1、 基于博弈分析的盈余管理問題研究 摘要本文在分析國內(nèi)外盈余管理概念的基礎(chǔ)上，根據(jù)盈余管理的特征和博弈論的實質(zhì)，提出了盈余管理是其管理主體追求利益最大化的博弈行為的觀點?；谶@樣的認識，本文根據(jù)博弈論的基本原理，分析了盈余管理的存在條件，得出了只要存在通過博弈使自身利益最大化的條件，就一定會發(fā)生盈余管理的結(jié)論。在對我國上市公司盈余管理的動機進行實際分析的基礎(chǔ)上，論文最后從博弈論的角度提出了規(guī)范我國上市公司盈余管理行為的對策、建議，以期為有關(guān)部門制定建立、健全會計制度、會計準則和治理結(jié)構(gòu)政策、法規(guī)，提供參考依據(jù)。關(guān)鍵詞盈余管理；上市公司；博弈行為一、盈余管理：追求利益最大化的博弈行為盈余管理是目前

2、會計學(xué)界廣泛研究的課題。關(guān)于盈余管理的概念，會計學(xué)界一直存在著諸多不同意見。美國會計學(xué)家斯考特（william.k.scott）在其財務(wù)會計理論（financialaccountingtheory）一書中認為，盈余管理是指在一定范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。另一位美國會計學(xué)家凱瑟琳。雪珀（katherineshipper）則將盈余管理的定義建立在會計數(shù)字是一種有用的信息基礎(chǔ)之上，認為盈余管理實際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。國內(nèi)許多學(xué)者從不同角度、基于不同的研究目的給出過盈余管理的定義。陳建岐（

3、2000）認為，盈余管理是指當(dāng)企業(yè)有選擇會計政策的自由時，選擇使其效用最大化或使企業(yè)的市場價值最大化的一種行為。顧兆峰（2000）分析了廣義和狹義的盈余管理的含義后認為，廣義的盈余管理不僅包括對損益表中盈余數(shù)字的控制，還包括對資產(chǎn)負債表以及財務(wù)報告中其他如附注等輔助信息的管理。魏明海（2000）在從“經(jīng)濟收益觀”和“信息觀”兩個角度分析盈余管理的概念后認為，從“信息觀”角度來看待盈余管理更有意義。盈余管理的信息觀假定公司經(jīng)理擁有私人信息。在一套既定的委托代理契約下，公司經(jīng)理不僅可以就會計程序做出選擇，而且還可據(jù)此程序做出不同的估計。因此，盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局為了誤導(dǎo)其他會計信息使用者對企業(yè)經(jīng)

4、營業(yè)績的理解，在編制財務(wù)報告和“構(gòu)造”交易事件以改變財務(wù)報告時做出判斷和會計選擇的過程。姚婕（2001）認為，盈余管理是管理當(dāng)局對自身利益或企業(yè)利益最大化的一種追求行為。鄒小?、陳雪潔（2002）認為，盈余管理是指企業(yè)管理者為了公司價值的最大化，迫于相關(guān)利益集團對其達到盈利預(yù)期的壓力，在公認會計原則的約束下選擇最有利的會計政策，或控制應(yīng)計項目，使報告盈余達到預(yù)期水準。從以上介紹中可以看出，學(xué)者們對盈余管理的認識盡管存在著一些差別，但這些有差別的定義隱含了幾個共同的關(guān)鍵詞：盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局，目的是自身利益最大化，手段是選擇性行為。我們認為，這幾點正好符合博弈論的實質(zhì)：在經(jīng)濟主體理性的

5、條件下，行為主體根據(jù)給定的條件及對方的行為（策略等），來決定自己的行為（策略），從而使自己的利益最大化。在這里，經(jīng)濟主體理性是指個體的行為始終都是以實現(xiàn)自身利益最大化為目標。從博弈論的觀點看，盈余管理博弈中，主體是企業(yè)管理當(dāng)局，對方是企業(yè)的利益相關(guān)人，對方的策略是會計準則、制度和法律、法規(guī)。因此，可以說，盈余管理的實質(zhì)是企業(yè)管理當(dāng)局追求利益最大化的一種博弈行為。從總體上講，我國會計學(xué)界從博弈論角度對盈余管理問題少有研究。而引入博弈論的方法研究這個問題，對認識盈余管理的條件、動機，對研究防范、消除盈余管理不良影響的對策，均可以得出一些新的結(jié)論。二、盈余管理存在條件的博弈分析博弈論原理表明，在博弈

6、過程中，博弈各方可能會達成一定的協(xié)議。經(jīng)濟學(xué)家納什對博弈論的經(jīng)典案例“囚犯困境”給出的解表明（1），協(xié)議被遵守的前提是，遵守協(xié)議的收益大于破壞協(xié)議的收益，或者破壞協(xié)議的損失大于遵守協(xié)議的損失。否則，各方不會有遵守協(xié)議的興趣。我們認為，博弈論的這些基本思想對我們認識盈余管理的動機、條件，有很大的借鑒意義。第一，會計原則、會計準則、其他相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)等，實質(zhì)上是有關(guān)管理機構(gòu)與企業(yè)管理當(dāng)局達成的協(xié)議。并且，從博弈論的角度講，在自身利益最大化的驅(qū)動下，博弈雙方都有“破壞”協(xié)議、不遵守“協(xié)議”的動機。因為，會計原則、準則和其他相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)等，是在特定條件下達成的“協(xié)議”。條件變化后，博弈各方原先的利益均衡

7、狀態(tài)會發(fā)生變化。理性的經(jīng)濟主體在計算遵守或破壞“協(xié)議”的收益后，會做出遵守或破壞“協(xié)議”的選擇。條件的穩(wěn)定是相對的，變化是絕對的。因此，企業(yè)管理當(dāng)局為實現(xiàn)特定利益目標而選擇盈余管理的博弈行為，是不可避免的，是非常自然的。第二，國內(nèi)外會計學(xué)者對盈余管理的存在條件作了許多分析。在這些認識中，學(xué)者們一致認同盈余管理的根本原因在于存在委托代理關(guān)系。如陳致平（2001）認為，企業(yè)管理者之所以能在盈余管理上擁有自由發(fā)揮的空間，其根本原因在于委托代理關(guān)系產(chǎn)生的信息不對稱。在現(xiàn)實中，會計信息提供者（企業(yè)管理當(dāng)局）通常比會計信息使用者了解更多的企業(yè)內(nèi)部信息，從而使管理當(dāng)局利用盈余管理獲得有利財務(wù)成果的行為成為可

8、能。有學(xué)者認為，契約磨擦和溝通磨擦是盈余管理存在的兩個基本前提。如果委托人與代理人之間沒有契約磨擦，他們之間的溝通也是完全透明的，委托人可以掌握并使用充分信息，盈余管理也就不可能發(fā)生。這些觀點給人的直觀印象是，盈余管理只會發(fā)生在存在委托代理關(guān)系的情形下。我們不同意這種觀點?，F(xiàn)代公司制企業(yè)存在委托代理關(guān)系，會發(fā)生盈余管理問題，這是否意味著傳統(tǒng)的、不存在委托代理關(guān)系的個人業(yè)主企業(yè)就不會發(fā)生盈余管理問題呢？邏輯和實證分析表明，這個答案是否定的。企業(yè)出于債務(wù)契約、避稅等方面的目的，也會從事盈余管理（姚捷，2001；顧兆峰，2000；陳建岐，2000）。而個人業(yè)主企業(yè)為滿足債務(wù)契約、避稅等方面目的，也會

9、在既定的會計準則、法規(guī)下，選擇對自己最為有利的行為，從事盈余管理，使自身利益最大化。所以，我們認為，從廣義的角度講，盈余管理產(chǎn)生的前提條件是博弈關(guān)系：只要存在通過博弈使自身利益最大化的條件，就一定會發(fā)生盈余管理。這就意味著存在委托代理關(guān)系的現(xiàn)代公司制企業(yè)和不存在委托代理關(guān)系的傳統(tǒng)業(yè)主企業(yè)（2），都會發(fā)生盈余管理。在我國，這個結(jié)論提示人們：不能將盈余管理研究的重點僅僅放在現(xiàn)代企業(yè)、上市公司這個層面上，還要關(guān)注傳統(tǒng)企業(yè)（如合伙企業(yè)、家族企業(yè)）的盈余管理問題。第三，博弈雙方對自身利益追求的結(jié)果，會誘使當(dāng)事人產(chǎn)生不遵守協(xié)議的動機。會計原則、會計準則及其他相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)等，是一種協(xié)議。那么，怎樣保證這種協(xié)

10、議得到實施、能有效約束當(dāng)事各方，尤其是企業(yè)管理當(dāng)局的行為呢？根據(jù)“納什均衡”的基本思想，可以認為，問題的關(guān)鍵在于：會計原則、會計準則及其他相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)等的設(shè)計、實施，要使遵守的人得到的收益大于破壞的人得到的收益。科學(xué)合理的制度設(shè)計以及嚴格按照制度辦事、遵守制度、在制度面前人人平等，是使協(xié)議達到“納什均衡”的關(guān)鍵前提。我們不能抱怨盈余管理中出現(xiàn)的“上有政策、下有對策”的選擇性行為，但應(yīng)該防止出現(xiàn)沒有從事、或很少從事盈余管理的“老實人”吃虧的結(jié)果。因為這意味著制度沒有達到“納什均衡”。如果遵守協(xié)議的“老實人”反而吃虧，那誰還對遵守協(xié)議有興趣呢？三、我國上市公司盈余管理動機的進一步分析我國許多會計學(xué)

11、者認為，盈余管理的動機不外乎以下幾類：管理人員追求自身利益最大化，證券市場上爭取配股資格或免受特別處理，規(guī)避債務(wù)契約約束，緩解政治成本壓力等。大量的實證材料顯示，我國上市公司有強烈的盈余管理動機。如證券時報與聯(lián)合證券公司的調(diào)查表明（1999），上市公司經(jīng)理人員中，有40.91%的人認為利潤包裝值得做（3），但要適當(dāng)；有54.55%的人認為利潤包裝不值得，應(yīng)控制；另有4.54%的人認為利潤包裝值得做，且有利于公司發(fā)展。利潤包裝的手段主要是：關(guān)聯(lián)交易占55.56%；巧用會計政策的占4444%.關(guān)聯(lián)購銷和資產(chǎn)置換是關(guān)聯(lián)交易的主要手法。在巧用會計政策中，改變折舊方式和合理避稅被用得最多，占4444%；

12、其次為潛虧掛帳，占28.98%；利息資本化的比例為20%.此次調(diào)查還顯示，上市公司包裝利潤的主要動因是獲得配股資格。有99.11%的被調(diào)查上市公司認為利潤包裝的目的是保持或重獲配股資格。有57.68%的經(jīng)理人員認為利潤包裝的動機是改善公司在二級市場的形象。有26.67%的上市公司是為了實現(xiàn)計劃目標而進行利潤包裝。分別有17.78%和13.3%的經(jīng)理人員認為，利潤包裝的目的是為了防止出現(xiàn)連續(xù)虧損和扭虧為盈。其他方面的研究也大體上與這些結(jié)論一致，如原紅旗（1999），蔣義宏（1999），陳小悅等（2000）和于海燕、李增泉（2001）。在推行上市公司的績效與其經(jīng)理人員的收入掛鉤的激勵政策后，許多人

13、認為盈余管理的一個動機是自身報酬最大化，如陳致平（2001）。但李增泉（2000）的研究表明，上市公司經(jīng)理人員的年度報酬與企業(yè)績效并不相關(guān)，而與企業(yè)規(guī)模相關(guān)。我們的考察結(jié)果表明，我國上市公司經(jīng)理人員持股狀況使得年度報酬與企業(yè)績效相關(guān)、誘發(fā)盈余管理的動機難以實現(xiàn)。我們隨機選取了在上海證券交易所上市的38家信息技術(shù)類公司，作為實例予以分析。在這38家上市公司中，董事長及總經(jīng)理均未擁有公司股權(quán)的有27家，所占比例為7105%.在余下的28.95%公司中，董事長及總經(jīng)理均擁有股權(quán)的有15.79%（有2家公司為一人兼任董事長及總經(jīng)理），董事長擁有公司股權(quán)而總經(jīng)理沒有擁有股權(quán)的公司有5.26%，總經(jīng)理擁有

14、股權(quán)而董事長不擁有股權(quán)的有7.89%.我國上市公司盈余管理的另一重要角色財務(wù)負責(zé)人的持股狀況，也可說明這個問題。表1給出了部分上市公司財務(wù)負責(zé)人于2002年年底的持股情況（為方便起見，我們將cfo、總會計師、財務(wù)總監(jiān)等統(tǒng)稱為財務(wù)負責(zé)人）。表1部分上市公司財務(wù)負責(zé)人持股狀況(單位:股)上市公司名稱總股份數(shù)財務(wù)負責(zé)人持股數(shù)信上海金陵524,082,35152,874息技上海科技151,262,2125828術(shù)類上海郵通304,925,3374160(38飛樂股份484,002,0223000家)青鳥華光253,216,0000浪潮軟件165,220,8000長安信息87,333,4410華東電腦1

15、71,031,5000方正科技373,248,0000兆維科技167,023,1160大恒科技210,000,0000大唐電信438,986,4000波導(dǎo)股份160,000,0000工大首創(chuàng)192,291,8400中天科技208,310,0000宏圖高科319,200,0000南京熊貓655,015,0000中軟股份84,172,8240永鼎光纜272,110,462無可查資料金浦發(fā)銀行3,615,000,0000融證民生銀行2,586,721,3220券類招商銀行5,706,818,0300(6家)新潮實業(yè)204,869,50136,914廣電信息819,812,4852640安彩高科440

16、,000,0004200電大顯股份490,779,00017327子產(chǎn)科大創(chuàng)新75,000,0000品制四川長虹2,164,211,4000造業(yè)成都福地230,000,0000(21家)浙江陽光123,160,0000天通股份229,470,0000精倫電子123,022,3000旭光股份無可查資料無可查資料st興業(yè)194,641,9206,088中華企業(yè)697,455,09715716天房發(fā)展4237074173,000房南京高科344,145,88823323地產(chǎn)天鴻寶業(yè)173,200,0000類(25先鋒置業(yè)92,000,0000家)廣匯股份721,717,7040天創(chuàng)置業(yè)99,000,

17、00d0長春經(jīng)開306,000,0000棲霞建設(shè)140,000,0000浦東金橋767,624,000無可查資料st海泰148,980,783無可查資料東華實業(yè)200,000,000無可查資料上市公司名稱總股份數(shù)財務(wù)負責(zé)人持股數(shù)信浙大網(wǎng)新478,260,8798890息技東軟股份281,451,6903808術(shù)類實達電腦351,558,3490(38新宇軟件11,000,0000家)寶信軟件262,244,0700鼎天科技76,010,2000前鋒電子197,586,0000用友軟件100,000,0000青鳥天橋179,077,8320新太科技208,180,1800億陽信通105,890,

18、0000st龍科38,984,400烽火通信410,000,0000長江通信198,000,0000宏智科技110,000,000無可查資料清華同方574,612,295無可查資料中國聯(lián)通無可查資料無可查資料東方通信無可查資料無可查資料信雅達無可查資料無可查資料金鞍山信托454,109,7780融證愛建股份460,687,964無可查資料券類中信證券無可查資料無可查資料(6家)法拉電子無可查資料0福日股份256,400,0000海信電器493,767,8100電彩虹股份421,148,8000子產(chǎn)廣電電子927,227,7330品制華微電子118,000,0000造業(yè)聯(lián)創(chuàng)光電247,204,5000(21家