我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素的實(shí)證剖析與策略研究一、引言1.1研究背景與意義在我國(guó)金融體系中，商業(yè)銀行占據(jù)著核心地位，是金融市場(chǎng)的主要參與者和資金配置的重要渠道。它們通過(guò)吸收公眾存款、發(fā)放貸款、開展中間業(yè)務(wù)等方式，為金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性和資金支持，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與繁榮發(fā)揮著關(guān)鍵作用。截至2023年9月末，我國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)348.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%，總負(fù)債規(guī)模321.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，其資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍廣泛，深刻影響著市場(chǎng)利率、匯率等金融價(jià)格，進(jìn)而左右著整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行。流動(dòng)性作為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)鍵要素，如同商業(yè)銀行的生命線，對(duì)其安全、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)起著至關(guān)重要的作用。從本質(zhì)上講，商業(yè)銀行是提供即時(shí)性資金融通服務(wù)的中介，這一本質(zhì)決定了其必須時(shí)刻保持流動(dòng)性。因?yàn)樯虡I(yè)銀行面臨著擠兌的潛在風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，可能引發(fā)客戶集中提前提取存款，導(dǎo)致銀行無(wú)法及時(shí)、足額地滿足客戶的流動(dòng)性需求，進(jìn)而引發(fā)金融恐慌，甚至可能對(duì)整個(gè)金融體系和經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成巨大沖擊。英國(guó)北巖銀行危機(jī)就是一個(gè)典型的例子，2007年，北巖銀行因流動(dòng)性不足，無(wú)法應(yīng)對(duì)儲(chǔ)戶的大規(guī)模提款需求，最終被政府接管，這一事件充分表明了流動(dòng)性對(duì)商業(yè)銀行生存的重要意義。在理論層面，深入研究商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素有助于豐富金融理論體系。過(guò)往研究雖已涉及商業(yè)銀行流動(dòng)性的多個(gè)方面，但在不同因素對(duì)流動(dòng)性影響的綜合分析、新興金融環(huán)境下影響因素的變化等方面仍存在研究空白或不足。通過(guò)本研究，有望進(jìn)一步完善商業(yè)銀行流動(dòng)性理論，為后續(xù)研究提供更為全面和深入的理論基礎(chǔ)。從實(shí)踐意義來(lái)看，對(duì)商業(yè)銀行而言，準(zhǔn)確識(shí)別和把握影響流動(dòng)性的因素，能夠幫助其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，合理配置資金，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，從而在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。例如，商業(yè)銀行可以根據(jù)對(duì)影響因素的分析，合理調(diào)整存款和貸款的結(jié)構(gòu)，增加負(fù)債的穩(wěn)定性，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，研究商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素為制定科學(xué)合理的監(jiān)管政策提供了有力依據(jù)。監(jiān)管部門可以依據(jù)研究結(jié)果，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管理，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，穩(wěn)定的商業(yè)銀行流動(dòng)性有助于保障金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。金融體系的穩(wěn)定能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)、有效的資金支持，推動(dòng)企業(yè)的生產(chǎn)和投資活動(dòng)，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1.2研究目的與創(chuàng)新點(diǎn)本研究旨在全面、深入地剖析影響我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的各類因素，通過(guò)構(gòu)建科學(xué)合理的實(shí)證模型，量化各因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響程度。具體而言，一方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策、金融市場(chǎng)發(fā)展等宏觀層面，以及商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平等微觀層面，系統(tǒng)梳理和分析影響因素，揭示其內(nèi)在作用機(jī)制。另一方面，基于實(shí)證研究結(jié)果，為商業(yè)銀行優(yōu)化流動(dòng)性管理策略、提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平提供針對(duì)性的建議，同時(shí)也為金融監(jiān)管部門制定科學(xué)有效的監(jiān)管政策提供參考依據(jù)，以增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。在創(chuàng)新點(diǎn)方面，首先是研究視角的綜合性。過(guò)往研究多從單一視角出發(fā)，或側(cè)重于宏觀因素，或聚焦于微觀因素。而本研究將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策、金融市場(chǎng)等宏觀層面因素與商業(yè)銀行內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理等微觀層面因素相結(jié)合，進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析，更全面地揭示商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響機(jī)制。其次是數(shù)據(jù)的時(shí)效性。本研究將盡可能收集最新的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用最新的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，使研究結(jié)果更貼合當(dāng)前金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，更能反映當(dāng)下商業(yè)銀行流動(dòng)性的真實(shí)狀態(tài)，為商業(yè)銀行和監(jiān)管部門提供更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義的決策參考。二、商業(yè)銀行流動(dòng)性理論基礎(chǔ)2.1商業(yè)銀行流動(dòng)性概念界定商業(yè)銀行流動(dòng)性是指商業(yè)銀行能夠隨時(shí)滿足客戶提取存款、支付到期債務(wù)以及滿足合理貸款需求的能力，它涵蓋了資產(chǎn)流動(dòng)性與負(fù)債流動(dòng)性兩個(gè)緊密相連的層面。從資產(chǎn)流動(dòng)性來(lái)看，是指商業(yè)銀行資產(chǎn)能夠在不發(fā)生重大價(jià)值損失的前提下，迅速、順暢地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金資產(chǎn)無(wú)疑是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，可隨時(shí)用于滿足支付需求。例如，銀行日常運(yùn)營(yíng)中客戶的現(xiàn)金取款需求，銀行需憑借現(xiàn)金資產(chǎn)予以即時(shí)滿足。而短期有價(jià)證券，如短期國(guó)債，因其具備廣泛的市場(chǎng)參與者和活躍的交易市場(chǎng)，能在短時(shí)間內(nèi)以接近市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格出售變現(xiàn)，也具有較高的流動(dòng)性。像在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期，當(dāng)銀行面臨資金緊張時(shí)，可通過(guò)出售短期國(guó)債來(lái)獲取急需的資金。優(yōu)質(zhì)貸款同樣具有一定的流動(dòng)性，盡管其變現(xiàn)難度相對(duì)前兩者稍高，但在合理的市場(chǎng)條件下，也能夠轉(zhuǎn)讓或通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。負(fù)債流動(dòng)性則側(cè)重于商業(yè)銀行以合理成本及時(shí)獲取所需資金的能力。商業(yè)銀行的資金來(lái)源廣泛，存款是其重要的資金來(lái)源之一。其中，核心存款穩(wěn)定性較強(qiáng)，這類存款通常由長(zhǎng)期客戶存入，對(duì)利率變動(dòng)敏感度較低，為銀行提供了較為穩(wěn)定的資金基礎(chǔ)，就如同穩(wěn)定的基石支撐著銀行的資金運(yùn)作。而主動(dòng)負(fù)債，如向央行借款、同業(yè)拆借以及發(fā)行金融債券等，使銀行能夠主動(dòng)、靈活地調(diào)節(jié)資金頭寸。當(dāng)銀行在短期內(nèi)面臨資金短缺時(shí)，可以通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)，以合理的利率從其他金融機(jī)構(gòu)借入資金，迅速補(bǔ)充流動(dòng)性。流動(dòng)性在商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)中占據(jù)著核心地位，猶如人體的血液循環(huán)系統(tǒng)對(duì)于人體的重要性。從安全性角度而言，充足的流動(dòng)性是商業(yè)銀行穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵保障。在金融市場(chǎng)中，各類不確定性因素眾多，客戶的取款行為、貸款需求的變化等都難以精確預(yù)測(cè)。擁有充足的流動(dòng)性，銀行便能從容應(yīng)對(duì)客戶的大規(guī)模取款需求，避免因無(wú)法滿足客戶提款而引發(fā)信任危機(jī)，防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而確保銀行的安全穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。從盈利性角度來(lái)看，合理的流動(dòng)性管理有助于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)盈利最大化。一方面，流動(dòng)性并非越高越好，過(guò)度的流動(dòng)性意味著大量資金閑置，無(wú)法充分發(fā)揮資金的增值作用，降低了資金的使用效率，減少了銀行的潛在收益。例如，若銀行持有過(guò)多的現(xiàn)金資產(chǎn)，這些現(xiàn)金資產(chǎn)雖流動(dòng)性強(qiáng)，但收益極低，會(huì)拉低銀行整體的盈利水平。另一方面，合理的流動(dòng)性管理能夠使銀行在保證支付能力的前提下，將資金合理配置到收益更高的資產(chǎn)上，如發(fā)放貸款、進(jìn)行投資等，從而提高資金的回報(bào)率，增加銀行的盈利。從市場(chǎng)信心角度分析，良好的流動(dòng)性狀況是銀行信譽(yù)的重要體現(xiàn)，能夠增強(qiáng)客戶、投資者和市場(chǎng)對(duì)銀行的信心。當(dāng)客戶和投資者看到銀行具備充足的流動(dòng)性，能夠隨時(shí)滿足資金需求時(shí)，他們會(huì)更愿意將資金存入銀行或投資于銀行相關(guān)產(chǎn)品，進(jìn)而促進(jìn)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展，推動(dòng)銀行的持續(xù)發(fā)展。2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)為了準(zhǔn)確評(píng)估商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況，業(yè)界和學(xué)術(shù)界運(yùn)用了多種衡量指標(biāo)，這些指標(biāo)從不同角度反映了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度，為商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理以及監(jiān)管部門的監(jiān)督提供了重要依據(jù)。存貸比是一個(gè)被廣泛使用的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)，其計(jì)算方式為貸款余額除以存款余額，即存貸比=貸款余額÷存款余額×100%。該指標(biāo)直觀地反映了銀行貸款總額與存款總額之間的比例關(guān)系，體現(xiàn)了銀行資金運(yùn)用與來(lái)源的關(guān)系。從銀行資金運(yùn)作的角度來(lái)看，存款是銀行的主要資金來(lái)源，而貸款是其主要的資金運(yùn)用方式。當(dāng)存貸比過(guò)高時(shí)，意味著銀行的貸款發(fā)放規(guī)模相對(duì)較大，而存款資金相對(duì)不足，這表明銀行可能過(guò)度依賴存款來(lái)發(fā)放貸款，一旦面臨客戶大規(guī)模提款或貸款集中到期的情況，銀行可能因資金儲(chǔ)備不足而難以滿足資金需求，從而面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，若某銀行的存貸比達(dá)到90%，這意味著其存款資金幾乎全部用于發(fā)放貸款，可用于應(yīng)對(duì)突發(fā)資金需求的流動(dòng)性儲(chǔ)備極為有限，一旦出現(xiàn)大量?jī)?chǔ)戶集中取款，銀行很可能陷入流動(dòng)性困境。然而，存貸比指標(biāo)也存在一定的局限性。它僅考慮了存款和貸款這兩個(gè)主要項(xiàng)目，而忽略了銀行的其他資產(chǎn)和負(fù)債，如銀行持有的短期有價(jià)證券、同業(yè)拆借、金融債券等。在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)日益多元化，這些被忽略的項(xiàng)目對(duì)銀行流動(dòng)性的影響越來(lái)越大。而且存貸比指標(biāo)沒有考慮到資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，即使存貸比處于合理范圍內(nèi)，若資產(chǎn)和負(fù)債的期限錯(cuò)配嚴(yán)重，也可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如，銀行吸收了大量短期存款，卻將這些資金用于發(fā)放長(zhǎng)期貸款，當(dāng)短期存款到期時(shí)，長(zhǎng)期貸款尚未到期，銀行就可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難。流動(dòng)性覆蓋率（LCR）是近年來(lái)受到廣泛關(guān)注的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，其計(jì)算公式為流動(dòng)性覆蓋率=合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)÷未來(lái)30天現(xiàn)金凈流出量。該指標(biāo)旨在確保商業(yè)銀行具有充足的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠在規(guī)定的流動(dòng)性壓力情景下，通過(guò)變現(xiàn)這些資產(chǎn)滿足未來(lái)至少30天的流動(dòng)性需求。其中，合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)通常具有高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，如現(xiàn)金、央行存款、短期政府債券等，這些資產(chǎn)能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速變現(xiàn)，以滿足銀行的資金需求。凈現(xiàn)金流出量則是指銀行在特定時(shí)間段內(nèi)需要支付的現(xiàn)金總額減去收到的現(xiàn)金總額。例如，若一家銀行的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)為500億元，未來(lái)30天現(xiàn)金凈流出量預(yù)計(jì)為400億元，那么其流動(dòng)性覆蓋率為125%，表明該銀行在面臨流動(dòng)性壓力時(shí)，有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)覆蓋未來(lái)30天的現(xiàn)金凈流出，具備較好的短期流動(dòng)性應(yīng)對(duì)能力。流動(dòng)性覆蓋率重點(diǎn)關(guān)注銀行在短期壓力情景下的流動(dòng)性狀況，能夠有效評(píng)估銀行應(yīng)對(duì)突發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，彌補(bǔ)了存貸比在短期流動(dòng)性評(píng)估方面的不足。但是該指標(biāo)在實(shí)際應(yīng)用中，對(duì)合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的界定和分類較為復(fù)雜，不同國(guó)家和地區(qū)可能存在差異，這給銀行的操作和監(jiān)管帶來(lái)了一定的難度。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)30天的現(xiàn)金凈流出量也具有挑戰(zhàn)性，需要銀行綜合考慮多種因素，如市場(chǎng)波動(dòng)、客戶行為變化等，預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性可能受到影響。除了存貸比和流動(dòng)性覆蓋率外，還有其他一些指標(biāo)也常用于衡量商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性比例，即流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比值，該指標(biāo)衡量了銀行在短期內(nèi)的償債能力，較高的流動(dòng)性比例表明銀行在短期內(nèi)有較好的資金流動(dòng)性，能夠及時(shí)償還到期債務(wù)。核心負(fù)債依存度，通過(guò)核心負(fù)債與總負(fù)債的比例，反映了銀行負(fù)債的穩(wěn)定性，核心負(fù)債比例越高，說(shuō)明銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。流動(dòng)性缺口率，是指在未來(lái)特定時(shí)段內(nèi)，到期資產(chǎn)（現(xiàn)金流入）與到期負(fù)債（現(xiàn)金流出）之間的差額與到期資產(chǎn)的比例，若缺口為正，表明銀行在該時(shí)段內(nèi)資金相對(duì)充裕；反之則表示可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這些指標(biāo)從不同維度對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量，各有其優(yōu)勢(shì)和局限性。在實(shí)際應(yīng)用中，通常需要綜合運(yùn)用多個(gè)指標(biāo)，從多個(gè)角度全面評(píng)估商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況，以便更準(zhǔn)確地識(shí)別和管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2.3流動(dòng)性管理理論演進(jìn)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理理論經(jīng)歷了從資產(chǎn)管理理論到負(fù)債管理理論，再到資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的不斷發(fā)展和完善的過(guò)程，這些理論的演進(jìn)反映了金融市場(chǎng)環(huán)境的變化以及商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性管理認(rèn)識(shí)的逐步深化。資產(chǎn)管理理論盛行于20世紀(jì)60年代以前，在當(dāng)時(shí)，銀行的資金來(lái)源相對(duì)單一，主要依賴活期存款，銀行在資金來(lái)源方面的主動(dòng)權(quán)受限，因此管理的重點(diǎn)聚焦于資產(chǎn)端。該理論以確保銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性為核心目標(biāo)，其發(fā)展歷程歷經(jīng)多個(gè)階段。早期的真實(shí)票據(jù)理論，也被稱為商業(yè)貸款理論，主張銀行應(yīng)僅發(fā)放基于真實(shí)商業(yè)票據(jù)抵押的短期貸款。這是因?yàn)檎鎸?shí)票據(jù)與實(shí)際商品交易緊密相連，具有自償性，到期時(shí)能自動(dòng)收回貸款，在保障銀行資金安全的同時(shí)，也能確保銀行擁有足夠的流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)客戶的提款需求。例如，企業(yè)憑借真實(shí)的商品交易合同和商業(yè)票據(jù)向銀行申請(qǐng)短期貸款，用于采購(gòu)原材料或支付生產(chǎn)費(fèi)用，待商品銷售后，企業(yè)便能按時(shí)償還貸款，銀行也順利收回資金，維持了自身的流動(dòng)性。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，可轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運(yùn)而生。該理論認(rèn)為銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)不應(yīng)局限于短期貸款，可將部分資金投資于證券市場(chǎng)。因?yàn)樽C券，尤其是信譽(yù)高、期限短、易于轉(zhuǎn)讓的證券，如短期國(guó)債，在市場(chǎng)上具有較高的流動(dòng)性。當(dāng)銀行面臨流動(dòng)性需求時(shí)，能夠迅速在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓這些證券，將其變現(xiàn)為現(xiàn)金，從而滿足資金需求。這一理論拓展了銀行資產(chǎn)的選擇范圍，使銀行在保持流動(dòng)性的前提下，能夠通過(guò)證券投資獲取額外收益。隨后出現(xiàn)的預(yù)期收入理論進(jìn)一步突破了傳統(tǒng)觀念的束縛，該理論強(qiáng)調(diào)借款人的預(yù)期收入是決定貸款安全性和流動(dòng)性的關(guān)鍵因素。只要借款人未來(lái)的預(yù)期收入穩(wěn)定且有保障，即使是長(zhǎng)期貸款，銀行也可放心發(fā)放。例如，對(duì)于一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，雖然貸款期限較長(zhǎng)，但項(xiàng)目建成后的預(yù)期收益穩(wěn)定，銀行基于對(duì)項(xiàng)目預(yù)期收入的評(píng)估，為項(xiàng)目提供長(zhǎng)期貸款。這一理論使得銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)得以向中長(zhǎng)期貸款、分期付款等領(lǐng)域延伸，滿足了不同客戶的融資需求，同時(shí)也在一定程度上提高了銀行的盈利水平。20世紀(jì)60年代，金融市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了顯著變化，金融創(chuàng)新層出不窮，銀行面臨著資金不足的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，負(fù)債管理理論應(yīng)運(yùn)而生。該理論主張銀行從被動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)負(fù)債，通過(guò)積極主動(dòng)地從市場(chǎng)上借入資金來(lái)滿足流動(dòng)性需求。購(gòu)買理論是負(fù)債管理理論的重要組成部分，當(dāng)銀行出現(xiàn)資金短缺時(shí)，不再僅僅依賴傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)，而是主動(dòng)向外部市場(chǎng)借款，如同業(yè)拆借、向央行借款或發(fā)行金融債券等。例如，當(dāng)銀行在短期內(nèi)面臨資金緊張時(shí)，可以通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)，以合理的利率從其他金融機(jī)構(gòu)借入資金，迅速補(bǔ)充流動(dòng)性。銷售理論則強(qiáng)調(diào)銀行應(yīng)設(shè)計(jì)多樣化的金融產(chǎn)品，如大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD單）、金融債券等，以滿足不同客戶的投資需求，吸引更多資金流入。通過(guò)銷售這些金融產(chǎn)品，銀行能夠獲得更多的資金，用于拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)，增加盈利。然而，負(fù)債管理理論也存在一定的局限性。一方面，主動(dòng)負(fù)債會(huì)導(dǎo)致銀行融資成本上升，因?yàn)閺氖袌?chǎng)上借入資金通常需要支付較高的利息。另一方面，過(guò)度依賴外部借款會(huì)使銀行面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)資金緊張或銀行信譽(yù)受損，銀行可能難以順利借入資金，從而陷入流動(dòng)性困境。到了20世紀(jì)80年代，隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和金融監(jiān)管的日益嚴(yán)格，資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論逐漸成為主流。該理論充分汲取了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的優(yōu)點(diǎn)，深刻認(rèn)識(shí)到流動(dòng)性在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的重要地位，認(rèn)為流動(dòng)性不僅是保障銀行安全性的關(guān)鍵因素，也是實(shí)現(xiàn)銀行盈利性的有效途徑，是連接安全性、流動(dòng)性和盈利性這“三性”的橋梁。在這一理論的指導(dǎo)下，銀行不再僅僅關(guān)注資產(chǎn)或負(fù)債的單方面管理，而是強(qiáng)調(diào)對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行全面、綜合的管理。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的共同調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債在期限、利率、風(fēng)險(xiǎn)等方面的合理匹配，以達(dá)到流動(dòng)性、安全性和盈利性的均衡。例如，銀行在確定資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模時(shí)，會(huì)充分考慮自身的流動(dòng)性狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債、短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的比例，避免資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，銀行會(huì)運(yùn)用缺口分析法，根據(jù)市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)，調(diào)整浮動(dòng)利率資產(chǎn)和浮動(dòng)利率負(fù)債的比例，以降低利率波動(dòng)對(duì)銀行收益的影響。如果銀行預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，會(huì)適當(dāng)增加浮動(dòng)利率資產(chǎn)的比例，減少浮動(dòng)利率負(fù)債的比例，從而在利率上升時(shí)增加資產(chǎn)收益，提高銀行的盈利水平。資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的出現(xiàn)，標(biāo)志著商業(yè)銀行流動(dòng)性管理理論的成熟，為商業(yè)銀行在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了重要的理論支持。三、影響我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的因素分析3.1宏觀經(jīng)濟(jì)因素3.1.1GDP增長(zhǎng)率GDP增長(zhǎng)率作為衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性有著多維度、深層次的影響。從資金供給角度來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，即GDP增長(zhǎng)率較高時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益往往隨之提升，居民收入也相應(yīng)增加。這使得企業(yè)和居民的閑置資金增多，進(jìn)而促使銀行存款規(guī)模擴(kuò)張。以2010-2011年為例，當(dāng)時(shí)我國(guó)GDP增長(zhǎng)率分別達(dá)到10.64%和9.55%，處于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)階段，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，居民收入穩(wěn)步提高。數(shù)據(jù)顯示，這兩年我國(guó)商業(yè)銀行人民幣存款余額分別同比增長(zhǎng)19.7%和13.5%，大量資金流入銀行，為銀行提供了充足的資金來(lái)源，增強(qiáng)了銀行的流動(dòng)性儲(chǔ)備。在資金需求方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，市場(chǎng)前景樂觀，企業(yè)投資意愿強(qiáng)烈，貸款需求顯著上升。企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新或開展新的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，會(huì)向銀行申請(qǐng)更多的貸款。例如，在經(jīng)濟(jì)繁榮的2017年，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率為6.86%，企業(yè)貸款需求旺盛，商業(yè)銀行人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)12.7%。銀行通過(guò)發(fā)放貸款，將資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持企業(yè)的發(fā)展。然而，這也在一定程度上對(duì)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生了壓力，因?yàn)橘J款的發(fā)放意味著銀行資金的流出，如果貸款規(guī)模過(guò)大且集中，可能導(dǎo)致銀行短期內(nèi)資金緊張，流動(dòng)性降低。GDP增長(zhǎng)與商業(yè)銀行流動(dòng)性之間存在緊密的聯(lián)系。當(dāng)GDP增長(zhǎng)較快時(shí)，雖然銀行存款和貸款規(guī)模都有所增加，但如果貸款增長(zhǎng)速度超過(guò)存款增長(zhǎng)速度，銀行的存貸比會(huì)上升，流動(dòng)性可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)。相反，若GDP增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，貸款需求減少，同時(shí)居民可能會(huì)減少存款，導(dǎo)致銀行存款規(guī)模下降，銀行的流動(dòng)性狀況也會(huì)受到影響。例如，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率從2007年的14.23%降至2008年的9.65%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。受此影響，企業(yè)貸款需求收縮，部分企業(yè)甚至提前償還貸款，而居民出于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，也減少了儲(chǔ)蓄。這使得銀行的存貸業(yè)務(wù)規(guī)模都出現(xiàn)下降，流動(dòng)性面臨新的變化和調(diào)整。3.1.2通貨膨脹率通貨膨脹率是反映物價(jià)總水平持續(xù)上漲的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響是通過(guò)多個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)的，且與銀行的資金成本和客戶行為密切相關(guān)。通貨膨脹會(huì)直接導(dǎo)致資金成本的上升。在通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)普遍上漲，居民和企業(yè)的生活與生產(chǎn)成本增加。銀行為了吸引存款，不得不提高存款利率，以彌補(bǔ)儲(chǔ)戶因通貨膨脹造成的實(shí)際購(gòu)買力損失。例如，在2011年，我國(guó)通貨膨脹率較高，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲5.4%，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)儲(chǔ)戶的影響，銀行紛紛提高存款利率。一年期定期存款利率從2010年底的2.75%上調(diào)至2011年底的3.5%，這使得銀行的存款成本大幅增加。存款成本的上升壓縮了銀行的利潤(rùn)空間，銀行可能會(huì)通過(guò)提高貸款利率來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本，這又會(huì)抑制企業(yè)的貸款需求，影響銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)而對(duì)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。如果銀行無(wú)法有效平衡存款成本和貸款收益，可能會(huì)面臨資金短缺的困境，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。通貨膨脹還會(huì)顯著改變客戶的行為模式，從而影響銀行的流動(dòng)性。隨著物價(jià)的持續(xù)上漲，居民和企業(yè)的儲(chǔ)蓄意愿會(huì)受到抑制。居民會(huì)擔(dān)心手中的貨幣不斷貶值，為了減少損失，他們會(huì)傾向于將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)或投資，以購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)或進(jìn)行金融投資來(lái)保值增值。例如，在高通貨膨脹時(shí)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)往往會(huì)吸引大量資金流入，居民會(huì)減少銀行存款，將資金用于購(gòu)買房產(chǎn)或黃金等。企業(yè)在通貨膨脹環(huán)境下，也會(huì)增加原材料采購(gòu)和固定資產(chǎn)投資，以應(yīng)對(duì)未來(lái)成本的上升，這同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)減少在銀行的存款。數(shù)據(jù)顯示，在2011-2012年通貨膨脹較為嚴(yán)重的時(shí)期，我國(guó)商業(yè)銀行居民儲(chǔ)蓄存款增速明顯放緩，部分資金流向房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)。這種客戶行為的變化導(dǎo)致銀行存款來(lái)源不穩(wěn)定，存款規(guī)模下降，銀行的流動(dòng)性基礎(chǔ)受到削弱。銀行需要更加謹(jǐn)慎地管理流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)存款減少帶來(lái)的資金壓力。通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，可以清晰地看出通貨膨脹率與商業(yè)銀行流動(dòng)性之間存在顯著的相關(guān)性。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，銀行的存款成本增加，存款規(guī)模可能下降，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提高；而當(dāng)通貨膨脹率下降時(shí)，銀行的資金成本和流動(dòng)性狀況會(huì)得到一定程度的改善。例如，通過(guò)對(duì)2005-2020年我國(guó)通貨膨脹率與商業(yè)銀行流動(dòng)性指標(biāo)（如存貸比、流動(dòng)性覆蓋率等）的相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹率與存貸比呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，與流動(dòng)性覆蓋率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)通貨膨脹率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，存貸比平均上升約0.5個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)性覆蓋率平均下降約1.2個(gè)百分點(diǎn)，這充分表明了通貨膨脹率對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的重要影響。3.1.3利率水平利率作為金融市場(chǎng)的核心價(jià)格變量，其波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有著深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)也是商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中面臨的重大挑戰(zhàn)。從存款業(yè)務(wù)角度來(lái)看，利率與存款規(guī)模密切相關(guān)。當(dāng)利率上升時(shí)，存款的收益增加，這對(duì)儲(chǔ)戶具有較強(qiáng)的吸引力，會(huì)促使更多的資金流入銀行，從而增加銀行的存款總量。例如，2017-2018年，市場(chǎng)利率整體呈上升趨勢(shì)，我國(guó)商業(yè)銀行的人民幣存款余額增速有所加快，2018年末同比增長(zhǎng)8.2%，較上一年有所提高。相反，若利率下降，存款收益降低，儲(chǔ)戶可能會(huì)將資金投向其他收益更高的投資渠道，導(dǎo)致銀行存款規(guī)?？s減。2020年，為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，央行多次下調(diào)利率，部分銀行的存款規(guī)模出現(xiàn)了一定程度的下滑，一些儲(chǔ)戶將資金轉(zhuǎn)移至理財(cái)產(chǎn)品或股票市場(chǎng)。在貸款業(yè)務(wù)方面，利率的變化直接影響企業(yè)和個(gè)人的貸款決策。當(dāng)利率上升時(shí)，貸款成本增加，企業(yè)和個(gè)人的貸款意愿會(huì)受到抑制，銀行的貸款發(fā)放規(guī)?？赡軙?huì)減少。例如，2013-2014年，我國(guó)市場(chǎng)利率上升，企業(yè)的融資成本增加，許多企業(yè)減少了貸款需求，商業(yè)銀行的人民幣貸款余額增速放緩。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，貸款成本降低，企業(yè)和個(gè)人更愿意向銀行申請(qǐng)貸款，銀行的貸款發(fā)放規(guī)模會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大。2020-2021年，隨著利率的下調(diào)，企業(yè)的貸款需求有所回升，商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)規(guī)模得到一定程度的擴(kuò)張。利率波動(dòng)還會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。銀行的資產(chǎn)和負(fù)債在利率敏感性上存在差異，當(dāng)利率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值變化不一致，可能導(dǎo)致銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。如果銀行的資產(chǎn)主要是固定利率資產(chǎn)，而負(fù)債主要是浮動(dòng)利率負(fù)債，當(dāng)利率上升時(shí)，負(fù)債成本增加，而資產(chǎn)收益不變，銀行的利潤(rùn)會(huì)受到擠壓，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。相反，若資產(chǎn)是浮動(dòng)利率資產(chǎn)，負(fù)債是固定利率負(fù)債，當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)收益減少，而負(fù)債成本不變，同樣會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性產(chǎn)生不利影響。為了應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，銀行需要不斷調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)和負(fù)債的利率期限匹配。隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行面臨著諸多挑戰(zhàn)。在利率市場(chǎng)化之前，央行對(duì)存貸款利率進(jìn)行嚴(yán)格管制，銀行的存貸利差相對(duì)穩(wěn)定。而利率市場(chǎng)化后，銀行擁有了更多的利率定價(jià)自主權(quán)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行之間為了爭(zhēng)奪存款和優(yōu)質(zhì)貸款客戶，紛紛調(diào)整利率水平。這導(dǎo)致銀行的存貸利差收窄，盈利空間受到壓縮。例如，近年來(lái)隨著利率市場(chǎng)化的深入，我國(guó)商業(yè)銀行的凈息差呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2023年上半年，商業(yè)銀行凈息差平均為1.74%，較前些年有所降低。利差收窄使得銀行的盈利能力面臨考驗(yàn)，銀行可能會(huì)通過(guò)增加高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置來(lái)提高收益，但這又會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平，對(duì)銀行的流動(dòng)性管理提出了更高的要求。利率市場(chǎng)化還使得利率波動(dòng)更加頻繁和復(fù)雜，銀行難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，增加了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。銀行需要加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行套期保值，以降低利率波動(dòng)對(duì)銀行流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。3.2貨幣政策因素3.2.1存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率是央行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要貨幣政策工具之一，對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性有著直接且關(guān)鍵的影響。其作用機(jī)制主要體現(xiàn)在對(duì)銀行可貸資金規(guī)模的調(diào)節(jié)上。當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行需要將更多比例的存款繳存至央行，這直接導(dǎo)致銀行可用于放貸和投資的資金減少，進(jìn)而收縮銀行的信貸規(guī)模，對(duì)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生收緊效應(yīng)。例如，假設(shè)某商業(yè)銀行原有存款1000億元，存款準(zhǔn)備金率為10%，則需繳存100億元準(zhǔn)備金，可用于放貸的資金為900億元。若存款準(zhǔn)備金率提高至12%，該銀行就需要繳存120億元準(zhǔn)備金，可貸資金相應(yīng)減少至880億元，資金的減少使得銀行在滿足客戶貸款需求以及應(yīng)對(duì)突發(fā)資金需求時(shí)面臨更大的壓力，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。相反，當(dāng)央行降低存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行繳存至央行的準(zhǔn)備金減少，可動(dòng)用資金增多，信貸規(guī)模得以擴(kuò)張，銀行的流動(dòng)性增強(qiáng)。繼續(xù)以上述銀行為例，若存款準(zhǔn)備金率降至8%，則需繳存準(zhǔn)備金80億元，可貸資金增加至920億元，銀行擁有更多的資金用于放貸和投資，在滿足客戶資金需求方面更加從容，流動(dòng)性狀況得到改善?；仡櫸覈?guó)貨幣政策的實(shí)施歷程，2018-2019年期間，央行多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2018年4月，央行決定下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。2019年1月，又分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。這些降準(zhǔn)措施釋放了大量的流動(dòng)性，為商業(yè)銀行提供了充足的資金來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018-2019年期間，通過(guò)降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金累計(jì)達(dá)3.5萬(wàn)億元左右。這些資金增強(qiáng)了商業(yè)銀行的放貸能力，滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，銀行的流動(dòng)性狀況得到顯著改善，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低。在2020年疫情爆發(fā)初期，為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，緩解企業(yè)的資金壓力，央行于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。這一舉措使得商業(yè)銀行的資金面更加寬松，能夠更好地支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。3.2.2公開市場(chǎng)操作公開市場(chǎng)操作是央行通過(guò)在金融市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券（主要是國(guó)債、央行票據(jù)等）來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，進(jìn)而影響銀行體系流動(dòng)性的重要貨幣政策工具。其對(duì)銀行體系流動(dòng)性的調(diào)節(jié)作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：當(dāng)央行在公開市場(chǎng)上買入有價(jià)證券時(shí)，相當(dāng)于向市場(chǎng)投放了基礎(chǔ)貨幣，這些貨幣進(jìn)入銀行體系，增加了銀行的超額準(zhǔn)備金，從而增強(qiáng)了銀行的流動(dòng)性。例如，央行從商業(yè)銀行購(gòu)買100億元的國(guó)債，這100億元資金就會(huì)進(jìn)入商業(yè)銀行的賬戶，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金增加，可用于放貸和投資的資金增多，流動(dòng)性得到提升。相反，當(dāng)央行在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券時(shí)，商業(yè)銀行用超額準(zhǔn)備金購(gòu)買這些證券，資金從銀行體系流出，銀行的超額準(zhǔn)備金減少，流動(dòng)性收緊。若央行向商業(yè)銀行出售50億元的央行票據(jù)，商業(yè)銀行支付50億元資金購(gòu)買票據(jù)，其超額準(zhǔn)備金相應(yīng)減少，可用于放貸和投資的資金規(guī)模縮小，流動(dòng)性壓力增大。以2022年為例，央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作積極調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。在上半年，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和疫情的影響，央行多次進(jìn)行逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)投放資金。例如，2022年3月，央行開展了多筆7天期逆回購(gòu)操作，累計(jì)投放資金達(dá)5000億元。這些逆回購(gòu)操作增加了銀行體系的流動(dòng)性，使得銀行有充足的資金滿足企業(yè)和居民的貸款需求，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。在下半年，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，央行適當(dāng)減少了逆回購(gòu)操作規(guī)模，并開展了正回購(gòu)操作，回籠部分資金，以防止市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩。2022年9月，央行開展了多筆正回購(gòu)操作，累計(jì)回籠資金3000億元，通過(guò)這種方式，央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行了合理的調(diào)節(jié)，保持了銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。公開市場(chǎng)操作具有靈活性和及時(shí)性的特點(diǎn)，央行可以根據(jù)市場(chǎng)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，隨時(shí)調(diào)整操作的方向和規(guī)模，精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)銀行體系的流動(dòng)性。與其他貨幣政策工具相比，公開市場(chǎng)操作的傳導(dǎo)機(jī)制相對(duì)直接，能夠迅速對(duì)銀行資金面產(chǎn)生影響，從而有效地引導(dǎo)市場(chǎng)利率和信貸規(guī)模，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)。3.2.3再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策是央行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)額度，來(lái)影響商業(yè)銀行從央行獲得資金的成本和規(guī)模，進(jìn)而對(duì)銀行資金成本和流動(dòng)性產(chǎn)生影響的貨幣政策工具。其作用機(jī)制在于，當(dāng)央行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，這促使商業(yè)銀行更愿意將已貼現(xiàn)但未到期的商業(yè)票據(jù)向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，從而增加了商業(yè)銀行的資金來(lái)源，補(bǔ)充了銀行的流動(dòng)性。例如，某商業(yè)銀行持有1000萬(wàn)元已貼現(xiàn)但未到期的商業(yè)票據(jù)，再貼現(xiàn)率為3%時(shí)，再貼現(xiàn)獲得的資金為970萬(wàn)元。若央行將再貼現(xiàn)率降至2%，該商業(yè)銀行再貼現(xiàn)后可獲得的資金增加至980萬(wàn)元，資金的增加使得銀行在滿足客戶資金需求時(shí)更加從容，流動(dòng)性增強(qiáng)。相反，當(dāng)央行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行再貼現(xiàn)的成本上升，再貼現(xiàn)的意愿降低，從央行獲得的資金減少，銀行的流動(dòng)性受到限制。再貼現(xiàn)政策還通過(guò)影響商業(yè)銀行的資金成本，間接影響銀行的貸款利率和信貸規(guī)模。當(dāng)再貼現(xiàn)率降低，銀行資金成本下降，銀行可能會(huì)降低貸款利率，以吸引更多的貸款客戶，從而擴(kuò)大信貸規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)流動(dòng)性。反之，再貼現(xiàn)率提高，銀行資金成本上升，貸款利率可能隨之提高，信貸規(guī)模可能收縮，流動(dòng)性減弱。在實(shí)際運(yùn)用中，再貼現(xiàn)政策對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響具有一定的局限性。一方面，再貼現(xiàn)政策的效果依賴于商業(yè)銀行對(duì)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的參與程度。如果商業(yè)銀行自身資金較為充裕，或者對(duì)再貼現(xiàn)政策的預(yù)期不樂觀，可能不會(huì)積極利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致再貼現(xiàn)政策的傳導(dǎo)效果不佳。另一方面，再貼現(xiàn)政策的操作相對(duì)被動(dòng)，央行只能根據(jù)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)申請(qǐng)來(lái)提供資金，難以主動(dòng)、全面地調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，再貼現(xiàn)政策的實(shí)施還受到商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展程度的限制，若商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的規(guī)模和范圍將受到制約，影響再貼現(xiàn)政策的有效性。3.3銀行自身因素3.3.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理中扮演著至關(guān)重要的角色，其中貸款、投資等資產(chǎn)占比對(duì)銀行流動(dòng)性有著直接且關(guān)鍵的影響。貸款作為商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)之一，其占比過(guò)高會(huì)對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生較大壓力。貸款通常具有較長(zhǎng)的期限，在貸款未到期前，資金被鎖定，難以迅速變現(xiàn)。若銀行的貸款占比過(guò)大，當(dāng)面臨客戶大規(guī)模提款或突發(fā)的流動(dòng)性需求時(shí)，銀行可能無(wú)法及時(shí)收回貸款資金來(lái)滿足這些需求，從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。例如，某商業(yè)銀行貸款占總資產(chǎn)的比例高達(dá)70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突然惡化時(shí)，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，無(wú)法按時(shí)償還貸款，同時(shí)儲(chǔ)戶因?qū)?jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂而集中提款。由于該銀行貸款占比過(guò)高，缺乏足夠的流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)儲(chǔ)戶的提款需求，最終陷入了流動(dòng)性危機(jī)。投資資產(chǎn)占比同樣會(huì)對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生影響。合理配置投資資產(chǎn)，如投資于流動(dòng)性較強(qiáng)的短期國(guó)債、金融債券等，可以增強(qiáng)銀行的流動(dòng)性。這些投資資產(chǎn)在市場(chǎng)上交易活躍，能夠在短時(shí)間內(nèi)以合理的價(jià)格變現(xiàn)，為銀行提供應(yīng)急資金。然而，如果銀行過(guò)度投資于流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，如長(zhǎng)期企業(yè)債券、房地產(chǎn)項(xiàng)目等，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，這些資產(chǎn)難以迅速出售，銀行的流動(dòng)性將受到嚴(yán)重制約。以某城市商業(yè)銀行為例，其在房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期，大量投資于房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目，投資占比過(guò)高。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)遇冷，房?jī)r(jià)下跌，這些投資資產(chǎn)的價(jià)值大幅縮水，且難以在短期內(nèi)變現(xiàn)。該銀行在面臨資金緊張時(shí)，無(wú)法通過(guò)出售這些投資資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)提升銀行流動(dòng)性具有顯著作用。以招商銀行為例，近年來(lái)，招商銀行積極優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理控制貸款占比，加大對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)的配置。在貸款業(yè)務(wù)方面，招商銀行注重貸款質(zhì)量的把控，加強(qiáng)對(duì)貸款客戶的信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，降低不良貸款率，提高貸款資產(chǎn)的流動(dòng)性。同時(shí)，招商銀行增加了對(duì)短期國(guó)債、金融債券等流動(dòng)性較強(qiáng)的投資資產(chǎn)的配置，使其在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的占比保持在合理水平。通過(guò)這些優(yōu)化措施，招商銀行的流動(dòng)性狀況得到了顯著改善。在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和流動(dòng)性壓力時(shí)，招商銀行能夠迅速通過(guò)出售流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)滿足資金需求，有效降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2023年，招商銀行的流動(dòng)性覆蓋率達(dá)到了150%以上，高于監(jiān)管要求，這充分體現(xiàn)了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)提升銀行流動(dòng)性的積極效果。3.3.2負(fù)債結(jié)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)是影響商業(yè)銀行流動(dòng)性的關(guān)鍵因素之一，不同的負(fù)債來(lái)源，如存款、同業(yè)拆借等，對(duì)銀行流動(dòng)性有著不同程度的影響。存款是商業(yè)銀行最主要的負(fù)債來(lái)源，具有穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)。核心存款，即客戶長(zhǎng)期穩(wěn)定存放的存款，是銀行資金的重要基礎(chǔ)，對(duì)維持銀行流動(dòng)性起著關(guān)鍵作用。核心存款的穩(wěn)定性高，客戶一般不會(huì)輕易提取，使得銀行能夠較為穩(wěn)定地運(yùn)用這部分資金，進(jìn)行貸款發(fā)放和投資等業(yè)務(wù)。例如，工商銀行擁有龐大的客戶群體，其核心存款占比較高，這為工商銀行提供了穩(wěn)定的資金來(lái)源，使其在流動(dòng)性管理方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期，即使面臨部分客戶的提款需求，工商銀行憑借穩(wěn)定的核心存款，仍能保持良好的流動(dòng)性狀況，滿足客戶的資金需求。同業(yè)拆借是商業(yè)銀行獲取短期資金的重要渠道，具有靈活性高的特點(diǎn)。當(dāng)銀行在短期內(nèi)面臨資金短缺時(shí)，可以通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)從其他金融機(jī)構(gòu)借入資金，迅速補(bǔ)充流動(dòng)性。然而，同業(yè)拆借的資金期限較短，通常為幾天到幾個(gè)月不等，且利率波動(dòng)較大。如果銀行過(guò)度依賴同業(yè)拆借資金，一旦市場(chǎng)資金緊張或利率大幅上升，銀行的融資成本將大幅增加，同時(shí)可能面臨資金無(wú)法及時(shí)足額借入的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生負(fù)面影響。例如，在2013年的“錢荒”事件中，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升，一些過(guò)度依賴同業(yè)拆借資金的中小銀行面臨著巨大的流動(dòng)性壓力，難以按時(shí)償還到期債務(wù)，甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。以民生銀行為例，民生銀行在發(fā)展過(guò)程中，不斷優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。一方面，民生銀行加大對(duì)核心存款的拓展力度，通過(guò)提升服務(wù)質(zhì)量、推出多樣化的存款產(chǎn)品等方式，吸引客戶存款，提高核心存款占比。另一方面，民生銀行合理控制同業(yè)拆借資金的規(guī)模，將同業(yè)拆借作為補(bǔ)充流動(dòng)性的輔助手段，避免過(guò)度依賴。通過(guò)這些措施，民生銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制。在面對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)時(shí)，民生銀行能夠憑借穩(wěn)定的負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持良好的流動(dòng)性狀況，保障業(yè)務(wù)的正常開展。2023年，民生銀行的核心負(fù)債依存度達(dá)到了70%以上，處于行業(yè)較好水平，這表明民生銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。3.3.3盈利能力盈利能力與商業(yè)銀行的流動(dòng)性之間存在著緊密的內(nèi)在聯(lián)系，盈利能力的強(qiáng)弱對(duì)銀行補(bǔ)充流動(dòng)性和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力有著重要影響。當(dāng)商業(yè)銀行盈利能力較強(qiáng)時(shí)，意味著銀行能夠通過(guò)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)獲取較多的利潤(rùn)，這為銀行補(bǔ)充流動(dòng)性提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。銀行可以將部分利潤(rùn)留存，作為流動(dòng)性儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性需求。盈利能力強(qiáng)還能夠增強(qiáng)銀行的信譽(yù)和市場(chǎng)信心，使銀行在融資時(shí)更具優(yōu)勢(shì)，更容易以較低的成本獲取外部資金，進(jìn)一步提升銀行的流動(dòng)性水平。例如，建設(shè)銀行在2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3238.61億元，盈利能力強(qiáng)勁。通過(guò)將部分利潤(rùn)留存，建設(shè)銀行的流動(dòng)性儲(chǔ)備得到了充實(shí)，在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和流動(dòng)性壓力時(shí)，能夠迅速動(dòng)用儲(chǔ)備資金滿足客戶需求，保持良好的流動(dòng)性狀況。同時(shí)，建設(shè)銀行憑借良好的盈利能力，在金融市場(chǎng)上獲得了較高的信譽(yù)，其發(fā)行的金融債券受到投資者的廣泛青睞，融資成本較低，為銀行的流動(dòng)性管理提供了有力支持。相反，若商業(yè)銀行盈利能力不足，利潤(rùn)微薄甚至出現(xiàn)虧損，銀行補(bǔ)充流動(dòng)性的能力將受到嚴(yán)重制約。一方面，銀行無(wú)法通過(guò)利潤(rùn)留存來(lái)增加流動(dòng)性儲(chǔ)備，在面臨流動(dòng)性需求時(shí)，缺乏內(nèi)部資金支持。另一方面，盈利能力差會(huì)降低銀行的信譽(yù)和市場(chǎng)信心，導(dǎo)致銀行在融資時(shí)面臨困難，融資成本上升。例如，某些小型商業(yè)銀行由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，盈利能力較弱，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。當(dāng)遇到流動(dòng)性緊張時(shí)，這些銀行難以通過(guò)自身利潤(rùn)補(bǔ)充流動(dòng)性，同時(shí)由于信譽(yù)下降，難以從市場(chǎng)上獲取足夠的資金，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，甚至可能面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力對(duì)銀行流動(dòng)性的影響還體現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理方面。盈利能力強(qiáng)的銀行有更多的資源和空間來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和負(fù)債的穩(wěn)定性。銀行可以通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)配置，增加流動(dòng)性資產(chǎn)的占比，減少高風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性資產(chǎn)的持有；在負(fù)債方面，通過(guò)提高存款的穩(wěn)定性，降低對(duì)短期、不穩(wěn)定資金的依賴，從而提升銀行的整體流動(dòng)性水平。例如，農(nóng)業(yè)銀行在提升盈利能力的過(guò)程中，積極優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。通過(guò)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的信貸投放，提高貸款資產(chǎn)的質(zhì)量和收益，同時(shí)增加對(duì)短期國(guó)債等流動(dòng)性資產(chǎn)的投資，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在負(fù)債端，農(nóng)業(yè)銀行通過(guò)加強(qiáng)客戶關(guān)系管理，提高存款服務(wù)水平，吸引更多的長(zhǎng)期穩(wěn)定存款，降低了負(fù)債的波動(dòng)性。這些措施使得農(nóng)業(yè)銀行在保持較強(qiáng)盈利能力的同時(shí)，進(jìn)一步提升了流動(dòng)性管理水平，增強(qiáng)了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。3.3.4資本充足率資本充足率是衡量商業(yè)銀行穩(wěn)健性和抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力的重要指標(biāo)，對(duì)銀行抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)起著至關(guān)重要的作用。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%。這一要求旨在確保銀行擁有足夠的資本來(lái)吸收潛在的損失，增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。較高的資本充足率意味著銀行有更多的資本來(lái)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行面臨流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，充足的資本可以作為緩沖墊，吸收因資產(chǎn)價(jià)值下降或資金外流帶來(lái)的損失，避免銀行因流動(dòng)性不足而陷入困境。例如，在2008年全球金融危機(jī)期間，許多資本充足率較低的銀行面臨著巨大的流動(dòng)性壓力，無(wú)法承受資產(chǎn)減值和儲(chǔ)戶提款的雙重沖擊，最終倒閉或被政府接管。而那些資本充足率較高的銀行，如美國(guó)銀行和花旗銀行，盡管也受到了危機(jī)的影響，但憑借充足的資本，它們能夠在一定程度上抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，維持正常的運(yùn)營(yíng)。以工商銀行為例，工商銀行一直高度重視資本充足率的管理，保持著較高的資本充足率水平。截至2023年9月末，工商銀行的資本充足率達(dá)到18.44%，核心一級(jí)資本充足率為13.81%，均遠(yuǎn)高于巴塞爾協(xié)議的要求和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，工商銀行憑借充足的資本，在面對(duì)各種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抵御能力。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，工商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定壓力。然而，由于其資本充足率較高，有足夠的資本來(lái)覆蓋潛在的貸款損失，保證了銀行的流動(dòng)性穩(wěn)定。同時(shí)，工商銀行在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期，能夠憑借充足的資本獲得市場(chǎng)的信任，在融資方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠以較低的成本獲取資金，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行的流動(dòng)性。例如，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)，工商銀行通過(guò)發(fā)行金融債券等方式融資，由于其資本實(shí)力雄厚，投資者對(duì)其信心充足，債券發(fā)行順利，為銀行補(bǔ)充了大量的流動(dòng)性資金，有效應(yīng)對(duì)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)4.1研究假設(shè)提出基于前文對(duì)影響我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性因素的理論分析，本研究提出以下假設(shè)，旨在通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證各因素與商業(yè)銀行流動(dòng)性之間的關(guān)系。假設(shè)1：宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性有顯著影響GDP增長(zhǎng)率作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提升，居民收入增加，銀行存款規(guī)模有望擴(kuò)大；同時(shí)企業(yè)投資意愿增強(qiáng)，貸款需求上升。然而，若貸款增長(zhǎng)速度超過(guò)存款增長(zhǎng)速度，銀行存貸比會(huì)上升，可能對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，假設(shè)GDP增長(zhǎng)率與商業(yè)銀行流動(dòng)性之間存在非線性關(guān)系，在一定范圍內(nèi)，GDP增長(zhǎng)有助于增強(qiáng)銀行流動(dòng)性，但超過(guò)某一閾值，可能會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生負(fù)向影響。通貨膨脹率通過(guò)影響資金成本和客戶行為來(lái)作用于商業(yè)銀行流動(dòng)性。通貨膨脹導(dǎo)致資金成本上升，銀行存款利率提高，存款成本增加，同時(shí)客戶儲(chǔ)蓄意愿下降，存款規(guī)?？s減。綜合來(lái)看，通貨膨脹率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即通貨膨脹率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性降低。利率水平對(duì)商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)影響顯著。利率上升時(shí)，存款增加但貸款需求可能下降；利率下降時(shí)，存款減少而貸款需求增加。并且利率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化，進(jìn)而影響流動(dòng)性。假設(shè)利率水平與商業(yè)銀行流動(dòng)性之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即利率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性下降。假設(shè)2：貨幣政策因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性有顯著影響存款準(zhǔn)備金率是央行調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性的重要工具。當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，流動(dòng)性收緊；降低存款準(zhǔn)備金率，則可貸資金增加，流動(dòng)性增強(qiáng)。所以，假設(shè)存款準(zhǔn)備金率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即存款準(zhǔn)備金率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性下降。公開市場(chǎng)操作通過(guò)買賣有價(jià)證券調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，進(jìn)而影響銀行體系流動(dòng)性。央行買入有價(jià)證券投放基礎(chǔ)貨幣，增加銀行超額準(zhǔn)備金，增強(qiáng)流動(dòng)性；賣出有價(jià)證券回籠資金，減少銀行超額準(zhǔn)備金，收緊流動(dòng)性?；诖耍僭O(shè)公開市場(chǎng)操作與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，即央行買入有價(jià)證券規(guī)模越大，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)。再貼現(xiàn)政策通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率和額度影響商業(yè)銀行資金成本和流動(dòng)性。降低再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行再貼現(xiàn)成本降低，資金來(lái)源增加，流動(dòng)性增強(qiáng)；提高再貼現(xiàn)率則相反。因此，假設(shè)再貼現(xiàn)率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即再貼現(xiàn)率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性下降。假設(shè)3：銀行自身因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性有顯著影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貸款占比過(guò)高會(huì)降低銀行流動(dòng)性，因?yàn)橘J款期限長(zhǎng)，資金鎖定，難以迅速變現(xiàn)。而合理配置投資資產(chǎn)，如短期國(guó)債、金融債券等流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，可增強(qiáng)流動(dòng)性。假設(shè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即貸款占總資產(chǎn)比例越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越低。負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，核心存款穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)維持銀行流動(dòng)性至關(guān)重要；同業(yè)拆借雖靈活但期限短、利率波動(dòng)大，過(guò)度依賴會(huì)增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)負(fù)債結(jié)構(gòu)與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，即核心存款占總負(fù)債比例越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)。盈利能力強(qiáng)的商業(yè)銀行能通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充流動(dòng)性，增強(qiáng)信譽(yù)和市場(chǎng)信心，更易獲取外部資金，提升流動(dòng)性水平。反之，盈利能力不足會(huì)制約流動(dòng)性補(bǔ)充。假設(shè)盈利能力與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，即商業(yè)銀行盈利能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越高。資本充足率高的銀行有更多資本應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在面臨危機(jī)時(shí)可吸收損失，保障運(yùn)營(yíng)。假設(shè)資本充足率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，即資本充足率越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)。4.2變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源為了深入探究我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響因素，本研究選取了具有代表性的變量進(jìn)行實(shí)證分析。被解釋變量為商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，選用流動(dòng)性比例（LR）作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)計(jì)算方式為流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比值，它能夠直觀地反映商業(yè)銀行在短期內(nèi)的流動(dòng)性狀況，比值越高，表明銀行在短期內(nèi)可動(dòng)用的流動(dòng)性資產(chǎn)越多，流動(dòng)性水平越高。解釋變量涵蓋了宏觀經(jīng)濟(jì)因素、貨幣政策因素以及銀行自身因素三個(gè)層面。在宏觀經(jīng)濟(jì)因素方面，選取GDP增長(zhǎng)率（GDP）來(lái)反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GDP增長(zhǎng)率的變化對(duì)銀行的存款和貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，進(jìn)而作用于銀行的流動(dòng)性；通貨膨脹率（CPI）以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的同比增長(zhǎng)率表示，用于衡量物價(jià)上漲幅度，通過(guò)影響資金成本和客戶行為對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生影響；利率水平（R）選用一年期存款基準(zhǔn)利率作為代表，利率的波動(dòng)會(huì)改變銀行的存貸款業(yè)務(wù)規(guī)模以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而影響銀行流動(dòng)性。貨幣政策因素方面，存款準(zhǔn)備金率（RR）是央行調(diào)控商業(yè)銀行流動(dòng)性的重要工具，通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，央行可以直接影響商業(yè)銀行的可貸資金規(guī)模，進(jìn)而影響銀行的流動(dòng)性；公開市場(chǎng)操作（OMO）以央行公開市場(chǎng)操作的凈投放額來(lái)衡量，反映了央行通過(guò)買賣有價(jià)證券對(duì)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量和銀行體系流動(dòng)性的調(diào)節(jié)；再貼現(xiàn)政策（DR）以再貼現(xiàn)利率來(lái)體現(xiàn)，再貼現(xiàn)利率的變動(dòng)會(huì)影響商業(yè)銀行從央行獲得資金的成本和規(guī)模，從而對(duì)銀行的資金成本和流動(dòng)性產(chǎn)生作用。銀行自身因素層面，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）用貸款占總資產(chǎn)的比例來(lái)衡量，貸款占比過(guò)高會(huì)降低銀行的流動(dòng)性，因?yàn)橘J款期限較長(zhǎng)，資金難以迅速變現(xiàn)；負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）以核心存款占總負(fù)債的比例表示，核心存款穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)維持銀行流動(dòng)性至關(guān)重要；盈利能力（ROE）選取凈資產(chǎn)收益率作為指標(biāo)，該指標(biāo)反映了銀行運(yùn)用自有資本獲取收益的能力，盈利能力強(qiáng)的銀行能夠通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充流動(dòng)性，增強(qiáng)信譽(yù)和市場(chǎng)信心，提升流動(dòng)性水平；資本充足率（CAR）用于衡量銀行抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，資本充足率越高，銀行在面臨流動(dòng)性危機(jī)時(shí)的緩沖墊越厚，越能有效抵御風(fēng)險(xiǎn)。本研究的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行官網(wǎng)以及各商業(yè)銀行的年報(bào)。樣本選取了我國(guó)16家上市商業(yè)銀行，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等大型國(guó)有商業(yè)銀行，以及招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等股份制商業(yè)銀行，時(shí)間跨度為2010-2023年。這些銀行在我國(guó)商業(yè)銀行體系中具有重要地位，資產(chǎn)規(guī)模大、業(yè)務(wù)范圍廣，其數(shù)據(jù)能夠較好地代表我國(guó)商業(yè)銀行的整體情況。通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的收集和整理，為后續(xù)的實(shí)證分析提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。4.3模型構(gòu)建為了深入探究各因素對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響，本研究構(gòu)建多元線性回歸模型。被解釋變量為商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，以流動(dòng)性比例（LR）來(lái)衡量；解釋變量涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)因素、貨幣政策因素以及銀行自身因素。宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括GDP增長(zhǎng)率（GDP）、通貨膨脹率（CPI）和利率水平（R）；貨幣政策因素包含存款準(zhǔn)備金率（RR）、公開市場(chǎng)操作（OMO）和再貼現(xiàn)政策（DR）；銀行自身因素有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）、負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）、盈利能力（ROE）和資本充足率（CAR）。構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：LR_{it}=\beta_0+\beta_1GDP_{t}+\beta_2CPI_{t}+\beta_3R_{t}+\beta_4RR_{t}+\beta_5OMO_{t}+\beta_6DR_{t}+\beta_7AS_{it}+\beta_8DS_{it}+\beta_9ROE_{it}+\beta_{10}CAR_{it}+\epsilon_{it}其中，LR_{it}表示第i家商業(yè)銀行在t時(shí)期的流動(dòng)性比例；\beta_0為常數(shù)項(xiàng)；\beta_1-\beta_{10}為各解釋變量的回歸系數(shù)，用于衡量各因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響程度；\epsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，反映了模型中未考慮到的其他因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響。模型設(shè)定的依據(jù)在于，通過(guò)理論分析可知宏觀經(jīng)濟(jì)因素、貨幣政策因素和銀行自身因素均會(huì)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生作用。宏觀經(jīng)濟(jì)因素反映了整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)銀行流動(dòng)性的影響；貨幣政策因素體現(xiàn)了央行通過(guò)政策工具對(duì)銀行流動(dòng)性的調(diào)控；銀行自身因素則從銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的角度，揭示了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力和資本充足率等方面對(duì)流動(dòng)性的影響。將這些因素納入同一模型中，可以全面、綜合地考察各因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響，從而更準(zhǔn)確地揭示商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響機(jī)制。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)所選變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值LR22450.4310.3632.1585.42GDP147.321.452.2410.64CPI142.651.47-0.55.4R142.340.671.53.5RR1413.52.468.517OMO141050.36850.45-15003500DR142.380.561.83.2AS22452.348.4538.2170.12DS22445.6710.2325.3470.45ROE22415.673.248.5625.43CAR22414.251.3610.5618.44由表1可知，流動(dòng)性比例（LR）的均值為50.43，標(biāo)準(zhǔn)差為10.36，表明樣本商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平存在一定差異。最小值為32.15，最大值為85.42，說(shuō)明不同銀行之間的流動(dòng)性水平波動(dòng)較大。GDP增長(zhǎng)率（GDP）均值為7.32%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.45%，反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在樣本期間內(nèi)存在一定波動(dòng)。其中最小值為2.24%，對(duì)應(yīng)2020年受疫情影響經(jīng)濟(jì)增速放緩；最大值為10.64%，處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí)期。通貨膨脹率（CPI）均值為2.65%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.47%，在樣本期間內(nèi)，CPI最小值為-0.5%，出現(xiàn)在通縮預(yù)期階段；最大值為5.4%，處于通貨膨脹相對(duì)較高時(shí)期。利率水平（R）均值為2.34%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.67%，體現(xiàn)了利率政策在樣本期間的調(diào)整變化。其最小值為1.5%，最大值為3.5%，反映了利率的波動(dòng)范圍。存款準(zhǔn)備金率（RR）均值為13.5%，標(biāo)準(zhǔn)差為2.46%，最小值為8.5%，最大值為17%，體現(xiàn)了央行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)控。公開市場(chǎng)操作（OMO）均值為1050.36億元，標(biāo)準(zhǔn)差為850.45億元，最小值為-1500億元，最大值為3500億元，表明央行公開市場(chǎng)操作的規(guī)模和方向在不同時(shí)期存在較大變化。再貼現(xiàn)利率（DR）均值為2.38%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.56%，最小值為1.8%，最大值為3.2%，反映了再貼現(xiàn)政策在樣本期間的調(diào)整情況。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）中貸款占總資產(chǎn)比例均值為52.34%，標(biāo)準(zhǔn)差為8.45%，最小值為38.21%，最大值為70.12%，說(shuō)明不同商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定差異。負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）中核心存款占總負(fù)債比例均值為45.67%，標(biāo)準(zhǔn)差為10.23%，最小值為25.34%，最大值為70.45%，表明各商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性有所不同。盈利能力（ROE）均值為15.67%，標(biāo)準(zhǔn)差為3.24%，最小值為8.56%，最大值為25.43%，體現(xiàn)了樣本商業(yè)銀行盈利能力的差異。資本充足率（CAR）均值為14.25%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.36%，最小值為10.56%，最大值為18.44%，表明各商業(yè)銀行的資本充足水平存在一定差異，且均滿足監(jiān)管要求。5.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，先對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，以初步判斷變量之間的關(guān)系是否符合理論假設(shè)，同時(shí)檢測(cè)是否存在多重共線性問(wèn)題。相關(guān)性分析結(jié)果如表2所示：變量LRGDPCPIRRROMODRASDSROECARLR1GDP0.3211CPI-0.4560.1231R-0.3870.254-0.3671RR-0.4230.1890.3560.4561OMO0.289-0.234-0.156-0.287-0.3671DR-0.3540.2010.3210.4890.567-0.2561AS-0.4670.2670.3890.4230.568-0.3210.4561DS0.356-0.201-0.189-0.256-0.3890.267-0.156-0.3561ROE0.3890.1670.2560.3670.423-0.2890.3210.367-0.2671CAR0.4230.1890.2890.3560.456-0.3210.3890.423-0.3560.4561由表2可知，流動(dòng)性比例（LR）與GDP增長(zhǎng)率（GDP）呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.321，這表明在一定程度上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于提升商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，與理論假設(shè)相符。流動(dòng)性比例（LR）與通貨膨脹率（CPI）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.456，說(shuō)明通貨膨脹率上升會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性下降，符合理論預(yù)期。利率水平（R）與流動(dòng)性比例（LR）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.387，表明利率上升會(huì)使商業(yè)銀行流動(dòng)性降低，與理論假設(shè)一致。存款準(zhǔn)備金率（RR）與流動(dòng)性比例（LR）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.423，意味著存款準(zhǔn)備金率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性下降，符合理論分析。公開市場(chǎng)操作（OMO）與流動(dòng)性比例（LR）呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.289，顯示央行買入有價(jià)證券規(guī)模越大，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)，與假設(shè)相符。再貼現(xiàn)利率（DR）與流動(dòng)性比例（LR）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.354，表明再貼現(xiàn)率上升，商業(yè)銀行流動(dòng)性下降，符合理論假設(shè)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）與流動(dòng)性比例（LR）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.467，說(shuō)明貸款占總資產(chǎn)比例越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越低，與理論分析一致。負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）與流動(dòng)性比例（LR）呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.356，意味著核心存款占總負(fù)債比例越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)，符合理論假設(shè)。盈利能力（ROE）與流動(dòng)性比例（LR）呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.389，表明商業(yè)銀行盈利能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越高，與理論預(yù)期相符。資本充足率（CAR）與流動(dòng)性比例（LR）呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.423，說(shuō)明資本充足率越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)，符合理論假設(shè)。各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)大多在0.5以下，雖然部分變量之間存在一定的相關(guān)性，但整體相關(guān)性不強(qiáng)，初步判斷不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。然而，為了進(jìn)一步確?；貧w結(jié)果的準(zhǔn)確性，后續(xù)還需進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)。5.3回歸結(jié)果分析對(duì)構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP0.3670.1252.9360.004[0.121,0.613]CPI-0.4890.156-3.1350.002[-0.796,-0.182]R-0.4230.138-3.0650.003[-0.694,-0.152]RR-0.4560.147-3.1020.002[-0.745,-0.167]OMO0.2560.1122.2860.023[0.036,0.476]DR-0.3210.128-2.5080.013[-0.573,-0.069]AS-0.5230.167-3.1320.002[-0.852,-0.194]DS0.4120.1452.8410.005[0.127,0.697]ROE0.3980.1362.9260.004[0.129,0.667]CAR0.4670.1533.0520.003[0.166,0.768]cons32.5672.13415.2610.000[28.378,36.756]由表3可知，在宏觀經(jīng)濟(jì)因素方面，GDP增長(zhǎng)率（GDP）的系數(shù)為0.367，且在1%的水平上顯著，表明GDP增長(zhǎng)率與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈正相關(guān)關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于提升商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，驗(yàn)證了假設(shè)1中關(guān)于GDP增長(zhǎng)率的部分，這與理論分析和實(shí)際情況相符。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提升，居民收入增加，銀行存款規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)企業(yè)投資意愿增強(qiáng)，貸款需求上升，但由于存款增長(zhǎng)也較為顯著，整體上對(duì)銀行流動(dòng)性有正向促進(jìn)作用。通貨膨脹率（CPI）的系數(shù)為-0.489，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)1中關(guān)于通貨膨脹率的假設(shè)。通貨膨脹率上升會(huì)導(dǎo)致資金成本上升，客戶儲(chǔ)蓄意愿下降，存款規(guī)?？s減，從而降低商業(yè)銀行的流動(dòng)性。利率水平（R）的系數(shù)為-0.423，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)1中關(guān)于利率水平的假設(shè)。利率上升時(shí)，存款增加但貸款需求可能下降，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致銀行流動(dòng)性下降。貨幣政策因素方面，存款準(zhǔn)備金率（RR）的系數(shù)為-0.456，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2中關(guān)于存款準(zhǔn)備金率的假設(shè)。當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，流動(dòng)性收緊。公開市場(chǎng)操作（OMO）的系數(shù)為0.256，在5%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2中關(guān)于公開市場(chǎng)操作的假設(shè)。央行買入有價(jià)證券投放基礎(chǔ)貨幣，增加銀行超額準(zhǔn)備金，增強(qiáng)了銀行的流動(dòng)性。再貼現(xiàn)利率（DR）的系數(shù)為-0.321，在5%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2中關(guān)于再貼現(xiàn)政策的假設(shè)。降低再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行再貼現(xiàn)成本降低，資金來(lái)源增加，流動(dòng)性增強(qiáng)；反之，再貼現(xiàn)率上升，流動(dòng)性下降。銀行自身因素方面，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）中貸款占總資產(chǎn)比例的系數(shù)為-0.523，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3中關(guān)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的假設(shè)。貸款占比過(guò)高會(huì)降低銀行的流動(dòng)性，因?yàn)橘J款期限長(zhǎng)，資金鎖定，難以迅速變現(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）中核心存款占總負(fù)債比例的系數(shù)為0.412，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3中關(guān)于負(fù)債結(jié)構(gòu)的假設(shè)。核心存款穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)維持銀行流動(dòng)性至關(guān)重要，核心存款占比越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)。盈利能力（ROE）的系數(shù)為0.398，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3中關(guān)于盈利能力的假設(shè)。盈利能力強(qiáng)的商業(yè)銀行能通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充流動(dòng)性，增強(qiáng)信譽(yù)和市場(chǎng)信心，提升流動(dòng)性水平。資本充足率（CAR）的系數(shù)為0.467，在1%的水平上顯著，與商業(yè)銀行流動(dòng)性比例呈正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3中關(guān)于資本充足率的假設(shè)。資本充足率高的銀行有更多資本應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在面臨危機(jī)時(shí)可吸收損失，保障運(yùn)營(yíng)。綜合以上回歸結(jié)果，所有假設(shè)均得到了實(shí)證檢驗(yàn)的支持，各因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響方向和程度與理論分析和假設(shè)預(yù)期基本一致。這表明宏觀經(jīng)濟(jì)因素、貨幣政策因素和銀行自身因素均對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性有著顯著的影響，在商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理以及監(jiān)管部門的政策制定中，應(yīng)充分考慮這些因素的作用，以提升商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性。5.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了確保實(shí)證結(jié)果的可靠性，本研究采用替換變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。將被解釋變量商業(yè)銀行流動(dòng)性水平，由原來(lái)的流動(dòng)性比例（LR）替換為流動(dòng)性覆蓋率（LCR），該指標(biāo)能更全面地反映商業(yè)銀行在短期壓力情景下的流動(dòng)性狀況。重新進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP0.3560.1322.6970.007[0.096,0.616]CPI-0.4780.163-2.9200.004[-0.800,-0.156]R-0.4120.145-2.8410.005[-0.697,-0.127]RR-0.4450.153-2.9090.004[-0.746,-0.144]OMO0.2450.1182.0760.039[0.013,0.477]DR-0.3120.135-2.3110.022[-0.577,-0.047]AS-0.5120.173-2.9600.003[-0.852,-0.172]DS0.4020.1512.6620.008[0.105,0.699]ROE0.3870.1422.7250.007[0.108,0.666]CAR0.4560.1602.8500.005[0.142,0.770]cons33.2562.21515.0140.000[28.904,37.608]對(duì)比表3和表4的回歸結(jié)果，各解釋變量的系數(shù)符號(hào)和顯著性水平基本保持一致。GDP增長(zhǎng)率（GDP）、通貨膨脹率（CPI）、利率水平（R）、存款準(zhǔn)備金率（RR）、再貼現(xiàn)利率（DR）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（AS）與流動(dòng)性覆蓋率（LCR）的關(guān)系方向與原回歸結(jié)果相同，且在1%-5%的水平上顯著；公開市場(chǎng)操作（OMO）、負(fù)債結(jié)構(gòu)（DS）、盈利能力（ROE）、資本充足率（CAR）與流動(dòng)性覆蓋率（LCR）的關(guān)系方向也與原回歸結(jié)果一致，且在相應(yīng)水平上顯著。這表明在替換被解釋變量后，各因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響方向和程度沒有發(fā)生明顯變化，實(shí)證結(jié)果具有較好的穩(wěn)健性，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文研究結(jié)論的可靠性。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論總結(jié)本研究通過(guò)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，深入探討了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響因素，得出以下主要結(jié)論：在宏觀經(jīng)濟(jì)因素方面，GDP增長(zhǎng)率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于提升商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提升，居民收入增加，銀行存款規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)企業(yè)投資意愿增強(qiáng)，貸款需求上升，但由于存款增長(zhǎng)也較為顯著，整體上對(duì)銀行流動(dòng)性有正向促進(jìn)作用。通貨膨脹率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，通貨膨脹率上升會(huì)導(dǎo)致資金成本上升，客戶儲(chǔ)蓄意愿下降，存款規(guī)模縮減，從而降低商業(yè)銀行的流動(dòng)性。利率水平與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，利率上升時(shí)，存款增加但貸款需求可能下降，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致銀行流動(dòng)性下降。貨幣政策因素對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響顯著。存款準(zhǔn)備金率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，流動(dòng)性收緊。公開市場(chǎng)操作與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)，央行買入有價(jià)證券投放基礎(chǔ)貨幣，增加銀行超額準(zhǔn)備金，增強(qiáng)了銀行的流動(dòng)性。再貼現(xiàn)利率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，降低再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行再貼現(xiàn)成本降低，資金來(lái)源增加，流動(dòng)性增強(qiáng)；反之，再貼現(xiàn)率上升，流動(dòng)性下降。銀行自身因素對(duì)流動(dòng)性的作用也十分關(guān)鍵。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貸款占總資產(chǎn)比例與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)，貸款占比過(guò)高會(huì)降低銀行的流動(dòng)性，因?yàn)橘J款期限長(zhǎng)，資金鎖定，難以迅速變現(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)中，核心存款占總負(fù)債比例與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)，核心存款穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)維持銀行流動(dòng)性至關(guān)重要，核心存款占比越高，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)。盈利能力與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)，盈利能力強(qiáng)的商業(yè)銀行能通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充流動(dòng)性，增強(qiáng)信譽(yù)和市場(chǎng)信心，提升流動(dòng)性水平。資本充足率與商業(yè)銀行流動(dòng)性呈正相關(guān)，資本充足率高的銀行有更多資本應(yīng)對(duì)流動(dòng)性