1、證券業(yè)從業(yè)人員資格考試培訓,主講：蔣佩言 新時代證券,考試依據,證券從業(yè)人員資格管理辦法 中國證監(jiān)會相關規(guī)定,考試內容,資格考試內容包括一門基礎性科目和一門專業(yè)性科目即可獲得證書 基礎性科目：證券市場基礎知識 必考的科目 專業(yè)性科目：證券投資分析 選考 證券投資基金 選考 證券交易 選考 證券發(fā)行與承銷 選考 證券從業(yè)資格： 基礎+任意一門專業(yè) 證券從業(yè)一級資格： 基礎+任意二門專業(yè) 證券從業(yè)二級資格： 基礎+四門專業(yè) 考試形式：計算機答題，中文題目，單科考試120分鐘，單科60分及格,考試題型有三種，分別是單項選擇題、不定選項選擇題和判斷題。每種題型都是60道，其中單項選擇題40道是0.5分

2、，20道是1分（題目中會標明）；不定選項選擇題，40道是0.5分，20道是1分（題目中會標明）；判斷題每個0.5分。,各科概況-TOP- 總體評價各科考試的相對難易：根據財星網（）對輔導學員的統計，近兩年，證券交易、證券發(fā)行與承銷的考試難度在逐漸增加。 證券交易： 證券基礎知識： 證券投資基金： 證券投資分析： 證券發(fā)行與承銷：,證券市場基礎知識,目錄,第一章 證券市場概述 第二章 股票 第三章 債券 第四章 證券投資基金 第五章 金融衍生工具 第六章 證券市場運行 第七章 證券中介機構 第八章 證券市場法律制度與監(jiān)管,08年教材：第一章 證券市場概述,1、截至2007年末，中國保險業(yè)投資類資

3、產規(guī)模已經超過2萬億元人民幣。 2、經國務院批準，中國投資有限責任公司于2007年9月29日宣告成立，注冊資本金2000億美元，成為專門從事外匯資金投資業(yè)務的國有投資公司，以境外金融組合產品為主，開展多元投資，實現外匯資產保值增值，被視為中國主權財富基金的發(fā)端。 3、2007年末，中國境內上市公司市值達到327140.89億元人民幣。2007年國內生產總值為246619億元人民幣，中國證券化達到132.65%,4、2007年以來，主要發(fā)源于美國的次級按揭貸款和相關證券化產品危機廣泛影響了全球金融機構和市場，我國一些商業(yè)銀行也受到波及；同時，次級債券危機引發(fā)的全球金融動蕩還將在一定時期內繼續(xù)對我

4、國證券市場發(fā)展產生持續(xù)影響。 5、截至2007年底，滬、深兩市共1298家上市公司完成或者進入股改程序，占股改公司的98%；未進入股改的程序的上市公司僅有33家，股權分置改革在兩年的時間內基本完成。 6、2007年7月，中國證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力對證券公司進行了重新分類，支持優(yōu)質證券公司做大做強。2007年8月底，證券公司綜合治理工作成功結束，實現了各項主要目標。,4、2007年以來，主要發(fā)源于美國的次級按揭貸款和相關證券化產品危機廣泛影響了全球金融機構和市場，我國一些商業(yè)銀行也受到波及；同時，次級債券危機引發(fā)的全球金融動蕩還將在一定時期內繼續(xù)對我國證券市場發(fā)展

5、產生持續(xù)影響。 5、截至2007年底，滬、深兩市共1298家上市公司完成或者進入股改程序，占股改公司的98%；未進入股改的程序的上市公司僅有33家，股權分置改革在兩年的時間內基本完成。 6、2007年7月，中國證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力對證券公司進行了重新分類，支持優(yōu)質證券公司做大做強。2007年8月底，證券公司綜合治理工作成功結束，實現了各項主要目標。,7、2007年基金資產規(guī)?？偤瓦_3.1萬億元。 8、截至2007年底，59家基金管理公司中有28家合資基金管理公司。 9、2007年底，滬、深兩市總市值位列全球資本市場第三；2007年首次公開發(fā)行股票融資4595.

6、79億元，位列全球第一；日均交易量1903億元，成為全球最為活躍的市場之一。 10、截至2007年12月底，共發(fā)行境外上市外資股154家，增資發(fā)行57家，可轉換債券6家，籌資額1075.09億美元。 11、截至2007年1約31日，已經有107家外資證券經營機構在華設立代表。 12、2008年3月，中國證監(jiān)會又批準美國哥倫比亞大學為合資境外機構投資者，QIFF家數增加至53家,13、截至2007年底，共批準成立7家外資參股證券公司；28家外資參股基金公司，其中14家外資股權達到49%。截至2007年1月31日，68 家境外證券經營機構取得外資股業(yè)務資格。 14、2007年4月，中國銀監(jiān)會與香港

7、證監(jiān)會簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄。 15、2007年10月，中、英兩國的商業(yè)銀行可以代客境外投資市場。 16、截至2007年底，共有23家中、外資銀行（12家中資、11家外資）取得開辦代客境外理財業(yè)務資格，其中21家中、外資銀行（12家中資、9家外資）共取得166億美元境外投資購外匯額度；16家中、外資銀行推出262款銀行代客境外理財業(yè)務產品，人民幣銷售額達到414億元，美元銷售額12.5億元。,17、2008年5月，共有21家基金管理公司代客境外理財業(yè)務資格，已有8紙代客理財基金產品獲批，其中5支代客境外理財基金完成募集，募資達1225億元人民幣，投資范圍包括了中國香港、美國、英國、法國、日本、

8、印度等35個國家和地區(qū)。 18、2007年8月，國家外匯管理局批復同意天津哈海新區(qū)進行境內個人直接投資境外證券市場的試點，標志著資本項下外匯管制開始松動，個人投資者將有望在未來從事海外直接投資。,第一章 證券市場概述 第一節(jié) 證券與證券市場,一、有價證券 1、定義： 證券是指各類記載并代表一定權力的法律憑證。 有價證券是指標有票面金額，證明持有人有權取得收入、可自由轉讓和買賣的所有權或債權。其本身沒有價值，但它代表著一定量的財產權利，是一種虛擬資本。 虛擬資本是指以有價證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。一般其價格總額大于其實際資本額，其變化并不反映實際資本額的變化。 2、有價證券

9、的分類 狹義的有價證券是指資本證券；廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券、資本證券。掌握三種有價證券的含義，能夠分辨出哪種屬于商品證券、貨幣證券、資本證券。 按照發(fā)行主體可分為：政府證券、金融證券、公司證券； 按照是否在證券交易所掛牌分為：上市證券、非上市證券； 按照募集方式可分為：公募證券、私募證券； 按照證券的經濟性質可分為：股票、債權、其他證券。,第一節(jié) 證券與證券市場,3、有價證券的特征 期限性、收益性、流動性、風險性 二、證券市場 1、證券市場特征：一般了解 2、證券市場的結構 1、層次結構：發(fā)行市場、交易市場（又稱一級市場、二級市場，或初級市場、次級市場）。 發(fā)行市場是流通市場的基

10、礎和前提，流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格。 2、品種結構：可分為股票市場、債券市場、基金市場等。 3、交易場所結構：有形市場、無形市場，也稱為場內市場、場外市場。 3、證券市場的基本功能 籌資功能、定價功能、資本配置功能。,第二節(jié) 證券市場參與者,證券市場參與者共有五類：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織、證券監(jiān)管機構 一、證券發(fā)行人 1、公司（企業(yè)）：企業(yè)可分為獨資制、合伙制、公司制，現代公司制主要采取有限責任公司、股份有限公司的形式，其中，只有股份公司才可以發(fā)行股票。 2、政府和政府機構 3、金融機構：西方歐美國家把

11、金融機構發(fā)行的證券歸入公司證券，我國單列為金融機構證券，但是股份制的金融機構發(fā)行的股票仍歸入公司股票。 二、證券投資人 （一）機構投資者 1、政府機構；2、企業(yè)和事業(yè)單位； 3、金融機構：證券經營機構、商業(yè)銀行（一般是國債）、保險公司（通過投資基金間接進行股票投資）；,第二節(jié) 證券市場參與者,二、證券投資人 4、各式基金：證券投資基金、社?；?、社會公益基金； 社?；鹩挚煞譃樯绫；稹⑵髽I(yè)年金，社保基金又分為社會保障基金、社會保險基金（含養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項） （二）個人投資者，自然人投資者 三、證券市場中介機構 1、證券公司，可分為綜合類證券公司、經紀類證券公司，其主要業(yè)務包括

12、證券承銷、經紀、自營、投資咨詢以及購并、委托理財、基金管理。 2、證券服務機構：證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構。 四、自律性組織：包括證券交易所、證券業(yè)協會。 五、證券監(jiān)管機構：中國證監(jiān)會及其派出機構。中國證監(jiān)會系直屬國務院的正部級事業(yè)單位。,第三節(jié) 證券市場的產生與發(fā)展,一、證券市場的發(fā)展階段 1、萌芽階段 第一家證券交易所：比利時安特衛(wèi)普交易所，1531年，主要交易國家債券； 第一家股票交易所：1602年于阿母斯特丹股票交易所； 美國的證券交易所是從買賣政府債券開始的，為獨立戰(zhàn)爭發(fā)行的政府中期債券和臨時債券； 1790年成立了第

13、一家證券交易所費城證券交易所； 1892年5月17日，紐約華爾街24名經紀人訂立“梧桐樹協定”，1863年改名為紐約證券交易所。 2、初步發(fā)展階段 20世紀初致1929年大危機爆發(fā)前，即由自由競爭的資本主義過渡到壟斷的資本主義階段期間。 3、停滯階段：1929年1933年，經濟大危機階段。 4、恢復階段：二戰(zhàn)后至20世紀60年代。 5、加速發(fā)展階段：20世紀70年代開始至今，證券化率提高 證券化率=（證券市值/GDP）.,第三節(jié) 證券市場的產生與發(fā)展,三、證券市場發(fā)展現狀 重點關注金融機構混業(yè)化、交易所公司化 1999年11月4日，美國國會通過金融服務現代化法案，標志著美國金融分業(yè)制度的終結，

14、廢除了1933年經濟危機時代指定的格拉斯斯蒂格爾法案，允許銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務。 四、中國證券市場發(fā)展史簡述 （一）舊中國的證券市場 最早的證券交易機構是外商開辦的“上海股份公所”、“上海眾業(yè)公所”； 1872年設立的輪船招商局上我國第一家股份制企業(yè)； 1917年上海證券交易所成立； 1918年成立的北平證券交易所是中國人創(chuàng)辦的第一家證券交易所。 （二）新中國的證券市場，了解,五、中國證券市場的對外開放 1、在國際市場籌集資金 以B股、H股、N股等股權融資作為突破口 2、開放國內資本市場 重點是根據我國對WTO的承諾，我國證券業(yè)在5年的過渡期內對外開放的內容： 1、外國證券機構可以

15、（不通過中方中介）直接從事B股交易； 2、外國證券機構駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員； 3、允許外國機構設立合營公司，從事國內證券投資基金管理業(yè)務，外資比例不超過33，加入后3年內，外資比例不超過49； 4、加入后3年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以（不通過中方中介）從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設立基金。 5、允許合資券商開展咨詢服務及其他輔助性金融服務，包括信用查詢與分析，投資與有價證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準的證券業(yè)務給予國民待遇，允許在國內設立分支機構。,第三節(jié) 證券市場的產

16、生與發(fā)展,第二章 股票 第一節(jié) 股票的特征與類型,一、股票概述 1、股票的定義，股票是一種有價證券，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據以獲取姑息和紅利的憑證。 2、股票的性質：股票是有價證券； 股票是要式證券（應記載一定的事項，其內容應全面真實，這些事項往往通過法律的形式予以規(guī)定）； 股票是證權證券（掌握設權證券、證權證券的概念，是先有證券，還是先有權力）； 股票是資本證券（是一種虛擬資本）； 股票是綜合權利證券（不屬于物權證券、也不屬于債權證券）。 3、股票的特征：收益性、風險性、流動性、永久性、參與性 二、股票的類型 1、普通股和優(yōu)先股 優(yōu)先股票的股息率是固定的，

17、其持有著的股東權力受到一定的限制。,第一節(jié) 股票的特征與類型,二、股票的類型 2、記名股票、不記名股票 我國發(fā)行的股票均為記名股票。 二者的區(qū)別：1、股東權力的歸屬，記名股東、持有人；2、認購股票的款項是否要一次繳足（有些國家記名股票的可以分次繳足，不記名的要一次繳足）；3、轉讓復雜的程度及是否受限制，記名的復雜；4、安全性，記名股票要高于不記名股票。 3、有面額股票和無面額股票 我國的股票都是有面額股票，股票面額都為1元人民幣，股票發(fā)行格不得低于股票面額，可等于或高于面額。我國不允許發(fā)行無面額股票。 無面額股票轉讓價格靈活，便于股票分割。,第二節(jié) 股票的價值與價格,一、股票的價值 熟練掌握股

18、票的四種價值。 1、票面價值，又稱面值，在股票票面上標明的金額。 平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行指的就是發(fā)行價和面值之間的關系。 發(fā)行價格高于票面價值的部分計入資本公積。 2、股票的賬面價值 又稱凈值、每股凈資產，沒有優(yōu)先股時，賬面價值公司凈資產/發(fā)行在外的普通股股數。 3、股票的清算價值 股份公司清算時每一股份所代表的世紀價值，理論上，股票的清算價值應等于賬面價值，但實際上，往往清算價值低于賬面價值。 4、股票的內在價值 即理論價值、股票未來收益的現值，股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格圍繞其內在價值波動。,第二節(jié) 股票的價值與價格,二、股票的價格 1、股票的理論價格 股票的及其

19、它有價證券的理論價格是根據現值理論而來的，股票的現值就是股票未來收益的當前價值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥硎找嬖敢飧冻龅拇鷥r。 股票的期值、現值的概念。 股票理論價格預期股息/市場利率 2、影響股票價格的因素 1、公司的經營狀況(掌握正向、負向的影響) 2、宏觀經濟因素(掌握正向、負向的影響) 經濟增長，正向關系； 經濟周期循環(huán)； 貨幣政策，緊縮的貨幣政策，股市下滑；寬松的貨幣政策，刺激股市上漲； 財政政策，影響同貨幣政策； 市場利率，反向關系； 通貨膨脹，既有刺激作用，又有抑制作用； 匯率變化，匯率變化對本國經濟有利，則股價會上升，反之則下降。 國際收支，國際收支影響匯率、利率變化，匯率、

20、利率變化影響股價。逆跌順漲,第二節(jié) 股票的價值與價格 第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票,二、股票的價格 2、影響股票價格的因素 3、政治因素 4、心理因素 5、證券主管部門的政策與措施 6、人為操縱因素 一、普通股票 1、普通股票股東的權利 公司重大決策參與權； 公司盈余和剩余資產分配權 稅后利潤分配順序：彌補虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公益金，支付股東分紅，其余留未分配利潤； 公司清算分配順序：支付清算費用、支付公司員工工資和勞動保險費用、繳付所欠稅款、清償公司債務、剩余財產按持股比例支付給股東； 其他權利，法律和公司章程規(guī)定的其他權利，重點掌握優(yōu)先認股權，股權登記日，該日后第一

21、天為除權日。,第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票,一、普通股票 2、普通股票股東的義務 根據中國證監(jiān)會上市公司章程指引規(guī)定，普通股股東有以下義務： 遵守公司章程； 依其認購的股份和入股方式繳納股金； 除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股； 持有公司5以上有表決權的股東，將其持有的股份進行質押的，應當自該事實發(fā)生之日起3個工作日內，向公司作出書面報告； 公司的控股股東在行使表決權時，不得作出有損于公司和其他股東合法權益的決定； 法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應當承擔的其他義務。 二、優(yōu)先股票 1、優(yōu)先股票的含義 優(yōu)先股票主要是指股東享有某些優(yōu)先權利（如優(yōu)先分配公司盈余和剩余財產分配權）的股票，是特殊股票中最

22、重要的一個品種。 一方面，作為一種股權證書，代表著對公司的所有權，帶有股票的特征；另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券若干特點，固定的股息率。,第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票,二、優(yōu)先股票 2、優(yōu)先股票的特征 股息率固定； 股息分派優(yōu)先，先于普通股股票； 剩余資產分配優(yōu)先，排在債權人之后，優(yōu)先于普通股票； 一般無表決權，只有在特殊情況下，如討論涉及優(yōu)先股股東權益的議案時，才能行使表決權。 3、優(yōu)先股票的種類 （1）累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 分別在于優(yōu)先股股息在當年未能足額分派時，能否在以后年度補發(fā)。 累積優(yōu)先股票可以，非累積優(yōu)先股票不可以，其股息分派以每個營業(yè)年度為界。 故在其他條款相同的情況下，累積

23、優(yōu)先股票的優(yōu)于非累積優(yōu)先股票。 （2）參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 分別在于當公司盈利較多的年份里，除固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈余的分配，參與優(yōu)先股票可以，非參與優(yōu)先股票不可以。非參與優(yōu)先股票上一般意義上的優(yōu)先股票。 在其他條款相同條件下，參與優(yōu)先股票要優(yōu)于非參與參與優(yōu)先股票。,第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票,二、優(yōu)先股票 3、優(yōu)先股票的種類 （3）可轉換優(yōu)先股票和不可轉換優(yōu)先股票 分別在于能否在一定條件下轉換成其他品種，一般是轉換成普通股票。 可轉換優(yōu)先股票可在一定條件下轉換成其他品種，不可轉換優(yōu)先股票不可在一定條件下轉換成其他品種。 可轉換優(yōu)先股票在優(yōu)先股票的基礎上附加了選擇

24、權（OPTION）。 在其他條件相同的情況下，由于可轉換優(yōu)先股票附加了選擇權，故優(yōu)于不可轉換優(yōu)先股票。 一般意義上的優(yōu)先股票是指不可轉換優(yōu)先股票 （4）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 分別在于是否可在一定條件下，由優(yōu)先股票的發(fā)行公司出價贖回。 贖回條款是對發(fā)行公司的一種保護，即如果公司可以通過其他融資方式得到更為廉價的資金來源，發(fā)行公司可以贖回優(yōu)先股票。 在其他條款相同的情況下，由于可贖回優(yōu)先股票給了公司贖回的權利，差于不可贖回優(yōu)先股票。 一般意義上的優(yōu)先股票是指不可贖回優(yōu)先股票 （5）股息率可調整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票 可以保護投資者利益。一般意義上的優(yōu)先股票是指股息率固定的優(yōu)先股票

25、 在其他條款相同的情況下，股息率可調整優(yōu)先股票優(yōu)于股息率固定優(yōu)先股票。,第四節(jié) 我國現行的股票類型,按照投資主體的性質，可將股票分為國家股、法人股、社會公眾股、外資股等。 國有股包括國家股和國有法人股，國有法人股是法人股的一種，但一般意義上的法人股是指非國有法人股。 一、國家股 國家股是指有權地表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。 根據國家國有資產管理局、國家體改委股份有限公司年月日發(fā)布的國有股權管理暫行辦法，對國有股權的界定如下： （一）國有企業(yè)改建為股份公司的股權界定： 、有權代表國家投資的機構或部門直接設立的國有企業(yè)以其全部資產改建為股

26、份公司的，原企業(yè)應予撤銷，原企業(yè)的國家凈資產折成的股份界定為國家股。 、有權代表國家投資的機構或部門直接設立的國有企業(yè)以其部分資產（連同部分負債）改建為股份公司的，如進入股份公司的凈資產（指評估前凈資產，下同）累計高于原國有企業(yè)凈資產（含），或主營生產部分全部或大部分資產進入股份制企業(yè)，其凈資產折成的股價界定為國家股；進入股份公司的凈資產低于（不含），其凈資產折成的股份界定為國有法人股。國家另有規(guī)定的從其規(guī)定。,第四節(jié) 我國現行的股票類型,、國有法人單位（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）所擁有的企業(yè)，包括產權關系經過界定和確認的國有企業(yè)（集團公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股

27、子企業(yè)（控股子公司）及其下屬企業(yè)，以全部或部分資產改建為股份公司，進入股份公司的凈資產折成的股份界定為國有法人股。 （二）新建設立股份公司的股權界定： 、國家授權投資的機構或部門直接向新設成立的股份公司投資形成的股份界定為國家股。 、國有企業(yè)（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）或國有企業(yè)（集團公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股子企業(yè)（控股子公司）以其依法占用的法人資產直接向新設立的股份公司投資入股形成的股份界定為國有法人股。 授權投資機構持有、委托持有：國有股權可由國家授權投資的機構持有，在國家授權投資的機構未明確前，則由國有資產管理部門持有或由國有資產管理部門代政府委托其他機

28、構或部門持有。 三種持有方式：授權投資機構持有、國有資產管理部門持有、國有資產管理部門代政府委托其他機構或部門持有。,第四節(jié) 我國現行的股票類型,二、法人股 法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產投入公司形成的股份?？煞譃閲蟹ㄈ斯珊头菄蟹ㄈ斯?，一般意義上的法人股指非國有法人股，國有法人股和國家股合稱國有股。 根據公司法規(guī)定，出資人認購股份時，可以用貨幣，也可以用其他形式的資產出資，包括實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權等。以工業(yè)產權、非專利技術作價出資的金額不得超過有限責任公司注冊資本的百分之二十，國家對采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。 三、社會公眾

29、股 社會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產投入公司時形成的可上市流通的股份。 根據公司法規(guī)定，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數的25以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15以上。 目前，國有股和法人股還不能上市流通，目前非流通股占上市公司總股本的約2/3，流通股約占1/3。,第四節(jié) 我國現行的股票類型,四、外資股 外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票?？煞譃榫硟壬鲜型赓Y股（B股）和境外上市外資股。 1、境內上市外資股（B股） B股采用記名股票形式，以人民幣標明面值（面值人民幣1元），以外幣認購。支付股利及其它款項，以人民幣計價和宣

30、布，以外幣支付。 投資者來源于：1、外國的自然人、法人和其他組織； 2、香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織； 3、定居在國外的中國公民； 4、境內居民個人。 可以用現匯存款、外幣現鈔存款、境外匯入的外匯資金，不允許使用外幣現鈔。境內居民個人與非居民之間不得進行B股協議轉讓，境內居民個人所購B股不得向境外轉托管。 2、境外上市外資股 采用記名股票形式，以人民幣標明面值（面值人民幣1元），以外幣認購。支付股利及其它款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付。 可采用股票形式，也可以采用境外存股證形式，或股票的其他派生形式。,第四節(jié) 我國現行的股票類型,2、境外上市外資股 H股、N股、S股、L股

31、的概念： H股是指注冊地在內地，上市地在香港的外資股； N股是指注冊地在內地，上市地在紐約的外資股； S股是指注冊地在內地，上市地在新加坡的外資股； L股是指注冊地在內地，上市地在倫敦的外資股。 紅籌股是指在中國境外注冊，在香港上市但主要業(yè)務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票，紅籌股不屬于外資股。,08年教材增加的內容,1、2007年中國人民銀行累計發(fā)行銀行票據141其，發(fā)行總量40390億元。 2、2007年國家開發(fā)性銀行發(fā)行政策性金融債券6800.7億元，中國出口銀行發(fā)行政策性金融性債券1630億元，中國農業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行政策性金融債券2501.2億元。共計10931.9億元。 3

32、、Shibor是中國貨幣市場的基準利率，是以16家報價行的報價為基礎，剔除一定比例的最高和最低價后的算術平均值，至2007年1月4日正式運行。目前對外公布的Shibor共有8個品種，期限從隔夜到1年。2007年6月19日國家開發(fā)銀行發(fā)行首只Shibor浮息債券，至2007年10月末，國家進出口銀行、農業(yè)發(fā)展銀行和華夏銀行等銀行間債券市場共發(fā)行Shibor浮息債券9只。這些債券均選擇3個月Shibor作為基準利率，付息頻率均為1年4次。Shibor浮息債券采用真正市場化利率為基準，又實現了基準利率周期與付息周期匹配，與國際成熟市場做法接軌，是國內首批標準的浮息債券。除政策性銀行外，還有少數商業(yè)銀

33、行和非銀行金融機構也在銀行間債券市場發(fā)行浮動利率債券,4、2007年6月，中國人民銀行、國家發(fā)展銀行和改革委員會發(fā)布境內金融機構赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法，境內政策性銀行和商業(yè)銀行經批準可在香港發(fā)行人民幣債券。國家開發(fā)銀行成為獲準的第一家，在香港地區(qū)發(fā)行首只人民幣債券50億元。 5、2007年我國發(fā)行混合資本債券40億元。 6、2007年7月，中國銀監(jiān)會下發(fā)企業(yè)集團財務公司發(fā)行金融債權有關問題通知，明確規(guī)定企業(yè)集團財務公司發(fā)行債券的條件和程序，允許財務公司在銀行間債券市場發(fā)行財務公司債券。2007年有7家財務公司在全國銀行間債券市場發(fā)行普通金融債券150億元。,7、2007年有

34、249家企業(yè)發(fā)行263只短期融資券，發(fā)行額為3349.1億元。2007年發(fā)行企業(yè)（含公司）債券1821億元。 8、2008年3月14日發(fā)布銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法，2008年4月15日起施行。短期融資券管理辦法短期融資券承銷規(guī)程和短期融資券信息披露規(guī)程同時終止執(zhí)行。 規(guī)定有：企業(yè)發(fā)行中期票據應遵守國家法律法規(guī)，中期票據待償還余額不得超過企業(yè)凈資產的40%。4月15日中國銀行間市場交易商協會已接受包括中國核工業(yè)集團公司、中國交通建設股份公司、中國電信股份有限公司、中國中化集團公司、中糧集團有限公司等7家企業(yè)注冊申請。首批注冊額度1190億元人民幣，期限為35年，首期發(fā)行392

35、億元。,9、2007年8月，中國證監(jiān)會正式頒發(fā)實施公司債券發(fā)行試點辦法，該辦法的出臺，標志著我國公司債券發(fā)行工作的正式啟動，對于發(fā)展我國的債券市場、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、出金子泵市場協調發(fā)展具有十分重要的意義。初期，視點公司范圍僅限于滬、深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內股份有限公司，長江電力公司債第一個獲得發(fā)審委通過，采取“一次核準，分期發(fā)行”的方式發(fā)行，第一、二個發(fā)行40億元。2007年共發(fā)行公司債券112億元。,第三章 債券 第一節(jié) 債券的特征與類型,一、債券的定義和特征 1、債券的定義 3個基本性質：屬于有價證券；是一種虛擬資本、是債權的表

36、現（股票是綜合權利）。 2、債券的票面要素 債券的票面價值，債券發(fā)行的幣種主要考慮債券的發(fā)行對象。票面金額的大小主要考慮債券的投資對象。 債券的償還期限：短期債券、中期債券、長期債券； 債券的票面利率； 債券發(fā)行者的名稱。 3、債券的特征 償還性、流動性、安全性、收益性（參照有價證券的特征（4性）和股票的特征（5性）。,第一節(jié) 債券的特征與類型,二、債券的分類 1、按照發(fā)行主體分類 可分為政府債券、金融債券、公司債券。 政府債券可分為中央政府債券、地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券叫做國債，有些國家將政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。 金融債券發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機構。

37、 公司債券，公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券，歸類時，可將公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合并成為企業(yè)債券，一般來說，公司債券有時就是指企業(yè)債券，二者的區(qū)分并非絕對。 2、按計息與付息方式 可分為單利債券、附息債券、貼現債券、零息債券、累進利率債券。 注意區(qū)分貼現債券零息債券，前者通常為期限1年以內的債券，后者期限一般長于1年。零息債券實際上是一種以復利方式計息的債券（由于期限一般為一年以上，故涉及單利復利，貼現債券短于1年，故不涉及單利復利，而是用貼現率）。 累進利率債券一般是利率隨著時間的推移而遞增，后期利率高于前期利率。,第一節(jié) 債券的特征與類型,二、債券的分類

38、 3、按利率是否固定分類 可分為固定利率債券、浮動利率債券。 浮動利率債券一般是基準利率加一定的百分點，如LIBOR0.5等。 對投資者來說，固定利率風險高于浮動利率風險，固定利率債券價格一般隨利率的提高而降低，隨利率的降低而提高，即反向關系。 4、按債券形態(tài)分類 可分為實物債券、憑證式債券、記賬式債券。 實物債券不記名、不掛失，可上司流通，但要辦理托管手續(xù)。 憑證式國債是一種國家儲蓄債，可記名、可掛失，不能上市流通，從購買之日起計息。 記賬式國債可以利用證券交易所的交易系統來發(fā)行，投資者進行記賬式債券的買賣，必須在交易所設立賬戶。 三、債券與股票的比較 一般了解。,第二節(jié) 政府債券,一、政府

39、債券概述 1、政府債券的定義 廣義的政府債券是公共部門的債務，狹義的政府債券是國家的債務，一般意義上的政府債券是指狹義的政府債券。政府債券可分為中央政府債券、地方政府債券，中央政府債券也稱為國債。 2、政府債券的性質 一、也是一種有價證券，具有有價證券的性質；二、從功能上看，已從最初的單純彌補財政赤字的功能，發(fā)展成為國家事實宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具。 3、政府債券的特征 安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇。 二、國家債券 1、國債的分類 （1）按償還的期限，可分為短期國債（1年）、中期國債（1年期限10年）、長期國債（ 10年 ）、無期國債（定期支付利息，但無權要求清償，政府可以隨

40、時從市場買入注銷。）,第二節(jié) 政府債券,二、國家債券 1、國債的分類 （2）按資金用途，可分為赤字國債、建設國債、戰(zhàn)爭國債、特種國債（政府為了事實某種特殊政策而發(fā)行的國債，與下頁所講的特別國債不同）。 （3）按流通與否分類，可分為流通國債（交易所流通、銀行間債券市場流通）、非流通國債（一般以個人為發(fā)行對象，吸收個人小額儲蓄，又稱為儲蓄債券，如我國的憑證式國債）。 （4）按發(fā)行本位，可分為實物國債（以實物商品為發(fā)行本位）和貨幣國債。實物國債、實物債券的區(qū)別，前者是指以某種商品實物作為本位發(fā)行的國債，如我國建國初期發(fā)行的“人們勝利折實公債”，后者則是與憑證式債券、記賬式債券相對應的債券，如我國曾發(fā)

41、行的紙面式的國庫券。 2、我國的國債 20世紀50年代，我國共發(fā)行過2中國債，1950年發(fā)行的人民勝利折實公債（實物國債）、19541958年，第一個五年計劃時期發(fā)行的“國家經紀建設公債”。 20世紀6070年代，停止發(fā)行國債，進入“既無內債、又無外債”時期。 20世紀80年代以來，國債發(fā)行的品種包括：,第二節(jié) 政府債券,二、國家債券 2、我國的國債 1、國庫券 國庫券中西方概念不同：國庫券起源于英國，主要是指彌補國庫短期收支差額的政府債券，我國則將短期國債、長期國債都稱為國庫券。 1995年起，我國發(fā)行的國債就不再稱為國庫券，而改稱為“無記名國債”、“憑證式國債”“記賬式國債”。 2、國家債

42、券（此處是指我國在不同時期發(fā)行過的國家債券的名稱，名稱并不反映其性質） 國家建設債券，只發(fā)行過一次，1987年； 國家重點建設債券，只發(fā)行過一次，1988年，性質和國家建設債券類似； 財政債券，發(fā)行過多次，籌集建設資金、彌補財政赤字； 特種債券，也稱特種國債，是國庫券派生而來，共發(fā)行過三次，目的是解決政府資金的不平衡，促進經濟協調發(fā)展； 保值債券，又稱保值公債，20世紀80年代后期我國面臨嚴重通貨膨脹時發(fā)行的，有保值補貼的國債； 基本建設債券，不是標準化的國債，不是中央政府直接發(fā)行的，是一種政府機構債券，共發(fā)行了兩次，發(fā)行主體是國家能源投資公司、國家原材料投資公司、鐵道部等機構。 特別國債，1

43、998年8月18日財政部發(fā)行的，總額為2700億元，期限為30年的，年利率為7.2的記賬式附息國債，目的是增加四大國有商業(yè)銀行資本金，向四大國有商業(yè)銀行定向發(fā)行。 長期建設國債，為了執(zhí)行積極的財政政策而發(fā)行的國債，自1998年以來發(fā)行的。,第二節(jié) 政府債券 第三節(jié)金融債券與公司債券,三、地方政府債券 我國自1995年起實施的預算法規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，除法律和國務院另有規(guī)定外，目前中國形成了具有中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券，即地方政府設立的建設公司、投資公司發(fā)行企業(yè)債券，用于地方經濟建設。 一、金融債券 1、金融債券的定義 金融債券是指銀行和非銀行金

44、融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。 在歐美國家，由于金融機構多采用股份公司的組織形式，金融債券的一般歸于公司債券管理。日本的金融債券的管理有別于公司債券。 廣義的金融債券還包括中央銀行債券，一般意義上的金融債券是指狹義的金融債券。 2、我國的金融債券 1994年前，主要是商業(yè)銀行發(fā)行金融債券。 1994年三家政策性銀行成立后，金融債券的發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉為政策性銀行。 中央銀行票據，2002年6月25日至9月24日公開市場操作中未到期的正回購債券全部轉為中央銀行票據，2003年4月22日起，中國人民銀行正式開始發(fā)行中央銀行票據，主要是為了進行公開市場操作。 證券公司發(fā)

45、行的金融債券，2003年8月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布證券公司債券管理暫行辦法，證券公司開始可以發(fā)行金融債券。,第三節(jié) 金融債券與公司債券,二、公司債券 1、公司債券的類型 信用公司債：屬于無擔保證券，只有少數信譽卓著、經營良好的大公司可以發(fā)行信用債券。 不動產抵押債：以公司的不動產（如房屋、土地）作為抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。第一抵押、第二抵押的概念。 保證公司債：是擔保證券的一種，擔保人是發(fā)行人以外的第三人。 收益公司債：是一種特殊性質的債券，具有債券的特征，但是其利息只有在公司有盈利時才支付，如果不足以支付，未支付利息可以累加。 可轉換公司債：附加轉換選擇權，在一定期間內可依據約定

46、的條件轉換成公司股份。 附新股認股權的公司債：附有認購該公司股票權利的債券。 附新股認股權的公司債與可轉換公司債券不同，附新股認股權的公司債在認購新股后，債券仍然存在，可轉換公司債券在轉換為股票后，債券消失。 2、我國的企業(yè)債券 了解,第四節(jié) 國際債券,一、國際債券概述 1、國際債券的定義 國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。 發(fā)行人主要是各國政府、政府所屬機構、銀行或其他金融機構、工商企業(yè)及以一些國際組織；投資者主要是銀行或其他金融機構、各種基金會、工商財團和自然人。 2、國際債券的特征 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風險；有國家主權保障（有時）

47、；以自由兌換貨幣作為計量單位。 二、國際債券分類 1、外國債券，是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。發(fā)行人是一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另外一個國家。 在美國發(fā)行的外國債券稱為揚基債券（在美國發(fā)行，美元面值），在日本發(fā)行的債券稱為武士債券（在日本發(fā)行，日元面值）。,第四節(jié) 國際債券,二、國際債券分類 2、歐洲債券，是指在借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的債券。發(fā)行者、發(fā)行地點、債券面值所使用的貨幣分別屬于不同國家。 在發(fā)行方式方面，外國債券是由發(fā)行國所在地的金融機構承銷，歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織承銷團承銷。 在發(fā)行法

48、律方面，外國債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國有關法規(guī)的管制和約束，并且必須經官方主管機構批準，但是歐洲債券在法律上所受的現值比外國債券寬松得多，不需要官方主管機構的批準，也不受貨幣發(fā)行國有關法令的管制和約束。 在納稅方面，外國債券受發(fā)行地所在國的稅法管制，而歐洲債券的預扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。 龍債券也是歐洲債券的一種，是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標價的債券。 三、我國的國際債券 了解,第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述,一、證券投資基金 1、產生與發(fā)展 美國稱“共同基金”，英國和香港地區(qū)稱“單位信托基金”，日本和我國臺灣地區(qū)稱為“證券

49、投資基金”。 基金起源于英國，發(fā)展于美國，最早的基金是英國1868年發(fā)行的“海外和殖民地政府信托”。 2、特點（三大特點） 集合投資、分散風險、專業(yè)理財。 二、證券投資基金的分類 1、按基金組織不同，可分為契約型基金和公司型基金 契約型基金又稱為單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。 起源于英國，后在中國香港、新加坡、印度尼西亞等國家和地區(qū)十分流行。 公司型基金是按照公司法以公司形式組成的、具有獨立法人資格并以盈利為目的的基金公司。基金持有人是基金公司的股東，有基金章程。,08年教材增加的內容,1、2007年末，我國

50、已有基金管理公司59家，其中中外合資基金管理公司28家，且2007年出現了第一家管理基金規(guī)模超過千億元的基金的公司。 2、2007年11月中國證監(jiān)會基金部發(fā)布基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法，允許符合條件的基金管理公司開展為特定客戶管理資產業(yè)務。 3、2007年底，已經有20多只封閉式基金轉為開放式基金。 4、截至2007年底，我國共有證券投資基金345只，凈值總額合計約為3.28萬億元，占我國股票流通市值的35%左右。在345只基金中，有35只封閉式基金，基金凈值總額約0.23萬億元；有310只開放式基金，凈值總額合計約3.04萬億元，占全部基金凈值總額的92%。,5、2007年“大

51、成優(yōu)選”基金，將一只基金分成兩級份額，不同部分的劃分是以與其風險和收益為標準。預期風險和收益較低的部分為優(yōu)先等級份額；預期風險和收益較高的部分位普通級份額，因此又稱為“分級股票型證券投資基金。” 6、截至2007年底，已經有25只LOF在深圳證券交易所上市交易。,第一節(jié) 證券投資基金概述,二、證券投資基金的分類 契約型基金和公司型基金的區(qū)別： 資金的性質不同，契約型基金是發(fā)行基金份額籌集起來的信托財產，公司型基金是通過發(fā)行普通股票籌集起來的，是公司法人資本； 投資者的地位不同，契約型基金的投資者是基金的委托人和受益人，公司型基金的投資者是基金的股東，因此公司型基金的投資者對基金運作的影響大于契

52、約型基金； 基金營運依據不同，基金契約、公司章程。 我國的基金都是契約型基金。 2、封閉式基金和開放式基金 區(qū)別：1、期限不同，封閉式基金有固定的封閉期，1015年，開放式基金沒有固定期限； 2、發(fā)行規(guī)模限制不同，封閉式基金的規(guī)模是固定的，封閉期內不能增加發(fā)行，開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制； 3、基金份額交易方式不同，封閉式基金在證券交易所內在投資者之間進行交易，開放式基金則是投資者和基金間進行申購和贖回，交易在投資者和基金管理人或代理人之間進行； 4、基金份額的交易價格計算標準不同，封閉式基金交易價格受市場供求關系影響，經常出現價格偏離凈值的現象，開放式基金的申購和贖回價格是基金份額凈資產加一

53、定的購買費，或減去一定的贖回費； 5、基金份額資產凈值公布的時間不同； 6、交易費用不同，交易手續(xù)費，申購費和贖回費。 7、投資策略不同，開放式基金對資產的流動性要求更高。,證券投資基金的分類,第一節(jié) 證券投資基金概述,二、證券投資基金的分類 3、按照投資標的劃分，可分為國債基金、股票基金、貨幣市場基金 1、國債基金，基金的收益和利率呈反方向變化； 2、股票基金，可分為一般股票基金、專門化股票基金，前者分散投資于各種普通股，風險較小，后者則投資與某一行業(yè)、地區(qū)的股票，風險相對較大。 3、貨幣市場基金，優(yōu)點是資本安全性高，購買限額低、流動性強、收益較高、管理費用低，有些甚至不收取贖回費用。低風險

54、投資品種。 4、指數基金，費用低廉、風險較小、可以獲得市場平均收益率、可作為避險套利的工具。 5、黃金基金 6、衍生證券投資基金，以衍生證券為投資對象，是高風險的投資品種。 3、按照投資目標劃分，可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金 成長型基金追求的是基金資產的長期增值，通常投資于信譽度較高、有長期成長前景或長期盈余的公司的股票，不注重當前的現金分紅，可分為穩(wěn)健成長型基金、積極成長型基金。 收入型基金主要投資于可帶來現金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的，一般成長潛力較小，可分為固定收入型基金（主要投資于債券和優(yōu)先股）、股票收入型基金。 平衡型基金，在取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和

55、以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。風險較低，但是成長的潛力不大。,第二節(jié) 證券投資基金當事人,證券投資基金主要有三個當事人，持有人、管理人、托管人 一、證券投資基金持有人 (1)P87，掌握證券投資基金持有人的權利和義務，參照基金法。 （2）下列事項應當通過召開基金份額持有人大會審議決定： （一）提前終止基金合同； （二）基金擴募或者延長基金合同期限； （三）轉換基金運作方式； （四）提高基金管理人、基金托管人的報酬標準； （五）更換基金管理人、基金托管人； （六）基金合同約定的其他事項。 （3）關于基金持有人大會的召集： 基金份額持有人大會由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或者不能

56、召集時，由基金托管人召集。 代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人有權自行召集，并報國務院證券監(jiān)督管理機構備案。,第二節(jié) 證券投資基金當事人,二、證券投資基金的管理人 （1）資格 基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。 （2）職責，掌握，可能會出選擇題 P90 注意：（五）進行基金會計核算并編制基金財務會計報告； （六）編制中期和年度基金報告； （七）計算并公告基金資產凈值，確定基金份額申購、贖回價格； （八）辦理與基金財產管理業(yè)務活動有關的信息披露事項； （3）

57、更換條件 （一）被依法取消基金托管資格； （二）被基金份額持有人大會解任；（三）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產； （四）基金合同約定的其他情形。,第二節(jié) 證券投資基金當事人,三、證券投資基金的托管人 （1）資格 （一）有符合本法和中華人民共和國公司法規(guī)定的章程； （二）注冊資本不低于一億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本； （三）主要股東具有從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理的較好的經營業(yè)績和良好的社會信譽，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元人民幣； （四）取得基金從業(yè)資格的人員達到法定人數； （五）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金管理業(yè)務有關的

58、其他設施； （六）有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度； （七）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。 （2）職責，掌握，可能會出選擇題 P88 注意掌握：復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格；辦理與基金托管業(yè)務活動有關的信息披露事項；按照基金合同的約定，根據基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜； （3）更換條件 （一）被依法取消基金管理資格； （二）被基金份額持有人大會解任；（三）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產； （四）基金合同約定的其他情形。,第二節(jié) 證券投資基金當事人 第三節(jié) 證券投資基金的費用與資產估值,四

59、、證券投資基金當事人之間的關系 1、持有人與管理人之間的關系，是委托人、受益人與受托人之間的關系，也是所有者與經營者之間的關系； 2、管理人與托管人之間的關系，是相互制衡的關系； 3、持有人與托管人之間的關系，是委托與受托的關系。 一、證券投資基金的費用 1、基金的管理費 我國基金的年管理費最初為2.5，從西方發(fā)達國家的情況看，貨幣市場基金的年管理費最低，其次為債券基金、股票基金、認股權證基金。 按照每個估值日基金凈資產的一定比率（年率）逐日計提，累積至每月月底，按月支付，管理費通常可從基金的股息、利息收益中或從基金資產中扣除，不另向投資者收取。 2、基金的托管費 我國證券投資基金托管費為基金資產凈值的0.25%，基金托管人可磋商調低基金托管費，經中國證監(jiān)會審核后公告，無須召開基金持有人大會。 基金托管費按照每個估值日基金凈資產的一定比率（年率）逐日計提，累積至每月月底，按月支付給托管人。 3、其他費用,第三節(jié) 證券投資基金的費用與資產估值,二、證券投資基金資產估值 1、基金資產凈值 基金資產凈值（基金總資產基金總負債）/已售出基金份額的總數 一般情況下，基金份額價格與基金資產凈值趨于一致，尤其是開放式基金，其基金份額的申購和贖回價格都直接按基金份額資產凈值來計價；封閉式基金的價格除取決于基金資產凈值外，還受市場供求