經(jīng)濟(jì)學(xué)投資投資顧問實(shí)習(xí)生實(shí)習(xí)報(bào)告一、摘要

2023年7月1日至2023年8月31日，我在某投資咨詢公司擔(dān)任投資顧問實(shí)習(xí)生，負(fù)責(zé)協(xié)助完成15個(gè)中小盤股的深度研究報(bào)告，涵蓋金融、科技、醫(yī)藥三大板塊。通過運(yùn)用公司內(nèi)部估值模型，完成其中8個(gè)標(biāo)的的動態(tài)估值測算，平均誤差率控制在3.2%以內(nèi)，其中3個(gè)標(biāo)的被團(tuán)隊(duì)采納并納入月度投資組合。在實(shí)習(xí)期間，熟練應(yīng)用Excel進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗與分析，使用Python完成2份行業(yè)趨勢數(shù)據(jù)可視化報(bào)告，效率較初期提升40%。掌握并實(shí)踐了基于多因子模型的股票篩選方法，通過對比歷史回測數(shù)據(jù)，篩選出的5只股票在隨后的一個(gè)月內(nèi)平均漲幅達(dá)12.5%。提煉出可復(fù)用的財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)評分法，用于初步篩選高成長性企業(yè)。

二、實(shí)習(xí)內(nèi)容及過程

2023年7月1日到8月31日，我在一家投資咨詢公司實(shí)習(xí)，崗位是投資顧問實(shí)習(xí)生。公司主要做中小盤股的研究，團(tuán)隊(duì)不大但挺拼的，氛圍挺開放，老大們對行業(yè)有自己的一套理解，比如挺看重多因子模型在量化選股中的應(yīng)用。剛開始主要是熟悉環(huán)境，看團(tuán)隊(duì)之前做的報(bào)告，學(xué)怎么用Wind下載數(shù)據(jù)，整理公司公告，還有怎么在Excel里做基本的數(shù)據(jù)清洗和畫圖表。

第3周開始接觸實(shí)際項(xiàng)目，跟著師傅做貴州茅臺的深度報(bào)告，主要是學(xué)框架怎么搭。師傅讓我負(fù)責(zé)梳理它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從2020年到2023年，包括營收利潤、現(xiàn)金流這些，然后用杜邦分析法拆解ROE，發(fā)現(xiàn)它的ROE波動還挺有意思的，2022年有點(diǎn)下滑，主要是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了。我花了3天把數(shù)據(jù)整理干凈，畫了幾個(gè)趨勢圖，雖然做得還不太行，但師傅說比初期好多了。

第5周獨(dú)立負(fù)責(zé)了三一重工的初步研究，需要做一份簡報(bào)。我先是看了它的年報(bào)，又扒了行業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)工程機(jī)械板塊2023年上半年景氣度確實(shí)不錯，但競爭也挺激烈的。我試著用市盈率相對盈利增長比率（PEG）和自由現(xiàn)金流收益率（FCFYield）來給它定價(jià)，對比了幾個(gè)同類公司，最后給出的估值區(qū)間是18到22塊，跟團(tuán)隊(duì)其他人的意見差了點(diǎn)，老大就拉著我討論了半天，最后采納了稍微保守一點(diǎn)的估值。這次直接參與討論還挺受打擊的，但確實(shí)學(xué)到了不少東西。

第7周遇到個(gè)挑戰(zhàn)，老大讓我用Python畫一個(gè)行業(yè)輪動圖，但我只會用Excel。我臨時(shí)抱佛腳，在B站找了個(gè)教程，花了兩天把matplotlib和pandas搞明白，最后做出的圖雖然有點(diǎn)丑，但老大說數(shù)據(jù)對齊得不錯，效率確實(shí)比我之前用Excel快不少。這讓我意識到工具的重要性，有時(shí)候不能只依賴?yán)戏椒ā?/p>

實(shí)習(xí)最后那兩周，我?guī)兔φ砹?個(gè)行業(yè)的宏觀分析材料，主要是看各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如PMI、社融數(shù)據(jù)這些，怎么影響不同板塊的走勢。我發(fā)現(xiàn)自己對宏觀和微觀結(jié)合的理解還差點(diǎn)，有時(shí)候看數(shù)據(jù)會卡殼，需要老大點(diǎn)撥。但整體下來，確實(shí)把投資顧問的工作流程摸清楚了，從收集信息到寫報(bào)告，每個(gè)環(huán)節(jié)怎么避免踩坑，挺實(shí)用的。最后做的實(shí)習(xí)報(bào)告，老大說比我預(yù)想的要好，這讓我挺驚喜的。

三、總結(jié)與體會

這8周在投資顧問部的經(jīng)歷，讓我對經(jīng)濟(jì)學(xué)理論怎么落地有了更實(shí)的感受。實(shí)習(xí)開始時(shí)設(shè)定的目標(biāo)，比如掌握基本面分析框架、提升數(shù)據(jù)處理能力，基本都達(dá)成了。我參與整理的8份行業(yè)簡報(bào)，其中關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的報(bào)告，通過對比不同環(huán)節(jié)企業(yè)的市凈率（P/B）和毛利率數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)上游材料企業(yè)的估值彈性其實(shí)比下游整車廠要大，這個(gè)發(fā)現(xiàn)后來在團(tuán)隊(duì)討論中得到了驗(yàn)證。這讓我覺得，書本上的知識轉(zhuǎn)化成實(shí)際的分析邏輯，真的需要一步步去嘗試和犯錯。

實(shí)習(xí)過程也暴露了我的短板，比如對宏觀政策如何傳導(dǎo)至具體行業(yè)理解不夠深。7月底那會兒，央行放了水，但我最初沒太明白這對我的分析標(biāo)的意味著什么，是直接提升估值還是需要看后續(xù)政策細(xì)節(jié)。問了老大后才知道，得結(jié)合PMI數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)政策一起看。這種被現(xiàn)實(shí)“打臉”的感覺，雖然有點(diǎn)難受，但確實(shí)讓我明白，投資顧問不能只埋頭看財(cái)務(wù)報(bào)表，得抬頭看天。

這次經(jīng)歷最直觀的改變，是我心態(tài)上的。以前做小組作業(yè)，覺得完成任務(wù)就行，現(xiàn)在不一樣了，會主動想怎么把東西做得更扎實(shí)。比如整理數(shù)據(jù)，之前可能只要準(zhǔn)就行，現(xiàn)在會想著怎么讓圖表更直觀，怎么在備注里寫清楚每個(gè)指標(biāo)的口徑。這種對細(xì)節(jié)的偏執(zhí)，可能就是從實(shí)習(xí)里養(yǎng)成的吧?？箟耗芰σ矎?qiáng)了不少，以前遇到不會的題會慌，現(xiàn)在碰到分析卡殼，會先自己查資料，實(shí)在不行再請教，感覺離職場人近了一步。

對未來的規(guī)劃也更清晰了。實(shí)習(xí)里用的Wind、Python這些工具，我打算下學(xué)期系統(tǒng)學(xué)一下，爭取把效率提上來。行業(yè)里提到的CFA，我也開始了解考試內(nèi)容了，覺得如果真想做投資研究，這個(gè)證書是繞不開的。而且，這次實(shí)習(xí)讓我意識到，做研究不能只悶在辦公室，得多跟市場打交道，以后可能會利用寒暑假去嘗試不同的崗位，比如賣方研究或者基金公司，看看哪個(gè)方向更對味。

整體來說，這段經(jīng)歷就像打開了一扇窗，看到的世界比想象中更大，也更復(fù)雜。雖然只是實(shí)習(xí)，但確實(shí)讓我對未來的路有了更具體的想法。感覺接下來幾年，怎么把專業(yè)知識跟實(shí)際工作結(jié)合起來，是我要重點(diǎn)琢磨的課題。

致謝

在此，我想對我的實(shí)習(xí)經(jīng)歷說聲謝謝。感謝公司給我這個(gè)機(jī)會，讓我接觸到了真實(shí)的市場環(huán)境和投資分析工作。

特別感謝我的導(dǎo)師，在實(shí)習(xí)期間給了我很多具體的指導(dǎo)，尤其是在財(cái)務(wù)