1、.中國(guó)企業(yè)融資渠道和融資方式分析摘要我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的融資渠道比較單一，銀行貸款和民間貸款是企業(yè)確保資金的主要來(lái)源。通過股票市場(chǎng)籌集資金，引進(jìn)私募基金、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比重較小。【關(guān)鍵詞】中國(guó)企業(yè)融資渠道融資方法正文20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)的中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎作用、創(chuàng)造工作崗位、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，獲得了一些獨(dú)特的功能，中國(guó)各界承認(rèn)。企業(yè)發(fā)展問題在中國(guó)受到了前所未有的關(guān)注和重視。但是由于中國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制、政策等的制約，中國(guó)企業(yè)，特別是中小企業(yè)的發(fā)展，面臨著許多企業(yè)本身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度、法律等矛盾和問題。在這些難題中，融資問題更加尖銳，成為全國(guó)高度關(guān)注的一個(gè)問題。1.企業(yè)融資

2、渠道一般來(lái)說，中國(guó)企業(yè)的資金來(lái)源主要是內(nèi)部融資、外部融資。1.1內(nèi)部資金分配根據(jù)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的“優(yōu)秀順序理論”，企業(yè)融資的偏好是指企業(yè)的內(nèi)部資金，主要是指企業(yè)剩余的稅后利潤(rùn)，內(nèi)部融資不足時(shí)的外部融資。與外部融資相比，優(yōu)勢(shì)為：(1)內(nèi)部融資成本相對(duì)低，風(fēng)險(xiǎn)小，使用靈活自主。以內(nèi)部融資為主要融資方式的企業(yè)，可以有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀態(tài)。(二)負(fù)債比率，特別是高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債比率的增加，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。(3)企業(yè)的股權(quán)融資偏好容易導(dǎo)致資金使用效率下降。(4)機(jī)密性好內(nèi)部融資的主要來(lái)源如下：(1)留存收益：留存收益來(lái)自企業(yè)歷年實(shí)現(xiàn)的收益，或企業(yè)內(nèi)部積累，來(lái)自企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)活

3、動(dòng)實(shí)現(xiàn)的凈收入，包括企業(yè)收益(包括法定公積金、隨機(jī)公積金)和未分配收益兩部分。(2)為內(nèi)部工作人員籌集資金(3)親友借錢(4)股東貸款目前我國(guó)中小企業(yè)所有者資本和內(nèi)部利益盈余分別占我國(guó)中小企業(yè)資金來(lái)源的30%和26%。內(nèi)源性融資比重過高，影響了中小企業(yè)利用資本杠桿實(shí)現(xiàn)快速健康發(fā)展，特別是在國(guó)際金融危機(jī)的余波下，中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金困難。1.2外部融資但是，企業(yè)要想變得更大更強(qiáng)，單靠?jī)?nèi)部金融是不夠的。企業(yè)外部融資具有快速、靈活、資金量大的優(yōu)點(diǎn)，經(jīng)常成為合并過程中融資的主要來(lái)源。但是，由于機(jī)密性下降，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高費(fèi)用，因此也有危險(xiǎn)性高的缺點(diǎn)。2.資金分配方法企業(yè)的融資主要包括：(1)股權(quán)融資：

4、股權(quán)融資是指以股票發(fā)行方式融資。(2)直接投資吸收：直接投資收款是指公司根據(jù)合同形式的“共同投資、風(fēng)險(xiǎn)共享、利益共享”原則吸收其他單位和個(gè)人投資的一種權(quán)益融資方式。(三)債權(quán)人融資：債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金，同意按法定程序發(fā)行，并在一定期限內(nèi)償還利息的有價(jià)證券。(4)融資租賃融資：租賃是租賃人融資，為租賃人提供必要的設(shè)備，具有融資、融解的雙重特性。(5)杠桿收購(gòu)融資(6)借入資金分配：資金分配由企業(yè)從銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入資金，有長(zhǎng)期借入和短期借入。(7)商業(yè)信用融資：融資是企業(yè)在生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)(如銷售商品、提供服務(wù)等)中，與客戶之間發(fā)生的交易直接相關(guān)，但具有融資特性的信用行為，例如提前收到

5、客戶的采購(gòu)款、保證金或存款、以分期付款方式采購(gòu)貨物或接受勞務(wù)、結(jié)算商業(yè)匯票等。中國(guó)企業(yè)融資渠道和方法現(xiàn)狀銀行貸款是中國(guó)企業(yè)最傳統(tǒng)的融資渠道?，F(xiàn)有股東的權(quán)益、利息成本可以是稅前l(fā)ie，且不會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿福利，如超額收益。另外，與債券金融相比，銀行借款的融資成本低，融資速度快，借入靈活性比較靈活，因此不需要公開企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。民間貸款也更方便。因此我國(guó)企業(yè)的融資渠道比較單一，銀行貸款和民間貸款是企業(yè)確保資金的主要來(lái)源。通過股票市場(chǎng)籌集資金，引進(jìn)私募基金、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比重較小。許多索賠融資要求通過多種不同的金融手段得到滿足。有時(shí)，必須將項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特性及其結(jié)構(gòu)結(jié)合起來(lái)，通過各種金融工具的組合來(lái)實(shí)

6、現(xiàn)。間接資金分配，間接資金分配不好的話，股票資金分配，債券發(fā)行就是資金分配順序。我國(guó)股票和債券發(fā)行的門檻較高。債券發(fā)行的門檻更高。企業(yè)有信托機(jī)構(gòu)的資金籌措、融資租賃等其他資金籌措手段，相對(duì)門檻較低，但費(fèi)用較高。當(dāng)然，企業(yè)也可以進(jìn)行內(nèi)部金融，為公司內(nèi)部人士提供資金。公開發(fā)行，沒有私募基金。因此，面臨“企業(yè)過去3年實(shí)施的重大融資方式”問題的企業(yè)中，73.5%選擇“長(zhǎng)期銀行貸款”，55.3%選擇“民間貸款”，14.9%選擇“銀團(tuán)貸款”，10.5%選擇“長(zhǎng)期銀行貸款”今年，當(dāng)企業(yè)被問及未來(lái)3年擴(kuò)張時(shí)確保資金的渠道時(shí)，43%的企業(yè)表示還不知道融資方法，與2011年的23%相比大幅提高，企業(yè)金融的不確定性

7、正在增加。企業(yè)收益和銀行貸款仍然是企業(yè)獲得資金的最大渠道，但是比2011年同期大幅減少。企業(yè)的上市意志也比2011年有所下降。中國(guó)中小企業(yè)融資基本情況的一般說明：(1)中小企業(yè)融資渠道狹窄，目前其發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累。也就是說，中小企業(yè)的內(nèi)源性融資比重過高，外來(lái)融資比重過低。2(二)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供流動(dòng)資金和固定資產(chǎn)更新資金，很少提供長(zhǎng)期信貸；(3)親戚朋友的借貸、員工內(nèi)部資金籌措、民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)資金籌措中發(fā)揮了重要作用，但由于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和民間信用體系建設(shè)的差異，江蘇、浙江、中西部地區(qū)的非正規(guī)金融得到了很大發(fā)展。(4)中小企業(yè)一般不是缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，而是股權(quán)資金來(lái)源極有限，很難得到長(zhǎng)期負(fù)債的支持。(5)資產(chǎn)規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行貸款和長(zhǎng)期負(fù)債資金的決定性因素。4.我的想法中國(guó)企業(yè)融資渠道和方式中存在的各種問題由來(lái)已久，影響也很深。我認(rèn)為，要完全解決這個(gè)問題，必須通過企業(yè)本身和政府的宏觀調(diào)控。4.1企業(yè)方面(1)提高企業(yè)自身的信用是無(wú)形財(cái)產(chǎn)。(2)擴(kuò)大融資渠道(3)靈活使用各種融資方法4.