1、第四章 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,第一節(jié) 國(guó)際收支 一、國(guó)際收支的定義 國(guó)際貨幣資金組織認(rèn)為：國(guó)際收支是指以統(tǒng)計(jì)報(bào)表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時(shí)期內(nèi)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體和他國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易，大部分交易是在居民與非居民之間進(jìn)行，他包括貨物、服務(wù)和收益，對(duì)世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及單項(xiàng)轉(zhuǎn)移,（1）“經(jīng)濟(jì)體”。 是指一個(gè)單獨(dú)財(cái)政結(jié)算單位的國(guó)家或地區(qū)，如香港、澳門(mén)和目前的中國(guó)臺(tái)灣省都是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。它是由“在某一特定領(lǐng)土，具有較密切聯(lián)系的若干經(jīng)濟(jì)實(shí)體組成的”。 根據(jù)上述規(guī)定，中國(guó)大陸與香港 、澳門(mén)之間的人員 、物資和資本的流動(dòng)仍要受一定的限制，因此 ，中國(guó)大陸與香港、澳門(mén)特別行政區(qū)、臺(tái)灣地

2、區(qū)之間的各種經(jīng)濟(jì) 、金融、貿(mào)易往來(lái)仍應(yīng)納入國(guó)際收支范圍來(lái)統(tǒng)計(jì)和分析 。,(2)居民 首先區(qū)分公民與居民。公民是一個(gè)法律概念；而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人，政府，非盈利團(tuán)體和企業(yè)四類(lèi)。 國(guó)際金融中 “居民” 是指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一定經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。包括： 在中國(guó)境內(nèi)居住一年以上的自然人，但外國(guó)以及香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生就醫(yī)人員、外國(guó)在華使館工作人員除外 中國(guó)短期出國(guó)人員（在境外拘留不滿一年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)以及在外使館人員 在中國(guó)境內(nèi)依法成立的企業(yè)和事業(yè)單位（包含外商投資企業(yè)）以及境外法人的駐華機(jī)構(gòu),中國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)（含駐外使館）、團(tuán)體部隊(duì)等 （3）非居民 凡不

3、能被視為“居民”者 ，均應(yīng)被視為 “非居民”。國(guó)際組織，包括國(guó)際金融、經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)于世界上任何國(guó)家來(lái)說(shuō)，都是“非居民”。,第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表,一、國(guó)際收支平衡表的定義及計(jì)帳原則 1、定義：國(guó)際收支平衡表是反映一個(gè)國(guó)家（地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 2、計(jì)帳原則 國(guó)際收支平衡表是采用復(fù)式記帳法進(jìn)行編制的，即所有項(xiàng)目都可以歸納為兩類(lèi)： 借方和貸方，有借必有貸，借貸必等 凡是引起本國(guó)外匯收入的項(xiàng)目都記入貸方，用“+”表示，凡是引起,外匯需求的項(xiàng)目，都記入借方，用“-”表示 二、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容 1.經(jīng)常賬戶(hù) 這一賬戶(hù)是國(guó)際收支平衡表中最基本的往來(lái)賬戶(hù)，具體分為貨物和服務(wù)

4、、收入以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移三個(gè)子項(xiàng)目。（1）貨物和服務(wù) A：貨物。具體包括了一般商品、 用于加工的貨物、貨物的修繕、各種運(yùn)輸工具在港口采購(gòu)的所有貨物以及非貨幣黃金。 B：服務(wù)。,（2）收入 收入分為職工報(bào)酬和投資收入兩部分。 （3）經(jīng)常轉(zhuǎn)移 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級(jí)政府的經(jīng)常性轉(zhuǎn)移和其他部門(mén)的轉(zhuǎn)移 2.資本和金融賬戶(hù) （1）資本賬戶(hù) 資本賬戶(hù)主要由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)放棄兩部分組成。,A：資本轉(zhuǎn)移，指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，同固定資產(chǎn)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出聯(lián)系在一起或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移以及債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。 B：非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)放棄， 所謂“非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)”指的是各種無(wú)形資產(chǎn)，如

5、注冊(cè)的商標(biāo)、注冊(cè)的單位名稱(chēng)等。 （2）金融賬戶(hù) 可分成直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)等項(xiàng)目。,A：直接投資(FDI) B：證券投資包括股票和債券的交易。 債券交易包括了長(zhǎng)期債券、中期債券、貨幣市場(chǎng)的工具和派生金融工具（如期權(quán)）。 C：其他投資。包括長(zhǎng)短期的貿(mào)易信貸、 貸款儲(chǔ)蓄存款和定期存款，入股形式的存款,3、 儲(chǔ)備資產(chǎn)，具體項(xiàng)目包括貨幣化的黃金、特別提款權(quán)（SDR）、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸、外匯資產(chǎn)。 4、誤差和遺漏項(xiàng)目 當(dāng)把所有的賬目求總以后，得出的金額不可避免地不是表現(xiàn)為凈的貸方余額就是表現(xiàn)為凈的借方余額。這一差額是編制報(bào)表時(shí)出現(xiàn)誤差和遺漏的結(jié)果。,第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析,一

6、、國(guó)際收支平衡表的平衡與否的判定標(biāo)準(zhǔn) （一）自主性交易與調(diào)節(jié)性交易 、自主性交易：也稱(chēng)為事前交易，經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人出于某種經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和目的，獨(dú)立進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。 、調(diào)節(jié)性交易：當(dāng)自主性交易不可避免要出現(xiàn)借方差額或貸方差額的時(shí)候，運(yùn)用另一種交易來(lái)彌補(bǔ)自主性交易所造成的外匯供求缺口。 從理論上來(lái)說(shuō)，判斷一個(gè)國(guó)家或地區(qū)一定時(shí)間內(nèi)國(guó)家收支平衡與否就看他的自主性交易是否平衡,二、不同口徑的收支差額 1.貿(mào)易差額。是指有形商品進(jìn)出口的差額。 2.經(jīng)常項(xiàng)目差額。經(jīng)常賬戶(hù)中三個(gè)分項(xiàng)收支差額之和。 一般而言，經(jīng)常差額狀況往往決定了一國(guó)國(guó)際收支的實(shí)際差額，因?yàn)榻?jīng)常賬戶(hù)中的收支是以資金的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為其實(shí)質(zhì)的，而隨后的資

7、本項(xiàng)目中的資金轉(zhuǎn)移，它未發(fā)生資金所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，國(guó)際借貸等資金流動(dòng)勢(shì)必產(chǎn)生日后的償還。 在分析各國(guó)的國(guó)際收支狀況時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目差額是判斷一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支地位的重要指標(biāo)。,3.基本差額。經(jīng)常差額與長(zhǎng)期資本流動(dòng)差額之和。經(jīng)常項(xiàng)目和長(zhǎng)期資本流動(dòng)如直接投資、中長(zhǎng)期貸款、中長(zhǎng)期證券交易等，是經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人或政府出于某種經(jīng)濟(jì)目的而自主地進(jìn)行的，其進(jìn)行并不直接從該國(guó)的國(guó)際收支平衡與否來(lái)考慮。這個(gè)差額也稱(chēng)為自主性交易差額。 4.官方結(jié)算差額。是指經(jīng)常賬戶(hù)與資本和金融賬戶(hù)差額之和。在自主性交易出現(xiàn)逆差時(shí)，當(dāng)事國(guó)家可能采取與國(guó)外進(jìn)行短期借貸來(lái)調(diào)整，同時(shí)多種原因也都可以引起資金的短期流出或流入。所有這些資金流動(dòng)的結(jié)果，

8、往往仍然會(huì)使當(dāng)事國(guó)家的國(guó)際收支存在一定差額，這就是官方結(jié)算差額。,5.總差額。指經(jīng)常賬戶(hù)、資本和金融賬戶(hù)及誤差與遺漏，三項(xiàng)合計(jì)后的差額，又稱(chēng)為線上項(xiàng)目差額。 如果線上項(xiàng)目的差額為正數(shù)，表示這一國(guó)家的國(guó)際收支是順差。如果線上項(xiàng)目是逆差，表示這一國(guó)家的國(guó)際收支是逆差。 由于一國(guó)的各項(xiàng)國(guó)際交易匯總后，很可能還存在一定差額。,這就需要?jiǎng)佑霉俜絿?guó)際儲(chǔ)備來(lái)平衡，若前面各項(xiàng)之和是順差（+）20億美元，“官方儲(chǔ)備變動(dòng)”一欄就記為（）20億美元，以示當(dāng)年國(guó)際收支盈余20億美元轉(zhuǎn)入國(guó)家外匯儲(chǔ)備，國(guó)際收支總差額實(shí)現(xiàn)平衡。 官方儲(chǔ)備項(xiàng)目稱(chēng)為線下項(xiàng)目，線上項(xiàng)目和線下項(xiàng)目的絕對(duì)值相等，符號(hào)相反,二、國(guó)際收支不平衡的主要原

9、因,國(guó)際收支失衡按其產(chǎn)生的主要原因，大致可對(duì)分成5種類(lèi)型： （1）周期性失衡 周期性失衡指一國(guó)的國(guó)際收支失衡狀況隨著該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的進(jìn)展而變化。 （2）結(jié)構(gòu)性失衡 結(jié)構(gòu)性失衡指由于一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未能適應(yīng)國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，而形成的國(guó)際收支失衡。,（3）貨幣性失衡 貨幣性失衡指由于一國(guó)通貨膨脹或緊縮而引發(fā)的國(guó)際收支失衡。 （）收入性失衡 收入性失衡是指一國(guó)片面追求經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，雖然居民收入有較大增加，但國(guó)家的外匯支出增長(zhǎng)速度快于收入增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致國(guó)際收支失衡。 （）偶發(fā)性失衡 一些偶然的因素也容易導(dǎo)致貿(mào)易收的不平衡和巨額的國(guó)際資本流動(dòng)。,上述中由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國(guó)民收入和經(jīng)濟(jì)周期所引起的

10、不平衡一般具有長(zhǎng)期性和持久性，被稱(chēng)為持久性失衡。而由于貨幣價(jià)值和偶發(fā)性因素所引起的不平衡成為暫時(shí)性不平衡。 三、國(guó)際收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 1.持續(xù)性順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,（1）促使本幣匯率上升，沖擊外匯市場(chǎng) （2）影響本國(guó)商品出口 （3）加大了本國(guó)通貨膨脹的壓力 （4）加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系的緊張程度 2.持續(xù)性逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 經(jīng)常項(xiàng)目逆差失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)下滑 資本金融項(xiàng)目逆差貨幣供應(yīng)量減少利率上升生產(chǎn)減少,失業(yè)增加,四、國(guó)際收支失衡的一般調(diào)節(jié)措施,由于持續(xù)、巨額的國(guó)際收支失衡可能給當(dāng)事國(guó)造成一系列嚴(yán)重后果，因而一旦國(guó)際收支失衡超過(guò)某種限度，當(dāng)事國(guó)就必須考慮進(jìn)行必要的調(diào)節(jié)。 1.自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能及其局限

11、性 所謂自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能是在持續(xù)逆差的情況下，由于外匯供不應(yīng)求，而本幣相對(duì)過(guò)剩，則本幣對(duì)外貶值，出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力提高而進(jìn)口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，從而擴(kuò)大出口、限制進(jìn)口；,同時(shí)在持續(xù)逆差情況下，信用將緊縮，利率上升，也將限制國(guó)內(nèi)總需求從而使逆差額逆轉(zhuǎn)。在持續(xù)順差情況下則反之。 自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能生效條件是進(jìn)出口商品需求彈性之和必須大于1，否則這一機(jī)能就難以起到預(yù)期效果。,2.財(cái)政措施 從稅收與補(bǔ)貼方面來(lái)看，主要實(shí)行出口退稅和出口減稅，對(duì)相關(guān)企業(yè)給予稅收優(yōu)惠 通過(guò)影響總需求來(lái)影響國(guó)際收支 、貨幣政策 （）改變存款準(zhǔn)備金利率,（）再貼現(xiàn)率政策 （）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) （）調(diào)整匯率 、信用政策 利用各國(guó)政府的貸款 利

12、用國(guó)際金融市場(chǎng)的貸款 向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款,從國(guó)際收支平衡表看泰國(guó)金融危機(jī)的必然性,一、泰國(guó)國(guó)際收支狀況 （一）80年代泰國(guó)國(guó)際收支狀況 1、經(jīng)常帳戶(hù) 自70年代以來(lái)泰國(guó)的經(jīng)常帳戶(hù)長(zhǎng)期處于逆差 2、資本與金融帳戶(hù) 資本金融帳戶(hù)處于順差(看好泰國(guó)經(jīng)濟(jì)，高利率) 通過(guò)資本金融帳戶(hù)的順差來(lái)維持國(guó)際收支平衡,（二）危機(jī)爆發(fā)前期的泰國(guó)國(guó)際收支狀況 1、 經(jīng)常帳戶(hù)逆差擴(kuò)大 （美元升值，國(guó)際鋅片價(jià)格下跌） 2、資本金融帳戶(hù) 泡末經(jīng)濟(jì)的崩潰導(dǎo)致巨額的不良債權(quán)，形成資本帳戶(hù)的逆差 泰國(guó)國(guó)際收支逆差必然導(dǎo)致泰銖的貶值,二、外國(guó)投機(jī)者對(duì)泰銖的攻擊及泰國(guó)政府的應(yīng)對(duì)策略 外國(guó)投機(jī)者對(duì)泰銖的攻擊 泰國(guó)政府的應(yīng)對(duì)策略 （一）

13、提高利率 弊端： 1、債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重 2、利率過(guò)高借款減少投資減少失業(yè)增加,3、提高利率證券價(jià)格的下跌 （二）動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù) 377-（經(jīng)常項(xiàng)目逆差120+投資收益80+隨時(shí)可提取的貨幣和股票債券35）=80億,三、國(guó)際投機(jī)資本的放大效應(yīng) 資金在國(guó)際間流動(dòng)可通過(guò)特定的機(jī)制對(duì)一國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生超過(guò)實(shí)力的影響，產(chǎn)生擴(kuò)大效應(yīng)的原因。 1 國(guó)際流動(dòng)各種基金保持密切的聯(lián)系，一定數(shù)量的資金在短期內(nèi)可以迅速擴(kuò)充勢(shì)力。 基金定義：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。通過(guò)發(fā)行基金單位，集合投資者的資金，由基金管理人管理和運(yùn)用基金，從事股票、債券、外匯等金融工具的投資。,2 國(guó)際基金流動(dòng)可借助金融衍生工具進(jìn)行。一

14、定數(shù)量的國(guó)際資金通過(guò)保證金制度可以控制數(shù)額非常大的衍生合約工具 3 國(guó)際資金流動(dòng)存在羊群效應(yīng)。有影響力的國(guó)際資金的突然行動(dòng)可能會(huì)帶來(lái)其他市場(chǎng)參與者的紛紛效仿,四、泰國(guó)金融危機(jī)的原因：泰國(guó)的金融改革（始于1989年） （一）泰國(guó)的金融改革的內(nèi)容 1、利息率自由化（廢除一年期的利率上限） 利率完全有供求關(guān)系決定，由于泰國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，對(duì)資金需求十分旺盛，利率比較高 2、資本流動(dòng)自由化（放松外匯管制）,1、1990年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目的自由兌換 2、減少對(duì)資本項(xiàng)目的自由兌換的限制，允許外國(guó)居民在泰國(guó)可以設(shè)立非居民泰銖帳戶(hù) 外國(guó)居民從境外帶入外幣，將其兌換成泰銖后存入泰國(guó)商業(yè)銀行（泰國(guó)利率比較高，導(dǎo)致大量的短期資本流入 1990，59億1991，30611996，10