1、第四章 財務戰(zhàn)略與預算,王合喜 武漢大學經(jīng)濟與管理學院 ,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,2,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,本章內(nèi)容 第1節(jié) 財務戰(zhàn)略 第2節(jié) 全面預算體系 第3節(jié) 籌資數(shù)量的預測 第4節(jié) 財務預算,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,3,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,第一節(jié) 財務戰(zhàn)略 一、財務戰(zhàn)略的含義與特征 1、財務戰(zhàn)略的含義 財務戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,4,第四

2、章 財務戰(zhàn)略與預算,財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務戰(zhàn)略來支撐。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,5,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、財務戰(zhàn)略的特征 （1）財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃； （2）財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長期優(yōu)化配置安排； （4）財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力相關(guān)； （5）財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,7,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,

3、二、財務戰(zhàn)略的分類 1、財務戰(zhàn)略的職能分類 （1）投資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。 企業(yè)投資戰(zhàn)略可分為發(fā)展型投資戰(zhàn)略、穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略與退卻型投資戰(zhàn)略。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,8,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,發(fā)展型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在現(xiàn)有水平上向高一級邁進的戰(zhàn)略，在國民經(jīng)濟高速發(fā)展的時期及企業(yè)經(jīng)營狀況良好的情況下，推行這一戰(zhàn)略會收到良好的效果。這一戰(zhàn)略的特點增加對企業(yè)設(shè)備、原材料、人力資源等的投資，以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品市場占有率。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,9,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略適用于穩(wěn)定或下降行業(yè)中的企業(yè)

4、。這些企業(yè)的市場規(guī)模已很難擴大，因此，在投資方向上不再將本企業(yè)的老產(chǎn)品作為重點，不再追加設(shè)備投資。而是努力尋找新的投資機會，不再擴大現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模，但盡可能地保持市場占有率，降低成本和改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，以盡可能多地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，積聚資金為將來的發(fā)展作準備。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,10,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,退卻型投資戰(zhàn)略多用于經(jīng)濟不景氣、資源緊張，企業(yè)內(nèi)部存在著重大問題，產(chǎn)品滯銷，財務狀況不惡化，政府對某種產(chǎn)品開始限限制以及企業(yè)規(guī)模不當，無法占領(lǐng)一個有利的經(jīng)營角度等情況，其實施的對象可以是企業(yè)、也可以是事業(yè)部、生產(chǎn)線或一些特定的產(chǎn)品、工藝。這種投資戰(zhàn)略的特點

5、是，從原先經(jīng)營領(lǐng)域撤出資金，減少產(chǎn)量，削減研究和銷售人員。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,11,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）籌資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。 企業(yè)籌資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展規(guī)劃進行的資金安排或籌劃。要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中企業(yè)籌資戰(zhàn)略所需要的資金，包括向誰、在何時、籌集多少資金?；I資與投資、股利分配密切相關(guān)，所需資金的數(shù)量多少取決于投資的需要，同時要兼顧利潤分配時保留盈余的多少。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,12,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,籌資戰(zhàn)略具體實施步驟如下：第一步，確定籌資總量：根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略

6、，全盤考慮，全面預算，然后確定籌資立項，最終確定籌資額度。第二步，籌資戰(zhàn)略的實施：根據(jù)資金需求額度，制定出籌資計劃與方案，綜合考慮，分步實施。第三步，籌資的運用與管理。第四步，償還籌資本息。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,13,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）營運戰(zhàn)略。涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。 營運戰(zhàn)略是指在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的總體框架下，如何通過運營管理活動來支持和完成企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標。按照美國哈佛大學商學院教授邁克爾波特（Michael Porter）的觀點，分為三種基本類型：,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,14,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,成本領(lǐng)先戰(zhàn)略

7、。即在某一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)使成本低于競爭對手而取得領(lǐng)先地位的戰(zhàn)略，其著眼點是取得價格競爭。一般是運營系統(tǒng)具有一定的規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)高、產(chǎn)量大等優(yōu)勢。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,15,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,差異化戰(zhàn)略是通過公司所有部門的努力，對公司產(chǎn)品在一個或幾個方面與競爭對手的產(chǎn)品有所不同。如產(chǎn)品特殊的功能、高超的質(zhì)量、優(yōu)質(zhì)的服務、獨特的品牌等。這種戰(zhàn)略將增加公司在產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)等方面的投入，使產(chǎn)品的成本上升。但是，顧客對產(chǎn)品的偏愛而愿意接受較高的價格，這將彌補公司采用差別化戰(zhàn)略而帶來的成本上升。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,16,第四章 財務戰(zhàn)略與預算

8、,目標集聚戰(zhàn)略。 實際上是一種市場細分市場戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略的前提是企業(yè)能夠以更高的效率、更好的效果為某一細分市場中的特殊顧客群服務，采用目標集聚戰(zhàn)略的企業(yè)也具有贏得超過行業(yè)平均收益水平的潛力。采用目標集聚戰(zhàn)略的公司通常將全力集中在某一特定區(qū)域的市場或顧客群。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,17,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（4）股利戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。 所謂股利戰(zhàn)略，就是依據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的要求和內(nèi)、外環(huán)境狀況，對股利分配所進行的全局性和長期性謀劃。公司的股利戰(zhàn)略類型有以下幾種：,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,18,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,

9、剩余股利戰(zhàn)略：在發(fā)放股利時，優(yōu)先考慮投資的需要，如果投資過后還有剩余則發(fā)放股利，如果沒有剩余則不發(fā)放。這種戰(zhàn)略的核心思想是以公司的投資為先，發(fā)展為重。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,19,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略： 穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指公司的股利分配在一段時間里維持不變；而持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略則是指公司的股利分配每年按一個固定成長率持續(xù)增加。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,20,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,固定股利支付率戰(zhàn)略：公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩余股利戰(zhàn)略正好相反，優(yōu)先考慮的是股利，后考慮保留盈余。,2

10、020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,21,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,低正常股利加額外股利戰(zhàn)略: 公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發(fā)放股利，只有當累積的盈余和資金相對較多時，才支付正常以外的股利給股東。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,22,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、財務戰(zhàn)略的綜合分類 （1）擴張型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。 （2）穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,23,第四章

11、 財務戰(zhàn)略與預算,（3）防御型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。 （4）收縮型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,24,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,三、財務戰(zhàn)略分析的方法 1、SWOT分析法的含義 SWOT分析法是通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內(nèi)部財務條件進行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務優(yōu)勢與劣勢，從而為財務戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。,2020/8/6,第四

12、章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,25,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為strengths、weaknesses、opportunities和 threats，各取首個字母而得名。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,26,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、SWOT的因素分析 （1）企業(yè)外部財務環(huán)境的因素影響分析 產(chǎn)業(yè)政策。國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策等。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,27,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,財稅政策。積極或保守的財政政策、財政信用政策等。 金融政策

13、。貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策等。 宏觀周期。宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,28,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）企業(yè)內(nèi)部財務條件的因素影響分析 1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2）企業(yè)的盈利水平；3）企業(yè)的投資項目及其收益狀況；4）企業(yè)的資產(chǎn)負債程度；5）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財務杠桿利用條件；6）企業(yè)的流動性狀況；7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,29,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）SWOT的因素定性分析。 內(nèi)部財務優(yōu)勢。為財務戰(zhàn)略選擇提供有利的條件

14、。 內(nèi)部財務劣勢。限制著企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的余地。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,30,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,外部財務機會。能為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。 外部財務威脅。制約著企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,31,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,3、SWOT分析法的運用（119頁） （1）SWOT分析表,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,32,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（1）SWOT分析表（續(xù)）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,33,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）SWOT分析圖,2020/8/6,第四章

15、 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,34,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,A區(qū)為SO組合，即財務優(yōu)勢和財務機會的組合，這是最為理想的組合。 B區(qū)為WO組合，即財務機會和財務劣勢的組合，這是不盡理想的組合。 C區(qū)為ST組合，即財務優(yōu)勢和財務威脅的組合，這是不太理想的組合。 D區(qū)為WT組合，即財務劣勢和財務威脅的組合，這是最不理想的組合。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,35,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,四、財務戰(zhàn)略的選擇 1、財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù) （1）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。在經(jīng)濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段

16、應采取防御型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)略。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,36,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。 在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,37,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。 一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項目的投資力度。 另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算

17、 王合喜,38,2、財務戰(zhàn)略選擇的方式,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,39,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,第二節(jié) 全面預算體系 一、全面預算的含義及特點 1、全面預算的含義 全面預算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務等一系列業(yè)務管理標準和行動計劃，據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核、激勵。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,40,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、全面預算的特點 （1）以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標為導向。 （2）以業(yè)務活動環(huán)節(jié)及部門為依托。 （3）以人、財、物等資源要素為基礎(chǔ)。 （4）與管理控制相銜接。,2020/8/6,第四章

18、 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,41,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,二、全面預算的構(gòu)成 1、營業(yè)預算 營業(yè)預算又稱經(jīng)營預算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務的預算，屬于短期預算。包括營業(yè)收入預算、營業(yè)成本本預算、期間費用預算等。 2、資本預算 資本預算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務的預算，屬于長期預算。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,42,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,3、財務預算 包括企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預算，屬于短期預算。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,43,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,三、全面預算的作用 1、落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃 2、明確業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的目標 3、協(xié)調(diào)

19、業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的行動 4、控制業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務 5、考核業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,44,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,四、全面預算的依據(jù) 1、宏觀經(jīng)濟周期 2、企業(yè)發(fā)展階段 3、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃 4、企業(yè)經(jīng)營目標 5、企業(yè)資源狀況 6、企業(yè)組織結(jié)構(gòu),2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,45,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,五、全面預算的組織與程序 1、全面預算的組織 （1）預算委員會及其職責。 （2）預算管理部及其職責。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,46,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、全面預算程序的基本工作程序 （1）提出總體目

20、標 （2）上報單位目標 （3）審核匯總調(diào)整 （4）按照目標上報 （5）編制總體預算,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,47,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,實施全面預算管理應注意的問題 預算管理是一種涉及企業(yè)組織各個層面的責權(quán)利關(guān)系的制度安排，需要企業(yè)上下統(tǒng)一思想和認識，密切配合。 預算管理是一項龐大的系統(tǒng)工程，必須做好各項基礎(chǔ)工作。這些基礎(chǔ)工作包括崗位責任制的建立、生產(chǎn)技術(shù)標準和內(nèi)部核算體系的完善等。企業(yè)各部門在生產(chǎn)、營銷及相關(guān)的各項活動中，要嚴格地按照預算的具體要求，跟蹤實施預算控制管理，及時反映和監(jiān)督預算的執(zhí)行情況。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,48,第四章

21、 財務戰(zhàn)略與預算,一個企業(yè)的預算管理，不僅僅是財務部門的工作，二是各部門都要參與的工作，但是預算管理的核心是財務管理，它不僅要求財務人員熟悉本身業(yè)務，而且要能將財務管理和生產(chǎn)、營銷管理密切結(jié)合、使財務管理真正落實到每一個具體環(huán)節(jié)，這必然對財務人員提出更高的要求。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,49,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,總之，實施全面預算管理應注意以下三個方面的問題：首先，預算管理需要高層領(lǐng)導的重視和參與，否則，預算管理很難取得預期效果。其次，預算管理需要各部門的密切配合。最后，預算管理的成功需要全面提高財務人員素質(zhì)。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,5

22、0,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,第三節(jié) 籌資數(shù)量的預測 一、籌資數(shù)量預測的依據(jù) 1、法律方面的限定 （1）注冊資本限額的規(guī)定 （2）企業(yè)負債限額的規(guī)定,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,51,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模 一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。 3、其他因素 利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,52,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法 1、因素分析法的原理 因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基

23、礎(chǔ)，根據(jù)預測年度的經(jīng)營業(yè)務和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預測資本需要量的一種方法。 因素分析法的基本模型是：,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,53,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,54,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、因素分析法的運用（126頁） 例4-1：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預計本年度銷售增長5，資本周轉(zhuǎn)速度加快2。則預測年度資本需要額為： （2000200）（15）（12） 1852. 2（萬元）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,55,第四章 財務戰(zhàn)略與預

24、算,3、運用因素分析法需要注意的問題 （1）在運用因素分析法時，應當對決定資本需要額的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預測的質(zhì)量。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,56,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務資本需要的預測，當企業(yè)存在新的投資項目時，應根據(jù)新投資項目的具體情況單獨預測其資本需要額。 （3）運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進行籌資預算時，還需要采用其他預測方法對資本需要額作出具體的預測。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,57,第四章 財務戰(zhàn)略與預算

25、,三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法（127頁） 1、回歸分析法的原理 回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量（如銷售數(shù)量）之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預測資金需要量的方法。 回歸分析法的預測模型為：Y=a+bX,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,58,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,在上列公式中，Y表示資本需要總額；a表示不變資本總額；b表示單位業(yè)務量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營業(yè)務量。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,59,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、回歸分析法的運用（127頁） 例4-2：某企業(yè)204208年的產(chǎn)銷

26、數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定209年預計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預測209年資本需要總額。（這是歷史資料）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,60,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,使用回歸分析法進行籌資數(shù)量預測的基本過程是： （1）計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,61,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，見128頁表下面的方程。 根據(jù)方程組可以求得：a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務量所需要的可變資本額

27、為49萬元。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,62,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預測模型為：Y=205+49X （4）計算資本需要總額。將209年預計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為： 205+497.8=587.20（萬元）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,63,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,3、運用回歸分析法需要注意的問題 （1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務量之間線性關(guān)系應符合歷史實際情況，預期未來這種關(guān)系將保持下去。 （2）確定a、b兩個參數(shù)的數(shù)值，應利用預測年度前連續(xù)若干年的歷

28、史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,64,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（3）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應相應調(diào)整有關(guān)預測參數(shù)，以取得比較準確的預測結(jié)果。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,65,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,四、籌資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法 1、營業(yè)收入比例法的原理（128頁） 營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預測各項目資本需要額的方法。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,66,營業(yè)收入比例法的優(yōu)點

29、：能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。 營業(yè)收入比例法的缺點：倘若有關(guān)銷售百分比與實際不符，據(jù)以進行預測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調(diào)整原有的銷售百分比。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,67,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2、營業(yè)收入比例法的運用（129頁） （1）編制預計利潤表，預測留用利潤。（注意：這一步驟的目的是求得“留用利潤”， “留用利潤” 是預測年度的資金來源之一）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,68,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,例4-3：某企業(yè)208年實際利潤表（簡化）的主要項目與

30、營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)209年預計利潤表，并預測留用利潤。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,69,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,70,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,在上表中，2009年各個指標是怎么算出來的？ =2009年預計銷售收入2008年相應的財務比率 如2009年預計“營業(yè)成本”=18 000 2008年的銷售收入成本率76%=13680萬元,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,71,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,經(jīng)過計算，在表的右下角得出2009年凈利潤405萬元，由于該企業(yè)凈利潤

31、留存比例為50%，所以2009年留用利潤為202.50萬元（見教材表下面的說明。但是，這筆款不能為2009年全年使用，因為它是全年才賺去取的，最多有一半可用）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,72,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,（2）編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額（130頁下面） 敏感項目：在資產(chǎn)負債表中，有一些項目金額會因銷售額的增長而相應的增加，通常將這些項目稱為敏感項目，包括貨幣資金、應收賬款、存貨、應付賬款等。而對外投資、固定資產(chǎn)、短期借款、非流動負債、實收資本等項目，其金額一般不會隨銷售額的增長而增加，因此將其稱為非敏感項目。本書強調(diào)的敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應收賬

32、款、存貨等項目；敏感負債項目一般包括應付賬款、應付費用等項目。（130頁）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,73,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,例4-4：某企業(yè)208年實際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如表4-6所示。209年預計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)208年預計資產(chǎn)負債表（簡化），并預測外部籌資額。,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,74,表47（131頁下面）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,75,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額為： 計劃增加銷售收入3000萬元（2008年銷售收入資產(chǎn)率33.9%- 2008年銷售收入負債率18.3%）-2009年可用留存收益202.5萬元=265.50（萬元）,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,76,第四章 財務戰(zhàn)略與預算,第四節(jié) 財務預算 一、利潤預算 1.利潤預算的內(nèi)容 營業(yè)利潤的預算 利潤總額的預算 稅后利潤的預算 每股收益的預算,2020/8/6,第四章 財務戰(zhàn)略與預算 王合喜,77,2、