1、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題研究摘要：實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，對(duì)金融機(jī)構(gòu)改革具有重要意義。近年來(lái)我國(guó)一直在確保金融穩(wěn)定的前提下，穩(wěn)步推動(dòng)利率市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化已經(jīng)是必然趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入推進(jìn)，利率市場(chǎng)化已成為我國(guó)金融改革的重點(diǎn)之一，利率市場(chǎng)化作為中國(guó)金融改革的重要組成部分,近年來(lái)已取得了較為矚目的成就。本文通過(guò)介紹利率市場(chǎng)化，回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程，研究利率市場(chǎng)化理論，進(jìn)而系統(tǒng)分析我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中的所遇到的問(wèn)題及影響，并借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革提出建議。關(guān)鍵字：利率市場(chǎng)化；利率風(fēng)險(xiǎn)；金融深化 the research of interest rate marketization ref

2、orm problems in chinaabstract: realize the marketization of interest rate reform of financial institutions to have the important meaning. in recent years, our country has been in to ensure financial stability, under the premise of steadily promote market-oriented interest rate, the interest rate mar

3、ketization is an inevitable trend. along with the economic system reform of advance, the interest rate marketization has become the focus of chinese financial reform, one of chinas market-oriented interest rate as an important part of the financial reform in recent years, already obtained achievemen

4、ts. this paper through the introduction of the interest rate marketization, reviewing interest rate marketization process, research interest rate marketization theory, which system analysis of chinas interest rate marketization process of the problems and effect, and the experience abroad on chinas

5、market-oriented interest rate reform suggestions. keywords: interest rate marketization；interest rate risk；financial deepening目 錄中文摘要英文摘要一、利率市場(chǎng)化概述1（一）利率市場(chǎng)化概念和內(nèi)容1（二）我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程2（三）利率市場(chǎng)化相關(guān)理論3二、我國(guó)進(jìn)行利率市場(chǎng)化的原因及條件5(一)我國(guó)利率市場(chǎng)化的原因5(二)我國(guó)利率市場(chǎng)化配套條件6三、利率市場(chǎng)化影響8（一）利率市場(chǎng)化將對(duì)家庭理財(cái)、個(gè)人投資消費(fèi)的影響8（二）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響8（三）利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)的

6、影響9（四）利率市場(chǎng)化對(duì)證券市場(chǎng)的影響10四、美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)的啟示10（一）美國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程10（二）美國(guó)利率政策及市場(chǎng)化進(jìn)程的特點(diǎn)11（三）美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)的啟示11五、推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的主要措施11（一）堅(jiān)持正利率原則、漸進(jìn)性原則和次序性原則12（二）積極發(fā)展和完善金融市場(chǎng)12（三）進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制12（四）強(qiáng)化金融監(jiān)管13結(jié)束語(yǔ)13參考文獻(xiàn)16一、利率市場(chǎng)化概述（一）利率市場(chǎng)化概念和內(nèi)容1.利率市場(chǎng)化概念利率市場(chǎng)化是就是由資金供求決定利率水平，即市場(chǎng)主體在中央銀行制定的基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況自主決定利率。包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率

7、管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自己資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。2.利率市場(chǎng)化包含的內(nèi)容第一，同業(yè)拆借或者短期國(guó)債利率將成為市場(chǎng)利率的基本指針。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)基本放開(kāi)，shibor作為貨幣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)已經(jīng)確立。從微觀層面上說(shuō)，市場(chǎng)利率比計(jì)劃?rùn)n次更多，結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，市場(chǎng)利率是根據(jù)市場(chǎng)上交易量大的一種或者幾種被普遍接受的金融交易產(chǎn)品所決定的。同業(yè)拆借利率或者短期國(guó)債利率是市場(chǎng)上交易量最大、信息披露最充分的，從而也是最具

8、代表的市場(chǎng)利率，它們將是制定其他利率的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。第二，金融交易主體擁有利率決定權(quán)。金融活動(dòng)不外乎是資金盈余部門(mén)與資金赤字部門(mén)之間的資金融通過(guò)程。金融交易主體有權(quán)對(duì)其交易的資金規(guī)模、期限、價(jià)格等進(jìn)行商討決定，也有可能是資金供求雙方在不同客戶(hù)或服務(wù)提供者之間進(jìn)行博弈進(jìn)而確定利率。第三，利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)由市場(chǎng)選擇。同其他商品一樣，金融產(chǎn)品也存在批發(fā)和零售的價(jià)格區(qū)別。與普通商品不同的事，資金交易的價(jià)格應(yīng)該存在期限差別和風(fēng)險(xiǎn)差別。利率當(dāng)局既無(wú)必要也沒(méi)可能對(duì)利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行精確的預(yù)測(cè)和計(jì)算。相反金融機(jī)構(gòu)雙方應(yīng)該有權(quán)就某一項(xiàng)資金交易數(shù)量、期限、風(fēng)險(xiǎn)及其利率水平?jīng)Q定達(dá)

9、成協(xié)議。從而為整個(gè)金融市場(chǎng)形成一個(gè)具有代表的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、利率期限機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。第四，中央銀行享有間接影響利率的權(quán)力。利率市場(chǎng)化并不排除政府的金融控制，政府有權(quán)對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控。但利率市場(chǎng)化條件下，政府對(duì)金融調(diào)控職能運(yùn)用間接的手段。例如通過(guò)政府通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)利率來(lái)影響商業(yè)銀行成本，進(jìn)而改變利率市場(chǎng)水平。在對(duì)金融宏觀調(diào)控機(jī)制局部失靈時(shí)也可對(duì)金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行進(jìn)行適當(dāng)方式和程度的進(jìn)行指導(dǎo)，但這種手段不宜多用，以免干擾利率市場(chǎng)化的正常運(yùn)行。商業(yè)銀行對(duì)存貸款的定價(jià)權(quán)是利率市場(chǎng)化也是金融利率市場(chǎng)化的核心內(nèi)容。這是因?yàn)閮r(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂。隨著經(jīng)濟(jì)周期由計(jì)劃周期轉(zhuǎn)為市場(chǎng)周期轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行作為貨幣政策傳導(dǎo)的

10、最重要的主體之一，其行為也越來(lái)越不可控制。只有在利率市場(chǎng)化的前提下，才能有效實(shí)施金融調(diào)控，改善金融調(diào)控效果。（二）我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程1.存貸款利率的市場(chǎng)化1983年國(guó)務(wù)院授予人民銀行在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)20%上下的利率浮動(dòng)權(quán)。1996年5月為減輕企業(yè)的利息支出負(fù)擔(dān)，貸款利率的上浮幅度由20%縮小為10%浮動(dòng)范圍僅限于流動(dòng)資金貸款。1998年10月31日金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的貸款利率上浮幅度10%由擴(kuò)大到20%，農(nóng)村信用社貸款利率上浮幅度由40%擴(kuò)大到50%大中型企業(yè)貸款利率最高上浮幅度10%不變。2004年1月1日，商業(yè)銀行城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)

11、區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的2倍貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。到2004年10月基本取消了金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限僅對(duì)城鄉(xiāng)信用社利率實(shí)行基準(zhǔn)利率倍2.3的上限管理，人民幣貸款利率過(guò)渡到了實(shí)行上限放開(kāi)、下限管理的階段，與此同時(shí)與貸款利率下限管理同步實(shí)習(xí)了存款利率上限管理市場(chǎng)化程度顯著提高。2.境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化與人民幣存貸款利率不同，境內(nèi)外幣存貸款利率市場(chǎng)化由于市場(chǎng)基礎(chǔ)較為成熟，步伐相對(duì)較快。2000年9月，外幣貸300萬(wàn)款美元以上大額外幣存款利率放開(kāi)。2003年7月小額外幣存款利率管制幣7種由種外幣減少為4種。同年月小額外幣存款利率下限放開(kāi)。2004年11月，1年期以上小

12、額外幣存款利率全部放開(kāi)。3. 市場(chǎng)利率體系的建立（1）銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率率先放開(kāi)1996年6月1日，人民銀行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率。（2）放開(kāi)債券市場(chǎng)利率1997年6月放開(kāi)銀行間債券回購(gòu)利率，1998年6月國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債，1999年10月國(guó)債發(fā)行也開(kāi)始采用市場(chǎng)招標(biāo)形式，從而實(shí)現(xiàn)了國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。（3）培育金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系。2007年1月4日，上海銀行間拆借利率正式上線(xiàn)建立起了基于商業(yè)銀行信用的短端基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)地位確立中央銀行對(duì)利率的管制將逐漸淡出。從2000年之后,公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要性日漸突出。貨幣當(dāng)局目前仍然關(guān)注貨幣供給和信貸總

13、量,但通過(guò)利率這一核心資金價(jià)格進(jìn)行宏觀調(diào)控的市場(chǎng)化手段,已經(jīng)成為我國(guó)貨幣當(dāng)局宏觀調(diào)控改革的一個(gè)重要趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)十余年的漸進(jìn)改革，目前的利率體系表現(xiàn)出一種典型的過(guò)渡時(shí)期“雙軌制”特點(diǎn)，即市場(chǎng)化與未完全市場(chǎng)化并存的利率體系。基本已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率有人民幣協(xié)議存款、外幣大額存款與貸款利率、貨幣市場(chǎng)利率、企業(yè)債本之外的債券利率。而除此之外的利率,或多或少地存在著利率管制。（三）利率市場(chǎng)化相關(guān)理論1.凱恩斯的利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論凱恩斯強(qiáng)調(diào)利率與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反向變動(dòng)關(guān)系，貨幣政策行動(dòng)通過(guò)利率途徑對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響是凱恩斯學(xué)派的觀點(diǎn)，關(guān)于利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響凱恩斯認(rèn)為實(shí)物投資的效益體現(xiàn)為“資本的邊際效率”，投資成

14、本為利率水平。資本邊際效率遞減的性質(zhì)決定了利率水平必須相應(yīng)下調(diào)，才能保證實(shí)物投資的利潤(rùn)，否則會(huì)出現(xiàn)投資需求不足進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。因此，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策。2.金融抑制和金融深化理論美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖分別在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化中提出了金融抑制和金融深化理論，首次對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融體系的特征進(jìn)行了深入系統(tǒng)的分析。這一理論成為發(fā)展中國(guó)家以利率市場(chǎng)化為核心的金融改革的理論基礎(chǔ)。麥金農(nóng)和肖認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家存在嚴(yán)重的金融抑制，這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，金融當(dāng)局實(shí)行存貸款利率上限控制，導(dǎo)致實(shí)際利率很低甚至為負(fù)值。低利率抑制了儲(chǔ)

15、蓄供給，刺激了貸款需求，從而產(chǎn)生嚴(yán)重的資金供求不平衡現(xiàn)象；低水平儲(chǔ)蓄還限制了投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二，實(shí)行差別利率待遇，用配給方式解決資金供求不相等的問(wèn)題。很多經(jīng)濟(jì)效益差的項(xiàng)目也可能獲得貸款，造成社會(huì)投資質(zhì)量低下。第三，正規(guī)銀行業(yè)的存款和貸款不足，政府又把大部分資金投入到所扶持的大企業(yè)中。大量的借款人被排斥在正規(guī)信貸市場(chǎng)之外，他們只能主要依靠非正規(guī)信貸市場(chǎng)，并要承受高得多的利率。第四，實(shí)行外匯管制政策，導(dǎo)致外匯匯率扭曲。麥金農(nóng)和肖認(rèn)為金融抑制導(dǎo)致資源配置效率低下，妨礙了儲(chǔ)蓄、投資的形成，從而抑制了投資和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。他們認(rèn)為，金融深化或金融自由化政策能夠消除金融抑制、提高實(shí)際利率水平，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄、投資

16、數(shù)量的增加及投資質(zhì)量的提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。3.新結(jié)構(gòu)主義學(xué)派的利率理論新結(jié)構(gòu)主義學(xué)派的利率理論基于發(fā)展中國(guó)家存在的二元金融結(jié)構(gòu)特征。二元金融結(jié)構(gòu)是指正規(guī)金融市場(chǎng)和非正規(guī)金融市場(chǎng)的分割。非正規(guī)金融是指在中央銀行或其他金融管理機(jī)關(guān)監(jiān)管之外的金融交易活動(dòng)，它包括非正規(guī)信貸和非正規(guī)外匯交易。新結(jié)構(gòu)主義學(xué)派的利率理論的重要假設(shè)條件是：非正規(guī)金融市場(chǎng)是有效率的。非正規(guī)市場(chǎng)在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，它能夠?qū)①Y源更有效地配置于生產(chǎn)性活動(dòng)。利率市場(chǎng)化會(huì)提高存款利率，導(dǎo)致資金由非正規(guī)市場(chǎng)流向正規(guī)市場(chǎng)，造成部分由非正規(guī)市場(chǎng)取得貸款的生產(chǎn)性活動(dòng)受阻，引起經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)出現(xiàn)緊縮。通過(guò)復(fù)雜的數(shù)學(xué)推導(dǎo)新結(jié)

17、構(gòu)主義者得出結(jié)論：利率自由化帶來(lái)的存款利率的上升在短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的加速和產(chǎn)出的下降。在長(zhǎng)期里，通貨膨脹的加劇導(dǎo)致企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的下降和利潤(rùn)率的降低，從而減少投資和降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。即該理論認(rèn)為，利率市場(chǎng)化無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期內(nèi)都會(huì)危害發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因而新結(jié)構(gòu)主義者反對(duì)在發(fā)展中國(guó)家，尤其是在那些金融體制不健全、存在非正規(guī)信貸市場(chǎng)的國(guó)家實(shí)行以提高實(shí)際利率為核心的金融自由化。他們認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家在制定利率政策時(shí)，應(yīng)該考慮到非正規(guī)市場(chǎng)的存在及其在經(jīng)濟(jì)中的傳導(dǎo)作用；這些國(guó)家的當(dāng)務(wù)之急不是提高利率以吸引儲(chǔ)蓄和投資，而是通過(guò)現(xiàn)行的金融結(jié)構(gòu)理順利率，使利率適合當(dāng)前的金融發(fā)展。4.金融自由化次序論20世紀(jì)

18、80年代和90年代，發(fā)展中國(guó)家在邁向?qū)嵤┙鹑谧杂苫倪^(guò)程中遇到了很多挫折，部分國(guó)家發(fā)生了金融危機(jī)，有些國(guó)家甚至重新回到了利率管制的道路上。這引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融自由化問(wèn)題的重新審視。金融抑制和金融深化理論的創(chuàng)始人麥金農(nóng)在總結(jié)中國(guó)和俄羅斯轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后指出：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的金融深化必須按照一定的次序。根據(jù)學(xué)者們的建議，金融深化的宏觀次序可以總結(jié)如下：第一，平衡中央政府的財(cái)政，財(cái)政控制應(yīng)該優(yōu)先于金融自由化。第二，在國(guó)內(nèi)金融自由化之前先穩(wěn)定物件水平。政府應(yīng)使實(shí)際利率為正利率，強(qiáng)制長(zhǎng)期負(fù)債企業(yè)償還債務(wù)，并嚴(yán)格限制信貸流動(dòng)，直至價(jià)格水平穩(wěn)定之后再逐漸放開(kāi)對(duì)利率水平的管制。第三，當(dāng)國(guó)內(nèi)貿(mào)易和金融自由化成功后

19、，改革對(duì)外貿(mào)易和外匯體制。如統(tǒng)一經(jīng)常項(xiàng)目的匯率、恰當(dāng)?shù)刂贫ㄙQ(mào)易政策。第四，只有到國(guó)內(nèi)借貸能按均衡利率進(jìn)行、通貨膨脹得到明顯抑制時(shí)，資本項(xiàng)目下貨幣才能自由兌換。麥金農(nóng)指出，資本項(xiàng)目開(kāi)放通常是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化次序的最后階段。金融深化以利率市場(chǎng)化為核心，該次序也是利率市場(chǎng)化改革的次序。該理論并不否定利率市場(chǎng)化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只是說(shuō)明若沒(méi)有一定的宏觀經(jīng)濟(jì)條件和一定的改革次序，可能會(huì)帶來(lái)改革的失敗，說(shuō)明利率市場(chǎng)化存在風(fēng)險(xiǎn)。5.金融約束理論20世紀(jì)90年代中期，赫爾曼、穆?tīng)柖嗫撕退沟俑窭奶岢鼋鹑诩s束理論。該理論運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法，據(jù)此提出金融自由化并非發(fā)展中國(guó)家最優(yōu)選擇的結(jié)論。第一，存款利率上升會(huì)導(dǎo)致兩方

20、面效應(yīng)：一方面會(huì)使存款增加，利率均衡點(diǎn)下降，從而使投資和產(chǎn)出增加；另一方面會(huì)使儲(chǔ)蓄的邊際傾向上升。如果第二方面效應(yīng)超過(guò)第一方面效應(yīng)，總需求和產(chǎn)出將下降。第二，斯蒂格利茨等認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，貸款利率的提高可能會(huì)導(dǎo)致借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和貸款人的逆向選擇行為，從而降低銀行貸款的質(zhì)量。這樣，銀行會(huì)將貸款利率保持在低于市場(chǎng)上均衡利率的水平，并通過(guò)信貸配給解決貸款供不應(yīng)求的問(wèn)題。因此，麥金農(nóng)關(guān)于提高利率會(huì)消除信貸配給并提高投資質(zhì)量的觀點(diǎn)并不一定成立。第三，由于信息不對(duì)稱(chēng)、外部性與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在，競(jìng)爭(zhēng)與不受管制的金融市場(chǎng)將增加金融體系的不穩(wěn)定性。金融約束與金融抑制狀態(tài)都存在對(duì)金融的

21、管制，但二者的不同之處在于：對(duì)前者來(lái)說(shuō)，政府干預(yù)的目的是在民間設(shè)立租金，由金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)分享；而對(duì)后者來(lái)說(shuō)，政府是通過(guò)干預(yù)來(lái)索取租金。金融約束與金融自由化之間并不存在本質(zhì)上的矛盾，后者強(qiáng)調(diào)政府放棄對(duì)金融領(lǐng)域的過(guò)分干預(yù)和保護(hù)，以此推進(jìn)金融深化；而前者并不急于否定政府的干預(yù)，認(rèn)為政府選擇性干預(yù)有助于而不是阻礙了金融深化。金融約束的最優(yōu)水平即政府干預(yù)金融的廣度和深度應(yīng)隨金融深化的進(jìn)展而下降。由此可見(jiàn)，金融深化是最終目的，金融約束和金融自由化都是實(shí)現(xiàn)金融深化的手段。二、我國(guó)進(jìn)行利率市場(chǎng)化的原因及條件(一)我國(guó)利率市場(chǎng)化的原因1.利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面1992年，我國(guó)確立了建立社

22、會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，要讓市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，以此實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化。利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源過(guò)程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。同時(shí)，利率也是其他很多金融產(chǎn)品定價(jià)的參照基準(zhǔn)。2.利率市場(chǎng)化的要點(diǎn)是體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中的自主定價(jià)權(quán)我國(guó)市場(chǎng)化改革從一開(kāi)始就強(qiáng)調(diào)尊重企業(yè)的自主權(quán)，其中最主要的一條是尊重企業(yè)定價(jià)權(quán)。在金融業(yè)，除個(gè)別政策性金融機(jī)構(gòu)外，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)都是按照企業(yè)來(lái)運(yùn)行的，反映金融企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)權(quán)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)正是其對(duì)自身產(chǎn)品和服務(wù)的自主定價(jià)權(quán)。3.利率市場(chǎng)化也反映客戶(hù)有選擇權(quán)金融機(jī)構(gòu)的客戶(hù)既有居民，也有企業(yè)，還有各種各樣的

23、其他類(lèi)型實(shí)體。這些客戶(hù)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中有選擇權(quán)，他們對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)和價(jià)格，可以表示滿(mǎn)意或不滿(mǎn)意，可以選擇這家或那家，也可以選擇不同價(jià)格的類(lèi)似金融產(chǎn)品作為替代。通過(guò)利率市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)提供各不相同的多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。4.利率市場(chǎng)化反映了差異性、多樣性金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和定價(jià)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，就像其他商品一樣，金融產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)更多的差異化，同類(lèi)產(chǎn)品可能有不同的品牌、規(guī)格和目標(biāo)群體。同時(shí)，不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)同一項(xiàng)目、同一客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)判斷也會(huì)出現(xiàn)差異，這些差異在其金融產(chǎn)品的定價(jià)中會(huì)得到反映。5.利率市場(chǎng)反映了宏觀調(diào)控的需要宏觀調(diào)控，特別是在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下以

24、間接調(diào)控為基本特征的中央銀行貨幣政策，需要有一個(gè)順暢、有效的傳導(dǎo)機(jī)制，并對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成產(chǎn)生必要的影響。(二)我國(guó)利率市場(chǎng)化配套條件1.建立商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度存款保險(xiǎn)制度是一種金融保障制度，是指由符合條件的各類(lèi)存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來(lái)建立一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度。實(shí)施利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行為了追求利潤(rùn)，爭(zhēng)取貸款者，對(duì)貸款者的審核就可能放松，貸款企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)將可能導(dǎo)致貸款者違約

25、的可能性加大，某些風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低的銀行可能會(huì)倒閉，這就需要對(duì)廣大存款人的利益進(jìn)行保護(hù)，減少社會(huì)成員生存和生活的風(fēng)險(xiǎn)為此，我們要借鑒國(guó)際上成熟的存款保險(xiǎn)制度及經(jīng)驗(yàn)，盡快建立和完善我國(guó)的商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度，順利推進(jìn)利率市場(chǎng)化2.放松民間資本進(jìn)入金融業(yè)放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許民間資本進(jìn)入到金融領(lǐng)域來(lái)辦民營(yíng)股份制的金融機(jī)構(gòu)利率市場(chǎng)化改革和開(kāi)放市場(chǎng)準(zhǔn)入應(yīng)該是并行的關(guān)系假如利率市場(chǎng)化沒(méi)有改革，僅僅把準(zhǔn)入門(mén)檻大幅度降低，會(huì)吸引大量社會(huì)資本進(jìn)入，金融業(yè)就會(huì)形成一個(gè)黑洞，出現(xiàn)問(wèn)題；但僅僅利率市場(chǎng)化改革，而金融準(zhǔn)入門(mén)檻沒(méi)有降低，則可能會(huì)由大型國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行為主導(dǎo)，形成聯(lián)合性的相對(duì)壟斷的狀態(tài)因此，利率市場(chǎng)化

26、改革和放松民間資本進(jìn)入金融業(yè)，應(yīng)當(dāng)同步進(jìn)行。3.以利率市場(chǎng)化為前提建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制商業(yè)銀行必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，建立科學(xué)高效的利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)面對(duì)當(dāng)前利率市場(chǎng)化趨勢(shì)，銀行應(yīng)加大信息科技投入力度，完善系統(tǒng)建設(shè)，建立科學(xué)合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)，嚴(yán)格按照新巴塞爾新資本協(xié)議的監(jiān)管要求加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)資本管理，針對(duì)不同客戶(hù)需求，設(shè)立分層利率管理體系，按照不同的存款結(jié)余給予不同的利息，充分吸收銀行存款。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，增強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力銀行必須建全自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系，積極了解自身持有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)建立符合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的利率匯率走勢(shì)分析預(yù)測(cè)計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)管理模型，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的科

27、學(xué)性，運(yùn)用合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方法應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)進(jìn)行有效的壓力測(cè)試。4.加快推進(jìn)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的建設(shè)利率市場(chǎng)化加大了銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和利率管理的難度在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，隨著利率波動(dòng)的頻率和幅度增大，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生巨大沖擊，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)更難管理和控制商業(yè)銀行必然大幅提高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與套期保值的需求，商業(yè)銀行需要更多管理利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融工具，包括互換遠(yuǎn)期利率協(xié)議期權(quán)、債券、期貨等金融衍生工具市場(chǎng)本身具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和價(jià)格發(fā)現(xiàn)兩大功能，只有建設(shè)一個(gè)有效率的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，商業(yè)銀行才有低成本高效率管理利率風(fēng)險(xiǎn)的可能。5.客戶(hù)要接受和認(rèn)可利率市場(chǎng)化要大力加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的宣傳教

28、育，除了一些大型客戶(hù)對(duì)金融產(chǎn)品具有一定議價(jià)能力外，多數(shù)中小企業(yè)和居民客戶(hù)只是價(jià)格的接受者，他們要去適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)的價(jià)格形成，也要讓他們了解他們有自主選擇和自我保護(hù)的權(quán)利，而不只是指望政府行政干預(yù)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的期望值金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)硬約束通過(guò)改革，使得金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)硬約束，這樣市場(chǎng)主體的競(jìng)爭(zhēng)行為都比較端正了，價(jià)格放開(kāi)問(wèn)題就不太大隨著大型商業(yè)銀行股份制改革和成功上市，金融機(jī)構(gòu)的軟約束和不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題正逐步得到解決，利率市場(chǎng)化改革有條件進(jìn)一步推進(jìn)要選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中產(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外按照宏觀審慎管理的要求，達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備硬約束條件，不達(dá)標(biāo)

29、的企業(yè)就是約束程度不夠只有達(dá)到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)方可給予更多的定價(jià)權(quán)。三、利率市場(chǎng)化影響（一）利率市場(chǎng)化將對(duì)家庭理財(cái)、個(gè)人投資消費(fèi)的影響首先，利率市場(chǎng)化后，客戶(hù)可以像購(gòu)買(mǎi)其它商品那樣，挑選滿(mǎn)意的銀行和產(chǎn)品；其次，利率市場(chǎng)化后，銀行將根據(jù)客戶(hù)的信用情況及職業(yè)等綜合情況決定貸款利率；第三，利率的變化將會(huì)引起金融資產(chǎn)價(jià)格的變化，使金融資產(chǎn)持有者損益不確定性增加，需要學(xué)會(huì)運(yùn)用衍生金融工具來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。（二）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響1.銀行壓力加大實(shí)際上，變相的利率浮動(dòng)在我國(guó)一直存在。多年來(lái)，郵政儲(chǔ)蓄和農(nóng)村信用社，甚至有的國(guó)有商業(yè)銀行都搞過(guò)“貼水”存款。從農(nóng)村信用社存款利率浮動(dòng)改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，

30、基本上實(shí)行的是存款利率和貸款利率共同提高。由于存款利率的提高，導(dǎo)致部分存款從國(guó)有銀行流向農(nóng)信社。在農(nóng)村信用社存款利率浮動(dòng)改革試點(diǎn)地區(qū)，至少有20的資金從當(dāng)?shù)匾运拇髧?guó)有商業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)流向農(nóng)信社。與此相反，商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)是降低貸款利率以上情況說(shuō)明，利率市場(chǎng)化將給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)兩大沖擊，一是農(nóng)村信用社提高存款利率導(dǎo)致商業(yè)銀行存款流失，二是商業(yè)銀行間降低貸款利率減少經(jīng)營(yíng)收入。不用說(shuō)，這些影響都是負(fù)面的。2.利率風(fēng)險(xiǎn)加劇利率風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的一種，是指由于利率的波動(dòng)，致使資產(chǎn)收益與價(jià)值相對(duì)于負(fù)債成本與價(jià)值發(fā)生不等量變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)前國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行是在沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的條件下

31、參與到利率市場(chǎng)化的進(jìn)程之中的，而且在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，把握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平的難度更大。從我國(guó)的情況來(lái)看，近年來(lái)一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難、風(fēng)險(xiǎn)較大，利率市場(chǎng)化后，如果不能建立有序的競(jìng)爭(zhēng)秩序和相應(yīng)的存款保險(xiǎn)體系、如果不能改善經(jīng)營(yíng)管理水平，那么商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行虧損倒閉的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。值得注意的是，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響越來(lái)越大，因此，商業(yè)銀行必須加強(qiáng)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)和分析。事實(shí)上，積極的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法必須建立在正確的利率預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，否則只能擴(kuò)大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化就是金融產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。利率市場(chǎng)化的過(guò)程，也就是國(guó)有銀

32、行真正商業(yè)化經(jīng)營(yíng)的過(guò)程。（三）利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)的影響隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn),企業(yè)的投資效率將提高。根據(jù)金融深化的有關(guān)理論,利率市場(chǎng)化推進(jìn)后,市場(chǎng)利率有所上升,將出清那些收益率低于市場(chǎng)均衡水平的企業(yè);另一方面,由于取消信貸配給制度,那些靠政府扶持或依靠行政力量獲得貸款的企業(yè)將無(wú)法獲得資金。這兩方面因素決定了利率市場(chǎng)化以后資金獲得更有效配置,整個(gè)社會(huì)的投資效率將上升。經(jīng)過(guò)多年的企業(yè)改革,國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為已經(jīng)發(fā)生了較大變化。一方面,企業(yè)的自我約束能力加強(qiáng),在商品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入買(mǎi)方市場(chǎng)的大前提下,國(guó)有企業(yè)盲目投資的經(jīng)營(yíng)方式受到抑制。另一方面,銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng),加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)貸款審批、逾期貸款的監(jiān)管。

33、銀行和企業(yè)之間已經(jīng)基本形成強(qiáng)有力的信貸約束,市場(chǎng)利率成為企業(yè)投融資決策中的關(guān)鍵因素。因此利率市場(chǎng)化改革對(duì)于企業(yè)而言,雖然短期內(nèi)利息費(fèi)用上升將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有所下滑,但從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看,由于資源配置得到優(yōu)化,必然會(huì)帶動(dòng)企業(yè)的投資效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的整體上升。另外,由于貸款利率的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,利率檔次增加、差距拉大將對(duì)不同信用等級(jí)的企業(yè)有很大影響。在未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以前,銀行無(wú)論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大還是風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)都只能采取一個(gè)利率,最多可以在一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。放開(kāi)利率后,貸款差異的幅度就會(huì)拉大。對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況好、業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的企業(yè),貸款利率將有所降低,業(yè)績(jī)可能因此更上一層樓;而對(duì)那些業(yè)績(jī)波動(dòng)頻繁、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè),

34、貸款利率會(huì)上升,有可能影響這些企業(yè)的業(yè)績(jī)。（四）利率市場(chǎng)化對(duì)證券市場(chǎng)的影響利率是金融市場(chǎng)最重要的價(jià)格信號(hào)之一,利率改革也是金融改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著利率市場(chǎng)化改革步伐的加快,證券市場(chǎng)格局必然發(fā)生重大變革。利率市場(chǎng)化必然影響宏觀經(jīng)濟(jì),而股票價(jià)格能夠迅速、有效地反映宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng);利率市場(chǎng)化將對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銀行的經(jīng)營(yíng)管理和券商經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響,從而決定了股票價(jià)格、資金流向等證券市場(chǎng)基本因素的變化。第一，推動(dòng)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革進(jìn)程。第二，利率市場(chǎng)化對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展是重大利好。第三，拓寬上市公司融資渠道，促進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第四，金融市場(chǎng)內(nèi)的資金流動(dòng)將更加順暢，各市場(chǎng)的收益率將出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)。第

35、五，證券市場(chǎng)的交易工具將大大豐富。第六，中央銀行貨幣政策調(diào)控對(duì)證券市場(chǎng)的影響力將顯著增強(qiáng)。四、美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)的啟示作為世界上經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)都十分發(fā)達(dá)的美國(guó)，對(duì)銀行機(jī)構(gòu)利率管理與其他國(guó)家有所不同，是從自由到管制，再?gòu)墓苤频阶杂?，而且利率市?chǎng)化的實(shí)施比其他發(fā)達(dá)國(guó)家更顯得慎重，利率市場(chǎng)化后對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融制度、體制的影響也有其不同的特點(diǎn)，對(duì)于正在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的中國(guó)，從美國(guó)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中也許能有所啟示。（一）美國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程從70年代起，美國(guó)提出了解除利率管制的設(shè)想。1970年6月，根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資金供求的實(shí)際情況，美聯(lián)儲(chǔ)首先將10萬(wàn)美元以上、3個(gè)月以?xún)?nèi)的短期定期存款利率市場(chǎng)化，后又將

36、90天以上的大額存款利率的管制予以取消。同時(shí)，繼續(xù)提高存款利率的上限，以此來(lái)緩和利率管制帶來(lái)的矛盾。但是，這種放松利率管制的辦法并不能從根本上解決q條例限制帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，短期資金仍然大量從銀行和其他存款機(jī)構(gòu)流出，“金融脫媒”現(xiàn)象沒(méi)有得到有效遏制，現(xiàn)實(shí)要求政府和金融管理當(dāng)局必須從法律上和制度上考慮利率的全面市場(chǎng)化。1980年3月，美國(guó)政府制訂了存款機(jī)構(gòu)放松管制的貨幣控制法，決定自1980年3月31日起，分6年逐步取消對(duì)定期存款利率的最高限，即取消q條例。1982年頒布的加恩圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法，詳細(xì)地制定了廢除和修正q條例的步驟，為擴(kuò)大銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力，還列明了一些其他與利率市場(chǎng)化相關(guān)的改革

37、。1983年10月，“存款機(jī)構(gòu)放松管制委員會(huì)”取消了31天以上的定期存款以及最小余額為2500美元以上的極短期存款利率上限。并于1986年1月，取消了所有存款形式對(duì)最小余額的要求，同時(shí)取消了支付性存款的利率限制。1986年4月，取消了存折儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的利率上限。對(duì)于貸款利率，除住宅貸款、汽車(chē)貸款等極少數(shù)例外，也一律不加限制。q條例完全終結(jié)，利率市場(chǎng)化得以全面實(shí)現(xiàn)。（二）美國(guó)利率政策及市場(chǎng)化進(jìn)程的特點(diǎn)第一，缺乏有效的金融監(jiān)管和未能形成市場(chǎng)利率的形成機(jī)制，是30年代美國(guó)金融市場(chǎng)利率由自由轉(zhuǎn)為管制的主要原因。第二，貨幣市場(chǎng)發(fā)展引起的不公平金融競(jìng)爭(zhēng)和金融中介中斷，啟動(dòng)了美國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。第三，利率市場(chǎng)

38、化的實(shí)施經(jīng)歷了漫長(zhǎng)而又復(fù)雜的過(guò)程。第四利率市場(chǎng)化對(duì)提高銀行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)發(fā)揮了積極作用。第五，利率市場(chǎng)化使得眾多中小銀行倒閉。（三）美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)的啟示第一，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，漸進(jìn)方式應(yīng)該是較為恰當(dāng)?shù)倪x擇。第二，金融機(jī)構(gòu)的公平競(jìng)爭(zhēng)是利率市場(chǎng)化的充要條件。第三，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率市場(chǎng)化承受能力是監(jiān)管當(dāng)局必須要認(rèn)真考慮和解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。第四，培育利率的市場(chǎng)形成機(jī)制是利率市場(chǎng)化的主要目標(biāo)。第五，謹(jǐn)慎選擇存款保險(xiǎn)制度配合利率市場(chǎng)化近幾年來(lái)，我國(guó)對(duì)于實(shí)行關(guān)閉破產(chǎn)中小金融機(jī)構(gòu)的個(gè)人存款，采取了大包大攬，必要時(shí)由中國(guó)人民銀行提供再貸款給予支持。利率市場(chǎng)化以后，一旦銀行發(fā)生支

39、付危機(jī)，存款人的利益就可能得不到保障，從這點(diǎn)考慮，急需建立存款保險(xiǎn)制度。但是，若實(shí)行了存款保險(xiǎn)，就有可能為銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生創(chuàng)造可能。農(nóng)村信用社如實(shí)行存款保險(xiǎn)，又可能引發(fā)存款人的反向選擇。由于我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不完全，銀行體系不健全，銀行體制改革不到位，銀行監(jiān)管還需要進(jìn)一步深化，監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善，目前并不具備建立存款保險(xiǎn)制度必要的政治、法律、經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境和客觀基礎(chǔ)。五、推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的主要措施根據(jù)金融發(fā)展理論，我國(guó)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化還要從多方面來(lái)努力。整體上而言，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有待于提高，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力要逐步加強(qiáng)，這將是一個(gè)漫長(zhǎng)的發(fā)展過(guò)程。具體而言，就是金

40、融市場(chǎng)完善，金融監(jiān)管到位，銀行等金融機(jī)構(gòu)的制度完善，合理的利率定價(jià)手段形成、通貨膨脹壓力減輕等等。（一）堅(jiān)持正利率原則、漸進(jìn)性原則和次序性原則第一，實(shí)現(xiàn)正利率既是別國(guó)利率改革的經(jīng)驗(yàn)，也是資金保值增值的內(nèi)在要求。在西方研究中，實(shí)行正利率政策也是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識(shí)。第二，利率市場(chǎng)化改革是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，中國(guó)金融體制改革，缺少經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)的制度條件亟待完善，為了減少改革震蕩，因此只能堅(jiān)持漸進(jìn)式原則，從基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品開(kāi)始，循序漸進(jìn)地增加利率市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品的品種和規(guī)模。第三，堅(jiān)持次序性原則，就是要以建立中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場(chǎng)利率為中介、由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系和形成

41、機(jī)制為目標(biāo)，按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先農(nóng)村后城市、先大額后小額的步驟，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。（二）積極發(fā)展和完善金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化可靠的保證，只有在發(fā)達(dá)完善的金融市場(chǎng)上，金融工具種類(lèi)豐富、金融主體多元化，融資方式多樣、競(jìng)爭(zhēng)充分，利率才能真正反映資金的價(jià)格，才能引導(dǎo)資源的合理配置，提供資源的使用效益。第一，積極發(fā)展和完善貨幣市場(chǎng)。統(tǒng)一競(jìng)爭(zhēng)的貨幣市場(chǎng)有利于商業(yè)銀行和各金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)能力，也有利于提高貨幣當(dāng)局的貨幣控制能力。第二，加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)。必須建立全國(guó)統(tǒng)一的債券市場(chǎng)，進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展股票市場(chǎng)，使資金能夠在資本市場(chǎng)上有效流動(dòng)。第三，促進(jìn)金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展。鼓勵(lì)金融

42、機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)期貨交易、遠(yuǎn)期協(xié)定、期權(quán)、互換等規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖機(jī)制。使金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)得以防范利率風(fēng)險(xiǎn)，減少金融成本，甚至獲得高收益。（三）進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制1.轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制，消除利率傳導(dǎo)的障礙目前，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革正在進(jìn)行中，也取得了許多成績(jī)。但是商業(yè)銀行體系的自我約束機(jī)制還沒(méi)有完全形成，這使得我國(guó)的利率傳導(dǎo)機(jī)制受到阻礙。因此必須深化商業(yè)銀行改革，使銀行成為真正自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自求平衡、自我約束的法人實(shí)體，并按盈利性、安全性和流動(dòng)性的要求開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2.健全金融機(jī)構(gòu)的科學(xué)定價(jià)制度各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱(chēng)原則為基礎(chǔ)，根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)、技術(shù)實(shí)力，參照完善內(nèi)部定價(jià)和管理核算體系，逐步提高利率定價(jià)的能力。3.加快建立商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度利率市場(chǎng)化之后，無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行還是一些新興的中小型商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，都將同樣面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為了保護(hù)存款人的利益，必須建立與利率市場(chǎng)化配套的存款保險(xiǎn)制度。這樣一方面可以增強(qiáng)存款人對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信心，有效防止擠兌現(xiàn)象的出現(xiàn)；另一方面在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)失誤時(shí)，也能減輕其倒閉給社會(huì)帶來(lái)的巨大沖擊，提高金融體系的信譽(yù)和穩(wěn)定性。（四）強(qiáng)化金融監(jiān)管在利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中，必須建立一套適宜而謹(jǐn)慎的監(jiān)督管理制度