1、風(fēng)險管理,-風(fēng)險社會的應(yīng)對方法,第一章風(fēng)險與風(fēng)險管理 本章研究和介紹兩大內(nèi)容：風(fēng)險和風(fēng)險管理 第一節(jié) 風(fēng)險 一、風(fēng)險的概念 就是風(fēng)險事件對人們帶來損失的確定性。,二、風(fēng)險的特點 1、普遍性 2、長期性 3、危害性 人類社會是一個風(fēng)險社會，套用文革一句話：“風(fēng)險無處不在，無時不在。對風(fēng)險要天天講，月月講，年年講”。,三、風(fēng)險的原因 1、大自然方面的原因。人類現(xiàn)在還不能控制大自然，人類是否能完全控制大自然還是一個謎。大自然會給人帶來風(fēng)險。 2、人自身方面的原因。人類不是完全理性的，人的理性是有限的，而且人類還有不少的缺點，如貪婪、過度自信、盲從等。這樣，由于人自身的原因，會對人造成損失的風(fēng)險。,3

2、、社會經(jīng)濟方面的原因 如經(jīng)濟活動的密集性 生產(chǎn)活動中化學(xué)、物理技術(shù)的使用，使風(fēng)險更具有高發(fā)性和嚴(yán)重的危害性。,四、風(fēng)險的類型 1、按性質(zhì):政治風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險社會風(fēng)險軍事風(fēng)險 2、范圍:宏觀風(fēng)險微觀風(fēng)險 3、國別:國內(nèi)風(fēng)險國外風(fēng)險 4、承受:人身風(fēng)險財產(chǎn)風(fēng)險 5、保險:可保風(fēng)險不可保風(fēng)險 6、獲利與否:投機風(fēng)險和純粹風(fēng)險,五、風(fēng)險的度量 1、均值 2、變動值 3、大數(shù)法則,是描述一個事件規(guī)律性的、傾向性的一種法則。其涵義是隨著樣本數(shù)量的增多，某一事件出現(xiàn)的概率就有一定的穩(wěn)定性。 大數(shù)法則可以用下列公式來表示： limP=|x/n-p| =0 （2）,上面的（1）式說明，當(dāng)某個事件出現(xiàn)的次數(shù)與總事件

3、的次數(shù)之比隨著總事件的次數(shù)的增加，減去該數(shù)值的絕對值小于任何一個大于零的數(shù)量的概率為1。即說該事件必然出現(xiàn)。（2）式說的情況剛好相反。 大數(shù)法則在科學(xué)研究和實際生活普遍使用，有很高的使用價值和學(xué)術(shù)意義。,五、風(fēng)險和損失之間的關(guān)系 風(fēng)險因素風(fēng)險事故風(fēng)險載體實際損失 風(fēng)險因素是造成風(fēng)險事故的條件，是隱藏在事件后面對的、增加損失程度的和可能的條件。如煤礦事故發(fā)生的風(fēng)險因素就有瓦斯?jié)舛?、通風(fēng)設(shè)施不良、明火這三大因素。 風(fēng)險因素有有形風(fēng)險因素和無形風(fēng)險因素。前者如位置、構(gòu)造，后者如人們的道德風(fēng)險和行為風(fēng)險。行為風(fēng)險就叫是人的不誠實、不謹(jǐn)慎、不認(rèn)真、不理智等造成的風(fēng)險。 風(fēng)險事故是風(fēng)險因素的集中出現(xiàn)和必然

4、的結(jié)果，又是給風(fēng)險載體以打擊和損失的事件。如各種各樣的事故，如交通事故、礦難事故等等。 風(fēng)險載體就是風(fēng)險事故的承擔(dān)者。就是風(fēng)險事故直接指向和打擊的對象。風(fēng)險事故的載體要兩種：人和物。 實際損失是風(fēng)險事故發(fā)生之后的結(jié)果，有風(fēng)險事故不一定有風(fēng)險損失，但有損失就一定有有風(fēng)險事故。,六、風(fēng)險的價值。 風(fēng)險事故會造成人的生命和財產(chǎn)的損失，因此人們力圖回避風(fēng)險，但是風(fēng)險總是如影隨形地伴隨人類，人類不可能完全避免。人們總是要面對風(fēng)險。但風(fēng)險的存在也不完全是消極的。我認(rèn)為風(fēng)險也是有價值的，主要表現(xiàn)在如下幾個方面： (一)提高人類的警覺性,(二)在應(yīng)對風(fēng)險的過程使人類走向成熟和謹(jǐn)慎。為了防范風(fēng)險，人類就要追求知

5、識、不斷進步，這個過程自然是人類成熟和完善起來。 （三）風(fēng)險也是對人類行為的約束和控制。正是風(fēng)險的存在，使人不能為欲所為，肆無忌憚，在這個意義說，風(fēng)險還有矯正人類行為的作用。,第二節(jié) 風(fēng)險管理 一、風(fēng)險管理的概念 就是人類通過自身的行為和努力，采取一系列的措施和方法，按照一定的程序，使風(fēng)險減少甚至消除，以便增加人類的福利的活動，是人的一種主動性的過程，是人認(rèn)識自然、更好發(fā)展和生存的活動。,二、風(fēng)險管理的目標(biāo) 1、風(fēng)險管理成本的最小化（minimum cost） 2、風(fēng)險收益最大化(value maximization) of risk mamnagement) 3、風(fēng)險管理凈收益最大化 (ne

6、t revenue maximization of risk management),三、風(fēng)險管理成本構(gòu)成 1、期望損失成本(expected cost of losses)）就是風(fēng)險所造成的直接和間接損失的成本。 直接損失成本就是對損失的資產(chǎn)進行修理或重置的成本；對遭受的損失而進行賠償訴訟而支付的成本；對法律責(zé)任訴訟進行辯護和賠償?shù)某杀尽?間接成本就是由于發(fā)生損失而導(dǎo)致凈利潤的減少、額外費用的支出；放棄投資機會而造成的利潤的損失；公司進行重組、破產(chǎn)清算等的法律費用及成本。,2、損失控制成本（cost of loss of control） 就是采取措施預(yù)防事故發(fā)生而支付的成本，如防災(zāi)、防損方

7、面的支出等。 3、損失融資成本（cost of loss financing） 如進行自我保護所運用的成本、保險費和期權(quán)費方面的成本等。都是為防范風(fēng)險的成本支出。,4、內(nèi)部風(fēng)險控制成本（cost 偶發(fā)internal risk reduction） 如獲取信息的費用等等。,5、殘余不確定性成本 就是剩余的、 無法消除的不確定性而造成的成本。因所有的措施也不能全部消除所有的風(fēng)險。也就是我們常說的總有掛一漏萬的時候。因此對這一部分就有成本支出的問題。,此外，還有風(fēng)險的私人成本（private cost）和社會成本() social cost )（或者為風(fēng)險的企業(yè)成本和社會成本）問題。 這兩者之間往

8、往不是一致的。如果沒有環(huán)境保護法和職工傷害賠償法，為股東利益最大化的企業(yè)就會不會考慮企業(yè)行為可能對環(huán)境和職工造成的損害。,四、風(fēng)險處理的基本方法 1、風(fēng)險規(guī)避 就是采取措施盡量地規(guī)避、遠(yuǎn)離風(fēng)險。 2、風(fēng)險轉(zhuǎn)移 并不是任何風(fēng)險都是可以規(guī)避的，有的風(fēng)險就難以規(guī)避，因此就要對風(fēng)險加以控制，這是比上述方法較為積極主動的方法。 如減少風(fēng)險行為 提高預(yù)防能力,風(fēng)險轉(zhuǎn)移就必須支付一定的代價，需要進行風(fēng)險融資，就是為防范和減少風(fēng)險的資金籌措。如準(zhǔn)備保險費、期權(quán)費等。 3、風(fēng)險自留 就是不避險和不轉(zhuǎn)移，而是選擇將風(fēng)險留給自己。 4、減少風(fēng)險 就是采取措施使風(fēng)險進一步減少。,通過風(fēng)險損失程度和風(fēng)險發(fā)生的頻率和坐標(biāo)

9、可以將風(fēng)險管理的方法基本確定。如對“兩高”、可以轉(zhuǎn)移和減少；“兩低”防損和自留；高強度、低頻率，采取避險，因保險公司也不保；對低強度、高頻率可以自留。,五、風(fēng)險管理過程 一般風(fēng)險管理有一下過程： 1、風(fēng)險識別 就是了解風(fēng)險暴露的問題，這是風(fēng)險管理極為重要的環(huán)節(jié)。為此，要進行一下活動- 風(fēng)險暴露清單。就是風(fēng)險管理主體列出一張所有暴露在風(fēng)險下的表。列明何種物質(zhì)、什么人在什么時間有可能遭受什么樣的損失。,財務(wù)報表分析。就是風(fēng)險管理人員對自身的財務(wù)狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)其中隱藏的風(fēng)險。 合同分析。就是分析各種各樣的合同，對同不能履約可能造成的損失進行分析。 現(xiàn)場考察。報表的考察固然很重要，但它不能代替風(fēng)險

10、管理人員對現(xiàn)場的考察。現(xiàn)場考察是最直接的、最直觀的風(fēng)險識別方法?？墒癸L(fēng)險管理人員直接發(fā)現(xiàn)風(fēng)險所在。,歷史損失的統(tǒng)計分析。現(xiàn)實是歷史的繼續(xù)、未來是過去和今天發(fā)展的結(jié)果。任何一件事物的發(fā)展都有歷史規(guī)律可循。因此了解事件發(fā)生的歷史，對認(rèn)識今天的風(fēng)險就有一定的價值。,2、風(fēng)險評估,3、選擇風(fēng)險管理方法 風(fēng)險管理方法不至一種，各種方法的作用、成本、利弊也個有不同。因此風(fēng)險管理人員要在所有的風(fēng)險管理方法中選擇一種最優(yōu)的方法進行風(fēng)險管理。,4 、實施和執(zhí)行風(fēng)險管理。在確定管理方法之后，要用該方法進行實際的管理。,5、反饋 風(fēng)險管理的實施效果如何？這只有在風(fēng)險管理的實踐中才能進行檢驗。有些方法被實踐認(rèn)為是合理

11、的、可行的，可以繼續(xù)使用：有些方法被實踐證明是不合理的、有問題的，對這樣的風(fēng)險管理方法就應(yīng)該加以改進。總之風(fēng)險管理人員不斷對該方法進行反饋并提出改進意見，這對提高風(fēng)險管理的效率，是有價值的。,第一編 銀行風(fēng)險及其管理,第一章 利率風(fēng)險及其管理 利率變動是經(jīng)濟活動中的一種普遍現(xiàn)象 。利率變動對銀行的經(jīng)濟利益會產(chǎn)生重大的影響，因此利率風(fēng)險及其防范就成了銀行風(fēng)險管理的第一項任務(wù)。,第一節(jié) 利率風(fēng)險 一、利率風(fēng)險的概念 由于利率的變動而引起銀行金融資產(chǎn)價格的變化，并給銀行帶來損失的可能性。由于利率變動是非常頻繁的，因而利率風(fēng)險也是普遍存在和經(jīng)常發(fā)生的。,二、利率風(fēng)險 的類別 1、期限不匹配的風(fēng)險（ma

12、turity mismatch risk） 是指銀行的貸款與存款的現(xiàn)金流在時間商的不匹配、不對稱，而給其造成的損失的可能性。 假定一銀行在資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)額是完全一致的，但其資產(chǎn)和負(fù)債在時間上不一致，就可能出現(xiàn)收益和損失的可能性，也就是形成正利差或負(fù)利差。,2、凈利息頭寸風(fēng)險（net position risk） 凈利息頭寸是指銀行的生息資產(chǎn)大于或小于有息負(fù)債。該風(fēng)險就是其差額造成的。如該頭寸是正頭寸，當(dāng)利率上升時，該行的凈利差收入就會增加；當(dāng)利率下降時就會下降。,3、提前歸還貸款或提出存款的風(fēng)險 當(dāng)利率下跌時，借款者提前償還銀行貸款。因借款人可以以較低價格在別處借到貨幣。 當(dāng)利率上升時，存款者

13、提前以提出存款。將其存放于利率較高的地方。,4、為保持流動性而產(chǎn)生的利率風(fēng)險。銀行為保持其流動性，應(yīng)將總資產(chǎn)的20%-30%以有價證劵的形式保持著。但利率上升時，銀行如為流動性只能以低價出售證卷。,相關(guān)鏈接 美國這次次級貸款危機實際上就是利率風(fēng)險所致。由于貸款利率上升，許多借款者不能按期歸還借款。由此而使銀行貸款不能收回，變成銀行的“毒資產(chǎn)”。由此而產(chǎn)生了一系列的金融危機。,第二節(jié) 利率風(fēng)險管理 一缺口管理（gap management） 1、缺口的概念 就是銀行資產(chǎn)和負(fù)債的差額。 缺口有正缺口、副缺口和零缺口。,正缺口就是資產(chǎn)大于負(fù)債。 可用兩個指標(biāo)表示：絕對值和相對值。 絕對值就是：正缺口

14、=資產(chǎn)負(fù)債 相對值就是：正缺口比率=資產(chǎn)/負(fù)債 副缺口剛好相反。 一般資產(chǎn)和負(fù)債有正負(fù)缺口，利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債也有正、負(fù)和零缺口之分。,利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債是指，當(dāng)利率的變化時，其數(shù)量就會急劇增加或減少的那類資產(chǎn)或負(fù)債。 當(dāng)利率敏感率（敏感性資產(chǎn)/敏感性負(fù)債）大于一時，是正缺口；小于一是副缺口；等于一是零缺口。,2、缺口報告分析 就是分析銀行資產(chǎn)和負(fù)債的報告。 該報告有短到一天的，有長達數(shù)年的。內(nèi)容有生息資產(chǎn)和有息負(fù)債兩種。生息資產(chǎn)包含固定利率證劵、浮動利率負(fù)債等項目；有息負(fù)債有一年期的、兩年期的等。 當(dāng)然還有敏感性缺口報告。,3、缺口管理方法 正缺口管理戰(zhàn)略：當(dāng)最大利率

15、即將到來時，應(yīng)及時按市場利率擴大貸款；將貸款定為固定利率貸款。 負(fù)缺口管理方法剛好相反。,二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理 1、概念教義雙方同意在未來某個確定的時間對一筆規(guī)定了期限的名義金額按照協(xié)定利率支付利息額的合約。 其計算公式為 Q=(s-a).d/360.N/1+(s.d/360) 在該公式中， Q表示協(xié)議買方所得利息額；s表示市場參考利率；a表示協(xié)定利率 d表示合同期限，往往以日表示；N是協(xié)定的合約金。,如果相等，則雙方互不支付利息；如果s大于a，則協(xié)議的買方從協(xié)議的賣方處得到利息；如果s小于a，則協(xié)定的買方向賣方支付利息。S是由libor決定的，因而不能被人所控制和操縱。協(xié)議的買方用此方法達到

16、了回避利率風(fēng)險的目的。,三、利率互換 是指交易雙方統(tǒng)一在規(guī)定的時期按照一個名義上的本金，相互支付以兩個不同基礎(chǔ)計算的利息的交易。 如果兩個銀行，A.B,A行可以分別以8%和libor+0.30%籌措固定利率資金和浮動利率資金；B行可以以9.00%和libor+1.00%籌措到固定利率和浮動利率資金。,A行的固定利率的籌措資金的優(yōu)勢是1.2%；浮動利率的優(yōu)勢是0.7%；相比而言，A行在固定利率的優(yōu)勢更大一些，但需要的是浮動利率的資金籌措，B行需要的是固定利率的資金籌措，但其優(yōu)勢在浮動利率。通過利率互換協(xié)議就可實現(xiàn)這樣一個目標(biāo)，并使雙方都能夠盈利。,具體操作 A行支付給B行固定利率貸款人8%的利息

17、，給B行支付libor的利息，從行處得到.的利息。這樣該行的凈利率就是libor.（.）。 行支付libor給浮動利率貸款人，并從付給行.的利息，從行得到libor。該行的成本就為.。比過去的低。,四利率期貨 、買賣雙方按照事前約定的價格在期貨交易所買進或賣出某種有資產(chǎn)，并在未來某個時間進行交割的金融期貨業(yè)務(wù)。 、賣方套期保值 假設(shè)銀行預(yù)期利率會上升，銀行的存款和貨幣市場上的借款成本會上升，持有的或希望購買的債務(wù)或固定利率貸款的價值會下降。此時，銀行就做賣出套期保值。,就是銀行在期貨市場上簽訂一個賣出利率期貨合約。當(dāng)?shù)狡谌赵儋I入相同的金額的利率期貨合約。即銀行通過高價賣出和低價買進的方式，得到

18、一個利息額，該行就是通過這種方式達到了保值的目的。當(dāng)然這是在利率如買方預(yù)期的那樣上漲的情況下是如此。如果利率未漲反落，則該行就會期貨市場上虧損。但此時現(xiàn)貨市場上贏。,、買空套期保值 完全是在情況相反時的反向操作，同學(xué)可進行自己體會。,五、利率期權(quán) 、期權(quán)的買方在期權(quán)市場上買到的一種權(quán)利，即買進或賣出某種證劵的權(quán)力。當(dāng)銀行作為權(quán)利的買方行駛該權(quán)利時間，就可達到保值和回避風(fēng)險的目的。 、看跌期權(quán)（賣出期權(quán)） 銀行估計利率會上升，證劵價格下降，該行就會購買一個以高價賣出證劵的權(quán)力。,當(dāng)合約到期時，利率如該行所預(yù)期的那樣上升了，則該行行駛其權(quán)利，即以高價賣出證劵，再以低價買進該證劵，并從中盈利達到保值的目的。 與期權(quán)合約不同的是，該行可以行駛這一權(quán)力也可不行駛這一權(quán)力。 、看漲期權(quán)（買入期權(quán)） 剛好與看跌期權(quán)相反。同學(xué)自己體會。,第二章 匯率風(fēng)險及其管理 第一節(jié)匯率風(fēng)險概述 一、匯率風(fēng)險概念 又稱為外匯風(fēng)險。由于匯率的變動而使銀行以外幣表示的債券、債務(wù)的價值發(fā)生變動而使銀行遭受損失的可能性。,二、匯率風(fēng)險的成因 1、風(fēng)險敞口 又叫風(fēng)險暴露、受險部分。 有匯率風(fēng)險敞口，就是外匯資產(chǎn)和負(fù)債的差額。 還有匯率敏感性敞口，就是敏感性外匯資產(chǎn)和敏感性