1、同仁堂財務(wù)報告綜合分析,寄語,財務(wù)報表有利于投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)各方掌握企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，進(jìn)而分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、投資收益、發(fā)展前景等，為他們投資、貸款和貿(mào)易提供決策依據(jù)。 通過對同仁堂公司財務(wù)報表的分析，更好的理解財務(wù)報表的作用，以及在生活中運(yùn)用。,內(nèi)容大綱,一.同仁堂集團(tuán)概況 二.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報告相關(guān)資料 三.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表分析 四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析 五.參考資料及附件,一.同仁堂集團(tuán)概況,北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（ 1669年），有在三百多年的歷史，其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外

2、。 同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司， 連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。 同仁堂股份有限公司在中國證券報和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的“中證亞商中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”的評比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好的股票之一，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。,北京同仁堂總經(jīng)理梅群,公司經(jīng)營范圍：制造、加工中成藥制劑、化妝品，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)，藥用動植物的飼養(yǎng)、種植；經(jīng)營中成藥、西藥制劑、生化藥品；自營和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技

3、術(shù)除外。 公司是制造、加工、銷售中成藥的專業(yè)公司，年產(chǎn)中成藥約 21 個劑型、400 余種，主要產(chǎn)品有牛黃清心丸、安宮牛黃丸、大活絡(luò)丸、國公酒等中成藥。,一.同仁堂集團(tuán)概況,公司法定中文名稱：北京同仁堂股份有限公司 公司簡稱：同仁堂 公司英文名稱：BEIJING TONGRENTANG CO.，LTD 英文簡稱：TRT,一.同仁堂集團(tuán)概況,公司注冊地址：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)西環(huán)南路8號 郵 政 編 碼 ：100176 公司辦公地址：北京市東城區(qū)東興隆街52號、北京市崇文門外大街42號,一.同仁堂集團(tuán)概況,1.資產(chǎn)負(fù)債表 2.利潤表 3.現(xiàn)金流量表,注：以下數(shù)據(jù)來源自北京同仁堂股份有限公司2009

4、2012年年度報告,報告附在文件夾內(nèi)， 數(shù)據(jù)經(jīng)過整理，中間數(shù)據(jù)見附件同仁堂各項指標(biāo)（0,1,2）。數(shù)據(jù)來源真實(shí)可靠。,二.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報告相關(guān)資料,1.資產(chǎn)負(fù)債表,詳細(xì)信息請參考WORD文檔，這里僅做參考。,2.利潤表,3.現(xiàn)金流量表,1、同仁堂2009-2012年度償債能力分析 （一）短期償債能力分析 （二）長期償債能力分析 2、同仁堂2009-2012年度營運(yùn)能力分析 3、同仁堂2009-2012年度獲利能力分析 4、同仁堂2009-2012年度發(fā)展能力分析,三.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表分析,（一）短期償債能力分析 1.,1.同仁堂償債能力分析,每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以作為償還債務(wù)的保證

5、 就此數(shù)據(jù)而言，我們可以看到2009年同仁堂的短期償債能力是最強(qiáng)的。,2.,1.同仁堂償債能力分析,流動比率和速動比率在09至11年度均有所下降，公司償還流動負(fù)債能力減弱。12年度，兩指標(biāo)又有回升，公司償還流動負(fù)債能力有所加強(qiáng)。 就此數(shù)據(jù)而言，我們可以看到2011年同仁堂的短期償債能力是最強(qiáng)的。,（二） 長期償債能力分析,1.同仁堂償債能力分析,1.,說明在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 但就此數(shù)據(jù)而言，我們可以看到2009年同仁堂的長期償債能力是最強(qiáng)的。,1.同仁堂償債能力分析,2.,股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，用以表示股東權(quán)益

6、的保障程度。 但就此數(shù)據(jù)而言，我們可以看到2009年同仁堂的長期償債能力是最強(qiáng)的。,1.同仁堂償債能力分析,3.,指企業(yè)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償還負(fù)債利息的指標(biāo)。 數(shù)據(jù)不足以分析償債能力。,同仁堂償債能力分析指標(biāo)值整理如下表列示：,1.同仁堂償債能力分析,1.同仁堂償債能力分析,通過對同仁堂進(jìn)行短期、長期償債能力的分析，我們可以看出同仁堂09至11年度的流動比率、速動比率、股東權(quán)益比率都在逐年減低，說明公司償還流動負(fù)債能力減弱；12年度，3指標(biāo)又有回升，公司償還流動負(fù)債能力有所加強(qiáng)；同仁堂2012年的資產(chǎn)負(fù)債率比2009年低，處于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平40%60%，

7、說明借債一般，風(fēng)險一般，不能償債的可能性適中；2012年的股東權(quán)益比率比前3年降低，表明股東投入的資金在全部資金中所占的比例越來越小，財務(wù)風(fēng)險越來越大，長期償債能力低。,綜上，公司三年長期償債能力大致不斷減弱，其承擔(dān)償還長期債務(wù)的壓力有所增加。 同仁堂公司具備償債能力一般，公司的財務(wù)較高，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高流動比率、速動比率和股東權(quán)益比率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。,。,1.同仁堂償債能力分析,總結(jié)：,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,1.,其中： 賒銷收入凈額= 銷售收入-現(xiàn)銷收入-（銷售退回+銷售折扣+銷售折讓） 應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)平均余額=（期初應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)凈額+期末應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)凈額）/2,

8、2.同仁堂營運(yùn)能力分析,2.,可以看出，從09到11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，說明公司資產(chǎn)的總體利用效率升高，總體流動性及周轉(zhuǎn)能力也提高，但12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有輕微下降。,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,3.,凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初凈資產(chǎn)總額+期末凈資產(chǎn)總額）/2,可以看出，從09到12年凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高，說明公司凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率得到了提高,其中，11年增長的尤為迅速。,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,4.,可以看出，從09到11年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有所提高，說明公司存貨管理效率得到了提高，但12年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有輕微下降。,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,可以看出，從09到11年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高，說明公司流動資產(chǎn)

9、周轉(zhuǎn)效率得到了提高,其中，11年增長的尤為迅速，但12年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有輕微下降。,6營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),2.同仁堂營運(yùn)能力分析,可以看出，從09到11年經(jīng)營周期逐年減少，說明公司經(jīng)營效率得到了提高,其中，11年減少的尤為明顯，但12年流經(jīng)營周期有輕微下降。,同仁堂營運(yùn)能力分析指標(biāo)值整理如下表列示：,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,同仁堂09到11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率都有所提升，但是12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)則有輕微下降；從09到11年經(jīng)營周期逐年減少，說明公司經(jīng)營效率得到了提高,

10、其中，11年減少的尤為明顯，但12年流經(jīng)營周期有輕微下降，說明公司資產(chǎn)的總體利用效率升高，總體流動性及周轉(zhuǎn)能力也升高，存貨管理效率得到提高，流動資金占用減少。,綜上可以看出，同仁堂4年的營運(yùn)能力分析中，周轉(zhuǎn)率是呈上升趨勢的，可以看出同仁堂企業(yè)的營運(yùn)能力不斷增強(qiáng)。,2.同仁堂營運(yùn)能力分析,總結(jié)：,3.同仁堂獲利能力分析,1.,銷售毛利率是指銷售毛利與銷售收入凈額對比的結(jié)果。 從表中可以看出，企業(yè)營業(yè)毛利率起伏較大。,3.同仁堂獲利能力分析,2.,企業(yè)09-10年營業(yè)凈利率呈上升趨勢，10年比09年上升了0.2%，隨后又再降再升，起伏較大。,3.同仁堂獲利能力分析,3.,企業(yè)09-12年凈資產(chǎn)收益

11、率呈逐年上升趨勢，12年比11年上升了1.7%，11年比10年上升了2.06%，說明所有者投入資金的獲利能力逐年增強(qiáng)。,3.同仁堂獲利能力分析,4.,每股利潤水平高低和分紅方案好壞，直接影響證券市場股票價格和投資者在二級市場的收益，同仁堂的每股收益波動較大，可以看出，股票價格不穩(wěn)定。,3.同仁堂獲利能力分析,5.,同仁堂的市盈率自09年開始都超過35%，說明該公司的成長性較好，但需要注意，該股票具有較高的投資風(fēng)險。,3.同仁堂獲利能力分析,同仁堂獲利能力分析指標(biāo)值整理如下表列示：,3.同仁堂獲利能力分析,通過對同仁堂進(jìn)行獲利能力的分析，我們可以看出同仁堂的凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升趨勢，12年比1

12、1年上升了1.7%，11年比10年上升了2.06%，說明所有者投入資金的獲利能力逐年增強(qiáng);但總資產(chǎn)收益率、凈利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率、毛利率、每股收益和市盈率都是先增再減，在11年降低，在12年回升,起伏較大，股票價格不穩(wěn)定。,綜上可以看出，同仁堂4年的獲利能力分析中，總體趨勢是向上的，雖然起伏較大，但可以看出同仁堂企業(yè)的獲利能力還有很大的空間。,總結(jié)：,3.同仁堂獲利能力分析,4.同仁堂發(fā)展能力分析,1.,主營業(yè)務(wù)收入增長率（本期主營業(yè)務(wù)收入上期主要業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入100%,公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率從09到11年增長迅速，11年增長幅度最大，而后12年增長幅度變緩。,4.同仁堂發(fā)展

13、能力分析,2.,凈利潤增長率=(本期凈利潤額上期凈利潤額)/上期凈利潤額100%,公司的凈利潤增長率從09到12年增長迅速，呈逐年上升的趨勢，企業(yè)發(fā)展前景廣闊，因?yàn)橹挥袃衾麧櫜粩嘣鲩L的企業(yè)，自我積累才能逐年增加。隨著企業(yè)逐年積累的增加,發(fā)展資金增多，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展后勁不斷增強(qiáng)，發(fā)展前景將越來越好。,4.同仁堂發(fā)展能力分析,3.,總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%,企業(yè)三年的總資產(chǎn)從09到11年增長迅速，11年增長幅度最大，而后12年增長幅度變緩,但仍大于30%，說明企業(yè)這三個年度資產(chǎn)增加了，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大了。其中10年總資產(chǎn)增加速度明顯高于其他兩年，說明企業(yè)在

14、10年可能對外舉債而擴(kuò)大規(guī)模，也可能通過兼并而擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模,4.同仁堂發(fā)展能力分析,4.,凈資產(chǎn)增長率=凈資產(chǎn)增長率等于(期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn))與期初凈資產(chǎn)的比值,企業(yè)三年的凈資產(chǎn)增長率從09年11年都非常平緩，穩(wěn)步上升，從11年增長迅速，12年增長幅度最大，說明企業(yè)不斷發(fā)展，凈資產(chǎn)增加迅速。,4.同仁堂發(fā)展能力分析,5.,每股收益增長率=(本期凈利潤/本期總股本-上年同期凈利潤/上年同期總股本)/ABS(上年同期凈利潤/上年同期總股本)*100%,從表中可以看出企業(yè)11年的每股收益增長率是負(fù)值，說明企業(yè)的每股收益在該年下降， 但在12年每股收益增長率又迅速增加，增幅很高。,同仁堂發(fā)展能

15、力分析指標(biāo)值整理如下表列示：,4.同仁堂發(fā)展能力分析,4.同仁堂發(fā)展能力分析,通過對同仁堂進(jìn)行發(fā)展能力的分析，我們可以看出同仁堂的凈利潤增長率逐年上升，企業(yè)逐年發(fā)展資金增多，發(fā)展后勁不斷增強(qiáng);但是主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率在2011年有所下降，每股收益增長率也表明了該公司在2011年發(fā)展的不太順利，但是在2012年迅速回升，說明說明企業(yè)不斷發(fā)展之中，發(fā)展能力較好。,綜上可以看出，同仁堂4年的發(fā)展能力分析中，雖然在2011年發(fā)展速度稍稍滯后，但同仁堂的總體發(fā)展趨勢是上升的，發(fā)展能力較好。,總結(jié)：,4.同仁堂發(fā)展能力分析,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,以下數(shù)據(jù)是根據(jù)第2部分

16、的利潤表、負(fù)債表、現(xiàn)金流量表測算出來的 ，具體內(nèi)容可以參考文件（放在文件夾中）杜邦錯綜復(fù)雜的數(shù)據(jù).xls，這里直接黏貼了測算結(jié)果及分析結(jié)論。,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,1、杜邦分析法,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,同仁堂集團(tuán)2009-2010年度杜邦分析結(jié)論：,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,從上2圖可知，同仁堂的凈資產(chǎn)收益率從2009年的8.55%快速上升到2010年的9.97%，增長了1.42%。2010年是同仁堂集團(tuán)抓住了中國中醫(yī)中藥持續(xù)走俏的機(jī)遇,組建北京同仁堂崇文中醫(yī)醫(yī)院，財務(wù)指標(biāo)得到明顯的改善，盈利能力就有了顯著的提高。具體方面表現(xiàn)為，主營業(yè)務(wù)收入較上年增長

17、了13.2%，銷售利潤率比2009年上升了1.21%；又由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增長了，最終導(dǎo)致2010年的凈資產(chǎn)收益率快速增長，并超過了行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平。,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,同仁堂集團(tuán)2010-2011年度杜邦分析結(jié)論：,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,從上2圖可知，同仁堂的凈資產(chǎn)收益率從2010年的9.97%上升到2011年10.79%的，增長了0.82%，主營業(yè)務(wù)收入較上年增長了15.2%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增長緩慢，2011年同仁堂集團(tuán)遭遇假藥門，進(jìn)行了集團(tuán)內(nèi)控整頓，關(guān)停了個別違規(guī)加盟店，因此凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不明顯，收益

18、一般。,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,1、杜邦分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,同仁堂集團(tuán)2011-2012年度杜邦分析結(jié)論：,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,從上2圖可知，同仁堂的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)輕微下降，從2011年的10.79%下降到2012年10.65%的，投資報酬率下降2.21%，主營業(yè)務(wù)收入較上年減少了48萬，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為38.74%，總體效益一般。原因在于2012年同仁堂集團(tuán)陷入“朱砂門”，被爆旗下的“健體五補(bǔ)丸”檢測出水銀(汞)含量超標(biāo),一波未平，又被爆旗下另外兩款產(chǎn)品牛黃千金散及小兒至寶丸的朱砂成分含量遠(yuǎn)超香港標(biāo)準(zhǔn)，影響收益。,2、計分分析法,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,以下計分分析的測算結(jié)果及分析結(jié)論則是根據(jù)杜邦分析的結(jié)論以及數(shù)據(jù)第2部分的利潤表、負(fù)債表、現(xiàn)金流量表測算出來的，具體內(nèi)容可以參考word文檔。,2、計分分析法,2012同仁堂集團(tuán)綜合分?jǐn)?shù),四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,2、計分分析法,由上表可以看出，同仁堂集團(tuán)在2012年的財務(wù)綜合分?jǐn)?shù)為103.52100，說明該企業(yè)財務(wù)狀況超過行業(yè)平均水平，財務(wù)狀況比較好，上年的財務(wù)綜合分?jǐn)?shù)為100.44，說明2012年該企業(yè)財務(wù)狀況比去年要好。,四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,2、計分分析法,2011同仁堂集團(tuán)綜合分?jǐn)?shù),四.同仁堂集團(tuán)財務(wù)報表綜合分析,2