1、什么是期貨期權(quán)? 期貨期權(quán)是對(duì)期貨合約買賣權(quán)的交易，包括商品期貨期權(quán)和金融期權(quán)。一般所說的期權(quán)通常是指現(xiàn)貨期權(quán)，而期貨期權(quán)則是指“期貨合約的期權(quán)”，期貨期權(quán)合約表示,在到期日或之前，以協(xié)議價(jià)格購(gòu)買或賣出一定數(shù)量的特定商品或資產(chǎn)期貨合同。期貨期權(quán)的基礎(chǔ)是商品期貨合同，期貨期權(quán)合同實(shí)施時(shí)要求交易的不是期貨合同所代表的商品，而是期貨合同,本身。如果執(zhí)行的是一份期貨看漲期權(quán)，持有者將獲得該期貨合約的多頭頭寸外加一筆數(shù)額等于當(dāng)前期貨價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)金。如果執(zhí)行的是一份期貨看跌期權(quán)，持有者將獲得該期貨合,約的空頭頭寸外加一筆數(shù)額等于執(zhí)行價(jià)格減去期貨當(dāng)前價(jià)格的現(xiàn)金。鑒于此，期貨期權(quán)在實(shí)施時(shí)也很少交割期貨

2、合同，不過是由期貨期權(quán)交易雙方收付期貨合同與期權(quán)的協(xié)議價(jià)格之間的差額,而引起的結(jié)算金額而已。 期貨期權(quán)的優(yōu)點(diǎn) 與現(xiàn)貨期權(quán)相比，期貨期權(quán)具有以下優(yōu)點(diǎn) （）資金使用效益高。由于交易商品是期貨，因此在建立頭寸時(shí)，是以差額支付保證金，在清,算時(shí)是以差額結(jié)帳，從這個(gè)意義上講，期貨期權(quán)可以較少的資金完成交易，因而也就提高了資金的使用效益。 （）交易方便。由于期貨期權(quán)的交易商品已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化，具有較高的,流動(dòng)性，因此便于進(jìn)行交易。 （）信用風(fēng)險(xiǎn)小。由于期貨期權(quán)交易通常是在交易所進(jìn)行的，交易的對(duì)方是交易所清算機(jī)構(gòu)，因而信用風(fēng)險(xiǎn)小。 期貨期權(quán)的缺點(diǎn) 與現(xiàn)貨期權(quán)相比，,期貨期權(quán)也有明顯的缺點(diǎn)，其最大缺點(diǎn)是由于

3、是在交易所進(jìn)行交易，上市的商品種類有限，因而協(xié)議價(jià)格、期限等方面的交易條件不能自由決定。就優(yōu)勢(shì)而言，如果交易者在期貨市場(chǎng)上做保,值交易或投資交易時(shí)，配合使用期貨期權(quán)交二元期權(quán)易，在降低期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性的同時(shí)提高現(xiàn)貨市場(chǎng)套期保值的成功率，而且還能增加盈利機(jī)會(huì)。 兩者的區(qū)別 （一）標(biāo)的物不同,期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。 （二）投資者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支,付權(quán)利金后即取得行使或不行使買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù)；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實(shí)際交割，則必

4、須在有效期內(nèi)對(duì)沖。,（三）履約保證不同 期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán),合約的財(cái)力。 （四）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付權(quán)利金，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的%；期權(quán)合約可以流通，其權(quán)利金則要根據(jù)交,易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金；盈利方則可提取多,余保證金。 （五）盈虧的特點(diǎn)不同 期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，是不固定的，其虧損則只

5、限于購(gòu)買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)；賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是不固,定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。 （六）套期保值的作用與效果不同 期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保,值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保值能收到保護(hù)期權(quán)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買方來說，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買資金,保了值；對(duì)賣方來說，要么按原價(jià)出售商品，要么得到權(quán)利金也同樣保了值。 操作上國(guó)內(nèi)暫時(shí)沒有期貨期權(quán)，可以參照一下權(quán)證，他是一種簡(jiǎn)單的股票期權(quán)。期貨的操作就像目前國(guó)內(nèi)個(gè),交易所品種一樣，世界上各個(gè)交易所

6、的交易規(guī)則沒有完全相同，但原理是一樣的，你要看你做什么品種，然后具體學(xué)習(xí)這個(gè)交易的所的規(guī)則。 期權(quán)合約的基本因素 所謂期權(quán)合約，是,指期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付了一定數(shù)額的權(quán)利金后，即獲得該的在規(guī)定的期限內(nèi)按事先約定的敲定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量相關(guān)商品期貨合約權(quán)利的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，買方也可以根據(jù)需要放,棄行使這一權(quán)利。期權(quán)合約的構(gòu)成要素主要有以下幾個(gè)買方、賣方、權(quán)利金、敲定價(jià)格、通知和到期日等。 （一）期權(quán)履約 期權(quán)的履約有以下三種情況 、買賣雙方都可以通過對(duì),沖的方式實(shí)施履約。 、買方也可以將期權(quán)轉(zhuǎn)換為期貨合約的方式履約（在期權(quán)合約規(guī)定的敲定價(jià)格水平獲得一個(gè)相應(yīng)的期貨部位）。 、任何期權(quán)到期不用，自動(dòng)失效。如果期權(quán)是虛,值，期權(quán)買方就不會(huì)行使期權(quán)，直到到期任期權(quán)失效。這樣，期權(quán)買方最多損失所交的權(quán)利金。 （二）期權(quán)權(quán)利金 前已述及期權(quán)權(quán)利金，就是購(gòu)買或售出期權(quán)合約的價(jià)格。對(duì)于期權(quán),買方來說，為了換取期權(quán)賦予買方一定的權(quán)利，他必須支付一筆權(quán)利金給期權(quán)賣方；對(duì)于期權(quán)的賣方來說，他賣出期權(quán)而承擔(dān)了必須履行期權(quán)合約的義務(wù)，