的未來發(fā)展之路可能會充滿挑戰(zhàn)。富國銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家CharlieDougherty/s?id=1849776948471152023&wfr=spider&for=pc108環(huán)比0，預(yù)期0，前值0.2；美國10月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比1.90.2，前值0。/s?id=1849777797531022601&wfr=spider&for=pc103.8的年化率增長。/detail/2025112605571929780090.5710貸款拖欠率從9月的0.51降至10月的0.48。/madapter/24h/2025/11/26060254410616.shtml美國消費(fèi)者信心創(chuàng)4月以來最大降幅對就業(yè)和經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂加劇由于消費(fèi)者對勞動力市場和整體經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇，11月美國消費(fèi)者信6.888.793.3。/s?id=1849778868265182172&wfr=spider&for=pc1163.271.511者信心指數(shù)88.793.394.611月諮商會消費(fèi)者現(xiàn)況指數(shù)129.3。/s?id=1&wfr=spider&for=pc美國9月零售銷售數(shù)據(jù)速評美國9月售售比長0.2預(yù)長0.4，前值長0.69/s?id=1849770123218456626&wfr=spider&for=pc美國9月PPI同比2.7，預(yù)期2.6，前值2.6。美國9月核心PPI2.6，預(yù)期2.7，前值2.8。美國9月核心PPI環(huán)比0.1，預(yù)期0.2，值-0.1。/s?id=1849770909571226958&wfr=spider&for=pc市場分析：美國經(jīng)濟(jì)增長日益依賴人工智能支出可能帶來風(fēng)險(xiǎn)AI企業(yè)在AI內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)可能高達(dá)一半。AI而帶動了消費(fèi)，最近幾個月表現(xiàn)尤其明顯。BCAResearch首席全球策略師彼得-貝雷津(PeterBerezin)表示：若沒有AI熱潮，經(jīng)濟(jì)很可能已經(jīng)陷入衰退。若剔除AI支出，經(jīng)濟(jì)狀況會更顯糟糕。盡管9月份就業(yè)增長高于預(yù)期，但今年以來就業(yè)增長總體放緩，失業(yè)率也在上升。據(jù)德意志銀行數(shù)據(jù)，自2019年以來，剔除AI相關(guān)領(lǐng)域的私營企業(yè)投資基本持平。除數(shù)據(jù)中心外，購物中心或?qū)懽謽堑绕渌虡I(yè)建筑的建設(shè)活動均有所減少。這讓美國經(jīng)濟(jì)對AI的依賴進(jìn)一步加深。現(xiàn)在它幾乎是唯一的投資來源，美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬.朱諾(StephenJuneau)說。美國銀行估計(jì)，僅微軟、亞馬遜、Alphabet和MetaPlatforms這四家公司，今年的資本開支就3將,4達(dá)40到億美元(相當(dāng)于GDP的1.1左右)，高于去年的2,280億美元。/s?id=1849727600260235727&wfr=spider&for=pc據(jù)CME美聯(lián)儲觀察：美聯(lián)儲12月降息25個基點(diǎn)的概率為84.9，維持利率不變的概率為15.1。/s?id=1849741463114418083&wfr=spider&for=pc摩根大通：2026年美元料將走弱但美聯(lián)儲加息風(fēng)險(xiǎn)或動搖該觀點(diǎn)MeeraChandan和ArindamSandilya50該團(tuán)隊(duì)對美元的看法在3月轉(zhuǎn)為負(fù)面，并維持這一立場至今。策略師如今預(yù)計(jì)，美元將在2026年年中前下跌約3，然后趨于穩(wěn)定，大致與彭博匯編的預(yù)測中值持平，兌澳元或挪威克朗等高收益貨幣的走弱程度最為明顯。未來幾個月美聯(lián)儲預(yù)計(jì)進(jìn)行的降息、政府支出增加、大而美法案帶來的減稅，以及對政府干預(yù)美聯(lián)儲決策的擔(dān)憂重燃——包括試圖解職美聯(lián)儲理事麗莎·庫克，這些因素都支撐著摩根大通周二發(fā)布的年度外匯展望中概述的觀點(diǎn)。/s?id=1849783363644286416&wfr=spider&for=pc摩根大通美債客戶調(diào)查顯示凈多頭比例達(dá)到2010年以來最高11244413個百分點(diǎn)。凈多頭占比為2010年10月以來的最高水平。/s?id=1849766190940388581&wfr=spider&for=pc摩根士丹利：隨著美國利率下行美元兌日元未來幾個月料下跌10導(dǎo)致公允價(jià)值本身下降，未來幾個月美元兌日元可能下跌近10。Hornbach息，而日本的財(cái)政政策設(shè)置同時并不特別寬松，日元預(yù)計(jì)將在2026年第一2026140147擔(dān)憂緩解的共同作用，日本國債收益率曲線將在2026年第一季度出現(xiàn)牛市趨陡。/s?id=1849716100620746351&wfr=spider&for=pc美聯(lián)儲理事米蘭：我認(rèn)為不存在通脹問題。經(jīng)濟(jì)需要大幅降息。/b/22107262/s?id=1849717401305186356&wfr=spider&for=pc舊金山聯(lián)儲：關(guān)稅上調(diào)后通脹會先下降再反彈經(jīng)濟(jì)體40年的國際數(shù)據(jù)，顯示關(guān)稅上調(diào)后，消費(fèi)者和企業(yè)會減少支出，從而減緩經(jīng)濟(jì)活動并令通脹放緩。其直接影響包括失業(yè)率上升。然而，隨著時間推移，經(jīng)濟(jì)活動回暖，通脹率也會上升到比沒有提高關(guān)稅的情況下更高的水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家NaomiHalbersleben，òscarJordà和FernandaNechio在舊金山聯(lián)儲周一發(fā)布的分析中寫道。/s?id=823&wfr=spider&for=pc美聯(lián)儲理事沃勒：我關(guān)注的是勞動力市場，我主張?jiān)?2月降息。/s?id=1849678514133772163&wfr=spider&for=pc高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將于12月降息123該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius911.9/7x24/2025-11-24/doc-infyphku6449702.shtml小摩預(yù)計(jì)美聯(lián)儲12月降息推翻其一周前的預(yù)測121912根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在12月和明年1月分別進(jìn)行兩次25基點(diǎn)的降息。我們重新將最終降息時點(diǎn)鎖定在明年1月，費(fèi)羅利在致客戶報(bào)告中寫道，雖然下次FOMC會議結(jié)果仍存變數(shù)，但我們認(rèn)為最新一輪美聯(lián)儲官員表態(tài)已使天平傾向12月降息。/s?id=1849892616587930794&wfr=spider&for=pc102026eSaravelosTimBaker102025AIAI息的白宮經(jīng)濟(jì)顧問KevinHassett/s?id=1849999069492497797&wfr=spider&for=pc2026華爾街主要銀行正為在新興市場再創(chuàng)佳績做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)美元疲軟和人工智能領(lǐng)域的投資熱潮將為該資產(chǎn)類別提供進(jìn)一步推動力。這些利好因素預(yù)計(jì)將推動新興市場進(jìn)一步上漲，本幣債券為投資者帶來7的回報(bào)率，這是自2020年以來的最佳表現(xiàn)，貨幣指數(shù)漲幅也超過6。摩根士丹利策略師指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲可能進(jìn)一步降息，這將支撐市場漲勢延續(xù)。該行建議客戶維持新興市場本幣債券的多頭頭寸，預(yù)計(jì)到2026年中回報(bào)率將達(dá)8左右。對于新興市場美元債券，其預(yù)測未來12個月將實(shí)現(xiàn)高個位數(shù)漲幅。/s?id=1849961634103028137&wfr=spider&for=pc富國銀行預(yù)測美國今年假日銷售額將較去年增長3.5至4美國人在假日支出上更為精打細(xì)算。富國銀行預(yù)測，今年假日銷售額將較去年增長3.5至4。但這一數(shù)據(jù)未考慮通脹導(dǎo)致的物價(jià)上漲，因此實(shí)際消費(fèi)規(guī)?？赡艹制?。今年的核心策略是回歸本質(zhì)：憑借豐富的商品品類、力度十足的折扣，確保零售商能在假日季吸引顧客到店，富國銀行零售行業(yè)分析師勞倫?墨菲表示。/pc/7x24/4524440英國考慮擴(kuò)大短期國庫券市場以滿足穩(wěn)定幣發(fā)行方等潛在新需求英國正在考慮擴(kuò)大其國庫券發(fā)行計(jì)劃，此舉可能有助于發(fā)展英鎊貨幣市場，并滿足穩(wěn)定幣發(fā)行方等潛在新買家的需求。英國債務(wù)管理辦公室（DMO）將于1月就擴(kuò)大和深化超短期債務(wù)市場啟動磋商。包括美國在內(nèi)的其他國家政府已經(jīng)更多依賴國庫券來滿足融資需求。/world/2025-11-27/doc-infyumns0601004.shtml里夫斯的預(yù)算案反應(yīng)相當(dāng)負(fù)面，表明工黨政府低迷的支持率恐難見起色。在周三預(yù)算案公布后進(jìn)行的YouGov民調(diào)中，48的受訪者認(rèn)為預(yù)算案不公平，僅21認(rèn)為公平。這是YouGov自2010年開始追蹤預(yù)算案民意以來的第二差評分，僅好于2022年保守黨前首相特拉斯推出的那份引發(fā)市場動蕩的迷你預(yù)算案。半數(shù)受訪者認(rèn)為里夫斯的預(yù)算案將使他們和家庭的經(jīng)濟(jì)狀況惡化，僅3認(rèn)為會改善。只有3的受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于相當(dāng)好的狀態(tài)，認(rèn)為非常好者為0。三分之二受訪者預(yù)期未來12個月經(jīng)濟(jì)將惡化。YouGov調(diào)查發(fā)現(xiàn)部分具體措施頗受歡迎，例如降低能源費(fèi)、凍結(jié)鐵路票價(jià)，以及對豪宅和博彩征收新稅。但多數(shù)受訪者認(rèn)為，此時提高工薪階層稅收和擴(kuò)大家庭福利實(shí)屬不當(dāng)之舉。/s?id=1850028668500480251&wfr=spider&for=pcPimco前高管押注英國央行降息幅度將超出預(yù)期DevlinCapitalInc/s?id=53080&wfr=spider&for=pc11CPI0.2，預(yù)期-0.30.3011年率初值2.3，預(yù)期2.4，前值2.30。德國11月調(diào)和CPI月率初值0.60.3011CPI2.6，預(yù)期2.42.30。/madapter/24h/2025/11/28210554473365.shtml德國11月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)0.1萬人，預(yù)期0.5萬人，前值-0.1國11月季調(diào)后失業(yè)率6.3預(yù)期前值6.30。德國11月季調(diào)后失人數(shù)297.3297.311288.5前值291萬人。https:///kx/detail/20251128/4342256_1.html路透調(diào)查：20253.5，20263.4，2027漲3.2（9月調(diào)查預(yù)期分別為3.0、3.5和3.5）。/madapter/24h/2025/11/25162154398955.shtmlGDP年率終值0.30GDP0.00整后GDP年率終值0.30.3，前值0.30。/s?id=1849745744175818585&wfr=spider&for=pc德國11月商業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降德國慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所24日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，德國11月商88.488.19/article/gnwjmdt/gw/om/202511/186298.html11CPI1.21.21.2110.311CPI0.1，前值-0.2。/pid_551973468.shtml歐盟擬認(rèn)定芬蘭違反財(cái)政紀(jì)律或啟動過度赤字程序歐盟在芬蘭政府未能控制公共財(cái)政缺口后準(zhǔn)備將該國列入違反其財(cái)政規(guī)則的成員國名單。芬蘭已在2024年超過公共赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值3的門檻，并計(jì)劃在2025年再次突破該限制，歐盟委員會周二表示，稱將提議啟動過度赤字程序，并提出糾正措施的建議。歐盟委員會承認(rèn)，政府無法控制的特殊情況對公共財(cái)政產(chǎn)生了重大影響，導(dǎo)致了國防開支的增加。然而，2025年赤字超過參考值的情況不能完全用國防開支增加來解釋，聲明稱。/s?id=1849782672252023653&wfr=spider&for=pc歐洲議會通過歐洲防務(wù)工業(yè)計(jì)劃當(dāng)?shù)貢r間11月25日，歐洲議會表決通過了歐洲防務(wù)工業(yè)計(jì)劃。歐洲議會當(dāng)天發(fā)布的公告表示，歐洲防務(wù)工業(yè)計(jì)劃是歐盟首個真正意義上的歐洲防務(wù)工具，該計(jì)劃旨在加強(qiáng)歐盟的防務(wù)工業(yè)，促進(jìn)歐洲聯(lián)合防務(wù)采購，提升防務(wù)制造能力，并加大對烏克蘭的支持力度。公告表示，在該計(jì)劃15億歐元的預(yù)算中，3/s?id=1849767825382475736&wfr=spider&for=pc降關(guān)稅掛鉤數(shù)字監(jiān)管美歐貿(mào)易協(xié)議落實(shí)遇阻2450關(guān)27/s?id=1849806832519883171&wfr=spider&for=pc機(jī)構(gòu)：歐元區(qū)債券依然具有吸引力，尤其是外圍國家債券Eurizon的SilvioVergallo在一份報(bào)告中稱，歐元區(qū)主權(quán)債券繼續(xù)提供價(jià)值。這位政府與通脹掛鉤債券部門負(fù)責(zé)人表示：在實(shí)際收益率依然具有吸引力、通脹不再是過去的破壞性力量的背景下，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)看起來頗具吸引力——對于那些保持穩(wěn)健外部需求的外圍國家發(fā)行人而言尤其如此。他表示，Eurizon對歐洲的久期保持建設(shè)性（即積極）的立場。2025年，隨著歐洲央行降息以及通脹逐步降溫，市場情緒有所改善，總回報(bào)趨于穩(wěn)定。他表示，這尤其利好主權(quán)債券市場。即使是那些利差通常較大的國家——意大利、西班牙，有時還有法國——盡管出現(xiàn)過幾次風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)方面的緊張情緒，也成功實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。/7x24/2025-11-28/doc-infyyany9817312.shtmlAI20201.3AI20年代電力的傳播，那么年生產(chǎn)力增長可能會提高約1.3個百分點(diǎn)。但如果它遵循900.8/s?id=1849684093887431101&wfr=spider&for=pc1126https:///nictation/7784041.html歐洲央行管委Muller稱無需因通脹略低于目標(biāo)而匆忙降息歐洲央行管委MadisMuller表示，如果通脹略低于央行目標(biāo)，歐洲央行也不應(yīng)急于進(jìn)一步降息。Muller周三接受采訪時表示：即便短期內(nèi)通脹可能出現(xiàn)低于2的情況，但總體而言，我認(rèn)為我們?nèi)匀蛔銐蚪咏繕?biāo)。預(yù)計(jì)歐洲央行將在12月的年內(nèi)最后一次貨幣政策會議上維持利率不變，官員們普遍對通脹形勢感到滿意并對經(jīng)濟(jì)前景略感樂觀。Muller表示，由于歐洲各國政府計(jì)劃加大投資力度，通脹依然存在上行風(fēng)險(xiǎn)。即便短期內(nèi)通脹略低于2，我們也不應(yīng)過度受其影響，Muller表示。歐洲經(jīng)濟(jì)極有可能處于復(fù)蘇軌道上，當(dāng)前利率水平對增長具有適度支持作用。/s?id=1849857237607949504&wfr=spider&for=pc/pc/7x24/4524238日本101.7，預(yù)估為0.8101.60.8。/madapter/24h/2025/11/28075254452979.shtml東京樓市現(xiàn)炒房潮日本行業(yè)組織出臺新規(guī)遏制投機(jī)日本國土交通省周二發(fā)布的首份此類調(diào)查顯示，東京23區(qū)面積40平方米及57520232/s?id=1849805353851248024&wfr=spider&for=pc日本東京通脹超預(yù)期日本央行或維持加息路徑11高經(jīng)學(xué)家遍測的2.7與上漲持同剔除生鮮食品和能源的核心通脹指標(biāo)同樣上漲2.812/s?id=1849988728722473484&wfr=spider&for=pc日本首相高市早苗：政府將斥資1萬億日元支持中小企業(yè)漲薪。/7x24/2025-11-25/doc-infyrfaa2993361.shtml日本政府?dāng)M增發(fā)超11萬億日元國債（112711.7合5299億元人民幣的國債，來覆蓋上周公布的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)對策帶來的支出缺口。有高盛分析師指出，這次大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃對經(jīng)濟(jì)的提振效果可能遠(yuǎn)低于預(yù)期。美國銀行則警告說，日本今年的刺激規(guī)模比去年大得多，這將使日本的財(cái)20262026/s?id=690&wfr=spider&for=pc日本最大工會組織領(lǐng)導(dǎo)人呼吁政府加大抗擊通脹的力度日本最大工會組織的領(lǐng)導(dǎo)人敦促首相高市早苗政府采取更多措施應(yīng)對通脹，確保工人的工資增速超過生活成本的上漲速度。物價(jià)持續(xù)上漲，加上日元如此疲軟，進(jìn)口成本可能會進(jìn)一步攀升，日本工會總聯(lián)合會(Rengo)會長TomokoYoshino周二接受采訪時表示。我們真心希望政府能夠控制物價(jià)，Yoshino說，日本的整體通脹率應(yīng)該在2左右，而不是過去一年約3-4的水平。/s?id=1849748951720482536&wfr=spider&for=pc日本經(jīng)濟(jì)面臨多重下行壓力日本輿論擔(dān)心高市早苗錯誤言論將進(jìn)一步?jīng)_擊經(jīng)濟(jì)近日，日本內(nèi)閣府發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比下降0.4，按年計(jì)降達(dá)1.8這是自2024第季GDP/rmrb/pc/content/202511/25/content_30116754.html（物價(jià)扭曲/pc/7x24/4523623韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部：韓國法案滿足美國將汽車關(guān)稅降至15的條件。https:///news/20251030/557361.shtml韓國央行上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期20250.92026（GDP）1.82027（GDP）1.92025平為2.1前估為2.0韓央預(yù)計(jì)2026通率均為此前為1.9預(yù)計(jì)2027通率為2.0。/3338215700/363439720澳大利亞10（全品類100.20）。/n1/2025/1030/c3205.html美國銀行：黃金價(jià)格2026年或?qū)⑦_(dá)到5000美元美國銀行表示，黃金價(jià)格到2026年可能達(dá)到每盎司5000美元，該行認(rèn)為近期金價(jià)飆升背后的驅(qū)動力將會持續(xù)。以邁克爾·維德默為首的策略師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，黃金目前超買，但仍投資不足，而美國不同尋常的經(jīng)濟(jì)政策為其提供了支撐。美國銀行預(yù)計(jì)明年黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司4538美元，并指出礦產(chǎn)供應(yīng)緊張、庫存低迷以及需求不均衡是主要原因。該行還上調(diào)了2026年銅、鋁、銀和鉑金的價(jià)格預(yù)測，但表示鈀金仍然供應(yīng)過剩。/s?id=1849714883245033298&wfr=spider&for=pc澳大利亞國民銀行：澳洲聯(lián)儲可能需要在2026年上半年開始考慮加息?（Sally2026年/7x24/2025-11-27/doc-infyuwan0378711.shtml全球最大穩(wěn)定幣遭質(zhì)疑標(biāo)普將評級降至最差一檔評級公司標(biāo)普全球周三發(fā)布報(bào)告稱，基于全球最大穩(wěn)定幣USDT發(fā)行商Tether近年來不斷增加高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，將該穩(wěn)定幣與美元錨定能力的評級下調(diào)至弱，也是5級評價(jià)體系中最差的一檔。/s?id=1849877894389800027&wfr=spider&for=pc路透調(diào)查：預(yù)計(jì)2026年美油平均價(jià)格為59.00美元/桶，低于10月預(yù)測的60.23/202662.23/1063.15美元/桶。/detail/202511281930289678003.2國內(nèi)宏觀熱點(diǎn)外交部：中美元首通話是美方發(fā)起的，通話氛圍是積極的、友好的、建設(shè)性的1125/s?id=1849749800090372911&wfr=spider&for=pc美國將部分對華關(guān)稅豁免期延長至2026年11月10日1126301202611日?，F(xiàn)有豁免條款原定于今年的11月29日到期。/s?id=1849900890053544576&wfr=spider&for=pc山東：近期將發(fā)放首批育兒補(bǔ)貼11月25日，山東省政府新聞辦召開新聞發(fā)布會。今年順利啟動育兒補(bǔ)貼工作，已申報(bào)215萬余人，近期將為首批申領(lǐng)對象發(fā)放育兒補(bǔ)貼。十四五期間，山東省兩次修訂《山東省人口與計(jì)劃生育條例》，出臺優(yōu)化完善生育支持一攬子政策，設(shè)立陪產(chǎn)假、育兒假、老年住院護(hù)理假，延長產(chǎn)假、婚假。/s?id=1849757544250193613&wfr=spider&for=pc浙江印發(fā)實(shí)施方案加快打造大宗商品期現(xiàn)一體化場外市場2025121出，到2027年末，現(xiàn)貨交易規(guī)模穩(wěn)步增長，研究發(fā)布一批大宗商品價(jià)格指數(shù)。2030/article/zhengcejiedu/show/