1、2020/6/28,財(cái)務(wù)管理學(xué),第9章：短期資產(chǎn)管理,到目前為止，格蘭仕應(yīng)該算是中國(guó)成長(zhǎng)最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷售額至2005年的130億銷售額，格蘭仕僅僅用了六年的時(shí)間。并且在國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷售額已經(jīng)達(dá)到123億，其中空調(diào)內(nèi)銷增長(zhǎng)19.28，外銷增長(zhǎng)76.67。格蘭仕連續(xù)27年來高增長(zhǎng)的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當(dāng)其沖的一個(gè)表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內(nèi)容之一,引 例,為了實(shí)施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開始在集團(tuán)內(nèi)部引入了信息化這個(gè)概念，到了2003年6月，格

2、蘭仕的信息化系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋了財(cái)務(wù)管理、倉(cāng)庫(kù)管理、制造管理、營(yíng)銷管理、客戶關(guān)系、電子商務(wù)等領(lǐng)域，并逐步地建立起“零庫(kù)存”管理模式，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行數(shù)字化管理，具體到每個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品在工廠有多少庫(kù)存、經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里有多少臺(tái)產(chǎn)品、每個(gè)時(shí)期的產(chǎn)品庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，都有了準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動(dòng)資金的管理效率大為提高。正是零庫(kù)存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理 存貨規(guī)劃及控制,營(yíng)運(yùn)資本的概念 營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 營(yíng)運(yùn)資本管理的原則,營(yíng)運(yùn)資本管理,營(yíng)運(yùn)資本的概念,廣義：短期資產(chǎn) 狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額 營(yíng)運(yùn)資本

3、管理主要解決兩個(gè)問題 如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量 如何籌措短期資金,營(yíng)運(yùn)資本的概念 營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 營(yíng)運(yùn)資本管理的原則,營(yíng)運(yùn)資本管理,營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn),營(yíng)運(yùn)資本的概念 營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 營(yíng)運(yùn)資本管理的原則,營(yíng)運(yùn)資本管理,營(yíng)運(yùn)資金管理的原則,認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量 在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金 加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理 存貨規(guī)劃及控制,短期資產(chǎn)的特征與分類 短期資產(chǎn)的持有政策

4、短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn),短期資產(chǎn)管理,短期資產(chǎn)管理,短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn) 周轉(zhuǎn)速度快 變現(xiàn)能力強(qiáng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 短期資產(chǎn)按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類 按實(shí)物形態(tài) 按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程,現(xiàn)金 短期投資 應(yīng)收及預(yù)付款 存貨,生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn) 流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn) 生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn),短期資產(chǎn)管理,美國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （截至2008年12月31日）,短期資產(chǎn)管理,中國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （截至2008年12月31日）,短期資產(chǎn)的特征與分類 短期資產(chǎn)的持有政策 短期資產(chǎn)政策對(duì)公

5、司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn),短期資產(chǎn)管理,短期資產(chǎn)的持有政策,在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素: 風(fēng)險(xiǎn)與收益 企業(yè)所處的行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 外部融資環(huán)境 短期資產(chǎn)政策類型,短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：2008年各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重,短期資產(chǎn)的持有政策,在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素: 風(fēng)險(xiǎn)與收益 企業(yè)所處的行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 外部融資環(huán)境 短期資產(chǎn)政策類型,企業(yè)規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重,短期資產(chǎn)的持有政策,在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的

6、最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素: 風(fēng)險(xiǎn)與收益 企業(yè)所處的行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 外部融資環(huán)境 短期資產(chǎn)政策類型,2020/6/28,Copyright RUC,我國(guó)制造業(yè)上市公司19922008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu),短期資產(chǎn)的持有政策,在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素: 風(fēng)險(xiǎn)與收益 企業(yè)所處的行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 外部融資環(huán)境 短期資產(chǎn)政策類型,短期資產(chǎn)政策類型,收益低 風(fēng)險(xiǎn)小,收益高 風(fēng)險(xiǎn)大,收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡,短期資產(chǎn)持有政策,短期資產(chǎn)的特征與分類 短期資產(chǎn)的持有政策 短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)

7、用的資產(chǎn),短期資產(chǎn)管理,短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,長(zhǎng)期資產(chǎn)減少，短期資產(chǎn)增加：減少風(fēng)險(xiǎn)和盈利 長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，短期資產(chǎn)減少：增加風(fēng)險(xiǎn)和盈利 例：,恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與資組合 單位：元,短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,例： 目前 年銷售量 1 000件 銷售收入 150 000元 利潤(rùn)15 000元 根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 未來年銷售量 1 200件 銷售收入 180 000元 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 18 000元 但要必須追加5 000元長(zhǎng)期資產(chǎn)投資 公司決定 在資產(chǎn)總額不變的情況下，減少短期資產(chǎn)投資5 000元 增加長(zhǎng)期資產(chǎn)投資5 000元 假設(shè)籌資組合不變，那么，不同的資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

8、,短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響,例：,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理 存貨規(guī)劃及控制,現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 現(xiàn)金預(yù)算管理 現(xiàn)金持有量決策 現(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過程， 。,現(xiàn)金管理,現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容,現(xiàn)金的概念,現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金 企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn) 同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn),持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī),交易動(dòng)機(jī) 補(bǔ)償動(dòng)機(jī) 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī) 投資動(dòng)機(jī),現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容,現(xiàn)金管理的內(nèi)容,現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 現(xiàn)金預(yù)算管理 現(xiàn)金持有量

9、決策 現(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金管理,現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)公司未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng) 。,現(xiàn)金預(yù)算管理,現(xiàn)金預(yù)算的作用： 揭示現(xiàn)金過?；颥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機(jī)會(huì)成本。 了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來到期債務(wù)的直接償付能力。 對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議。 編制方法： 收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺 調(diào)整凈收益法：預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、調(diào)整會(huì)計(jì)事項(xiàng)、現(xiàn)金余缺,現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 現(xiàn)金預(yù)算管理 現(xiàn)金持有量決策 現(xiàn)金的日常控制,

10、？,現(xiàn)金管理,現(xiàn)金持有決策,機(jī)會(huì)成本 企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。 機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率 短缺成本 在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失。,現(xiàn)金的成本,成本分析模型,現(xiàn)金持有量,現(xiàn)金持有決策,成本分析模型,例 題,現(xiàn)金持有決策,存貨模型,t2,時(shí)間,平均余額,現(xiàn)金余額,N,N/2,0,t1,確定現(xiàn)金余額的存貨模型,現(xiàn)金持有決策,存貨模型,考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本,現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本,最佳現(xiàn)金余額,TC總成本； b現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本； T特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額； N理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額

11、)； i短期有價(jià)證券利息率。,令,=0，,現(xiàn)金持有決策,例 題,存貨模型,新宇公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金150 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：,元,這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000),局限性 ： 模型假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生 模型假設(shè)現(xiàn)金支出均勻發(fā)生 沒有考慮現(xiàn)金安全庫(kù)存,現(xiàn)金持有決策,米勒-歐爾模式,假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間能夠自由兌換,現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn),確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型,現(xiàn)金持有決策,米勒-歐爾模式,最佳現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn),而上限為：,下限的受

12、到企業(yè)每日的最低 現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn) 承受傾向等因素影響,現(xiàn)金持有決策,恒遠(yuǎn)公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元， 每次證券交易的成本為500元，有價(jià)證券的 日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要 為0，那么恒遠(yuǎn)公司的現(xiàn)金最佳持有量和持 有量上限分別為多少？,例 題,米勒-歐爾模式,現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 現(xiàn)金預(yù)算管理 現(xiàn)金持有量決策 現(xiàn)金的日常控制,？,現(xiàn)金管理,現(xiàn)金的日常控制,現(xiàn)金流動(dòng)同步化 合理估計(jì)“浮存” 加速應(yīng)收賬款收現(xiàn),所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理

13、存貨規(guī)劃及控制,持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī) 以短期投資作為現(xiàn)金的替代品 以短期投資取得一定的收益 短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容 理智投資原則 分散投資原則 安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則,短期金融資產(chǎn)管理,短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。,短期金融資產(chǎn)管理,短期金融資產(chǎn)的種類 短期國(guó)庫(kù)券 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 貨幣市場(chǎng)基金 商業(yè)票據(jù) 證券化資產(chǎn),短期金融資產(chǎn)的種類,短期國(guó)庫(kù)券 短期國(guó)庫(kù)券一般期限在一年以下，多為三個(gè)月或六個(gè)月，也有一年期的。 1994年我國(guó)財(cái)政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國(guó)庫(kù)券,短期金融資產(chǎn)的種類,大額可轉(zhuǎn)讓定期存單,1

14、961年，為了使存單更具流動(dòng)性并使之對(duì)投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬美元以上）可在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)賣的可轉(zhuǎn)讓的存單。 我國(guó)在1980年以來，主要的國(guó)有商業(yè)銀行吸收和仿效外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以擴(kuò)大存款業(yè)務(wù)。,我國(guó)的對(duì)城鄉(xiāng)居民個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有l(wèi)萬元、2萬元、5萬元 對(duì)企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有50萬元、100萬元、500萬元,期限為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月,歷史,面額,期限,短期金融資產(chǎn)的種類,貨幣市場(chǎng)基金 貨幣市場(chǎng)基金最早創(chuàng)于1972年的美國(guó) 我國(guó)2004年8月頒布了第一個(gè)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定 貨幣

15、市場(chǎng)基金可以投資于以下金融性資產(chǎn)： 現(xiàn)金； 一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單 剩余期限在三百九十七天以內(nèi)(含三百九十七天)的債券 期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購(gòu) 期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)等 貨幣市場(chǎng)基金不能用于下述金融金融工具的投資 股票 可轉(zhuǎn)換債券 剩余期限超過三百九十七天的債券 信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券,貨幣市場(chǎng)基金是指投資于貨幣市場(chǎng)上的短期有價(jià)證券的一種基金。,短期金融資產(chǎn)的種類,商業(yè)票據(jù) 是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。,短期金融資產(chǎn)的種類,證券化資產(chǎn),證券化資產(chǎn)就是實(shí)施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。,流程,首先發(fā)起人把證券化資產(chǎn)

16、出售給一家特設(shè)信托機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicle，簡(jiǎn)稱SPV），或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買可以證券化的資產(chǎn)， 由SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Asset Pool），并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券， 為了提高資產(chǎn)支持證券的等級(jí)，SPV常常還會(huì)在發(fā)行之前聘請(qǐng)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securitization）進(jìn)行信用評(píng)級(jí)， 最后再由證券承銷商把有資產(chǎn)支持的證券銷售給投資者,我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產(chǎn)管理公司（如信達(dá)、長(zhǎng)城、華融與東方等資產(chǎn)管理公司）。 2007年全面爆發(fā)的次貸危機(jī)表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風(fēng)

17、險(xiǎn)也是不容忽視的。,短期金融資產(chǎn)的投資組合決策,三分組合模式 1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的有發(fā)展前景的成長(zhǎng)性股票； 1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券； 1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。 風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式 同等風(fēng)險(xiǎn)的證券，選擇報(bào)酬高的； 同等報(bào)酬的證券，選擇風(fēng)險(xiǎn)低的； 選擇風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 期限搭配組合模式 長(zhǎng)期不用的資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以獲得較大的投資收益； 近期要使用的資金，投資于風(fēng)險(xiǎn)較小、易于變現(xiàn)的有價(jià)證券； 通過期限搭配，使現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機(jī)會(huì)成本。,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資

18、產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理 存貨規(guī)劃及控制,5.應(yīng)收賬款的管理,增加銷售 減少存貨,功能,目標(biāo),強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能 降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益,機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算 管理成本-調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、 收賬費(fèi)用、其他 壞賬成本,應(yīng)收賬款成本,信用標(biāo)準(zhǔn) 信用條件 收賬政策,信用政策,信用標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。 判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率 信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-銷售增加 -應(yīng)收賬款投資增加 -機(jī)會(huì)成本上升 -管理成本上升 -壞賬損失上升,信用政策,信用政策,信用條件,企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。 信用期限 企業(yè)為客

19、戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。 折扣期限 企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。 現(xiàn)金折扣 例，2/10，n/30,信用標(biāo)準(zhǔn),例 題,恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn),恒遠(yuǎn)公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況,信用標(biāo)準(zhǔn),恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算結(jié)果,信用條件,假設(shè)上述恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見表，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣,例 題,信用條件,恒遠(yuǎn)公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測(cè)算結(jié)果,信用政策,收賬政策 收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。 積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。 消極的收賬政策，則可能會(huì)

20、增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用,信用政策,收賬政策,P為飽和點(diǎn),P,信用政策,新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見表，該企業(yè)當(dāng)年銷售額為120萬元（全部為賒銷），收賬政策對(duì)銷售收入的影響忽略不計(jì)。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%。,例 題,信用政策,新宇公司不同收賬政策的效果對(duì)比,綜合信用政策,綜合信用政策的基本模式,應(yīng)收賬款的日常控制,企業(yè)的信用調(diào)查 企業(yè)的信用評(píng)估 監(jiān)控應(yīng)收賬款 催收拖欠款項(xiàng),應(yīng)收賬款的日?？刂?企業(yè)的信用調(diào)查,直接調(diào)查 間接調(diào)查 財(cái)務(wù)報(bào)表 信用評(píng)估機(jī)構(gòu) AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C 銀行 其他,應(yīng)收賬款的日?？刂?企業(yè)的信用評(píng)估,

21、5C評(píng)估法 品德（Character） 能力(Capacity) 資本(Capital) 抵押品(Collateral) 情況(Conditions) 信用評(píng)分法,應(yīng)收賬款的日?？刂?例 題,新宇公司的信用情況評(píng)分表,應(yīng)收賬款的日常控制,監(jiān)控應(yīng)收賬款 賬齡分析表 應(yīng)收賬款平均賬齡 (兩種方法),法1：計(jì)算所有個(gè)別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡。使用的權(quán)數(shù)是個(gè)別的發(fā)票占應(yīng)收賬款總額的比例。,法2：賬齡在0天-30天的應(yīng)收賬款被假設(shè)其賬齡為15天，賬齡為30天-60天的應(yīng)收賬款，其賬齡假定為45天，依此類推。,應(yīng)收賬款的日?？刂?催收拖欠款項(xiàng),信函通知 電話催收 個(gè)人拜訪 收款機(jī)構(gòu) 訴訟程序,應(yīng)收

22、賬款的日常控制,企業(yè)信用政策的制訂與實(shí)施從很大程度上受社會(huì)文化的影響。如果一個(gè)社會(huì)普遍缺乏信任機(jī)制，惡意欺詐嚴(yán)重，則企業(yè)的信用策略就會(huì)受到很大的影響。 據(jù)科法斯中國(guó)2005年底做的中國(guó)企業(yè)信用調(diào)查報(bào)告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時(shí)調(diào)查對(duì)象中，外資企業(yè)使用賒銷的比例大于內(nèi)資企業(yè)。 另一份資料顯示，中國(guó)企業(yè)在海外應(yīng)收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項(xiàng)竟然來自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為37天，而中國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為90120天，是歐美企業(yè)的34倍；美國(guó)追賬公司追賬的成功率至少在60以上，而在中國(guó)僅為18.9；目前中國(guó)出口企業(yè)的壞賬率

23、超過5，而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)卻只有0.25至0.5的水平，國(guó)際平均水平也只在1左右。,一組數(shù)字,第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理,營(yíng)運(yùn)資本管理 短期資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期金融資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款管理 存貨規(guī)劃及控制,存貨的功能與成本 存貨規(guī)劃 存貨控制,6. 存貨的管理,存貨包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。,存貨規(guī)劃及控制,存貨的規(guī)劃與控制,存貨的功能 儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行； 儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售； 適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本； 留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。,存

24、貨的規(guī)劃與控制,存貨的成本： 采購(gòu)成本：由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成 訂貨成本：為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本 儲(chǔ)存成本：在物資儲(chǔ)存過程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等,存貨的功能與成本 存貨規(guī)劃 存貨控制,存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是應(yīng)當(dāng)訂購(gòu)多少，二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開始訂貨 。,存貨規(guī)劃及控制,存貨規(guī)劃,經(jīng)濟(jì)批量,A代表全年需要量 Q代表每批訂貨量 F代表每批訂貨成本， H代表每件存貨的年儲(chǔ)存成本,o,經(jīng)濟(jì)批量=,經(jīng)濟(jì)批數(shù),總成本,一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量,存貨規(guī)劃,新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400 元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為6元。計(jì)算新

25、宇公司的經(jīng)濟(jì) 批量如下：,例 題,公式法,逐批測(cè)試法,存貨規(guī)劃,例 題,圖示法,插入書310頁“圖9-11 經(jīng)濟(jì)批量的圖示法”,存貨規(guī)劃,假設(shè)所需零件的每件價(jià)格為10元，但如果一次訂購(gòu)超過600件，可給予2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？,思 考,？,答案：公司應(yīng)該盡量取得數(shù)量折扣,存貨規(guī)劃,存貨的再訂貨點(diǎn),訂貨點(diǎn)：訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。,影響訂貨點(diǎn)的因素 原材料的使用率，即每天消耗的數(shù)量 在途時(shí)間：從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間,確定訂貨點(diǎn)的公式：,存貨規(guī)劃,保險(xiǎn)儲(chǔ)備,為了保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一般企業(yè)都不會(huì)允許庫(kù)存原料降低為零，而是會(huì)保留一個(gè)庫(kù)存儲(chǔ)備，這個(gè)庫(kù)存就叫做保險(xiǎn)儲(chǔ)備。,存貨規(guī)劃,保險(xiǎn)儲(chǔ)備S的計(jì)算公式 ： 考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況