1、,中國20強 房地產(chǎn)企業(yè)分析,一、萬科,1、中國房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，主營住宅物業(yè)發(fā)展，競爭優(yōu)勢明顯。綜合競爭力、市場占有率和品牌價值排名第一。 2、萬科強大的競爭力不僅體現(xiàn)在其強大的銷售規(guī)模和跨區(qū)域運營能力，還體現(xiàn)在其穩(wěn)健的商業(yè)模式、完善的公司治理結(jié)構(gòu)、強大的融資能力以及快速應(yīng)變的營銷策略等。 3、公司財務(wù)狀況良好，融資渠道通暢。即使在2008年行業(yè)整體資金較為緊張的背景下，公司仍保持充裕的流動性和健康的負債狀況。 4、公司的增長方式由規(guī)模速度增長向質(zhì)量效益增長轉(zhuǎn)變，重點關(guān)注項目的質(zhì)量和贏利能力，這將有助于公司在市場調(diào)整期的平穩(wěn)增長。 5、1992?2008年公司收入和凈利潤的復合增速分別為28.

2、7%和33.6%。,二、保利地產(chǎn),1、公司最大的競爭優(yōu)勢在于其資源優(yōu)勢。由于公司的控股股東保利集團源于總參裝備部，其在全國各主要城市和地區(qū)都具有豐富的資源，包括土地、資金和人脈。這有利于保利地產(chǎn)在全國各地的擴張，而且也非常有利于控制公司的擴張風險。 2、土地儲備規(guī)?？焖僭鲩L，保利地產(chǎn)項目儲備增至3200萬平方米，在一、二線城市形成全國性布局。其中二、三線城市分布集中在珠三角、環(huán)渤海和西南地區(qū)，占總儲備的71%。其具有剛性需求占比高、政策緊縮風險小等優(yōu)勢。 3、公司成長性好，增長迅猛。過去五年保利地產(chǎn)的營業(yè)額和凈利潤的復合增長率分別為72%和77%，遠高于同行業(yè)其他競爭對手。 4、良好的執(zhí)行力將

3、保證公司高速發(fā)展。,三、中海地產(chǎn),1、公司是具有央企背景的中國房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，品牌優(yōu)勢明顯。 2、公司憑借母公司中國建筑的強大背景跨區(qū)域發(fā)展房地產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模龐大。 3、公司實施全國性的品牌擴張策略，競爭優(yōu)勢強，經(jīng)營業(yè)績良好，過去六年實現(xiàn)凈利40%以上的復式增長。 4、公司共擁有土地儲備約3450萬平方米，可滿足4年的開發(fā)規(guī)模需要。公司獲取土地質(zhì)量較高，主要布局于主要經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯。 5、發(fā)展物業(yè)以中高端物業(yè)為主，毛利率水平較高。 6、資產(chǎn)負債表狀況良好，公司的凈現(xiàn)金流為正，持有現(xiàn)金超過300億元。,1、一體化、標準化和規(guī)模化的開發(fā)模式是公司的重要特征，恒大借助該模式在短時間內(nèi)將其業(yè)

4、務(wù)從廣州市快速復制到全國24個中心城市。 2、公司是中國內(nèi)地擁有土地儲備最多的開發(fā)商，公司在內(nèi)地30個城市擁有近6000萬平方米土地儲備，其中土地儲備超過100萬平方米的城市達11個，規(guī)模優(yōu)勢明顯。 3、2009年恒大地產(chǎn)的銷售額達303億元，預(yù)計已鎖定2009年和2010年業(yè)績的80%和50%。恒大從2009年開始業(yè)績有爆發(fā)式增長，2008.2010年的凈利潤復合增長率有望超過200%。,四、恒大地產(chǎn),五、中糧地產(chǎn),1、公司是中糧集團旗下唯一的房地產(chǎn)上市公司。中糧集團對公司持續(xù)的資產(chǎn)注入以及資金支持，是公司增長的重要動力。 2、“工業(yè)地產(chǎn)+住宅地產(chǎn)”的雙業(yè)務(wù)架構(gòu)，兼具穩(wěn)定性和成長性。工業(yè)地產(chǎn)

5、穩(wěn)定的贏利和現(xiàn)金獲取能力有利于支撐目前公司住宅地產(chǎn)的大規(guī)模開發(fā)，使公司業(yè)務(wù)運營兼具穩(wěn)定性和成長性。 3、住宅地產(chǎn)在中糧集團入主后獲得了長足發(fā)展，項目儲備規(guī)模和布局均取得重大突破。 4、房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量高、贏利能力強。 5、財務(wù)彈性較強，債務(wù)壓力較輕，依然具有較大的融資空間。劣勢,六、招商地產(chǎn),1、公司是招商局集團直屬企業(yè)，是國資委重點支持的5家央屬地產(chǎn)企業(yè)之一，綜合實力強，并實現(xiàn)快速增長。 2、公司在深圳擁有強大的競爭優(yōu)勢和品牌知名度，深圳市場占有率達5%。本地購房者的品牌忠誠度較高，消費黏性強。 3、大股東蛇口工業(yè)區(qū)將持續(xù)注入土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，外延式的增長是招商地產(chǎn)重要的競爭優(yōu)勢。 4、公司實施

6、開發(fā)+經(jīng)營的業(yè)務(wù)架構(gòu)，較高的毛利率水平和穩(wěn)定現(xiàn)金流的運營模式使得公司抵御市場風險的能力較強。此外，融資渠道日趨多元化。 5、土地質(zhì)量較高，公司的土地儲備超過50%位于一線城市，土地成本較低。,七、金地集團,1、深圳國資背景，項目運作能力和產(chǎn)品開發(fā)能力是金地集團的核心競爭力。其在戰(zhàn)略協(xié)調(diào)能力、產(chǎn)品定位能力、品牌管理能力、團隊協(xié)同能力以及團隊管理能力等方面優(yōu)勢明顯。 2、嘗試通過平安信托進行項目融資，融資渠道多元化。 3、土地儲備總量和結(jié)構(gòu)合理，珠三角、長三角和環(huán)渤海地區(qū)的項目分布穩(wěn)定。新增項目儲備毛利率水平高于存量。 4、成功開發(fā)多個“金地”品牌的住宅社區(qū)，在一線城市知名度較高。 5、公司面對市

7、場調(diào)整時，保持敏感和靈活的策略，保證了財務(wù)安全。,八、北辰實業(yè),1、唯一一家同時在滬、港兩地上市的內(nèi)地房地產(chǎn)公司，融資渠道豐富。 2、資產(chǎn)質(zhì)量高。公司在北京的住宅開發(fā)項目及所有的持有物業(yè)項目，基本集中在亞奧區(qū)域核心位置及周邊地區(qū)。 3、物業(yè)發(fā)展是公司未來收入增長的強大動力，長沙三角洲將是未來5年公司主要的贏利增長點。 4、投資并經(jīng)營的物業(yè)面積達120萬平方米，投資物業(yè)和酒店收入占比超過15%，有效平滑公司現(xiàn)金流。 5、公司現(xiàn)金流較為充沛，融資渠道通暢，留給公司較大的發(fā)展空間。,九、華潤置地,1、母公司華潤集團是國資委直屬企業(yè)，同時也是萬科地產(chǎn)的大股東，實力雄厚。 2、華潤置地全面轉(zhuǎn)型為綜合物業(yè)

8、發(fā)展商，住宅開發(fā)與投資物業(yè)出租互補成為其主要的運營模式。3、2009年銷售額為250億元，較2008年猛增212%。此外，以“萬象城”為龍頭的持有型物業(yè)的比例不斷上升，預(yù)計未來投資物業(yè)對總贏利的貢獻可達到20%.30%，能有效增強公司抗周期波動能力。4、母公司持續(xù)資產(chǎn)注入成為華潤置地獨特的競爭優(yōu)勢。2004年以來，母公司共六次向華潤置地注入地塊和項目，總計1450萬平方米。而華潤置地則用股權(quán)作為對價，成功融資超過100億元。 5、拓展住宅增值服務(wù)，有助于挖掘華潤集團內(nèi)部資源的整合潛力，增強差異化競爭優(yōu)勢。,十、遠洋地產(chǎn),1、中國人壽、中國遠洋集團和中化集團，三大股東實力雄厚。 2、公司在環(huán)渤海

9、灣地區(qū)具有很強的競爭優(yōu)勢。其連續(xù)六年在北京住宅市場占有率第一，目前市場占有率約為5%。2009年公司60%的銷售收入來自北京。 3、土地儲備定位精準，堅持以“環(huán)渤?！睘楹诵?，逐步進入長三角、珠三角等地區(qū)。土地儲備超過1260萬平方米，78%的土地儲備位于環(huán)渤海灣地區(qū)。 4、2009年遠洋地產(chǎn)的合約銷售額將達約140億元，年增幅達222%。2008.2011年贏利復合增長預(yù)計達32%。 5、公司增發(fā)新股和發(fā)行債券，穩(wěn)固資產(chǎn)負債表，為增長提供保證。,1、公司是中化集團的房地產(chǎn)旗艦公司。在母公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的支持下，其持有商業(yè)物業(yè)面積增至90萬平方米，已成為內(nèi)地最大的商業(yè)地產(chǎn)上市公司。 2、資產(chǎn)質(zhì)量

10、優(yōu)良。公司旗下的物業(yè)基本是發(fā)達地區(qū)的高級酒店和甲級商用物業(yè)，成熟運營多年，出租率較高，客流、品牌知名度和現(xiàn)金流都有穩(wěn)定保證。上海金茂大廈等多個物業(yè)已具有極高的品牌價值和市場知名度。 3、中化集團仍擁有北京、上海多個優(yōu)質(zhì)物業(yè)和地塊，并待陸續(xù)注入方興地產(chǎn)。公司具有較大的外延式發(fā)展空間。 4、公司在2009.2010年的贏利可見度較高。而公司40.6億元巨資購買的北京廣渠門地塊將對公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和確立北京市場份額有著重要影響。,十一、方興地產(chǎn),十二、金融街地產(chǎn),1、公司是北京國資背景，綜合競爭力強，營利模式獨特。其為金融機構(gòu)提供物業(yè)配套的商業(yè)地產(chǎn)模式，區(qū)別于其他商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商。 2、公司商業(yè)地產(chǎn)項目

11、資產(chǎn)質(zhì)量高、出租穩(wěn)定，多位于北京、天津的核心地段，具有較好的升值潛力。公司擁有的可出租面積超過30萬平方米，營業(yè)收入的貢獻率占到10%。 3、投資物業(yè)的公允價值變動收益和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，推動公司業(yè)績快速增長。開發(fā)業(yè)務(wù)快速增長，并在2010年進入收獲期。,1、具有較強的綜合競爭力、穩(wěn)健的擴張策略和高效率的運營模式。 2、在廣州地區(qū)具有明顯的競爭優(yōu)勢，2009年廣州地區(qū)貢獻銷售額超過80億元。較強的跨區(qū)域發(fā)展房地產(chǎn)能力，保證業(yè)務(wù)重心逐漸由廣州向華北轉(zhuǎn)移，區(qū)域經(jīng)營風險下降。 3、銷售快速上升，提前完成2009年230億元銷售目標，廣州地區(qū)貢獻超過80億元，2010年銷售目標達300億元。 4

12、、商業(yè)及酒店項目逐漸成為富力地產(chǎn)收入的重要來源，2009年中期時占到總營業(yè)收入的5%。 5、廣州亞運城“地王”地塊的獲取充實富力地產(chǎn)在廣州的土地儲備，與雅居樂和碧桂園聯(lián)合開發(fā)也大大減低了經(jīng)營風險。,十三、富力地產(chǎn),1、擅長發(fā)展大型社區(qū)、產(chǎn)品性價比高以及多商業(yè)模式，保證合生創(chuàng)展的核心競爭力。 2、土地儲備戰(zhàn)略具有前瞻性，緊扣城市未來發(fā)展熱點大量購買地皮，有效降低土地成本，獲取豐厚的投資回報。此外，理性的土地策略，保證公司的財務(wù)安全。 3、產(chǎn)品線定位中高端產(chǎn)品，產(chǎn)品利潤率高，需求剛性強。產(chǎn)品線豐富，便于抵抗風險，形成品牌和產(chǎn)品影響力。 4、北京市場的銷售額主導力仍很強。 5、2009年銷售額達15

13、0億元，較2008年增長58%。未來兩年贏利能見度較高，復合增速超過30%。 6、適度的商業(yè)地產(chǎn)項目以維持物業(yè)組合的多元化，為其帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入。,十四、合生創(chuàng)展,1、快速開發(fā)、快速銷售是公司的核心競爭優(yōu)勢，其在三、四線城市快速開發(fā)大型住宅社區(qū)具備較強競爭力。 2、碧桂園模式，既保持較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，且營業(yè)利潤率也優(yōu)于行業(yè)平均水平。過去三年碧桂園的平均存貨周轉(zhuǎn)率為1.53，而平均營業(yè)利潤率則為29.98%，均優(yōu)于行業(yè)平均水平。 3、一體化的開發(fā)模式，使碧桂園可以進行標準化的建設(shè)和集中采購，以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、降低建筑設(shè)計成本，并縮短建設(shè)周期。 4、土地成本低（約255元/平方米），一體化規(guī)劃和

14、施工，使成本得到有效控制，提升贏利。,十五、碧桂園,1、綠城是跨區(qū)域發(fā)展的品牌地產(chǎn)商，主營中高檔住宅物業(yè)，在長三角地區(qū)具有較高的品牌知名度。 2、土地儲備的區(qū)位優(yōu)勢明顯，集中布局于經(jīng)濟發(fā)達的長三角地區(qū)。 3、在浙江的房地產(chǎn)市場具有絕對的主導力，在杭州等多個城市的市場占有率均排名第一。 4、融資手段靈活,而多個聯(lián)營公司發(fā)展項目也降低了項目風險。 5、銷售快速增長，2009年銷售額達510億元，同比2008年增長235%。在售物業(yè)規(guī)模龐大，為銷售增長提供了保證，預(yù)期綠城目標2009.2012年每年銷售及利潤增長可達30%及35%。,十六、綠城中國,1、龍湖地產(chǎn)采取“多業(yè)態(tài)、區(qū)域化聚焦”的戰(zhàn)略，市場

15、定位較為清晰，以開發(fā)中高檔住宅為主。目前正將其模式逐步復制到全國多個城市。 2、龍湖地產(chǎn)在重慶、成都和北京具有較強的市場主導力，在重慶住宅市場銷售額連續(xù)五年排名第一。 3、物業(yè)產(chǎn)品類型多，且品質(zhì)較高。 4、高素質(zhì)的物業(yè)管理團隊，并享有相當知名度，對于自住和改善性需求的客戶有較強的黏性。 5、分權(quán)式?jīng)Q策架構(gòu)保證了較高的運營效率。 6、物業(yè)銷售回款大增，以及成功在香港上市融資，有效提升了公司的財務(wù)安全性。 7、增長性良好。2009年完成銷售額187億元，同比增長60%。,十七、龍湖地產(chǎn),1、公司具有獨特的營利模式，其以租售并舉的營利策略來發(fā)展綜合商用物業(yè)。公司的住宅和部分商用物業(yè)的銷售維持營運現(xiàn)金

16、流，而商用物業(yè)和酒店業(yè)務(wù)為其提供較高的贏利水平和業(yè)績穩(wěn)定性。 2、公司立足于內(nèi)地高增長的二、三線城市，依靠當?shù)卣畬⑵浜诵奈飿I(yè)“寶龍城市廣場”的發(fā)展與城市新區(qū)建設(shè)相結(jié)合，項目運營的成功率大大提高。 3、通過與當?shù)卣暮献鳎鞠硎芡恋睾投愂諆?yōu)惠，有效降低運營成本。目前寶龍集團的平均地價約為500元/平方米。 4、營利能力較強,毛利潤率水平維持在50%以上，主要得益于較低的土地成本和較強的成本控制能力。,十八、寶龍地產(chǎn),1、獨特的商業(yè)模式：開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)，統(tǒng)一規(guī)劃、銷售并出租。 2、在改造爛尾樓項目積累豐富經(jīng)驗，成功運作多個爛尾項目。 3、主營北京的商業(yè)房地產(chǎn)，定位準確，逐步進入其他一線城市。 4、項目運作周期短，周轉(zhuǎn)率高，贏利水平高，平均毛利潤率超過40%。 5、現(xiàn)金流充沛，經(jīng)常保持正現(xiàn)金流。 6、公司和潘石屹的品牌知名度高。 7、銷售團隊經(jīng)驗豐富，效率較高。