1、,2012年12月,傘形結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品介紹,主要內(nèi)容,2020/6/28,第一部分：傘形結(jié)構(gòu)化信托基礎(chǔ),引言 傘形結(jié)構(gòu)信托概念及結(jié)構(gòu) 傘形結(jié)構(gòu)信托要素 傘形結(jié)構(gòu)信托與融資融券、約定購回的比較,引言-信托與傘形結(jié)構(gòu)信托的關(guān)系,引言-信托與傘形結(jié)構(gòu)信托的關(guān)系,傘形結(jié)構(gòu)信托基本來自于該類信托,傘形結(jié)構(gòu)信托基本來自于該類信托,引言-傘形結(jié)構(gòu)信托資金流,信托計(jì)劃,優(yōu)先級(jí)資金,劣后級(jí)資金,銀行理財(cái)產(chǎn)品 券商資管產(chǎn)品 個(gè)人 其他機(jī)構(gòu),個(gè)人 私募 其他機(jī)構(gòu),“投資顧問”,實(shí)質(zhì)是在二級(jí)市場為風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者提供融資、提高杠桿的一個(gè)渠道和平臺(tái)。是一個(gè)融資工具、就融資來說性質(zhì)類似于融資融券和約定購回,引言-傘形結(jié)構(gòu)信

2、托的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì),是一種信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以在此基礎(chǔ)上繼續(xù)創(chuàng)新，比如信托單元進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押式融資、陽光私募冠名信托單元等 結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求 傘形化降低了投資者參與該產(chǎn)品的門檻，現(xiàn)在普遍300萬。之前結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品門檻是1000萬。 這樣的產(chǎn)品對(duì)券商的貢獻(xiàn)較大，因?yàn)橘Y金在通過券商的交易通道參與二級(jí)市場,劣后資金的參與者較難尋找、資金規(guī)模不確定，傘形信托近期發(fā)行的規(guī)模不大 受市場影響很大，市場低迷的時(shí)候發(fā)行較為困難。 費(fèi)用相比較融資融券等偏高，且不能隨時(shí)還款退出，退出成本較高 參與的門檻至少300萬，自然人數(shù)限制50人，機(jī)構(gòu)不限,優(yōu)勢(shì),劣勢(shì),引言-為什么做傘形結(jié)構(gòu)信托,傘形結(jié)構(gòu)信托概

3、念及結(jié)構(gòu)-概念,傘形結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品是借助信托公司平臺(tái)設(shè)計(jì)發(fā)行的創(chuàng)新信托產(chǎn)品。在一個(gè)信托母賬號(hào)下，通過分組交易系統(tǒng)設(shè)置若干個(gè)獨(dú)立的信托子單元，并由信托公司通過信息技術(shù)和風(fēng)控平臺(tái)，對(duì)每個(gè)信托子單元進(jìn)行管理和監(jiān)控。同時(shí)每個(gè)信托子單元分別進(jìn)行單獨(dú)投資操作和清算，形成一個(gè)完全獨(dú)立的小型結(jié)構(gòu)化信托。 與傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品一樣，信托產(chǎn)品由劣后級(jí)客戶和優(yōu)先級(jí)客戶構(gòu)成，每個(gè)信托子單元都有一個(gè)劣后級(jí)客戶和對(duì)應(yīng)的優(yōu)先級(jí)客戶，由劣后級(jí)客戶以全部出資擔(dān)保優(yōu)先級(jí)客戶的到期收益和本金安全，同時(shí)劣后級(jí)客戶擁有通過信托公司的交易估值系統(tǒng)行使對(duì)應(yīng)交易單元投資下單的權(quán)利，充當(dāng)該信托子單元的管理人。由此實(shí)現(xiàn)為多名資金量有限的

4、投資者（劣后級(jí)客戶）提供結(jié)構(gòu)化的證券投資的融資服務(wù)。,傘形結(jié)構(gòu)信托概念及結(jié)構(gòu)-設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu),傘形結(jié)構(gòu)化 證券投資信托產(chǎn)品（母賬戶）,信托 單元1,信托 單元2,信托 單元3,信托 單元N,證券投資,證券投資,證券投資,證券投資,優(yōu)先投資者,劣后投資者 （投顧）,優(yōu)先投資者,優(yōu)先投資者,優(yōu)先投資者,XX銀行,托管,交易,劣后投資者 （投顧）,劣后投資者 （投顧）,劣后投資者 （投顧）,傘形結(jié)構(gòu)信托概念及結(jié)構(gòu)-業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),XX托管銀行,劣后委托人,證券投資品種,信托單元1,信托證券帳戶,傘形結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃,優(yōu)先委托人,優(yōu)先銷售渠道,劣后銷售渠道,XX信托公司,江海公司,交易資金存管,信托財(cái)產(chǎn)保管,對(duì)應(yīng)配

5、置,分配,申購,分配,申購,推介優(yōu)先客戶,推介劣后客戶,執(zhí)行交易指令,發(fā)出交易指令,審核執(zhí)行交易指令,發(fā)起信托計(jì)劃,傘形結(jié)構(gòu)信托要素-劣后投資人固定費(fèi)率,根據(jù)資金大小及杠桿比例而不同。以下的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)以及提取費(fèi)用的基數(shù)都可談,優(yōu)先級(jí)客戶基本不承擔(dān)費(fèi)用，前期的信托成立的費(fèi)用由資金產(chǎn)生的銀行利息支付,傘形結(jié)構(gòu)信托要素-對(duì)優(yōu)先級(jí)資金的結(jié)構(gòu)保本機(jī)制,1、每個(gè)信托單元都設(shè)定預(yù)警線和止損線（按照杠桿比例設(shè)定），觸及止損線，強(qiáng)行平倉。 劣后對(duì)優(yōu)先的杠桿比例與警戒線平倉線對(duì)照表（供參考）： 2、劣后級(jí)投資者可以在信托財(cái)產(chǎn)單位凈值凈值達(dá)到平倉線前追加資金（供參考） 。 追加資金的規(guī)則：單元凈值低于預(yù)警線時(shí)，受托人

6、會(huì)以電話或傳真的形式向次級(jí)受益人發(fā)出預(yù)警提示，提示追加資金。追加資金后，單元凈值應(yīng)高于預(yù)警線。 追加資金的取回：當(dāng)凈值達(dá)到一定數(shù)值后，追加資金可取回。1:1、1:1.5、1:2、1:3的比例分別為80%、85%、95%、100%。 3、操作由劣后級(jí)投資者來完成，投資范圍限定于符合信托計(jì)劃要求的投資限制，并要求分散持倉，信托公司僅作為風(fēng)險(xiǎn)控制方和平倉者的身份出現(xiàn)。 注意：以上預(yù)警線和平倉線是不同的信托有不同的設(shè)置,傘形結(jié)構(gòu)信托要素-投資限制（供參考）,1、本信托計(jì)劃項(xiàng)下各子信托合計(jì)持有的任一股票、基金的總額不得超過該股票總股本或基金總份額的5%；不超過該股票已流通股本的10%； 2、按前一工作日

7、收盤價(jià)計(jì)算，持有1家非創(chuàng)業(yè)板上市公司股票的市值最高不得超過本子信托信托財(cái)產(chǎn)凈值的20%； 3、按前一工作日收盤價(jià)計(jì)算，投資于單只創(chuàng)業(yè)板股票、基金或債券的比例不超過本子信托信托財(cái)產(chǎn)凈值的10%。 4、不得主動(dòng)投資“S”、“ST”、“*ST”、“S*ST”及“SST”類股票及權(quán)證等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品； 5、未經(jīng)受托人同意，本計(jì)劃禁止參與新股申購、新債申購、新基金申購、逆回購交易和上市公司增發(fā)業(yè)務(wù)； 6、本計(jì)劃不得投資于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)等； 7、本信托計(jì)劃期限屆滿以及每個(gè)投資組合存續(xù)期限屆滿前15個(gè)交易日起，受托人有權(quán)禁止本信托計(jì)劃或該投資組合進(jìn)行證券買入的交易；,傘形結(jié)構(gòu)信托要素-其他（供

8、參考）,傘形結(jié)構(gòu)信托與融資融券、約定購回的比較,傘形結(jié)構(gòu)信托與融資融券、約定購回的比較,第二部分：傘形結(jié)構(gòu)化信托購買流程與相關(guān)規(guī)則,業(yè)務(wù)鏈：證券公司、銀行、信托公司、客戶 購買產(chǎn)品流程 參與產(chǎn)品應(yīng)注意事項(xiàng),2020/6/28,業(yè)務(wù)鏈-證券公司,提供交易渠道以及介紹劣后級(jí)資金 主要收入是傭金，據(jù)統(tǒng)計(jì)傘形結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品日交易活躍度是總資產(chǎn)的10%15%，遠(yuǎn)高于其他類型資產(chǎn)的活躍度（平均5%） 劣后資產(chǎn)可以是自然人也可以是機(jī)構(gòu)戶、可以是公司內(nèi)客戶也可以是公司外客戶，擴(kuò)大證券公司的客戶規(guī)模,2020/6/28,業(yè)務(wù)鏈-信托公司,是產(chǎn)品的平臺(tái)、提供證券賬戶、產(chǎn)品設(shè)計(jì)者、組織者、營銷者 負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)產(chǎn)品、監(jiān)督報(bào)備

9、、發(fā)行 主要收入是托管費(fèi)。一般按總規(guī)模的一定比例提取，按季度收取。若按托管費(fèi)率1.5%，信托計(jì)劃5億計(jì)算，每年可以收取750萬 優(yōu)先級(jí)資金的來源可以是銀行、或者信托公司自己,2020/6/28,業(yè)務(wù)鏈-銀行,優(yōu)先級(jí)資金的推薦銷售、保證優(yōu)先資金充足以及及時(shí)性 主要收入是托管費(fèi)。一般按總規(guī)模的一定比例提取，定期收取。若按托管費(fèi)率0.5%，信托計(jì)劃5億計(jì)算，每年可以收取250萬 可以擴(kuò)大同業(yè)存款,2020/6/28,業(yè)務(wù)鏈-客戶,優(yōu)先級(jí)客戶可以得到風(fēng)險(xiǎn)較小的固定收益，但是這一收益只是預(yù)期收益，也存在不確定性。尤其是劣后級(jí)資金出現(xiàn)不可預(yù)期的大面積虧損又無法平倉時(shí)優(yōu)先級(jí)收益率會(huì)有變化。 劣后級(jí)客戶可以以

10、稍高于融資融券的利率獲得資金，并且可以有效放大杠桿，（融資融券授信額度一般是資產(chǎn)的50%，傘形結(jié)構(gòu)信托可以達(dá)到200%），但是劣后級(jí)客戶不管做不做投資，固定的費(fèi)用否要支付，且退出成本較高 傘形信托的大部分風(fēng)險(xiǎn)都集中在了劣后級(jí)客戶身上，風(fēng)險(xiǎn)大對(duì)應(yīng)收益波動(dòng)也大，所以設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)以及作出投資限制是必要的。,2020/6/28,業(yè)務(wù)流程（供參考）,參與產(chǎn)品應(yīng)注意事項(xiàng)-客戶資料,自然人委托人：身份證件原件、復(fù)印件；用于信托利益分配的銀行存折（卡）原件、復(fù)印件；如委托他人代辦的，被授權(quán)人還需攜帶授權(quán)委托書以及本人的身份證件原件、復(fù)印件； 機(jī)構(gòu)委托人：營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件（加蓋公章）或有效注冊(cè)登記證書復(fù)印件（

11、加蓋公章）、法人代表授權(quán)委托書（加蓋公章）、經(jīng)辦人有效身份證件及其復(fù)印件（加蓋公章）、法定代表人身份證復(fù)印件（加蓋公章）； 營業(yè)部對(duì)客戶進(jìn)行適當(dāng)性審核，不得鼓動(dòng)沒有證券交易經(jīng)驗(yàn)的客戶購買劣后級(jí)份額；需要客戶提供進(jìn)行證券交易的證明（證券公司或者期貨公司提供的對(duì)賬單）,參與產(chǎn)品應(yīng)注意事項(xiàng)-合同簽署及劃款,在簽署合同前，優(yōu)先級(jí)客戶簽署簽署投資組合認(rèn)購單（優(yōu)先委托人），劣后級(jí)客戶簽署簽署投資組合認(rèn)購單（劣后委托人）。并在簽署認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)申明書。 客戶若要簽署合同，請(qǐng)確認(rèn)優(yōu)先級(jí)客戶在簽署合同后的兩個(gè)工作日內(nèi)能將足額資金劃轉(zhuǎn)至專用賬戶；確認(rèn)劣后級(jí)客戶在簽署合同當(dāng)天至少能將20%的保證金劃轉(zhuǎn)至賬戶，并在之后的三個(gè)工作日內(nèi)將剩余資金劃轉(zhuǎn)至賬戶，若沒有及時(shí)劃轉(zhuǎn)，保證金將不予退還。 客戶劃轉(zhuǎn)資金后留存的銀行憑條以及其他客戶資料由客戶自己（或營業(yè)部）郵寄至信托公司,第三部分：風(fēng)險(xiǎn)及注意事項(xiàng),傘形結(jié)構(gòu)信托風(fēng)險(xiǎn) 其他注意事項(xiàng),傘形結(jié)構(gòu)化信托風(fēng)險(xiǎn),政策風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn) 上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 投資顧問指令權(quán)人決策風(fēng)險(xiǎn) 操作或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)