1、試驗(yàn)5 債 券 的 存 續(xù) 期,試驗(yàn)?zāi)康模?運(yùn)用債券的存續(xù)期的相關(guān)知識，使用Excel的內(nèi)部函數(shù)及相關(guān)功能，掌握債券的存續(xù)期的多種計(jì)算方法，以幫助我們進(jìn)行債券投資分析。,實(shí)驗(yàn)內(nèi)容與要求：,運(yùn)用Excel的內(nèi)部函數(shù)及相關(guān)功能，對于給定的每期貼現(xiàn)率，我們將使用三種等價(jià)的方法來計(jì)算存續(xù)期及修正后的存續(xù)期。首先，我們將采用債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間來計(jì)算存續(xù)期，這種方法對存續(xù)期迸行了直觀解釋；其次，我們將使用公式計(jì)算存續(xù)期，在上述兩種計(jì)算方法中，修正過的存續(xù)期只是對正常存續(xù)期的一個簡單調(diào)整（也稱為麥考（Macaulay）存續(xù)期）；第三，我們使用Excel加載宏中的分析工具庫的DURATION和MDURA

2、TION函數(shù)計(jì)算存續(xù)期。 實(shí)驗(yàn)工具：Excel。,一、基礎(chǔ)表,問題：一張債券的面值1000美元，年票面利率為5.0%，到期收益率為9.0%，每年付息兩次（半年一次），到期前共付息8次（即到期時間為4年）。請問，在年利率（APR）約定下，這張債券的存續(xù)期及修正過的存續(xù)期各是多少？在有效年利率（EAR）約定下，這張債券的存續(xù)期及修正過的存續(xù)期又是多少？對于存續(xù)期，您直觀的解釋是什么呢？,解決方案：對利率（EAR或APR）的選擇將會決定各期的貼現(xiàn)率。對于給定的每期貼現(xiàn)率，我們將使用三種等價(jià)的方法來計(jì)算存續(xù)期及修正后的存續(xù)期。首先，我們將采用債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間來計(jì)算存續(xù)期，這種方法對存續(xù)期迸行了

3、直觀解釋；其次，我們將使用公式計(jì)算存續(xù)期，在上述兩種計(jì)算方法中，修正過的存續(xù)期只是對正常存續(xù)期的一個簡單調(diào)整（也稱為麥考利存續(xù)期）；第三，我們使用Excel加載宏中的分析工具庫的DURATION和MDURATION函數(shù)計(jì)算存續(xù)期，但這種方法只適用于有效年利率（APR）的情況下。,二、利用存續(xù)期度量債券價(jià)格的敏感度,債券存續(xù)期度量了債券價(jià)格相對于利率變化的敏感度，換言之，它度量了債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。通過債券存續(xù)期可以看出在到期收益率的變化值給定的情況下債券價(jià)格的大概變動值。可以通過圖形將這種債券存續(xù)期的近似方法表示出來，并可以將其與債券價(jià)格變化的實(shí)際情況做比較。,三、動態(tài)圖,如果增加債券的票面利率，債券的存續(xù)期會發(fā)生什么變化呢？如果增加債券的到期收益率，債券的存續(xù)期又會發(fā)生什么變化?你可以利用“微調(diào)項(xiàng)”建立一個動態(tài)圖，并通過該動態(tài)圖來回答上述問題和其他問題?！拔⒄{(diào)項(xiàng)”是由向上/向下箭頭所組成的按鈕組