1、作業(yè),1、某美國(guó)貿(mào)易公司在1個(gè)月后將收到100萬(wàn)歐元，而在3個(gè)月后又要向外支付100萬(wàn)歐元。假設(shè)市場(chǎng)匯率情況如下：歐元對(duì)美元1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為EUR/USD=1.2368/80， 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為EUR/USD=1.2229/42.分析該公司做一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的損益情況（不考慮其他費(fèi)用）。,解：公司賣1個(gè)月的100萬(wàn)歐元，預(yù)收 1001.2368=123.68萬(wàn)美元 同時(shí)，買3個(gè)月的100萬(wàn)歐元期匯，預(yù)支 1001.2242=122.42萬(wàn)美元 掉期收益：123.68-122.42=1.26萬(wàn)美元,2、2008年5月初，國(guó)內(nèi)某出口商與美國(guó)某公司簽訂了一筆價(jià)值為100萬(wàn)美元的出口合同，約

2、定1個(gè)月后收款。由于預(yù)期人民幣兌美元會(huì)繼續(xù)升值，該出口商將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。 （1）該出口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期交易避險(xiǎn)？ （2）當(dāng)天中國(guó)銀行報(bào)價(jià)如下：即期匯率1美元=6.9860/7.0140人民幣，1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為80/55。該出口商的成交價(jià)為多少？ （3）若1個(gè)月后人民幣兌美元即期匯率升到6.9200，該出口商通過遠(yuǎn)期交易避免了多少損失？,（1）該出口商可通過賣出100萬(wàn)的1個(gè)月遠(yuǎn)期美元來防止美元匯率下跌。,（2）1個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為： （6.9860-0.0080）/（7.0140-0.0055）=6.9780/7.0085,故成交匯率為：1美元=6.9780人民幣。,（3）交割時(shí)，出口商按照遠(yuǎn)期

3、匯率： 1美元=6.9780人民幣，賣出100萬(wàn)美元，得到697.8萬(wàn)人民幣，,而按照即期匯率，可以換得692.0萬(wàn)人民幣，,避免損失： 697.8萬(wàn) -692.0萬(wàn)=5.8萬(wàn)人民幣。,3：假設(shè)8月初美元年利率為4%，英鎊年利率為6%，英鎊對(duì)美元的即期匯率為GBP/USD=1.7990/00.為謀取利差收益，某投資者欲將180萬(wàn)美元轉(zhuǎn)到英國(guó)投資半年。如果8月初英鎊對(duì)美元6個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為86/82，該投資者利用遠(yuǎn)期交易進(jìn)行抵補(bǔ)套利，套利收益為多少？,1031.7904=184.4112萬(wàn)美元,GBP/USD=1.7904/1.7918,套利收益為：184.4112-183.6=0.8112萬(wàn)美元。,不套利的收益：180（1+4%/2）=183.6萬(wàn)美元,解：將美元換為英鎊到英國(guó)投資： 180/1.800=100萬(wàn)英鎊,100萬(wàn)英鎊的投資半年的本利和為： 100（