1、第一篇 財務分析概論 財務分析理論 財務分析方法 財務分析信息,第一篇 財務分析概論,教學目的：通過本章的教學，是學生了解財務分析的主要概念，財務分析產生與發(fā)展的一般歷史、財務分析的內容、形式和目的。 參考書目： 孫錚 王鴻祥財務報告分析企業(yè)管理出版社 1997年版 陳信華：財務報表分析技巧立信會計出版社1998年5月版 張先治：財務分析東北財經(jīng)大學出版社2002年2月版 羅音 姜瓊 賴清梅上市公司基礎知識與財務報告分析中信出版社2001年1月版 埃里克.A.海爾菲特財務分析技術張建軍主譯 財經(jīng)出版社2001年版 戴欣苗財務報表分析技巧.策略清華大學出版社2008年4月版,一、財務分析的基本內

2、涵,（一）概念的不同觀點 觀點一 ：以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權人、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。（東北財經(jīng)大學張先治） 觀點二：財務分析是一種判斷過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務狀況及經(jīng)營成果，其目的在于對企業(yè)未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進行最佳預測。（Leopold A.Bernstein美國紐約市立大學） 觀點三；財務分析的本質在

3、于收集與決策有關的各種財務信息，并加以分析與解釋的一種技術（美國南加州大學教授Water B .Meigs）,（二）財務分析體系的理論種類 1.以財務報表為主體的分析體系 （美查爾斯.吉布森著，劉筱青等譯財務報表分析 孫錚、王鴻祥主編的財務報告分析） 2.以財務指標為主體的分析體系 （美邁克爾.泰蘭著，朱邦芋等譯財務比率分析） 3.以財務要素為主體的分析體系 （張先治主編財務分析）,（三） 財務分析的理論基礎,(1) 企業(yè)目標和財務目標 A 企業(yè)目標：資本所有者目標（保值增值） 人力資本所有者目標（報酬、避免風險、休閑時間） 企業(yè)法人財產所有者目標：長期競爭優(yōu)勢 核心競爭力 B 財務目標的主要

4、不同觀點： 股東權益最大化 企業(yè)價值最大化 利潤最大化 （2）委托代理制：資本雇傭勞動 相關利益者雇傭經(jīng)營者 我國國有企業(yè)的委托代理關系鏈 （3）財務目標的核心問題： 為所有者創(chuàng)造價值還是為相關利益者提供最大化利益,圍繞所有者目標的財務活動,選擇籌資方式,選擇分配方式,為所有者創(chuàng)造價值,選擇投資方向,選擇有效經(jīng)營方式,（四）基本理財觀念 財務分析的指引,1 善待投資者，相信市場 對企業(yè)管理者的基本道德要求 2 追求具有長期效應的企業(yè)價值最大化目標 經(jīng)營管理者信條 3 現(xiàn)金流量至高無上 注重變現(xiàn)能力 4 資本成本是決策優(yōu)劣的基本評價標準 市場沒有免費午餐 5 風險與收益相互權衡 不單純追求高風險

5、的投資收益 6 投資決策決定企業(yè)價值 融資、分配決策從次 7 內部融資先于外部融資 沒有內部融資就不能外部融資 8 企業(yè)財務決策具有財務信息含量不提供虛假信息 9 股利政策明確且穩(wěn)定 確立企業(yè)信譽的基本策略 10 重視財務預算和財務分析企業(yè)操作的必要手段,（五） 財務活動與財務報表,投 資 經(jīng) 營 與 分 配 籌 資 資 產 資產負債表（特定時間表） 負債與凈資產 流動資產 流動負債 + 利潤表 + 固定資產 收 入 長期負債 + 成本費用 + 其他資產 稅前利潤 所有者權益 = 所得稅 = 總資產 留存收益 總負債和凈資產 向股東支付股利 現(xiàn) 金 流 量 表,（六） 從財務目標到財務結果,財

6、務目標 資 本 增 值 財務活動 籌資活動 投資活動 經(jīng)營活動 分配活動 財務報表 資產負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 企業(yè)競爭力 償債能力 營運能力 盈利能力 增長能力 （財務表現(xiàn)） 財務結果 企業(yè)價值,二.財務分析的形式,1、內部分析與外部分析,外部分析企業(yè)外邊的投資者、債權人及政府部門 等，根據(jù)各自需要或分析目的，對企業(yè)的有關情況進行 的分析。,內部分析：企業(yè)內部經(jīng)營者對企業(yè)財務狀況的分析。 目的：判斷和評價企業(yè)生產經(jīng)營是否正常、順利。,2、靜態(tài)分析與動態(tài)分析,靜態(tài)分析：根據(jù)某一時點或某一時期的會計報表 或分析信息，分析報表中各項目或報表之間各項目 關系的財務分析形式。 目的：找出財務活動的

7、內在聯(lián)系，揭示其相互影響 與作用，反映經(jīng)濟效率和財務現(xiàn)狀。,動態(tài)分析：根據(jù)幾個時期的會計報表或相關信息 分析財務變動狀況。 目的：通過對不同時期財務活動的對比分析，揭示 財務活動的變動及其規(guī)律。,3、全面分析與專題分析,全面分析：企業(yè)在一定時期的生產經(jīng)營各方面的 情況進行系統(tǒng)、綜合、全面的分析與評價。 目的：找出企業(yè)生產經(jīng)營中的普遍性問題，全面總 結企業(yè)在這一時期的成績與問題。,專題分析根據(jù)主體或分析目的的不同，對企業(yè)生產 經(jīng)營過程中某一方面的問題所進行的較深入的分析。,4、財務報表分析與內部報表分析,財務報表分析：對財務會計報表的分析。 資產負債表分析 利潤表分析 現(xiàn)金流量表分析,內部報表分

8、析：對除了財務會計報表之外的其他與 企業(yè)財務和會計活動有關的報表資料（其中最基本的 是管理會計報表）的分析。 它是對財務報表分析的必要補充； 它更有利于揭示企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題或不足。,五、財務分析的條件與要求,1、財務分析的條件 統(tǒng)一的財務會計制度 產權明晰的企業(yè)制度 完善的信息披露體制,2、財務分析要求 創(chuàng)造與完善財務分析條件 學習與掌握財務分析方法 建立與健全財務分析組織,復習思考題,1 財務分析的內容主要有哪些？ 2 財務分析需求對財務分析發(fā)展的影響？ 3 財務分析的基本框架組成？ 關鍵概念： 財務分析、動態(tài)分析、靜態(tài)分析、專題分析,第二章 財務分析方法,教學目的： 通過本章教學，

9、使學生了解財務分析的基本程序和基本方法。重點為財務分析程序、比較分析方法、比率分析方法、因素分析方法、財務分析報告和其他相關內容。 參考書目： 孫錚 王鴻祥財務報告分析企業(yè)管理出版社 1997年版 陳信華：財務報表分析技巧立信會計出版社1998年5月版 張先治：財務分析東北財經(jīng)大學出版社2002年2月版 羅音 姜瓊 賴清梅上市公司基礎知識與財務報告分析中信出版社2001年1月版 埃里克.A.海爾菲特財務分析技術張建軍主譯 財經(jīng)出版社2001年版 戴欣苗財務報表分析技巧.策略清華大學出版社2008年4月版,一 財務分析的程序與步驟,（一） 財務分析信息搜集整理階段,1、明確財務分析目的：專題分析

10、或一般分析 2、制定財務分析計劃：草案、口頭形式或文件形式 3、搜集整理財務分析信息：注重平時積累,1、企業(yè)戰(zhàn)略分析：通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進 入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自身地 位及應采取的競爭戰(zhàn)略。 企業(yè)戰(zhàn)略分析包括： 行業(yè)分析： 目的：分析行業(yè)的盈利水平與盈利能力 影響行業(yè)盈利能力的因素：行業(yè)競爭程度； 市場談判或議價能力 企業(yè)競爭策略分析： 競爭策略有：成本領先競爭策略 產品差異化策略 產品集中策略 考慮企業(yè)擬進入的行業(yè)分析：注意行業(yè)比較分析 注意地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境比較分析,（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段,2、財務報表的會計分析 目的：評價企業(yè)會計所反映的財務狀況與經(jīng)營成果 的真實程度。,作用：

11、 通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價，揭示 會計信息的質量。 通過對會計靈活性、會計估價的調整，修正會計數(shù)據(jù)， 為財務分析奠定基礎，并保證財務分析結論的可靠性。,步驟： 閱讀會計報表 比較會計報表 解釋會計報表 修正會計報表,（三）財務分析實施階段,1、財務指標分析絕對數(shù)指標、相對數(shù)指標 （財務比率指標分析是財務分析的重要方法或形式） 絕對數(shù)：總收入、利潤、成本等 相對數(shù)：百分比率 2、基本因素分析 因素分析法：在報表整體分析和財務指標分析的基礎上，對一些主要指標 的完成情況，從其影響因素角度深入進行定量分析，確定各因素 對其影響方向和程度，為企業(yè)正確進行財務評價提供最基本的依據(jù)。 定量

12、分析：對比絕對值和相對值,（四）財務分析綜合評價階段,1、財務綜合分析與評價在應用各種財務分析方法 進行分析的基礎上， 將定量分析結論、定性分析判斷及實際調查情況結合起來，以得出財務 分析結論的過程。,2、財務預測與價值評估財務分析既是一個財務管理循環(huán)的結束，又是 另一個財務管理循環(huán)的開始。,3、財務分析報告將財務分析的基本問題、財務分析結論，以及針對問 題提出的措施建議以書面形式表示出來，為財務分析主體及其他受 益者提供決策依據(jù)。,二.會計分析技術,（一）會計分析步驟,1、閱讀會計報告,注意： 注冊會計師審計意見與結論 企業(yè)采用的會計原則、會計政策及其變更情況 會計信息披露的完整性、真實性

13、財務情況說明書,2、比較會計報表揭示財務會計信息的差異及變化，找出需要進一步分析與說明的問題。,3、解釋會計報表說明會計報表差異產生的原因， 發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的潛在“危險”信號。,包括：水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法,4、修正會計報表信息,（二）水平分析法,水平分析法：將反映企業(yè)報告期財務狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務狀況的發(fā)展變動情況的一種財務分析方法。,基本要點：將報表資料中不同時期的同項數(shù)據(jù)進行對比的方式： 1、絕對值增減變動 絕對值變動數(shù)量=分析期某項指標實際數(shù)基期同項指標實際數(shù),2、增減變動率 變動率 = 變動絕對值

14、 / 基期實際數(shù)量 變動比率值 = 分析期實際數(shù)值 / 基期實際數(shù)值 注意：不同企業(yè)中運用，注意可比性 將絕對值、變動率結合運用,（三）垂直分析法,概念：通過計算報表中各項目占總體的比重或結構，反映報表中的項 目與總體關系情況及其變動情況。,步驟：,1）確定報表中各項目占總額的比重或百分比 某項目的比重 = 該項目金額 / 各項目總金額 2）通過各項目的比重，分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中的重要性 3）將分析期各項目的比重與前期同項目比重對比，研究各項目的比重變動情況。,（四）趨勢分析法,趨勢分析法：根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期各有關項目的變動情況和趨勢的一

15、種財務分析方法。,步驟：,計算趨勢比率或指數(shù)通常采用定基指數(shù) 定基指數(shù)各個時期都以某一固定時期為基期計算（基期為100）。 環(huán)比指數(shù)各個時期的指數(shù)以前一期為基期來計算（前期為100）。,評價與判斷企業(yè)各項指標的變動趨勢及其合理性,預測未來的發(fā)展趨勢,案例：,某企業(yè)19951999年有關銷售額、利潤、每股收益 和每股股息資料如下：,運用趨勢分析法可得出如下分析表：,三 比率分析與因素分析,（一）比率分析法,比率分析法：將影響財務狀況的兩個相關因素聯(lián)系 起來，通過計算比率，反映它們之間的關系，借以 評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的一種財務分析方法。,（二）因素分析法 因素分析法：依據(jù)分析指標與其影響因

16、素之間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種技術方法。,四. 財務綜合分析評價技術,一、財務綜合分析方法,1、財務綜合分析方法財務報表綜合分析與 財務指標體系綜合分析,2、財務綜合評價法綜合指數(shù)評價法、綜合評分法,二、財務預測分析與企業(yè)價值評估,五. 財務分析報告,財務分析報告：財務分析主體對企業(yè)在一定時期籌資 活動、投資活動、經(jīng)營活動中的盈利狀況、營運狀況、 償債狀況等進行分析與評價所形成的書面文字報告。,（一）財務報告的作用 1、為企業(yè)外部潛在投資者、債權人、政府有關部門評價企業(yè)經(jīng)營狀況與財務狀況提供參考。 2、為企業(yè)改善與加強生產經(jīng)營管理提供重要依據(jù)。 3、

17、是企業(yè)經(jīng)營者向董事會和股東大會或職工代表大會匯報的書面材料。,（二）財務分析報告的格式與內容,全面財務分析報告的格式與內容： 1、基本財務情況反映 2、主要成績和重大事項說明 3、存在問題的分析 4、提出改進措施意見,（三）財務分析報告的編寫要求,1、突出重點、兼顧一般 2、觀點明確、抓住關鍵 3、注重時效、及時編報 4、客觀公正、真實可靠 5、報告清楚、文字簡練,特點：并不是一種獨立的分析方法。 類型：對比分析圖解法 結構分析圖解法 趨勢分析圖解法 因素分析圖解法 綜合分析圖解法,六. 圖解分析法,對比分析圖解法 用圖形的形式，將某一指標的報告數(shù)值與基準數(shù)值 進行對比，以揭示報告數(shù)與基準數(shù)之

18、間差異的方法。,結構分析圖解法 垂直分析法的圖解形式，它以圖形的方式表示在總體 中各部分所占的比重。,趨勢分析圖解法 通常是用坐標圖反映某一個或某幾個指標在一個 較長時期內的變動趨勢。,因素分析圖解法 運用因素分解圖來反映某項經(jīng)濟指標的影響因素及 影響程度的一種圖解分析法。,綜合分析圖解法：以直觀的方式，從企業(yè)的收益性、生產性、流動性、 成長性和安全性五方面綜合分析評價企業(yè)經(jīng)營與財務狀況的一種圖解分析法。 如量本利圖解分析法、雷達圖等,（一）盈余操控的手法 1.財務報表大洗澡（big bath） 指刻意以極端穩(wěn)健的方式大量沖銷資產、計提準備或負債，其結果是資產負債表上的凈資產賬面價值大幅下滑，

19、利潤表上的盈利大幅縮水。 2.糖果罐準備（cookie jar reserves） 指在當期刻意計提巨額費用和負債，旨在增加當期費用、負債，減少當期利潤和凈資產，以便將來經(jīng)營不佳時釋放利潤。 3.創(chuàng)造性并購會計（creative acquisition accounting） 在并購當年將絕大部分并購價格分攤到費用項目中，其目的是降低企業(yè)并購年度的盈利，以提高并購以后年度的盈余。,七. 財務報表真實性分析方法（前提）,4.創(chuàng)造性的會計操作（creative accounting practices） 指利用會計準則總括性、不夠明細化的特點，在準則許可范 圍內操控財務數(shù)字的行為。 主要手法有：

20、（1）激進式會計（aggressive accounting） 指利用公認的會計準則或非公認的會計準則，刻意將會計賬目 做成預期的目標。 如激進性資本化政策（aggressive capitalization policies）， 在當期大比例地將支出資本化，在后期以過度樂觀的方式估計資本 化支出的攤銷或折舊年限。 （2）欺詐性財務報道（fraudulent financial reporting） 指故意誤報或漏報應該披露的信息，以誤導和欺騙信息使用者。 （3）會計政策、會計估計變更和會計差錯操作 指故意以會計政策變更、會計估計變更或更正差錯的名義調控 歷年利潤，影響當期財務報表。,（二）

21、盈余操控的情境與誘因,3. 其他欺詐性財務行為 （1）將發(fā)票作廢。 （2）偽造文件，包括發(fā)票、訂購單、出貨單和其他記錄。 （3）將虛假存貨列入期末存貨內。 （4）錯誤的會計分錄 （5）變更合同日期，移前或推后。 （6）變更電腦內的設置，如時間設置。 （7）將合法文件掃描到電腦中，然后再將其內容加以變更。,（一）財務報表信息粉飾的動機,1.獎金動機 2.確保職位動機 3.借款動機 4.納稅動機 5.推卸責任動機 6.隱瞞違法行為 7.政治動機 8.股票發(fā)行和上市動機 9.配股動機 10.避免處罰動機 11.炒做股票動機,八.財務報表信息真實性的鑒別,1. 從編制的主體看： 有：國有企業(yè)會計報表粉

22、飾、 上市公司會計報表粉飾、 外商投資企業(yè)會計報表粉飾、 私營企業(yè)會計報表粉飾。,2. 從反映的期間看： 有：歷史會計報表粉飾， 未來會計報表粉飾。,3. 從反映的信息看： 有：經(jīng)營業(yè)績粉飾、 財務狀況粉飾、 現(xiàn)金流量粉飾、 表外信息粉飾。,4. 從粉飾的結果看： 有：積極式粉飾、消極式粉飾、均衡式粉飾。,（二）.財務報表信息粉飾的類型：,1.虛構會計主體 2.關聯(lián)方交易 3.資產重組 4.地方政府援助 5.選用不當會計政策 6.巨額沖銷 7.虛擬資產掛帳 8.資產評估 9.虛構交易或事實 10.掩飾交易或事實,（三）歷史財務報表信息粉飾的方法,資產負債表分析,教學目的： 通過本章學習，學生基

23、本掌握資產負債表能夠提供的信息種類，了解籌資、投資和所有者權益等經(jīng)濟活動在特定時點的狀態(tài)，評價企業(yè)的籌資和投資結果。 參考書目： 戴欣苗財務報表分析技巧.策略清華大學出版社2008年4月版 張新民：企業(yè)財務分析浙江人民出版社2000年版 張金昌：現(xiàn)代企業(yè)財務分析經(jīng)濟管理出版社1997年版 查爾斯.吉布森：財務報表分析：利用財務會計信息中國財政 經(jīng)濟出版社1996年版，馬英麟譯,一 資產負債表分析的一般問題,（一）資產負債表能夠提供的分析信息 1 企業(yè)變現(xiàn)能力信息：流動資產 速動資產 非流動資產信息 2 企業(yè)資產結構信息：有形與無形 流動與固定 3 負債信息：總體債務水平信息 債務結構信息 4

24、所有者權益信息： 總量 內部結構 收益分配情況 5 綜合信息：企業(yè)償債能力信息 債權資本與股權資本結構信息 資產負債表樣式見下表,資產負債表 金額單位：元,（二）影響資產的財務操控手法 1.改變會計方法（計價方法、折舊方法） 2.改變折舊年限 3.改變折舊殘值 4.隨意確定壞賬準備計提數(shù) 5.隨意確定或有負債入賬金額。 6.隨意決定遞延所得稅資產或遞延所得稅負債金額。 7.隨意確定資產減值或應計損失的金額。 8.隨意確定在建工程的完工程度。 9.隨意確定合約追索權實現(xiàn)的可能性。 10.隨意估計并調整企業(yè)重組的應計費用。 11.隨意確定各種成本應該資本化的金額，如軟件開發(fā)成本。 12.隨意確定或

25、改變無形資產的攤銷年限。 13.隨意確定投資市價下跌是否是暫時性現(xiàn)象。,第四章 資產負債表分析,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析） （一）籌資活動分析的目的 1 評價企業(yè)的籌資政策優(yōu)劣 2 評價企業(yè)會計政策（負債和所有者權益處理政策） 3 為降低籌資成本提供信息資料 4 為調整籌資渠道和籌資方式提供數(shù)據(jù)資料 （二）負債和所有者權益反映的籌資渠道和籌資方式 1 概念： （1）籌資渠道：資本來源的方向與渠道 （2）籌資方式：籌資所采取的具體形式,（二）負債和所有者權益反映的籌資渠道和籌資方式,2 籌資渠道的組成 （1）國家財政資金：國家資本金、三項撥款、貼息和補貼款等 （2）商業(yè)銀行信貸和政

26、策性銀行信貸資金 （3）非銀行金融機構：信托投資公司、保險公司、租賃公司、 證券公司和企業(yè)集團的財務公司等 （4）其他企業(yè)資金：賒銷信用 （5）企業(yè)自留資金：折舊、提取公積金、留存收益等 （6）社會個人投資：國內、國外個人投資 3 籌資方式的種類（1 4 為債務籌資方式） （1）銀行借款（2）發(fā)行債券 （3）發(fā)行優(yōu)先股票（4）商業(yè)信用 （5）融資租賃（6）吸收直接投資 （7）發(fā)行普通股票,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,（三）分析籌資活動應考慮的因素 1 企業(yè)外部因素：競爭對手態(tài)勢、債權人態(tài)度、金融市場情況等 2 企業(yè)內部因素： （1）財務杠桿與財務風險 （2）有形資產實力 （3）收

27、入與現(xiàn)金流量 （4）股利政策 （5）利息抵稅 基本結論：當企業(yè)擁有相當?shù)默F(xiàn)金流量、并且負債率不高時，可采用留存收益籌資；當企業(yè)內部現(xiàn)金緊缺時，先考慮外部負債融資；在外部負債融資困難時，選擇股票籌資。,（四）全面分析 1 籌資規(guī)模及變動分析 （1）水平分析法：分析負債與所有者權益變動情況和合理與否 計算公式（分項目計算）：,變動額 = 實際數(shù) 基期數(shù) 變動率 = 變動額 基期額 100%,例： 某企業(yè)籌資及變動情況如下（金額單位：萬元）項目 流動負債 長期負債 所有者權益 合計實際期 51086 320 69400 120806基期 19751 640 61699 82090,分析計算結果如下：

28、 項目 流動負債 長期負債 所有者權益 合 計 實際期 51086 320 69400 120806 基期 19751 640 61699 82090 變動額 31335 -320 7701 38716 變動率% 158.65 -50 12.48 47.16 各項目變動對 總籌資影響% 38.85 -0.40 9.31 47.16 流動負債變動額 = 51086 19751 = 31335 流動負債變動率 = 31335 19751 = 158.65% 流動負債對 總籌資的影響 = 31335 82090 = 38.85%,（2）趨勢分析法（定基或環(huán)比分析）,作用；看變化趨勢 計算公式： 實際

29、期定基指數(shù) = 實際期金額 基期金額 100% 實際期環(huán)比指數(shù) = 實際期金額 前一期金額 100% 例：某企業(yè)籌資情況如下（金額單位；萬元）： 項 目 5年 6年 7年 8年 9年 銀行借款 32894 43 504 56892 82090 120808 定基指數(shù) 100% 132% 173% 250% 367% 環(huán)比指數(shù) 100% 132% 126.18% 144.29% 147.16% 計算過程：7年定基指數(shù) 173% = 56892 32894 7年環(huán)比指數(shù) 126.18% = 56892 43504,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,2 籌資結構及變動分析 （1） 計算比重

30、某項目籌資比重 = 某期某項目籌資額 該期全部項目籌資額 （2）比較結構變化情況 標準：上期、計劃、同行業(yè)平均水平、標準水平等 （3）計算比重變化情況，評價籌資政策對投資者、債權人影響 （4）分別不同項目，進行變動趨勢分析（用連續(xù)幾年數(shù)據(jù)） 例：某企業(yè)籌資結構變化情況如下（金額單位：萬元）： 項 目 流動負債 長期負債 小 計 所有者權益 合 計 6年 19751 640 20391 61669 82090 7年 51086 320 51406 69400 120806,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,項 目 流動負債 長期負債 小 計 所有者權益 合 計 6年 19751 640

31、20391 61669 82090 比重% 24.06 0.78 24.84 75.16 100 7年 51086 320 51406 69400 120806 比重% 42.28 0.27 42.55 57.45 100 結構變動 18.22 -0.51 17.71 -17.71 0 其中：24.06% = 19751 82090 42.28% = 51028 120806 18.22% = 42.28% 24.06%,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,例： 某企業(yè)籌資結構變動趨勢分析表 項 目 5年 6年 7年 8年 9年 流動負債% 61.8 36.48 41.22 24.06

32、42.28 長期負債% 7.41 2.93 1.69 0.78 0.27 所有者權益% 30.79 60.59 57.09 75.16 57.45 合 計% 100 100 100 100 100 文字分析要點：負債籌資中流動負債籌資占有較大比重 所有者權益籌資為主要籌資政策,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,3 負債分析 （1）流動負債分析要點：增減分析、構成分析、趨勢分析 （2）長期負債分析要點：絕對額變動分析、構成分析、趨勢分析 （3）負債結構分析要考慮的因素 A 負債成本 B 負債規(guī)模 C 財務風險 D 債務償還期 E 資本市場情況 F 企業(yè)籌資政策 （4）負債結構分析與評價：

33、 負債結構變動對籌資成本的影響 A 流動負債成本低于長期負債 B 無息負債優(yōu)于有息負債 C 慎重選擇間接負債與直接負債：比較優(yōu)缺點,二 負債和所有者權益分析（籌資活動分析）,4 所有者權益籌資分析 （1）投入資本（實收資本、資本公積）分析要點 A 投入資本增加的構成 增發(fā)新股、原始股、資本（盈余）公積轉入、利潤分配轉入 B 投入資本占總權益比重 C 投入資本變動趨勢 D 公積金轉增資本：攤薄對投資者利弊分析 （2）留存收益分析要點 A 留存收益變動總額、原因和趨勢 B 利潤分配或不分配的合理性評價 （3）所有者權益結構分析 留存收益資本成本 優(yōu)先股資本成本 普通股資本成本,二 負債和所有者權益

34、分析（籌資活動分析）,（四）籌資規(guī)模與結構優(yōu)化分析 1 影響因素 （1）內部因素：投資項目性質、生產技術配備能力 行業(yè)規(guī)模與行業(yè)特點 銷售情況 、財務狀況 融資偏好、籌資政策 （2）外部因素：社會經(jīng)濟環(huán)境 債權人態(tài)度 金融信貸制度 所得稅制度 其他因素,（四）籌資規(guī)模與結構優(yōu)化分析,2 分析步驟 （1）規(guī)模與結構對比：股權資本比負債資本，與企業(yè)歷史、行業(yè) 先進水平或平均水平比 （2）對正?；蚍钦Ｗ儎禹椖窟M行分析：評價企業(yè)財務政策 （3）分析對不同利益相關者的影響：合理性 對經(jīng)營者影響：企業(yè)承擔財務風險的能力、籌資成本 對投資者影響：投資風險與報酬 對債權人影響：償債能力、債權安全系數(shù)與長期保

35、障程度 （4）注意：有可能站在不同角度得出不同結論,三.表外風險分析,表外負債風險的主要類型： （1）應收票據(jù)貼現(xiàn) （2）購貨承諾合同（常用于天然氣、化工、紙品和金屬行業(yè)） 購方承諾在一定期間購買最低數(shù)量的產品，購買價格在合同中預定 或以市價為準。常以銀行、其他投資人或供貨商擔保為特征。 本質：一種融資行為 特點：表內不反映，在報表附注中列示 分析時注意：將未來支付款折現(xiàn)后加入到賬面負債中，以正確計算 債務比率。 （3）融資租賃 實質：分期付款賒購資產 分析時注意：承租方是否故意將融資租賃設計成經(jīng)營租賃，修飾 資本結構，隱瞞負債規(guī)模。,（4）擔保風險 擔保業(yè)務類型：流動資金貸款擔保、信用擔保、

36、企業(yè)債券發(fā)行擔保、 票據(jù)承兌擔保、授信額度擔保 擔保形式：股權質押擔保； 有抵押擔保：上市公司作為債務人或第三人以依法可 以抵押的財產作為債權的擔保。 分析時注意：相互擔保 計算分析指標：,5.委托理財風險分析 分析委托理財規(guī)模、委托理財歷年的收益狀況和兌現(xiàn)情況，判斷企業(yè)資金使用情況、資金風險和持續(xù)盈利能力,三.表外風險分析,四. 投資活動分析 （一）投資活動分析的目的 1、了解企業(yè)資產規(guī)模增減變動的原因，發(fā)現(xiàn)投資活動中存在的問題； 2、了解企業(yè)經(jīng)濟資源的配置情況，判斷企業(yè)資產結構是否合理； 3、評價企業(yè)會計報表各資產項目信息披露的真實性，并通過調整，盡量消除會計信息失真。 （二）資產分類特征

37、 按資產的流動性分為流動資產和長期資產兩大類。,返回 下一頁,（三）投資活動中的會計政策 1、壞賬準備的計提 計提壞賬準備的范圍、提取方法、賬齡的劃分和提取比例。 2、存貨的計價方法 3、長期投資的核算方法 4、固定資產及其折舊 5、在建工程核算方法 6、無形資產及其攤銷 7、其他資產及其攤銷,返回 上一頁 下一頁,（四）投資活動分析的內容 1、利用水平分析法，比較企業(yè)資產總額以及各項資產的規(guī)模與變化趨勢，分析企業(yè)資產總額以及各項資產增減變動原因； 2、利用垂直分析法，比較企業(yè)資產結構以及各項資產比重的變化趨勢，分析企業(yè)資產結構和各項資產比重及其變動的合理性； 3、分析與評價企業(yè)投資活動所采用

38、的會計政策，并對會計信息失真現(xiàn)象進行調整。,返回 上一頁 下一頁,（五） 投資活動的全面分析 1 資產規(guī)模與變動分析 資產規(guī)模是指企業(yè)所傭有的資產存量。 對資產規(guī)模與變動的分析，就是利用水平分析法從數(shù)量上了解企業(yè)資產的變動情況，分析變動的具體原因。 案例51 資產規(guī)模變動情況分析 分析結果表明：該公司08年末資產總額較07年末有較大幅度的增長（增長率為47.16%)，主要是由于流動資產和固定資產的增加所引起。,返回 上一頁 下一頁,項 目,年 份 變動情況 08 07 變動額 變動率%,流動資產 貨幣資金 20994 8679 交易性金融資產 1000 減：交易性金融資產準備 27 交易性金融

39、資產凈值 973 應收票據(jù) 2663 2272 應收賬款 13596 9419 其他應收款 7215 3489 減：壞賬準備 2081 35 應收款項凈值 18730 9384 預付賬款 614 555 存貨 15976 13043 減：存貨跌價準備 229 存貨凈額 15747 13043 待攤費用 31 10 流動資產合計 59752 37432,12315 141.89 1000 27 973 391 17.21 4177 44.35 3726 106.79 2046 5845.71 9346 99.60 59 22.49 2933 28.57 229 2704 20.73 21 210

40、.00 22320 59.63,資產規(guī)模分析表,上一頁 下一頁,項 目,年 份 變動情況 08 07 變動額 變動率%,長期投資 長期股權投資 15197 13956 長期投資合計 15197 13956固定資產 固定資產原價 68185 40202 減：累計折舊 25246 20169 固定資產凈值 42939 20169 在建工程 1431 9978 固定資產清理 103 固定資產合計 44473 30011 無形資產及其他資產 無形資產 892 295 長期待攤費用 492 395 無形資產及其他資產合計 1384 690 資產合計 120806 82090,1241 8.89 1241

41、 8.89 27983 69.61 5077 25.17 22906 114.34 -8547 -85.66 103 14462 48.19 597 202.37 97 24.56 694 100.58 38716 47.16,續(xù)表,上一頁 長期投資 無形資產,2 資產結構與變動分析 資產結構是指企業(yè)的流動資產、固定資產、長期投資、無形資產等占企業(yè)全部資產總額的比重。 案例52 資產結構變動分析（下一頁） （1）從流動資產與長期資產比例角度分析，該公司08年末流動資產占總資產的49.46%，長期資產占50.54%。 （2）從有形資產與無形資產比例角度分析，該公司無形資產比例不高。 （3）從固定

42、資產與流動資產比例角度分析，08年末固定資產占總資產比重為36.81%，而流動資產占總資產的49.46%，兩者之比為1：1.34。,返回 上一頁 下一頁,項 目,流動資產 貨幣資金 17.38 10.57 交易性金融資產 0.83 減：交易性金融資產準備 0.02 交易性金融資產凈值 0.81 應收票據(jù) 2.20 2.77 應收賬款 11.25 11.47 其他應收款 5.97 4.25 減：壞賬準備 1.72 0.04 應收款項凈值 15.50 11.43 預付賬款 0.51 0.68 存貨 13.22 15.89 減：存貨跌價準備 0.19 存貨凈額 13.03 15.89 待攤費用 0.

43、03 0.01 流動資產合計 49.46 45.60,資產結構分析表 單位：%,長期投資 長期股權投資 12.58 17.00 長期投資合計 12.58 17.00 固定資產 固定資產原價 56.44 48.97 減：累計折舊 20.90 24.57 固定資產凈值 33.54 24.40 在建工程 1.18 12.16 固定資產清理 0.09 固定資產合計 36.81 35.56 無形資產及其他資產 無形資產 0.74 0.36 長期待攤費用 0.41 0.48 無形及其他資產合計 1.15 0.84 資產合計 100 100,08 07,08 07,項 目,上一頁 長期投資,3 資產結構優(yōu)化

44、分析 資產結構優(yōu)化分析，主要指固定資產與流動資產結構優(yōu)化分析。 （1） 固流結構策略類型 主要有三種固流結構策略： A 適中的固流結構策略：比例平均水平，盈利水平、 風險程度一般 B 保守的固流結構策略：流動資產比例高、風險、 盈利水平降低、現(xiàn)金閑置 C 冒險的固流結構策略：流動資產比例較低、風險較大、 盈利水平提高 （2）評價固流結構是否合理的標準 A 盈利水平與風險 B 行業(yè)特點 C 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模 案例53 固流結構優(yōu)化分析（上一頁）,返回 上一頁 下一頁,分析要點： 1、分析公司目前的固流結構 08年末該公司的固流結構為1：1.34，說明該公司采取的是保守的固流結構策略，其盈利水平不高（

45、資產利潤率為7.95%）。 2、確定公司的目標固流結構 根據(jù)公司所處的行業(yè)特點、產品技術含量等加以確定。 3、調整目前的固流結構 如果公司確定的固流結構目標標準為1：1，則可以通過以下三種方法對目前的固流結構進行調整。 （1）減少流動資產15279萬元； （2）增加固定資產15279萬元； （3）同時調整固定資產和流動資產存量，使兩者數(shù)額相等。,返回 上一頁 下一頁,第三節(jié) 流動資產分析 一、流動資產一般分析 利用水平分析法和垂直分析法對流動資產的規(guī)模和結構分別進行分析，了解流動資產的規(guī)模變動和結構變化趨勢。 案例54 流動資產一般分析,流動資產內部結構分析表,返回 上一頁 下一頁,二、速動資

46、產分析 （一）貨幣資金（現(xiàn)金） 1.內容： 庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等流入、流出的合計數(shù) 靜態(tài)的現(xiàn)金：資產負債表上 動態(tài)的現(xiàn)金：現(xiàn)金流量表上,返回 上一頁 下一頁,2.企業(yè)利潤與現(xiàn)金的長期差異表現(xiàn)： （1）賬面利潤大而現(xiàn)金不足：應收賬款失去控制 （2）賬面虧損而現(xiàn)金富余：從成熟期走向衰退期，以前的應收賬 款大量收回 （3）“成長性破產”：單純依據(jù)利潤決策投資，企業(yè)盈利不能滿足 管理層增加設備投資的現(xiàn)金需求。,3.分析貨幣資金規(guī)模以及發(fā)生變動的原因 （1）銷售規(guī)模的變動 （2）信用政策的改變 （3）為大筆現(xiàn)金支出做準備 美國格蘭特公司：1974年賬面利潤近2000萬美元，但該公司1970

47、年現(xiàn)金流量開始呈負數(shù)，1973年累計負債高達1億美元，結果1975年宣告破產。,4.分析貨幣資金結構及其變化是否合理 分析企業(yè)貨幣資金規(guī)模的合理性要結合企業(yè)下列因素共同分析： （1）資產規(guī)模與業(yè)務量 （2）籌資能力 （3）運用貨幣資金能力 （4）行業(yè)特點,5.現(xiàn)金管理的最佳境界：隨用隨有 措施：充分利用銀行貸款減少現(xiàn)金結存水平， 在保持低現(xiàn)金結存水平的基礎上縮短企業(yè)的現(xiàn)金缺口。,6.經(jīng)營周期與現(xiàn)金周期 經(jīng)營周期：企業(yè)投入現(xiàn)金購貨、生產、銷售、收回欠款的時間周期。 若不存在賒購，經(jīng)營周期是現(xiàn)金與經(jīng)營性資產間轉換的現(xiàn)金周期。 現(xiàn)金周期=存貨周轉天數(shù) + 應收賬款收款期 應付賬款付款期,某企業(yè)經(jīng)營周

48、期和現(xiàn)金周期計算表,現(xiàn)金虛飾 概念：將會計期終了后收到的賬款列入本期現(xiàn)金中，借以修飾 現(xiàn)金余額，并低列流動性較弱的應收賬款，或遞延本期應購置 的存貨和設備（將下年度償付的應付賬款列入本年度現(xiàn)金支出）， 這種歪曲現(xiàn)金余額的做法稱為現(xiàn)金虛飾。 后果：人為提高流動比率,3、分析企業(yè)是否存在歪曲現(xiàn)金余額的現(xiàn)象,例：某企業(yè)在年度終了結賬時，將此年元月4日所收的應收賬款30000元列入 庫存現(xiàn)金，并將此年元月5日償付的應付賬款20000元列入庫存現(xiàn)金減少。 虛飾前后的流動比率計算表如下：,（二）交易性金融資產分析 概念：為了短期內獲利、近期內出售而持有的金融工具。 特點：該金融工具必須存在活躍的交易市場。

49、 主要品種：短期投資的債券和股票 價款組成：投資成本（成本、買價內含應收股利或應收利息） 帳務處理： 持有期間收到的股利、利息在收到時作“投資收益”處理 持有期間未實現(xiàn)損益，列入“公允價值變動損益”處理,分析要點： 1.分析短期投資增減變動情況及其原因。 2.注意企業(yè)會計期末，是否計提交易性金融資產跌價準備。,（三）應收款項 1.內容 （1）應收賬款 1）關注企業(yè)應收賬款的增減變動情況，分析應收賬款的增加是否合理。 應收賬款增加的原因主要有： 企業(yè)的信用政策發(fā)生了改變 企業(yè)的銷售量增長 收賬政策不當或收賬工作執(zhí)行不力 應收賬款質量不高 企業(yè)會計政策變更 行業(yè)背景 2）對企業(yè)利用應收賬款調節(jié)利潤

50、的活動進行分析和調整,返回 上一頁 下一頁,（2）其他應收款 （3）壞賬準備 1）分析壞賬準備的計提方法、提取比例的合理性 2）注意比較企業(yè)前后會計期壞賬準備的計提方法是否改變,返回 上一頁 下一頁,1.通過與往年比較和同行業(yè)比較，分析壞賬計提比例； 2.分析應收賬款增長與銷售增長的關系 對企業(yè)利用應收賬款調節(jié)利潤的活動進行分析和調整 3.應收賬款賬齡分析； 4.壞賬準備分析 壞賬準備占應收賬款比例的合理性及其歷年變動趨勢； 壞賬準備的計提方法、提取比例的合理性 注意比較企業(yè)前后會計期壞賬準備的計提方法是否改變 壞賬計提與實際壞賬沖銷的數(shù)據(jù)比較； 實際壞賬沖銷或壞賬計提比例變化的原因。 5.注

51、重應收款項融資的分析。如保理業(yè)務和應收票據(jù)貼現(xiàn),應收賬款分析具體要點：,充分考慮補充參考資料 1.企業(yè)往來客戶及其經(jīng)營情況 2.產品的周轉情況、市場前景、與主要競爭對手相比的強項和弱勢 3.主要客戶占全部客戶的比例 4.應收票據(jù)可收回性及其占全部應收賬款的比例 5.其他應收款的內容、期限和可收回性 6.給予客戶折扣、退貨、折讓、賒銷期等條件 7.區(qū)分正常應收賬款和逾期應收賬款 8.利用信用評級標準分析應收賬款。,三、存貨分析 主要包括存貨的構成與存貨的計價兩方面。 （一）存貨的構成 1、存貨規(guī)模與變動情況分析 主要是觀察各類存貨的變動趨勢，分析其增減變動的原因。 案例56 存貨規(guī)模和變動情況分

52、析,22.49% 20.73%,18.50% -6.95% 95.43%,變動率,變動額,2933 2704,1260 -290 229 1963,變動情況,13043 13043,6811 4175 2057,07,15976 15747,8071 3885 229 4020,08,存貨總值 存貨凈值,材料 產成品 跌價準備 在產品,項目,存貨規(guī)模變動分析表 單位：萬元,返回 上一頁 下一頁,2、存貨結構和變動情況分析 存貨結構指各類存貨在存貨總額中的比重。 正常情況下，一個企業(yè)的存貨結構應保持相對穩(wěn)定。,存貨結構變動分析表,案例57 存結構和變動情況分析,返回 上一頁 下一頁,（二）存貨的

53、計價 1、分析企業(yè)對存貨計價方法的選擇或變更是否合理。 常見的存貨計價方法有先進先出法、后進先出法、加權平均法。不同計價方法對資產負債表和利潤表信息會產生不同的影響。 2、分析存貨的盤存制度對確認存貨的數(shù)量和價值的影響。 定期盤存制和永續(xù)盤存制。 3、注意企業(yè)會計期末是否提取存貨跌價準備，并分析其存貨跌價準備計提是否正確。,返回 上一頁 下一頁,第四節(jié) 長期投資分析 一、長期投資一般分析 長期投資包括：可供出售金融資產、持有至到期投資、長期股權投資、投資性房地產等 （一）觀察長期投資增減變動趨勢，分析其變動的原因 影響長期投資增減變動的原因主要有： 1、企業(yè)進行投資、追加投資； 2、企業(yè)收回投

54、資； 3、被投資單位的生產經(jīng)營業(yè)績和利潤分配政策； 4、企業(yè)進行長期投資核算所采用的會計政策。 （二）分析企業(yè)對外投資比重的合理性 案例58 長期投資一般分析 1、分析該公司長期投資的規(guī)模和增減變動情況（見案例51） 2、分析該公司長期投資的結構和變動情況（見案例52）,返回 上一頁 下一頁,二、長期投資會計政策分析 （一）評價企業(yè)長期投資會計核算方法是否適當 （二）分析企業(yè)對股權投資差額處理是否妥當 （三）審核長期投資減值準備是否計提以及計提是否正確 案例59 長期投資會計政策分析 DLDX公司有四個控股子公司，對其會計政策分析如下： 1、長期股權投資全部按權益法核算，并對投資比例超過50%

55、的被投資單位合并會計報表。 2、股權投資差額的攤銷期限的處理：合同規(guī)定投資期限低于十年的，按實際投資期限攤銷；高于十年或未規(guī)定投資期限的，按十年攤銷。 3、08年以前不計提減值準備。,返回 上一頁 下一頁,第五節(jié) 固定資產分析 一、固定資產一般分析 （一）固定資產規(guī)模與變動分析 1、固定資產原值的增減變動分析 2、固定資產凈值增減變動分析 凈值變動的原因： （1）固定資產原值的變動 （2）固定資產折舊額的變動 案例510 固定資產規(guī)模與變動分析,返回 上一頁 下一頁,（二）固定資產結構與變動分析 1、分析生產用與非生產用固定資產之間比例的變化情況 2、考察未使用和不需用固定資產比例的變化情況 3、分析生產用固定資產內部結構是否合理。