1、,2018年7月,雙創(chuàng)債業(yè)務(wù)交流,主講人：財(cái)富證券投資銀行三部 時(shí)煥煥,目 錄,財(cái)富證券簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì) 雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況,2,3,財(cái)富證券深厚的整體實(shí)力,股東背景 財(cái)富證券作為湖南省唯一一家省屬國(guó)有控股的證券公司，國(guó)有控股比例高達(dá)96.49%。公司為全牌照綜合類證券公司，目前總資產(chǎn)超過(guò)340億元，凈資產(chǎn)65億元。擁有140多萬(wàn)名客戶，管理著1200多億元客戶資產(chǎn)。近兩年公司步入發(fā)展快車道，凈資產(chǎn)收益率均位于行業(yè)前列。,財(cái)富證券深厚的整體實(shí)力（續(xù)）,4,控股股東擁有湖南省地方金融控股平臺(tái)資源，綜合金融服務(wù)能力強(qiáng)；與財(cái)富證券合作意味著可與綜合金融服務(wù)平臺(tái)全方位合作,吉祥人壽,財(cái)富

2、證券,聯(lián)交所,股權(quán)交易所,銀行,投資板塊,交易板塊,湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所 有限公司,基金平臺(tái),政府產(chǎn)業(yè)基金,湖南信托,融資板塊,小微金融,擔(dān)保公司,典當(dāng)公司,小貸公司,村鎮(zhèn)銀行,期貨公司,直投公司,柜臺(tái)市場(chǎng)OTC,財(cái)富證券雄厚的股東背景,湖南財(cái)信金控集團(tuán),5,AMC,湖南省國(guó)有投資經(jīng)營(yíng)有限公司,湖南經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資公司,全面的投行產(chǎn)品體系,6,首次公開(kāi)發(fā)行 再融資 可交換債券 可轉(zhuǎn)換債券 ,公司債券 企業(yè)債券 項(xiàng)目收益?zhèn)?專項(xiàng)債券 資產(chǎn)支持證券 ,上市公司并購(gòu)重組 非上市公司并購(gòu)重組 并購(gòu)基金 企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展顧問(wèn) ,股權(quán)融資業(yè)務(wù),債券融資業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù),財(cái)富證券投資銀行業(yè)務(wù)涵蓋股權(quán)融資、債券融

3、資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出，能為客戶提供全方位投資銀行服務(wù),持續(xù)創(chuàng)新、優(yōu)勢(shì)突出,財(cái)富證券債券發(fā)行與承銷項(xiàng)目,7,強(qiáng)大的承銷能力,8,債券承銷業(yè)務(wù)是財(cái)富證券的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，公司擁有高素質(zhì)的承銷團(tuán)隊(duì)，搭建起完善的債券承銷體系，具備強(qiáng)大的承銷能力。近年來(lái)，公司抓住我國(guó)債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，大力拓展各類債券融資業(yè)務(wù)，債券融資業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率在湖南市場(chǎng)排名第一，在全國(guó)市場(chǎng)排名前列。 2010年至2016年12月，公司共計(jì)承銷企業(yè)債券44只，承銷金額500余億元。 2015年新公司債券推出以來(lái)至2016年12月，公司共計(jì)承銷公司債券28只，承銷金額200余億元。 大規(guī)模、長(zhǎng)期限、低成本的債券資金有力地改

4、善了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、降低了企業(yè)的融資成本。,2016,強(qiáng)大的銷售能力,9,與主流機(jī)構(gòu)投資者保持著良好的溝通與合作 擁有遍布全國(guó)的眾多高凈值客戶,財(cái)富證券的銷售優(yōu)勢(shì),擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)的銷售團(tuán)隊(duì)，與中國(guó)各地機(jī)構(gòu)投資者保持良好的關(guān)系 深入挖掘投資故事，充分展示公司的投資價(jià)值,財(cái)富證券成功銷售的關(guān)鍵,財(cái)富證券建立起了覆蓋全國(guó)的債券銷售網(wǎng)絡(luò)，合作的機(jī)構(gòu)投資者廣泛，擁有包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、基金和農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的廣大機(jī)構(gòu)客戶群體 財(cái)富證券在債券銷售領(lǐng)域構(gòu)建了跨交易所和銀行間債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的平臺(tái),財(cái)富證券的銷售特色,卓越的創(chuàng)新能力,10,“08湘有色債”、“08中聯(lián)債”、“13弘湘治理債”榮獲20

5、13年度湖南省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，這是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得省部級(jí)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)的債券項(xiàng)目,2014年獲評(píng)中國(guó)區(qū)最佳企業(yè)債券承銷商、最佳債券融資承銷團(tuán)隊(duì)后，2015年蟬聯(lián)證券時(shí)報(bào)中國(guó)區(qū)最佳債券融資承銷團(tuán)隊(duì)稱號(hào)，2016年4月，公司再次獲評(píng)2016最佳企業(yè)債券承銷團(tuán)隊(duì)及2016中國(guó)區(qū)最佳債券投行。,卓越的創(chuàng)新能力（續(xù)）,11,目 錄,財(cái)富證券簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì) 雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況,12,雙創(chuàng)債背景,13,雙創(chuàng)債，全稱為“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券”，是指符合條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司、創(chuàng)業(yè)投資公司，依照相關(guān)法律發(fā)行的公司債券。在試點(diǎn)期間，監(jiān)管層重點(diǎn)支持新三板創(chuàng)新層企業(yè)以及在指定區(qū)域運(yùn)營(yíng)的公司。 2017年7月，中

6、國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見(jiàn)），明確提出符合條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司、創(chuàng)業(yè)投資公司，可非公開(kāi)發(fā)行公司債券。所謂創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司是指符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃、國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)制造2025的通知、國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委出臺(tái)的大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新政策文件或國(guó)家及地方高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一的公司。,發(fā)行主體范圍,14,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司 是指從事高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)，或者具有創(chuàng)新業(yè)態(tài)、創(chuàng)新商業(yè)模式的中小型公司。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，應(yīng)當(dāng)就本公司創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征作專項(xiàng)披露。,認(rèn)定依據(jù) 債券承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)以下規(guī)范性文件進(jìn)行審慎篩查，就發(fā)行人是否具有創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征發(fā)

7、表明確意見(jiàn)： 1、國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃； 2 、國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)制造2025的通知(國(guó)發(fā) 201528號(hào))及相關(guān)政策文件； 3、國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委出臺(tái)的大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新政策文件； 4、國(guó)家及地方高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)； 5、其他創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)政策文件。,發(fā)行主體范圍（續(xù)）,15,創(chuàng)業(yè)投資公司 符合私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法等有關(guān)規(guī)定，向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的公司制創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)。發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債募集的資金應(yīng)專項(xiàng)投資于種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)。,重點(diǎn)支持對(duì)象,16,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)投資公司目前范圍比較廣，監(jiān)管層在試點(diǎn)

8、前期重點(diǎn)支持兩類企業(yè)發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券： 1、注冊(cè)或主要經(jīng)營(yíng)地在國(guó)家“雙創(chuàng)”示范基地、全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)域、國(guó)家綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)、國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)和國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源集聚區(qū)域內(nèi)的公司；,重點(diǎn)支持對(duì)象（續(xù)）,17,2、已納入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)創(chuàng)新層的掛牌公司。,雙創(chuàng)債發(fā)行條件,18,根據(jù)公司法證券法非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引指導(dǎo)意見(jiàn)中的相關(guān)規(guī)定及實(shí)務(wù)案例，目前發(fā)行雙創(chuàng)債的主要要求為： 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元； 累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%； 最近三年平均

9、可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； 籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平； 最近一至三年內(nèi)不存在重大違法違規(guī)、無(wú)法出具意見(jiàn)或保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告、虛假記載、嚴(yán)重失信等負(fù)面清單上的相應(yīng)規(guī)定； 實(shí)務(wù)中一般要求上年度扣非后凈利潤(rùn)在2000萬(wàn)以上，部分企業(yè)凈利潤(rùn)在500萬(wàn)1000萬(wàn)之間，募集資金集中在2000萬(wàn)至5000萬(wàn)之間； 實(shí)務(wù)中要求第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供強(qiáng)有力的增信； 要求債券存續(xù)期內(nèi)，股東不分配當(dāng)期利潤(rùn),雙創(chuàng)債發(fā)行條件（續(xù)）,19,非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單,雙創(chuàng)債的發(fā)行審核流程,20,雙創(chuàng)債的發(fā)行審核流程如下（發(fā)行周期預(yù)計(jì)1-2個(gè)月）,3、申報(bào)材料報(bào)

10、送證券交易所、股轉(zhuǎn)公司審核（附轉(zhuǎn)股需要）,2、中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)組織申報(bào)材料,1、發(fā)行主體的有權(quán)機(jī)構(gòu)審核通過(guò)雙創(chuàng)債發(fā)行方案,6、證券交易所出具備案函,5、中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)修改申報(bào)材料，并提交,4、股轉(zhuǎn)公司、證券交易所出具反饋意見(jiàn),7、雙創(chuàng)債發(fā)行，向發(fā)行人劃款,8、向中登公司辦理債券登記,9、發(fā)行情況向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案,10、雙創(chuàng)債在證券交易所掛牌,雙創(chuàng)債的發(fā)展期望,21,1、設(shè)置轉(zhuǎn)股條款。發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債是國(guó)際成熟市場(chǎng)中小成長(zhǎng)性企業(yè)融資的重要渠道，允許非公開(kāi)發(fā)行的雙創(chuàng)債設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，既可以有效降低發(fā)行人的融資成本，又可以將實(shí)務(wù)中投資者根據(jù)與發(fā)行人簽訂的業(yè)績(jī)承諾進(jìn)行轉(zhuǎn)股的協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)化，保障債券投資人的合

11、法權(quán)益，是解決中小創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難、融資貴較好的市場(chǎng)化手段。目前，暫時(shí)考慮允許新三板掛牌創(chuàng)新層企業(yè)及非上市非掛牌企業(yè)發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債。 2、鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。支持和鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，包括但不限于：1、探索雙創(chuàng)債增信機(jī)制創(chuàng)新。拓寬抵質(zhì)押品范圍，開(kāi)發(fā)以發(fā)行人合法擁有的、依法可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)為雙創(chuàng)債提供增信措施。2、探索市場(chǎng)化手段防范和分散雙創(chuàng)債信用風(fēng)險(xiǎn)。 3、完善激勵(lì)和補(bǔ)貼措施。1、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)建立雙創(chuàng)債專項(xiàng)信息統(tǒng)計(jì)和評(píng)估機(jī)制，將雙創(chuàng)債承銷情況納入證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名體系和履行社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系。2、引導(dǎo)地方政府專項(xiàng)資金、產(chǎn)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金等投資雙創(chuàng)債，推動(dòng)

12、雙創(chuàng)債納入地方政府債券貼息、投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼等科技金融支持政策體系。 4、雙創(chuàng)板塊。對(duì)雙創(chuàng)債進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，時(shí)間成熟時(shí)，與證券指數(shù)編制機(jī)構(gòu)合作發(fā)布雙創(chuàng)債指數(shù)。,目 錄,財(cái)富證券簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì) 雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況,22,雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì)分析,23,雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì)分析（續(xù)）,24,雙創(chuàng)債優(yōu)勢(shì)三中的轉(zhuǎn)股條款需要進(jìn)行額外關(guān)注。指導(dǎo)意見(jiàn)中監(jiān)管層支持雙創(chuàng)債設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，但是有三個(gè)條件： （1）雙創(chuàng)債需非公開(kāi)發(fā)行； （2）附可轉(zhuǎn)換成股份條款的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定； （3）債券持有人形式轉(zhuǎn)股權(quán)后，發(fā)行人股東人數(shù)不得超過(guò)200人。 注：新三板掛牌公司發(fā)行的附可轉(zhuǎn)換成股份條款的創(chuàng)新

13、創(chuàng)業(yè)公司債，轉(zhuǎn)換成掛牌公司股份時(shí)，減免股份登記費(fèi)用及轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)。 雙創(chuàng)債允許設(shè)立債轉(zhuǎn)股條款，債券投資人在債券固定收益的基礎(chǔ)上享受企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的溢價(jià)，可能獲得潛在的超額收益，有利于激發(fā)投資者的積極性。 設(shè)置轉(zhuǎn)股條款的雙創(chuàng)債和可轉(zhuǎn)債有著較大的不同。最大的不同是可轉(zhuǎn)債公開(kāi)發(fā)行，交易相對(duì)活躍，可轉(zhuǎn)股雙創(chuàng)債必須非公開(kāi)發(fā)行。其次在轉(zhuǎn)股方面，可轉(zhuǎn)債是轉(zhuǎn)為上市公司股權(quán)，可轉(zhuǎn)股雙創(chuàng)債轉(zhuǎn)為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)，且要求轉(zhuǎn)股后股東人數(shù)低于200人。,目 錄,財(cái)富證券簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債簡(jiǎn)介 雙創(chuàng)債優(yōu)劣勢(shì) 雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況,25,雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況,26,截至目前，新三板共計(jì)發(fā)行雙創(chuàng)債的企業(yè)18家，募集資金 24.04億元，票面利率為6%-8%，年限集中在2-3年，其中發(fā)行雙創(chuàng)公司債的企業(yè)14家，募集資金21.28億元具體情況如下：,雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況（續(xù)）,27,雙創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)行情況（續(xù)）,28,截至目前，雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債企業(yè)4家，募集資金2.76元，具體情況如下：,本函由財(cái)富證券準(zhǔn)備，僅供參考。 盡管本函所載信息源自財(cái)富證券認(rèn)為可靠之渠道，但并未進(jìn)行獨(dú)立驗(yàn)證，就