1、,第七章 證券投資基金的當(dāng)事人,第一節(jié) 基金管理人,基本內(nèi)容,基金管理人，由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任，其主要業(yè)務(wù)是發(fā)起設(shè)立基金和管理基金。 基金管理公司是指依照法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)設(shè)立，從事基金的發(fā)起設(shè)立、投資管理、基金銷售等業(yè)務(wù)的金融專業(yè)機(jī)構(gòu)。,第一節(jié) 基金管理人,1.核心作用。 2.發(fā)售基金份額、進(jìn)行財(cái)產(chǎn)的投資管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。 3.與基金募集與管理有關(guān)的其他事務(wù)性工作。,基金管理人的作用,一、基金管理公司的資格要求（市場(chǎng)準(zhǔn)入）,1.有符合本法和中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定的章程 2.注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本 3.主要股東（出資額25%）應(yīng)當(dāng)具有

2、經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)或者管理金融機(jī)構(gòu)的良好業(yè)績(jī)、良好的財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，最近三年沒(méi)有違法記錄 4.取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù),第一節(jié) 基金管理人,5.董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備相應(yīng)的任職條件 6.有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施 7.有良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度 8.法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件,2013年中國(guó)十大基金管理公司排行榜,華夏基金 (總部北京) 嘉實(shí)基金 (總部北京) 南方基金 (總部深圳) 易方達(dá)基金 (總部廣州) 博時(shí)基金 (總部深圳) 廣

3、發(fā)基金 (總部廣州) 大成基金 (總部深圳) 銀華基金 (總部北京) 華安基金 (總部上海) 工銀瑞信 (總部北京),二、設(shè)立基金管理公司的程序,1. 申請(qǐng)。申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定報(bào)送設(shè)立申請(qǐng)材料。申請(qǐng)期間發(fā)生重大變化的，5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交更新材料；股東發(fā)生變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)重新報(bào)送申請(qǐng)材料。 2. 審核。中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)做出是否批準(zhǔn)的決定，并通知申請(qǐng)人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由。 3. 開(kāi)業(yè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立基金管理公司，申請(qǐng)人在收到批準(zhǔn)文件之日起30日內(nèi)向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記手續(xù)；憑工商行政管理機(jī)關(guān)核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照向中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)

4、取基金管理資格證書(shū)。,第一節(jié) 基金管理人,大思路“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”,郭樹(shù)清就任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，市場(chǎng)化審批的方向逐漸清晰。從證監(jiān)會(huì)2012年4月開(kāi)始對(duì)外公示審批流程和進(jìn)度起，基金公司設(shè)立審批越來(lái)越市場(chǎng)化，監(jiān)管層對(duì)符合準(zhǔn)入條件的新基金公司一律放行。,新基金公司生存發(fā)展報(bào)告（2012年）,1.新一輪擴(kuò)容潮 基金公司增至74家 數(shù)據(jù)顯示，2010年新成立的基金公司3家，2011年則增至6家，而2012年，則相繼有5家基金公司獲得準(zhǔn)生證，審批速度明顯加快。今年以來(lái)，德邦、華宸未來(lái)、紅塔紅土、英大以及東?；鹨呀?jīng)陸續(xù)獲得準(zhǔn)生證。 2.燒錢開(kāi)路 新公司得準(zhǔn)備好先虧三年 據(jù)某基金公司人士透露，基金公司要想

5、保持盈虧平衡，規(guī)模至少要保持在100億元。而新成立的基金公司，在渠道方面的話語(yǔ)權(quán)更為薄弱，部分基金公司的尾隨傭金更是提高到了五成甚至以上，新基金公司盈虧規(guī)模或者更高。,而根據(jù)iFnd統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至到2012年中期，4家基金管理公司的規(guī)模是在10億元以下；規(guī)模在100億元以下的公司則多達(dá)23家。而2010年以來(lái)新成立的且已經(jīng)發(fā)行新產(chǎn)品的9家基金公司，今年中期的平均規(guī)模只有13.84億元，其中規(guī)模最大的有39.16億元，而規(guī)模最小的則只有1.71億元。,在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，老基金公司尚且生存困難，后來(lái)者又何以立足？,3.專業(yè)人才匱乏 作為金融類資產(chǎn)管理公司，基金公司的最核心資源就是人才。從基金高

6、管、基金經(jīng)理到市場(chǎng)營(yíng)銷，無(wú)不需要具備專業(yè)知識(shí)的金融人才。然而現(xiàn)實(shí)的情況卻是，目前獲得基金從業(yè)資格的人才根本填補(bǔ)了當(dāng)前基金的缺口。,三、基金管理公司的主要業(yè)務(wù),（一）基金募集與銷售 （二）投資管理 （三）基金運(yùn)營(yíng) （四）受托資產(chǎn)管理（基金專戶理財(cái) 特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)） （一對(duì)一：投資門檻不低于5000萬(wàn)；一對(duì)多投資門檻不低于100萬(wàn)） （五）投資咨詢服務(wù),第一節(jié) 基金管理人,基金管理公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn),第一節(jié) 基金管理人,一般不進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)較低,資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)基金管理公司具有重要意義,投資管理能力是基金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力,業(yè)務(wù)對(duì)時(shí)間和準(zhǔn)確性的要求較高,四、基金管理人的職責(zé),1.依法募集基

7、金，辦理或者委托其他有資質(zhì)的機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜。 2.辦理基金備案手續(xù)。 3.對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資。 4.按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益。 5.進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)報(bào)告,6.編制中期和年度基金報(bào)告 7.計(jì)算并公布基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格 8.辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng) 9.召集基金份額持有人大會(huì) 10.保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料 11.以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利實(shí)施其他法律行為,第二十九條 有下

8、列情形之一的，公開(kāi)募集基金的基金管理人職責(zé)終止： （一）被依法取消基金管理資格； （二）被基金份額持有人大會(huì)解任； （三）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)； （四）基金合同約定的其他情形。 第三十條 公開(kāi)募集基金的基金管理人職責(zé)終止的，基金份額持有人大會(huì)應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)選任新基金管理人；新基金管理人產(chǎn)生前，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定臨時(shí)基金管理人。,第一節(jié) 基金管理人,五、基金管理公司的退任,六、基金管理公司治理結(jié)構(gòu),（二）、基金管理公司組織架構(gòu)及管理,（三）、基金投資運(yùn)作管理：,投資研究,投資決策,投資交易,基金業(yè)治理問(wèn)題的緣起 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋 信息不對(duì)稱：道德風(fēng)險(xiǎn)，委托代理人問(wèn)題，逆

9、向選擇 基金管理業(yè)：“ 投資者的貨幣資本與基金資本的一個(gè)特別合約 ” （李建國(guó)） 契約型基金的治理問(wèn)題關(guān)鍵： 基金管理公司的內(nèi)在價(jià) 值取向矛盾 委托人、受益人利益最大化，還是股 東價(jià)值最大化？,七、基金管理公司治理問(wèn)題,從整體上看，這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的記錄令人驚訝，最悲觀的預(yù)言家的預(yù)言得到證實(shí)，無(wú)規(guī)范的證券投資信托事業(yè)帶給投資人悲慘的結(jié)果。往往，證券投資信托公司及投資公司的發(fā)起人或內(nèi)部人，將該事業(yè)當(dāng)作個(gè)人的附屬物，用來(lái)獲取個(gè)人的利益，卻給股東帶來(lái)?yè)p害。太多的例子顯示：發(fā)起人、經(jīng)理人及內(nèi)部人完全忽略 他們對(duì)投資人基本的忠實(shí)義務(wù) . 美國(guó)證券交易委員會(huì) SEC ， 1940,契約型基金治理中的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)

10、題 1.凈值操縱 關(guān)系基金管理費(fèi)、基金排名； 周末、年末基金重倉(cāng)股股價(jià)異動(dòng) 2.操縱市場(chǎng) （1）對(duì)倒自己買賣自己的股票，目的是制造虛假的成交量。這是機(jī)構(gòu)利用大額資金和持股量?jī)?yōu)勢(shì)所采取的惡劣行為。 （2）相對(duì)委托（合謀）/倒倉(cāng)甲乙雙方事先約定在某個(gè)時(shí)間按照預(yù)定的價(jià)格數(shù)量買賣有價(jià)證券。,3 、內(nèi)幕交易 基金與上市公司的內(nèi)幕交易（利益輸送） 基金管理人的內(nèi)幕交易（老鼠倉(cāng)） 基金與基金的機(jī)構(gòu)投資者之間的內(nèi)幕交易 擇時(shí)套利；特殊事件套利,基金管理公司對(duì)上市公司的參股情況（部分）,上市公司 參股基金公司 參股比例 工商銀行 工銀瑞信基金 80% 美的電器 金鷹基金 20% 中信證券 華夏基金 49% 招商

11、證券 博時(shí)基金 49% 寶新能源 國(guó)金通用基金 19.5% 電廣傳媒 銀河基金 12.5% 光大證券 光大保德信基金 55% 國(guó)海證券 國(guó)海富蘭克林基金 51% 國(guó)元證券 長(zhǎng)盛基金 41%,2006 年 2 月興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金事件,2005/12/29 日，興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金暫停申購(gòu)，1月5日恢復(fù)申購(gòu)。事后披露， 12/28 日，接受了 4.5 億元的申購(gòu) 2006/2 ， 證券市場(chǎng)周刊 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 的質(zhì)疑文章； 興業(yè)基金公司的嚴(yán)正申明 如何看待此事？孰是孰非？ 擇時(shí)交易行為,老鼠倉(cāng)四大經(jīng)典案例 案例一 唐建：公募基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)“第一人”。 案例二 王黎敏老鼠倉(cāng)調(diào)查：借父之名獲利百萬(wàn) 案例三 老鼠倉(cāng)成就暴富神話， 股民老林60萬(wàn)變成千萬(wàn)。 案例四 延邊路成就廣發(fā)證券上市夢(mèng)，老鼠倉(cāng)讓人念念不忘。,4.關(guān)聯(lián)交易 利益輸送 案例： 封閉式基金與社?；鹳~戶之間的利益輸送,中國(guó)基金業(yè)監(jiān)管變革,新基金法2013年6月1日正式實(shí)施 1.進(jìn)一步完善基金銷售監(jiān)管執(zhí)法的機(jī)制體制，堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管并重 2.大力推動(dòng)基金銷售資金的三級(jí)監(jiān)督體系，銀行監(jiān)督、中登公司負(fù)責(zé)事后的總賬核對(duì)、監(jiān)管部門負(fù)責(zé)錯(cuò)賬的督察，保證基金銷售資金的安全 3.監(jiān)管部門建立投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，防止非法銷售和銷售誤導(dǎo)將成為監(jiān)管部門和投