1、永新股份的財務(wù)報表分析 1公司簡介黃山永新股份有限公司坐落于風景優(yōu)美的黃山腳下，為外商投資股份制企業(yè)、上市公司，主要生產(chǎn)經(jīng)營真空鍍鋁膜、塑膠彩印復合軟包裝材料、藥品包裝材料、多功能高阻隔薄膜等高新技術(shù)產(chǎn)品，是中國馳名商標單位、中國創(chuàng)新型企業(yè)100強，被科技部列入國家火炬計劃黃山軟包裝新材料特色產(chǎn)業(yè)基地。自1992年5月成立以來，公司一直堅持以人為本，追求卓越品質(zhì)，以永恒創(chuàng)新，追求卓越為企業(yè)精神，致力于把永新股份建成世界一流的綠色環(huán)保軟包裝生產(chǎn)基地。經(jīng)過20多年專注于主業(yè)的積累和發(fā)展，公司具有較為豐富的運行管理經(jīng)驗，構(gòu)建了一流的技術(shù)平臺，擁有強大的自主創(chuàng)新能力；公司擁有先進嚴密的全過程安全保障能

2、力和較高的市場商譽；擁有優(yōu)質(zhì)的市場資源和穩(wěn)定的供應(yīng)商管理體系，不論從規(guī)模還是實力上，都成為了行業(yè)內(nèi)的佼佼者、領(lǐng)頭羊。公司運行高效，加之對行業(yè)前瞻性的認識、規(guī)劃、決策與執(zhí)行，提升了公司的綜合競爭實力，增強了公司的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。2資產(chǎn)負債表分析2.1結(jié)構(gòu)分析表2 永新股份資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析表項目2013年2012年2011年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重(%)65.9466450169.933773863.15339123非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重(%)34.0533549930.066226236.84660877流動負債占總負債比重(%)88.3504597490.5184622296.64917685非流動

3、負債占流動負債比重(%)11.649540269.4815377783.350823151流動比率3.6392771033.3915543111.9176444速動比率2.9454006982.7789775551.431306354資產(chǎn)負債率(%)20.5101467322.7798584534.07457441 從表1我們可以看出永新股份從2011年開始流動資產(chǎn)占比均超過60%，以流動資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常稱之為保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的流動性強，抗風險的能力較強。另外永新股份近三年來的流動負債占總負債的比重大概都是90%左右，其中2011年更是達到了96.95%，這要求公司

4、有較強的短期償債能力。但是出表2中又可以看到，該公司近三年的流動比率都大于1，說明資產(chǎn)流動性較好，所以改公司有足夠的能力償還流動負債。2.2趨勢分析 根據(jù)黃山永新股份有限公司披露的2011年度、2012年度、2013年度資產(chǎn)負債表，編制資產(chǎn)負債表的趨勢分析表，如下表：表2 永新股份資產(chǎn)負債趨勢分析表項目2013年（%）2012年（%）2011年實際數(shù)（元）貨幣資金162.9218.26339,045,493.21應(yīng)收賬款143.82120.61190,540,435.71存貨113.23109.95210,414,738.83流動資產(chǎn)合計150.61154.39829,671,148.40非流

5、動資產(chǎn)合計133.3113.76484,068,513.53資產(chǎn)總計144.23139.421,313,739,661.93短期借款32.38031,826,439.26應(yīng)付賬款105.2596.18152,249,209.88預(yù)收款項25.7767.238,845,286.51流動負債合計79.3687.29432,651,198.63其他非流動負債301.83263.7315,000,000.00非流動負債合計301.83263.7315,000,000.00負債合計86.8293.2447,651,198.63股東權(quán)益合計173.91163.3866,088,463.30 其中：2012

6、年末短期借款較年初減少 100.00%， 主要系公司控股子公司廣州永新歸還到期借款所致。 總體來看表2，永新股份的資產(chǎn)總額在近三年內(nèi)有顯著增加，尤其是2012年。2012年是公司發(fā)展歷程中的一個里程碑成立20周年。盡管這一年，全球經(jīng)濟不斷下行，歐債危機持續(xù)反復，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家增速普遍回落，國內(nèi)經(jīng)濟亦步亦趨。在永新股份董事會的領(lǐng)導下，公司上下群策群力，克難攻堅，實現(xiàn)公司的重大發(fā)展。同時根據(jù)表2所提供數(shù)據(jù)，可知股東權(quán)益都有明顯增長，這意味著投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且得到了增值。3利潤表分析表3 永新股份利潤表摘要項目2013年（元）2012年（元）2011年（元）營業(yè)收入1,

7、618,458,051.151,521,013,203.611,513,086,127.13營業(yè)成本1,284,772,351.451,183,941,371.801,210,645,252.47銷售費用62,239,544.4864,741,143.9368,067,204.99管理費用82,435,694.4676,870,052.3066,431,389.13財務(wù)費用-11,758,392.79-3,374,625.1767,676.07營業(yè)利潤192,179,084.90189,951,711.43160,268,143.97營業(yè)外收入15,928,102.9322,923,786.8

8、414,372,284.60營業(yè)外支出2,043,718.04654,550.02764,435.80利潤總額206,063,469.79212,220,948.25173,875,992.77所得稅費用30,372,122.9931,960,391.4826,083,459.02凈利潤175,691,346.80180,260,556.77147,792,533.752013年對于永新股份來說是艱難的一年，需求存量低迷、市場增量乏力；行業(yè)增速放緩、盈利空間收窄。所以永新股份為扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟帶來的不利局面，在該公司董事會帶領(lǐng)下，大力拓展市場領(lǐng)域，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大工藝技術(shù)創(chuàng)新，從而實現(xiàn)了永新

9、股份全年營業(yè)收入161,845.81萬元，同比增長6.41%這一重大發(fā)展。一般來說，企業(yè)的費用規(guī)模受企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、營銷策略等方面的影響。若上述影響因素變化不大的情況下，變動性費用僅隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化，而固定性費用則不會有太大的變化。根據(jù)表3計算可知，永新股份的三項費用率都在10%以下，表明該公司通過深入開展精益管理，提升產(chǎn)品技術(shù)附加值，著力挖掘潛力與節(jié)能降耗，使資源得到合理地分配的，提高了盈利質(zhì)量。從表3可以看出永新股份的營業(yè)利潤占利潤總額大約都為90%，所以對永新股份的營業(yè)利潤進行剖析，具體如表4。表4 永新股份主營業(yè)務(wù)構(gòu)成情況 單位：萬元2013年2012年2011年項目營業(yè)

10、收入營業(yè)成本毛利率（%）營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率（%）營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率（%）分行業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)155854.17126799.118.64148623.91117373.721.03148,367.04120,170.3419分產(chǎn)品彩印復合包裝材料140646.95112087.2220.31140374.29109206.0222.2141,554.98113,977.1319.48真空鍍鋁包裝材料4582.514516.111.452743.92727.950.583,868.583,639.345.93塑料軟包裝薄膜10624.7210195.774.045505.725439.

11、731.22,943.482,553.8713.24分地區(qū)國內(nèi)市場149774.96121867.0918.63141705.17112285.3820.76140103.31113946.2918.67國外市場6079.214932.0118.876918.745088.3126.468,263.736224.0524.68 通過表4很明顯地可以發(fā)現(xiàn)永新股份的主要營業(yè)收入來自于其所處的橡膠和塑料制品行業(yè)，依附于國內(nèi)市場，并開拓國外市場，主要生產(chǎn)彩印復合包裝材料、塑料軟包裝薄膜和真空鍍鋁包裝材料，進一步證明了該公司盈利結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性，表明該公司具有較高的綜合競爭力。 根據(jù)表3，還可以看出

12、永新股份的財務(wù)費用除了2011年之外，其他兩年都為負，所以這里特別針對永新股份的財務(wù)費用做出分析。表5 永新股份財務(wù)費用分析表項 目 2013 年（元） 2012 年（元） 2011年（元）利息支出 - 956,567.51416,402.68減：利息收入 13,209,460.075,968,093.922,285,315.15匯兌損失 1,911,128.054,856,765.393,780,509.77減：匯兌收益 1,096,774.953,797,848.093,073,206.53銀行手續(xù)費及其他 636,714.18577,983.941,229,285.30合 計 -11,7

13、58,392.79-3,374,625.1767,676.07 通過表5，我們不難看出，2012年和2013年的財務(wù)費用有所減少的主要原因都是募集資金滋生的利息收入增加所致。4現(xiàn)金流量表分析表6 永新股份現(xiàn)金流量對比表項目2013年（元）同比增減（%）2012年（元）同比增減（%）2011年（元）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,513,760,848.60-0.821,526,291,519.266.641,431,281,743.48經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,396,239,870.764.151,340,653,322.878.651,233,901,839.61經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額117,5

14、20,977.84-36.69185,638,196.39-5.95197,379,903.87投資活動現(xiàn)金流入小計16,766,972.30-42.8829,355,934.43208.789,507,098.24投資活動現(xiàn)金流出小計222,567,181.6156.05142,621,543.83-3.36147,577,391.40投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -205,800,209.31-81.7-113,265,609.40-17.97-138,070,293.16籌資活動現(xiàn)金流入小計-100422,907,328.001,063.1336,359,434.18籌資活動現(xiàn)金流出小計9

15、7,727,535.005.3692,760,141.5161.4257,464,194.26籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-97,727,535.00-129.60330,147,186.491,664.33-21,104,760.08匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響-1,681,440.33-1,568,598.95-975,996.30現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-187,688,206.80-146.81400,951,174.53976.9937,228,854.33從表6可以看出，無論是現(xiàn)金流入還是現(xiàn)金流出，永新股份的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流都占據(jù)了主導地位，這說明企業(yè)仍以經(jīng)營業(yè)務(wù)為中心，這

16、一點與前面的利潤結(jié)構(gòu)分析是一致的。2011年至2013經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的正常狀況，并對投資和償還債務(wù)有所貢獻。不過經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻大幅減少，我認為主要原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量增加。永新股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2012年比2011年增了了近10倍，而2010 年為負值，主要是投資活動及籌資活動現(xiàn)金流量凈額都是負值所致。其中2012年投資活動現(xiàn)金流入較2011年增長208.78%，主要系報告期內(nèi)處置資產(chǎn)所致；籌資活動現(xiàn)金流入較2011年增長1063.13%，主要系報告期內(nèi)股票期權(quán)行權(quán)和非公開發(fā)行人民幣普通股a股所致。2013年報告期內(nèi)，投資活動現(xiàn)金流入

17、同比增長 263.70%，主要系廣州永新歸還總部到期借款所致；投資活動現(xiàn)金流出同比增長 119.16%，主要系廣州永新繼續(xù)借款和募集資金投入所致。通過分析，可以得知永新股份內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強，現(xiàn)金流質(zhì)量高?？梢酝茰y永新股份現(xiàn)在處于企業(yè)生命周期中的成熟期，經(jīng)營活動提供了充足的現(xiàn)金可以償還債務(wù)、分配股利。永新股份的現(xiàn)金流在近三年波幅度大，受經(jīng)濟環(huán)境影響較為明顯，但結(jié)合前面的分析可以判斷永新股份的財務(wù)風險較小。5永新股份未來發(fā)展展望據(jù)plastmart稱，全球軟包裝市場值在2013-2018年期間的復合年增長率將達5.1%。中國由于消費基數(shù)龐大，仍將是軟包裝市場發(fā)展最具潛力的國家之一。由于軟塑包裝具

18、有能夠滿足商品多樣化保護要求，使用方便，資源能耗低、環(huán)保等優(yōu)勢，應(yīng)用涵蓋了食品、飲料、日用品以及工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等各個領(lǐng)域，行業(yè)空間仍有很大的可挖掘潛力。未來35年是我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型期。隨著刺激消費推動經(jīng)濟增長和城鎮(zhèn)化建設(shè)等政策的落實實施，軟包裝行業(yè)在我國仍將具有廣闊的發(fā)展空間。目前，我國軟塑包裝行業(yè)的發(fā)展系平穩(wěn)增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)發(fā)展進入轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，淘汰及整合持續(xù)深入。未來比拼的不僅是產(chǎn)品質(zhì)量，更包括品牌和服務(wù)，對客戶的深度和增值服務(wù)將成為贏得市場的關(guān)鍵要素，因此“綠色、高端、個性化”將是企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略中的主旋律。 但是由于經(jīng)濟持續(xù)在底部震蕩所帶來的負面影響仍未消去，并且行業(yè)屬性決定了其較容易形成低水平的重復建設(shè)使得競爭加劇，加之下游客戶資源的過于分散，導致下游市場需求低迷，行業(yè)集中度處于相對較低水平致使行業(yè)競爭更加激烈，產(chǎn)品價格下降，加上原材料成本上升，毛利率仍處于探底過程中，所以永新股份未來幾年應(yīng)該重點從以下幾個方面展開工作：（1）通過技術(shù)、產(chǎn)品的雙升級加速公司運行的轉(zhuǎn)型升級。充分發(fā)揮技術(shù)、品牌優(yōu)勢，以高品質(zhì)、新產(chǎn)品為載體，以管理及技術(shù)變革為推手，穩(wěn)步實現(xiàn)運行升級。（2）公司堅持自身的主營業(yè)務(wù)和核心能力建設(shè)，依托已有客戶平臺，深耕細作，并加大市場拓展力度。公司要不斷加強技