1、模塊三 股票交易,模塊一 帳戶的開立,3.1 股票發(fā)行 3.2 新股的申購 3.3 股票的交易 3.4 其他相關(guān)交易事項 3.5 大宗交易 3.6 融資融券,3.1 股票發(fā)行,3.1.1 申請發(fā)行股票的程序,企業(yè)申請公開發(fā)行股票，按照下列程序辦理： 1、申請人提出發(fā)行申請 申請人聘請會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等專業(yè)性機(jī)構(gòu)，對其資信、資產(chǎn)、財務(wù)狀況進(jìn)行審定、評估和有關(guān)事項出具法律意見書后，按照隸屬關(guān)系，分別向省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市人民政府（以下簡稱地方政府）或者中央企業(yè)主管部門提出公開發(fā)行股票的申請。,3.1.1 申請發(fā)行股票的程序,2、地方政府審批 在國家下達(dá)的發(fā)行規(guī)模內(nèi)，

2、地方政府對地方企業(yè)的發(fā)行申請進(jìn)行審批，中央企業(yè)主管部門在與申請人所在地方政府協(xié)商后，對中央企業(yè)的發(fā)行申請進(jìn)行審批。地方政府、中央企業(yè)主管部門應(yīng)當(dāng)自收到發(fā)行申請之日起30個工作日內(nèi)做出審批決定，并抄報中國證監(jiān)會。 3、證監(jiān)會復(fù)審 被批準(zhǔn)的發(fā)行申請，送證監(jiān)會復(fù)審，證監(jiān)會將在收到復(fù)審申請之日起20個工作日內(nèi)出具復(fù)審意見書。經(jīng)證監(jiān)會復(fù)審?fù)獾模暾埲藨?yīng)當(dāng)向證券交易所上市委員會提出申請，經(jīng)上市委員會同意接受上市，方可發(fā)行股票。,3.1.2 股票發(fā)行的承銷,股票在上市發(fā)行前，發(fā)行公司與股票的代理發(fā)行證券商簽訂代理發(fā)行合同，確定股票發(fā)行的方式，明確各方面的責(zé)任。股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行人與承銷商各自承擔(dān)風(fēng)險

3、的不同，一般分為包銷發(fā)行方式和代銷發(fā)行方式兩種。,3.1.2.1 代銷發(fā)行方式和發(fā)行失敗,股票代銷發(fā)行方式是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售股票，在承銷期結(jié)束時，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式。在合同規(guī)定的承銷期內(nèi)，承銷商按照規(guī)定的發(fā)行條件，在約定的期限內(nèi)盡力推銷；在承銷期結(jié)束時，股票如果沒有全部售出，那么證券公司將未售出部分全部退還給發(fā)行人，承銷商不承擔(dān)相應(yīng)的發(fā)行風(fēng)險。在代銷過程中，承銷機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間是代理委托關(guān)系，承銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)銷售風(fēng)險，因此代銷傭金較低。 發(fā)行失敗是指采用代銷的方式承銷股票，在代銷期限屆滿時，向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開發(fā)行股票數(shù)量的70。在這種情況下，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)

4、按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購人。根據(jù)證券法的規(guī)定，發(fā)行失敗僅在股票代銷這種方式中出現(xiàn)。,3.1.2.2 包銷發(fā)行方式,包銷又分兩種，一種是全額包銷，一種是余額包銷。 1、全額包銷，是指由承銷商與發(fā)行人簽訂協(xié)議，由承銷商按約定價格買下約定的全部證券，然后以稍高的價格向社會公眾出售，即承銷商低價買進(jìn)高價售出，賺取的中間差額為承銷商的利潤。全額包銷如果證券銷售不出去；風(fēng)險由承銷商自負(fù)，故風(fēng)險較大，但是其收益要比代銷的傭金高。全額包銷是指由承銷商（承銷團(tuán)）先全額購買發(fā)行人該次發(fā)行的股票，然后再向投資者發(fā)售。全額包銷方式可以保證發(fā)行人及時得到所需的資金。,3.1.2.2 包銷發(fā)行方式,2

5、、余額包銷，是指承銷商與發(fā)行人簽訂協(xié)議，在約定的期限內(nèi)發(fā)行證券，并收取傭金，到約定的銷售期滿，售后剩余的證券，由承銷商按協(xié)議價格全部認(rèn)購。余額包銷實際上是先代理后包銷。我國境內(nèi)股票IPO以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券一般采用余額包銷方式，雖然采用這種方式發(fā)行股票承銷商要承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險，但迄今為止在境內(nèi)公司的IPO中，一般都是全部售罄，承銷商還從未出現(xiàn)過認(rèn)購余額的情況。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和工作內(nèi)容,1、證券公司實施證券承銷前，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報送發(fā)行與承銷方案。 2、證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依照規(guī)定采用包銷或者代銷方式。上市公司非公開發(fā)行股票未采用自行銷售方式或者上市公司配股的，應(yīng)

6、當(dāng)采用代銷方式。 3、股票發(fā)行采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露發(fā)行失敗后的處理措施。股票發(fā)行失敗后，主承銷商應(yīng)當(dāng)協(xié)助發(fā)行人按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購人。 4、證券發(fā)行依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷的，組成承銷團(tuán)的承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷團(tuán)協(xié)議，由主承銷商負(fù)責(zé)組織承銷工作。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和工作內(nèi)容,5、證券發(fā)行由兩家以上證券公司聯(lián)合主承銷的，所有擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)主承銷責(zé)任，履行相關(guān)義務(wù)。承銷團(tuán)由三家以上承銷商組成的，可以設(shè)副主承銷商，協(xié)助主承銷商組織承銷活動。 6、主承銷商應(yīng)當(dāng)在詢價時向詢價對象提供投資價值研究報告。投資價值研

7、究報告應(yīng)當(dāng)由承銷商的研究人員獨立撰寫并署名，承銷商不得提供承銷團(tuán)以外的機(jī)構(gòu)撰寫的投資價值研究報告。出具投資價值研究報告的承銷商應(yīng)當(dāng)建立完善的投資價值研究報告質(zhì)量控制制度，撰寫投資價值研究報告的人員應(yīng)當(dāng)遵守證券公司內(nèi)部控制制度。承銷協(xié)議和承銷團(tuán)協(xié)議可以在發(fā)行價格確定后簽訂。 7、主承銷商應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的部門或者機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)公司投資銀行、研究、銷售等部門共同完成信息披露、推介、簿記、定價、配售和資金清算等工作。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和工作內(nèi)容,8、發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后向詢價對象進(jìn)行推介和詢價，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。 9、投資者

8、申購繳款結(jié)束后，主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所（以下簡稱會計師事務(wù)所）對申購資金進(jìn)行驗證，并出具驗資報告；首次公開發(fā)行股票的，還應(yīng)當(dāng)聘請律師事務(wù)所對向戰(zhàn)略投資者、詢價對象的詢價和配售行為是否符合法律、行政法規(guī)及本辦法的規(guī)定等進(jìn)行見證，并出具專項法律意見書。 10、首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)的實施應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會、證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和工作內(nèi)容,11、公開發(fā)行證券的，主承銷商應(yīng)當(dāng)在證券上市后十日內(nèi)向中國證監(jiān)會報備承銷總結(jié)報告，總結(jié)說明發(fā)行期間

9、的基本情況及新股上市后的表現(xiàn)。，并提供下列文件： （1）募集說明書單行本； （2）承銷協(xié)議及承銷團(tuán)協(xié)議； （3）律師見證意見（限于首次公開發(fā)行）； （4）會計師事務(wù)所驗資報告； （5）中國證監(jiān)會要求的其他文件。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和工作內(nèi)容,12、上市公司非公開發(fā)行股票的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行完成后向中國證監(jiān)會報送下列文件： （1）發(fā)行情況報告書； （2）主承銷商關(guān)于本次發(fā)行過程和認(rèn)購對象合規(guī)性的報告 （3）發(fā)行人律師關(guān)于本次發(fā)行過程和認(rèn)購對象合規(guī)性的見證意見； （4）會計師事務(wù)所驗資報告； （5）中國證監(jiān)會要求的其他文件。,3.1.2.3 我國股票承銷的具體規(guī)定和

10、工作內(nèi)容,12、上市公司非公開發(fā)行股票的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行完成后向中國證監(jiān)會報送下列文件： （1）發(fā)行情況報告書； （2）主承銷商關(guān)于本次發(fā)行過程和認(rèn)購對象合規(guī)性的報告 （3）發(fā)行人律師關(guān)于本次發(fā)行過程和認(rèn)購對象合規(guī)性的見證意見； （4）會計師事務(wù)所驗資報告； （5）中國證監(jiān)會要求的其他文件。,3.1.3 股票發(fā)行方式3.1.3.1 上網(wǎng)定價發(fā)行方式,上網(wǎng)定價發(fā)行方式是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，并作為股票的唯一“賣方”，將核準(zhǔn)發(fā)行的股票輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶，投資者在指定的時間內(nèi)以確定的發(fā)行價格通過與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的各證券營業(yè)網(wǎng)點進(jìn)行委托申購的一種發(fā)行方式。 上

11、網(wǎng)定價發(fā)行方式是一種價定、量定的發(fā)行方式。申購結(jié)束后，由證券交易所交易系統(tǒng)主機(jī)統(tǒng)計有效申購總量和有效申購戶數(shù)，并根據(jù)發(fā)行數(shù)量、有效申購總量和有效申購戶數(shù)確定申購者的認(rèn)購股數(shù)。,3.1.3.2 上網(wǎng)詢價發(fā)行方式,上網(wǎng)循價發(fā)行方式是一種量定價不定的發(fā)行方式，其發(fā)行方式類似于股票上網(wǎng)定價發(fā)行。區(qū)別在于發(fā)行當(dāng)日（申購日），主承銷商只給出股票的發(fā)行價格區(qū)間，而非一固定的發(fā)行價格。投資者在申購價格區(qū)間進(jìn)行申購委托（區(qū)間之外的申購為無效申購）。申購結(jié)束后，主承銷商根據(jù)申購結(jié)果按照一定的超額認(rèn)購倍數(shù)確定發(fā)行價格，高于或等于該發(fā)行價格的申購為有效申購，再由證券交易所交易系統(tǒng)主機(jī)統(tǒng)計有效申購總量和有效申購戶數(shù)，并

12、根據(jù)發(fā)行數(shù)量、有效申購總量和有效申購戶數(shù)確定申購者的認(rèn)購股數(shù)。,3.1.3.3 向二級市場投資者配售發(fā)行方式,向二級市場投資者配售發(fā)行是指按投資者持有的證券市值向其進(jìn)行股票配售的一種發(fā)行方式。發(fā)行人股票向二級市場配售發(fā)行，需對以下基本事項進(jìn)行界定： 1、持有證券市值的時點界定 持有證券市值的時點界定為擬發(fā)行股票招股說明書摘要刊登當(dāng)日收盤時，即于招股說明書摘要刊登當(dāng)日收盤時持有滬市或深市的已上市流通人民幣普通股（A股）股票市值達(dá)10，000元及以上的投資者均可參加本次新股配售發(fā)行的申購。投資者同時持有的滬、深兩市上市流通A股股票市值不合并計算,3.1.3.3 向二級市場投資者配售發(fā)行方式,2、持

13、有證券市值的種類界定 用于計算市值的已上市流通人民幣普通股（A股）股票包括已流通但暫時被鎖定的高級管理人員持股、戰(zhàn)略投資者及一般法人通過配售認(rèn)購的新股，不包括基金、可轉(zhuǎn)換債券等其它品種的流通證券及未掛牌的可流通證券；不包括已發(fā)行但未上市的新股、未流通的內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股、國家股、法人股以及B股等其它股份。 3、證券市值的可申購數(shù)額界定 投資者每持有滬市或深市已上市流通人民幣普通股（A股）股票市值達(dá)10,000元限申購新股1,000股，市值不足10,000元的部分不計入可申購市值。投資者根據(jù)交易所和深交所確定的可申購新股數(shù)量分別進(jìn)行申購。,3.1.3.4 網(wǎng)上、網(wǎng)下累計投標(biāo)詢價發(fā)行,網(wǎng)上、網(wǎng)下累

14、計投標(biāo)詢價發(fā)行方式是一種價不定、量不定的發(fā)行方式。股票發(fā)行日，主承銷商給出申購價格區(qū)間，以及網(wǎng)上、網(wǎng)下的預(yù)計發(fā)行數(shù)量，最終的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格需根據(jù)網(wǎng)上、網(wǎng)下申購結(jié)果而定。 發(fā)行價格的確定方式：網(wǎng)上、網(wǎng)下申購結(jié)束后，主承銷商根據(jù)網(wǎng)上、網(wǎng)下的申購數(shù)據(jù)，按照報價由高至低的順序計算每個價位及該價位以上的累計申購總量，并協(xié)商按照一定的認(rèn)購倍數(shù)確定發(fā)行價格。 發(fā)行數(shù)量的確定方式：網(wǎng)上、網(wǎng)下申購結(jié)束后，視實際申購情況，主承銷商在網(wǎng)上、網(wǎng)下進(jìn)行回?fù)?。若網(wǎng)上有效申購不足，網(wǎng)下超額認(rèn)購，則網(wǎng)上剩余部分向網(wǎng)下回?fù)?；若網(wǎng)下有效申購不足，網(wǎng)上超額認(rèn)購，則網(wǎng)下剩余部分向網(wǎng)上回?fù)?；若網(wǎng)上、網(wǎng)下均超額認(rèn)購，則通過回?fù)軝C(jī)制，

15、使網(wǎng)上其他公眾投資者和網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的配售比例相等。,3.1.4 新股發(fā)行流程,1、股票上網(wǎng)詢價發(fā)行流程 申購簡稱為：*申購；申購代碼為：730* T3日：主承銷商向交易所上市公司部報送發(fā)行材料，并進(jìn)行招股說明書及必備附件的上網(wǎng)披露操作。 T2日：招股說明書摘要見報（T2為原則性要求，不排除公司可以提前刊登）；發(fā)行公告見報；招股說明書、發(fā)行公告見交易所網(wǎng)站。 T日：上網(wǎng)發(fā)行,3.1.4 新股發(fā)行流程,T+1日：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱登記公司）凍結(jié)申購資金；主承銷商聯(lián)系會計師事務(wù)所對申購資金進(jìn)行驗資；主承銷商聯(lián)系搖號隊和公證處； T+2日：主承銷商與會計師事務(wù)所在登記公司進(jìn)行驗資

16、；主承銷商根據(jù)驗資情況，書面通知交易所上市公司部本次上網(wǎng)發(fā)行數(shù)量、價格；主承銷商把驗資報告報送交易所并取得中簽率；主承銷商準(zhǔn)備中簽率公告并聯(lián)系報社準(zhǔn)備次日刊登。,3.1.4 新股發(fā)行流程,T+3日：中簽率公告見報，主承銷商舉行搖號儀式；主承銷商準(zhǔn)備搖號結(jié)果公告，聯(lián)系報社于次日刊登。 T+4日：登記公司解凍資金并將募集資金劃至主承銷商指定的席位對應(yīng)清算帳戶；登記公司向發(fā)行人提供股東軟盤；中簽搖號結(jié)果公告見報。,3.1.4 新股發(fā)行流程,T+4日以后：主承銷商將股款繳付公司，發(fā)行人請會計師事務(wù)所檢驗資金到位情況，簽署驗資報告；發(fā)行人到登記公司辦理股權(quán)托管證明；主承銷商與發(fā)行人做好上市前準(zhǔn)備工作。,

17、3.1.4 新股發(fā)行流程,2、股票向二級市場投資者配售發(fā)行流程范例 申購簡稱為：*配售；申購簡稱為：滬市為737*，深市為003* T4日：主承銷商向交易所上市公司部于下午1:30前報送發(fā)行材料，并進(jìn)行招股說明書及必備附件的上網(wǎng)披露操作。 T3日：招股說明書摘要見報（T3為原則性要求，不排除公司可以提前刊登）；招股說明書及必備附件見交易所網(wǎng)站。 T2日：發(fā)行公告見報；發(fā)行公告見交易所網(wǎng)站。 T日：上網(wǎng)發(fā)行；主承銷商準(zhǔn)備配售中簽率公告。,3.1.4 新股發(fā)行流程,T+1日：各營業(yè)部向投資者公布配售配號結(jié)果；配售中簽率公告見報，主承銷商舉行配售搖號儀式；主承銷商準(zhǔn)備配售搖號結(jié)果公告，聯(lián)系報社于次日

18、刊登。 T+2日：配售中簽號碼公告見報。 T+3日：中簽股民繳款；各營業(yè)部收繳配售股款。 T+4日：登記公司將募集資金劃至主承銷商指定的席位對應(yīng)清算帳戶。 T+4日以后：主承銷商將股款繳付公司，發(fā)行人請會計師事務(wù)所檢驗資金到位情況，簽署驗資報告；發(fā)行人到登記公司辦理股權(quán)托管證明；主承銷商與發(fā)行人做好上市前準(zhǔn)備工作。,3.2 新股的申購,3.2.1 新股申購規(guī)則,1、申購代碼：深市與該股票上市后代碼相同，而滬市A股申購代碼為730XXX，上市后代碼為600XXX。 2、申購股數(shù)應(yīng)為1000股或其整數(shù)倍。 3、申購數(shù)不可超過申購上限，申購上限一般為本次發(fā)行量的千分之一。 4、A股不允許在同一帳戶中

19、重復(fù)申購?fù)还善薄?5、三個工作日后可打印出申購號，以便與中簽號進(jìn)行核對，如號碼相同，即認(rèn)購成功。 6、四個工作日后，未中簽的保證金會自動返回到投資者的保證金帳戶。 7、新股申購不必交納各級費用。,3.2.2 新股申購流程,1、申購當(dāng)日(T0日)，投資者申購，并由證券交易所反饋受理。上網(wǎng)申購期內(nèi)，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價格填寫委托單。滬市的申購單位為1000股，每一證券賬戶申購委托不少于1000股，超過1000 股的必須是1000股的整數(shù)倍，每一證券帳戶申購股票數(shù)量上限為當(dāng)次社會公眾股發(fā)行數(shù)量的千分之一；深市的申購單位為500股，每一證券賬戶申購委托不少于500股，超過500 股的

20、必須是500股的整數(shù)倍，但不得超過本次上網(wǎng)定價發(fā)行數(shù)量，且不超過999,999,500股。申購委托一經(jīng)申報，不得撤單。投資者多次申購的，除第一次申購?fù)饩曌鳠o效申購。,3.2.2 新股申購流程,2、申購資金應(yīng)在T1日入帳，由證券交易所的登記計結(jié)算機(jī)構(gòu)將申購資金凍結(jié)在申購專戶中。確因銀行結(jié)算制度而造成申購資金不能及時入帳的，須在T1日提供通過中國人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)匯劃的劃款憑證，并確保T2日上午申購資金入帳。所有申購的資金一律集中凍結(jié)在指定清算銀行的申購專戶中。,3.2.2 新股申購流程,3、申購日后的第二天(T2日)，證券交易所的登記計算機(jī)構(gòu)應(yīng)配合主承銷商和會計師事務(wù)所對申購資金進(jìn)行驗資，并

21、由會計師事務(wù)所出具驗資報告，以實際到位資金(包括按規(guī)定提供中國人民銀行已劃款憑證部分)作為有效申購進(jìn)行連續(xù)配號，并通過交易網(wǎng)絡(luò)公布中簽號。 4、申購日后的第三天(T3日)，由主承銷商負(fù)責(zé)組織搖號抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)果。證券交易所根據(jù)抽簽結(jié)果進(jìn)行清算交割和股東登記。 5、申購日后的第四天(T4日)，對未中簽部分的申購款予以解凍。,3.3 股票的交易,3.3.1 交易委托,1、投資者買賣證券，應(yīng)當(dāng)開立證券賬戶和資金賬戶，并與證券公司簽訂證券交易委托協(xié)議。協(xié)議生效后，投資者即成為該證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的投資者。 2、投資者可以通過書面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式委托證券公司買賣證券。電話、

22、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托應(yīng)當(dāng)按相關(guān)規(guī)定操作(詳見實驗二)。 3、除交易所另有規(guī)定外，投資者的委托指令應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容： （1）證券賬戶號碼； （2）證券代碼； （3）買賣方向； （4）委托數(shù)量；,3.3.1 交易委托,（5）委托價格； （6）交易所及證券公司要求的其他內(nèi)容。 4、投資者可以采用限價委托或市價委托的方式委托證券公司買賣證券。 限價委托是指投資者委托證券公司按其限定的價格買賣證券，證券公司必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券；按限定的價格或高于限定的價格申報賣出證券。 市價委托是指投資者委托證券公司按市場價格買賣證券。 5、投資者可以撤銷委托的未成交部分。,3.3.2 委

23、托的申報,1、交易所接受證券公司競價交易申報的時間為每個交易日9:15至 9：25、9：30至11:30 、13:00至15:00。 2、交易所接受證券公司的限價申報和市價申報。 滬市有兩種市價申報： （1）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時最優(yōu)五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分自動撤銷。 （2）最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報，即該申報在對手方實時五個最優(yōu)價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉(zhuǎn)為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優(yōu)報價轉(zhuǎn)為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。,3.3.2 委托的申報,深市有五種市價申報：

24、（1）對手方最優(yōu)價格申報，即以申報進(jìn)入交易主機(jī)時集中申報簿中對手方隊列的最優(yōu)價格為其申報價格。 （2）本方最優(yōu)價格申報，即以申報進(jìn)入交易主機(jī)時集中申報簿中本方隊列的最優(yōu)價格為其申報價格。 （3）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報，即以對手方價格為成交價格，與申報進(jìn)入交易主機(jī)時集中申報簿中對手方最優(yōu)五個價位的申報隊列依次成交，未成交部分自動撤銷。,3.3.2 委托的申報,深市有五種市價申報： （4）即時成交剩余撤銷申報，即以對手方價格為成交價格，與申報進(jìn)入交易主機(jī)時集中申報簿中對手方所有申報隊列依次成交，未成交部分自動撤銷。 （5）全額成交或撤銷申報，即以對手方價格為成交價格，如與申報進(jìn)入交易主機(jī)時集

25、中申報簿中對手方所有申報隊列依次成交能夠使其完全成交的，則依次成交，否則申報全部自動撤銷。,3.3.2 委托的申報,3、限價申報指令應(yīng)當(dāng)包括證券賬號、營業(yè)部代碼、證券代碼、買賣方向、數(shù)量、價格等內(nèi)容。市價申報指令應(yīng)當(dāng)包括申報類型、證券賬號、營業(yè)部代碼、證券代碼、買賣方向、數(shù)量等內(nèi)容。 4、通過競價交易買入股票、基金、權(quán)證的，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。賣出股票、基金、權(quán)證時，余額不足100股（份）的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報賣出。單筆申報最大數(shù)量不超過100萬股（份）。 5、A股的價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權(quán)證為0.001元人民幣，B股為0.001美元。,3.3.2 委托

26、的申報,6、股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，其中ST股票和*ST股票價格漲跌幅比例為5%。 股票、基金漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格前收盤價（1漲跌幅比例）。計算結(jié)果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。 屬于下列情形之一的，首個交易日無價格漲跌幅限制： （1）首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金； （2）增發(fā)上市的股票； （3）暫停上市后恢復(fù)上市的股票.,3.3.2 委托的申報,7、買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內(nèi)的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。 買賣無價格漲跌幅限制的證券，集合競價階段的股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%

27、，且不低于前收盤價格的50%；基金交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，且不低于前收盤價格的70%。 買賣無價格漲跌幅限制的證券，連續(xù)競價階段的有效申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%；同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%； 8、申報當(dāng)日有效。每筆參與競價交易的申報不能一次全部成交時，未成交的部分繼續(xù)參加當(dāng)日競價。,表3.1 股票委托申報的單位、數(shù)量和價格,3.3.3 競價成交,1、證券競價交易分為集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價是指在規(guī)定時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式,連續(xù)競價是指

28、對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。每個交易日9:20至9:25的開盤集合競價階段，不可以撤單（另，深市每個交易日14:57至15:00也不可以撤單）；其他時間為連續(xù)競價階段，未成交申報可以撤銷。集合競價期間未成交的買賣申報，自動進(jìn)入連續(xù)競價。,3.3.3 競價成交,2、證券競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。 成交時價格優(yōu)先的原則為：較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報成交，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報成交。 成交時時間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者成交。先后順序按交易主機(jī)接受申報的時間確定。,3.3.3 競價成交,3、集合競價時，成交價格的確定

29、原則為： （1）可實現(xiàn)最大成交量的價格； （2）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格； （3）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。 集合競價的所有交易以同一價格成交。,3.3.3 競價成交,4、連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為： （1）最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格； （2）買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格； （3）賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格。,3.3.3 競價成交,5、買賣申報經(jīng)交易主機(jī)撮合成交后，交易即告成立。符合本規(guī)則

30、各項規(guī)定達(dá)成的交易于成立時生效，買賣雙方必須承認(rèn)交易結(jié)果，履行清算交收義務(wù)。 6、證券交易的清算交收業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照交易所指定的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理。,3.4 其他相關(guān)交易事項,3.4.1 開盤價與收盤價,1、開盤價 證券的開盤價為當(dāng)日該證券的第一筆成交價格。證券的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，若集合競價不能產(chǎn)生開盤價，則以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。 2、收盤價 滬市的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）。 深市的收盤價以最后三分鐘的集合競價方式產(chǎn)生。收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）為

31、收盤價。 當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。,3.4.2 T1制度,T1交易制度，即當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個交易日才能賣出。自1995年1月1日起，為了保證股票市場的穩(wěn)定，防止過度投機(jī)，中國股市實行T1交易制度，當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個交易日才能賣出。同時，對資金仍然實行T0，即當(dāng)日回籠的資金馬上可以使用。,3.4.3 特別處理股票,所謂特別處理股票，就是通常說的ST股票。這類股票的風(fēng)險極大，投資者在日常交易中一般應(yīng)盡量回避。投資者若要買入ST股票，就應(yīng)加強對于目標(biāo)上市公司基本面的研究，做到快進(jìn)快出。ST股票分為兩種情況。,3.4.3.1 退市風(fēng)險警示,上市公司出現(xiàn)以下情形之一的,對其

32、股票交易實行退市風(fēng)險警示: 1、最近兩年連續(xù)虧損(以最近兩年年度報告披露的當(dāng)年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù))； 2、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載,公司主動改正或者被中國證監(jiān)會責(zé)令改正后,對以前年度財務(wù)會計報告進(jìn)行追溯調(diào)整,導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損； 3、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載,被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正,且公司股票已停牌兩個月； 4、未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告, 公司股票已停牌兩個月；,3.4.3.1 退市風(fēng)險警示,5、處于股票恢復(fù)上市交易日至恢復(fù)上市后第一個年度報告披露日期間； 6、在收購人披露上市公司要約收購情況報告至維持被收購公司上市地位的

33、具體方案實施完畢之前,因要約收購導(dǎo)致被收購公司的股權(quán)分布不符合公司法規(guī)定的上市條件,且收購人持股比例未超過被收購公司總股本的90%； 7、 法院受理關(guān)于公司破產(chǎn)的案件,公司可能被依法宣告破產(chǎn)。 退市風(fēng)險警示的處理措施包括： 1、在公司股票簡稱前冠以*ST字樣,以區(qū)別于其他股票； 2、股票報價的日漲跌幅限制為5%。,3.4.3.2 其他特別處理,上市公司出現(xiàn)以下情形之一的,對其股票交易實行其他特別處理： 1、最近一個會計年度的審計結(jié)果表明其股東權(quán)益為負(fù)值； 2、最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告； 3、撤銷退市風(fēng)險警示后,最近一個會計年度的審計結(jié)果

34、表明公司主營業(yè)務(wù)未正常運營,或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)值；,3.4.3.2 其他特別處理,4、由于自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司主要經(jīng)營設(shè)施被損毀,公司生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴(yán)重影響且預(yù)計在三個月以內(nèi)不能恢復(fù)正常； 5、主要銀行帳號被凍結(jié)； 6、董事會會議無法正常召開并形成董事會決議。 其他特別處理的處理措施包括: 1、在公司股票簡稱前冠以ST字樣,以區(qū)別于其他股票； 2、股票報價的日漲跌幅限制為5%。,3.4.4 信息披露,投資者進(jìn)行證券的交易，學(xué)會看懂、全面把握、準(zhǔn)確分析公開披露的信息是做出投資決策的重要前提。證券交易所公開披露的信息包括如下方面：,3.4.4.1 即時行情,1、每個交易日

35、9：15至9：25開盤集合競價期間，即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。 2、連續(xù)競價期間，即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、最新成交價格、當(dāng)日最高成交價格、當(dāng)日最低成交價格、當(dāng)日累計成交數(shù)量、當(dāng)日累計成交金額、實時最高五個買入申報價格和數(shù)量、實時最低五個賣出申報價格和數(shù)量。,3.4.4.2 證券指數(shù),1、綜合指數(shù)：包括上證指數(shù)、深證綜指、中小板綜指等。 2、成份指數(shù)：包括上證50、上證180、深證成指、深證100。滬深300等。 3、分類指數(shù)：包括上證工業(yè)指數(shù)、上證商業(yè)指數(shù)、上證地產(chǎn)指數(shù)、上證公用指數(shù)、上證綜合指數(shù)及深

36、證各種分類指數(shù)。 關(guān)于指數(shù)詳見實驗八。,3.4.4.3 證券交易公開信息,1、有價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，交易所公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額： （1）日收盤價格漲跌幅偏離值達(dá)到7%的各前三只股票（基金）； 收盤價格漲跌幅偏離值的計算公式為：收盤價格漲跌幅偏離值單只股票（基金）漲跌幅對應(yīng)分類指數(shù)漲跌幅。 （2）日價格振幅達(dá)到15%的前三只股票（基金）； 價格振幅的計算公式為：價格振幅（當(dāng)日最高價格當(dāng)日最低價格）/當(dāng)日最低價格100%。 （3）日換手率達(dá)到20%的前三只股票（基金）； 換手率的計算公式為：換手率成交股數(shù)（份額）

37、/流通股數(shù)（份額）100%。,3.4.4.3 證券交易公開信息,2、無價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金，交易所公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。 3、股票、封閉式基金競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，屬于異常波動，交易所分別公告該股票、封閉式基金交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大五家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額： （1）連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達(dá)到20%的； （2）ST股票和*ST股票連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達(dá)到15%的； （3）連續(xù)三個交易日內(nèi)日均換手率與前五個交易日的日均換手率的比值達(dá)到30倍，并且該股票、封閉式基金

38、連續(xù)三個交易日內(nèi)的累計換手率達(dá)到20%的；,3.4.5 掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌,1、交易所對上市證券實行掛牌交易。 2、證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，交易所終止其上市交易，并予以摘牌。 3、股票、封閉式基金交易出現(xiàn)異常波動的，交易所可以決定停牌，直至相關(guān)當(dāng)事人作出公告當(dāng)日的上午10:30予以復(fù)牌。 4、交易所可以對涉嫌違法違規(guī)交易的證券實施特別停牌并予以公告，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)按照交易所的要求提交書面報告。,3.4.5 掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌,5、證券停牌時，交易所發(fā)布的行情中包括該證券的信息；證券摘牌后，行情中無該證券的信息。 6、證券開市期間停牌的，停牌前的申報參加當(dāng)日該證券復(fù)牌后的交

39、易；停牌期間，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報；復(fù)牌時對已接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。 7、證券掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌的，交易所予以公告。,3.4.6 分紅派息與除權(quán)除息3.4.6.1 分紅派息,我國公司法規(guī)定“公司股東作為出資者，按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)權(quán)益”。這種資產(chǎn)受益的權(quán)利就是股東的分紅權(quán)。 上市公司可以以三種形式實現(xiàn)分紅權(quán)： 1、以上市公司當(dāng)年利潤派發(fā)現(xiàn)金； 2、以公司當(dāng)年利潤送紅股； 3、以公司盈余公積金轉(zhuǎn)增股本。,3.4.6 分紅派息與除權(quán)除息3.4.6.1 分紅派息,上市公司分紅派息的條件如下： 1、以當(dāng)年利潤派發(fā)

40、現(xiàn)金須滿足： （1）公司當(dāng)年有利潤； （2）已彌補和結(jié)轉(zhuǎn)遞延虧損； （3）已提取10%的法定公積金和5%10%的法定公益金； 2、以當(dāng)年利潤送紅股除滿足第1項條件外,還要： （1）公司前次發(fā)行股份已募足并間隔一年； （2）公司在最近3年財務(wù)會計文件無虛假記錄； （3）公司預(yù)期利潤率可達(dá)到同期銀行存款利潤；,3.4.6 分紅派息與除權(quán)除息3.4.6.1 分紅派息,3、以盈余公積金轉(zhuǎn)增股本除滿足第2項條件外,還要： （1）公司在最近三年連結(jié)盈利,并可向股東支付股利； （2）分配后的法定公積金留存額不得少于注冊資本的50%。 除此之外,根據(jù)有關(guān)規(guī)定,上市公司股利的分配必須由董事會提出分配預(yù)案,按法定

41、程序召開股東大會進(jìn)行審議和表決并由出席股東大會的股東所代表的1/2（現(xiàn)金分配方案）或2/3（紅股分配方案）以上表決權(quán)通過時方能實現(xiàn)。,3.4.6.2 除權(quán)除息,1、上市證券發(fā)生權(quán)益分派、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況，交易所在權(quán)益登記日（B股為最后交易日）的下一交易日對該證券作除權(quán)除息處理。 2、除權(quán)(息)參考價格的計算公式為： 除權(quán)（息）參考價格（前收盤價格現(xiàn)金紅利）配（新）股價格流通股份變動比例（1流通股份變動比例）。 除權(quán)（息）日即時行情中顯示的該證券的前收盤價為除權(quán)(息) 參考價。 3、除權(quán)（息）日證券買賣，按除權(quán)（息）參考價格作為計算漲跌幅度的基準(zhǔn)。,3.5 大宗交易,3.5 大宗交易,

42、所謂大宗交易是指單筆交易規(guī)模遠(yuǎn)大于市場平均單筆交易規(guī)模的交易現(xiàn)象。證券交易所為了防止大筆買單及賣單影響股價，造成市場人為波動,從而設(shè)置大宗交易機(jī)制。當(dāng)買賣某方的單筆交易申報量超過一定幅度后，交易所便規(guī)定其在一個專用的席位內(nèi)進(jìn)行雙邊詢價式的交易(即投資者要自己去尋找交易的對象，不再參加集合競價)，成交價格也不再計入該股票的收盤價格。,3.5 大宗交易,1、在交易所進(jìn)行的證券買賣符合以下條件的，可以采用大宗交易方式： （1）A股單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬股，或者交易金額不低于300萬元人民幣； （2）B股單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬股，或者交易金額不低于30萬元美元； （3）基金大宗交易

43、的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于300萬份，或者交易金額不低于300萬元；,3.5 大宗交易,（4）國債及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1萬手，或者交易金額不低于1000萬元； （5）其他債券單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。 （6）持有解除限售存量股份的股東預(yù)計未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。所謂存量股份，是指已經(jīng)完成股權(quán)分置改革、在滬深主板上市的公司有限售期規(guī)定的股份，以及新老劃斷后在滬深主板上市的公司于首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份。,3.5 大宗交易,2、交易所接受大

44、宗交易申報的時間為每個交易日9:30至11:30、13:00至15:30。 3、大宗交易的申報包括意向申報和成交申報。 意向申報指令應(yīng)包括證券賬號、證券代碼、買賣方向等。 成交申報指令應(yīng)包括證券代碼、證券賬號、買賣方向、成交價格、成交數(shù)量等。 4、有漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格，由買賣雙方在當(dāng)日漲跌幅價格限制范圍內(nèi)確定。無漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格，由買賣雙方在前收盤價的上下30%或當(dāng)日已成交的最高、最低價之間自行協(xié)商確定。 5、買賣雙方達(dá)成協(xié)議后，向交易所交易系統(tǒng)提出成交申報，申報的交易價格和數(shù)量必須一致。成交申報一經(jīng)交易所確認(rèn)，不得變更或撤銷，買賣雙方必須承認(rèn)交易結(jié)果。,3.6

45、融資融券,3.6.1 融資融券概念,“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有證券交易所會員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。 融資是借錢買證券，證券公司借款給投資者購買證券，投資者到期償還本息。投資者向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”； 融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給投資者出售，投資者到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息。投資者向證券公司融券賣出稱為“賣空”。,3.6.2 我國融資融券的相關(guān)規(guī)定,1、投資者只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券

46、公司融入資金和證券。證券公司與投資者簽訂融資融券合同前，應(yīng)當(dāng)指定專人向投資者講解業(yè)務(wù)規(guī)則和合同內(nèi)容，并將融資融券交易風(fēng)險揭示書交由投資者簽字確認(rèn)。 2、投擲者若進(jìn)行信用交易，應(yīng)開立投資者信用證券賬戶。投資者用于一家證券交易所上市證券交易的信用證券賬戶只能有一個，并與其普通證券賬戶的開戶人的姓名或者名稱一致。,3.6.2 我國融資融券的相關(guān)規(guī)定,證券公司應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)清算、交收結(jié)果等，對投資者信用證券賬戶內(nèi)的數(shù)據(jù)進(jìn)行變更。 證券公司應(yīng)當(dāng)參照投資者交易結(jié)算資金第三方存管的方式，與其投資者及商業(yè)銀行簽訂投資者信用資金存管協(xié)議。證券公司在與投資者簽訂融資融券合同后，應(yīng)當(dāng)通知商業(yè)銀行根據(jù)投

47、資者的申請，為其開立實名信用資金賬戶。投資者只能開立一個信用資金賬戶。 商業(yè)銀行根據(jù)證券公司提供的清算、交收結(jié)果等，對投資者信用資金賬戶內(nèi)的數(shù)據(jù)進(jìn)行變更。,3.6.2 我國融資融券的相關(guān)規(guī)定,3、證券公司與投資者約定的融資、融券期限不得超過6個月，且不得展期；融資利率不得低于中國人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。 4、投資者融資買入證券的，應(yīng)當(dāng)以賣券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金。投資者融券賣出的，應(yīng)當(dāng)以買券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。投資者融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規(guī)定的范圍。 投資者未能按期交足擔(dān)保物或者到期未償還融資融券債務(wù)的，

48、證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)約定采取強制平倉措施，處分投資者擔(dān)保物，不足部分可以向投資者追索。,3.7 模擬實驗,在教師的指導(dǎo)下，要求學(xué)生在初步了解滬深交易所各種規(guī)章制度和交易規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過通達(dá)信軟件，進(jìn)一步認(rèn)知在兩市掛牌交易的各種股票和基金的行情信息，并在開市期間，通過世華財訊軟件或國泰君安叩富網(wǎng)進(jìn)行股票和基金的模擬交易。,3.5.1 登錄與主界面,1） 登錄步驟 在Windows系統(tǒng)中，依次點擊“開始程序模擬股票投資者端”， 或直接雙擊桌面快捷圖標(biāo) ，系統(tǒng)彈出“世華財訊模擬股票交易系統(tǒng)（投資者端）”窗口，如圖31所示。,3.5.1 登錄與主界面,輸入登錄名稱及密碼，單擊“確認(rèn)”。 注：一個用戶名在同一時刻只允許一個登錄。同一個用戶名的第二個登錄將被提示用戶已在線。,3.5.1 登錄與主界面,2）主界面 登錄成功后，系統(tǒng)進(jìn)入“世華財訊模擬股票交易系統(tǒng)（投資者端）”主界面，如圖32所示，界面上方為功能模塊區(qū)，系統(tǒng)設(shè)有首面、交易、排行榜、在線咨詢共四個模塊；界面下方為每個功能模塊操作區(qū)，顯示每個功能模塊對應(yīng)的詳細(xì)內(nèi)容。,3.5.1 登錄與主界面,3.5.1 登錄與主界面,3） 系統(tǒng)退出 單擊主界面(如圖32所示)右上角系統(tǒng)關(guān)閉的快捷按鈕，系統(tǒng)退出。,3.5.2 行情顯示,進(jìn)