1、第五章器官融資，第五章器官融資，第二、五章器官融資，第一節(jié)器官貸款融資第二節(jié)債券融資第三節(jié)股票融資，第五章器官融資，第三、第一節(jié)器官貸款融資，第一、器官借款的概念器官借款的概念器官借款是指企業(yè)從銀杏及非銀行的金融機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)借入的、期限為一年以上的各種借款。主要用于購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)和滿足器官流動(dòng)性占用的需要。2.我國(guó)提供的器官貸款種類(lèi)是目前我國(guó)各種金融機(jī)構(gòu)提供的器官貸款。固定資產(chǎn)投資貸款、更新改造貸款、技術(shù)開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品試驗(yàn)貸款等。第五章器官融資()，5，3。器官貸款的種類(lèi)(1)根據(jù)器官貸款的用途，固定資產(chǎn)投資貸款更新改造新產(chǎn)品試驗(yàn)貸款技術(shù)開(kāi)發(fā)貸款(2)器官貸款能否歸類(lèi)為抵押，信用擔(dān)保貸款(3)根

2、據(jù)提供器官貸款的機(jī)構(gòu)，政策銀杏貸款商業(yè)銀行貸款、1、器官貸款的概念經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，貸款用途屬于銀行貸款方法規(guī)定的范圍。貸款公司有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保機(jī)構(gòu)有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。有償還貸款的能力。財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)計(jì)算制度健全，資本使用效益和公司經(jīng)濟(jì)效果良好。在銀行開(kāi)戶辦理結(jié)算。1，器官貸款的概念、種類(lèi)和條件，第五章器官融資()，7，2，器官貸款的保護(hù)條款和利率，1牙齒條件在貸款合同中列出，形成了合同的保護(hù)條款。2.保護(hù)條款的內(nèi)容一般保護(hù)條款定期保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款，第五章器官融資，8，3。一般保護(hù)條款大多數(shù)貸款協(xié)議包含以下條款：還可以規(guī)定貸款企業(yè)必須維持的最低流動(dòng)性?xún)纛~(凈周

3、轉(zhuǎn)資本)，規(guī)定最低流動(dòng)性比例。最低水平由借款人之間的協(xié)商決定。規(guī)定了現(xiàn)金流出的限制，例如支付股息、工資、股票回購(gòu)等。規(guī)定對(duì)資本支出規(guī)模的限制。規(guī)定對(duì)其他器官債務(wù)的限制。二是器官貸款的保護(hù)條款和利率，第五章器官融資，9，4。定期保護(hù)條款大多數(shù)貸款合同也包含這些條款。具體內(nèi)容規(guī)定企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表。企業(yè)不能在正常情況下銷(xiāo)售更多的資產(chǎn)。企業(yè)規(guī)定，必須如期繳稅，償還債務(wù)。規(guī)定企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。第二，器官貸款的保護(hù)條款和利率，第五章器官融資，10，5。特殊性保護(hù)條款對(duì)特定的特殊情況進(jìn)行了規(guī)定。具體內(nèi)容包括：要求貸款專(zhuān)用。要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)渡邊杏轉(zhuǎn)出。要求企業(yè)不能投資短期內(nèi)無(wú)法

4、收回的項(xiàng)目。要求貸款的補(bǔ)償性馀額形式。2，器官貸款的保護(hù)條款和利率，第五章器官融資，11，6。器官貸款利率銀行的器官貸款利率一般高于短期貸款利率。利率的具體水平取決于資本市場(chǎng)的供求關(guān)系、貸款額、擔(dān)保與否、公司的信譽(yù)等。固定利率：貸款利率在貸款雙方達(dá)成協(xié)議后通常不變。變動(dòng)利率：利率可以定期調(diào)整，一般根據(jù)金融市場(chǎng)行情每6個(gè)月或每年調(diào)整一次。曹征后貸款的余額按新利率支付利息以?xún)斶€利息。變動(dòng)利率：利率可以根據(jù)市場(chǎng)利率的變動(dòng)隨時(shí)調(diào)整。經(jīng)常采用基本利率上調(diào)計(jì)算。一般來(lái)說(shuō)，將市場(chǎng)上信譽(yù)最高的企業(yè)的貸款利率或商業(yè)票據(jù)利率定為基本利率，并在此基礎(chǔ)上添加0.5 2個(gè)百分點(diǎn)作為變動(dòng)利率。到期時(shí)按面值還本付息，平時(shí)按

5、規(guī)定的利息支付期變動(dòng)利率支付利息。第二，器官貸款的保護(hù)條款和利率，第五章器官融資()，12，3，器官貸款的償還，1，2。到期一次性利息償還方式借款人以這種方式償還債務(wù)本金的情況下，借款人支付的總額為：3，償還器官貸款，5章器官融資，14，3，償還器官貸款，3。定期利息支付，到期一次性本金償還方式4。每年償還一定金額的本金和利息，以到期剩余本金的方式，在企業(yè)貸款到期前每年償還的本金相同，支付當(dāng)年的利息，最后期間償還剩余本金，支付當(dāng)期利息。貸款期間企業(yè)償還的貸款總額如下：3、償還器官貸款，第5章器官融資，第16，5章器官融資，17，6。各種償還方法的選擇如下分析案例分析5-1的計(jì)算結(jié)果列表。牙齒四

6、茄子償還方式共償還了10000元的現(xiàn)實(shí)債務(wù)。但由于不同的償還方式在整個(gè)償還過(guò)程中現(xiàn)金流分布不同，因此企業(yè)可以相應(yīng)地將企業(yè)的現(xiàn)金支付狀態(tài)和投資收益水平相結(jié)合，選擇適當(dāng)?shù)膬斶€方式。3，償還器官貸款，第五章器官融資，18，4，器官貸款的優(yōu)缺點(diǎn)，1。器官貸款的優(yōu)點(diǎn)貸款融資速度快。與股票、債券發(fā)行相比，器官貸款融資通常時(shí)間較短，不需要證券發(fā)行前準(zhǔn)備、印刷證券等，程序簡(jiǎn)單，融資快。借款費(fèi)用低。器官貸款利息可以在稅前支付，有減少利息支出的效果，資金籌措費(fèi)也很少。一般來(lái)說(shuō)，器官貸款的成本低于股票和債券的成本。借用彈性比較大。在資金使用期間，企業(yè)如果財(cái)務(wù)狀況有所變化，可以與銀行重新協(xié)商，變更貸款數(shù)量和償還期限等

7、，從而具有更大的靈活性?？梢云鸬截?cái)務(wù)杠桿的作用。第五章器官融資()，19，2。器官貸款的缺點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。貸款通常有固定利息負(fù)擔(dān)和固定償還期限，在公司經(jīng)營(yíng)不好的時(shí)候會(huì)造成無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。限制性條款很多。保護(hù)條款會(huì)限制公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，影響企業(yè)未來(lái)的融資能力。融資數(shù)量有限。一般來(lái)說(shuō)，很難籌集到像股票和債券這樣大的資金。4，器官貸款的利與弊，第五章器官融資，20，第二節(jié)債券融資，1，債券類(lèi)型2，債券等級(jí)3，債券發(fā)行價(jià)錢(qián)4，債券償還和收回5，債券更換分析6，債券的利與弊，第五章器官融資，第五章器官融資()，22，2。債券是指抵押債券(也稱(chēng)為抵押債券):以特定財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行的債券

8、。、房地產(chǎn)抵押債券動(dòng)產(chǎn)抵押債券信托擔(dān)保債券(金融資產(chǎn)擔(dān)保債券)、第一次抵押債券第二次抵押債券(利率高于第一次)、信用債券(也稱(chēng)為無(wú)擔(dān)保債券):沒(méi)有擔(dān)保，完全是以自己的良好信用發(fā)行的債券。信用債券沒(méi)有特定的擔(dān)保，因此利率高于同期發(fā)行的擔(dān)保債券利率。第二名信用債券：也是沒(méi)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債券。清算順序在信用債券之后，在股票之前。1，債券種類(lèi)，第五章器官融資，23，3。債券按記名債券分類(lèi)，這種債券比較安全。其發(fā)行價(jià)格高于無(wú)記名債券。無(wú)記名債券：牙齒債券不需要在面值和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)中記錄或登記，轉(zhuǎn)讓債券時(shí)不需要辦理轉(zhuǎn)移手續(xù)，其安全性較差。1，債券種類(lèi)，第五章器官融資，24，4。債券根據(jù)是否可切換而歸入

9、可切換債券。也就是說(shuō)，按照發(fā)行時(shí)的約定，允許債券持有人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)根據(jù)規(guī)定的價(jià)格或切換比率自由選擇可轉(zhuǎn)換為普通股的債券。這種債券可以換成普通股，所以利率一般比較低。不可轉(zhuǎn)換債券：是指在發(fā)行債券時(shí)承諾轉(zhuǎn)換為普通股的債券。第一，債券種類(lèi)，第五章器官融資，25，5市場(chǎng)利率下降，企業(yè)可以用新債券代替舊債券，發(fā)行單位在融資方面發(fā)揮靈活性。普通債券的收購(gòu)價(jià)格必須高于發(fā)行價(jià)格。不能提前償還的債券：指?jìng)l(fā)行單位不能提前償還的債券。1，債券種類(lèi)，第五章器官融資，26，6。債券按期限分類(lèi)。短期債券是指一年內(nèi)的債券。中期債券：是指期限在一年以上10年以?xún)?nèi)的債券。器官債券：期限超過(guò)10年的債券。通常中期債券和器官

10、債券一起稱(chēng)為中長(zhǎng)期債券，其目的是用于器官投資項(xiàng)目的資金。1，債券種類(lèi)，第五章器官融資()，27，2，債券等級(jí)，1。債券等級(jí)的內(nèi)涵債券等級(jí)是衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。那是專(zhuān)業(yè)債券評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)其他公司債券質(zhì)量的判斷。債券的質(zhì)量通常用信用等級(jí)來(lái)表示。信用等級(jí)越高，債券的質(zhì)量越好，可見(jiàn)債券的風(fēng)險(xiǎn)越小，安全性越強(qiáng)。第五章器官融資()，28，2。債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)國(guó)際慣例，債券的評(píng)級(jí)一般分為3等9級(jí)，即A、B、C 3等，AAA、A、A、BBB、BB、B、CCC等。AAA表明，最高級(jí)別的本金償還能力很高。c是最低等級(jí)，一般是指不能支付利息的債券。來(lái)自BB的債券是投機(jī)債券。債券的信用等級(jí)與利率的高低成反比，等級(jí)高的債券

11、利率低，等級(jí)低的債券利率高。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、日本日本公社債務(wù)研究所；加拿大的債務(wù)水平服務(wù)公司英國(guó)的xtel統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司都是公認(rèn)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)。第二，債券評(píng)級(jí)，第五章器官融資，29，3。我國(guó)債券等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)我國(guó)的債券等級(jí)工作正在進(jìn)行，但還沒(méi)有統(tǒng)一的債券等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)等級(jí)制度。根據(jù)中國(guó)人民銀行的相關(guān)規(guī)定，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券都要在中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)指定信用評(píng)價(jià)機(jī)關(guān)或公共蒸汽管進(jìn)行評(píng)論。這些機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目情況、項(xiàng)目前景及支付能力進(jìn)行評(píng)分，以評(píng)估信用等級(jí)。，第二，債券評(píng)級(jí)，第五章器官融資，30，4。債券評(píng)價(jià)內(nèi)容債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；

12、債券的約定條件；社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)債券未來(lái)的影響。2，債券等級(jí)，第五章器官融資()，31，3，債券發(fā)行價(jià)錢(qián)，1。債券發(fā)行價(jià)格的影響因素債券面值：指?jìng)嬷抵幸?guī)定的價(jià)值。債券到期時(shí)要償還的本金。一般來(lái)說(shuō)，債券的面值越大，發(fā)行價(jià)格就越高。債券票面利率：也稱(chēng)為名義利率，是債券發(fā)行時(shí)票面上規(guī)定的利率。一般來(lái)說(shuō)，債券的票面利率越高，發(fā)行價(jià)格也越高。相反，更低。市場(chǎng)利率：表示債券有效期內(nèi)資金市場(chǎng)的平均利率。普通債券的市場(chǎng)利率與債券的發(fā)行價(jià)格成反比。債券期限：表示債券的償還期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價(jià)格成反比。第五章器官融資()，32，2。債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期內(nèi)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出

13、按市場(chǎng)利率折價(jià)的現(xiàn)值。企業(yè)未來(lái)應(yīng)計(jì)利息和本金折扣的現(xiàn)值之和。公式如下所示：債券發(fā)行價(jià)格一般有三種茄子情況：等價(jià)物：發(fā)行價(jià)錢(qián)=面值溢價(jià)：發(fā)行價(jià)錢(qián)面值打折：發(fā)行價(jià)錢(qián)面值，3，債券發(fā)行價(jià)格，5章長(zhǎng)期融資()，33，3。債券溢價(jià)、打折發(fā)行原因溢價(jià)或打折發(fā)行債券債券債券的票面利率在債券發(fā)行前已經(jīng)參照市場(chǎng)利率確定，按債券面值顯示，不能更改，但市場(chǎng)利率經(jīng)常變動(dòng)。債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率與市場(chǎng)利率不一致，則應(yīng)調(diào)整發(fā)行價(jià)格，調(diào)節(jié)債券買(mǎi)賣(mài)雙方的利益。市場(chǎng)利率=票面利率，等值行市場(chǎng)利率票面利率，貼現(xiàn)發(fā)行市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行，3，債券發(fā)行價(jià)格，第五章長(zhǎng)期融資，34，4，債券償還和收回，1特征2:債券到期時(shí)累積的基金和運(yùn)

14、營(yíng)收益之和正好適合償還本金這樣不僅可以獲得投資者的信任，還可以方便發(fā)行公司的分割安排，到期時(shí)一次性籌集巨額資金，避免還債。債務(wù)償還基金計(jì)算公式：4，償還和收回債券，第五章器官融資，36，3 5。用新債換舊債也稱(chēng)為債券交換。就是通過(guò)發(fā)行新債券償還舊債券。第四，債權(quán)的償還和收回，第五章器官融資，37，6。債券償還(1)前提條件：如果債券的合同中規(guī)定了償還條款，則企業(yè)可以在以特定價(jià)格到期之前購(gòu)買(mǎi)債券。(二)回購(gòu)的形式：隨時(shí)回購(gòu)：債券發(fā)行后，債券發(fā)行人有權(quán)隨時(shí)回購(gòu)債券。延期償還：債券發(fā)行人必須過(guò)一段時(shí)間才能收回發(fā)行的債券。(3)回購(gòu)價(jià)格：企業(yè)債券的回購(gòu)價(jià)格一般高于面值。(4)優(yōu)點(diǎn)：具有償還條款的債券為公司融資提供了很大的靈活性。公司現(xiàn)金有馀額的時(shí)候，預(yù)計(jì)可收回債券利率會(huì)下降，也可以收回債券，發(fā)行新債券。第四，債券的償還和收回，第五章器官融資，38，5，債券更換分析，1。債券更換分析的內(nèi)涵債券交換是用新債券取代舊債券的債務(wù)償還方式。債券更換分析是對(duì)新舊兩種債券的負(fù)債成本和成本節(jié)約額進(jìn)行比