1、.,1,.,2,什么消息使上證綜指暴漲7.27%，結束了一年來的下跌？,.,3,國務院常務會議部署擴大內需促進經濟增長的措施,2008年11月9日 國務院辦公廳 國務院總理溫家寶日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步擴大內需促進經濟平穩(wěn)較快增長的措施。 會議確定了當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。 。 初步匡算，實施上述工程建設，到年底約需投資萬億元。 這就是我們常說的“四萬億”財政政策。,.,4,“四萬億”政策效果 的 理論與實踐分析,.,5,為什么提出“四萬億”政策？ 政策的背景是什么？,.,6,“四萬億”背景：國際金融危機,.,7,“四萬億”背景：國際金融危機,.,8,“四萬

2、億”背景：08年GDP連續(xù)3季度下滑,.,9,“四萬億”的背景：,.,10,“四萬億”的背景：,.,11,為了擴大內需，促進經濟增長，2008年11月 政府提出了“四萬億財政政策”,.,12,什么是“四萬億”政策？ 四萬億政策的基本內容是什么？,.,13,“四萬億”具體內容:,加快建設保障性安居工程 加快農村基礎設施建設 加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設 加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展 加強生態(tài)環(huán)境建設 加快自主創(chuàng)新和結構調整 提高城鄉(xiāng)居民收入 加快地震災區(qū)災后重建各項工作 在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉型改革 加大金融對經濟增長的支持力度,.,14,“四萬億”的來源,中央政府

3、承擔11800億 。 其它近三萬億: 第一 中央財政代地方財政今年發(fā)行2000億的國債,也就是中央發(fā)債以后,打入到地方的預算、地方的赤字,作為地方的配套資金。 第二 發(fā)放一部分政策性的貸款，作為特殊情況下的特殊政策。 第三 擴大地方企業(yè)債券的發(fā)行。,.,15,“四萬億”的投向：,.,16,用宏觀經濟學分析四萬億財政政策 IS-LM模型 AD-AS模型 公式推導,.,17,宏觀經濟解釋：IS-LM模型,在ISLM 模型中，政府擴大購買，使IS 曲線向右上方移動，收入從Y1 增加到Y3。,.,18,宏觀經濟解釋：AD-AS模型,在AD-AS模型中，政府擴大購買，使AD曲線向右上方移動，收入從Y1

4、增加到Y2。,.,19,宏觀經濟解釋：理論推導,三部門經濟體系均衡條件： AS=AD Y=Ca+bY+I Y=Ca+b(Y-T+TR)+I+G,注： Y=總收入=總供給 I=投資 Ca=必須消費 b=邊際消費傾向 T=稅收 TR=政府轉移支付 G=政府購買,G增加=Y增加 右邊的Y增加又引起了左邊的Y增加，由于b1所以循環(huán)到一定程度結束。,.,20,宏觀經濟解釋：理論推導,1萬億元投資用來購買生產物資，會形成社會需求的第一次擴張，同時這1萬億元的貨幣轉化為生產資本，以工資、利息、利潤、租金等形式流入生產要素者手中，使居民收入增加1萬億元。隨著收入的增加，居民消費也會增加。假定居民的邊際消費傾向

5、為0.8，那么居民會將1萬億元中的80%用來購買消費品，這又相當于用8000億元購買生產這些消費品的生產物資，結果又將以各種生產要素收入的形式使生產要素所有者收入增加8000億元，并形成社會需求的第二次增加如此類推下去。,.,21,政府投資真的會產生乘數效應么？,.,22,“四萬億”的理論與實踐差異,Y=Ca+b(Y-T+TR)+I+G 政府投資的乘數效應的假設是邊際消費傾向b是定值。 邊際消費傾向遞減。,.,23,“四萬億”的理論與實踐差異,主要投向： 基礎設施建設 災后重建,.,24,“四萬億”的理論與實踐差異,“四萬億”帶來的收入增加更多是鋼鐵水泥等基建行業(yè)的老板，而不是普通工人。 老板

6、們收入的增加很多，邊際消費傾向b會降低，甚至大幅降低，導致乘數效應并沒有理論公式推導的多。,.,25,但“四萬億”確實取得了很大的成效！,.,26,“四萬億”取得的成效,08年4季度施行計劃以后，全國GDP增速明顯改變了回落態(tài)勢，迅速反彈。,.,27,“四萬億”取得的成效,結束了上證綜指從07年6124點到08年10月1664點的下跌趨勢，開始了一波反彈，市場成交量也明顯放大。投資者對中國經濟有了信心。,.,28,“四萬億”取得的成效,地鐵，輕軌等項目也方便了人們的生活。,.,29,“四萬億”留下的問題依然很嚴峻,.,30,“四萬億”的問題：擠出效應,擠出效應（Crowding Out Effect）指一個相對平面的市場上，由于供應、需求有新的增加，導致部分資金從原來的預支中擠出，而流入到新的商品中。 擠出效應：指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。,.,31,“四萬億”的問題：擠出效應,擠出效應：指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果,.,32,“四萬億”的問題：通脹,在AD-AS模型中，政府擴大購買，使AD曲線向右