1、“人民幣聞息起舞”分析,組員：唐建英 全琳?qǐng)A 林佳佳 李 影 盧 露,案例主要內(nèi)容：,“人民幣”匯率因加息政策的推行升高，國(guó)際資本看好人民幣會(huì)持續(xù)升值及加息政策的進(jìn)一步加強(qiáng)也推動(dòng)了國(guó)外及港臺(tái)地區(qū)人員對(duì)人民幣的預(yù)期，這一方面又促進(jìn)了人民幣的升值（即人民幣匯率的進(jìn)一步提高）。,國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率 ,匯率的表現(xiàn)形式是以一國(guó)貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的“價(jià)格”，因此又稱匯價(jià)。因?yàn)閲?guó)家間要發(fā)生許多貿(mào)易、非貿(mào)易交往，因此一國(guó)貨幣對(duì)許多貨幣都要有一個(gè)匯率。,一.匯率的概念:,由兩圖比較可知，隨著存款利率的提高，人民幣匯率呈升高趨勢(shì)，即人民幣升值美元貶值。,美元對(duì)人民幣匯率,二.影響匯率變動(dòng)的因素：

2、,(一).利率與匯率,1.利率對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)對(duì)套利資本流動(dòng)的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)倆個(gè)對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如果利率水平有差別，貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率偏高的國(guó)家。 在浮動(dòng)匯率的國(guó)家，外國(guó)資本流入，外匯供過(guò)于求，本幣升值；反之，貶值。,2.結(jié)合案例：中國(guó)不斷采取緊縮的貨幣政策與美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的基準(zhǔn)利率不變的政策相反，利差不斷擴(kuò)大，自然會(huì)吸引美元的流入，外匯供過(guò)于求，促使人民幣升值。 香港實(shí)行釘住匯率，其匯率一般跟隨美元匯率的變化而變化，因此在人民幣升值，美元貶值的情況下，港幣也采取貶值措施，因此人民幣在香港地區(qū)會(huì)更值錢，加上人民幣利率的上升更刺激了香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，加速

3、升值。 人民幣利率的上升，也刺激了國(guó)際上對(duì)人民幣升值的預(yù)期，因此也會(huì)增加國(guó)際資本的流入，促進(jìn)人民幣匯率升高。,(二).經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,1.一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，并且未來(lái)一直會(huì)保持發(fā)展的狀態(tài)，會(huì)影響國(guó)內(nèi)及國(guó)際對(duì)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。對(duì)發(fā)展快，前景樂(lè)觀的國(guó)家，國(guó)際對(duì)該國(guó)的幣值預(yù)期會(huì)較高，會(huì)刺激國(guó)際資本流入，本幣升值。反之，本幣會(huì)有貶值的可能。,2.結(jié)合案例：我國(guó)的GDP增速有所減緩，但總體來(lái)說(shuō)仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)且高于其他部分國(guó)家，因此國(guó)際資本對(duì)人民幣的預(yù)期仍舊很高，促使國(guó)際資本的流入，將促使人民幣升值，匯率的提高。,(三).人民幣預(yù)期,1.人民幣預(yù)期是促進(jìn)國(guó)際資本流入的重要因素，預(yù)期高，資本流入增加，本幣會(huì)升值；

4、反之，本幣會(huì)貶值。,2.結(jié)合案例：當(dāng)前，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)及國(guó)內(nèi)外的專家、學(xué)者等都普遍預(yù)計(jì)，中國(guó)年內(nèi)至少還會(huì)有12次的加息可能性，甚至有分析人士預(yù)測(cè)到年底人民幣1年期基準(zhǔn)存款利率將達(dá)到4（現(xiàn)在的一年期存款利率為3.25%）或以上。在這樣的預(yù)期下，更增加了國(guó)際資本對(duì)人民幣升值的看好度。,三.匯率變動(dòng)的影響,（一）匯率與進(jìn)出口 1.本幣匯率下降，即本幣對(duì)外幣的幣值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用，有利于本國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和貿(mào)易順差；本幣匯率上升，即本幣對(duì)外幣的幣值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口，對(duì)出口型企業(yè)將產(chǎn)生巨大的打擊和貿(mào)易逆差。 2.匯率變化對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生影響需要的條件：如果進(jìn)出口需求彈性大，那么，

5、一國(guó)匯率下降和相應(yīng)降低出口商品價(jià)格，可以有效刺激出口數(shù)量；由于進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，則可以有效抑制對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，從而減少對(duì)進(jìn)口商品的數(shù)量。,1.匯率下降對(duì)物價(jià)：匯率下降，本幣貶值，進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲，會(huì)減少對(duì)商品的購(gòu)買，減少進(jìn)口，引起物價(jià)總水平的提高，對(duì)于一些生活必須品如：糧食，還會(huì)增加社會(huì)矛盾 2.匯率上升對(duì)物價(jià)： 匯率上升，本幣升值，進(jìn)口商品價(jià)格在其他條件不變的情況下可能降低，可以抑制物價(jià)總水平。同時(shí)也會(huì)擴(kuò)大出口，在出口彈性小的情況下，出口擴(kuò)大會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)哄搶抬高商品的情況。,（二）匯率與物價(jià),（三）匯率與資本流出入,1.匯率變動(dòng)對(duì)短期資本流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生較大影響： 匯率上升，在本幣

6、對(duì)外升值及本幣對(duì)外升值預(yù)期的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者會(huì)增加對(duì)本幣的需求，并引發(fā)資本的內(nèi)流現(xiàn)象，進(jìn)一步促使人民幣匯率的上升，人民幣升值 匯率下降，在本幣對(duì)外貶值及本幣對(duì)外貶值預(yù)期的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者會(huì)將本幣兌換成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。,2.結(jié)合案例：, 人民幣對(duì)外匯率上升，人民幣升值，香港當(dāng)?shù)厝嗣駧烹x岸市場(chǎng)的發(fā)展為國(guó)內(nèi)及國(guó)際投資者提供了另一平臺(tái)，刺激了資本內(nèi)流，首只人民幣IPO 某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式 的即將成行也為資本內(nèi)流提供了一個(gè)渠道,人民幣匯率的上升，國(guó)際資本普遍看好人民幣持續(xù)升值 ，使流入中國(guó)的外匯越來(lái)越多，增加了中國(guó)防堵

7、熱錢（又稱游資，或叫投機(jī)性短期資金，熱錢的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢生錢，是只為追求高回報(bào)而在市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金）的壓力,（四）匯率風(fēng)險(xiǎn),對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生威脅：商品進(jìn)出口時(shí)到結(jié)算往往有一段時(shí)間差，在這段期間如果匯率變動(dòng)，則會(huì)產(chǎn)生一定的影響 外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)：如果外匯的匯率下降，則持有這些外幣的國(guó)家就會(huì)遭受巨大損失。 外債風(fēng)險(xiǎn)：指對(duì)外舉債因匯率變動(dòng)而引起的損失。如借入的外幣匯率上升，則本國(guó)要還的外債額就增加，這無(wú)疑增加了本國(guó)的還債壓力。,政府針對(duì)此現(xiàn)象采取的相應(yīng)措施： 在通貨膨脹及匯率上升人民幣升值的情況下，資本流入不斷增加，央行為回收流動(dòng)性連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到前所未有的21% ，由此可見(jiàn)中國(guó)的加息政策仍將繼續(xù)實(shí)行，并有加強(qiáng)的趨勢(shì)。,本小組的啟示及建議：,啟示：由本案例知道一國(guó)的利息變動(dòng)將會(huì)影響一國(guó)的匯率，而匯率的變動(dòng)對(duì)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)及人民的生活都會(huì)有很大的影響，因此穩(wěn)定一國(guó)的匯率十分重要 建議：