1、項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析,1.項(xiàng)目的可行性研究 2.項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 3.項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),可行性研究,1.可行性研究的步驟 機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究技術(shù)可行性研究 2.機(jī)會(huì)可行性研究的意義 3.初步可行性研究的意義 4.技術(shù)可行性研究的意義 5.重視可行性研究,項(xiàng)目投資可行性研究的主要內(nèi)容,一.項(xiàng)目的背景和歷史 二.市場(chǎng)和工廠生產(chǎn)能力 三.材料和投入物 四.建廠地區(qū)和廠址 五.項(xiàng)目設(shè)計(jì) 六.工廠組織和管理費(fèi)用,七.工人 八.建設(shè)進(jìn)度安排 九.財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)估價(jià) 總投資費(fèi)用 項(xiàng)目資金籌措（假設(shè)） 總生產(chǎn)成本或制造成本（按可行的正常生產(chǎn)能力） 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 結(jié)論,1.項(xiàng)目方向：面向市場(chǎng)； 2.項(xiàng)目發(fā)起人的

2、姓名和住址； 3.市場(chǎng)方向：國(guó)內(nèi)或出口； 4.支持該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)政策和工業(yè)政策； 5.項(xiàng)目的背景。,1.需求； 2.規(guī)劃銷(xiāo)售量； 3.生產(chǎn)規(guī)劃； 4.工廠生產(chǎn)能力。,1.原料； 2.輔助材料； 3.工廠供應(yīng)品； 4.公用設(shè)施。,1.敘述項(xiàng)目的布局和范圍； 2.說(shuō)明最終選定的工藝； 3.概括說(shuō)明選用的設(shè)備； 4.敘述所需的土建工程。,1.說(shuō)明選用勞動(dòng)力的種類(lèi)和人數(shù)； 2.說(shuō)明選用職員的種類(lèi)和人數(shù)。,1.工廠建設(shè)和設(shè)備安裝期； 2.開(kāi)始生產(chǎn)和試運(yùn)轉(zhuǎn)期。,根據(jù)需要將各項(xiàng)主要投資數(shù)據(jù)分別用本國(guó)貨幣及外匯列出：,1.土地和廠址準(zhǔn)備； 2.土建準(zhǔn)備； 3.工藝和設(shè)備； 4.生產(chǎn)前資本費(fèi)用； 5.流動(dòng)資本。,

3、1.資金籌措來(lái)源； 2.資金籌措費(fèi)用及債務(wù)對(duì)項(xiàng)目建議的影響； 3.有關(guān)資金籌措的政府政策及條例； 4.金融機(jī)構(gòu)； 5.需要的財(cái)務(wù)報(bào)表； 6.財(cái)務(wù)比率。,車(chē)間成本+行政管理費(fèi)+銷(xiāo)售和分配費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本 經(jīng)營(yíng)成本+財(cái)務(wù)費(fèi)用+折舊=總生產(chǎn)成本或制造成本,1.凈現(xiàn)值； 2.內(nèi)部收益率； 3.回收期； 4.獲利性指數(shù)； 5.盈虧平衡分析； 6.敏感性分析； 7.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),1.項(xiàng)目的主要優(yōu)點(diǎn)； 2.項(xiàng)目的主要缺點(diǎn)； 3. 實(shí)現(xiàn)這個(gè)項(xiàng)目的可能性。,現(xiàn)金流量,1.現(xiàn)金流入 該項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額 2. 現(xiàn)金流出 該項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額 3.現(xiàn)金凈流量,幾個(gè)重要的成本概念,1.相關(guān)成

4、本和非相關(guān)成本 2.機(jī)會(huì)成本 3.沉沒(méi)成本,3.投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),方案的時(shí)間變化 分析的著眼點(diǎn) 對(duì)企業(yè)其它部門(mén)的影響,投資決策,1.凈現(xiàn)值準(zhǔn)則 2.回收期準(zhǔn)則 3.內(nèi)部回報(bào)率準(zhǔn)則,凈現(xiàn)值準(zhǔn)則,1.預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流序列。 運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流 投資成本現(xiàn)金流 2.評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，確定折現(xiàn)率。 3.計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： 4.對(duì)單一項(xiàng)目，若NPV0，則進(jìn)行投資，反之則不投資；對(duì)多擇一項(xiàng)目，在NPV為正值的條件下，選擇NPV最大的進(jìn)行投資。,例子,某項(xiàng)目投資額為4000，其經(jīng)濟(jì)壽命為2年，預(yù)測(cè)第一年現(xiàn)金流為2000元，第2年現(xiàn)金流為4000元，并且綜合各種因素得知資本的機(jī)會(huì)成本為0.10，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)

5、值。 NPV=-4000+2000/1.10+4000/1.102 =1124元,現(xiàn)金流估計(jì),1投資成本現(xiàn)金流序列。包括即期和以后各期在固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)上的資本投資和成本項(xiàng)目使用公司原有資產(chǎn)應(yīng)計(jì)入的機(jī)會(huì)成本。 2.運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流是指項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中增加的預(yù)期現(xiàn)金流。,回收期 (payback period)準(zhǔn)則,1.設(shè)定可接受的回收期p0; 2.預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流序列； 3.計(jì)算回收期p; 4.若p p0，則接受該項(xiàng)目；反之，若p p0，則否決該項(xiàng)目。,例子,NPV（A）=-30000+3000/1.10+3000/1.102=-248 NPV（B）=-30000+10

6、000/1.10+20000/1.102 + 60000/1.103 =40699,內(nèi)部回報(bào)率準(zhǔn)則,一、內(nèi)部回報(bào)率準(zhǔn)則的決策程序 1.設(shè)定投資資本的機(jī)會(huì)成本r0，即要求的內(nèi)部回報(bào)率 2.估計(jì)現(xiàn)金流序列：運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流 和資本投入現(xiàn)金流 3.用試錯(cuò)法求出內(nèi)部回報(bào)率IRR： 4.如果IRR大于r0，則接受該項(xiàng)目，否則就否決該項(xiàng)目。,例子,某項(xiàng)目現(xiàn)金流如下 NPV=-10000+4000/（1+IRR）+12000/（1+IRR）2=0 假設(shè)折現(xiàn)率為0，則 NPV=-10000+4000/ （ 1+0）+12000/（1+0）2=6000 假設(shè)折現(xiàn)率為0.5，則 NPV=-10000+4000/ （ 1

7、+0.5）+12000/（1+0.5）2=-2000,當(dāng) IRR大于資本的機(jī)會(huì)成本（折現(xiàn)率）時(shí)，NPV必定為正，投資項(xiàng)目為可接受的項(xiàng)目；當(dāng)IRR小于資本的機(jī)會(huì)成本時(shí)， NPV必定為負(fù)，投資項(xiàng)目為不可接受的項(xiàng)目；只有當(dāng)機(jī)會(huì)成本等于 IRR時(shí)，NPV才為 0。,投資項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國(guó)家整體角度，考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用影子價(jià)格、機(jī)會(huì)成本和社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算分析項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的凈效益，以評(píng)價(jià)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。 2.投資項(xiàng)目決策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響 總量平衡關(guān)系 就業(yè)水平 競(jìng)爭(zhēng)程度,國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的步驟,首先識(shí)別和計(jì)算項(xiàng)目的直接效益和直接費(fèi)用、以及間接效益和間接費(fèi)用，然后以貨物影

8、子價(jià)格、影子工資、影子匯率和土地影子費(fèi)用等，計(jì)算項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和銷(xiāo)售收入(或效益)，并編制項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析基本報(bào)表，最后以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析指標(biāo)。,項(xiàng)目的效益和費(fèi)用,1.直接效益和間接效益 2.直接費(fèi)用和間接費(fèi)用 3.稅金與補(bǔ)貼,影子價(jià)格,在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，給投入物選定的價(jià)格或成本稱(chēng)為Shadow Prices。 當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格不能代表資源真實(shí)的社會(huì)成本時(shí)，尤其是在資源閑置的情況下，使用影子價(jià)格。 影響影子價(jià)格變動(dòng)的主要因素：市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的變化、自然資源稀缺程度的變化、產(chǎn)品社會(huì)勞動(dòng)消耗的變化等等,經(jīng)典的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR） 2.經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV） 3.經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率（ENPVR）,經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）,EIRR是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。EIRR社會(huì)折現(xiàn)率，說(shuō)明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。其表達(dá)式為： 式中 B：按影子價(jià)格計(jì)算的現(xiàn)金流入量； C：按影子價(jià)格計(jì)算的現(xiàn)金流出量； （B-C）t：第t年的凈現(xiàn)金流量； n：計(jì)算期。,經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）,ENPV是用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)