1、第二節(jié)資產(chǎn)負債表趨勢分析,資產(chǎn)負債表的趨勢分析就是采用比較的方法，分析的對象是企業(yè)連續(xù)若干年的財務(wù)狀況信息，并觀察其變動趨勢。,一、比較資產(chǎn)負債表分析,比較資產(chǎn)負債表分析是將連續(xù)若干期間的資產(chǎn)負債表數(shù)額或內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率進行列示，用以考察企業(yè)財務(wù)狀況的變化趨勢。 比較的方式非常簡單，就是資產(chǎn)負債表連續(xù)期間的金額并列起來，分析者觀察和比較相同項目增減變動的金額及幅度，把握企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有制權(quán)益的變動趨勢。 表2-1 A公司比較資產(chǎn)負債表,2007年、2008年末的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：比較資產(chǎn)負債表企業(yè)名稱：B公司 金額單位：萬元,要求： 根據(jù)上表資料對資產(chǎn)和股東權(quán)益的變動情況進行分析 對資產(chǎn)進行

2、分析 2008年比2007年增加了3000萬元，上升了13.64%，說明資產(chǎn)增長的速度是比較快的。是因為固定資產(chǎn)增長的幅度比較大。增加了2000萬元，增長了14.29%。對流動資產(chǎn)進行分析增長了12.5%,是因為存貨有大幅度的增長。 對于負債和股東權(quán)益進行分析 長期負債增加了500萬元，說明長期負債是企業(yè)擴大規(guī)模的資金來源的一部分，流動負債增加了600萬元，速動資產(chǎn)有所下降。股東權(quán)益中股本沒有變化，盈余公積和未分配利潤有大幅度的增長。 總之，企業(yè)2008比2007有大規(guī)模的擴充，資金的來源主要是內(nèi)部積累，另外有長期貸款，情況還是比較好的，但是要關(guān)注一下短期的償款能力。,二、定比趨勢分析,通過比

3、較資產(chǎn)負債表，我們可以初步了解企業(yè)連續(xù)期間的財務(wù)狀況，但是趨勢分析是動態(tài)分析，應(yīng)當觀察企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標在一定時間內(nèi)的變動趨勢、變動方向和變動速度。 編制定比資產(chǎn)負債表 表2-2,在定比趨勢報表的分析中，應(yīng)當注意的問題是： 第一，對于基期為零的項目，以后期間與之構(gòu)建的比率沒有意義，所以對于此類項目不適用定比趨勢分析； 第二，企業(yè)的“應(yīng)付工資”、“固定資產(chǎn)清理”、“工程物資”等賬戶從指數(shù)上看變動很大，但是因為這些項目的絕對數(shù)額較小，從重要性的角度考慮，在財務(wù)分析時不需要著重考慮。,第三節(jié)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)就是指資產(chǎn)負債表中各內(nèi)容要素金額之問的相互關(guān)系。 資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析包括兩個方

4、面： 第一是觀察各個項目相對于總體的比例或比重，最常用的方式就是建立共同比資產(chǎn)負債表； 第二是觀察各個項目之間的比例和結(jié)構(gòu)，例如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)等，判斷分析企業(yè)財務(wù)狀況。,一、共同比資產(chǎn)負債表分析,通過比較資產(chǎn)負債表連續(xù)若干期間的絕對數(shù)趨勢分析，雖然可以獲得一定的分析結(jié)果，但是對于報表整體的結(jié)構(gòu)并不是非常清楚。 在資產(chǎn)負債表構(gòu)成百分比計算中，一般選擇總資產(chǎn)作為總體指標 。 A公司的構(gòu)成百分比報表如表23。,運用共同比資產(chǎn)負債表，可以綜合觀察企業(yè)在連續(xù)若干年內(nèi)的財務(wù)狀況變動情況和趨勢，獲得有價值的比較信息。,某制造企業(yè)2007年6月30日，資產(chǎn)負債表如下： 假定說行業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)

5、構(gòu)的平均值是30%，對企業(yè)資產(chǎn)負債表進行垂直分析。,流動資產(chǎn)是201970/577925，速動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)這些都除以總資產(chǎn)，可以得出來相應(yīng)的比重。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)當中是34.95%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的41.01%，無形資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的24.04%，速動占11.89%,流動負債占總資產(chǎn)的16.94%，長期負債是13.84%，整個負債總額在總資產(chǎn)當中所占的比重是30.79%，所有者權(quán)益總額在總資產(chǎn)當中所占的比重為69.21%。,流動資產(chǎn)的比重超過同行業(yè)平均水平，存貨等非速動資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中比重較大，應(yīng)當進一步分析。 流動負債，從負債總體來說，負債在整個資產(chǎn)當中所占比重相對來說比較低

6、。制造業(yè)的資產(chǎn)負債率通常介于40%-60%之間。說明這個企業(yè)的負債是相應(yīng)偏低的。償債能力強，收益能力差。,資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析,識記：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的類別以及資本結(jié)構(gòu)的含義 理解：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素、資本結(jié)構(gòu)的影響因素以及資本結(jié)構(gòu)決策時需要考慮的因素 資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)包括多種，如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)等，其中最重要的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。,（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)在某個時刻各項資產(chǎn)相互之間的搭配關(guān)系。企業(yè)如果希望持續(xù)穩(wěn)定地盈利，其資金必須均衡配置在不同的資產(chǎn)項下。,1.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響因索,（1）企業(yè)內(nèi)部管理水平 一般而言，企業(yè)內(nèi)部管理水平高，則可以用較

7、少的流動資產(chǎn)支撐較多的長期資產(chǎn)，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；相反，營運能力較低的企業(yè)會將企業(yè)有限的資源投放在流動資產(chǎn)上，從而造成較多的應(yīng)收賬款和存貨等項目。 （2）企業(yè)規(guī)模 企業(yè)規(guī)模的大小也會對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)造成影響，一般而言，規(guī)模較大的企業(yè)具有更強的融資能力。可以更多地將資金投放在固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上，擴大自身的經(jīng)營規(guī)模，取得更高水平的收益。,（3）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 企業(yè)取得資金的方式有多種，從資金取得期限上可以分為長期資金和短期資金，后者主要是企業(yè)l年內(nèi)到期的流動負債。如果企業(yè)資金較多地來自于流動負債，那么為了降低財務(wù)風(fēng)險。就不得不保持較大規(guī)模的流動資產(chǎn)，以便及時清償債務(wù)；如果企業(yè)資金更多地來自于長期負債和

8、股權(quán)融資，就可以將更多的資金投放到長期資產(chǎn)上。,（4）行業(yè)因素 對于制造業(yè)企業(yè)，固定資產(chǎn)不可避免地占有較大的比重；對于金融企業(yè)，因其主業(yè)是提供金融服務(wù)，其資產(chǎn)必然較多地表現(xiàn)為貨幣資金等流動資產(chǎn)，長期資產(chǎn)相對較少。 在同一行業(yè)內(nèi)部，不同的企業(yè)也可能表現(xiàn)出不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，例如對于制造企業(yè)，如果其技術(shù)水平較高，所需人工較少，那么相對而言其固定資產(chǎn)比重將會大些，反之勞動密集型的制造企業(yè)，流動資產(chǎn)所占比重就會較多。,（5）經(jīng)濟周期。 企業(yè)自身具有產(chǎn)品周期，宏觀經(jīng)濟環(huán)境也表現(xiàn)出周期特征，這兩種周期一般都具有四個階段：成長階段、繁榮價段、衰退階段和復(fù)蘇階段，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會隨著不同階段的變化而變動。,2.資產(chǎn)

9、結(jié)構(gòu)的內(nèi)容,（1）按照資產(chǎn)流動性，可以分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。兩者之間的關(guān)系是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最重要的關(guān)系。 一個企業(yè)流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)之間的比重除了取決于上述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響因素之外，還與管理層的風(fēng)險態(tài)度有很大聯(lián)系，與之相適應(yīng)存在三種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、適中型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。,保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)為了回避財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，持有數(shù)量較大的流動資產(chǎn)，其中貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)的比重較其他企業(yè)為大； 適中型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)將流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)保持在適中的水平上； 激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持有的流動資產(chǎn)進一步減少，長期資產(chǎn)比重增加，這樣在增加企業(yè)風(fēng)險的同時也增加了企業(yè)的盈利能力。,（2）按照資產(chǎn)的

10、使用形態(tài)，可以分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，其中的無形資產(chǎn)并不是僅僅指投有實物形態(tài)的資產(chǎn)，而是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。,無形資產(chǎn)雖然沒有實物形態(tài)，但是企業(yè)無形資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量決定了企業(yè)的核心競爭力。所以當無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有較大比重時，我們對企業(yè)未來發(fā)展前景是看好的。 此外，鑒于當今科技的快速發(fā)展，無形資產(chǎn)可能的貶值速度也非?？欤攧?wù)分析人員應(yīng)當關(guān)注企業(yè)在賬面上反映的無形資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量，觀察其是否有減值的跡象；再有，無形資產(chǎn)畢竟需要依靠與有形資產(chǎn)的結(jié)合才能發(fā)揮效力，所以對于無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)之間的比重關(guān)系，分析人員應(yīng)客觀評價。,1.影響企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素包括（）

11、A.企業(yè)內(nèi)部管理水平 B.企業(yè)規(guī)模 C.管理層的風(fēng)險態(tài)度 D.行業(yè)因素 E.資金需要量 【答案】ABCD,2.關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素，下列項目表述正確的有（）A. 管理水平越高占用的流動資產(chǎn)會越多B. 一般而言，企業(yè)規(guī)模越大，占用的流動的資產(chǎn)就會越多C. 一般而言，企業(yè)流動負債越多，占用的流動資產(chǎn)就會越多D. 不同行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，同一行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相同 E. 企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)濟周期的變化而變化 【答案】CE,3.企業(yè)持有較少的流動資產(chǎn)，較多的長期資產(chǎn)，這樣增加企業(yè)風(fēng)險的同時，也增加了企業(yè)的盈利能力，這種資產(chǎn)稱為（）A. 保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) B. 適中型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C. 激進型

12、的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) D. 穩(wěn)健型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 【答案】C,4.保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點是（）A.財務(wù)風(fēng)險低 B.流動資產(chǎn)和長期保持適中的水平C.持有數(shù)量較大的流動資產(chǎn) D.企業(yè)盈利能力較強 E.長期資產(chǎn)比重較低 【答案】ACE,5.某企業(yè)近年保持穩(wěn)定的長期資產(chǎn)規(guī)模，但流動資產(chǎn)的比重不斷增加，這說明企業(yè)采用的資產(chǎn)風(fēng)險結(jié)構(gòu)是（） A. 保守型B. 中庸型C. 激進型D. 無法確定 【答案】A,6.下列選項當中屬于保守型資產(chǎn)風(fēng)險政策的是（）A. 減少應(yīng)收賬款 B. 增加存貸 C. 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重保持穩(wěn)定D. 增加應(yīng)收票據(jù) E增加固定資產(chǎn) 【答案】BD,7.激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有利之處是（）A. 面臨的財務(wù)風(fēng)險

13、小B. 面臨的經(jīng)營風(fēng)險小C. 資產(chǎn)的流動性增強D. 資產(chǎn)的收益能力增強 【答案】D,（二）資本結(jié)構(gòu),資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，包括企業(yè)負債與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系，債務(wù)結(jié)構(gòu)，所有權(quán)結(jié)構(gòu)等；狹義的資本結(jié)構(gòu)僅指企業(yè)債務(wù)與所有者權(quán)益之間的比值 。,1.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素,（1）企業(yè)面臨的籌資環(huán)境 （2）資本成本與融資風(fēng)險 （3）行業(yè)因素 （4）企業(yè)生命周期 （5）獲利能力和投資機會,2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策,在具備多種籌資渠道可供選擇時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策將重點考慮以下幾個問題： （1）資金需要量。這是資本結(jié)構(gòu)決策的第一步，企業(yè)一般按照自身

14、的資金需求來設(shè)定需要融資的數(shù)量 。 銷售百分比法,（2）資本成本。 不同的融資方式具有的資本成本稱為個別資本成本。 如果企業(yè)準備用一種融資方式解決資金需求，則需要比較不同融資方式中個別資本成本，選擇較低的一個，如果企業(yè)準備選擇幾種融資方式，則應(yīng)當在股東價值最大化的目標下關(guān)注綜合資本成本。,（3）企業(yè)的風(fēng)險態(tài)度。 第一，保守型資本結(jié)構(gòu)，在這種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對較小，資本成本較高。在選擇融資方式時，會更多使用權(quán)益融資，即使在負債融資中，也以中長期債務(wù)為主； 第二，適中型資本結(jié)構(gòu)，在該種資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)一般使用流動負債解決流動資金需求，使用權(quán)益資金或長期債務(wù)支持長期資金需求； 第三，風(fēng)險

15、型資本結(jié)構(gòu)，在該結(jié)構(gòu)下，權(quán)益資金較少，企業(yè)負債率比較高，同時企業(yè)還使用流動負債支持長期資金需求，這樣，企業(yè)可以承擔較少的資本成本，如果其投資收益足夠高，是可以使用這種資本結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)股東財富最大化的。,1.企業(yè)債務(wù)與所有者權(quán)益的比值稱為（）A.狹義的資本結(jié)構(gòu) B.廣義的資本結(jié)構(gòu) C.資產(chǎn)結(jié)構(gòu) D.債務(wù)結(jié)構(gòu) 【答案】A,2.影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素包括（） A. 資本成本與融資風(fēng)險 B. 行業(yè)因素 C. 獲利能力和投機機會 D. 企業(yè)內(nèi)部管理水平 E. 企業(yè)生命周期 【答案】ABCE,3.企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的時候，需要重點考慮哪些問題（） A. 資金需要量 B. 資本成本 C. 企業(yè)的風(fēng)險態(tài)度 D. 行業(yè)因素 E. 經(jīng)濟周期 【答案】ABC,4.資本結(jié)構(gòu)決策的第一步是（） A. 決定資