1、國(guó)有無形資產(chǎn)資本化研究、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中國(guó)有無形資產(chǎn)資本化的事實(shí)判斷、國(guó)有無形資產(chǎn)資本化的價(jià)值判斷、模糊產(chǎn)權(quán)及其界定、事實(shí)判斷、對(duì)外開放導(dǎo)致的國(guó)有無形資產(chǎn)商品化和資本化事實(shí)之一：美國(guó)柯達(dá)公司與中國(guó)有關(guān)部門經(jīng)過長(zhǎng)期談判，于1998年4月達(dá)成一攬子協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，除保定樂凱公司外，中國(guó)其他六個(gè)感光行業(yè)都?xì)w柯達(dá)所有?？逻_(dá)(中國(guó))有限公司注冊(cè)資本為3.85億美元，美國(guó)柯達(dá)公司占80%，并承諾投資11億美元。曾經(jīng)有廣泛影響的“達(dá)夫”和“廣告”兩個(gè)商標(biāo)被新企業(yè)擁有并停止使用。此外，規(guī)定已停產(chǎn)的吉林遼源膠片廠、天津感光材料廠和上海感光材料工業(yè)公司在2001年12月31日前不得與其他人合資。為此，美國(guó)柯達(dá)公司分別賠

2、償人民幣1660萬元、800萬美元和1800萬美元。美方不否認(rèn)此舉旨在占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，并認(rèn)為中國(guó)是世界上最具潛力的電影市場(chǎng)。事實(shí)2:1991年，上海家用化學(xué)品有限公司與美國(guó)強(qiáng)生公司成立了一家合資企業(yè)，商標(biāo)為“美嘉靖”和“露美”。協(xié)議規(guī)定，外國(guó)投資者每年要為“上海家化”支付1000多萬元的“利息擔(dān)保費(fèi)”，并獲得“美嘉靖”30年的商標(biāo)使用權(quán)。1995年秋，上海家化以每年1200萬元的價(jià)格贖回了該商標(biāo)的使用權(quán)。據(jù)公司總經(jīng)理介紹，只要我們努力，憑借“美佳靜”的原創(chuàng)人氣，兩三年內(nèi)年銷售額可達(dá)5億元左右。從事實(shí)上看，國(guó)有無形資產(chǎn)的商品化和資本化是由國(guó)有企業(yè)改革引起的。1993年頒布的公司法對(duì)這一做法給予了法

3、律保護(hù)。公司法明確規(guī)定：“股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)和土地使用權(quán)作價(jià)出資?！备鶕?jù)這一規(guī)定，國(guó)有企業(yè)改組為股份有限公司或有限責(zé)任公司時(shí)，應(yīng)界定產(chǎn)權(quán)和評(píng)估無形資產(chǎn)的價(jià)值，或直接入股，或通過協(xié)議出租。案例1:鍋爐組。該企業(yè)是中國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的100家試點(diǎn)企業(yè)之一。經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，1998年在深圳證券交易所成功發(fā)行b股，重組了資產(chǎn)、債務(wù)和人員。專利和專有技術(shù)是企業(yè)無形資產(chǎn)的主要組成部分。企業(yè)申請(qǐng)了60多項(xiàng)專有技術(shù)，其中獲得了4項(xiàng)國(guó)家專利、5項(xiàng)國(guó)家獎(jiǎng)勵(lì)和7項(xiàng)省部級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)，分為產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)管理和計(jì)算機(jī)軟件四大類。對(duì)于這類無形資產(chǎn)，根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)主管部門的有關(guān)規(guī)定，可

4、以在折價(jià)、出售和租賃中做出選擇。案例2:武漢總關(guān)水廠。該企業(yè)的無形資產(chǎn)由水權(quán)和商譽(yù)組成。它的價(jià)值取決于四個(gè)因素。首先是資源因素。水廠的選址具有水源豐富、水質(zhì)優(yōu)良、成本低廉的優(yōu)點(diǎn)。在“1996年全國(guó)部分城市供水企業(yè)主要指標(biāo)交換數(shù)據(jù)”中，武漢在管網(wǎng)水合格率和總利潤(rùn)兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)中排名第一。第二個(gè)是比例因子。該水廠是武漢同行業(yè)的龍頭，日供水能力為105萬噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，武漢自來水廠銷售收入利潤(rùn)率與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)。當(dāng)日供水量小于20萬噸時(shí)，該指數(shù)為26.86%；當(dāng)日供水量大于30萬噸時(shí)，該指數(shù)為49.79%。第三是位置因素。除了沿河的水廠布局、取水路線短、成本低外，水廠主要向城市商業(yè)區(qū)供水。因?yàn)樯虡I(yè)用水的價(jià)

5、格高于工業(yè)用水和居民用水與其他城市的水價(jià)相比，武漢市的水價(jià)仍然偏低，在企業(yè)和居民的承受能力范圍內(nèi)，政府仍有適當(dāng)提高水價(jià)的空間?；谏鲜鰺o形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，企業(yè)具有持續(xù)盈利的能力，投資者愿意以數(shù)倍于其凈資產(chǎn)的價(jià)格購(gòu)買其股票。以總關(guān)水廠為主體的“武漢控股”的成功上市，得益于上述國(guó)有無形資產(chǎn)的共同貢獻(xiàn)。同時(shí)，這類國(guó)有無形資產(chǎn)由于溢價(jià)發(fā)行后資本公積的轉(zhuǎn)移而部分資本化。從事實(shí)上看，政府部門的行政權(quán)力被異化為商品和資本。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)際上處于“無市場(chǎng)、無企業(yè)”的狀態(tài)。漸進(jìn)轉(zhuǎn)型模式使我國(guó)各級(jí)各類政府機(jī)構(gòu)通過與市場(chǎng)相聯(lián)系的創(chuàng)收活動(dòng)，將部分行政權(quán)力異化為商品和資本，而由于市場(chǎng)、技術(shù)和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不斷

6、演進(jìn)，一些公共產(chǎn)品趨向于“半公共產(chǎn)品”甚至私人產(chǎn)品，導(dǎo)致基于這些公共產(chǎn)品的政府權(quán)力商品化和資本化。從事實(shí)來看，其中一個(gè)事實(shí)是，政府及其所屬機(jī)構(gòu)憑借國(guó)家權(quán)力或國(guó)家授權(quán)獲得的未納入預(yù)算管理的預(yù)算外收入在過渡期呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。事實(shí)2:政府及其附屬機(jī)構(gòu)憑借行政權(quán)力或壟斷地位，采取各種形式的非稅收入來收取系統(tǒng)外的收入，這些收入不包括在預(yù)算內(nèi)外的系統(tǒng)管理中。價(jià)值判斷的初始資本化主要由地方政府主導(dǎo)，對(duì)外開放中國(guó)有無形資產(chǎn)的初始資本化主要由地方政府主導(dǎo)。由于地方利益和權(quán)屬目標(biāo)，這一過程大多是在信息不對(duì)稱和信息未披露的情況下完成的。既存在公有產(chǎn)權(quán)未分類、地方政府對(duì)國(guó)有無形資產(chǎn)資本化采取“流水快”政策的問題，也

7、存在資本市場(chǎng)不成熟、決策部門不能對(duì)國(guó)有無形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值做出正確判斷的問題。然而，更重要的是，政府官員出于制度慣性或出于自身利益，用“黑箱制度”取代“開放市場(chǎng)”。這些問題在國(guó)有土地使用權(quán)資本化中尤為突出。目前，對(duì)外開放面臨的主要問題之一是解決國(guó)有無形資產(chǎn)初始資本化的流失問題。價(jià)值判斷無形資產(chǎn)被占有企業(yè)資本化，國(guó)有企業(yè)無形資產(chǎn)的資本化為政府承擔(dān)上述有限責(zé)任提供了資源。實(shí)踐證明，陷入困境的國(guó)有企業(yè)占有大量國(guó)有土地，擁有以商標(biāo)、專有技術(shù)為代表的無形資產(chǎn)和長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中形成的固定客戶關(guān)系。盡管其資本化仍存在諸多障礙，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)支付能力的需求使得通過市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)無形資產(chǎn)資本化不僅可能，而且可行。

8、值得注意的是，由于歷史和自然的原因，無形資產(chǎn)的存在在不同地區(qū)、不同行業(yè)和不同規(guī)模的國(guó)有企業(yè)中差異很大。這種差異不是由這些企業(yè)的員工決定的。然而，在企業(yè)重組過程中，無形資產(chǎn)被占用企業(yè)資本化的制度安排已成為既成事實(shí)。首先，這種制度安排導(dǎo)致了新的不公平分配，強(qiáng)化了國(guó)有企業(yè)之間已經(jīng)存在的馬太效應(yīng)。其次，政府無法獲得足夠的資源進(jìn)行重組。對(duì)國(guó)有企業(yè)的整體虧損承擔(dān)責(zé)任。政府部分行政權(quán)力資本化的價(jià)值判斷這一過程是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中不可避免的現(xiàn)象，也為政府改革創(chuàng)造了條件第二種情況是通過非市場(chǎng)渠道將行政權(quán)力讓渡給私人資本。第三種情況是最常見的。如果行政權(quán)力的資本化是不可避免的，我們的責(zé)任是使這一過程得到控制和有序，并盡量

9、減少由此造成的官員道德失敗。國(guó)有無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)界定模糊。由于國(guó)有無形資產(chǎn)在資本化之初以具有模糊特征的公共物品的形式出現(xiàn)，相關(guān)利益相關(guān)者，尤其是資產(chǎn)直接占有主體，希望擴(kuò)大對(duì)該資產(chǎn)的權(quán)利，通過資本化實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益最大化?；谶@一判斷，我們首先應(yīng)該了解國(guó)有無形資產(chǎn)模糊產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀；其次，我們必須了解這個(gè)問題涉及的不同利益集團(tuán)及其訴求；第三，尋求解決模糊產(chǎn)權(quán)和多元化利益之間矛盾的途徑。國(guó)有無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)模糊的原因及現(xiàn)狀。1.歷史原因?qū)е碌漠a(chǎn)權(quán)模糊。一是超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制收購(gòu)國(guó)有無形資產(chǎn)的歷史與市場(chǎng)化、資本化的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾引發(fā)的產(chǎn)權(quán)糾紛。第二，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)假設(shè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和勞動(dòng)者共存于同一主體與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中三者共存

10、于不同主體之間的矛盾導(dǎo)致了產(chǎn)權(quán)糾紛。第三，國(guó)有無形資產(chǎn)價(jià)值形成的多貢獻(xiàn)、一元和全的制度慣性，以及多貢獻(xiàn)和多分享的市場(chǎng)實(shí)踐之間的矛盾，形成了產(chǎn)權(quán)糾紛。一、國(guó)有無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)模糊的原因及現(xiàn)狀；2.生存條件變化導(dǎo)致的產(chǎn)權(quán)模糊；1.無形資產(chǎn)擴(kuò)張引發(fā)的產(chǎn)權(quán)糾紛。首先，關(guān)于企業(yè)家能力的無形資本屬性。其次，街道名稱的無形資本屬性。第三，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的權(quán)益之爭(zhēng)。從時(shí)間上看，不僅有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)給一些部門和企業(yè)留下的經(jīng)濟(jì)特權(quán)，還有轉(zhuǎn)軌時(shí)期市場(chǎng)調(diào)節(jié)形成的行業(yè)準(zhǔn)入條件，以及為維護(hù)地區(qū)和部門利益而設(shè)立的地區(qū)和行業(yè)壟斷權(quán)。從空間上看，既有各級(jí)政府出臺(tái)的各種地方政策因比較機(jī)制而形成的專有權(quán)，也有企業(yè)為適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而形成的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

11、，以及公共服務(wù)部門現(xiàn)有單位因部門控制而獲得的行業(yè)壟斷權(quán)。一、國(guó)有無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)模糊的原因及現(xiàn)狀；2.生存條件變化導(dǎo)致的產(chǎn)權(quán)模糊；2.無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)因素變化引發(fā)的產(chǎn)權(quán)糾紛。首先，由于自然原因，一些無形資產(chǎn)對(duì)收入的貢獻(xiàn)正在減少。其次，新興無形資產(chǎn)和傳統(tǒng)無形資產(chǎn)對(duì)收入的貢獻(xiàn)也呈現(xiàn)出增長(zhǎng)和下降的格局。近年來，與傳統(tǒng)專利和專有技術(shù)相比，新的商業(yè)理念和分銷戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)利益的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的上升跡象。第三，有形資產(chǎn)決定實(shí)時(shí)變現(xiàn)價(jià)格，無形資產(chǎn)決定超額收益引發(fā)的產(chǎn)權(quán)糾紛。國(guó)有無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定有三個(gè)原則。首先，國(guó)有無形資產(chǎn)是歸國(guó)家所有，還是由地方、部門和企業(yè)員工共享。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，中國(guó)地方政府正在發(fā)揮填補(bǔ)不完全規(guī)劃和不

12、完全市場(chǎng)相結(jié)合形成的制度缺口的作用，即原本由企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任越來越多地由地方政府承擔(dān)，相應(yīng)的責(zé)任是形成地方公共財(cái)產(chǎn)，獲得相應(yīng)的控制權(quán)和收益權(quán)。第二，長(zhǎng)期以來，國(guó)有企業(yè)職工以低工資和低福利為代價(jià)，提取了快速擴(kuò)張的國(guó)有存量資產(chǎn)。不將國(guó)有股票資產(chǎn)資本化就購(gòu)買員工的國(guó)有身份既不合理也不合理。第三，行政機(jī)構(gòu)的雇員也就是說，產(chǎn)權(quán)的每一個(gè)定義都應(yīng)該是最高效率的，即在特定的時(shí)間和空間內(nèi)，相關(guān)利益群體的權(quán)利和責(zé)任的總收益大于總成本，考慮到次優(yōu)的公平解，通過一系列隨時(shí)間變化的產(chǎn)權(quán)定義尋找效率和公平的最佳組合。也就是說，在產(chǎn)權(quán)的定義中，我們必須經(jīng)歷一個(gè)從形式不平等到形式平等，再?gòu)男问狡降鹊奖举|(zhì)平等的漸進(jìn)過程。國(guó)有無形

13、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定的三個(gè)原則。第三，產(chǎn)權(quán)界定是行政強(qiáng)制還是平等協(xié)商。有人認(rèn)為，既然是國(guó)有資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)的界定必須由政府強(qiáng)制執(zhí)行，即使是多份共有，也要由政府決定原則和比例。我們對(duì)此表示反對(duì)。首先，產(chǎn)權(quán)是不同資產(chǎn)主體所擁有的一系列不同權(quán)利。這些主體的權(quán)利和責(zé)任在內(nèi)容上是不同的，在地位上也沒有區(qū)別。他們各自的行為必須由平等協(xié)商的產(chǎn)權(quán)契約來規(guī)定。第二，產(chǎn)權(quán)的界定通常涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，這種行為主要受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的支配，明顯受等價(jià)有償市場(chǎng)原則的約束。否則，國(guó)有無形資產(chǎn)既不能商業(yè)化，也不能資本化。無形資產(chǎn)實(shí)證研究：(1)武漢鍋爐集團(tuán)和武漢重型機(jī)床集團(tuán)產(chǎn)權(quán)改革中的無形資產(chǎn)評(píng)估；(2)攀鋼股份回購(gòu)無形資產(chǎn)評(píng)估；(3)問卷

14、調(diào)查；(1)武漢鍋爐集團(tuán)和武漢重型機(jī)床集團(tuán)產(chǎn)權(quán)改革中的無形資產(chǎn)困境；1.當(dāng)這家股份公司上市時(shí)，該集團(tuán)承諾無形資產(chǎn)將由后者免費(fèi)使用。當(dāng)集團(tuán)重組為混合多元化公司時(shí)，前者能否收回？2.假設(shè)承諾可以撤銷和修改，為什么集團(tuán)和上市公司要根據(jù)各自的出資比例劃分各自的權(quán)益？3.上市公司的潛在融資權(quán)是否為無形資產(chǎn)(ST股的股票市值大于每股凈資產(chǎn)，上市所需成本，上市公司仍是稀缺資源)4。300名焊工形成的技能和集合是否為無形資產(chǎn)(員工有培訓(xùn)成本，技術(shù)人員有市場(chǎng)條件，并購(gòu)有支付先例，海外三板平臺(tái))，(1)武漢鍋爐集團(tuán)有限公司和武漢重型機(jī)床集團(tuán)有限公司產(chǎn)權(quán)改革中的無形資產(chǎn)困境；5)無形資產(chǎn)的微觀效益和宏觀效益(用國(guó)內(nèi)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)替代進(jìn)口技術(shù)導(dǎo)致的收入外化與技術(shù)內(nèi)部不經(jīng)濟(jì)維護(hù)之間的矛盾)；6)無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益(軍民混合生產(chǎn)企業(yè)中特殊形式的軍事技術(shù)帶來的問題)；7)國(guó)有股資產(chǎn)承擔(dān)剝離責(zé)任，無形資產(chǎn)的定價(jià)假設(shè)是否受制于剝離假設(shè)(虧